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FUNDAMENTOS DE CLASIFICACIÓN DE RIESGO

Unión Andina de Cementos S.A.A. Sesión de Comité Nº 47/2015: 13 de noviembre del 2015Información financiera al 30 de junio del 2015

Analista: Solanschel Garro [email protected]

Unión Andina de Cementos S.A.A. (“UNACEM”) es la empresa productora de cemento más importante del país, con operaciones que se remontan a1916 (antes Compañía Peruana de Cementos Portland S.A.), creada a partir de la fusión entre Cementos Lima S.A.A. y Cemento Andino S.A. en elejercicio 2012, siendo controlada por un importante grupo empresarial nacional a través de la empresa holding Nuevas Inversiones S.A. (“NISA”).En el ejercicio 2014, UNACEM adquirió: (i) el 51% de las acciones de PREANSA Chile, dedicada a la fabricación de estructuras de hormigónpretensado y prefabricado de hormigón; y (ii) 98.57% de las acciones Lafarge Cementos S.A. de Ecuador (hoy UNACEM Ecuador) por la suma de US$517.08 millones, la segunda empresa cementera más importante en Ecuador, a través de Inversiones Imbabura S.A.UNACEM mantiene liderazgo en la producción y en la comercialización de cemento en el mercado local, participando con más de 50% de las ventastotales de cementos en el país, abasteciendo principalmente a las regiones ubicadas en la zona central del Perú.

Clasificaciones VigentesSolvencia AAASegundo Programa de Emisión de Instrumentos de Deuda UNACEM S.A.A.

Instrumentos de Corto Plazo CLA-1+Bonos Corporativos AAA

Primer Programa de Emisión de Bonos Corporativos Cemento Andino S.A. AAA Acciones Comunes 1raPerspectivas Estables

FUNDAMENTACION

Las categorías de clasificación de riesgo otorgadas a Unión Andina de Cementos S.A.A. - UNACEM, se sustentan en lossiguientes factores: Su liderazgo en el mercado cementero nacional y en los

mercados a los que se dirige, así como en los adelantostécnicos con que opera, considerando que se trata de unsector con alto nivel tecnológico y elevado margen de

capitalización. Su sólida situación financiera, fortalecida con la fusión

efectuada en el 2012, ampliando la capacidad de

producción y mejorando los niveles de eficiencia operativa. Su importante participación internacional con la compra de

Lafarge Cementos S.A., hoy UNACEM Ecuador (a través

de su subsidiaria Inversiones Imbabura S.A.), la cual es lasegunda cementera más grande de Ecuador. Las medidas adoptadas para reducir su exposición a riesgo

cambiario, a lo que suma la evolución de los resultados desus inversiones en el exterior, que son denominados enmoneda extranjera.

Las inversiones realizadas para mejorar la eficienciaoperativa en las plantas de Atocongo y de Condorcocha, locual ha permitido el aumento de la capacidad de

producción en dichas plantas, a la vez de reiniciar lasexportaciones de clínker a Chile, Venezuela y Brasil.

El desarrollo de importantes proyectos de inversión públicaen donde UNACEM participa como abastecedor decemento.

Las categorías de clasificación de riesgo asignadas, tambiéntoman en cuenta factores adversos, tales como: La alta correlación existente entre el comportamiento del

sector construcción y la situación de la economía local. La dependencia en el costo de energía para sus

operaciones.

Indicadores financierosEn miles de nuevos soles de junio del 2015

Dic. 2013 Dic. 2014 Jun .2015Total Activos 6,727,117 8,477,520 8,502,087C. x Cobrar Comerciales 50,256 63,799 61,937Existencias Corto Plazo 511,861 610,509 657,002 Activo Fijo 3,810,976 3,956,905 3,939,187Total Pasivos 3,212,692 4,805,387 4,769,191Patrimonio 3,514,424 3,672,133 3,732,896

Ventas Netas 1,825,206 1,907,922 957,604Resultado Bruto 784,946 841,509 449,181Resultado Operacional 537,628 599,222 455,707Utilidad neta 210,510 293,956 151,653

Res. Operacional / Ventas 29.46% 31.41% 47.59%Utilidad / Ventas 11.53% 15.41% 15.84%

Rent. / Patrimonio Promedio 6.06% 8.18% 8.46%Rent. / Activos 3.23% 3.87% 4.09%Liquidez corriente 1.01 1.02 1.62Liquidez ácida 0.41 0.34 0.52Deuda / Patrimonio 0.91 1.31 1.28Pas. Financ./ Patrimonio 0.68 1.07 1.09% Deuda a corto plazo 29.71% 19.54% 13.50%

Índice de Cobertura Histórico 8.37 6.78 5.40


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EMPRESAS CORPORATIVAS UNACEM – Junio 20152

El impacto de la diferencia cambiaria en sus resultados,dada la devaluación de la moneda nacional respecto aldólar americano.

La relativa desaceleración de los programas deconstrucción de viviendas y de obras públicas y privadas,

que pudieran determinar una menor demanda de cemento. Las diferentes circunstancias políticas que pueden afectar

la industria en el Perú y en los países donde UNACEMtiene presencia.

La posibilidad de ingreso de nuevos competidores quepodrían afectar la posición en el mercado que mantieneUNACEM.

UNACEM es el más importante productor de cemento a nivelnacional, operando con base en su principal mercado, ubicadoen Lima y en la zona central del país.La planta de Atocongo de UNACEM (antes Cementos LimaS.A.A.), cuenta con una capacidad de producción de 5.5millones de TM de cemento al año, lo que la convierte en lamayor productora de cemento en el Perú, además de contarcon una capacidad de producción anual de 4.8 millones de TMde clínker. A esto se adiciona la capacidad de producción de laPlanta Condorcocha (antes Cemento Andino), ubicada enCondorcocha, Junín, con una capacidad de producción de

clínker de 1.88 millones de toneladas, y de 2.1 millones detoneladas de cemento.

La empresa cuenta, además con importantes proyectos deinversión, tanto en el país, como en el exterior, los que estánsiendo financiados mediante la emisión de instrumentosfinancieros así como, con endeudamiento con institucionesfinancieras nacionales y extranjeras.Como parte del proceso de fusión con Cemento Andino,UNACEM incorporó el Primer Programa de Emisión de BonosCorporativos Cemento Andino S.A., que a junio del 2015registro un saldo en circulación de US$ 14.00 millones. A junio del 2015, los ingresos totales ascendieron a

S/. 957.60 millones, mayores en 7.26%, respecto a lo

registrado a junio del 2014 (S/. 892.77 millones, considerandovalores constantes).

Los costos de ventas disminuyeron 2.23% (S/. 508.42 millonesvs S/. 520.00 millones), determinando un resultado bruto de S/.

