UNIVERSIDADE ANHANGUERA UNIDERPCENTRO DE EDUCAO A DISTNCIAADMINISTRAO DE EMPRESAS

Rebeca Franck 434634Bruna Kaefer Dornelles- 440446Igor Chaves 439916

DESAFIO DE APRENDIZAGEM: PRODUO DE UM PARECER SOBRE A SADE PATRIMONIAL DE UMA EMPRESA.TUTOR PRESENCIAL: DANIEL ENGEL

SO BORJA/RS2015

UNIVERSIDADE ANHANGUERA UNIDERPCENTRO DE EDUCAO A DISTNCIAADMINISTRAO DE EMPRESAS

Rebeca Franck 434634Bruna Kaefer Dornelles- 440446Igor Chaves 439916

ESTRUTURA E ANLISE DAS DEMONSTRAES FINANCEIRAS

Trabalho de concluso de etapa da disciplina de Estrutura e Anlise das Demonstraes Financeiras do curso de Administrao de Empresas, oferecido pela Universidade Anhanguera UNIDERP sob a orientao do tutor Daniel Engel.

SO BORJA/RS2015Sumrio

1. Introduo 2.Anlise Vertical e da Anlise Horizontal.3.Funo dos ndices econmicos e financeiros:4.A utilizao do mtodo DUPONT 5.A utilizao do Termmetro de Insolvncia6.A Anlise do Fluxo de Caixa e Necessidade de Capital de Giro7.Relatrio Geral da Situao Econmica, Financeira e Patrimonial da Empresa Romi8.Concluso9.Referncias Bibliogrficas

1. IntroduoTodo e qualquer estabelecimento, independente do porte, necessita de contabilidade e o objetivo principal dessa rea prover seus usurios com informaes fidedignas e teis para o processo de tomada de deciso. Dentro desse contexto, as demonstraes financeiras possuem destaque devido grande importncia que apresentam, sobretudo em funo das informaes que consolidam.As anlises dessas demonstraes financeiras so divididas em: Situao financeira: apresentada pelos ndices de Liquidez, e pelos ndices de Endividamento. Situao econmica: apresentada pelos ndices de Rentabilidade e pelos ndices de Atividade.E o profissional que atua nesta rea o administrador de finanas que tem o papel de analisar, planejar e controlar todos os recursos financeiros da empresa.

2. Anlise Vertical e da Anlise Horizontal.

Ao analisarmos os fatores que apontam os determinantes correspondentes conclumos que a anlise vertical e a anlise horizontal das demonstraes contbeis permitem efetuar com facilidade a comparao de valores de um determinado perodo com os valores de perodos anteriores apresentados no Balano Patrimonial e na Demonstrao do Resultado do Exerccio. Ambas as anlises so efetuadas amplamente e so aprovadas pelo mercado financeiro mundial.Toda e qualquer empresa que desenvolve alguma atividade de cunho financeiro, tem o dever de serem registradas. Esse respectivo registro tem a inteno de mostrar a sade financeira de uma determinada empresa.Em primeiro plano, a anlise vertical permite a comparao dos valores de cada conta ou grupo de contas em relao a um valor base. Analisando pelo lado do Balano Patrimonial este valor base o total do ativo ou do passivo. Na Demonstrao do Resultado do Exerccio o valor base o total da Receita Lquida.Enquanto a anlise horizontal permite o individuo comparao de cada grupo de contas verificando a evoluo das contas do Balano Patrimonial e da D.R.E. durante um determinado perodo. Essa comparao se faz levando em conta a situao do ano atual em relao ao ano anterior.

A tabela relacionada abaixo faz parte da elaborao do Balano Patrimonial da Empresa ROMI, levando em considerao a anlise vertical dos indicadores referentes aos anos de 2007 e 2008, e posteriormente, a elaborao de uma anlise horizontal destes indicadores, reflete a seguinte realidade:

Anlise das possveis causas de variaes.

VENDASComo de fato observamos a Receita Operacional bruta apresentou em crescimento de 10.1% em comparao a 2007.Esse crescimento se deu pelo desempenho geral de suas respectivas operaes e pelo desempenho dessa atividade no perodo de 2008.

CUSTOS DE PRODUTOS VENDIDOSNa tabela da analise horizontal no perodo de 2007, o custo dos produtos apresentou aumento significativo de 13.6%. J na analise vertical o aumento foi de 2.89% comparado com o anterior.

