ADMINISTRAÇÃO FINANCEIRA E ORÇAMENTÁRIA

ADMINISTRAÇÃO FINANCEIRA E ORÇAMENTÁRIAADMINISTRAÇÃO FINANCEIRA E ORÇAMENTÁRIAAvaliação do Desempenho Empresarial:Avaliação do Desempenho Empresarial:

Giro do Ativo:Giro do Ativo:Indica quanto a empresa vendeu para cada R$ Indica quanto a empresa vendeu para cada R$

1,00 de investimento total. 1,00 de investimento total. Quanto maior o índice melhor para a empresa.Quanto maior o índice melhor para a empresa.

GA= Total de Vendas / Ativos TotaisGA= Total de Vendas / Ativos Totais


Giro do Ativo:Giro do Ativo:Exemplo:Exemplo:Considerando os dados da Cia. Big:Considerando os dados da Cia. Big:

Calcule o Índice com o Exercício x3 !Calcule o Índice com o Exercício x3 !

Exercício: x1 X2

Vendas Totais 4.793.123 4.425.866

Ativos Totais 2.726.178 3.984.050

Giro do Ativo 1,76 1,11


Giro do Ativo:Giro do Ativo:A empresa vendeu, em x1 R$ 1,75 para cada R$ A empresa vendeu, em x1 R$ 1,75 para cada R$

1,00 de investimentos totais. Em x2 houve uma 1,00 de investimentos totais. Em x2 houve uma queda nas vendas passando a vender R$ 1,11 queda nas vendas passando a vender R$ 1,11 para cada R$ 1,00 de investimentos.para cada R$ 1,00 de investimentos.

Podemos ver que o volume total de vendas Podemos ver que o volume total de vendas aumentou mais a rentabilidade diminuiu aumentou mais a rentabilidade diminuiu significativamente.significativamente.


Giro do Ativo:Giro do Ativo:Possíveis causas da queda de rentabilidade:Possíveis causas da queda de rentabilidade:• Retração do mercado como um todo;Retração do mercado como um todo;• Perda da participação de mercado: a empresa Perda da participação de mercado: a empresa

perdeu espaço para concorrentes;perdeu espaço para concorrentes;• Estratégia da empresa: a empresa aumenta Estratégia da empresa: a empresa aumenta

seus preços e dispõe-se a vender menos com seus preços e dispõe-se a vender menos com uma margem de lucro maior; uma margem de lucro maior;


Margem Líquida:Margem Líquida:Indica quanto a empresa tem de lucro para cada Indica quanto a empresa tem de lucro para cada

R$ 100,00 vendidos. R$ 100,00 vendidos. Quanto maior o índice melhor para a empresa.Quanto maior o índice melhor para a empresa.

ML= Lucro Liquido / Vendas Totais x 100ML= Lucro Liquido / Vendas Totais x 100


Margem Líquida:Margem Líquida:Exemplo:Exemplo:Considerando os dados da Cia. Big:Considerando os dados da Cia. Big:


Exercício: x1 X2

Lucro Líquido 223.741 167.116

Vendas Totais 4.793.123 4.425.866

Margem Líquida 4,66% 3,77%


Margem Líquida:Margem Líquida:Houve uma considerável queda na margem de Houve uma considerável queda na margem de

lucro da empresa.lucro da empresa.O próprio valor do lucro liquido diminuiu, em O próprio valor do lucro liquido diminuiu, em

quanto o valor das vendas aumentou. Isto quanto o valor das vendas aumentou. Isto significa que para cada R$ 100,00 de vendas a significa que para cada R$ 100,00 de vendas a empresa lucrou em x1 R$ 4,66 e em x2 R$ empresa lucrou em x1 R$ 4,66 e em x2 R$ 3,77.3,77.


Rentabilidade do Ativo:Rentabilidade do Ativo:Indica quanto a empresa obtém de lucro para cada Indica quanto a empresa obtém de lucro para cada

R$ 100,00 de investimentos totais.R$ 100,00 de investimentos totais.Quanto maior o índice melhor para a empresa.Quanto maior o índice melhor para a empresa.

RA= Lucro Liquido / Ativos Totais x 100RA= Lucro Liquido / Ativos Totais x 100


Rentabilidade do Ativo:Rentabilidade do Ativo:Exemplo:Exemplo:Considerando os dados da Cia. Big:Considerando os dados da Cia. Big:


Exercício: x1 X2


Ativos Totais 2.726.178 3.984.050

Rentabilidade do Ativo 8,20% 4,19%


Rentabilidade do Ativo:Rentabilidade do Ativo:Este índice mostra quanto a empresa obteve de Este índice mostra quanto a empresa obteve de

lucro líquido em relação ao Ativo. É uma lucro líquido em relação ao Ativo. É uma medida do potencial de geração de lucro da medida do potencial de geração de lucro da empresa. É uma medida de desempenho empresa. É uma medida de desempenho comparativo de ano a ano.comparativo de ano a ano.