449.18 millones a junio del 2015, frente a S/. 372.77 millones a junio del 2014.Los resultados obtenidos, reflejaron un mayor nivel patrimonial,el cual ascendió a S/. 3,732.90 millones a junio del 2015,3.00% superior respecto a lo registrado al cierre del ejercicio

2013 (S/. 3,624.13 millones a valores corrientes).UNACEM tiene una alta exposición al riesgo cambiario, debidoprincipalmente a la deuda adquirida en el mercado de capitalesy con bancos locales y del exterior. Sin embargo, susestrategias de gestión de riesgo cambiario están enfocadas enuna cobertura parcial con instrumentos financieros decobertura. A ello se agrega que dicha deuda ha sido adquirida

principalmente para financiar sus inversiones en el exteriorbuscando un calce con los activos financiados, las cuales hanempezado a redituar ingresos (bajo la forma de dividendos)

PERSPECTIVASLas perspectivas de las categorías de clasificación de riesgoasignadas a los instrumentos financieros bajo responsabilidadde UNACEM se presentan estables.La coyuntura observada en el sector construcción ha implicadoque las principales cementeras desarrollen diversasestrategias operativas y comerciales para enfrentar a lacompetencia y para impedir que su operación se vea afectada.

Actualmente existen perspectivas negativas para el desarrollodel sector. Sin embargo se estima una ligera recuperación en

el sector construcción por los diversos proyectos deinfraestructura que están siendo concesionados, aunque sinllegar a los niveles alcanzados en ejercicios anteriores.Esto es resultado del menor gasto del gobierno nacional, ladevaluación de la moneda nacional, la disminución relativa enla velocidad de la inversión pública, una débil inversión privaday la poca confianza en el actual gobierno. Estos factores soncontrarrestados parcialmente con los esfuerzos deautoconstrucción de un porcentaje importante de la población,que continúa mejorando sus viviendas por esfuerzos

individuales, sobre todo en las principales ciudades del país, lo

que determina, en parte, la tendencia de los niveles de ventadel emisor.


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1. Descripción de la Empresa

Unión Andina de Cementos S.A.A. (antes denominadaCementos Lima S.A.A.) fue constituida en 1967, como resultadode aportes en efectivo de la empresa Sindicato de Inversiones y

Administración S.A. (“SIA”, accionista principal), por elequivalente a 50% del capital social, y por la transferencia deactivos y pasivos de Compañía Peruana de Cementos PortlandS.A. (“CPCP”), la primera empresa productora de cemento en el

Perú (creada en 1916).En 1974, las acciones de la empresa se transfirieron en sutotalidad a Inversiones Cofide S.A., empresa de propiedad

estatal, como consecuencia de un proceso de expropiación;seis años después fueron devueltas a SIA y a otros accionistas,devolviéndoles el control de la compañía.En el 2012, Cementos Lima realizó un proceso de fusión porabsorción con Cemento Andino, modificando la razón social dedicha sociedad a Unión Andina de Cementos S.A.A.(UNACEM). Esta fusión entró en vigencia el 1° de octubre del2012.En enero del 2014, UNACEM adquirió 51% de las acciones dePrefabricados Andinos S.A., empresa dedicada a la fabricaciónde estructuras de hormigón y prefabricado de hormigón, asícomo su comercialización en Chile.

En octubre del 2014, UNACEM, a través de su subsidiariaInversiones Imbabura S.A., adquirió la propiedad mayoritaria de

las acciones de la Compañía FINLATAM (Subsidiaria deLafarge S.A.) que posee en Lafarge Cementos S.A., siendo lacompradora (subsidiaria de UNACEM). Inicialmente la comprafue efectuada por el 98.57% de acciones, sin embargo en elmes de diciembre 2014, Imbabura adquirió adicionalmente139,758 acciones de Lafarge Cementos S.A. En ese sentido ala fecha, el emisor posee 98.89% de las accionesrepresentativas del capital de Lafarge.

a. Propiedad Al 30 de junio del 2015, el capital social de UNACEM está

constituido íntegramente por acciones comunes. El número deacciones comunes es 1,646,503,408 íntegramente suscritas ypagadas, con valor nominal de S/. 1.00 por acción.

Acciones Comunes %Sindicato de Inversiones y Adm. S.A. “SIA” 43.38Inversiones Andino S.A. 24.29

Adm. Privadas de Fondos de Pensiones AFP 21.34Otros 10.99Total 100.00

b. Estructura administrativa

El Directorio de UNACEM está integrado por doce miembros,cuya conformación actual fue aprobada en Junta Obligatoria Anual de Accionistas del 27 de marzo del 2014, para el período

comprendido entre marzo del 2014 y marzo del 2016,aprobándose la incorporación del Sr. Roberto Abusada Salah ydel Sr. Jaime Raygada Sommerkamp, en reemplazo delSr. Drago Kisic y del Sr. Leslie Pierce.

Directorio Presidente : Ricardo Rizo Patrón de la PiedraVicepresidente: Alfredo Gastañeta AlayzaDirectores: Diego de la Piedra Minetti

Marcelo Rizo Patrón de la Piedra Jaime Sotomayor Bernós Martín Naranjo LandererCarlos Ugás DelgadoRoque Benavides GanozaOswaldo Avilez D’AcunhaHernán Torres MarchalRoberto Abusada SalahJaime Raygada Sommerkamp

GerenciaGerente General: Carlos Ugás DelgadoGerente Central: Víctor Cisneros MoriGerente Legal: Julio Ramírez BardálezGerente de Finanzas y Desarrollo Corp: Alvaro Morales PuppoGerente de Administración: Jorge Trelles SánchezGerente Comercial: Kurt Uzátegui DellepianeGerente de Operaciones Atocongo: Juan Asmat SiqueroGerente de Operaciones Condorcocha: Ricardo Ramírez ZuritaGerente de Ejecución de Proyectos: Jeffery Lewis ArriaránGerente de Recursos Humanos: Pablo Castro HornaGerente de Inversiones Francisco Barúa Costa

Auditor Interno: Rafael de las Casas Bamonde

El único cambio reciente en la plana gerencial corresponde al

ingreso del Sr. Francisco Barúa como Gerente de Inversionesen abril del 2014, confirmando el alto grado de estabilidad de laplana gerencial, así como de los miembros del Directorio.

c. Empresas VinculadasSindicato de Inversiones y Administración (“SIA”) participadirecta e indirectamente como el mayor tenedor de accionesde UNACEM. A su vez, SIA es controlado accionariamente porla empresaholding Nuevas Inversiones S.A., que posee58.73% de sus acciones.

A junio del 2015, UNACEM contó con las siguientessubsidiarias:(i) Inversiones Imbabura S.A. – IMBABURA, en la cual

UNACEM posee directamente 99.89% del accionariado.Esta empresa fue creada como vehículo para administrarprincipalmente las actividades relacionadas con la

industria cementera, el suministro de concreto pre-mezclado, materiales de construcción y actividadesafines, domiciliadas en Ecuador. Las empresassubsidiarias de IMBABURA, son las empresas queconforman el grupo UNACEM Ecuador S.A., cuya

actividad principal es la explotación, producción ycomercialización de cemento y sus derivados, así comoservicios afines.


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(ii) Inversiones en Concreto y Afines S.A. – INVECO, (en lacual mantiene una participación de 93.38%), y sussubsidiarias: Unión de Concreteras S.A. – UNICON;BASF Construction Chemical Perú S.A.; Entrepisos LimaS.A.C y Firth Industries Perú. Estas empresas están

dedicadas a la fabricación y venta de concretopremezclado y otros productos derivados.

(iii) Generación Eléctrica de Atocongo - GEA S.A. (99.85%),que opera una planta de generación térmica por encargo

de UNACEM, con una capacidad instalada de 41.75 MW,abasteciéndola de energía eléctrica en horas punta.

