Apresentação Semanal
Economic Research - Brasil 2018
Mirella Pricoli Amaro Hirakawa
De 02 a 06 de Abril de 2018
Relatórios
3
Relatório de Crédito 3
4
Relatório – Câmbio 4
5
Relatório – taxa de juros TJLP 5
Indicadores e eventos da última semana
7
Brasil 7
Indicadores e eventos da última semana
Indicador Observado Santander Consenso Anterior
Relatório Trimestral de Inflação (RTI) - - -
0,00
0,10
0,20
0,30
0,40
0,50
0,60
jan fev mar abr mai jun
Projeção IPCA (%) mensal
FOCUS Santander
FOCUS TOP 5 MP RTI
RTI max RTI min
FGV (30 dias) FGV (30 dias) - Ajustada
Anbima
RTI 4T RTI 1T
dez mar
Câmbio e Taxa de Juros Constantes 4,00% 3,60%
Câmbio e Taxa de Juros FOCUS 4,20% 4,20% 3,80% 3,80%
Câmbio FOCUS e Taxa de Juros Constante 4,10% 3,70%
Câmbio Constante e Taxa de Juros FOCUS 4,10% 3,60%
FOCUS 4,00% 3,90% 3,60% 3,57%
Câmbio e Taxa de Juros Constantes 4,10% 4,00%
Câmbio e Taxa de Juros FOCUS 4,20% 4,20% 4,10% 4,10%
Câmbio FOCUS e Taxa de Juros Constante 4,40% 4,20%
Câmbio Constante e Taxa de Juros FOCUS 4,00% 3,90%
FOCUS 4,25% 4,25% 4,20% 4,10%
Câmbio e Taxa de Juros Constantes 4,20% 4,10%
Câmbio e Taxa de Juros FOCUS 4,10% - - 4,00%
Câmbio FOCUS e Taxa de Juros Constante 4,40% 4,40%
Câmbio Constante e Taxa de Juros FOCUS 3,90% 3,80%
FOCUS 4,00% 4,00% 4,00% 4,00%
4,90% 4,80% 4,80% 4,80%
4,30% 4,10% 3,80% 3,80%
4,20% 4,00%
Preços AdminstradosRegulated
Prices
2019
2020
Date
Projeções BCB
2018
COPOM
Mar
COPOM
fev
3,80
4,10
4,00
3,57
4,10
4,00
3,50
4,00 4,00
3,20
3,40
3,60
3,80
4,00
4,20
4,40
2018 2019 2020
BCB - *Inflation Forecast vs Focus Survey
(%) 12 months
BC - RI Mar/17 FOCUS Santander
*Exchange and Interest Rate from FOCUS surveySource: Cemtral Bank of Brazil and Santander
0,70
0,87
0,59
0,92
0,71
0,84
0,77
1,44
0,55
0,65
0,75
0,85
0,95
1,05
1,15
1,25
1,35
1,45
mar/18 jun/18 set/18 dez/18
IPCA Quarterly Inflation
Santander BC - RI Mar/17
8
Brasil 8
Indicadores e eventos da última semana
Indicador Observado Santander Consenso Anterior
Definição da bandeira tarifária de energia elétrica (Abr) - Verde - Verde
IGP-M (MoM %) (Mar) MoM % 0,62% 0,65% 0.63% 0,07%
IGP-M (YoY %) (Mar) YoY % 0,18% 0,22% 0.18% -0,42%
-1,5
-1,0
-0,5
0,0
0,5
1,0
1,5
2,0
2,5
jan fev mar abr mai mai jun jul ago set out nov dez
IGP
delta (08-17) média (08-17) 2017 2018
ENCADEADO
-6,0
-4,0
-2,0
0,0
2,0
4,0
6,0
8,0
jan fev mar abr mai mai jun jul ago set out nov dez
Produtos agropecuários
delta (08-17) média (08-17) 2017 2018
ENCADEADO
9
Brasil 9
Indicadores e eventos da última semana
Indicador Observado Santander Consenso Anterior
Nota à Imprensa: Mercado Aberto (Fev) - - - -
Nota à Imprensa: Pol. Monetária e Op. De Crédito (R$ bilhões) (Fev) R$ bilhões 3062 - - 3066
Pol. Monetária e Op. de Crédito - Taxa de Inadimplência PF Livres (%) (Fev) % 5,1% - - 5,2%
Relatório Mensal da Dívida Pública (R$ bilhões) (Fev) R$ bilhões 3582 - - 3528
Nota à Imprensa: Política Fiscal (Resultado Primário - R$ bi) (Fev) R$ bi 19,3 -16 -20,8 31,1
Arrecadação Federal (em R$ bilhões) (Fev) em R$ bilhões 105122 - 105.500 155.619
Abertura: Resultado Primário Setor Público Consolidado (%) PIB
-2,79%
1.32%
-3,0
-2,0
-1,0
0,0
1,0
2,0
3,0
4,0
jan
-12
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2ju
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14
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5ju
