Ferramentas de Acesso ao Ferramentas de Acesso ao Mercado de CapitaisMercado de Capitais

Junho 2004Junho 2004

Jorge Sant’Anna – Superintendente de ProdutosJorge Sant’Anna – Superintendente de Produtos

2

A CETIP - 4.667 ParticipantesA CETIP - 4.667 Participantes

Corretoras e DistribuidorasCorretoras e Distribuidoras202 (4%)202 (4%)

BancosBancos198 (4%)198 (4%)Empresas Não-financeirasEmpresas Não-financeiras

(Fundos de pensão, Emissores de (Fundos de pensão, Emissores de debêntures, Seguradoras e Investidores debêntures, Seguradoras e Investidores

estrangeiros)estrangeiros)

839 (18%)839 (18%)

Fundos de InvestimentosFundos de Investimentos3.329 (72%)3.329 (72%)

Financeiras, Financeiras, Leasing e Crédito Leasing e Crédito

ImobiliárioImobiliário99 (2%)99 (2%)

3

EvoluçãoEvolução EmpresarialEmpresarial

START UP IMPLANTAÇÃO CRESCIMENTO CONSOLIDAÇÃO MATURIDADE

Ciclo de Crescimento Empresarial

Seed Seed CapitalCapital

CapitalCapitalde Riscode Risco

Private EquityPrivate Equity

MezaninoMezanino

FinanciamentoFinanciamento BancárioBancário

Renda Fixa / AçõesRenda Fixa / Ações

Fontes de Financiamento de Longo Prazo

4

Registros de Debêntures - CVM (R$ bilhões)

6,888,40

7,52

15,16 14,64

5,21

15,00

9,66

6,688,75

-2,0

4,06,0

8,010,0

12,014,0

16,0

1995 1996 1997 1998 1999 2000 2001 2002 2003 2004(*)

Fonte: CVM; elaboração ANDIMA

Posição em 7/06/2004

Instrumentos de Dívida Instrumentos de Dívida CorporativaCorporativa

* Projeção do Mercado

5

Instrumentos de Dívida Instrumentos de Dívida CorporativaCorporativa

Empresa Emissora Fonte de Informação Volume Pretendido em R$

Companhia Energética de Pernambuco - CELPE

AGE 30/3/2004 127.939.500,00

Companhia de Eletricidade do Estado da Bahia - COELBA

AGE 30/3/2004 85.293.000,00

Companhia Energética do Ceará - COELCE

AGE 29/4/2004 88.527.000,00

Companhia Energética do Maranhão - CEMAR

AGE 30/4/2004 244.257.341,32

Companhia de Saneamento de Minas Gerais - COPASA

Valor Econômico 6/5/2004 300.000.000,00

LF Tel S/A Gazeta Mercantil 7/5/2004 100.000.000,00

Fonte: CVM; elaboração ANDIMA

Registrado na CVM Aguardando registro CVM

Emissões 7 10

Séries 9 11

Volume R$ 1.930.000.000,00 R$ 2.744.000.000,00

Total R$ 4.674.000.000,00

Debêntures - Futuras Captações

Debêntures - Quadro Consolidado até 27/5/2004

6

Instrumentos de Dívida Instrumentos de Dívida CorporativaCorporativa

Retomada em Andamento• Condições macroeconômicas

• Instrução 400

• Participação das entidades de Previdência Privada

• Plataforma de Negociações - CETIP

• Debate empresarial

7

Capital de Risco & Private EquityCapital de Risco & Private Equity

•Capital de Risco x Private Equity

• Investimentos no Brasil

•54 empresas investidas em 2003

•Os fundos de pensão são responsáveis por 50% dos valores captados em Capital de Risco nos EUA

1480

926

342 451

0

200

400

600

800

1000

1200

1400

1600

US$ Milhões

2000 2001 2002 2003

Investimentos em Capital de Risco no Brasil (2000 a 2003)

