Apresentação ao Senado Realizada nos dias 09 a 13 de Dezembro Analistas consultados: 30 PESQUISA FEBRABAN DE PROJEÇÕES MACROECONÔMICAS E EXPECTATIVAS DE

Apresentação ao Senado

Realizada nos dias 09 a 13 de Dezembro

Analistas consultados: 30

PESQUISA FEBRABAN DE PROJEÇÕES

MACROECONÔMICAS E EXPECTATIVAS DE MERCADO

Jayme AlvesEconomista sênior

14 de Dezembro de 2011


Notas: 1 Mediana

PROJEÇÕES E EXPECTATIVAS DE MERCADO

Pesquisa de Projeções Macroeconômicas (Taxas de crescimento esperadas – médias) (%)

Variáveis Macroeconômicas

Efetivos

Efetivos Pesquisas anteriores Pesquisa atual

2009 2010

set/11 nov/11 nov/11 dez/11 dez/11

2011 2011 2012 2011 2012

Crescimento do PIB Total (var. %) -0,2 7,5 3,5 3,2 3,6 2,9 3,4Crescimento do PIB Agropecuário

(var.%) -5,2 6,5 3,0 2,6 4,1 3,1 3,9Crescimento do PIB Industrial (var.

%) -5,5 10,1 2,8 2,4 3,5 2,1 3,5

Crescimento do PIB Serviços (var.%) 2,6 5,4 3,8 3,6 3,8 3,2 3,7Produção Industrial (variação anual

%) -7,4 10,5 2,5 1,8 3,6 1,0 3,5

IPCA (%) 4,3 5,9 6,4 6,5 5,7 6,5 5,4

IGP-M (%) -1,7 11,3 5,9 5,9 5,4 5,7 5,1

Taxa Selic Meta1 (fim de período) 8,75 10,75 11,00 11,00 10,00 11,00 9,50



Pesquisa de Projeções Macroeconômicas (Taxas de crescimento esperadas – médias) (%)

Variáveis Macroeconômicas

Efetivos

Efetivos Pesquisas anteriores Pesquisa atual

2009 2010

set/11 nov/11 nov/11 dez/11 dez/11

2011 2011 2012 2011 2012Taxa de Câmbio (R$ / US$ - fim de período) 1,74 1,67 1,63 1,74 1,75 1,79 1,76

Balança Comercial (US$ bilhões) 25,3 20,3 24,1 26,6 18,3 28,6 17,6Saldo em transações correntes (US$ bilhões) -21,5 -47,5 -55,9 -56,3 -67,7 -54,2 -67,9Investimento direto estrangeiro (US$ bilhões) 25,9 33,1 55,5 58,2 52,8 60 54

Reservas Internacionais (US$ bilhões) 239,1 297,7 364,8 364,9 384,2 357 379

Risco Brasil - EMBI (pontos) 192 186 182,8 187,1 171,1 200,9 186,1

Resultado Primário (% do PIB) 2,1 2,8 3,0 3,0 2,7 3,1 2,7Dívida Líquida do Setor Público (% do PIB) 42,8 40,2 39 38,8 37,7 38,4 38

Crescimento do PIB – EUA (var.%) -2,4 2,9 1,8 1,7 2,0 1,8 2,1

CPI – EUA (var.%) -0,3 1,5 2,8 3 2,1 3,1 2,1

Taxa do fed funds - EUA (fim de período) 0,25 0,25 0,3 0,25 0,25 0,25 0,25


Expectativa de Mercado – Resultados Obtidos


Dados Anteriores

Nota: * Mediana ** Média.

Reuniões Ocorridas

19/1/11 2/3/11 20/4/11 8/6/11 20/7/11 31/8/11 19/10/11 30/11/11

Taxa Selic 11,25 11,75 12,00 12,25 12,50 12,00 11,50 11,00

Taxa de Câmbio 1,67 1,66 1,57 1,58 1,57 1,59 1,76 1,81

Expectativas para 2012

18.01 07.03 18.04 30.05 11.07 29.08 10.10 28.11 dez/12

Taxa Selic* 10,50 10,00 9,50 9,50 9,50 9,50 9,50 9,50 9,50

Taxa de Câmbio** 1,79 1,79 1,78 1,76 1,76 1,75 1,75 1,75 1,76


Variáveis do Setor Bancário Efetivos Pesquisas anteriores Pesquisa atual

(Variação Anual) 2009 2010set/11 nov/11 nov/11 dez/11 dez/11

2011 2011 2012 2011 2012

Operações de Crédito da Carteira Total (var. %, total do SFN)

14,9 20,5 16,0 17,1 15,5 17,7 16,1

Operações de Crédito com Recursos Direcionados (var. %, total do SFN)