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5o
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15
jan
-16
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6o
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16
jan
-17
ab
r-1
7ju
l-1
7o
ut-
17
jan
-18
BC
Tesuro Nacional
INSS
Resultado Primário Setor Público Consolidado
10
Brasil 10
Indicadores e eventos da última semana
Indicador Observado Santander Consenso Anterior
PNAD Contínua (Taxa de Desemprego %) (Fev) % 12,6% 12,50% 12,60% 12,2%
Caged (Emprego Formal) (mil) (Fev) mil 105122 115000 105000 77.822
11
EUA 11
Indicadores e eventos da última semana
Indicador Observado Consenso Anterior
Deflator do PCE (núcleo YoY %) (Fev) núcleo YoY % 1,6% 1,6% 1,5%
Deflator do PCE (YoY %) (Fev) YoY % 1,8% 1,7% 1,7%
PIB (QoQ % anualizado) (4Q) QoQ % anualizado 2,9% 2,7% 2,5%
Balança Comercial (USD bilhões) (Fev) USD bilhões -75,4 -74,4 -74,4
Estoques no Atacado (MoM %) (Fev (Prévia)) MoM % 1,1% 0,5% 0,8%
Núcleo CPI vs Núcleo PCE (% 12 meses)
0,5
1,0
1,5
2,0
2,5
ou
t-10
fev-1
1
jun
-11
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2
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3
jun
-13
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t-13
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4
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-14
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t-14
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5
jun
-15
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t-15
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6
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7
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-17
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t-17
fev-1
8
CPI Ex-Alimentação e Energia
PCE Ex-Alimentação e Energia
Fonte: Bureau of Labor Statistics
-80
-70
-60
-50
-40
-30
-20
-10
0
-1200
-1000
-800
-600
-400
-200
0
Ma
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08
Ma
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9
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Oct-
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6
De
c-1
6
Ju
l-1
7
Balança Comercial (US$ bilhões)
mensal
acum. 12 meses
Fonte: U.S. Census Bureau
12
Mercados 12
Ibovespa Diário - Fechamento
Fonte: Bloomberg
61.896
37.497
57.111
68.685
60.766
70.827
85.531
35000
45000
55000
65000
75000
85000
fev-
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de
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7ag
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17
fev-
18
Relação Taxa de Câmbio e Risco-País (CDS)
100
150
200
250
300
350
400
450
500
550
2,50
2,70
2,90
3,10
3,30
3,50
3,70
3,90
4,10
4,30
jan
-15
fev-1
5
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15
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5
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-15
ago
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5
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5
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-16
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t-1
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6
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7
ma
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ma
