Alavancagem Financeira 2.0

7/23/2019 Alavancagem Financeira 2.0

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ALAVANCAGEM OPERACIONAL E SUA ANALISE

A alavancagem operacional pode ser definida como a maneira de prever avariação do lucro liquido a partir de um determinado nível de vendas, ou seja, éo grau de sensibilidade do lucro ás variações percentual de vendas, conformeHong Yu !"##$%, ela funciona como um multiplicador& se é alta, um pequenoaumento percentual nas vendas pode produ'ir um grande aumento percentualno lucro( ) cálculo da alavancagem operacional é dado pela seguinte equação&

Alavancagem operacional * margem de contribuição + lucro

A alavancagem da ind( e camisetas de acordo com -. temos& /0(/1#,## +$$($23,$2 * 4,03

5sso significa que seu lucro cresce 4, 03 ve'es mais rápido que suas vendas,se, por e6emplo, a ind( e camisetas aumentar suas vendas em $# por centopassando de 7 33(###,## para 74"8(2##,##, seu lucro aumentará em /#,2# por

cento ! 4,03 6 $# por cento% passando assim de 7$$($23,$2 para 7/#($#",24! /#,2# por cento acima de 7$$,$23,$2%(

9 preciso ressaltar que o efeito da alavancagem operacional está relacionadocom os gastos fi6os da empresa, gastos estes que poderão constituir risco paraas atividades operacionais( A alavancagem operacional vem medir qual será aproporção deste risco( ) impacto da alavancagem operacional diminuirá naproporção do crescimento das vendas acima do :onto de .quilíbrio, resultando

assim em um lucro maior(

;onecendo o ponto de equilíbrio e a alavancagem operacional o gestor terásubsídios para estipular metas de produção e vendas, sabendo do seu impactono resultado econ<mico da empresa, o que não seria possível se essas metasfossem determinadas aleatoriamente e sem critério técnico(

) gestor também deve lançar mão de dados seguros de mercado, edependendo do tipo de produto que estiver sendo comerciali'ado, a empresa



poderá sair de uma política conservadora, para uma mais agressiva, e nestecaso a mesma aumentará o índice de alavancagem operacional, entretantopara esta decisão o gestor deverá estar munido de uma gama de informaçõespara tomar esta decisão que provocará um maior risco para a .mpresa(

A=A>A?;A@. ;)B5?AA

) estudo da alavancagem empresarial parte do princípio de que todos osnegCcios tDm condição de impulsionar suas produção e venda, com a utili'açãode capital de terceiros( Ee por um lado, o uso de recursos e6ternos F empresatem sido o modus operandi por e6celDncia do sistema capitalista, por outrotodas as organi'ações possuem custos operacionais fi6os( aí porque todasapresentam condições idéias para uma ação combinadas de alavancagem

operacional e alavancagem financeira, efeito que se conece por AlavancagemGotal ou Alavancagem ;ombinada !@A;%, que pode ser encontrada pelasseguintes fCrmulas&

@A; * >ariação do =ucro =iquido + >ariação nas vendas * I== + I-G> !Ida quantidade% * nJ de ve'es

ou

@A; * argem de ;ontribuição Gotal + =AK5- L espesas Minanceiras *argem de ;ontribuição Gotal + I=ucro Antes do 5mporto de -enda * nJ de

ve'es,

2.

TAXA INTERNA DE RETORNO (TIR) A Ga6a 5nterna de -etorno !G5-% é outra medida de investimento, porém,diferentemente do >:=, a G5- não retorna um valor monetário( .la retorna umpercentual( ?a planilaN TIR !valoresNestimativa%

>alores é uma matri' ou uma referDncia a células que contDm nOmeros cuja ta6ainterna de retorno se deseja calcular(



• >alores deve conter pelo menos um valor positivo e um negativo para calcular a ta6a interna de retorno(

• G5- usa a ordem de valores para interpretar a ordem de flu6os de cai6a(;ertifiquePse de inserir os valores de pagamentos e rendas na seqQDnciadesejada(

• Ee uma matri' ou argumento de referDncia contiver te6to, valores lCgicos oucélulas em branco, estes valores serão ignorados(

.stimativa é um nOmero que se estima ser prC6imo do resultado de G5-(

• A planila usa uma técnica iterativa para calcular G5-( ;omeçando por estimativa, G5- refa' o cálculo até o resultado ter uma precisão de #,####4 por cento( Ee G5- não puder locali'ar um resultado que funcione depois de "#tentativas, o valor de erro R?ST será retornado(

• ?a maioria dos casos, não é necessário fornecer estimativa para o cálculo deG5-( Ee estimativa for omitida, será considerada #,4 !4# por cento%(

• Ee G5- fornecer o valor de erro R?ST, ou se o resultado não for prC6imo doesperado, tente novamente com um valor diferente para estimativa(