(iv) Depósito Aduanero Conchán S.A. (99.50%), que brinda

servicios portuarios y de almacenamiento a UNACEM y aalgunas de sus subsidiarias, además de atender aterceros.

(v) Compañía Eléctrica El Platanal S.A. – CELEPSA(90.00%), empresa que desarrolla y opera desde marzodel 2010 la CH El Platanal, de 220 MW de potencia.Desde noviembre del 2014, CELEPSA es propietaria deHidroeléctrica Marañón S.C.R.L. que desarrollará elproyecto CH Marañón de 20 MW.

(vi) Skanon Investments Inc. (86.08%). Esta empresa es a suvez propietaria de Drake Cement LLC, de EE.UU., la queha ejecutado el proyecto de construcción y puesta en

operación de una planta de cemento en Arizona, EE.UU,inaugurada en junio del 2011. Skanon Investments Inc.

también es propietaria de 100% de la empresa SunshineConcrete & Materials Inc., que se dedica a la elaboracióny venta de concreto, MRM Property Holdings LLC, MRMHoldings LLC y MRM Equipment Leasing LLC, empresasconstituidas con la finalidad de consolidar el canal dedistribución en Arizona.

(vii) Prefabricados Andinos Perú S.A.C. - PREANSA, (51.0%),empresa que se dedica a la producción ycomercialización de estructuras de hormigón pretensadoy prefabricados. Pese a la coyuntura macroeconómica del

país y a la paralización de importantes proyectos, ha

logrado resultados satisfactorios.(viii) Prefabricados Andinos S.A. – PREANSA CHILE,

(51.00%), empresa constituida en Chile, la que fueadquirida por UNACEM en enero del 2014. Durante elejercicio bajo análisis desarrolló obras en minería,incorporó nuevas líneas de vigas puente, ejecutóproyectos de puentes en la Panamericana Norte y Sur deChile, y participó como expositor en la PrimeraConferencia Internacional de Puentes desarrollada enSantiago.

(ix) Transportes Lurín S.A. (99.99%), empresa que se dedica

al transporte de pasajeros, taxi y carga.(x) Minera Adelaida (99.99%), empresa dedicada a la

extracción y preparación de minerales metálicos no

férreos, la cual inicio sus actividades en el año 1993.(xi) Ferrocarril Central Andino S.A. (16.49%), empresa

dedicada al transporte turístico y de carga a la ciudad deHuancayo.

Como se menciona líneas arriba, Inversiones Imbabura S.A.

(constituida en julio del 2014), fue creada con el objetivo de servehículo de compra de empresas en Ecuador, tales comoLafarge Cementos S.A. (Lafarge).En ese sentido, el 25 de noviembre del 2014 adquirió, medianteuna OPA en la Bolsa de Valores de Quito Ecuador, 98.57% delas acciones de la empresa ecuatoriana Lafarge Cementos S.A.por un valor de US$ 517.08 millones. Luego en el mes de

diciembre 2014, Imbabura adquirió adicionalmente 139,758acciones de Lafarge, con lo cual actualmente posee 98.89% deltotal de acciones representativas del capital de Lafarge. Dichaempresa tiene capacidad de planta de 1.4 millones de TManuales, con diez años de operaciones en Ecuador, es lasegunda en importancia en cuanto a ventas, y posee unaparticipación de mercado que bordea 22%, abasteciendo a laregión central de Ecuador. A la fecha, Lafarge cuenta con dos subsidiarias, (i) LafargeCementos Services S.A., que se dedica principalmente aactividades vinculadas con servicios técnicos especializados enfavor de terceros, y de comercialización, importación y

almacenamiento de hidrocarburos, petróleo, gas y susderivados, entre otras actividades; y (ii) Canteras y Voladuras

S.A. (CANTYVOL), que se dedica a realizar actividadesmineras, explotación de canteras de caliza, arcilla y puzolana,que son vendidas a su principal cliente, UNACEM Ecuador(antes Lafarge Cementos S.A.).

2. Negocios

UNACEM cuenta con dos plantas ubicadas en losdepartamentos de Lima y Junín, respectivamente, cuyacapacidad de producción anual en conjunto es de 6.68 millones

de TM de clínker y 7.60 millones de TM de cemento. Su

principal actividad es la producción y comercialización dediversos tipos de cemento y de clínker, tanto para venta local,

como para exportación, esto último realizado desde el muelleConchán con el que se conecta a través de una faja tubular de8.2 km, y por vía terrestre, abastecen principalmente alocalidades ubicadas en la costa y sierra central del Perú, loque incluye a Lima Metropolitana, principal mercado del país.a. Planta de Atocongo

Ubicada en Villa Maria del Triunfo (Lima), cuenta con lacentral térmica "Generación Eléctrica de Atocongo - GEA"con capacidad de 41.75 MW, que provee energía

eléctrica a los procesos, principalmente en horas conmayor consumo energético y en caso de fallas delSistema Eléctrico Interconectado Nacional. Cuenta con


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siete grupos electrógenos que utiliza un 94% de gasnatural y 6% de diesel 2, que ha permitido reducir laemisión de gases de efecto invernadero en más de 120mil toneladas de CO2eq al año. También posee unsistema de captación de partículas de electrofiltros y

filtros de mangas durante los procesos, cuya eficienciasson del 99.9%. Adicionalmente, cuentan con una Planta de Tratamientode Aguas Residuales (PTAR), con una capacidad de

18,000 m3, que permite reutilizar el 100% de los efluentesgenerados por las instalaciones industriales, oficinas ycampamento, en el riego de áreas verdes y sistema

contraincendio. Al 30 de junio del 2015, la planta tiene una capacidad deproducción de cemento 5.5 millones de TM y de clínkerde 4.8 millones de TM, al año respectivamente. Estacapacidad se logró a raíz de la ampliación del Horno I,culminado en diciembre del 2013, permitiendo contar concapacidad para atender al mercado local por 10 añosmás. Adicionalmente, ese mismo año, se concluyó con laconstrucción de la ensacadora automática N°6 decemento, que posee una capacidad de embolsado de3,000 bolsas de cemento por hora, y con obras civiles demodificación de los cuatro silos de almacenamiento de

crudo para su conversión a silos de mezcla.Durante el año 2014 realizaron fabricaciones metal-

mecánicas, montaje electromecánico y puesta en marchadel último de cuatro silos, así como la ejecución delsistema contra incendios y obras menorescorrespondientes a la ampliación del Horno I.

b. Planta de CondorcochaUbicada en Tarma (Junín), cuenta a junio del 2015 conuna capacidad de producción de cemento 2.1 millones deTM. Ello fue posible a raíz de la ampliación a una mayorcapacidad de molienda de cemento, iniciada en mayo del2012, pasando de 1.50 millones de TM a 2.10 millones de

