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DGF INVESTIMENTOS APRESENTAÇÃO ESPECIAL NO
XX WORKSHOP ANPROTEC
FOZ DO IGUAÇU, 17 DE SETEMBRO DE 2012
2
O presente documento não deve ser concebido como uma oferta de valores mobiliários do fundo DGF Capital III FIP (“DGFC3” ou o “Fundo”) nos termos da Lei nº 6.385, de 7 de dezembro de 1976, e da Instrução CVM nº 400, de 29 de dezembro de 2003, bem como de qualquer outra legislação ou regulamentação brasileira ou internacional. As quotas da primeira emissão do Fundo serão objeto de distribuição pública com esforços restritos de colocação nos termos da Instrução CVM nº 476/09, destinada exclusivamente a investidores qualificados (a “Oferta Restrita”). A Oferta Restrita está automaticamente dispensada do registro de distribuição pública perante a CVM e, portanto, do atendimento de determinados requisitos e procedimentos normalmente observados em ofertas públicas de valores mobiliários registradas perante a CVM, com os quais os investidores usuais do mercado de capitais possam estar familiarizados. Nesse sentido, (i) não será preparado prospecto, contemplando informações sobre o Fundo e as quotas da primeira emissão do Fundo; e (ii) os documentos relativos ao Fundo (exceto seu regulamento), e à Oferta Restrita não foram e não serão objeto de revisão pela CVM no âmbito da Oferta Restrita. Os potenciais investidores do Fundo deverão atentar que toda e qualquer informação e/ou documento relacionada(o) ao Fundo e à Oferta Restrita é confidencial e deverá ser mantida(o) em sigilo. Este documento não deverá ser reproduzido, repassado ou divulgado a quaisquer terceiros, devendo ser mantido pelo seu destinatário em caráter de absoluto sigilo e confidencialidade. Todas as informações contidas neste documento são publicadas com o objetivo exclusivo de suportar um número limitado de investidores qualificados na Oferta Restrita e podem ser inadequadas para os objetivos de investimentos específicos, situação financeira ou necessidades individuais de investidores potenciais, e não deve substituir a análise independente desenvolvida pelo próprio potencial investidor. Enquanto certas informações contidas neste documento são baseadas em publicações desenvolvidas por terceiros, consideradas confiáveis e obtidas em boa fé, não existem garantias que as informações contidas neste documento são acuradas, completas, imparciais e corretas. As opiniões, projeções, suposições, estimativas e avaliações contidas neste material são baseadas na data indicada e estão sujeitas a mudanças a qualquer momento sem prévio aviso. DGF Investimentos Gestão de Fundos Ltda. (“DGF”) e/ou qualquer outra empresa de seu grupo não serão responsáveis por quaisquer perdas diretas ou indiretas, incluindo perdas resultantes do uso das informações contidas neste material. As informações contidas neste documento não estão completas e estão sujeitas a alterações sem prévio aviso a qualquer de seus destinatários. Algumas das estimativas e declarações contidas neste documento, identificadas pelo uso de expressões de previsão, incluindo “espera”, “estima”, “deveria”, “planeja” e “projeta”, constituem previsões que estão baseadas em crenças atuais ou suposições embasadas nas informações atualmente disponíveis a DGF. Pode-se também identificar previsões nas discussões das estratégias, planos ou estimativas. Tais previsões envolvem riscos e dúvidas e o resultado real das oportunidades de investimento pode diferir materialmente de qualquer resultado expressado, estimado ou sugerido por tais previsões. Desempenho passado não é indicativo de resultado futuro e não há certeza que o Fundo alcançará resultados comparáveis ou seus objetivos de investimento, ou implementará suas estratégias de investimento, ou que retornos aspirados ou alocação de ativos serão alcançados. Muitos fatores podem ter contribuído para o desempenho de um fundo ao longo do tempo, porém nem todos se repetirão. Em alguns casos, resultados específicos de desempenho foram selecionados e destacados neste documento, enquanto que resultados provenientes de contextos análogos não são apresentados. Esta apresentação é considerada por DGF como sendo uma representação justa dos resultados relevantes, mas o potencial para alguma pré-disposição no desenvolvimento desta seleção não deve ser descartado. Os retornos a serem efetivamente realizados nos investimentos ainda não-realizados dependerão de, entre outros fatores, dos resultados das operações futuras, o valor dos ativos e condições de mercado no momento da disposição, qualquer custos relacionados à transação e o momento e maneira da venda, sendo que todos estes fatores podem diferir das suposições nas quais quaisquer das previsões contidas neste documento estão baseadas. As taxas internas de retorno contidas neste documento são apresentadas de forma “bruta”, sem levar em consideração taxas de administração, nível de gastos do fundo, honorários de desempenho e itens similares, os quais serão subtraídos do resultados líquidos.
