1 Informação Pública Política Corporativa de Segurança da … · 2020-06-21 · 11 Informação Pública –Política Corporativa de Segurança da Informação Hiato fechará

1 Informação Pública – Política Corporativa de Segurança da Informação

CenárioMacroeconômico 2020


Pano de Fundo

• Polarização Política: um denominador comum e persistente

• Guerra Comercial: disputas comerciais que vão muito além da briga entre EUA e China.

• Estímulos Econômicos: um mix diferente – países estimulam as suas economias de um jeito ou de outro

• Política Monetária: estímulos em EUA, Europa, China e Brasil

• Política Fiscal: estímulos na Europa e na China, redução do impacto negativo fiscal no Brasil

• Brasil sob Incerteza

• Crescimento: aceleração sustentável baseada na recuperação do crédito e do consumo

• Inflação: aceleração por choques vs hiato

• Política monetária: como deve se comportar a taxa de juros nesse ambiente?


Eventos geopolíticos têm dado o tom das manchetes nos últimos anos

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Tarifas Comerciais EUA x China

Tarifa americana em importações chinesas

Tarifa chinesa em importações americanas

• EUA x Mundo (Europa, Japão, México e Índia)• Japão x Coreia• Brexit• Suíça x União Europeia

Fonte: Itaú Asset Management | Dez 2019


Reação a esse cenário: Políticas contracíclicas

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Taxa de juros (em % ao ano)

Mundo Países Desenvolvidos Países em Desenvolvimento

Política Fiscal Política Monetária

Fonte: IMF, Haver Analytics e Itaú Asset Management | Dez 2019



• Impeachment Coreia do Sul

• Guerra Civil Síria

• Tentativa de Golpe na Turquia

• Referendo independência da Catalunha

• Protestos França

• Ataques refinarias Arábia Saudita

• Protestos Hong Kong



• Impeachment Brasil

• Protestos Venezuela

• Protestos Chile

• Renúncia do presidente boliviano Evo Morales

• Protestos Equador

• Protestos Colômbia


Visão global IAM

Destaque

• Ambiente geopolítico merece acompanhamento• Mix de políticas econômicas adotadas nos últimos trimestres devem

sustentar crescimento em 2020


Câmbio ampliará o choque de

alimentos no curto prazo

Fonte: IBGE e Itaú Asset Management | Dez 2019

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Média dos cores de IPCA

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Fonte: IBGE e Itaú Asset Management | Dez 2019

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Inflação de Serviços e Hiato do PIB(Variação Anual em %)

Hiato do PIB (Média Móvel Anual com 2 trimestres de defasagem) Inflação Anual de Serviços

Mas o núcleo de inflação seguirá bem comportado por conta do hiato


Hiato fechará de forma gradual, a despeito da aceleração do crescimento

Composição do PIB de 2020 Distribuição de riscos para o ano que vem

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Base Cortes de juros Cessão

onerosa

Eleição Desaceleração

Global

FGTS PIB 2020

Fonte: Itaú Asset Management | Dez 2019


Mudança no Balanço de riscos levará o BCB a parar o ciclo de corte de juros em 4,5% ao ano.

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Selic IAM

Banda de juros neutra

Fonte: Banco Central do Brasil e Itaú Asset Management | Dez 2019


Avançamos na agenda fiscal, mas risco persiste...

• Paulo Guedes assume o Ministério da Economia com o diagnostico de que o problema fiscal precisava ser enfrentado

• Principal dúvida: como se dará o processo de coordenação política em um Congresso que passou por forte renovação e que precisará enfrentar discussões fiscais delicadas?

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Dívida Pública Bruta / PIB (%)

Sem reformas estruturais Cenário Base IAM

• Superada a previdência, governo e Congresso devem se debruçar sob outras medidas essenciais para o cumprimento do teto de gastos no longo prazo.20

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Concluído Pendente

EC da Previdência Saneamento

Liberdade Econômica Pec Paralela

Marco das Telecomunicações Previdência Militares

Cadastro Positivo Reforma Administrativa

MP Verde e Amarela

PEC dos Fundos

PEC Emergencial

Pacto Federativo

Reforma Tributária

Fast track Privatização

Autonomia BCB

PL CambialFonte: Tesouro Nacional, IBGE e Itaú Asset Management | Dez 2019


Conclusão

No cenário econômico externo, existem fontes importantes de incerteza que precisam ser monitoradas

No Brasil, os fundamentos sugerem bom crescimento com baixa inflação, e uma taxa de juros mais baixa por um período prolongado

Projeção do Mercado e da Itaú Asset

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IPCA (%)

Itaú Asset Focus

Fonte: BCB e Itaú Asset Management | Dez 2019

Eduardo Camara

Moderador

Luiz Thomson

Gestor Multimercado

Andrew Woods

FabioZaclis

Painel Multimercado

Gestor Multimercado

Gestor Multimercado

Head de Portfolio Solutions


ConclusõesPainel Multimercados

Juros baixos no Brasil, próximo do fim do ciclo de cortes:Prêmios magros na curva de juros

Expectativa de crescimento brasileiro mais forte:Positivo para renda variável (cíclico e tático)

Ressincronização global:perda de atratividade do USD contra outras moedas

Vivian Yumi LeePercy

MoreiraHead

Estratégias de Crédito

DanielPalaia

Sócia-fundadoraVERT Capital

Marthade Sá

Fixed Income SalesItaú BBA

Painel Crédito

FernandoFontes

Diretor Presidente CERCModeradora

Gestora Estratégias de Crédito


ConclusõesPainel de Crédito

Ambiente de Crédito de Empresas está saudável

Há oportunidade de compra de ativos de baixo risco com taxas atrativas(High Grade)

Melhores estruturas de garantias e sofisticação de produtos criam oportunidades em ativos de alto risco

(High Yield)

Eduardo ToledoPedro

QuaresmaGestora

Renda Variável Global

AnaSalles

GestorRenda Variável Brasil

ElmerFerraz

GestorRenda Variável Brasil

SylviaBigio

GestoraRenda Variável Latam

Painel Renda Variável

Moderador

Portfolio Specialist


Conclusões – Painel Renda Variável

Juros Negativos impulsionam realocação para Risco

Desaceleração Global com alguns emergentes acelerando

Oportunidades no setor de Infraestrutura na China

Mercado Internacional América Latina (ex Brasil) Brasil

Novas oportunidades em mercados desvalorizados

AMLO elevando as incertezas no México

Complexidades profundas na Argentina exigem novas sinalização positiva para o mercado

Ambiente de Juros baixos cria oportunidades em Fundos Imobiliários no México

Mesmo depois de Rally, espaço de valorização importante sustentado por retomada de crescimento e juros baixos.

Aumento da Alocação em RV no Portfolio dos Investidores Locais

O Ibovespa não é o PIB, oportunidades fora dos índices

Ambiente propício para elevação de IPOs

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A Itaú Asset Management é o segmento do Itaú Unibanco especializado em gestão de recursos de clientes. Para obter mais informações, entre em contato pelo telefone (11) 3631-2555. Consultas, sugestões, reclamações, críticas, elogios e denúncias, utilize o SAC: 0800 728 0728, todos os dias, 24 horas, ou o canal Fale Conosco (www.itau.com.br). Se necessário contate a Ouvidoria Corporativa Itaú: 0800 570 0011 (em dias úteis das 9h às 18h) ou Caixa Postal 67.600, CEP 03162-971. Deficientes auditivos ou de fala, todos os dias, 24 horas, 0800 722 1722. Para mais informações, acesse www.itauassetmanagement.com.br.

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