NA MARGEM BRUTANossa analise nos levou a crer que no ano de 2007 as unidades de negcios tiveram as margens reduzidas, decorrentes da conjuntura cambial e da instabilidade de preos das matrias primas.

NAS DESPESAS OPERACIONAISNo ano de 2007 as despesas foram 15.52% menos que do ano de 2008.

Contas patrimoniaisAo que tange ao circulante, a situao da empresa confortvel desde que o ndice do ativo circulante 2,14 vezes maio que o chamado passivo circulante.

3. Funo dos ndices econmicos e financeiros:Clculo e interpretao dos ndices financeiros da Empresa Romia) Estrutura de Capital20082007

Participao de Capitais de Terceiros59,00%53,53%

Observamos que a participao de capitais de terceiros cresceu de 53,53% no encerramento do exerccio 2007, para 59% no encerramento do exerccio 2008.

20082007

Composio do Endividamento42,92%43,68%

Observamos que houve uma ligeira reduo da composio do endividamento de curto prazo da empresa ROMI, representando 42,92% no exerccio 2008, em comparao aos 43,68% registrados no exerccio 2007. Neste ndice tambm utilizamos a metodologia de quanto menor, melhor resultado da empresa.

20082007

Imobilizao do Patrimnio Lquido37,59%20,86%

A empresa utilizou-se do Patrimnio Lquido para investimento em Ativo No Circulante, do grupo Permanente. Esse ndice cresceu de 20,86% no exerccio 2007, para 37,59% no exerccio 2008.

20082007

Imobilizao dos Recursos no correntes20,34%12,62%

Percebemos que este indicador cresceu para 20,34% em 2008, o que significa que a empresa utilizou recursos no correntes ou de longo prazo para aquisio de ativo permanente.

b) Liquidez20082007

Liquidez Geral1,411,68

Observamos que o ndice de liquidez geral caiu de 1,68, apresentado no exerccio 2007, para 1,41 apresentado no exerccio 2008.

20082007

Liquidez Corrente2,142,52

Percebemos que em 2008, o ndice de liquidez corrente da Empresa ROMI representava que para cada R$ 1,00 de compromissos no curto prazo, havia R$ 2,14 de ativo circulante. Esta situao apresentava-se melhor em 2007, quando para cada R$ 1,00 de exigibilidades de curto prazo, havia R$ 2,52 em ativos circulantes na empresa.

20082007

Liquidez Seca1,451,93

Observamos que para cada R$ 1,00 de dvidas de curto prazo, a empresa possua de ativo circulante descontado os estoques, R$ 1,93 no exerccio 2007. Esta situao apresentou declnio em 2008, sendo que para R$ 1,00 de dvidas de curto prazo a empresa possua R$ 1,45.

c) Rentabilidade20082007

Giro do Ativo0,4190,471

Observamos que em 2008 a empresa conseguiu girar o ativo, ou seja, produzir vendas no montante de 0,419 vezes o seu ativo total. Na comparao com 2007, esse ndice caiu, pois naquele ano, a empresa conseguiu girar 0,471 vezes o seu ativo, obtendo receitas na comercializao de seus produtos e na prestao de servios.

20082007

Margem Lquida16,23%19,66%

Percebemos que a margem lquida do Resultado Financeiro da Empresa ROMI sofreu uma queda acentuada, passando dos 19,66% registrado em 2007, para 16,23% obtido em 2008. Esse ndice retroagiu devido ao aumento considervel nas despesas gerais e administravas que cresceram 40,44% de 2007 para 2008, provocando uma reduo de 9,07% no lucro lquido. Porm, preciso considerar que essa margem de lucro, no setor industrial, reflete uma excelente posio, uma vez que esse indicador normalmente varia entre 3 e 5%.

20082007

Rentabilidade do Ativo6,79%9,26%

Analisando os dados, conclumos que houve uma reduo considervel na rentabilidade do ativo. A empresa cresceu 23,94% no exerccio 2008. Naturalmente isso ocasiona reduo no ndice de rentabilidade.