TM, anuales. Adicionalmente, se ha adquirido un nuevo

molino que elevará la capacidad total de molienda a 2.8millones de toneladas anuales, a ser puesto en operación

a fines del 2015.UNACEM, también realiza actividades secundarias como: (i) laproducción y comercialización de carbón pulverizado, negocioen el que participa a raíz del proceso de fusión por absorción deLar Carbón; (ii) la operación del muelle de Conchán, a travésdel cual se abastece de insumos importados, distribuye susproductos para exportación, y brinda también servicios de cargay descarga a terceros; (iii) la producción y la comercializaciónde bloques de concreto; y (iv) la producción de generación

eléctrica a partir de su participación como principal accionistaen la Compañía Eléctrica “El Platanal”.UNACEM mantiene un esquema de prestación de servicios

entre sus empresas vinculadas, lo cual genera sinergiaspositivas para la empresa cementera, permitiendo reducircostos operativos y de ventas.Con la adquisición de Lafarge Cementos S.A. durante elejercicio 2014, UNACEM no solo proyecta una operación

internacional, sino también que esta planta contribuirádirectamente al pago de la deuda adquirida (a través de SeniorNotes emitidos en el mercado internacional), debido a queEcuador cuenta con una economía dolarizada que permitirá

pagar dicha deuda sin que la diferencia cambiara afecte lautilidad. Estos resultados se verán al corto plazo puesto que laplanta adquirida se encuentra operando y es la segunda

cementera más grande de Ecuador.UNACEM produce los siguientes tipos de cemento:(i) Cemento Pórtland Tipo I, es un producto obtenido de la

molienda conjunta de clínker y de yeso, es comercializadobajo las marcas “Cemento Sol” y “Cemento Andino”. Es elproducto que mayor demanda tiene en el mercado local,lo cual se observa en su participación respecto del totalde volumen producido (alrededor del 90% del total segúnel promedio histórico). Este tipo de cemento es de usogeneral y de gran envergadura, recomendado paraestructuras y acabados de edificaciones, estructurasindustriales, conjuntos habitacionales, puentes, y

construcciones sobre terrenos con contenido menor de150 ppm de sulfato soluble en agua.

(ii) Cemento Portland Puzolánico Tipo IP, producto de lamolienda conjunta de clínker, yeso y puzolana, secomercializa bajo las marcas “Cemento Atlas” y “Cemento Andino”. Entre sus características, resalta su moderadaresistencia a la acción de sulfatos reduciendo laeflorescencia del salitre y en consecuencia la corrosióndel acero de refuerzo, en comparación al cementoPórtland Tipo I.

(iii) Cemento Tipo IPM, contiene hasta 15% de puzolana,comercializado bajo la marca “Cemento Andino”, es

recomendado para uso general, proporciona comodidad

para colocar enfocados, cimentaciones, asentamiento deladrillos, tarrajeos, produce concretos más plásticos e

impermeables y posibilita un menor calor de hidratación.(iv) Cemento Pórtland Tipo V, comercializado bajo la marca

“Cemento Andino”, es resultado de la molienda conjuntade clínker Tipo V y yeso con bajo contenido de álcalis,que es utilizado para construcciones donde se requieraconcreto de alta resistencia al ataque de sulfatos, obrasportuarias expuestas a la acción de aguas marinas, sobresuelos salinos y húmedos, obras que deben soportarciertos ataques químicos, entre otros.

(v) Cemento Pórtland Tipo GU, bajo la denominación“Cemento Apu”, utilizado para obras que no requierancaracterísticas especiales de cemento, tales como


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desarrollo de altas resistencias a temprana edad. Ademásrepresenta una alternativa de cemento más económico.Es importante destacar que el crecimiento de este nuevoproducto fue a costa del desplazamiento de susprincipales competidores y contribuye a la reducción de

emisiones de CO2 por ser un cemento adicionado. Al 30 de junio del 2015, UNACEM produjo 2.58 millones de TMde clínker, y 2.71 millones de TM de cemento, lo que significóuna disminución de 6.31% y 1.65%, respectivamente, con

respecto a junio del 2014. La disminución de producción declínker se debió a paradas programadas en las plantas paramantenimiento, y la disminución de producción de cemento es

producto del alineamiento al requerimiento de la demanda, elmismo que es ocasionado por la desaceleración de la actividaddel sector construcción.

Producción en miles de TN Jun.2014 Jun.2015 Var %Clínker 2,751 2,577 -6.31%Cemento 2,758 2,712 -1.65%Total 5,508 5,289Despachos Totales 2,730 2,698 -1.17%

ComercializaciónUNACEM comercializa sus productos a través de dos unidadesde negocios: cemento embolsado y cemento a granel, lascuales representan alrededor del 74.9% y el 25.1% del total deldespacho, respectivamente.Los productos que comercializa la unidad de negocios de

cemento embolsado son: (i) cemento Portland tipo I, bajo lasmarcas “Cemento Andino” y “Cemento Sol”; (ii) cementoPortland tipo IP, bajo las marcas “Cemento Atlas” y “Cemento Andino”; (iii) cemento tipo IPM y tipo V, bajo la marca “Cemento Andino”; y (iv) “Cemento Apu”.

De otro lado, la unidad de negocios de cemento a granelcomercializa cemento Portland tipo I, IP, IPM y tipo V,abasteciendo principalmente a las empresas comercializadoras

de concreto premezclado, hidroeléctricas, mineras, petroleras,constructoras y empresas que fabrican productos derivados delcemento.Los canales de distribución que maneja UNACEM son: (i) elcanal ferretero tradicional, constituido por la red de ferreteríasProgre-Sol y las ferreterías independientes; y (ii) el canalferretero moderno, constituido por los grandes almacenesferreteros de autoservicio, como Sodimac, Maestro y Promart.UNACEM maneja una estrategia de comercialización enfocada

en innovar, fortaleciendo la relación comercial sostenible detoda la cadena de valor (desde las plantas hasta los puntos deventa ferreteros), así como en invertir en la mejora de los

servicios que brindan a sus clientes y a los usuarios finales.

Plan EstratégicoEl desarrollo de las operaciones de UNACEM se basa en doslineamientos estratégicos principales: (i) expansión de susoperaciones, tanto dentro, como fuera del mercado nacional,manteniendo siempre ser una organización líder en el mercado

nacional, alcanzando una posición competitiva a nivel mundial,lo cual logrará a través de nuevas inversiones; y (ii) control ypuesta en marcha de programas de reducción de costos,dirigidos a mejorar la eficiencia productiva, a disminuir las

paradas de planta y a mantener el menor costo de combustibleposible.Para el logro de estos objetivos, UNACEM se enfoca en la

autoconstrucción el cual es aproximadamente hoy 55% de susventas, la diferencia se encuentra dividida entre proyectos devivienda y en el desarrollo de proyectos de inversión pública,que generan trabajo y contribuyen a mejorar la economíaperuana.

