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GUERRA DE DIVISASTomado de CNN en español

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¿CÓMO SE MANIPULAN LAS MONEDAS Y LAS TASAS DE INTERÉS EN AL? – 22/10/2010

Marcelo Giugale - Banco Mundial

Informe de CNN, Guillermo Arduino, 22/10/2010

http://cnn.com/video/?/video/spanish/2010/10/22/WEBmonedasop.cnn

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A• i deposito EEUU: 0%• Región: i > 5%, 10%: Brasil• Los inversionistas traen consigo

sus US$

Spread de tasas

•No tenemos problemas de: activos tóxicos, de altas tasas de desempleo, deuda pública, colapso del precio de la vivienda•Mejores perspectivas de crecimiento

Precio del éxito

•Síntomas:•Vivir en Santiago, Lima, Bogotá será + costoso en US$•Los servicios los vamos a adquirir en el ext. por ser más baratos•Incremento de prop. Inmobiliarias en US$

Vivir con monedas apreciadas

•Competitividad

Agenda

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MAURICIO CARDENAS -DIRECTOR INICIATIVA PARA AL, BROOKINGS INSTITUTION

EXPLICA COMO AFECTA LA GUERRA DE DIVISAS A LA ECONOMÍA MUNDIAL- 18/10/2010

http://cnn.com/video/?/video/spanish/2010/10/18/WEBwar.cnn

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Dando mucha liquidez• Inundar el

mundo con US$ y devaluar su moneda.

Resistiendo que su

moneda no se aprecie

LIDERES

EEUU

CHINA

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•Le permite disminuir los precios en US$ a unos mismos costos locales sus productos: Valen menos y los convierte en COMPETITIVOS en mercados internacionales en Corto Plazo

¿Porqué es bueno devaluar una moneda para los exportadores?

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-No todas las

monedas se

pueden

devaluar ->

Aunque en

el Corto

Plazo es

tentador

-Debe

medirse en

función a: Mano de obraCreatividadDesarrolloInnovaciónInfraestructura

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LILIANA ROJAS SUAREZ (CENTRO DE DESARROLLO GLOBAL) Y FERNANDO LOSADA (DEUTSCHE BANK)

¿Cómo ha afectado las políticas económicas de China, EE.UU y Europa al mercado mundial de divisas? Entrevista por Gabriela Frías

http://cnn.com/video/?/video/spanish/2010/10/20/WEBguerraintv.cnn

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Todos los países buscan depreciar la moneda, pero no va a ser posible si no hay una contrapartida que se aprecie

No es suficiente con que China suba su i 25 pbs, se necesitan cambios en el mundo.

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Tipo real de cambio efectivo: El TC entre dos países, ajustado por diferenciales de

π y de acuerdo a la importancia de c/socio

comercial

Turquía, Brasil, Sudáfrica con apreciaciones

reales de hasta 20%, ¿Son espurios o movimientos de

equilibrio?

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MENÚ PARA ENFRENTARSE A LA APRECIACIÓN POR FERNANDO LOZADA

Disminuir la i

•No se puede bajar mucho porque crearía inflación

Acelerar la acumulación de

RIN

Políticas fiscales más duras

•Disminuir el Gasto de gobierno (G) -> Disminuye la depreciación cambiaria

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A¿QUÉ ESTÁN HACIENDO LOS PAÍSES DE LA REGIÓN?

Brasil: 2 rondas de aumentos a los impuesto de los flujos de

capitales internacionales, no ha sido efectivo, porque el TC se siguió apreciando.

Incrementando sus RIN

Colombia: Incrementando sus RIN

Chile: Serie de medidas pero no controles

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ARECETA POR LILIANA ROJAS

•Dejar el TC flotar y hacer el ajuste fiscal•Ej.: Chile, lo hace porque tiene ff. De estabilización fiscal y superávit.

Óptima

•Comprando US$ -> Incrementando RIN•Interviniendo•Evitando la esterilización: Medida que evita que haya cambios en la oferta monetaria para no tener influjos de capital por subir la tasa de interés•Ej.: Perú

2do mejor

•Situación fiscal no es tan buena como la de Chile y Perú•Controles de capital que al final del día no puede ser efectivo porque la tasa de interés es alta y atraen más flujos de capital.

Colombia y Brasil

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REFLEX

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Los países no están escogiendo arbitrariamente la medida que están implemen-tando, sino la que quieren implemen-tar dadas las circunstan-cias.

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TEMOR DE BURBUJA

Los mercados locales, excepción de Brasil, no son muy desarrollados.

Las entradas de capital van hacia los activos hipotecarios, bonos del gobierno y mercado de valores.

El temor es que las entradas de capital estén incrementando los precios de esos activos y la burbuja reventará cuando EEUU piensa que ya esta recuperándose, deja de tener una política monetaria expansiva, permite que las tasas de interés suban y se revierten los flujos de capital de AL, cambiando la percepción de los inversionistas de Riesgo/Retorno.

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¿ES PREMATURO PREOCUPARSE SIENDO INVERSIONISTA O AHORRISTA?

Si, también los policy maker (autoridades de un país) pues deben fortalecer las normas de supervisión y monitoreo bancario porque el problema no es el desarrollo de la burbuja, sino su explosión.

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PROXI-MA REUNI-ÓN CON EL G-20

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REFLEXIONES POR LILIANA ROJAS Riesgo de proteccionismo como

consecuencia de la crisis -> Riesgo existe pero no se ha dado

Se han estancado los pactos como el TLC con Colombia

La guerra de divisas terminará en proteccionismo

Hacer un pedido a la FED que no se haga política expansiva para noviembre en el corto plazo

En el mediano plazo estudiar la posibilidad de ponerse impuestos a los países que generen excedentes comerciales como China

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AREFLEXIONES POR FERNANDO LOZADA

El mundo emergente está fortaleciéndose por eso las monedas lo están.

Tener cuidado con las políticas porque tienen costos macroeconómicos importantes cuando se impone controles típicamente el costo del financiamiento domestico aumenta y cuando se tiene muchas reservas eso tiene un impacto fiscal importante.