LIMITAÇÕES E CONFIDENCIALIDADE
3
Um dos primeiros gestores independentes de private equity do Brasil, DGF Investimentos foi fundado em 2001 por Sidney Chameh, gerindo recursos dos maiores investidores institucionais do Brasil;
os Sócios-Gestores atuam juntos há muito tempo mesmo antes do DGF Investimentos, quando geriram um fundo de private equity entre 1998 e 2001;
Os Sócios Gestores investiram em 28* empresas no Brasil desde 1999 por meio de vários veículos, obtendo retornos significativos.
24** investimentos (1999-2011): múltiplo de 2,4x e TIR bruta de 28,9%;
16 saídas realizadas: múltiplo de 3,2x e TIR bruta de 31,4%;
Destes 24 negócios, 9 se enquadraram no foco e estratégia de crescimento com potencial de consolidação:
Com 5 saídas realizadas: múltiplo de 5,5x e TIR de 42,0%;
Todos os 9 investimentos: múltiplo de 2,8x e TIR de 40,0%.
Retorno obtido via um processo de investimento disciplinado, focado em empresas rentáveis, com alto potencial de crescimento e faturamento entre R$18 e R$200 milhões;
Investir em líderes de mercado que possam agir como consolidadores em mercados fragmentados;
Atuar em parceria com acionistas fundadores e empreendedores, por meio de investimentos preferencialmente minoritários ou de controle, sempre exercendo influência significativa;
Alavancar a rede local de contatos para realizar investimentos a preços atrativos e evitando leilões.
Estuda-se lançar um fundo para ser captado junto a investidores brasileiros;
Investir entre 5-7 empresas com valores individuais entre R$10 milhões e R$30 milhões;
Dentro da plataforma de crescimento e consolidação.
SUMÁRIO EXECUTIVO
LARGA EXPERIÊNCIA NO MERCADO BRASILEIRO
HISTÓRICO DE SUCESSO
•*Inclui todos os fundos onde houve gestao direta e/ou responsabilidade perante CVM. •**Em 30 de Agosto de 2012. Desempenho passado não é indicativo de resultado futuro e não há nenhuma garantia de que o Fundo obterá resultados semelhantes ou mesmo seu objetivo do investimento.
ESTRATÉGIA FOCADA NO MERCADO DE
EMPRESAS MÉDIAS BRASILEIRAS
NOVO FUNDO
4
15,9 16,4 17,4 19,1
16,9 18,4 19,5 20,4 23 24,1
0,0
5,0
10,0
15,0
20,0
25,0
30,0
2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012 (p) 2013 (p) 2014 (p)
19,5 19,3 19,1 20,3 19,9
-5,0
-3,0
-1,0
1,0
3,0
5,0
7,0
9,0
11,0
13,0
15,0
19
48
19
50
19
52
19
54
19
56
19
58
19
60
19
62
19
64
19
66
19
68
19
70
19
72
19
74
19
76
19
78
19
80
19
82
19
84
19
86
19
88
19
90
19
92
19
94
19
96
19
98
20
00
20
02
20
04
20
06
20
08
20
10
Evolução do PIB do Brasil (% Ano)
Mobilidade Social (milhões de indivíduos)
Fontes:( Instituto Brasileiro de Geografia e Estatística (IBGE) – 2010; Ministério da Fazenda; Fundação Getulio Vargas (FGV).