Inversiones Al 30 de junio del 2015, UNACEM viene ejecutando dosproyectos para incrementar la producción y disminuir costosrelacionados al suministro eléctrico.(i) Central Hidroeléctrica Carpapata III, consiste en laconstrucción de la Central Hidroeléctrica Carpapata III, la cual

generará 12.8 MW, que alimentará a la planta de Cordorcocha. A la fecha del informe, UNACEM ha desembolsado S/. 44.00

millones y ha asumido compromisos por S/. 84.62 millones.(ii) Molino de cemento VIII y embolsadora de cemento V,consiste en la construcción de un molino de cemento quetendrá una capacidad de 150 TM/hora, así como de una plantaensacadora de bolsas de cemento con una capacidad de 3,000bolsas por hora. A la fecha del informe dicho proyecto requiriódesembolsos por S/.187.74 millones y asumió compromisos porS/. 67.51 millones. Adicionalmente, se tiene el proyecto de construcción de la“Nueva Línea de Producción Horno 5” en la planta

Condorcocha; lo que de acuerdo con los planes de expansión

de la empresa, se iniciaría en el ejercicio 2018 y estaríaoperativo en el ejercicio 2020, y que permitiría incrementar la

capacidad de producción de clínker a 2.8 millones de toneladasanuales. Asimismo, la capacidad de molienda de cemento seincrementaría progresivamente hasta 4.0 millones detoneladas.Por otro lado, en el año 2014 se dio inicio a su participación enproyectos de infraestructura pública en el marco de la ley deobras por impuestos. Se espera que dicha participación sea unvehículo para ser más activos en la ejecución de obrasalrededor de las zonas de influencia. Los proyectos

desarrollados bajo este mecanismo son: (i) Nuevo mercado enTarma; (ii) Pavimentación de avenidas en el distrito de


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Shanguachi, Oyón; y (iii) Seguridad ciudadana en Villa Maríadel Triunfo, Lima.

Gestión de calidadEn línea con el plan estratégico, en el año 2013 se implementó

el sistema informático de gestión SAP que permite optimizar lagestión de las distintas áreas de la empresa, integrando yestandarizando los procesos y operaciones. Además UNACEMrealizó el proyecto de cambio de combustible de la Planta de

Atocongo, con lo cual se logró emitir 112,346 Certificados deReducción de Emisiones (CER), lo que generó un ingreso de1.30 millones de Euros. Periódicamente, se efectúan

“Revisiones de Cumplimiento” para realizar nuevas emisiones,habiéndose culminado la tercera verificación en enero del 2014,producto de lo cual se realizó una venta de CER, encumplimiento de los contratos pactados.Desde el 2003, UNACEM puso en marcha el Sistema Integradode Gestión (“SIG”), desarrollado sobre la base del Sistema deGestión de Calidad, a fin de alcanzar condiciones de protecciónestablecidas para lograr certificaciones internacionales,relacionadas principalmente con los requerimientos deproducción, del medio ambiente y de comercializaciónaplicados en el ámbito internacional, además de continuarmejorando su enfoque de calidad y eficiencia con el que se creó

inicialmente. Asimismo, se vienen cumpliendo los estándares internacionales

de gestión, como son las normas:a. ISO 9001 (Sistema de Gestión de la calidad) para la planta

Condorcocha, Atocongo y Muelle de Conchán, estacertificación permite mostrar la capacidad de cumplirconsistentemente con los requisitos acordados deproductos y servicios, además aprobó la auditoría derecertificación en el 2012;

b. ISO 14001 para la planta Condorcocha, Atocongo y MuelleConchán, esta certificación garantiza que la organizacióncontrola sus aspectos ambientales, previene la

contaminación y mejora continuamente su desempeño

ambiental. En noviembre del 2013, SGS realizó la auditoríade segunda fase para la certificación, producto de la cual se

obtuvo luego la certificación “Fabricación y venta de clínkery cemento en la planta Atocongo”.

c. OHSAS 1800 para la planta Condorcocha, Atocongo yMuelle Conchán, esta certificación avala que laorganización aplica eficazmente los requisitos de lanorma OHSAS 18001 para asegurar la prevención de losaccidentes y enfermedades ocupacionales y mejorarcontinuamente su desempeño en seguridad y saludocupacional. En noviembre del 2013, SGS realizó la

auditoría de segunda fase para la certificación, producto dela cual se obtuvo luego la certificación “Carga y descarga denaves en el muelle Conchán”.

d. Certificación BASC (Business Anti Smuggling Coalition)para la planta Atocongo y en muelle Conchán, estacertificación garantiza que nuestra empresa tiene lacapacidad de prevenir el uso de sus operaciones oinstalaciones para fines ilícitos, dando así mayor seguridad

al comercio internacional.e. Código PBIP (Protección de Buques e Instalaciones

Portuarias) para el Muelle Conchán, que garantiza el eficazcumplimiento de la normatividad correspondiente, enrelación con la protección de las instalaciones portuarias ybuques que brindan servicios en el ámbito internacional,principalmente frente a las amenazas de contrabando y

terrorismo. En noviembre del 2013 la Autoridad PortuariaNacional realizó la auditoría externa PBIP, en la cual seobtuvo resultado aprobatorio y el consecuente refrendo dela Declaración de Cumplimiento PBIP.

Por otro lado, en la planta de Condorcocha durante el mes denoviembre del 2013, se realizó la última auditoria interna aempresas contratistas, cuyo objetivo fue determinar elcumplimiento de los requisitos legales, el Reglamento deSeguridad y Salud Ocupacional en Minería así como tambiénde lo establecido en el procedimiento interno “Gestión enSeguridad, Salud en el Trabajo y Medio Ambiente paraEmpresas Contratistas”; esta auditaría permite fortalecer los

procesos de las empresas contratistas y por ello de todo elsistema integrado de gestión.

En marzo del 2012, UNACEM recibió el premio como “EmpresaEjemplar de América Latina 2011”, otorgado por el CentroMexicano para la Filantropía (CEMEFI), gracias a su enfoqueintegral y su éxito en la gestión de responsabilidad socialempresarial. En el 2013, UNACEM recibió el PremioEcoeficencia Empresarial otorgada por el Ministerio del Ambiente y la Universidad Científica del Sur y el DistintivoEmpresa Socialmente Responsable (ESR) otorgado por Perú2021 y el Centro Mexicano para la Filantropía - CEMEFI,cumpliendo satisfactoriamente con los estándares establecidos

en los ámbitos estratégicos de la Responsabilidad Social

Empresarial.

3. Mercado y Posición Competitiva

El sector construcción presenta un comportamientodirectamente relacionado con el Producto Bruto Interno (PBI) ycon el Consumo Privado Real, de manera que cuando el PBImuestra un decrecimiento, el PBI del sector construcción lorefleja.El sector construcción impulsa el desempeño de otros sectoreseconómicos, al generar empleo y traer consigo mayordesarrollo en los sectores industriales, manufactureros, de

servicios, comercial, entre otros. Debido a la alta correlaciónentre ambos indicadores, los demás sectores se han vistoafectados por la desaceleración del sector construcción.


8/13

EMPRESAS CORPORATIVAS UNACEM – Juni o 20158

Fuente: INEI y BCRP

Durante el primer semestre del 2015, el mercado de cemento

ha seguido mostrando una tendencia decreciente, sin embargo

se observa un leve crecimiento entre abril y mayo, producto de

la estacionalidad del sector.

Al 30 de junio del 2015, la producción de cemento hadisminuido 3.22% respecto a junio del 2014, el despacho

nacional de cemento disminuyó 4.41%, y el despacho total

disminuyó en 3.26%, en el mismo periodo.

La nueva fábrica de Cementos Pacasmayo (Piura) y los

proyectos de infraestructura concesionados con las

cementeras, han colaborado en la recuperación de la

producción de cemento en el corto plazo, tal es así que durante

el tercer trimestre del 2015, la producción ha crecido 6.41%

(Producción total en el tercer trimestre 2015, 2.67 TM). Sin

embargo todavía no alcanzan los niveles registrados en el

mismo periodo del 2014 (2.74 TM).