) percentual retornado pela G5- é a ta6a de juros que 'ero o >:=( :ara compreender melor o que isso significa, vamos retornar ao e6emplo( )bserve a figura&

A G5- é calculada em cima do investimento e flu6os de cai6a( ) resultado final éapro6imadamente 1,$220( .m seguida, utili'amos este valor para calcular o >:=(;omo foi observado, a G5-é a ta6a que 'era o >:=( .m outras palavras, a G5-representa a ta6a má6ima que o projeto agQenta antes de se tornar negativo(

Introdução à amortização

Amorti'ação é um processo de e6tinção de uma dívida através depagamentos periCdicos, que são reali'ados em função de um



planejamento, de modo que cada prestação corresponde F somado reembolso do ;apital ou do pagamento dos juros do saldodevedor, podendo ser o reembolso de ambos, sendo que

Kuros são sempre calculados sobre o saldo devedorT

)s principais sistemas de amorti'ação são&

4( Eistema de :agamento Onico&

Um Onico pagamento no final(

"( Eistema de :agamentos variáveis&

>ários pagamentos diferenciados(

$( Eistema Americano&

:agamento no final com juros calculados período a período(

1( Eistema de Amorti'ação ;onstante !EA;%&

A amorti'ação da dívida é constante e igual em cada

período(/( Eistema :rice ou MrancDs !:-5;.%&

)s pagamentos !prestações% são iguais(

0( Eistema de Amorti'ação isto !EA%&

)s pagamentos são as médias dos sistemas EA; e :rice(

2( Eistema Alemão&

)s juros são pagos antecipadamente com prestaçõesiguais, e6ceto o primeiro pagamento que corresponde aos

juros cobrados no momento da operação(

.m todos os sistemas de amorti'ação, cada pagamento é a somado valor amorti'ado com os juros do saldo devedor, isto é&



:agamento * Amorti'ação V Kuros

.m todas as nossas análises, utili'aremos um financiamentoipotético de -7$##(###,## que será pago ao final de / meses F

ta6a mensal de 1(

?a sequDncia, será essencial o uso de tabelas consolidadas comos dados de cada problema e com informações essenciais sobreo sistema de amorti'ação( .m todas as análises, utili'aremos amesma tabela básica que está indicada abai6o, com oselementos indicados&

Eistema de Amorti'ação

? Kuros Amorti'ação doEaldo devedor

:agamento Ealdo devedor

# $##(###,##

4

"

$

1

/ #Gotais $##(###,##

istema de !a"amento #ni$o

) devedor paga o ontante*;apital V Kuros compostos da dívidaem um Onico pagamento ao final de n*/ períodos( ) ontantepode ser calculado pela fCrmula&

* ; !4Vi%n

Uso comum& =etras de cWmbio, Gítulos descontados em bancos,;ertificados a pra'o fi6o com renda final(

Eistema de :agamento Snico

? Kuros

Amorti'ação do

Ealdo devedor :agamento Ealdo devedor



# # # # $##(###,##

4 4"(###,## $4"(###,##

" 4"(18#,## $"1(18#,##

$ 4"(323,"# $$2(1/3,"#1 4$(138,$2 $/#(3/2,/2

/ 41(#$8,$# $##(###,## $01(33/,82 #

Gotais 01(33/,82 $##(###,## $01(33/,82

istema de !a"amentos %ari&veis

) devedor paga o periodicamente valores variáveis de acordocom a sua condição e de acordo com a combinação reali'adainicialmente, sendo que os juros do Ealdo devedor são pagossempre ao final de cada período(

Uso comum& ;artões de crédito(

ado& ) devedor pagará a dívida da seguinte forma&

?o final do 4o(mDs& -7 $#(###,## V juros

?o final do "o(mDs& -7 1/(###,## V juros

?o final do $o(mDs& -7 0#(###,## V juros

?o final do 1o(mDs& -7 2/(###,## V juros

?o final do /o(mDs& -7 3#(###,## V juros

Eistema de :agamentos >ariáveis

n Kuros Amorti'ação doEaldo devedor


# # # # $##(###,##

4 4"(###,## $#(###,## 1"(###,## "2#(###,##

" 4#(8##,## 1/(###,## //(8##,## ""/(###,##

$ 3(###,## 0#(###,## 03(###,## 40/(###,##

1 0(0##,## 2/(###,## 84(0##,## 3#(###,##



/ $(0##,## 3#(###,## 3$(0##,## #

Gotais 1"(###,## $##(###,## $1"(###,##

istema Ameri$ano

) devedor paga o :rincipal em um Onico pagamento no final e nofinal de cada período, reali'a o pagamento dos juros do Ealdodevedor do período( ?o final dos / períodos, o devedor pagatambém os juros do /o( período(