A empresa teve acentuada queda simultânea do A empresa teve acentuada queda simultânea do Giro do Ativo e da Margem Líquida e, Giro do Ativo e da Margem Líquida e, consequentemente, da Rentabilidade do Ativo, consequentemente, da Rentabilidade do Ativo, reduzindo drasticamente o seu poder de reduzindo drasticamente o seu poder de capitalização.capitalização.


Rentabilidade do Patrimônio Líquido:Rentabilidade do Patrimônio Líquido:Indica quanto a empresa obteve de lucro para Indica quanto a empresa obteve de lucro para

cada R$ 100,00 de Capital Próprio investido.cada R$ 100,00 de Capital Próprio investido.Quanto maior o índice melhor para a empresa.Quanto maior o índice melhor para a empresa.

RPL= Lucro Liquido / Patrimônio Líquido x 100RPL= Lucro Liquido / Patrimônio Líquido x 100


Rentabilidade do Patrimônio Líquido:Rentabilidade do Patrimônio Líquido:Exemplo:Exemplo:Considerando os dados da Cia. Big:Considerando os dados da Cia. Big:


Exercício: x1 X2


Patrimônio Líquido 1.070.861 1.407.185

Rentabilidade do Patrimônio Líquido

21% 12%


Rentabilidade do Patrimônio Líquido:Rentabilidade do Patrimônio Líquido:Torna-se importantíssimo a comparação do lucro Torna-se importantíssimo a comparação do lucro

líquido com o capital próprio da empresa, pois, líquido com o capital próprio da empresa, pois, somente a análise do valor do lucro líquido não é somente a análise do valor do lucro líquido não é suficiente. Um lucro liquido de R$ 10.000,00 pode suficiente. Um lucro liquido de R$ 10.000,00 pode ter um desempenho superior que um lucro líquido ter um desempenho superior que um lucro líquido de R$ 100.000,00, pois, o patrimônio envolvido de R$ 100.000,00, pois, o patrimônio envolvido pode ser diferente.pode ser diferente.

O papel do índice de Rentabilidade do Patrimônio O papel do índice de Rentabilidade do Patrimônio Líquido é mostrar qual a taxa de rendimento do Líquido é mostrar qual a taxa de rendimento do Capital Próprio, essa taxa pode ser comparada Capital Próprio, essa taxa pode ser comparada com a de outros rendimentos alternativos do com a de outros rendimentos alternativos do mercado, como poupança, CDB, Ações, Alugueis, mercado, como poupança, CDB, Ações, Alugueis, Fundos de Investimentos, etc.Fundos de Investimentos, etc.

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Como Avaliar Índices:Como Avaliar Índices: Avaliação Intrínseca de um índice:Avaliação Intrínseca de um índice:

De maneira grosseira e pouco específica, podemos De maneira grosseira e pouco específica, podemos avaliar índices pelo seu significado intrínseco, avaliar índices pelo seu significado intrínseco, como por exemplo: pode-se qualificar a situação como por exemplo: pode-se qualificar a situação financeira de uma empresa com base no Índice financeira de uma empresa com base no Índice de Liquidez Corrente, se apresentar um valor de de Liquidez Corrente, se apresentar um valor de 1,50 sabemos que para cada R$ 1,00 de dividas 1,50 sabemos que para cada R$ 1,00 de dividas de curto prazo, há R$ 1,50 de direitos a curto de curto prazo, há R$ 1,50 de direitos a curto prazo. A folga de 50% pode ser considerada prazo. A folga de 50% pode ser considerada suficiente como margem de segurança, essa suficiente como margem de segurança, essa conclusão é feita ou por intuição do analista, ou conclusão é feita ou por intuição do analista, ou por ter trabalhado em empresas que conseguiram por ter trabalhado em empresas que conseguiram operar bem com esse nível de Liquidez Corrente. operar bem com esse nível de Liquidez Corrente.



