Upload
trandieu
View
213
Download
0
Embed Size (px)
Citation preview
TENDÊNCIAS DE DISTRIBUIÇÃO E INTERNACIONALIZAÇÃO DE INVESTIMENTOS
O ambiente de investimentos está mais desafiador, fazendo com que a alocação internacional passe a ter um papel mais relevante numa carteira de investimentos diversificada. As recentes alterações na legislação facilitaram o acesso a esses investimentos, ao mesmo tempo em que elevaram a importância na seleção e acompanhamento das diversas opções disponíveis no mercado. Conhecer tendências e casos de outros pares internacionais pode ser interessante para entender como enfrentar esse desafio.
Jorge Sierra, Diretor do Allfunds Bank Brasil
2
❑ Um novo ambiente de negócios
❑ Indústria brasileira de fundos de pensão
❑ Mercado global de fundos de pensão
❑ Internacionalização de Investimentos
❑ O “case” chileno
❑ Conclusões
3
Um cenário desafiador
Taxa Selic atual é a menor desde a adoção, em 1999, do regime de metas para a inflação e também de toda a série histórica do BC, que teve início em 1986.
Fonte: Banco Central do Brasil
6
7
8
9
10
11
12
13
14
15
mar
-10
ago
-10
jan
-11
jun
-11
no
v-11
abr-
12
set-
12
fev-
13
jul-
13
dez
-13
mai
-14
ou
t-1
4
mar
-15
ago
-15
jan
-16
jun
-16
no
v-16
abr-
17
set-
17
fev-
18
jul-
18
Evolução da taxa Selicem % ao ano
5
A indústria brasileira de Fundos de Pensão
Atingiu a marca de R$ 859 bilhões em março de 2018, representando 13% do PIB.
Renda Fixa73,2%
Renda Variável18,3%
Invest. Estrut.1,7%
Imóveis3,8%
Oper. Particip.2,5%
Outros0,5%
Fonte: Abrapp
Elevada concentração em instrumentos de renda fixa e renda variável que somam mais do que 90% do total.
6
Evolução acompanhou o ritmo de elevação da taxa de juros.
A evolução da indústria brasileira
60
,40
%
64
,20
% 70
,70
%
72
,40
%
73
,60
%
73
,20
%
29
%
24
,70
%
18
,50
%
18
,10
%
17
,70
%
18
,30
%
2013 2014 2015 2016 2017 MA R/18
Renda Fixa Renda Variável
Fonte: Abrapp
Renda variável que chegou a representar quase 30%, hoje responde por pouco mais de 18% da carteira.
7
• Grande concentração em investimentos tradicionais.
• Chegamos a ensaiar um aumento em ativos de maior risco (RV) mas esse movimento foi interrompido pela elevação da taxa de juros…
• Investimento no exterior (dentro da categoria outros) não representam nem 0,5% do total (de um limite de 10%)...
• E qual o exemplo que podemos tirar dos fundos de pensão mundiais?
9
Estudo* que analisou os 22 principais mercados do mundo (incluindo o Brasil), estimou o mercado global de fundos de pensão em torno de USD 41,3 trilhões em 2017.
- Destes, os 3 principais mercados são: EUA (61,4% do total); Reino Unido (7,5%) e Japão (7,4%).
- Os ativos dos fundos de pensão representam em média 67% do PIB dessas economias (ex: EUA 131%; Chile 78% e Brasil 13%).
- O desempenho da carteira de referência (60% Ações Globais / 40% Bonds Globais) foi de 16,4% em 2017.
Mercado Global de Fundos de Pensão
*Estudo da Willis Towers Watson de fevereiro de 2018.
10
• Os 7 maiores mercados – Austrália, Canada, Japão, Holanda, Suíça, Reino Unido e EUA – representam USD 38 trilhões, ou 91% do volume dos 22 principais mercados analisados.
• A alocação consolidada dessas 7 economias teve a seguinte composição:
Renda Variável46,00%
Renda Fixa (Bonds)27,00%
Outros25,00%
Caixa 2,00%
11
• Ao final de 2017, essa era a alocação desses mercados:
• A categoria Outros (alternativos) inclui ativos imobiliários, Private Equity e Infraestrutura.
• Ao longo dos anos, os investimentos alternativos vem se tornando mais atrativos, em detrimento dos investimentos tradicionais.
49%
45%
30%
33%
33%
47%
50%
14%
31%
56%
50%
34%
35%
21%
22%
22%
10%
17%
29%
16%
28%
15%
2%
4%
0%
5%
2%
1%
A USTRA LIA
CA NA D Á
JA PA O
HOLA ND A
SUÍÇA
REINO UNID O
EUA
Renda Variável Renda Fixa (Bonds) Outros Caixa
12
Relatório* anual da OCDE traz uma análise sobre os principais destinos de investimentos dos fundos de pensão em 2016.
- Volume investido no exterior pelas 25 jurisdições analisadas somou USD 767 bilhões.
- Grandes mercados como EUA, Austrália, Canada e Japão ficaram de fora por não haver informações disponíveis sobre a distribuição geográfica do investimento no exterior.
- A Europa aparece como o principal destino para investimentos (52% do volume), seguido pela América do Norte com 30% do total.
Internacionalização de investimentos
*Pension Markets in Focus 2017 - OECD.
13
• Distribuição geográfica dos investimentos (USD Bi):
• Viés local: fundos de pensão europeus tendem a investir em outros países europeus. Asiáticos idem.
• Países latino americanos tem a América do Norte como o principal destino de seus investimentos no exterior.