Formação Bruta de Capital Fixo no Brasil em % do PIB
FUNDAMENTOS MACROECONÔMICOS PARA O CRESCIMENTO SUSTENTADO
Pós-guerra Milagre Econômico
Década perdida “Võos de Galinha”
Plano Real
A e B C D e E
2012 2010
5
1,13%
0,90%
0,63%
0,44%
0,23% 0,16%
0,10% 0,08% 0,06% 0,04% 0,01% 0,01% 0,01%
Reino
Unido
EUA Israel India Brasil China Russia Polônia Africa Sub-
saariana
OM/NA (*) Mexico África do
Sul
Turquia
Investimento Anual de Private Equity como % do PIB (2010)
Tipos de Saídas de PE (2005 – 2009)**
Fontes: Emerging Markets Private Equity Association (EMPEA) – 2011; EMPEA – 2011; Fundação Getulio Vargas (FGV). *Oriente Médio e América do Norte **Número de desinvestimentos em PE de 2005 à 2009, baseado no total de 198 desinvestimentos parciais ou totais e 14 falências.
Investimentos de PE nos Mercados Emergentes por Região
POTENCIAL ELEVADO DE CRESCIMENTO PARA O PRIVATE EQUITY NO BRASIL
59% 63% 64% 76%
13% 15% 8%
12% 15% 6% 23%
9% 7% 10% 6% 6%
0%
20%
40%
60%
80%
100%
2008 2009 2010 1H 2011
% o
f Tota
l Valu
e
Emerging Asia CEE & CIS LatAm & Caribbean MENA Sub-Saharan Africa
Trade
Sale, 60
Secondary
Sale, 54
IPO, 49
Buyback, 35
Write-off, 143% 1% 2%
4.9x
17%
7%
28%
25% 23%
Ásia Emergente
América
Latina &
Caribe
OM/NA África
subsaariana
Venda
Secundária, 54
Venda
Estratégica,
60
Recompra,
35
6
PIONEIRO EM PE NO BRASIL, DGF EVOLUIU COM O MERCADO
2003: Frederico Greve torna-se sócio de DGF Investimentos
2007 – 2010: DGF lança o Fundo II
•Captado o DGF FIPAC (Fundo II) R$101 milhões alocados a 6 empresas (5 de crescimento);
•Capital local dos maiores investidores institucionais brasileiros;
•Principalmente estágio de crescimento, com maior aporte de capital por negócio.
2009 – 2011: DGF capta fundos dedicados
•2009: DGF Terra Viva, fundo dedicado a energia renovável;
•2011: DGF Inova, fundo dedicado a venture capital com foco em empresas em estágio inicial, com faturamento até R$ 16 milhões/ano;
•2012: DGF FIPAC 2 (Fundo III), veículo dedicado a estágio de crescimento.
2001 – 2002: Sidney Chameh funda DGF Investimentos e capta o Fundo I
•DGF REIF com R$22 milhões investidos em 12 empresas (2 de crescimento);
•Empresas nos estágios inicial e de crescimento.
1998 – 2001: Sidney Chameh e Frederico Greve atuaram juntos no fundo SC-FIEE
•R$11 milhões investidos em 6 empresas (2 de crescimento);
•Mandato para investir em empresas de alto crescimento no estado de Santa Catarina.
Dedicado a Estágio de Crescimento
Balanceado entre Estágio Inicial e de Crescimento
7
A equipe do fundo é composta por cinco profissionais de investimento, incluindo Sidney Chameh;
O Fundo se beneficiará de um vasto conjunto de experiências e relacionamentos através das três plataformas, além de um robusto back–office.
DGF INVESTIMENTOS: A FIRMA
DGF Investimentos
Sócio-fundador & Responsável CVM Sidney Chameh
Sidney Chameh Frederico Greve
Celso Nunes Dario Boralli (parcial)
Pablo Oliveira Recrutamento de 2 analistas em processo
Humberto Casagrande Antonio Duarte Aline Camargo Gabriel Souza
+ 3 conselheiros (parcial)
ESTÁGIO INICIAL e EMPRESAS PEQUENAS
ESTÁGIO DE CRESCIMENTO EMPRESAS PEQUENAS-MÉDIAS e
MÉDIAS
BIO–ENERGIA
DGF INOVA / REIF (R$ 72 MM c/ 5% DGF)
DGF FIPAC / FIPAC 2 (R$ 102 MM c/ 1% DGF)
Patrick Arippol Thaís Felipelli
+ 1 Analista
TERRA VIVA (R$ 296 MM c/ 1% DGF)
Back-Office (8 profissionais)
8
Os quotistas dos fundos do DGF Investimentos estão entre os maiores investidores institucionais no Brasil,
com destaque para fundos de pensão, agências de inovação, bancos de desenvolvimento, agências de
fomento e investidor privado. O BID/MIF, único internacional, foi o primeiro investidor dos fundos DGF
Investimentos.