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7
jun
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ago
-17
se
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7
nov-1
7
dez-1
7
jan
-18
ma
r-18
BRL/USD CDS 5 anos
Fonte: Bloomberg
Curva de juros - Brasil
6,32% 6,24% 6,35%
7,36%
8,19%
9,03%
5,0%
6,0%
7,0%
8,0%
9,0%
10,0%
11,0%
12,0%
3M 6M 1A 2A 3A 5A
18-mai-17 22-dez-17 20-fev-18
22-mar-18 29-mar-18
Fonte: Bloomberg e Santander
Curva de juros - EUA
2,09%
2,56%2,74%
2,97%
1,0%
1,5%
2,0%
2,5%
3,0%
1A 5A 10A 30A
13-jul-17 1-out-17 22-mar-18 29-mar-18
Fonte: Bloomberg
Indicadores e eventos da próxima semana
14
Brasil 14
Indicadores e eventos da próxima semana
Indicador Santander Consenso Anterior
PIM: Produção Industrial (Fev) MoM % a.s. 0,6% - -2,4%
PIM: Produção Industrial (Fev) YoY % 3,8% - 5,7%
-4,0
-3,0
-2,0
-1,0
0,0
1,0
2,0
3,0
4,0
Ju
l-1
3
Oct-
13
Ja
n-1
4
Ap
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Ju
l-1
4
Oct-
14
Ja
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5
Ap
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Ju
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5
Oct-
15
Ja
n-1
6
Ap
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Ju
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6
Oct-
16
Ja
n-1
7
Ap
r-17
Ju
l-1
7
Oct-
17
Ja
n-1
8
Industrial Production (% MoM)
Source: IBGE
-15,0
-12,0
-9,0
-6,0
-3,0
0,0
3,0
6,0
Ju
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4
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4
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4
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5
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r-15
Ma
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5
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5
Se
p-1
5
Nov-1
5
Ja
n-1
6
Ma
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Ma
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6
Ju
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6
Se
p-1
6
Nov-1
6
Ja
n-1
7
Ma
r-17
Ma
y-1
7
Ju
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7
Se
p-1
7
Nov-1
7
Ja
n-1
8
Industrial Production (% YoY)
Source: IBGE
15
Brasil 15
Indicadores e eventos da próxima semana
Indicador Santander Consenso Anterior
Balança Comercial Mensal (Mar) USD Milhões 6.500 - 4907
Abertura: Balança Comercial - Média móvel de 3 mesesBalança Comercial
16
EUA 16
Indicadores e eventos da próxima semana
Indicador Consenso Anterior
Relatório de Emprego (criação de vagas) (Mar) mil 185 313
Taxa de Desemprego (Mar) % 4,0% 4,1%
Ganho Médio por Hora (Mar) MoM % 0,2% 0,1%
Ganho Médio por Hora (Mar) YoY % 2,7% 2,6%
3
4
5
6
7
8
9
10
11
12
-1000
-800
-600
-400
-200
0
200
400
600
800
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01
6
01/0
2/2
01
7
01/0
9/2
01
7
Relatório de Emprego - Criação de Vagas (milhares) e Taxa de desemprego (%)
Criação de vagas Taxa de desemprego 1,3
1,7
2,1
2,5
2,9
dez-0
9
jun
-10
dez-1
0
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dez-1
1
jun
-12
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-14
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4
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-15
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5
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-16
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6
