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Universidade Federal FluminenseMBA Gestão de Empreendimentos
Turísticos
Gestão Econômica e Financeira
Professor: João Evangelista
Avaliação de viabilidade de Projetos Turísticos
• Compreender o papel das técnicas no processo de orçamento de capital.
• Calcular, interpretar e avaliar o período de payback.
• Calcular, interpretar e avaliar o valor presente líquido (VPL).
• Calcular, interpretar e avaliar a taxa interna de retorno (TIR).
João Evangelista
João Evangelista
O ALBERGUE BONS SONHOS, atualmente está analisando
dois projetos. O projeto A exige investimento inicial de $ 42.000 e o
projeto B requer investimento inicial de $ 45.000. As entradas
operacionais de caixa relevantes projetadas são apresentadas na
Tabela 9.1 e representadas nas linhas de tempo da Figura 9.1.
Problema a ser discutido
João Evangelista
Dados de gastos de capital do Albergue BONS SONHOS
João Evangelista
• O período do payback mede simplesmente quanto tempo (em
anos e/ou meses) é necessário para a empresa recuperar o
investimento inicial em um projeto.
• O período de payback máximo aceitável é fixado pela
administração da empresa.
• Se o período de payback for menor do que o período máximo
aceitável de recuperação, o projeto deverá ser aceito.
• Se o período de payback for maior do que o período máximo
aceitável de recuperação, o projeto deverá ser rejeitado.
Período de payback
João Evangelista
João Evangelista
Prós e contras dos períodos de payback• O período de payback é largamente utilizado por empresas de
grande porte para avaliar pequenos projetos, e por empresas de
pequeno porte para avaliar a maioria de seus projetos.
• É simples, intuitivo e leva em conta fluxos de caixa, e não lucros
contábeis.
• Também leva implicitamente em conta a distribuição de fluxos
de caixa no tempo, sendo usado como complemento de outros
métodos, como os de valor presente líquido e taxa interna de
retorno.
João Evangelista
• Uma importante deficiência do período de payback é que o
período apropriado de recuperação é um número determinado
subjetivamente.
• Também ignora o objetivo de maximização de riqueza, pois não se
baseia em fluxos de caixa descontados, e, assim, não fornece
qualquer indicação de que um projeto acrescenta ou não valor à
empresa.
• Portanto, o payback não considera integralmente o valor do
dinheiro no tempo.
João Evangelista
Fluxos de caixa relevantes e períodos de payback dos projetos da Rede de Restaurante Caroline S.A
A B
Prós e contras dos períodos de payback
João Evangelista
Cálculo do período de payback de dois projetos da Rede de Agências S.A
João Evangelista
• O valor presente líquido (VPL) é obtido
subtraindo-se o investimento inicial de
um projeto, de suas entradas de caixa.
Valor Presente Líquido (VPL)
• Critérios de Decisão
• Se VPL > 0, o projeto deverá ser aceito.
• Se VPL < 0, o projeto deverá ser rejeitado.
• Se VPL = 0, é indiferente aceitar ou rejeitar o projeto.
Valor Presente Líquido (VPL)
João Evangelista
Usando os dados do ALBERGUE BONS SONHOS
apresentados na Tabela 9.1, vamos supor que o
custo de capital da empresa seja de 10%. Com
base nos fluxos de caixa e no custo de capital
(retorno exigido) fornecidos, o VPL pode ser
calculado como é mostrado na Figura 9.2.
Valor Presente líquido (VPL)
João Evangelista
Valor Presente Líquido (VPL)
João Evangelista
• A taxa interna de retorno (TIR) é a taxa de desconto que iguala o valor presente líquido das saídas ao valor presente das entradas.
• A TIR é a taxa intrínseca de retorno do projeto.
João Evangelista
• A TIR é a taxa intrínseca de retorno do projeto.
Critérios de decisão
• Se TIR > k, o projeto deverá ser aceito.
• Se TIR < k, o projeto deverá ser rejeitado.
• Se TIR = k, é indiferente aceitar ou rejeitar o projeto.
João Evangelista
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