Ferramentas de Acesso ao Ferramentas de Acesso ao Mercado de CapitaisMercado de Capitais
Junho 2004Junho 2004
Jorge Sant’Anna – Superintendente de ProdutosJorge Sant’Anna – Superintendente de Produtos
2
A CETIP - 4.667 ParticipantesA CETIP - 4.667 Participantes
Corretoras e DistribuidorasCorretoras e Distribuidoras202 (4%)202 (4%)
BancosBancos198 (4%)198 (4%)Empresas Não-financeirasEmpresas Não-financeiras
(Fundos de pensão, Emissores de (Fundos de pensão, Emissores de debêntures, Seguradoras e Investidores debêntures, Seguradoras e Investidores
estrangeiros)estrangeiros)
839 (18%)839 (18%)
Fundos de InvestimentosFundos de Investimentos3.329 (72%)3.329 (72%)
Financeiras, Financeiras, Leasing e Crédito Leasing e Crédito
ImobiliárioImobiliário99 (2%)99 (2%)
3
EvoluçãoEvolução EmpresarialEmpresarial
START UP IMPLANTAÇÃO CRESCIMENTO CONSOLIDAÇÃO MATURIDADE
Ciclo de Crescimento Empresarial
Seed Seed CapitalCapital
CapitalCapitalde Riscode Risco
Private EquityPrivate Equity
MezaninoMezanino
FinanciamentoFinanciamento BancárioBancário
Renda Fixa / AçõesRenda Fixa / Ações
Fontes de Financiamento de Longo Prazo
4
Registros de Debêntures - CVM (R$ bilhões)
6,888,40
7,52
15,16 14,64
5,21
15,00
9,66
6,688,75
-2,0
4,06,0
8,010,0
12,014,0
16,0
1995 1996 1997 1998 1999 2000 2001 2002 2003 2004(*)
Fonte: CVM; elaboração ANDIMA
Posição em 7/06/2004
Instrumentos de Dívida Instrumentos de Dívida CorporativaCorporativa
* Projeção do Mercado
5
Instrumentos de Dívida Instrumentos de Dívida CorporativaCorporativa
Empresa Emissora Fonte de Informação Volume Pretendido em R$
Companhia Energética de Pernambuco - CELPE
AGE 30/3/2004 127.939.500,00
Companhia de Eletricidade do Estado da Bahia - COELBA
AGE 30/3/2004 85.293.000,00
Companhia Energética do Ceará - COELCE
AGE 29/4/2004 88.527.000,00
Companhia Energética do Maranhão - CEMAR
AGE 30/4/2004 244.257.341,32
Companhia de Saneamento de Minas Gerais - COPASA
Valor Econômico 6/5/2004 300.000.000,00
LF Tel S/A Gazeta Mercantil 7/5/2004 100.000.000,00
Fonte: CVM; elaboração ANDIMA
Registrado na CVM Aguardando registro CVM
Emissões 7 10
Séries 9 11
Volume R$ 1.930.000.000,00 R$ 2.744.000.000,00
Total R$ 4.674.000.000,00
Debêntures - Futuras Captações
Debêntures - Quadro Consolidado até 27/5/2004
6
Instrumentos de Dívida Instrumentos de Dívida CorporativaCorporativa
Retomada em Andamento• Condições macroeconômicas
• Instrução 400
• Participação das entidades de Previdência Privada
• Plataforma de Negociações - CETIP
• Debate empresarial
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Capital de Risco & Private EquityCapital de Risco & Private Equity
•Capital de Risco x Private Equity
• Investimentos no Brasil
•54 empresas investidas em 2003
•Os fundos de pensão são responsáveis por 50% dos valores captados em Capital de Risco nos EUA
1480
926
342 451
0
200
400
600
800
1000
1200
1400
1600
US$ Milhões
2000 2001 2002 2003
Investimentos em Capital de Risco no Brasil (2000 a 2003)
Fonte: ABCR/Thomson Venture Economics
8
Capital de Risco & Private EquityCapital de Risco & Private Equity
• Capital de Risco como caminho para o Mercado de Capitais
Nº de IPO's Nº de IPO's Volume de IOP's
nos EUA suportados por CR suportados por CR
(US$ mil)
1999 473 245 18,831.62000 340 215 20,885.52001 83 41 3,489.92002 81 24 2,473.52003 73 29 2,022.7