20082007

Rentabilidade do Patrimnio Lquido17,37-

A interpretao deste dado afirma que o lucro do lquido do exerccio de 2008 rendeu 17,34% do total do capital social da empresa. Esse indicador deve ser comparado com as taxas de outros rendimentos do mercado, como aplicaes financeiras, caderneta de poupana, aes, entre outros. (Marcelo Cardoso de Azevedo, 2010).

d) Dependncia Bancria20082007

Financiamento do ativo49,20%46,24%

Dessa forma, conseguimos perceber que o financiamento do ativo subiu de 46,24% registrado em 2007, para 49,20% em 2008. Para a anlise das demonstraes financeiras, este ndice, quanto menor, melhor.

20082007

Participao de instituies de crdito no endividamento83,39%86,37%

Observa-se que em 2008 houve uma sensvel mudana neste ndice, que passou de 86,37% registrado em 2007, para 83,39%. Significa que a empresa passou a utilizar mais o capital prprio e recursos dos acionistas.20082007

Financiamento do Ativo Circulante por Instituies Financeiras33,42%28,26%

Percebemos que o ndice de financiamento de ativo circulante por instituies financeiras sofreu um grande reajuste atingindo 33,42% em 2008. Esse aumento preocupante, uma vez que a empresa est necessitando recorrer a instituies financeiras para honrar compromissos no curto prazo.

4. A utilizao do mtodo DUPONT A anlise da demonstrao financeira realizada atravs do mtodo DUPONT utiliza duas informaes importantes a respeito da situao financeira da empresa: o giro do ativo e a margem de lucro.A comparao desses dois indicadores revela a taxa de retorno da empresa. Antes de podermos chegar a qualquer concluso sobre a rentabilidade do ativo, temos que obter os indicadores de Vendas lquidas, Ativo Lquido e Lucro.

Ativo Lquido = Ativo total Passivo Operacional.

O clculo do Passivo Operacional considera as contas do passivo que no envolvem despesas financeiras: So elas: fornecedores, salrios e encargos sociais, impostos e contribuies a recolher, adiantamento de clientes, participaes a pagar e outras contas a pagar.Ativo Lquido (2007) = 1.341.737 87.766 = 1.253.971Ativo Lquido (2008) = 1.662.979 105.964 = 1.557.015O clculo de vendas lquidas considera as contas de vendas brutas e devolues de cancelamentos, encontradas na D.R.E.

Vendas lquidas = Vendas Brutas Devolues e CancelamentosVendas lquidas (2007) = 761.156 Vendas lquidas (2008) = 836.625Observe que a D.R.E da empresa ROMI no apresenta cancelamento de vendas.

Lucro = Lucro Lquido + Despesas financeirasO clculo do lucro considera o Lucro lquido e as despesas financeiras.

Lucro (2007) = 112.953 = 5.061 = 118.014Lucro (2008) = 124.219 + 5.048 = 129.267Agora sim, possvel calcular a rentabilidade o ativo pelo Mtodo Dupont, utilizando a seguinte frmula:

R.A. = Giro X Margem

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Giro (2007) = Vendas Lquidas Ativo LquidoGiro (2007) = 761.156 1.253.971Giro (2007) = 0,61Margem (2007) = Lucro Vendas LquidasMargem (2007) = 118.014 761.156Margem (2007) = 15,50%

Giro (2008) = Vendas Lquidas Ativo LquidoGiro (2008) = 836.625 1.557.015Giro (2008) = 0,54Margem (2008) = Lucro Vendas LquidasMargem (2008) = 129.267 836.625Margem (2008) = 15,45%

R. A. (2007) = 0,61 X 15,50% = 9,46%R.A. (2008) = 0,54 X 15,45% = 8,34%

A anlise desse indicador demonstra que a empresa ROMI apresentou taxa de retorno em 2007 de 9,46%, diminuindo esse percentual em 2008 para 8,34%.Contudo, deve se levar em conta que o ativo total da empresa ROMI cresceu 23,94% de um ano para outro.

5. A utilizao do Termmetro de Insolvncia

O Termmetro de Insolvncia uma escala utilizada para medir a situao financeira da empresa, considerando que essa possa estar em situao de solvncia, penumbra ou insolvncia.Esta medida baseia-se num estudo desenvolvido por Stephen C. Kanitz, que atribuiu pesos diferentes a alguns indicadores que demonstram a situao da empresa.Para medirmos o grau de solvncia da Empresa ROMI, utilizaremos os seguintes indicadores:

A) Rentabilidade do Patrimnio Lquido X 0,05B) Liquidez Geral X 1,65C) Liquidez Seca X 3,55D) Liquidez Corrente X 1,06E) Exigvel total X 0,33Patrimnio Lquido

Assim, analisamos o grau de solvncia da empresa ROMI no exerccio 2008.

