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Compreendendo o capital empreendedor (venture capital)Setembro de 2009
© 2009 Simon Olson
DFJ
O que são venture capitalists?
• Os venture capitalists (tambémconhecidos como VCs) sãoinvestidores profissionais queinvestem em empresas privadasemergentes e trabalham com elasno sentido de ajudá-las a setornarem bem sucedidas
É importante lembrar que:
• Capital empreendedor é investimento através departicipação acionária (equity), e não de dívida(debt)
• As empresas investidas são privadas, e nãopúblicas
• As empresas investidas são emergentes, masnormalmente já têm mais do que uma ideia*
• As empresas investidas tendem a crescerexponencialmente, não aritmeticamente
• As empresas investidas são preferencialmenterelacionadas a tecnologia, mas nãonecessariamente
*Ideias normalmente são financiadas por capital semente, e nãopor capital empreendedor
Como funciona?
O empreendedor:
(1) Tem uma ideia(2) Consegue levantar capital semente
junto a amigos e familiares, financia a ideia com seu próprio dinheiro, ou capta recursos de investidores “anjo”
(3) Elabora uma prova de conceito(4) Sai à procura de venture capitalists
Como funciona?
Os venture capitalists:(1) Recebem projetos na forma de um
pequeno sumário executivo (1-4 páginas) ou uma apresentação em PowerPoint (10- 15 slides) descrevendo a oportunidade
(2) Analisam os projetos, reprovando cerca de 90% deles
(3) Entram em contato com os outros 10%(4) Investem em 1 dos 10%
O que os VCs estão procurando?
Critérios para Investimento:• Empreendedor• Equipe• Tamanho do mercado• Timing• Características de crescimento da
empresa• Potencial de saída
Objetivo dos VCs
• Obter um retorno de pelo menos 10vezes o valor inicial do investimentodentro de 4-5 anos
• Ex. Se eu investir R$1 milhão em umaempresa, quero poder vender minhaparticipação 4 anos depois, por pelomenos R$10 milhões
Por que um retorno tãogrande é necessário?
Porque, para cada Google emum portfólio de VC, 18 outras
empresas fracassaram!
Estratégia de Portfólio
• Investir em 20 empresas e rezar para 2 serembem sucedidas
• 13 empresas fracassam, 5 retornam o próprioinvestimento, 2 atingem sucesso real
• Das 2 empresas bem sucedidas, uma retorna ocapital investido pelo fundo e a outra é aresponsável pelo lucro*
*Nos melhores fundos, a proporção está mais para 33% das empresassão bem sucedidas, 33% se pagam e 33% fracassam.
Distribuição de Portfólio
empresas do portfólio ponto de equilíbrio
A maioria dasempresas fracassa
Algumas empresasse pagam
2 sucessos: umaretorna o investimentodo fundo e a outraprovê o lucro
Retorno
0
Depois de tomada a decisãode investir, qual o próximo
passo?
Serviços fornecidos pelos VCs
• Aconselhamento estratégico• Apoio no processo de recrutamento e seleção• Apresentação a clientes e parceiros chave• Profissionalização da gestão e implantação de
boas práticas de governança corporativa• Internacionalização• Apoio no processo de venda da empresa ou
de abertura de capital (IPO)• Aporte de capital
Como os VCs ganham dinheiro?
• Taxa de Administração• Taxa de Performance
Simon Olson