Nº de IPO's Nº de IPO's Volume de IOP's
nos EUA suportados por CR suportados por CR
(US$ mil)
1999 473 245 18,831.62000 340 215 20,885.52001 83 41 3,489.92002 81 24 2,473.52003 73 29 2,022.7
Fonte: Thomson Venture Economics & National Venture Capital Association
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Capital de Risco & Private EquityCapital de Risco & Private Equity
Pontos Críticos para o Desenvolvimento
• Investidores Institucionais devem desenvolver política e equipes especializadas nos investimentos de CR / PE
• Taxa de juros x retorno do investimento em CR / PE
• Pouca transparência e gestão nas empresas fechadas
• Saída do investimento
• Erros passados
Bons exemplos
•Projeto Inovar em 2000 (FINEP/BID/SEBRAE/PETROS)
•Casos de sucesso: Microsiga, Gol, ALL, Conectiva, Odontoprev, entre outras
Fonte: GV- CEPE - Centro de Estudos PE e VC
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135136136137137138138
dez/02 dez/03 fev/04
R$
Bilh
ões
29,8 30,0 30,2 30,4 30,6 30,8 31,0
Taxa
% a
.a.
FinaFinanciamento nciamento BancárioBancário
Volume de Crédito (Recursos Livres) x Taxa FinalPessoa Jurídica
O crédito apresenta alto custo:
• Prefixada – 42,4 % ªª• Pós-Fixada – 19,2 % ªª
• Flutuante – 26,9 % ªª• Consolidado – 30,2 % ªª
O volume não evolui:
• Dezembro / 2002 – R$ 136,26 bilhões• Fevereiro /2004 – R$ 137,76 bilhões
Fonte: Banco Central do Brasil
176 dias corridos
172 dias corridos
170 dias corridos
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EvoluçãoEvolução EmpresarialEmpresarial
START UP IMPLANTAÇÃO CRESCIMENTO CONSOLIDAÇÃO MATURIDADE
Ciclo de Crescimento Empresarial
AçõesAções
DebênturesDebêntures
CCB / CCE
Recebíveis
Autofinanciamento
Fontes de Financiamento de Longo Prazo
12
6,91%0,00%
5,61%
92,20%
2,18%
93,09%
0%
10%
20%
30%
40%
50%
60%
70%
80%
90%
100%
2002 2003
FDIC SPE Cia. Securitização
Instrumentos de SecuritizaçãoInstrumentos de Securitização
Fonte: Uqbar
Evolução & Evolução & TendênciaTendência
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Cédula de Crédito Bancário - CCBCédula de Crédito Bancário - CCB
Proposição de Valor – Redução do Spread Bancário– Instrumento Ágil – Cobrança Extrajudicial– Padronização– Garantias constituídas a partir da própria cédula, sem ônus
adicionais– Criação de mercado secundário de crédito
•Criada pela Medida Provisória 1.925/99
Restrições– Constitucionalidade da Medida Provisória
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Cédula de Crédito Bancário - CCBCédula de Crédito Bancário - CCB
•Volumes crescem rapidamente
Fonte: CETIP
17,10
353,54
414,35
1.300
0 200 400 600 800 1.000 1.200 1.400
2002
2003
2004*
2004**
Valor Nominal Emitido - R$ milhões
* Até maio** Previsão para
2004
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CCB – Cédula de Crédito Bancário
$ $$ $
EMPRESA
Emissora da CCB
BANCO
Comprador da CCBCCBCCB
Asset Management
Fundações
Investidores Institucionais
$ $$ $
Agência de Rating
CCBCCB
Exemplo de AplicaçãoExemplo de Aplicação
Carteira de Recebíveis
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Exemplo de AplicaçãoExemplo de Aplicação
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Junho 2004Junho 2004
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