Fonte: ABCR/Thomson Venture Economics

8

Capital de Risco & Private EquityCapital de Risco & Private Equity

• Capital de Risco como caminho para o Mercado de Capitais

Nº de IPO's Nº de IPO's Volume de IOP's

nos EUA suportados por CR suportados por CR

(US$ mil)

1999 473 245 18,831.62000 340 215 20,885.52001 83 41 3,489.92002 81 24 2,473.52003 73 29 2,022.7

Nº de IPO's Nº de IPO's Volume de IOP's

nos EUA suportados por CR suportados por CR

(US$ mil)

1999 473 245 18,831.62000 340 215 20,885.52001 83 41 3,489.92002 81 24 2,473.52003 73 29 2,022.7

Fonte: Thomson Venture Economics & National Venture Capital Association

9

Capital de Risco & Private EquityCapital de Risco & Private Equity

Pontos Críticos para o Desenvolvimento

• Investidores Institucionais devem desenvolver política e equipes especializadas nos investimentos de CR / PE

• Taxa de juros x retorno do investimento em CR / PE

• Pouca transparência e gestão nas empresas fechadas

• Saída do investimento

• Erros passados

Bons exemplos

•Projeto Inovar em 2000 (FINEP/BID/SEBRAE/PETROS)

•Casos de sucesso: Microsiga, Gol, ALL, Conectiva, Odontoprev, entre outras

Fonte: GV- CEPE - Centro de Estudos PE e VC

10

135136136137137138138

dez/02 dez/03 fev/04

R$

Bilh

ões

29,8 30,0 30,2 30,4 30,6 30,8 31,0

Taxa

% a

.a.

FinaFinanciamento nciamento BancárioBancário

Volume de Crédito (Recursos Livres) x Taxa FinalPessoa Jurídica

O crédito apresenta alto custo:

• Prefixada – 42,4 % ªª• Pós-Fixada – 19,2 % ªª

• Flutuante – 26,9 % ªª• Consolidado – 30,2 % ªª

O volume não evolui:

• Dezembro / 2002 – R$ 136,26 bilhões• Fevereiro /2004 – R$ 137,76 bilhões

Fonte: Banco Central do Brasil

176 dias corridos

172 dias corridos

170 dias corridos

11

EvoluçãoEvolução EmpresarialEmpresarial

START UP IMPLANTAÇÃO CRESCIMENTO CONSOLIDAÇÃO MATURIDADE

Ciclo de Crescimento Empresarial

AçõesAções

DebênturesDebêntures

CCB / CCE

Recebíveis

Autofinanciamento

Fontes de Financiamento de Longo Prazo

12

6,91%0,00%

5,61%

92,20%

2,18%

93,09%

0%

10%

20%

30%

40%

50%

60%

70%

80%

90%

100%

2002 2003

FDIC SPE Cia. Securitização

Instrumentos de SecuritizaçãoInstrumentos de Securitização

Fonte: Uqbar

Evolução & Evolução & TendênciaTendência

13

Cédula de Crédito Bancário - CCBCédula de Crédito Bancário - CCB

Proposição de Valor – Redução do Spread Bancário– Instrumento Ágil – Cobrança Extrajudicial– Padronização– Garantias constituídas a partir da própria cédula, sem ônus

adicionais– Criação de mercado secundário de crédito

•Criada pela Medida Provisória 1.925/99

Restrições– Constitucionalidade da Medida Provisória

14

Cédula de Crédito Bancário - CCBCédula de Crédito Bancário - CCB

•Volumes crescem rapidamente

Fonte: CETIP

17,10

353,54

414,35

1.300

0 200 400 600 800 1.000 1.200 1.400

2002

2003

2004*

2004**

Valor Nominal Emitido - R$ milhões

* Até maio** Previsão para

2004

15

CCB – Cédula de Crédito Bancário

$ $$ $

EMPRESA

Emissora da CCB

BANCO

Comprador da CCBCCBCCB

Asset Management

Fundações

Investidores Institucionais

$ $$ $

Agência de Rating

CCBCCB

Exemplo de AplicaçãoExemplo de Aplicação

Carteira de Recebíveis

16

Exemplo de AplicaçãoExemplo de Aplicação

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