Da mesma forma pode ser considerado muito Da mesma forma pode ser considerado muito elevado o Índice de Participação de Capital de elevado o Índice de Participação de Capital de Terceiros, com valor de 200%. Conclui-se nesse Terceiros, com valor de 200%. Conclui-se nesse caso que para cada R$100,00 de capital próprio caso que para cada R$100,00 de capital próprio existe R$200,00 de capital de terceiros, existe R$200,00 de capital de terceiros, exatamente o dobro, mas algumas instituições exatamente o dobro, mas algumas instituições financeiras podem considerar esse índice financeiras podem considerar esse índice aceitável, assim a empresa poderá continuar a aceitável, assim a empresa poderá continuar a usufruir de linhas de crédito, caso contrário a usufruir de linhas de crédito, caso contrário a situação pode se agravar quando o crédito passa situação pode se agravar quando o crédito passa a ser limitado. a ser limitado.



Já os índices de Rentabilidade, será considerado Já os índices de Rentabilidade, será considerado bom ou ruim, dependendo da expectativa dos bom ou ruim, dependendo da expectativa dos empresários e ou acionistas.empresários e ou acionistas.

De qualquer maneira, a análise do valor De qualquer maneira, a análise do valor intrínseco de um índice é limitada, e só deve intrínseco de um índice é limitada, e só deve ser usada quando não se dispõe de índices-ser usada quando não se dispõe de índices-padrão proporcionados pela análise de um padrão proporcionados pela análise de um conjunto de empresas.conjunto de empresas.


Como Avaliar Índices:Como Avaliar Índices: Comparação dos Índices no Tempo:Comparação dos Índices no Tempo:

A comparação dos índices de uma empresa com A comparação dos índices de uma empresa com os valores observados nos anos anteriores os valores observados nos anos anteriores revela-se bastante útil por mostrar tendências revela-se bastante útil por mostrar tendências seguidas pela empresa. Por ex: se por um lado seguidas pela empresa. Por ex: se por um lado uma empresa pode endividar-se mais a cada uma empresa pode endividar-se mais a cada exercício e, simultaneamente, apresentar exercício e, simultaneamente, apresentar aumento de sua rentabilidade, por outro lado aumento de sua rentabilidade, por outro lado pode ocorrer redução dos índices de liquidez.pode ocorrer redução dos índices de liquidez.

Essas informações nos permitem analisar e Essas informações nos permitem analisar e formar uma opinião a respeito de diversas formar uma opinião a respeito de diversas políticas seguidas pela empresa.políticas seguidas pela empresa.


Como Avaliar Índices:Como Avaliar Índices: Comparação dos Índices no Tempo:Comparação dos Índices no Tempo:

Também comparando índices ao longo dos Também comparando índices ao longo dos anos, podemos observar as tendências que anos, podemos observar as tendências que estão sendo registradas. estão sendo registradas.

É fundamental em qualquer avaliação de É fundamental em qualquer avaliação de desempenho que os índices sejam analisados desempenho que os índices sejam analisados conjuntamente.conjuntamente.


Como Avaliar Índices:Como Avaliar Índices: Comparação com Padrões:Comparação com Padrões:

A avaliação de um índice e a sua conceituação A avaliação de um índice e a sua conceituação como ótimo, bom, satisfatório, razoável ou como ótimo, bom, satisfatório, razoável ou deficiente, só pode ser feita através da deficiente, só pode ser feita através da comparação com padrões. Não existe bom ou comparação com padrões. Não existe bom ou deficiente em sentido absoluto, pois, o melhor deficiente em sentido absoluto, pois, o melhor jogador de futebol da seleção da Guatemala, jogador de futebol da seleção da Guatemala, pode ser um péssimo jogador se comparado a pode ser um péssimo jogador se comparado a jogadores da seleção brasileira.jogadores da seleção brasileira.

Esse é um processo natural do raciocínio Esse é um processo natural do raciocínio humano onde todas as avaliações são feitas humano onde todas as avaliações são feitas por comparações. por comparações.



É importante ao fazer a comparação, saber se o É importante ao fazer a comparação, saber se o índice é do tipo: quanto maior melhor, ou índice é do tipo: quanto maior melhor, ou quanto menor melhor.quanto menor melhor.

Por ex: se uma empresa possui o índice de Por ex: se uma empresa possui o índice de Liquidez Corrente de 1,93 e se 80% de Liquidez Corrente de 1,93 e se 80% de empresas do ramo possuem índice menor do empresas do ramo possuem índice menor do que o dessa empresa e se a liquidez corrente que o dessa empresa e se a liquidez corrente é do tipo quanto maior melhor, a conclusão é é do tipo quanto maior melhor, a conclusão é de que a empresa possui um bom índice de de que a empresa possui um bom índice de Liquidez Corrente em relação as outras Liquidez Corrente em relação as outras empresas do ramo. empresas do ramo.