jun
-17
dez-1
7
Ganho Médio por Hora (YoY %)
Fonte: Bureau of Labor Statistics
17
Europa 17
Indicadores e eventos da próxima semana
Indicador Consenso Anterior
CPI: Núcleo (Mar A) YoY % 1,1% 1,0%
CPI (Mar) YoY % 1,4% 1,2%
PPI (Fev) YoY % 1,5% 1,5%
-1,0
0,0
1,0
2,0
3,0
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16
fev-1
7
jul-17
dez-1
7
Inflação ao Consumidor (% a/a)
Zona do Euro
Alemanha
Fonte: Eurostat
-1,0
0,0
1,0
2,0
3,0
4,0
5,0
-5,0
-3,0
-1,0
1,0
3,0
5,0
7,0
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0
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1
dez-1
1
jun-1
2
dez-1
2
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3
dez-1
3
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4
dez-1
4
jun-1
5
dez-1
5
jun-1
6
dez-1
6
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7
dez-1
7
Zona do Euro: Inflação ao Consumidor (% a/a)
PPI CPI (dir)
Fonte: Eurostat
18
Europa 18
Indicadores e eventos da próxima semana
Indicador Consenso Anterior
Taxa de Desemprego (Fev) % 8,5% 8,6%
Vendas no Varejo (Fev) YoY % - Zona do Euro 2,2% 2,3%
Produção Industrial (Fev) YoY% a.s.- Alemanha 4,40% 5,5%
PMI Composite (Mar F) - Alemanha 55,4 55,4
PMI Composite (Mar F) - Z. do Euro 55,3 55,3
PMI Composite (Mar) - R. Unido 53,9 54,5
2,0
4,0
6,0
8,0
10,0
12,0
14,0
no
v-0
9
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5
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6
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i-1
7
no
v-1
7Taxa de Desemprego (%)
Zona do Euro Alemanha
Fonte: Eurostat
-20%
-15%
-10%
-5%
0%
5%
10%
Ma
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8
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v-0
9
Ma
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0
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0
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1
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2
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v-1
3
Ma
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4
Nov-1
4
Ma
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5
Nov-1
5
Ma
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6
No
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6
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7
No
v-1
7
Zona do Euro: Produção Industrial (% a/a)
Fonte: Eurostat
19
Agenda de divulgações 19
Segunda-feira Brasil FGV Índice de Confiança Empresarial (ICE) Mar - - - -
02/04/18 FGV IPC-S (4ª Quadrissemana) 31-mar Mom% - - 0,14%
BCB Boletim Focus 30-mar - - - -
HSBC PMI Industrial Mar - - - 53,2
MDIC Balança Comercial Mensal Mar USD Milhões 6.500 - 4907
CNI Indicadores Industriais (Nuci) Fev % a.s. - - 78,1%
Fenabrave Vendas de Automóveis Mar - - - -
Internacional EUA PMI Industrial Mar - - 55,7 55,7
EUA Gastos com Construção Fev MoM % a.s. - 0,3% 0,0%
EUA ISM Industrial Mar - - 60 60,8
Terça-feira Brasil FIPE IPC-Fipe Mar MoM % - - -0,42%
03/04/18 IBGE PIM: Produção Industrial Fev MoM % a.s. 0,6% - -2,4%
IBGE PIM: Produção Industrial Fev YoY % 3,8% - 5,7%
Internacional Alemanha PMI Industrial Mar F - - 58,4 58,4
Z. do Euro PMI Industrial Mar F - - 56,6 56,6
R. Unido PMI Industrial Mar - - 54,7 55,2
China PMI Composite Mar - - - 53,3
China PMI Serviços Mar - - 54,5 54,2
Quarta-feira Brasil HSBC PMI Composite Mar - - - 53,1
