META ATUARIAL E RENTABILIDADE DOS PORTFOLIOSREVISÃO DAS PERSPECTIVAS DE INVESTIMENTOS –2º SEMESTRE 2013
27 JUNHO 2013
François RacicotPrincipal
Mercer São Paulo
2MERCER
Cenário: o que passou?
TAXA DE JUROS BOLSA
média diária do volume negociadomédia diária do volume negociado
3MERCER
12,2%12,2%
ME
TAM
ETA
23,8%23,8%
FU
ND
OS
DE
P
EN
SÃ
O
FU
ND
OS
DE
P
EN
SÃ
O
CL
IEN
TE
S
ME
RC
ER
CL
IEN
TE
S
ME
RC
ER
22,1%22,1%
195%180%
2003 a 20072003 a 2007
A vida dos administradores deFundos de Pensão mudou...
4MERCER
???
12,2%12,2%
META
META
11,4%11,4%
FUNDO
S DE
PENSÃO
FUNDO
S DE
PENSÃO
CLIENTE
S
MERCER
CLIENTE
S
MERCER
10,7%10,7%
93%88%
2008 a 20122008 a 2012
A vida dos administradores deFundos de Pensão mudou...
5MERCER
???
A taxa de juros caiu!
A empresa vai saber o que fazer com isso
Nível de contribuição
aumentou de 6% para
8% do salário
desde 2009
Enquanto isso, os participantes...
6MERCER
Olhando para frente
Poupança interna continuará baixa
Governo continuará gastando
Baixa produtividade
Mão de obra restrita
“Crowding out”
Dificuldade em manter a inflação
em 4,5% a.a.
Manutenção de:
Taxa de câmbioTaxa de juros Projeções Tendências ConsultoriaProjeções Tendências Consultoria
7MERCER
PortfolioAtual
Retorno Esperado (10 anos)
Risco(volatilidad
e)
SELIC 65% 8,7% 1,2%IMA-B 20% 9,3% 5,5%
IBx 15% 12,6% 22,1%
retorno 9,4%a.a. (infl. + 3,7%a.a)risco médio 3,8%
O grande dilemaPortfolio de Investimentos
8MERCER
ENQUANTO ISSO, NA EMPRESA A “Rádio Peão” em ação
A empresa está
cuidando do
meu $$$
Nossa... O futuro está complicado. A rentabilidade está flutuando muito,
mesmo em Renda Fixa!!!! Tô ficando preocupado!!!
Vou pesquisar tudo a respeito
Se eu fosse você, eu mudaria o perfil de investimentos do seuplano de previdência, o cenário
econômico está mudando...
9MERCER
O GRANDE DILEMA continua... Vamos ver o que os
planos de previdência estão fazendo lá fora...
Mercer Abrapp CHILE USA UK CANADARENDA FIXA LOCAL 84% 62% 46% 30% 40% 30%
RENDA VARIÁVEL LOCAL 15% 29% 15% 39% 17% 15%
ALTERNATIVOS 0% 7% 1% 8% 8% 24%
EXTERIOR 0% 0% 38% 14% 28% 28%OUTROS 1% 2% 0% 9% 7% 3%TOTAL 100% 100% 100% 100% 100% 100%
Brasil
11,6% em renda fixa11,6% em renda fixa
Planos “jumbo”Planos
“jumbo”
4,7% em “target-date”
4,7% em “target-date”
10MERCER
O GRANDE DILEMA A grande solução
Não tem jeito... Vou ter que diversificar ! retorno 11,3% a.a (infl + 5,5% a.a.)
risco médio 8,6%
Investir no exterior parece ser uma ótima opção...
PortfolioAtual
Retorno Esperado (10 anos)
Risco(volatilidade)
SELIC 65% 8,7% 1,2%
IMA-B 20% 9,3% 5,5%
IBx 15% 12,6% 22,1%
PortfolioProposto
Retorno esperado (10 anos)
Risco (volatilidade)
SELIC 15% 8,7% 1,2%
IMA-B 30% 9,3% 5,5%
IBx 15% 12,6% 22,1%
Small Caps 5% 13,4% 25,9%
Bolsa – Defensivo 5% 11,8% 15,9%
Fundos Imobiliários 10% 12,5% 6,3%
Multimercados 5% 10,0% 3,1%
Private Equity 5% 17,1% 32,9%
Investimentosno Exterior
10% 14,4% 14,5%
11MERCER
Investimentos no Exterior…
Desempenho Bolsa: Brasil X Emergentes X Global
Últimos 10 anos (USD)
Fonte: BNP Paribas
Quebra da
Lehman
BrothersQuebra da
Lehman
Brothers
12MERCER
Investimentos no Exterior…
Desempenho Bolsa: Brasil X Emergentes X Global
Desde 2010 (USD)... Uma foto diferente!