Adicionalmente hacia el año 2016, se esperan diferentes

inversiones en el rubro como la construcción de dos nuevas

plantas, Cementos Otorongo y Cementos Interoceánicos.

Ambas producirían 2.25 millones de toneladas y estarían

ubicadas en el mercado cementero del sur, Arequipa y Puno,

respectivamente.

Fuente: ASOCEM

Principales proyectos:

-

Carretera Longitudinal de la Costa, cuenta con 5 concesiones

otorgadas y 2 por otorgar junto con 2 iniciativas privadas

autosostenibles.

- Carretera Longitudinal de la Sierra, cuenta con 3 iniciativas

estatales y una iniciativa privada autosostenible.

- Carretera Longitudinal de la Selva, cuenta con una iniciativa

privada cofinanciada, en evaluación, y un proyecto

complementario.

-

Inversión en infraestructura ferroviaria de 3,525 km,aproximadamente.

- Línea 2 del metro, demandaría un total de 1,200 miles de Tm

entre el 2015 al 2018 (9 mil TM en el año 2015).

- Construcción y rehabilitación de 1,000 puentes, durante el

2015 se tiene previsto la instalación de 418 puentes

modulares y se construirían 37 puentes definitivos.

- Refinería de Talara, actualmente en construcción,

estimándose que demandaría entre 150 y 200 miles de Tm en

2 a 3 años.

- Irrigación Chavimochic, actualmente en construcción, tiene

una inversión total de US$ 316.79 millones.

- Subestación Carapongo (Primera etapa), la construcción

tendría un plazo aproximado de 25 meses, la inversión

estimada suma US$ 47.5 millones.

- Central térmica de Quillabamba, la inversión estimada es US$

180 millones.

La exportación de cemento durante el primer semestre del 2015

fue 47.86% mayor en relación a junio del 2014, explicada por

mayor requerimiento de cemento en Bolivia.

Las exportaciones de clínker, durante el primer semestre del

2015, fue 159.52% mayor que lo registrado a junio del 2014,debido a que durante el semestre anterior solo se realizaron

exportaciones en los meses de abril y junio.

El incremento en el gasto del gobierno nacional, la devaluación

de la moneda nacional, la disminución de la inversión púbica,

una débil inversión privada y poca confianza en el actual

gobierno impiden una pronta recuperación en el sector

cementero.

Las empresas cementeras peruanas cuentan con una

capacidad instalada que permite satisfacer la demanda interna

con producto nacional. De acuerdo a la ubicación geográfica, la

venta en el territorio nacional se encuentra dividida en treszonas; (i) Cementos Lima y Cemento Andino (que se fusionaron

desde el 1° de octubre del 2012) y las empresas que han

iniciado operaciones comerciales, Cemex y Caliza Cemento

Inca, que abastecen la zona de la costa y sierra central; (ii)

Cementos Pacasmayo y su subsidiaria, Cementos Selva, que

abastecen la zona norte del país; y (iii) Yura y su subsidiaria,

Cemento Sur, que abastecen la zona sur.

UNACEM posee la mayor participación del mercado nacional

(mayor a 50%), debido a la ubicación de la planta principal, que

se encuentra en la ciudad de Lima, que es donde se desarrolla

la mayor cantidad de proyectos públicos y privados, y que

además concentra la mayor población con capacidad de

consumo del país.

-10%

-5%

0%

5%

10%

15%

20%

Dic.2011 Dic.2012 Dic.2013 Dic.2014 Jun.2015

Prod. Nac. Cemento Consumo Privado Real ConstrucciónVar. %


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Cementos Pacasmayo (perteneciente al Grupo Hochschild)

tiene previsto ampliar la capacidad de su planta cementera de

Rioja, de 200 mil a 440 mil toneladas anuales, incrementar la

capacidad de la planta de Pacasmayo en 200 mil toneladas de

cemento y clínker adicionales a su producción actual, entre

otros.

Fuente: UNACEM, ASOCEM y Yura a junio del 2015

Entre los últimos ingresos de competidores se encuentra

Cemex, empresa mexicana que cuenta con plantas en 56

países del mundo y con relaciones comerciales en 109 países,

que inició operaciones en el Perú en julio del 2007, ingresando

al mercado con productos importados. Cemex realiza

operaciones comerciales en la importante zona centro del país,

la que representa 60% de la demanda nacional. Cemex Perú

comercializa cemento con las marcas “Quisqueya” y “Tolteca”,

así como agregados para la construcción (grava, gravilla, arena

gruesa, entre otros), los cuales se importan y comercializan a

través de la empresa Latinamerican Trading, subsidiaria de

Cemex en el Perú.

Mercado de cemento en Ecuador

La industria cementera ecuatoriana, donde UNACEM ha

adquirido recientemente la empresa Lafarge Cementos S.A.

(hoy, UNACEM Ecuador), el 100% de la producción de cemento

es para consumo interno, habiendo registrado en los últimosaños un crecimiento anual sostenido cercano a 6%, impulsado

por el incremento del mercado inmobiliario, el aumento en el

poder adquisitivo de la clase media, las mayores facilidades en

el acceso al crédito, la inversión en infraestructura promovida

principalmente por el sector público, entre otros factores.

El crecimiento en el consumo de cemento ha ocasionado un

déficit interno en la producción de clínker, insumo indispensable

para la fabricación de cemento, lo que ha ocasionado que

aproximadamente el 25% de este insumo se importe.

El dinamismo en el consumo de cemento debe continuar en los

próximos años, sustentado por obras privadas y públicas que

se tienen en camino (metro, continuación del aeropuerto de

Quito, diversos proyectos de generación y de distribución de

electricidad, construcción de una nueva refinería, construcción

de planta de acero, programas sociales para reducir déficit de

viviendas, entre otras), aunque ésta situación puede menguar a

consecuencia de la caída en el precio del petróleo, uno de los

principales productos del país.

La producción de cemento ecuatoriano se encuentra en manosde: Suiza Holcim, la empresa francesa Lafarge (vendió sus

operaciones a UNACEM) y la empresa ecuatoriana Unión

Cementera Nacional - UCEM (resultado de la fusión entre

Cementos Chiborazo C.A. e Industrias Guapan), la cual

suscribió un Contrato Marco de Inversión en enero 2015 con la

División Cementera del Grupo Gloria que formaliza el

compromiso de inversión para ampliación de la planta. Una vez

efectuada dicha inversión, el Grupo Gloria será accionista

mayoritario de UCEM.

La empresa suiza Holcim es la que tiene la mayor participación

de mercado, con cerca de 66%, lo cual responde a la

importante ventaja, que representa la capacidad de producción

de sus plantas y la ubicación privilegiada de las mismas, una de

las cuales se encuentra en la ciudad capital del país (Quito) y

otra en la región costera de Guayaquil, donde se desarrollan la

mayor cantidad de proyectos públicos y privados, concentrando

la mayor población con capacidad de consumo.

En el año 2013, Holcim inició la modernización de su planta de

Guayaquil, construyendo una nueva línea para la producción de

clínker, con el fin de sustituir las actuales importaciones de este

material.