Empresas de médio porte Teses Específicas Start-ups
INVESTIDORES
9
TIME DE GESTORES COM EXPERIÊNCIA COMPROVADA
Frederico Greve Sócio
Sidney Chameh Sócio-fundador
Gestor-responsável CVM
Dario Boralli Conselheiro Sênior
1998 – 2001: Gestor do Fundo SC–FIEE* na FAR;
Fundou DGF Investimentos em 2001;
Atuou no Banco Sudameris, na Emerging Markets Company em Washington, D.C., Banco Multiplic, FAR e Banco Crefisul (Citibank);
Ex-Presidente e atual Membro do Conselho Deliberativo da ABVCAP**.
2006 – 2007: Investment Officer (gestor de investimentos) do DGF FIPAC;
2007 – 2010: Diretor de Desenvolvimento Corporativo e Relações com Investidores na Locaweb, a qual recebeu investimento do Silver Lake Partners;
Retornou ao DGF em 2011 como sócio e Diretor da plataforma crescimento .
Celso Nunes Diretor
Pablo Oliveira Associado
Atuou no segmento corporativo do Banco Citibank
Juntou-se ao DGF Investimentos em 2007
Atuou nos Fundos DGF REIF e DGF FIPAC.
1995– 1998 : Consultor e desenvolvedor de software de gestão empresarial e de engenharia;
1998 – 2000: Analista de Investimento reportando a Sidney Chameh na FAR;
2000 – 2003: Associado no BPE Investimentos (Brasilpar);
Juntou-se ao DGF Investimentos em 2003.
Ex-diretor-presidente da Sun Microsystems do Brasil e diretor da IBM Brasil;
Fundador e CEO da DHC, a qual fez parte do portfólio do Fundo I da DGF (2005 – 2009);
Consultor sênior do DGF FIPAC desde 2007 e sócio do DGF Investimentos desde 2011;
Membro atual do Conselho de Administração da Softway, do portfólio do DGF FIPAC.
Dois analistas Recrutamento em processo
*Fundo SC–FIEE (Santa Catarina Fundo Mútuo de Investimento em Empresas Emergentes) era gerentciado pela FAR, uma gestora brasileira de ativos. **Associação Brasileira de Private Equity e Venture Capitall e Private Equity, tendo sido seu presidente entre 2010 e 2012
10
HISTÓRICO DE RETORNOS ELEVADOS NAS TRÊS GERAÇÕES DE FUNDOS1
Dado o tamanho limitado dos fundos SC-FIEE e do DGF REIF, os Sócios de Investimento decidiram focar seus esforços em pequenas empresas em estágio inicial e de pequeno porte com alto potencial de alto crescimento.
De 1999 até 2010, DGF e os Sócios de Investimento investiram mais de R$100 milhões em 24* empresas:
*Exclui um investimento pequeno do fundo MG-FIEE (fora do Estado de Santa Catarina), para os quais não há dados disponíveis. **DGF Fundos inclui Fundo I e Fundo II. A performance passada não é indicativa de resultado futuro e não há nenhuma garantia de que o Fundo obterá resultados semelhantes ou mesmo o objetivo do investimento.
Em 31 de Julho, 2012 (R$ milhões)
# de Companhias
Capital
Investido
Capital
Realizado
Capital a Realizar
Total TIR
Bruta
Múltiplo do Capital
Investido
SC-FIEE (1999 - 2001)
Realizado 6 $10,5 $55,6 - $55,6 31,2% 5,3x
Total 6 $10,5 $55,6 $0,0 $55,6 31,2% 5,3x
Fundo I (2002 - 2006)
Realizado 8 $13,0 $24,3 $1,9 $26,2 14,5% 2,0x
A Realizar 4 $8,1 $0,0 $21,4 $21,5 16,3% 2,6x
Total 12 $21,2 $24,3 $23,4 $47,7 15,2% 2,3x
Fundo II (2007 - 2011)
Realizado 2 $28,5 $78,3 $4,4 $82,7 143,3% 2,9x
A Realizar 4 $55,0 $0,6 $85,2 $85,9 19,3% 1,6x
Total 6 $83,5 $79,0 $89,7 $168,6 43,1% 2,0x
SC-FIEE + Fundos DGF
Realizado 16 $52,1 $158,2 $6,4 $164,6 31,4% 3,2x
A Realizar 8 $63,1 $0,7 $106,7 $107,3 18,1% 1,7x
Total 24 $115,2 $158,9 $113,0 $271,9 28,9% 2,4x
11
DESEMPENHO DETALHADO – INVESTIMENTOS EM ESTÁGIO DE CRESCIMENTO 2, 3
EM JULHO DE 2012 (R$ EM MILHÕES)
A performance passada não é indicativa de resultado futuro e não há nenhuma garantia de que o Fundo obterá resultados semelhantes ou mesmo o objetivo do investimento.
Veja a nota na página 28.
Em 31 Julho, 2012 Data Investimento/Retorno
(Valores em R$'mi)
Valor Valor Valor a Valor TIR Múltiplo do
Companhia Descrição Participação Entrada Saída Investido Realizado Realizar Total Bruta Capital
Investido
Realizado
Logocenter Software de Gestão empresarial
30,0% mar/99 mar/06 R$ 2,2 R$ 33,8 - R$ 33,8 45,4% 15,4x
Buddemeyer Manufatura de Cama, Mesa e
Banho 20,0% mar/00 mai/06 R$ 3,8 R$ 15,0 - R$ 15,0 27,5% 4,0x
DHC Outsourcing de Data Center 24,0% dez/05 abr/09 R$ 2,2 R$ 17,9 - R$ 17,9 70,3% 8,1x
Redecamp Equipamentos de Telecomunicação
30,8% dez/05 dez/08 R$ 2,2 R$ 1,9 R$ 1,0 R$ 2,9 7,8% 1,3x
Mastersaf TI - Soluções Fiscais 24,0% abr/10 mai/11 R$ 15,0 R$ 67,2 R$ 3,6 R$ 70,8 301,2% 4,7x
Total R$ 25,3 R$ 135,9 R$ 4,6 R$ 140,5 42,0% 5,5x
A realizar
Digipix Impressão Digital 29,1% out/08 - R$ 14,0 - R$ 22,1 R$ 22,1 18,9% 1,6x
Softway TI - Soluções Fiscais 26,0% mar/09 - R$ 10,0 R$ 0,6 R$ 37,3 R$ 37,9 51,5% 3,8x
Brasvending Operadora de Vending Machine 27,0% ago/09 - R$ 25,0 - R$ 20,6 R$ 20,6 (8,1%) 0,8x
APS Serviços de Eficientização
Energética 25,4% jun/10 - R$ 6,0 - R$ 5,2 R$ 5,2 (11,0%) 0,9x
Total R$ 55,0 R$ 0,6 R$ 85,2 R$ 85,9 19,1% 1,6x
Total Investido R$ 80,3 R$ 136,5 R$ 89,8 R$ 226,4 40,0% 2,8x
12
ESTRATÉGIA DE INVESTIMENTO DO FUNDO
MERCADO DE PEQUENAS E MÉDIAS EMPRESAS BRASILEIRAS
Elevado crescimento histórico, empresas financeiramente estáveis;
Receitas entre R$18 e R$200 milhões;
Alto potencial de crescimento e consolidação.
LÍDERES EM MERCADOS FRAGMENTADOS
Empresas líderes e com posições diferenciadas no mercado;
Nichos e setores fragmentados;
Perspectivas de consolidação através de aquisições.
ROTEIRO DE CRIAÇÃO DE VALOR
Participação ativa na implementação e definição de estratégias de crescimento;
Criação de valor conquistada por meio de crescimento orgânico, aprimoramentos operacionais e organizacionais, além de aquisições.
PARCERIA COM INFLUÊNCIA SIGNIFICATIVA
Parceria com fundador ou atual empresário da empresa-alvo;
DGF como líder do investimento ou único investidor institucional;
Influência do DGF sobre controle, por meio de direitos-chave de governança/controle.
13
PLANEJAMENTO DGF PARA CRIAÇÃO DE VALOR
DGF procura implementar uma grande variedade de iniciativas de criação de valor nas empresas de seu portfólio. As necessidades e oportunidades são previamente identificadas durante a analise dos investimentos.
14
ALAVANCAS DE CRIAÇÃO DE VALOR EM INVESTIMENTOS SELECIONADOS*
Logocenter
(Mar–99/Mar–06)
DHC
(Dez–05/Abr–09)
Mastersaf
(Abr–10/Maio–11)
Período de Investimento: 7.0 anos
*Múltiplo do custo de entrada
Período de Investimento: 3.3 anos
Período de Investimento: 1.1 anos
1.0x
15.4x
9.3x
5.0x
0.1x
0
0
0
Custo de Entrada Crescimento
de EBITDA
Expansão
de Múltiplo
Desalavancagem Preço de Saída
1.0x
8.1x
4.8x
1.9x
0.5x
0
0
0
1.0x
4.7x
1.8x
1.6x
0.2x
Custo de Entrada Desalavancagem Preço de Saída
Custo de Entrada Desalavancagem Preço de Saída
Crescimento
de EBITDA
Expansão
de Múltiplo
Crescimento
de EBITDA
Expansão
de Múltiplo
15
DGF SEGUE UM PROCESSO DISCIPLINADO DE INVESTIMENTO (1/2)
Acesso ao fluxo de negócios pela rede de contatos da DGF, incluindo gestores e empresários.
Reputação, gerando contatos não solicitados de empresas que buscam sócios e recomendações de empreendedores do portfólio atual e anterior.
Processos proprietários ou exclusivos, levando a múltiplos de aquisição potencialmente mais baixos.
Formato do investimento de acordo com as necessidades da empresa e dos empresários.
Negociação de direitos de controle para influenciar decisões estratégicas e garantir a proteção aos investidores do Fundo.
Fazer a due diligence, com auxílio de um terceiro.
A aprovação da maioria é requerida pelo comitê interno de investimento (CID).
Constante presença dos gestores e forte envolvimento no Conselho e comitês.
Contato frequente com as empresas para garantir a implementação do plano de criação de valor e do aprimoramento estratégia e operação.
Assessoria de M&A para ajudar nas escolha de empresas complementares, estrutura e execução das aquisições.
Alternativas de saídas analisadas criteriosamente antes e durante o período de investimento.
Um período médio de investimento de 3 a 5 anos, mas adaptado às condições de mercado.
Foco em vendas estratégicas após a conclusão dos planos de criação de valor, com experiência em saídas alternativas, incluindo IPOs, vendas estratégicas, secundárias e recapitalizações.
SOURCING STRUCTURING
& DUE DILIGENCE
EXIT ORIGINAÇÃO SAÍDA
ESTRUTURAÇÃO &
DUE DILIGENCE
CRIAÇÃO DE VALOR E
MONITORAMENTO
16
Aprovado CID?
?
1. Identificação
Enquadra? 2.
Originação
Nota de Enquadramento
3. Pré-Análise
4. Análise
Aprovado
CID?
Relatório de Pré-Análise
5. Negociação
Modelo Financeiro
Acordo?
6. Comitê de Investimentos Aprovado
?
Cadastramento / NDA
7. Diligência
Contingências Significativas?
?
Relatórios dos Auditores
9. Monitoramento Acordo
?
?
8. Documentação
Contrato e Acordo de Acionistas
10. Saída Aprovado
CID?
Relatório de
Saída
Não
Relatórios Trimestrais e Anuais
Relatório Completo
Sim
DGF SEGUE UM PROCESSO DISCIPLINADO DE INVESTIMENTO (2/2)
17
RELACIONAMENTO COM QUOTISTAS – DGF ONLINE
Proporciona maior controle
dos processos de
investimento do Fundo;
Controla todos os eventos
envolvendo o conteúdo dos
documentos: registrando
quem criou, modificou ou
consultou cada documento;
Aumento da transparência
através do acesso on-line
aos documentos;
Disponibilização on-line dos
relatórios aos quotistas;
www.dgf.com.br / login
18
R$12.557R$15.319
R$18.313
R$25.531R$28.545
R$30.462
R$35.971
$0
$4.000
$8.000
$12.000
$16.000
$20.000
$24.000
$28.000
$32.000
$36.000
$40.000
1998 1999 2000 2001 2002 2003 2004
INVESTIMENTOS SELECIONADOS REALIZADOS - LOGOCENTER
Negócio:
• Empresa desenvolvia software de Enterprise Resource Planning (“ERP”) focado em empresas pequenas e médias;
• Aplicação incluía sistema de gestão, racionalização de processos, auditoria e gerenciamento de banco de dados.