Uniao Européia402
América do Norte 230
América Latina e Caribe 31
Outros países europeus e Russia 29
Ásia (Japao, Coreia,
Australia, Nova
Zelandia) 38
Outros países
asiáticos 31
Outros (Oriente Médio e África)
6
14
• Investimentos no exterior foram primordialmente direcionados para economias desenvolvidas, tendo os EUA como o principal destino.
• França aparece em segundo, seguido por Alemanha, Luxemburgo e Irlanda.
• Maioria investe primordialmente em ativos diretos (ações e bonds), mas estruturas de investimento coletivas são também utilizadas.
• Tendência de investimento local pode ser explicada pelos riscos cambial e político e também pela necessidade de obter habilidade e conhecimento ao investir em mercados externos.
15
O exemplo chileno
O mercado de fundos de pensão chileno* atingiu a marca de USD 203 bilhões em junho de 2018.
- Deste total, USD 114,6 bilhões estavam investidos no mercado local, enquanto que os investimentos no exterior representavam USD 88,4 bilhões, ou 43,5% do total.
- O principal componente do investimento no exterior continua sendo a renda variável, com uma participação equivalente a 67%.
- Geograficamente, os mercados desenvolvidos respondiam por 51,4% da alocação, enquanto que os emergentes somavam 44,2%. A América do Norte representava 18,3% do total.
*Reporte trimestral da Superintendencia de Pensiones do Chile.
16
• Alocação diversificada geograficamente:
• Os EUA é o principal destino para investimento, respondendo por 17,9% de toda alocação no exterior.
• Os 6 principais destinos de investimento (EUA, China, Japão, Brasil, Alemanha e México) respondem por 54% do investimento no exterior.
América do Norte18,3%
Europa 19,8%
Ásia Pacífico 13,3%
Ásia Emergente21,6%
América Latina18,1%
Europa Emergente
3,5%
Oriente Médio / África 1,0%Outros 4,4%
17
• Investimento no exterior é realizado, em sua grande maioria, via compra de cotas de fundos mútuos no exterior.
• Fundos mútuos e ETFs respondem por mais de 94% da alocação em renda variável no exterior.
• O principal veiculo de RV utilizado foi um fundo de ações Ásia ex-Japão que recebeu investimentos de USD 3,6 bilhões, ou 4,1% de toda alocação no exterior.
• 120 fundos de renda fixa representaram a principal alocação em renda fixa no exterior (80% do total).
• O principal fundo de RF foi um fundo em títulos globais de mercados emergentes que recebeu 3,2% do investimento no exterior (USD 2,8 bilhões).
19
• Portfolios diversificados permitem ao investidor diminuir o risco, sem reduzir o retorno esperado da carteira.
• A diversificação pode ocorrer de diversas formas. Diferentes tipos de instrumentos, diferentes setores ou em ativos emitidos por emissores localizados em diferentes países ou em diferentes moedas.
• A alocação no exterior permite o acesso a inúmeras possibilidades de investimentos, auxiliando na construção de um portfolio diversificado.
• Entretanto, os fundos de pensão ainda investem menos em ativos no exterior do que a proporção que esses ativos representam nos mercados financeiros globais.
• Riscos cambial e político parecem dificultar o investimento no exterior, mas também, a falta de conhecimento sobre os mercados internacionais parece ser um limitador.
20
PROVEDORES DE FUNDOSincluindo Asset Managers
líderes e boutiques especializadas
1.200 64.400
FUNDOS DISPONÍVEIS
AFB JÁ OPERA EM
DIVISAS DIFERENTES
21
DIFERENTES DOMICÍLIOS DE FUNDOS
30
LIQUIDADOS POR ANO
USD 390 BILHÕES
DE TRANSAÇÕES POR ANO
12.7 M
LIGADOS A MAIS DE
TRANSFER AGENTS
149
MAIS DE
USD 440 BILHÕES
DE ATIVOS SOB INTERMEDIAÇÃO
ALLFUNDS É
10 VEZESMAIOR DO QUE A
MÉDIA DAS PLATAFORMAS
EUROPÉIAS
ATIVOS CRESCERAM
€100 BILHÕESEM 2017
O MAIOR
SHOPPING EUROPEU DE
FUNDOS
ALLFUNDS BANK: ESPECIALIZAÇÃO E LIDERANÇA
21
PARCEIROGLOBAL 137
PRIVATE BANKS
13BANCOS DE
INVESTIMENTO
141BANCOS
COMERCIAIS
87SEGURADORAS
13 CUSTODIAN-
TES
11FUNDOS
DE PENSÃO
54CORRETORAS
7 CONSULTORES FINANCEIROS
146EMPRESAS DE
GESTÃO DE ATIVOS
45PAÍSES
610CLIENTES*
REDE DE
DISTRIBUIÇÃO
(*) Diferentes acordos com clientes
60.000
AGÊNCIAS BANCÁRIAS
25.000
CONSULTORES FINANCEIROS E PRIVATE BANKS
20.000
AGÊNCIAS DE SEGUROS
ALLFUNDS: RECONHECIMENTO INTERNACIONAL
22
TENDÊNCIAS DE DISTRIBUIÇÃO E INTERNACIONALIZAÇÃO DE INVESTIMENTOS
Jorge E. Sierra [email protected]
Country Manager do Allfunds Bank Brasil. Possui mais de 20 anos de experiência nos mercados financeiro e de capitais brasileiros, tendo atuado neste período em instituições como Banco Matrix, Itaú, Citibank, Mirae Asset e Claritas. É formado em Comunicação Social e Marketing pela ESPM e pós-graduado em Finanças e Administração de Empresas pela FGV.