A) 17,37 X 0,05 = 0,87B) 1,41 X 1,65 = 2,33C) 1,45 X 3,55 = 5,15D) 2,14 X 1,06 = 2,27E) 981.200 X 0,33 = 0,48679.243

Para calcular o grau de solvncia da Empresa ROMI, utilizamos a frmula:

A + B + C D - E

Grau de solvncia = 0,87 + 2,33 + 5,15 2,27 0,48

Grau de solvncia da empresa ROMI em 2008 = 5,60Com base nos indicadores financeiros do exerccio de 2008 analisamos o grau de solvncia da Empresa ROMI em 5,60. Dessa forma, percebemos que ela encontra-se na rea verde do termmetro, logo em uma situao de solvncia.

6. A Anlise do Fluxo de Caixa e Necessidade de Capital de GiroO capital de giro pode trazer uma significativa alterao na chamada rentabilidade de uma empresa, por estar inserido em um grande volume de ativos, sendo assim, para que se chegue a uma determinada.A utilizao das anlises de fluxo de caixa de uma empresa revela os compromissos assumidos no curto prazo e a disponibilidade de ativos circulante, com elevado grau de liquidez para honrar os compromissos.Quando consideramos os ativos circulantes de uma empresa nos referimos aos valores em caixa e equivalentes de caixa. Tambm compem o ativo circulante o valor total dos estoques, as aplicaes financeiras de curto prazo, das duplicatas a receber no curto prazo.Para pagar os exigveis de curto prazo a empresa utiliza os ativos de caixa e equivalentes de caixa. Levando em conta o grau de liquidez dos ativos, no interessante para a empresa honrar seus compromissos tendo que resgatar uma aplicao de curto prazo, ou promovendo uma liquidao total dos estoques.A necessidade de capital de giro de uma empresa medida pelo ativo circulante operacional diminudo do passivo circulante operacional. Esses dois indicadores formam o Ciclo Operacional e o Ciclo Financeiro da empresa.Para determinao do ciclo operacional e do ciclo financeiro, vamos calcular inicialmente o Prazo Mdio de Rotao dos Estoques (PMRE), o Prazo Mdio de Recebimento de Vendas (PMRV), e o Prazo Mdio de Pagamento das Compras (PMPC). Os prazos mdios referem-se aos dias do perodo analisado. No exemplo da anlise da Empresa ROMI, os Dias do Perodo so referentes a um ano, logo a multiplicao desses indicadores se dar por 360.Calculando os ndices de PMRE, PMRV e PMPC, do exerccio de 2008 temos:PMRE = Estoques X 360 CMVPMRE = 285.344 X 360 416.550PMRE = 246,61 dias Como estamos considerando o PMRE de uma indstria, este prazo engloba as matrias primas e outros materiais de produo, como tambm os produtos em elaborao correspondente a mo de obra direta e os custos indiretos (Braga, 19995, p.126).

PMRV = Duplicatas a Receber X 360 Receita bruta de vendasPMRV = 77.463 + 1.686 X 360 836.625PMRV = 34,06 dias

PMPC = Fornecedores X 360 ComprasComo no possumos o total das compras, temos que apurar o clculo com a frmulaCMV Estoque Inicial (2007) + Estoque Final (2008) = Compras416.550 183.044 + 285.344 = ComprasCompras = 518.850

PMPC = 31.136 X 360 518.850PMPC = 21,60 diasAssim, temos o ciclo operacional da Empresa ROMI, no exerccio de 2008, como sendo:Ciclo Operacional = PMRE + PMRV = 246,61 + 34,06 = 280,67O ciclo financeiro da Empresa ROMI em 2008 foi:Ciclo Financeiro = CO PMPC = 280,67 21,60 = 259,07Logo, o ciclo operacional da Empresa ROMI ocorre em 280,67 dias e o Ciclo Financeiro em 259,07 dias.

7. Relatrio Geral da Situao Econmica, Financeira e Patrimonial da EMPRESA ROMIAo analisar os fatos conclumos que a elaborao da anlise da situao financeira, econmica e patrimonial da Empresa ROMI, apresentou a seguir o relatrio circunstanciado, evidenciando as anlises efetuadas.Nosso estudo revelou que participao de capitais de terceiros no total de ativos da empresa teve aumentos significativos de 53,53 % observada em 2007, para 59% em 2008, o que demonstra que a empresa est mais dependente de captais de terceiros. Dessa forma, incide maior necessidade de pagamento de despesas financeiras.Sendo assim, tambm registramos que a composio do endividamento revela que houve uma ligeira reduo no seu percentual, passando de 43,68% em 2007, para 42,92% em 2008. Demonstra que a empresa conseguiu maior prazo para pagar seus compromissos, diminuindo um pouco a necessidade de ativo circulante com alto grau de liquidez para honrar seus compromissos de curto prazo..O grau de imobilizao dos recursos no correntes cresceu de 12,62% observado em 2007, para 20,34% em 2008. Esse indicador revela que houve necessidade da empresa de captar recursos em longo prazo para investir no ativo permanente, possivelmente devido a expanso realizada durante o exerccio 2008, com a modernizao de equipamentos e instalaes. Percebemos isso quando analisamos o crescimento de 97,42% do ativo no circulante imobilizado lquido.O ndice de liquidez geral diminuiu de 1,68 registrado em 2007, para 1,41 registrado em 2008. Isso significa que para cada R$ 1,00 de dvidas a empresa passou a ter menor disponibilidade para pagamento.No ndice de liquidez corrente diminuiu de 2,52 em 2007, para 2,14 em 2008. Representa que houve diminuio dos recursos correntes para pagamento de exigveis de curto prazo.O ndice de liquidez seca demonstra que houve reduo de 1,68 em 2007, para 1,45 em 2008. A importncia deste ndice se manter elevado, deve-se ao longo ciclo operacional da empresa, de 280 dias, e o ciclo financeiro de 259 dias.Na anlise do giro do ativo percebemos que houve reduo do ndice observado em 2007, 0,471, para 0,419 observado em 2008. Contudo o ativo total da empresa cresceu 23,94%.Com relao rentabilidade do ativo observamos que houve reduo de 9,26% em 2007, para 6,79% em 2008. uma reduo bastante considervel, em um ndice que influencia diretamente na captao de investimentos de terceiros. Deve-se considerar o crescimento da empresa, de 23,94%, assim ainda apresenta um grande ndice de rentabilidade.A rentabilidade do patrimnio lquido representa que a empresa remunerou o capital investido pelos scios em 17,34% no ano de 2008. Comparados com os rendimentos apresentados no mercado financeiro, esse ndice pode ser considerado satisfatrio, uma vez que remunerou mais do que a caderneta de poupana e na mdia dos fundos de investimento.Quanto ao nvel de financiamento do ativo percebemos que houve crescimento de 46,24% registrado em 2007, para 49,20% registrado em 2008. Esse ndice reflete que a empresa utilizou-se mais de capitais de terceiros, aumentando o ndice de endividamento.Com relao a participao de instituies de crdito no endividamento percebemos que houve uma ligeira reduo de 86,37% registrada em 2007, para 83,39% em 2008. Com esse ndice ser possvel registrar menores despesas financeiras com pagamento de juros nos exerccios seguintes, canalizando mais investimentos de capital prprio para a empresa.Ao analisarmos o ndice de financiamento do ativo por instituies financeiras, percebemos que houve um aumento considervel, de 28,26% em 2007, para 33,42% registrado em 2008. Demonstra a necessidade da empresa em recorrer a capitais de terceiros, que oneroso, para honrar compromissos de curto prazo.A anlise vertical da D.R.E, apresenta crescimento da participao da empresa no mercado externo, sendo que as vendas representaram 12,95% da receita em 2008, contra 10,78% observado em 2007. Em contraponto, houve uma reduo das vendas no mercado interno, de 89,22% registrada em 2007 para 87,05% registrada em 2008. O custo dos produtos vendidos aumentou sua representatividade, de 47,28% registrado em 2007, para 49,79% em 2008. Outro ndice que houve grande variao foi nas despesas gerais de administrativas, que cresceu de 5,97% registrado em 2007, para 7,63% em 2008. Isso refletiu diretamente na apurao do lucro lquido do exerccio, que diminuiu de 16,32% em 2007, para 13,50% em 2008.A anlise horizontal da D.R.E. confirma esses indicadores, uma vez que houve aumento de 9,92% na receita operacional bruta, e queda de 9,07% no lucro lquido do exerccio, na comparao de 2007 e 2008.Quando observamos a anlise vertical do passivo percebemos que houve crescimento de 23,29% do passivo circulante em 2007, para 24,90% em 2008. Percebemos tambm que o passivo no circulante cresceu de 30,24% em 2007, para 34,10% em 2008.No ativo, a anlise vertical revela que houve diminuio do ativo circulante de 58,64% em 2007, para 53,33% em 2008. O ativo no circulante, por sua vez, cresceu de 41,36% em 2007, para 46,67% em 2008. Representa que a empresa est investindo mais seus recursos no ativo no circulante.A anlise horizontal revela exatamente essa impresso, pois o ativo no circulante, imobilizado lquido cresceu 97,42% de 2007 para 2008. Essa anlise revela tambm que a empresa cresceu no seu total de ativos e passivos, 23,94% de 2007 para 2008.Conclumos, com base nos dados financeiros que a Empresa ROMI encontra-se numa boa situao financeira, apesar de alguns pontos que precisam ser melhorados, diminuindo o ndice de dependncia bancria. Como indicao, sugerimos que se aumente a ingesto de capital prprio na empresa, aumentando o nmero de aes cotas de participao negociada, buscando recursos no mercado de capitais. Tambm importante buscar a reduo do PMRV, que atualmente apresenta um ciclo maior do que o PMPC. Para o investidor, indicamos que a empresa ROMI um bom caminho para investir, pois o grau de solvncia da empresa 5,60, encontrando-se numa boa situao econmica e financeira.8. Concluso:Com a aplicao das tcnicas de anlise apresentadas nesta ATPS, aliada a capacidade de interpretao do analista, a qual deve ser adequada realidade da empresa analisada, ou do usurio que est solicitando a anlise, poder-se-, ento, elaborar-se relatrios os quais traduzam a situao econmico-financeira da empresa, podendo, assim, a administrao ter um auxlio para a tomada de decises.Para que se possa realizar a anlise das demonstraes financeiras, fundamental que o analista tenha pleno conhecimento das demonstraes contbeis, das tcnicas de anlise, de como elaborar e interpretar uma anlise, enfim, dos conceitos que foram especificados no presente artigo. A Contabilidade deve servir no apenas como controle patrimonial, mas como ferramenta gerencial nas empresas. 9. Referncias Bibliogrficas:

AZEVEDO, Marcelo Cardoso de, e outros, ESTRUTURA E ANLISE DAS DEMONSTRAES FINANCEIRAS, Editora Alnea, 2010, 3 edio

EMPRESAS ROMI, disponvel em http://www.romi.com.br/inicio.0.html?&L=0 acessado em 12/03/2012

KANITZ, Stepen, O LUCRO DE NOSSAS EMPRESAS, disponvel em http://www.kanitz.com/veja/lucro.asp, acessado em 28/03/2012.

TERMMETRO DE KANITZ, disponvel em http://amigonerd.net/trabalho/1339-desvendando-o-termometro-de-kanitz , acessado em 28/03/2012

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Plan1

DEMONSTRAO DE RESULTADO DO EXERCCIOANALISE VERTICAL - DREEm milhares de Reais20072008R$A.V.R$A.V.RECEITA OPERACIONAL BRUTA761,156836,625Mercado Interno679,09989.22%728,31387.05%Mercado Externo82,05710.78%108,31212.95%

Impostos Incidentes sobre venda129,16816.97%140,50116.79%Receita Operacional Lquida631,89883.02%696,12483.21%Custo dos Produtos e serviosVendidos359,90347.28%416,55049.79%LUCRO BRUTO272,08535.75%279,57433.42%Receita e/ou Despesas OperacionaisVendas-59,7867.85%-65,9277.88%Gerais e Adminsitrativas-45,4285.97%-63,8007.63%Pesquisa e Desenvolvimento-26,3403.46%-28,7663.44%Honorrios da Administrao-8,0251.05%-8,2780.99%Tributrias-6,7420.89%-2,9130.35%Resultado de Equivalencia PatrimonialOutras Receitas Operacionais, Lquidas1,0310.14%1,6730.20%LUCRO OPERACIONAL ANTES DO RESULTADO FINANCEIRO126,79516.66%111,56313.33%Resultado FinanceiroReceita Financeira30,5084.01%36,9504.42%Despesas Financeira-5,0480.66%-5,0610.60%Variao Cambial Ativa-3,7960.50%10,7521.29%Variao Cambial Passiva6,2580.82%-7,3380.88%TOTAL DO RESULTADO FINANCEIRO27,9223.67%35,3034.22%LUCRO OPERACIONAL ANTES DOIMPOSTO DE RENDA E CSLL154,71720.33%146,86617.55%Corrente-27,4573.61%-33,3243.98%Diferido1,9140.25%4,7150.56%LUCRO LQUIDO ANTES DASPARTICIPAES129,17416.97%118,25714.14%Participao Minoritria-5550.07%-8810.11%Participao da Administrao-4,4000.58%-4,4230.53%LUCRO LQUIDO DO EXERCCIO124,21916.32%112,95313.50%

Plan1

DEMONSTRAO DE RESULTADO DO EXERCCIOANALISE HORIZONTAL - DREEm milhares de Reais

20072008A. HRECEITA OPERACIONAL BRUTA761,156836,6259.92%Mercado Interno679,099728,3137.25%Mercado Externo82,057108,31232.00%

Impostos Incidentes sobre venda129,168140,5018.77%RECEITA OPERACIONAL LQUIDA631,898696,12410.16%Custo dos Produtos e serviosVendidos359,903416,55015.74%LUCRO BRUTO272,085279,5742.75%Receita e/ou Despesas OperacionaisVendas-59,786-65,92710.27%Gerais e Adminsitrativas-45,428-63,80040.44%Pesquisa e Desenvolvimento-26,340-28,7669.21%Honorrios da Administrao-8,025-8,2783.15%Tributrias-6,742-2,913-56.79%Resultado de Equivalencia PatrimonialOutras Receitas Operacionais, Lquidas1,0311,67362.27%LUCRO OPERACIONAL ANTES DO RESULTADO FINANCEIRO126,795111,563-12.01%Resultado FinanceiroReceita Financeira30,50836,95021.12%Despesas Financeira-5,048-5,0610.26%Variao Cambial Ativa-3,79610,7521354.80%Variao Cambial Passiva6,258-7,338-1259.60%TOTAL DO RESULTADO FINANCEIRO27,92235,30326.43%LUCRO OPERACIONALIMPOSTO DE RENDA E CSLL154,717146,866-5.07%Corrente-27,457-33,32421.37%Diferido1,9144,715146.34%LUCRO LQUIDO ANTES DAS PARTICIPAES129,174118,257-8.45%Participao Minoritria-555-88158.74%Participao da Administrao-4,400-4,4230.52%LUCRO LQUIDO DO EXERCCIO124,219112,953-9.07%

Plan1

BALANO PATRIMONIAL

ANLISE VERTICAL COMPARATIVA 2008 X 2007 Em milhares de Reais

1. ATIVO12/31/08A.V.12/31/07A.V.1.1. CIRCULANTE1.1.1. Caixa e equivalentes de caixa135,2248.13%189,01014.09%1.1.2. Ttulos mantidos para negociao53,7213.23%111,5128.31%1.1.3. Duplicatas a receber77,4634.66%62,8884.69%1.1.4. Valores a rec. - Finame fabricante306,89218.45%223,22116.64%1.1.5. Partes Relacionadas1.1.5.1. Estoques285,34417.16%183,04413.64%1.1.5.2. Impostos e contrib. a recuperar17,7421.07%11,5370.86%1.1.5.3. I. R. e CSSL diferidos3,2430.20%2,1490.16%1.1.5.4. Outros crditos7,2470.44%3,4790.26%TOTAL DO CIRCULANTE886,87653.33%786,84058.64%

1.2. NO CIRCULANTE1.2.1. Realizve a longo prazo:1.2.1.1. Duplicatas a receber1,6860.10%1,1490.09%1.2.1.2. Valores a rec. - finame fabricante479,37128.83%409,89630.55%1.2.1.3. Partes relacionadas1.2.1.4. Impostos e contrib. a recuperar18,2451.10%5,3910.40%1.2.1.5. I.R. e CSSL diferidos9.4880.57%5.8670.44%1.2.1.6. Outros crditos5.4050.33%2.9280.22%1.2.2. Invest.controladas (gio e desgio)1.2.2.1. Outros investimentos3,1630.19%1,9350.14%1.2.3. Imobilizado lquido252,17115.16%127,7319.52%1.2.4. Intangvel6,5740.40%TOTAL DO NO CIRCULANTE776,10346.67%554,89741.36%