Originação:
• DGF fez processo para selecionar empresas de rápido crescimento em Santa Catarina, com base em referências da FIESC;
• Negociação proprietária, sem concorrência.
Estrutura do Acordo:
• 30% de participação, em parceria com os fundadores da empresa;
• Múltiplo de entrada de 3.9x 1998 EBITDA.
Tese de Investimento:
• No final de 1990, o mercado de ERP no Brasil estava em rápida expansão;
• Logocenter estava bem posicionada no mercado para empresas médias, que não era explorado pelos grandes fornecedores internacionais (Oracle e SAP);
• Consolidação ocorreu em consequência de uma onda de implantações de ERP.
Plano DGF de Criação de Valor:
• Executou duas aquisições com sucesso;
• Estabeleceu um conselho de administração com conselheiro independente e implementou práticas modernas de governança;
• Projetou e implementou incentivos baseados em resultados, inclusive plano de stock options para funcionários;
• Atou como assessor exclusivo da Logocenter na fusão com a Microsiga, empresa da carteira da Advent International.
Saída:
• Fusão com uma grande companhia de ERP da America Latina no começo de 2005, na transção que originou o grupo Totvs, cujo IPO em 2006, gerou um múltiplo final de15.4x do capital investido.
Data de Entrada: Março 1999 Data de Saída: Março 2006
A performance passada não é indicativo de resultado futuro e não há nenhuma garantia de que o Fundo obterá resultados semelhantes ou mesmo o objetivo do investimento
R$1.310R$776
R$385
R$3.190
R$2.062 R$2.134
R$6.333
0%
2%
4%
6%
8%
10%
12%
14%
16%
18%
R$0
R$1.000
R$2.000
R$3.000
R$4.000
R$5.000
R$6.000
R$7.000
1998 1999 2000 2001 2002 2003 2004
Receitas (R$ em milhões)
EBITDA (R$ em milhões)
19
Negócio:
• Empresa de Data Center, que oferecia hospedagem e terceirização de soluções de TI;
• Atuais clientes incluem Wal–Mart, Magazine Luiza e Embraer.
Originação:
• Relacionamento de Frederico Greve e Dario Boralli antecedia a DGF;
• Negociação proprietária, sem competição.
Estrutura do Acordo:
• 23% de participação, depois ajustada a 24%
• Múltiplo de entrada de 3,5x 2005 EBITDA
Tese de investimento:
• Estava prevista a elevação na demanda para a indústria, com a crescente necessidade das grandes corporações por processamento e armazenamento de dados, bem como com os altos custos de operação internalizada;
• Perfil de alta rentabilidade devido ao forte controle de custos implementada pelo CEO;
• Posição atrativa entre low–end do mercado sem customização e high–end do mercado com customização completa.
Plano DGF para Criação de Valor:
• Ajudou o CEO a negociar a saída do co–fundador, reestruturando a sociedade;
• Ajudou a companhia a conseguir empréstimo com o BNDES;
• Fortaleceu a administração contratando ex-executivo da Oracle para o Conselho;
• Liderou e negociou a venda da DHC para o Grupo UOL em 2009.
Saída:
• Aquisição pelo Grupo UOL por 6,7x 2008 EBITDA, gerando um múltiplo de 8,1x do capital investido.