04/04/18 HSBC PMI Serviços Mar - - - 52,7
BCB Fluxo Cambial Semanal 30-mar - - - -
BCB IC-Br Mar MoM % - - 0,3%
BCB IC-Br Mar YoY % - - 7,6%
CNI INEC - Índice Nacional de Expectativa do Consumidor Mar - - - 102,7
Internacional Z. do Euro Taxa de Desemprego Fev % - 8,5% 8,6%
Z. do Euro CPI: Núcleo Mar A YoY % - 1,1% 1,0%
Z. do Euro CPI Mar YoY % - 1,4% 1,2%
EUA Emprego no Setor Privado Mar mil - 203 235
EUA Discurso de J. Bullard (Fed St. Louis) - - - - -
EUA PMI Serviços Mar F - - - 54,1
EUA PMI Composite Mar F - - - 54,3
EUA ISM Serviços Mar - - 59 59,5
EUA Encomendas à Indústria Fev MoM % a.s. - 1,7% -1,4%
EUA Estoques de petróleo bruto 30-mar - - -
EUA Discurso de L. Mester (Fed Cleveland) - - - - -
quinta-feira Brasil Anfavea Produção Total de Veículos Mar - - - 213.480
Internacional Alemanha PMI Serviços Mar F - - 54,2 54,2
Alemanha PMI Composite Mar F - - 55,4 55,4
Z. do Euro PMI Serviços Mar F - - 55 55
Z. do Euro PMI Composite Mar F - - 55,3 55,3
R. Unido PMI Serviços Mar - - 54 54,5
R. Unido PMI Composite Mar - - 53,9 54,5
Z. do Euro PPI Fev MoM % - 0,0% 0,4%
Z. do Euro PPI Fev YoY % - 1,5% 1,5%
Z. do Euro Vendas no Varejo Fev MoM % a.s. - 0,5% -0,1%
Z. do Euro Vendas no Varejo Fev YoY % - 2,2% 2,3%
EUA Pedidos de auxílio desemprego 30-mar mil - - -
EUA Balança Comercial Fev USD bilhões - -56 -56,6
EUA Discurso de R. Bostic (Fed Atlanta) - - - - -
Sexta-feira Internacional Alemanha Produção Industrial Fev MoM% a.s. - 0,3% -0,1%
06/04/2018 Alemanha Produção Industrial Fev YoY% a.s. - 4,40% 5,5%
EUA Relatório de Emprego (criação de vagas) Mar mil - 185 313
EUA Taxa de Desemprego Mar % - 4,0% 4,1%
EUA Ganho Médio por Hora Mar MoM % - 0,2% 0,1%
EUA Ganho Médio por Hora Mar YoY % - 2,7% 2,6%
EUA Horas Trabalhadas Mar - - 34,5 34,5
EUA Taxa de Participação na Força de Trabalho Mar % - - 63,0%
EUA Discurso de J. Powell (Diretoria do Fed) - - - - -
EUA Crédito ao Consumidor Fev USD bilhões - 15.000 13.906
Na Semana China Receita Reservas internacionais Fev USD bilhões - - 3.134,48
Obs: Tabela completa de projeções no final do documento
Anterior Eventos Data Unidade Santander Consenso
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Projeções Santander: 2018-19 20
2014 2015 2016 2017 2018 2019
PIB (%)
Crescimento do PIB 0,5 -3,5 -3,5 1,0 3,2 3,2
Inflação (%)
IPCA-IBGE 6,4 10,7 6,3 2,9 3,5 4,0
IGP-M 3,7 10,5 7,2 -0,5 4,5 4,5
Taxa de Câmbio
R$/US$ - final de período 2,66 3,90 3,26 3,31 3,50 3,57
R$/US$ - média 2,35 3,33 3,49 3,19 3,39 3,53
Taxa de Juros (% a.a.)
SELIC - final de período 11,75 14,25 13,75 7,00 6,25 8,50
Mercado de Trabalho
Taxa Média de Desemprego (%) 6,8 8,5 11,5 12,8 11,7 10,2
Balança de Pagamentos
Exportações (US$ bi) 225,1 191,1 185,3 217,7 225,0 244,4
Importações (US$ bi) 229,1 171,5 137,6 150,7 169,5 189,9
Saldo Comercial (US$ bi) -4,0 19,7 47,7 67,0 55,5 54,5
Conta Corrente (US$ bi) -104,2 -58,9 -23,5 -9,8 -17,5 -21,9
Conta Corrente (% PIB) -4,2 -3,3 -1,3 -0,5 -0,8 -1,0
Contas Fiscais
Resultado Primário (% PIB) -0,6 -1,9 -2,5 -1,7 -2,0 -1,8
Dívida Pública Líquida (% PIB) 32,6 35,6 46,2 51,6 57,9 62,8
Dívida Pública Bruta (% PIB) 56,3 65,5 70,0 74,0 78,8 82,2
REALIZADO PROJEÇÕES SANTANDER
Nosso propósito é contribuir para que as
pessoas e os negócios prosperem.
E acreditamos que tudo deve ser feito de
um jeito: