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Boletim Semanal >> Indicações para a Semana de 02 a 06 de Maio de 2016

BRASKEM PNA Setor Petroquímico Código da ação Cotação sobre VPA BRKM5 9,61x Última Cotação Volume Médio (90 dias)

diasdiasdias) Volume Médio (90 dias)

R$ 25,00 R$ 51,8 milhões Lucro 2015 Projeção p/2016 R$ 3.140,3 milhões R$ 2.066,2 milhões

P/L para 2016 EV/EBITDA p/2016 9,0x 4,7x

Dividend Yield Min./Máx. – 52 semanas 2,8% R$ 10,19 / R$ 28,22

93 Variação no ano Variação em 12 meses -4,3% 109,8%

Comentário: A Braskem divulga seus resultados no dia 05/05 (quinta-feira). Recomendação: Aumentar a exposição às ações da petroquímica, que deve apresentar bons números, favorecidos pelo patamar cambial, favorecendo seu faturamento em dólares, bem como pela redução da cotação média do petróleo, que influencia a cotação da nafta que é matéria prima da Braskem, beneficiando-a no tocante a custos, tanto em relação ao 1º trim/ 15 quanto em relação ao trimestre imediatamente anterior.

TRACTEBEL ON

Setor

Energia Elétrica - Geração

Código da ação Cotação sobre VPA TBLE3

3,81x Última Cotação Volume Médio (90 dias) R$ 38,75 R$ 36,7 milhões Lucro 2015 Projeção p/ 2016 R$ 1.500,4 milhões R$ 1.502,1 milhões P/L para 2016 EV/EBITDA para 2016 16,8x 11,1x Dividend Yield Min./Máx. – 52 semanas 3,3% R$ 29,43 / R$ 39,08 Variação no ano Variação em 12 meses 15,7% 12,3%

Comentário: O aumento da geração hídrica aliado ao menor dispêndio com compra de energia deve favorecer os resultados da Tractebel neste 1° trim/16, cuja divulgação deve ocorrer na próxima quinta-feira (05/05) após o fechamento do pregão. Recomendação: Aumentar a exposição aos papéis da companhia, que vai distribuir R$ 209,4 milhões em dividendos, R$ 0,3209 por ação. Os papéis ficam “ex”-dividendos em 11/05 e o pagamento deve ser realizado em 25/05.

Não Pertence ao Ibovespa Grau de Risco – Médio

Preço Alvo – R$ 1,65 Up

Side de: 60,2%

Pertence ao Novo Mercado e ao Ibovespa Preço Alvo: Em Revisão Up side: -x-

Pertence ao Nível 1 de Governança Corporativa e ao Ibovespa Preço Alvo: Em Revisão Up side: -x-

Como não poderia deixar de ser, o mercado continuou atento ao cenário do impeachment e, do cada vez mais provável, governo peemedebista de Michel Temer. No Senado, houve a continuidade dos trâmites do processo de impedimento; na terça-feira definiram-se presidente e relator da Comissão Especial do processo no Senado (senador Raimundo Lira por indicação do PMDB e o tucano Antonio Anastasia respectivamente). A confirmação da oposição na presidência e relatoria na Comissão reforçou a expectativa de aprovação no Senado e afastamento de Dilma. Também foram destaque ao longo da semana, as possíveis indicações do governo Temer, como o nome de Henrique Meirelles para assumir o Ministério da Fazenda, além de cortes de ministérios. De indicadores, conhecemos o pior resultado primário das contas públicas para um mês de março (déficit de R$ 7,94 bilhões) e ainda tivemos por aqui, na reunião do Copom, a sexta decisão seguida pela manutenção da taxa SELIC em 14,25%, com decisão unânime entre os dirigentes. Partindo para o exterior, nos EUA, tanto o PIB do 1°trim. quanto o indicador de confiança do consumidor desapontaram, reforçando a tendência de parcimônia em termos de condução da política monetária. Isso ficou evidente na decisão do FOMC, que manteve inalterada a taxa de juros, confirmando as expectativas. Enfim, ao longo da semana o avanço do processo de impeachment no Senado, destaques dos resultados trimestrais de companhias e a valorização do petróleo trouxeram ventos favoráveis para o Ibovespa. Para a próxima semana, a agenda macroeconômica permanece bem agitada. Começando pelo exterior, nos EUA teremos as divulgações de uma série de indicadores de atividade (PMI de serviços, composto e industrial, todos de abril) e destaques do mercado de trabalho, como a criação de vagas formais e taxa de desemprego. A China volta ao foco com as importantes divulgações da balança comercial de abril, dados de reservas internacionais e investimento estrangeiro, que embora sejam sinônimos de volatilidade no curto prazo, podem afastar o quadro de forte e iminente queda de atividade, podendo ser interessante para commodities. Já por aqui, o IPCA de abril e dados de atividade industrial de março, não trazem novidades, com a inflação apresentando tímida tendência de queda (na comparação anual) e indústria seguindo em contração. Na frente monetária, as atenções ficam com a Ata do COPOM, que já deve sugerir, ainda que discretamente, a proximidade da redução da SELIC. Lembramos que a decisão unânime dos membros pela manutenção dos juros (em reuniões anteriores alguns deles votaram pelo aumento da taxa) é um forte indício de proximidade de corte, desde que, naturalmente acompanhado de melhores condições macroeconômicas. Ainda assim, o ponto central da semana deve continuar relacionado ao impeachment. Atualmente a expectativa é que na quarta-feira (04/05) ocorra a apresentação do relatório final do processo, na quinta-feira (05/05), a manifestação da defesa e sexta-feira, dia 06, deve ser votada a aprovação do relatório. A votação final no Senado provavelmente ocorrerá entre os dias 11 e 12 de maio. Nesse contexto, assuntos como a possível “escalação” da nova equipe econômica, e a aproximação do PMDB com outros partidos serão as principais pautas do vice-presidente Michel Temer. É razoável constatar, que as supostas articulações costuradas por Temer no Planalto têm sido “aprovadas” pelo mercado, sobretudo com o seu aparente foco na recuperação econômica. Assim, entendemos que o Ibovespa deva continuar com uma tendência positiva nas próximas semanas.

CORRETORA DE VALORES MERCADORIAS & FUTUROS FUNDOS DE INVESTIMENTO

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MULTIPLUS ON Setor Programas de Fidelidade Código da ação Cotação sobre VPA MPLU3

27,07x Última Cotação Volume Médio (90 dias) R$ 38,75 R$ 13,7 milhões Lucro 2015 Projeção p/ 2016 R$ 479,7 milhões R$ 522,2 milhões P/L para 2016 EV/EBITDA p/2016 12,0x 8,9x Dividend Yield Min./Máx. – 52 semanas 8,3% R$ 24,33 / R$ 40,04 Variação no ano Variação em 12 meses 7,3% 26,5% Comentário: A Multiplus divulga seus números na próxima quinta-feira, dia 5/Maio, e esperamos mais um sólido resultado trimestral. Recomendação: Aumentar a exposição às ações da companhia, que deve anunciar, concomitantemente ao resultado, a distribuição de proventos trimestrais. A companhia está entre os maiores yields projetados para o ano.

CETIP ON Plataformas de Negociação

Código da ação Cotação sobre VPA CTIP3 6,61x Última Cotação Volume Médio (90 dias) R$ 43,15 R$ 93,7 milhões Lucro 2015 Projeção p/ 2016 R$ 497,6 milhões Em Revisão

P/L para 2016 EV/EBITDA p/2016 -x- -x- Dividend Yield Min./Máx. – 52 semanas -x- R$ 30,05 / R$ 43,47

3 Variação no ano Variação em 12 meses 15,3% 29,6%

Comentário: Na próxima quinta-feira (05/5), a companhia divulgará seus resultados referentes ao 1º Trim/16, do qual esperamos crescimento na renda fixa, compensando os números um pouco mais fracos da unidade de financiamentos. Recomendação: Aumentar a exposição às ações CTIP3. Adicionalmente, os acionistas posicionados ao final da segunda-feira (02/5) terão direito a receber, em 09/5, dividendos no valor de R$ 0,31 por ação, aproximadamente.

EMBRAER ON Setor Indústria Aeronáutica Código da ação Cotação sobre VPA EMBR3 1,15x Última Cotação Volume Médio (90 dias) R$ 21,40 R$ 52,7 milhões

3 milhões Lucro 2015 Projeção p/2016 R$ 241,6 milhões Em Revisão P/L para 2016 EV/EBITDA p/2016 -x- -x- Dividend Yield Min./Máx. – 52 semanas -x- R$ 20,61 / R$ 30,71 Variação no ano Variação em 12 meses

-29% -8,3%

Recomendação: A Embraer apresentou resultados positivos referentes ao 1°trim do ano, que apesar de arrefecimento de margens operacionais, a empresa reportou forte crescimento de receita e volume de entregas, para tanto reinteramos a nossa recomendação da última semana. Comentário: Aumentar a exposição às ações da companhia, sobretudo frente a forte queda de seus papéis na ocasião da divulgação de resultados, o que abriu um interessantíssimo momento de entrada, tendo em vista as positivas perspectivas para resultados futuros, com os projetos do KC-390 e segunda geração de E-Jets entrando em operação em um horizonte de médio prazo. Analistas Responsáveis: Sandra Peres (CNPI) / Felipe Martins Silveira (CNPI) / Bruno Piagentini Caloni (CNPI).

Pertence ao Novo Mercado e ao IBOVESPA Preço Alvo – Em Revisão Up Side de: -x-

Não Pertence ao Ibovespa Grau de Risco – Médio

Preço Alvo – R$ 1,65 Up

Side de: 60,2%

Pertence ao Novo Mercado e ao Ibovespa Preço Alvo: Em Revisão Up side: -x-

Pertence ao Novo Mercado Preço Alvo: Em revisão Up side: -x-

Pertencente ao Novo Mercado e ao Ibovespa Preço Alvo: Em revisão Up side: -x-

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:: AGENDA SEMANAL MACROECONÔMICA – 02 A 06 DE MAIO DE 2016

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:: AGENDA DE DIVIDENDOS 02 A 06 DE MAIO DE 2016

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:: AGENDA DE RESULTADOS - 02 A 06 DE MAIO DE 2016

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EQUIPE COINVALORES

>> Mesa de Operações / Bovespa

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Anderson dos Santos anderson.santos@coinvalores.com.br

Antonio Cláudio Bonagura bonagura@coinvalores.com.br

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Mauricio Gomes de Souza mauricio.souza@coinvalores.com.br

Sergio Aparecido da Costa sergio.costa@coinvalores.com.br

Paulo Cesar Pinto da Silva paulo.pinto@coinvalores.com.br

>> Aluguel de Ações - BTC

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Marcelo Milani marcelo.milani@coinvalores.com.br

>> Diretoria

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Francisco Candido de Almeida Leite franciscoleite@coinvalores.com.br

Henrique Freihofer Molinari molinari@coinvalores.com.br

José Ataliba Ferraz Sampaio coin@coinvalores.com.br

Paulino Botelho de Abreu Sampaio paulino@coinvalores.com.br

>> Fora de São Paulo

DDG 0800 170 340

IMPORTANTE

Este material foi elaborado em nome da Coinvalores CCVM Ltda., para uso exclusivo no mercado brasileiro, sendo destinado a pessoas físicas e jurídicas residentes no país, e está sujeito às

regras e supervisão da Comissão de Valores Mobiliários e Banco Central do Brasil, estando em conformidade aos aspectos regulatórios contidos na Instrução da CVM n° 483/10. Destaca-se que

os Comentários, Análises e Projeções contidas neste trabalho foram elaboradas de forma absolutamente independente das posições detidas por esta instituição, refletindo a opinião pessoal dos

analistas que as avaliam.

Este trabalho é fornecido a seu destinatário com a finalidade exclusiva de apresentar informações e os valores mobiliários de que trata, não se constituindo numa oferta de venda ou uma

solicitação para compra de ações. As informações utilizadas para sua elaboração foram obtidas de fontes públicas e/ou diretamente junto à(s) companhias(s), objeto da análise. Consideramos

tais fontes confiáveis e de boa fé, porém não há nenhuma garantia, expressa ou implícita, sobre sua exatidão. As informações, opiniões, estimativas e projeções contidas neste documento

referem-se à data presente e estão sujeitas à mudanças, não implicando necessariamente na obrigação de qualquer comunicação no sentido de atualização ou revisão com respeito a tal

mudança. As opiniões aqui contidas a respeito da compra, venda ou manutenção dos papéis das companhias em análise ou a ponderação de tais valores mobiliários numa carteira teórica

expressam o melhor julgamento dos analistas responsáveis por sua elaboração, porém não devem ser tomados por investidores como recomendação para uma efetiva tomada de decisão ou

realização de negócios de qualquer natureza. Desta forma, a Coinvalores e os analistas envolvidos em sua elaboração não aceitam responsabilidade por qualquer perda direta ou indireta

decorrente da utilização do conteúdo deste documento.

De acordo com a Instrução CVM 483/10 é declarado que os analistas da Coinvalores CCVM Ltda possuem posições de investimento em cotas de Fundos e Clubes de Investimento

administrados e geridos ou não, por esta instituição, os quais poderão sofrer influência indireta das análises e opiniões dos mesmos.

A analista Sandra Peres, cônjuge ou companheiro, detêm (na data de publicação deste relatório), direta ou indiretamente, em nome próprio ou de terceiros, ações de emissão das companhias

BM&FBovespa (BVMF3), Bradesco (BBDC4), e Companhia Siderúrgica Nacional (CSNA3).

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Luiz Carlos Brandão lcb@coinvalores.com.br

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EQUIPE COINVALORES - ANÁLISE

>> ANALISTA CHEFE

Sandra Peres (CNPI) sandra@coinvalores.com.br 3094-7873 r. 442

>> ANALISTAS DE INVESTIMENTOS

Felipe Martins Silveira (CNPI) felipe.silveira@coinvalores.com.br 3094-7872 r. 443

Bruno Piagentini Caloni (CNPI) bruno.piagentini@coinvalores.com.br 3094-7874 r. 445

>> ASSISTENTE DE ANÁLISE

Daniel Cosentino Liberato daniel.liberato@coinvalores.com.br 3094-7871 r. 574

Setores acompanhados:

Açúcar e Álcool - Sandra Peres (CNPI)

Agrícola / Fertilizantes – Sandra Peres

(CNPI)

Alimentos / Abatedouros - Sandra Peres

(CNPI)

Alimentos / Massas e Farináceos - Sandra

Peres (CNPI)

Aluguel de Veículos / Frota – Felipe

Martins Silveira (CNPI) e Daniel Cosentino

Liberato.

Autopeças - Bruno Piagentini Caloni (CNPI)

Bancos de Nicho - Felipe Martins Silveira

(CNPI)

Bancos de Varejo - Felipe Martins Silveira

(CNPI)

Bebidas – Sandra Peres (CNPI)

Bens de Capital / Infraestrutura –

Bruno Piagentini Caloni (CNPI)

Calçados - Sandra Peres (CNPI)

Call Center – Felipe Martins Silveira (CNPI)

e Daniel Cosentino Liberato

Cias Aéreas – Felipe Martins Silveira

(CNPI) e Daniel Cosentino Liberato.

Comércio Farmacêutico - Sandra Peres

(CNPI)

Concessões em Infraestrutura - Felipe

Martins Silveira (CNPI)

Construção Civil - Felipe Martins Silveira

(CNPI)

Distribuição de Óleo e Gás - Bruno

Piagentini Caloni (CNPI)

Educacional - Felipe Martins Silveira

(CNPI) e Daniel Cosentino Liberato.

Eletroeletronicos - Sandra Peres (CNPI)

Energia / Distribuição - Bruno Piagentini

Caloni (CNPI)

Energia / Geração - Bruno Piagentini Caloni

(CNPI)

Energia / Integradas - Bruno Piagentini

Caloni (CNPI)

Energia / Transmissão - Bruno Piagentini

Caloni (CNPI)

Fertilizantes - Sandra Peres (CNPI)

Hardware / Software – Felipe Martins

Silveira (CNPI) e Daniel Cosentino Liberato.

Higiene / Farma / Limpeza - Sandra Peres

(CNPI)

Imobiliário - Felipe Martins Silveira (CNPI)

Ind. Aeronáutica - Sandra Peres (CNPI)

Locação Comercial - Felipe Martins Silveira

(CNPI)

Logística / Transportes - Felipe Martins

Silveira (CNPI) e Daniel Cosentino Liberato.

Material de Construção – Sandra Peres

(CNPI)

Material de Transporte - Bruno Piagentini

Caloni (CNPI)

Metalurgia - Bruno Piagentini Caloni (CNPI)

Mineração - Bruno Piagentini Caloni (CNPI)

Papel e Celulose - Sandra Peres (CNPI)

Petróleo - Bruno Piagentini Caloni (CNPI)

Petroquímico - Bruno Piagentini Caloni

(CNPI)

Planos de Saúde - Felipe Martins Silveira

(CNPI) e Daniel Cosentino Liberato.

Plataformas de Negociação – Felipe

Martins Silveira (CNPI) e Daniel Cosentino

Liberato.

Programas de Fidelidade - Felipe Martins

Silveira (CNPI)

Saneamento Básico - Bruno Piagentini

Caloni (CNPI)

Seguros - Felipe Martins Silveira (CNPI)

Serviços de Engenharia - Felipe Martins

Silveira (CNPI)

Serviços Financeiros - Felipe Martins

Silveira (CNPI)

Shopping Center - Felipe Martins Silveira

(CNPI)

Siderurgia – Bruno Piagentini Caloni (CNPI)

Telecom - Felipe Martins Silveira (CNPI) e

Daniel Cosentino Liberato.

Terminais Portuarios - Sandra Peres

(CNPI)

Turismo / Entretenimento - Felipe Martins

Silveira (CNPI) e Daniel Cosentino Liberato.

Varejo de Vestuario – Sandra Peres (CNPI)

Varejo Geral - Sandra Peres (CNPI)