Mercado Cementero - Ecuador

Empresa CapacidadÁrea de

DistribuciónParticipación de

Mercado

UNACEM Ecuador 1.5 mm TM Región Central 21%

Holcim 5.3 mm TM Región Costera 66%

UCEM 1.6 mm TM Amazonía 13%

4. Situación Financiera

A partir de enero de 2005, el Consejo Normativo de

Contabilidad suspendió el ajuste contable de los estados

financieros para reflejar los efectos de la inflación. Sin embargo,

para efectos de análisis comparativo, las cifras contables de la

empresa han sido ajustadas a valores constantes de junio del

2015.

Período Dic.2012 Dic.2013 Dic.2014 Jun.2015

IPM 208.2217 211.4574 214.5729 217.4149

Factor Anualizador 1.0442 1.0282 1.0132 1.0000

a. Resultados, Rentabilidad y EficienciaDurante el primer semestre del 2015, UNACEM incrementó las

ventas en 7.26%, respecto a junio del 2014 (S/. 957.60 millones


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vs S/. 892.77 millones, a valores constantes), explicados por elmayor precio promedio del mix de productos que comercializa.La disminución en la producción de cemento está alineada a lamenor demanda nacional producto del menor dinamismo delsector construcción, y por paradas programadas para

mantenimiento de la planta de clínker.Por otra parte, al 30 de junio de 2015, los costos de ventasfueron S/. 508.42 millones, -2.23% en relación a junio del 2014(S/. 520.00 millones), explicado por el menor volumen vendido.

Todo ello dio como resultado un incremento significativo en elmargen bruto de 20.50% (S/. 449.18 millones a junio 2015 vsS/. 372.77 millones a junio del 2014, a valores constantes).

En el periodo bajo análisis, los gastos de administración yventas, disminuyeron 11.00% en relación a lo reportado al 30

de junio del 2014 a valores constantes (S/. 125.93 millones vs.S/. 141.49 millones), por ahorros y eficiencia operativaalcanzada. Además, se registran otros ingresos operativos netos por S/.132.45 millones, significativamente superior a lo registrado en el

mismo periodo del 2014 (S/. 8.73 millones), explicado por losdividendos recibidos de la subsidiaria Inversiones ImbaburaS.A., quien a su vez recibió dividendos de su subsidiaria

UNACEM Ecuador S.A., por aproximadamente US$ 40.30millones (equivalente a S/. 124.68 millones), los mismos queserán pagados en los meses de junio, octubre y diciembre delaño en curso.Todo ello determinó que el resultado operacional del periodoascendiera a S/. 455.71 millones, 89.87% superior a loregistrado a junio del 2014 (S/. 240.01 millones). Al 30 de junio del 2015, los ingresos financieros fueron S/. 2.62millones, +34.02% en relación a junio del 2014. Los gastosfinancieros se incrementaron significativamente en 100.41%(S/. 114.15 millones a junio del 2015 vs S/. 56.96 millones a junio del 2014), debido a los intereses por bonos emitidos en el

mercado internacional en octubre del 2014 (“Senior Notes”) y

por los costos de las deudas con entidades bancarias por S/.107.07 millones (S/. 51.01 millones a junio del 2014).

En el primer semestre del 2015, se registró una importante Adicionalmente, al 30 de junio del 2015 se registró una altaposición pasiva neta en dólares por la deuda en dólares tomadapara financiar y calzar el incremento de sus activosdenominados en dicha moneda (principalmente, la inversión en

Lafarge) en el extranjero, los cuales ya han generado ingresos(dividendos).Pese a la pérdida cambiaria realizada, el aumento en ventas yeficiencias operativas ha permitido que UNACEM registre unautilidad neta de S/. 151.65 millones en el primer semestre del2015, que se incrementa en 20.54% con relación al mismoperiodo del 2014 (S/. 125.81 millones). De este modo, el ratio

de utilidad sobre las ventas se situó en 15.84%, cifra superior ala registrada a junio del 2014 (14.09%). Al 30 de junio del 2015, el ratio de liquidez de UNACEM fue de1.62 veces, superior a lo registrado en el mismo periodo del2014 (1.06 veces), cumpliendo con el covenant de liquidezestablecido en el Primer Programa de Emisión de BonosCorporativos e Instrumentos de Corto Plazo de Cemento Andino (ratio de liquidez mayor a 1.0 veces).

b. Endeudamiento patrimonial y estructura financiera Al 30 de junio del 2015, UNACEM registró activos totales porS/. 8,502.09 millones, 0.29% mayor respecto a lo registrado a

diciembre del 2014 (S/. 8,477.52 millones). Este leve aumentose debe principalmente al incremento en los activos corrientes

en: (i) depósitos a plazo (S/. +20.24 millones) en entidadesfinancieras locales, los cuales devengan intereses a tasas demercado y tienen vencimientos originales menores a tresmeses; (ii) cuentas por cobrar a entidades relacionadas (S/.+102.33 millones) principalmente de la Subsidiaria InversionesImbabura S.A.; y, (iii) existencias (S/. +46.49 millones), deproductos en proceso que incluyen carbón, puzolana, yeso,arcilla, clínker en producción y caliza extraída de las canteras,que serán usadas en el proceso productivo a corto plazo. Al 30 de junio del 2015, los pasivos totales fueron S/. 4,769.19

millones, ligeramente menores respecto a lo registrado a

diciembre del 2014 (S/. 4,805.39 millones a valores constantes),lo cual es explicado por la disminución de los pasivos

corrientes, tales como: (i) obligaciones con el público (S/. -190.97 millones); (ii) cuentas por pagar a afiliadas (S/. -39.61millones); y (iii) otros pasivos (S/. -106.90 millones), por ladisminución de los ingresos diferidos por las ventas de cementoy clínker facturadas y no despachadas, que se realizarán en elsiguiente semestre, además de la disminución de provisionespor el cierre de canteras.UNACEM registró un incremento de 61.29% en las obligacionescon bancos a largo plazo (S/. 704.51 millones a junio del 2015

vs S/. 436.79 millones a diciembre del 2014), al

20.0%

30.0%

40.0%

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2011 2012 2013 2014 Jun.2014Jun.2015

MM S/. Evolució n de Ventas y Margen Bruto

Ventas Mg. Bruto


11/13


haber reestructura la estructura de vencimiento de sus

pasivos hacia el largo plazo mediante la adquisición de deuda

bancaria local.

A la fecha, se encuentran vigente tres emisiones del Segundo

Programa de Bonos Corporativos, con un monto total en

circulación de S/. 180 millones. Además, se tiene vigente el

Primer Programa de Bonos Corporativos de Cemento Andino,

empresa absorbida por UNACEM, con un saldo de US$ 14.00

millones.

Durante el primer semestre del 2015, el patrimonio de la

empresa alcanzó la cifra de S/. 3,732.90 millones, +3.00%

respecto a lo registrado a diciembre del 2014 (S/. 3,624.13

millones a valores corrientes).