Eistema Americano



# # # # $##(###,##

4 4"(###,## 4"(###,## $##(###,##

" 4"(###,## 4"(###,## $##(###,##

$ 4"(###,## 4"(###,## $##(###,##

1 4"(###,## 4"(###,## $##(###,##

/ 4"(###,## $##(###,## $4"(###,## #Gotais 0#(###,## $##(###,## $0#(###,##

istema de Amortização 'onstante (A')

) devedor paga o :rincipal em n*/ pagamentos sendo que asamorti'ações são sempre constantes e iguais(

Uso comum& Eistema Minanceiro da Habitação

Eistema de Amorti'ação ;onstante !EA;%

? Kuros Amorti'ação doEaldo devedor


# # # # $##(###,##

4 4"(###,## 0#(###,## 2"(###,## "1#(###,##

" 3(0##,## 0#(###,## 03(0##,## 48#(###,##



$ 2("##,## 0#(###,## 02("##,## 4"#(###,##

1 1(8##,## 0#(###,## 01(8##,## 0#(###,##

/ "(1##,## 0#(###,## 0"(1##,## #

Gotais $0(###,## $##(###,## $$0(###,##

istema !ri$e (istema ran$s)

Godas as prestações !pagamentos% são iguais(

Uso comum& Minanciamentos em geral de bens de consumo(

;álculo& ) cálculo da prestação : é o produto do valor financiado>* *$##(###,## pelo coeficiente X dado pela fCrmula

onde i é a ta6a ao período e n é o nOmero de períodos( :ara estatabela, o cálculo fornece&

: * X >* * 02($88,4$

Eistema :rice !ou Eistema MrancDs%



# # # # $##(###,##

4 4"(###,## //($88,4$ 02($88,4$ "11(044,82

" 3(281,12 /2(0#$,00 02($88,4$ 482(##8,"4$ 2(18#,$" /3(3#2,84 02($88,4$ 4"2(4##,1#

1 /(#81,#4 0"($#1,4" 02($88,4$ 01(230,"8

/ "(/34,8/ 01(230,"8 02($88,4$ #

Gotais $0(31#,0/ $##(###,## $$0(31#,0/

istema de Amortização +isto (A+)



;ada prestação !pagamento% é a média aritmética dasprestações respectivas no Eistemas :rice e no Eistema de

Amorti'ação ;onstante !EA;%(

Uso& Minanciamentos do Eistema Minanceiro da Habitação(;álculo&

:A+ * !:!ri$e V :A'% Z "

n :A' :!ri$e :A+

4 2"(###,## 02($88,4$ 03(031,#0

" 03(0##,## 02($88,4$ 08(131,#2

$ 02("##,## 02($88,4$ 02("31,#2

1 01(8##,## 02($88,4$ 00(#31,#2

/ 0"(1##,## 02($88,4$ 01(831,#2

Eistema de Amorti'ação isto !EA%



# # # # $##(###,##4 4"(###,## /2(031,#0 03(031,#0 "1"($#/,31

" 3(03","1 /8(8#4,8$ 08(131,#2 48$(/#1,44

$ 2($1#,40 /3(3/$,34 02("31,#2 4"$(//#,"#

1 1(31",#4 04(4/",#0 00(#31,42 0"($38,41

/ "(13/,3$ 0"($38,41 01(831,#2 #

Gotais $0(12#,$1 $##(###,## $$0(12#,31

istema Alemão

) sistema Alemão consiste em liquidar uma dívida onde os jurossão pagos antecipadamente com prestações iguais, e6ceto oprimeiro pagamento que corresponde aos juros cobrados nomomento da operação financeira( 9 necessário conecer o valor de cada pagamento : e os valores das amorti'ações A,,

[*4,",$,(((,n(



Uso comum& Alguns financiamentos(

MCrmulas necessárias& :ara [*4,",(((,n(

A prestação mensal do financiamento, pode ser calculada com asfCrmulas acima(

: * !$##(####,#1%Z\4P!4P#,#1%-]*01(33/,8# A * 01(33/,8# !4P#,#1%/ * //("#$,30

A2 * //("#$,30 Z !4P#,#1% * /2(/#1,4$ A0 * /2(/#1,4$ Z !4P#,#1% * /3(3##,4$ A/ * /3(3##,4$ Z !4P#,#1% * 0"($3/,32 A- * 0"($3/,32 Z !4P#,#1% * 01(33/,8#

Eistema Alemão



# 4"(###,## # 4"(###,## $##(###,##

4 3(234,81 //("#$,30 01(33/,8# "11(230,#1

" 2(134,08 /2(/#1,4$ 01(33/,8# 482("34,34

$ /(#3/,02 /3(3##,4$ 01(33/,8# 4"2($34,28

1 "(/33,8$ 0"($3/,32 01(33/,8# 01(33/,8#

/ 01(33/,8# 01(33/,8# #

Gotais $0(323,#" $##(###,## $$0(323,#"

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