TOTAL DO ATIVO1,662,979100.00%1,341,737100.00%

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BALANO PATRIMONIAL

ANLISE VERTICAL COMPARATIVA 2008 X 2007Em milhares de reais

2. PASSIVO12/31/08A.V.12/31/07A.V.2.1. CIRCULANTE2.1.1. Financiamentos26,3751.59%29,4982.20%2.1.2. Financiamentos - Finame fab.270,02816.24%192,88414.38%2.1.3. Fornecedores31,1361.87%25,1931.88%2.1.4. Salrios e encargos sociais33,8452.04%35,9342.68%2.1.5. Impostos e contrib. a recolher7,3570.44%8,0130.60%2.1.6. Adiantamentos de clientes14,0820.85%9,7020.72%2.1.7. Dividendos e juros capital prprio11,7770.71%2,3750.18%2.1.8. Participaes a pagar4,5000.27%4,4000.33%2.1.9. Outras contas a pagar15,0440.90%4,5240.34%2.1.10. Proviso pas. Desc. Controlada2.1.11. Partes relacionadasTOTAL DO CIRCULANTE414,14424.90%312,52323.29%

2.2. NO CIRCULANTE2.2.1. Exigvel a longo prazo2.2.2. Financiamentos68,4934.12%49,3063.67%2.2.3. Financiamentos - Finame fabr.453,32327.26%348,71025.99%2.2.4. Impostos e contrib. a recolher3,5780.22%1,8960.14%2.2.5. Proviso para passivos eventuais2,0730.12%1,6590.12%2.2.6. Outras contas a pagar9,6260.58%2.2.7. Desgios em controladas29,5131.77%4,1990.31%TOTAL DO NO CIRCULANTE567,05634.10%405,77030.24%2.3. Participao minoritria2,5360.15%1,8710.14%

2.4. PATRIMNIO LQUIDO2.4.1. Capital Social489,97329.46%489,97336.52%2.4.2. Reserva de capital2,0520.12%2,0520.15%2.4.3. Ajustes de avaliao patrimonial-349-0.02%-968-0.07%2.4.4. Reserva de lucros187,56711.28%130,5169.73%679,24340.84%621,57346.33%TOTAL PAS. e PAT. LQUIDO1,662,979100.00%1,341,737100.00%

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BALANO PATRIMONIAL

ANLISE HORIZONTAL COMPARATIVA 2008 X 2007 Em milhares de Reais

1. ATIVO12/31/0812/31/07A.H.1.1. CIRCULANTE1.1.1. Caixa e equivalentes de caixa135,224189,010-28.46%1.1.2. Ttulos mantidos para negociao53,721111,512-51.82%1.1.3. Duplicatas a receber77,46362,88823.18%1.1.4. Valores a receber - Finame fabricante306,892223,22137.48%1.1.5. Partes Relacionadas1.1.5.1. Estoques285,344183,04455.89%1.1.5.2. Impostos e contribuies a recuperar17,74211,53753.87%1.1.5.3. I.R. e CSLL diferidos3,2432,14950.91%1.1.5.4. Outros crditos7,2473,479108.31%TOTAL DO CIRCULANTE886,876786,84012.71%

1.2. NO CIRCULANTE1.2.1. Realizvel a longo prazo:1.2.1.1. Duplicatas a receber1,6861,14946.74%1.2.1.2. Valores a receber - Finame fabricante479,371409,89616.95%1.2.1.3. Partes relacionadas1.2.1.3.1. Impostos e contribuies a recuperar18,2455,391238.43%1.2.1.3.2. I.R. e CSSL diferidos9.4885.86761.72%1.2.1.3.3. Outros crditos5.4052.92884.60%1.2.2. Invest. em controladas (gio e desgio)1.2.2.1. Outros investimentos3,1631,93563.46%1.2.3. Imobilizado lquido252,171127,73197.42%1.2.4. Intangvel6,574TOTAL DO NO CIRCULANTE776,103554,89739.86%

TOTAL DO ATIVO1,662,9791,341,73723.94%