2012 2013 2014 Jun.2015 Jun.2014

Ventas Netas 1,802,096 1,825,206 1,907,922 957,604 892,769

Resultado Bruto 763,994 784,946 841,509 449,181 372,771

Resultado Operacional 506,076 537,628 599,222 455,707 240,013Depreciación y Amortización 133,674 147,965 181,213 92,933 91,761

Flujo Depurado 499,153 529,522 556,034 323,253 231,283

Gastos Financieros (70,089) (93,394) (155,087) (114,153) (56,960)

Resultado no Operacional 26,943 (227,696) (275,444) (291,706) (54,101)

Util idad neta 374,161 210,510 293,956 151,653 125,808

T otal de Acti vos 6,311,424 6,727,117 8,477,520 8,502,087 6,765,497

Disponible 77,465 202,293 61,758 33,592 114,199

Deudores 78,206 94,819 138,808 73,860 128,686

Activo Fijo 3,764,935 3,810,976 3,956,905 3,939,187 3,818,275

T otal Pasi vos 2,876,280 3,212,692 4,805,387 4,769,191 3,192,964

Pasivo no Financiero 847,516 825,932 867,242 717,157 773,168Pasivo Financiero 2,028,764 2,386,761 3,938,144 4,052,034 2,419,796

Patri moni o 3,435,143 3,514,424 3,672,133 3,732,896 3,572,533

Result. Operacional / Ventas 28.08% 29.46% 31.41% 47.59% 26.88%

Util. Neta / Ventas 20.76% 11.53% 15.41% 15.84% 14.09%

Flujo Depurado / Activos Prom. 9.95% 9.28% 7.67% 8.12% 7.12%

Liquidez 0.58 1.01 1.02 1.62 1.06

Liquidez Acida 0.19 0.41 0.34 0.52 0.39

Pasivo / Patrimonio 0.84 0.91 1.31 1.28 0.89

Deuda Financiera / Patrimonio 0.59 0.68 1.07 1.09 0.68

% Deuda corto plazo 41.42% 29.71% 19.54% 13.50% 29.08%

% Deuda largo plazo 58.58% 70.29% 80.46% 86.50% 70.92%D. Financiera / Flujo Depurado 4.06 4.51 7.08 6.27 5.23

Índice de Cobertura Histórico 7.94 8.37 6.78 5.40 4.48

EBITDA 639,750 685,593 780,435 548,640 331,774

Deuda Financiera / EBITDA 3.17 3.48 5.05 3.69 3.65

EBITDA / Gastos Financieros 9.13 7.34 5.03 4.81 5.82

Resumen de estados fi nancieros y pri ncipales indi cadores

(En miles de Nuevos Soles al 30 de junio del 2015)


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Al 30 de junio del 2015, la rentabilidad de UNACEM sobre supatrimonio promedio fue de 8.46% (8.18% al cierre delejercicio 2014), como resultado de mayor eficiencia operativay de ventas alcanzada en el ejercicio bajo análisis.La rentabilidad de la institución medida sobre los activos

promedio fue de 4.09% a junio del 2015 (3.87% a diciembre2014).

c. Índice de Cobertura Histórica

El Índice de Cobertura Histórica (ICH) mide la capacidad deuna empresa de hacer frente a sus gastos financierosproyectados con la generación de recursos que obtiene de

sus activos. Mientras más elevado este índice, mayor es lacapacidad de pago de la institución. Al 30 de junio del 2015, el ICH fue de 5.40 veces, inferior a loregistrado a diciembre del 2014 (6.78 veces), debido alincremento de la deuda financiera de la empresa, adquiridapara reestructura su estructura de fondeo.Para el cálculo del ICH se incluye el saldo por emitir delSegundo Programa de Emisión de Instrumentos de Deuda,que involucra un monto total en circulación de hasta US$ 150millones.

La gestión operativa, apoyada en tecnología de punta y en laampliación de planta realizada, ha permitido a UNACEMmejorar sus ratios de eficiencia, lo cual se extiende a laestructura financiera, a pesar de las condiciones vigentes en

el mercado. De este modo, el ICH refleja la sólida estructuraoperativa y financiera de UNACEM y su capacidad de afrontarde manera holgada sus deudas financieras.

Todo ello está respaldado plenamente por la experiencia de laadministración, y por su reconocida capacidad decumplimiento en el pago de sus obligaciones financieras.

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2011 2012 2013 2014 Jun.2015

ICH

S/. MMCapacidad de Cobertura de Deuda

Flujo Depurado Deuda Financiera D.Fin/Flujo Dep. ICH


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DETALLE DE LOS INSTRUMENTOS FINANCIEROS CLASIFICADOSA junio del 2015

1. Acciones Comunes

Número de Acciones: 1,646,503,408Valor Nominal: S/. 1.00Capitalización Bursátil: S/. 4,050,398,384Frecuencia de Negociación: 85.71%Precio Promedio: S/. 2.426Utilidad básica por acción: 0.092Relación Precio Utilidad: 26.369

2.

Segundo Programa de Emisión d e Instrum entos de Deuda - UNACEM S.A.A.Involucra un monto de emisión de hasta US$ 150’000,000 o su equivalente en moneda nacional. Los recursos captados con emisión delos valores serán utilizados indistintamente por el emisor para el financiamiento de cualesquiera de sus obligaciones, incluyendo perosin limitarse a ello, el financiamiento de inversiones y el refinanciamiento del pago, parcial o total, de la deuda existente.

El plazo del Programa es de 6 años contados desde su inscripción en el RPMV, con vigencia hasta diciembre del 2016.El emisor está sujeto a las siguientes restricciones durante el plazo en que las emisiones del Programa estén vigentes: (1) Mantener unnivel de endeudamiento sobre el patrimonio no mayor a 1.5 veces, el cual será revisado trimestralmente. (2) Que las cuentas por cobrara vinculadas no superen el 8% del total de activos. Además, UNACEM se obliga a mantener ciertas condiciones respecto a su operacióny de sus subsidiarias y al cumplimiento de sus obligaciones.

Emisiones de BonosCorporativos

Monto coloc ado Monto encirculación

Fecha deEmisión

Plazo Tasa deinterés

Estado

Primera Emisión- Serie A S/. 60’000,000 S/. 60’000,000 08/03/2012 7 años 4.93750% VigenteSegunda Emisión Serie A S/. 60’000,000 S/. 60’000,000 08/03/2012 10 años 5.15625% VigenteTercera Emisión Serie A S/. 60’000,000 S/. 60’000,000 13/12/2013 3 años 5.5625% Vigente

3.

Primer Programa de Emisión de Bonos Corporativos Cemento Andino S.A.Involucra un monto de emisión de hasta US$ 40’000,000 o su equivalente en moneda nacional. El plazo de vigencia del programa venció

en noviembre del 2011.El emisor está sujeto a las siguientes restricciones durante el plazo en que las emisiones del Programa estén vigentes Mantener un Ratio deCobertura de Intereses mayor a 4.00, Ratio de Cobertura de Servicio de Deuda Total mayor a 1.25, Ratio de Liquidez mayor a 1.00, Ratiode Apalancamiento menor a 1.50, las cuales serán revisadas trimestralmente.

Emisiones de BonosCorporativos

Monto Emitido Monto enCirculación

Fecha deEmisión

Plazo Tasa deinterés

Estado

Primera Emisión- Serie A US$ 7’000,000 - 22-Ene-2010 3 años 3.750% CanceladoTercera Emisión – Serie A US$ 28’000,000 US$ 14’000,000 22-Ene-2010 8 años 6.250% Vigente

Documents

unacem ultimo ACTUALIZADO.pdf