Essa é uma conclusão objetiva, o uso de índice Essa é uma conclusão objetiva, o uso de índice padrão é vital na avaliação de desempenho padrão é vital na avaliação de desempenho empresarial, não se pode conceber uma boa empresarial, não se pode conceber uma boa análise sem a comparação dos índices de análise sem a comparação dos índices de empresa analisada com padrões. empresa analisada com padrões.


Importância Relativa de cada Índice (peso):Importância Relativa de cada Índice (peso):Uma vez avaliado cada um dos índices, através Uma vez avaliado cada um dos índices, através

da comparação com os anos anteriores ou da comparação com os anos anteriores ou com padrões, vamos supor que a um índice com padrões, vamos supor que a um índice tenha sido dada a avaliação de ótimo, e a tenha sido dada a avaliação de ótimo, e a outro a avaliação razoável e a outro a outro a avaliação razoável e a outro a deficiente.deficiente.

Qual será a avaliação da empresa?Qual será a avaliação da empresa?Depende da importância de cada um, ou seja do Depende da importância de cada um, ou seja do

peso que se atribui a cada índice.peso que se atribui a cada índice.


Importância Relativa de cada Índice (peso):Importância Relativa de cada Índice (peso):Essa tem sido uma questão fundamental desde Essa tem sido uma questão fundamental desde

os primórdios da Analise de Balanços.os primórdios da Analise de Balanços.Atualmente, pesquisadores através de pesquisa Atualmente, pesquisadores através de pesquisa

de campo têm tentado encontrar os pesos de campo têm tentado encontrar os pesos ideais, tomando empresas falidas e testam, ideais, tomando empresas falidas e testam, através de técnicas matemáticas e estatísticas através de técnicas matemáticas e estatísticas e auxiliados por modernos programas de e auxiliados por modernos programas de computadores, quais os pesos que, se computadores, quais os pesos que, se tivessem sido usados antes da falência, tivessem sido usados antes da falência, poderiam ter levado ao máximo acerto poderiam ter levado ao máximo acerto possível as previsões. possível as previsões.


Importância Relativa de cada Índice (peso):Importância Relativa de cada Índice (peso):Além disso, nunca deve ser esquecida a Além disso, nunca deve ser esquecida a

importância atribuída a cada índice pelos importância atribuída a cada índice pelos analistas de grande experiência. analistas de grande experiência.

A atribuição de pesos como podemos ver, pode A atribuição de pesos como podemos ver, pode adquirir contornos altamente científicos, adquirir contornos altamente científicos, porém não deixa de ser algo absolutamente porém não deixa de ser algo absolutamente intuitivo, pois, quando um analista chega a intuitivo, pois, quando um analista chega a uma conclusão, ele terá atribuído algum peso uma conclusão, ele terá atribuído algum peso aos índices encontrados, que podem ser pela aos índices encontrados, que podem ser pela experiência ou inconsientemente. experiência ou inconsientemente.


Relatório Parcial de análise através de Índices:Relatório Parcial de análise através de Índices:Através de todos os índices encontrados da Através de todos os índices encontrados da

empresa Cia. BIG, vamos elaborar um relatório empresa Cia. BIG, vamos elaborar um relatório parcial da situação da empresa, com a parcial da situação da empresa, com a comparação dos índices através dos anos X1, comparação dos índices através dos anos X1, X2 e X3.X2 e X3.

• Análise da evolução de cada índice;Análise da evolução de cada índice;• Análise da:Análise da:

Estrutura de Capital;Estrutura de Capital; Liquidez;Liquidez; Rentabilidade;Rentabilidade;

Análise de Índices por Comparação no Tempo

ÍNDICES ANOS: ESTRURA DE CAPITAL X1 X2 X3PARTICIPAÇÃO DE CAPITAL DE TERCEIROS 154% 183% 239%COMPOSIÇÃO DO ENDIVIDAMENTO 81% 54% 49%IMOBILIZAÇÃO DO PATRIMONIO LIQUIDO 71% 121% 163%IMOBILIZAÇÃO DOS RECURSOS NÃO CORRENTES 55% 66% 74% LIQUIDEZ LIQUIDEZ TOTAL 1,18 0,88 0,74LIQUIDEZ CORRENTE 1,46 1,61 1,50LIQUIDEZ SECA 0,90 0,87 0,83 RENTABILIDADE GIRO DO ATIVO 1,76 1,11 1,03MARGEM LIQUIDA 4,66% 3,77% 2,83%RENTABILIDADE DO ATIVO 8,20% 4,19% 2,93%RENTABILIDADE DO PATRIMONIO LIQUIDO 23,64% 13,48% 10,49%

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