Fonte: BNP Paribas
13MERCER
Mesmo assim, faz sentido...
Diversificação com retorno
Exposição a setores pouco
representados na bolsa brasileira
Baixa correlação com bolsa brasileira
Ineficiência do mercado global
INVESTIMENTOS NO EXTERIOR Existem alguns riscos...
14MERCER
E O PARTICIPANTEDeverá rever seu “apetite a risco”?
O brasileiro é o segundo povo mais
conservador quando o assunto é
investimentos
Fonte: Wall Street Journal
15MERCER
20/02/2013
Está todo mundo perdido em investimentos
pessoaisbrasileiros não entendem o básico
sobre investimentos e desconhecem as mudanças econômicas que estão
ocorrendo, como a queda dos juros.
27% dos entrevistadosacham que a caderneta depoupança é o investimentomais arriscado do mercado
97% declararamconhecer a caderneta,
mas menos de 10% sabemo que é um fundo DI
44% tem dinheiro na poupança enquanto somente
4% investem em renda fixae apenas 1% em bolsa
Por um lado… ... Ainda assim
Ele deverá entender muito maisdo que poupança…
16MERCER
Construindo a aposentadoria
Aproveitando aaposentadoria
Transição para aposentadoria
Ris
co
Fonte: UBS Global Asset Management
E deveria saber que está exposta a diversos riscos ao longo da vida
17MERCER
Facilitad
o“Deixe Comigo”“Deixe Comigo”
Gu
iado
“Me Ajude”“Me Ajude”
Perfis de Investimentos
Fundo único (default)/ fundos “ciclo de vida”
Defin
ido
“Faça para Mim”“Faça para Mim”
Cardápio de Fundos
© Mercer Limited 2011
29% em UK
54% em UK
17% em UK
18MERCER
15%
30%
15%
5%5%
10%
5%5%
10%
SELIC IMA-B / IRF-M IBx
Small Caps Bolsa – Defensivo Fundos ImobiliáriosFundos Multimercados Private Equity Investimentos no Exterior
Retorno11,3% a.a
(infl + 5,5% a.a.)
Risco médio 8,6%
Fundo Default“Faça para Mim”
19MERCER
Fundos Target-Date ou “Ciclo de Vida” “Faça para Mim”
Renda variável
Renda Fixa - Curto prazo (Selic )
Renda Fixa - Longo prazo (IMA-B)
Alvo 2040
Alvo 2030
Alvo 2020
Aposentado
20MERCER
Perfis de Investimentos – Brasil Atual “Me Ajude”
Retorno8,9%
(inflação+3,2%)9,6%
(inflação+3,8%)10,2%
(inflação+4,2%)
Risco médio 1,9% 5,0% 8,1%
Conservador Moderado Agressivo
Selic IMA-B IBr-X 100
70%
30%
55%
25%
20%
45%
20%
35%
21MERCER
Perfis de Investimento – Exemplo Inglaterra “Me Ajude”
22MERCER
Conservador (?) Moderado (?) Agressivo (?)
Selic IMA-B RV (IBRx100) RV (Small Caps) RV (IDIV)Fundo Imob. Fundo Multim. Private Equity MSCI World BRL
Retorno9,5%
(inflação+3,8%)10,9%
(inflação+5,1%)11,9%
(inflação+6,0%)
Risco médio 2,8% 6,6% 11,1%
40%
40%
5%10%5%
20%
35%
10%5%10%5%5%10%
5%
35%
20%
5%5%10%
10%
10%
Perfis de Investimentos – Brasil Futuro?“Me Ajude”
23MERCER
Cardápio de Fundos – Exemplo Estados Unidos“Deixe Comigo”
Em média, 17 - 18 fundos oferecidos
4 a 5 são escolhidos pelos participantes
24MERCER
Para levar para casa
estrutura de investimentos vai mudar => tornando-se mais sofisticada
novos produtos, gestores, carteiras
maior conhecimento financeiro pelos administradores e participantes
passa a ser fundamental entender claramente a relação risco/
retorno