Data de Entrada: Dezembro 2005 Data de Saída: Abril 2009 Receitas (R$ em milhões)
A performance passada não é indicativo de resultado futuro e não há nenhuma garantia de que o Fundo obterá resultados semelhantes ou mesmo o objetivo do investimento
R$13.757
R$19.640
R$26.862
R$38.800
R$0
R$5.000
R$10.000
R$15.000
R$20.000
R$25.000
R$30.000
R$35.000
R$40.000
R$45.000
2005 2006 2007 2008
EBITDA (R$ em milhões)
R$3.769
R$7.249
R$9.945
R$12.597
0%
5%
10%
15%
20%
25%
30%
35%
40%
R$0
R$2.000
R$4.000
R$6.000
R$8.000
R$10.000
R$12.000
R$14.000
2005 2006 2007 2008
INVESTIMENTOS SELECIONADOS REALIZADOS - DHC
20
Negócio:
• Desenvolvimento de ferramentas de software e gerenciamento de bancos de dados para contabilidade fiscal.
• Produto é um complemento para funcionalidades dos ERPs SAP e Oracle.
Originação:
• DGF selecionou empresas de ERP para alavancar a experiência de sucesso com a Logocenter;
• Negociação exclusiva, sem concorrência.
Estrutura do Acordo:
• 25% de participação, junto com o fundador(45%) e gestores (30%);
• Multiplo de entrada 6.5x 2009 EBITDA.
Tese de Investimento:
• Líder de mercado, num nicho com grandes barreiras para entrada;
• Companhia estava bem posicionada num setor fragmentado;
• Alto potencial de crescimento orgânico com a introdução de novos produtos.
Plano DGF para Criação de Valor:
• Agiu como consultor de M&A na aquisição de 2 empresas menores;
• Financiamento garantido com o BNDES;
• Liderou a saída junto a Thomson Reuters Corporation em 2011.
Saída:
• Adquirida pela Thomson Reuters por 12,8X 2010 EBITDA, gerando um retorno de 4,7x capital investido.
Data de Entrada: Abril 2010 Data de Saída: Maio 2011
A performance passada não é indicativo de resultado futuro e não há nenhuma garantia de que o Fundo obterá resultados semelhantes ou mesmo o objetivo do investimento
EBITDA (R$ em milhões)
Receitas (R$ em milhões)
R$39.038
R$52.983
R$68.608
$0
$10.000
$20.000
$30.000
$40.000
$50.000
$60.000
$70.000
$80.000
2009 2010 2011E
Receita
R$10.796
R$22.629
R$30.474
0%
10%
20%
30%
40%
50%
R$0
R$5.000
R$10.000
R$15.000
R$20.000
R$25.000
R$30.000
R$35.000
2009 2010 2011E
INVESTIMENTOS SELECIONADOS REALIZADOS - MASTERSAF
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Negócio:
• Líder no mercado de vending machines na América Latina com 30% de market share, focado em bebidas quentes, salgadinhos e refrigerantes.
Fonte:
• Abordagem feita pela DGF à familia controladora;
• Negociação sem concorrência.
Estrutura do Acordo:
• 26.4% de controle indireto com a família controladora;
• Multiplo de entrada de 6.1x 2008 EBITDA.
Tese de Investimento:
• Penetração limitada, se comparado a mercados mais maduros, mostrando grande potencial de crescimento;
• Como uma das três maiores do mercado, Brasvending pode se consolidar num mercado ainda significativamente fragmentado (em que 60 empresas respondem por 60% do mercado)
Plano DGF para Criação de Valor:
• Identificação e estruturação da aquisição do DAB Coffee, a líder do mercado de vending machines;
• Elevou quantidade de vending machines de 5.500 para 13.200 hoje, e gerou sinergias com mudança de sede;
• Profissionalizou a administração com a entrada de um novo CFO, ex-profissional da DGF.
Atual Situação:
• Atual avaliação em 31/dez/11 de 0,7x o múltiplo do capital investido
Data de Entrada: Agosto 2009
A performance passada não é indicativo de resultado futuro e não há nenhuma garantia de que o Fundo obterá resultados semelhantes ou mesmo o objetivo do investimento
EBITDA (R$ em milhões)
Receitas (R$ em milhões)
INVESTIMENTOS SELECIONADOS NÃO REALIZADOS - BRASVENDING
22
INFORMAÇÕES PARA CONTATO
Sidney Chameh
Sócio-Fundador
Fone: +55 11 3521–3700
Email: [email protected]
Frederico Greve
Sócio-Diretor
Fone: +55 11 3521–3700
Email: [email protected]
Celso Nunes
Diretor
Fone: +55 11 3521–3700
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