28,5 27,5 17,9 18,5 16,3 19,9 17,2

Operações de Crédito com Recursos Livres (var. %, total do SFN)

9,6 17,1 14,9 15,5 15,0 15,8 15,1

Operações de Crédito para Pessoas Físicas (var. %, total do SFN com recursos livres)

19,2 18,8 14,9 15,7 14,6 15,8 15,0

Operações de Crédito para Pessoas Físicas - Crédito Pessoal (var. % , incluindo consignado)

24,9 25,2 15,7 16,2 16,3 18,4 16,2

Operações de Crédito para Pessoas Físicas - Aquisição de Veículos (var. %, incluindo leasing)

13,0 19,9 15,0 15,3 14,2 15,4 14,6

Operações de Crédito para Pessoas Jurídicas (var. %, total do SFN com recursos livres)

1,6 15,4 15,0 15,5 15,1 15,8 15,2

Taxa de Inadimplência (acima de 90 dias, em %)

5,6 4,6 4,7 5,3 5,1 5,4 5,1

PROJEÇÕES E EXPECTATIVAS DE MERCADO – Setor Bancário


PROJEÇÕES E EXPECTATIVAS DE MERCADOPerguntas

1-) No parágrafo 31 da ata, o Banco Central aborda a questão da desaceleração da atividade econômica, observando que “o nível de utilização da capacidade instalada tem recuado e se encontra abaixo da tendência de longo prazo, ou seja, está contribuindo para a abertura do hiato do produto e para conter as pressões sobre os preços”. Em sua opinião, desde a última reunião do Copom a economia brasileira:

65% Tem apresentado ritmo de desaceleração superior ao previsto;3131% Desacelerou no ritmo esperado;4% Tem desacelerado, mas em ritmo inferior ao esperado.

2-) Ainda com relação à atividade, desde a última reunião foram adotadas diversas medidas para estimular a economia brasileira. Em sua avaliação, essas ações:

84% Terão moderado impacto especialmente porque o crescimento em 2012 vai acabar dependendo substancialmente da evolução do cenário externo;12% Terão baixo impacto e cresceu a possibilidade de a economia crescer menos em 2012 do que em 2011, sem que novas medidas sejam adotadas;4% Terão elevado impacto sobre a atividade e serão suficientes para se atingir o objetivo de um crescimento de 4 % do PIB ou até mais em 2012.



3-) Na sua avaliação, os recentes recuos das expectativas de inflação e das projeções centrais nos cenários de referência e de mercado do BC para o ano de 2012, abordados nos parágrafos 18 e 19 da ata, estão relacionados:

73% Aos motivos citados, dentre outros, mas dificilmente convergirá para o centro da meta em 2012;23% Principalmente à incorporação pelo BC da nova ponderação do IPCA e não deve perdurar;4% Principalmente à desaceleração mais forte que a esperada da atividade e cresceu a possibilidade de a inflação convergir para o centro da meta em 2012.

4-) Com relação ao desempenho do mercado de crédito, na sua avaliação:

88% Deve apresentar uma moderação, mas as medidas adotadas evitam uma desaceleração mais expressiva;8% Cresceu a possibilidade de forte desaceleração, seguindo o cenário econômico menos favorável e o aumento da inadimplência;4% As medidas adotadas pelo governo serão suficientes para reverter o movimento de desaceleração observado.



5-) Com relação aos últimos acontecimentos na Europa, você acredita que as chances de se chegar a um acordo no âmbito financeiro:

77% Cresceram, mas ele apenas afasta o cenário de ruptura na Zona do Euro e não reverte a perspectiva negativa para o desempenho da economia européia pelo menos no curto e médio prazo;23% Não avançaram nem mesmo na possibilidade de uma ruptura que segue com uma probabilidade alta no balanço de riscos;0% Cresceram, e ele contribuiria de maneira importante não só para afastar o risco de ruptura, mas também para facilitar a recuperação da economia européia num prazo relativamente curto (12meses, por exemplo).



Divulgação da Pesquisa (Após a Ata do Copom)

Decisão Copom Ata Copom Divulgação Pesquisa

18 de janeiro/12

07 de março/12

18 de abril/12

30 de maio/12

11 de julho/12

29 de agosto/12

10 de outubro/12

28 de novembro/12

26 de janeiro/12

15 de março/12

26 de abril/12

07 de junho/12

19 de julho/12

06 de setembro/12

18 de outubro/12

06 de dezembro/12

01 de fevereiro/12

21 de março/12

02 de maio/12

13 de junho/12

25 de julho/12

12 de setembro/12

24 de outubro/12

12 de dezembro/12

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