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Dvida externa privada pode elevarpresso sobre o dlar em 2015RICA FRAGADE SO PAULO

03/03/2015 02h00

O excesso de recursos disponveis no mercadofinanceiro global aps a crise de 2008 levou a umboom de endividamento do setor privado brasileirono exterior.

A dvida externa de bancos e empresas privados dopas dobrou entre o terceiro trimestre de 2009 e omesmo perodo de 2014, atingindo US$ 208 bilhes,maior valor da srie do Banco Central, iniciada em1989.

A exploso de endividamento foi facilitada pelos juros baixos praticados empases desenvolvidos. O Brasil no foi o nico mercado emergente a pegarcarona nessas circunstncias, que ajudaram a financiar a expanso deemprstimos domsticos por parte dos bancos que atuam no pas e ainternacionalizao de empresas nacionais.

Agora, porm, o volume elevado de dvidas nos mercados emergentes tempreocupado. Isso porque h a expectativa de que o Banco Central americanocomece a subir juros nos prximos meses, o que pode levar investidores aretirar dinheiro desses pases para aplicar nos EUA.

DESVALORIZAO

Segundo o Banco Central, apenas 16,8% das empresas brasileiras com dvidaem moeda estrangeira no possuem nenhum tipo de proteo contra umadesvalorizao do cmbio (hedge).

Outras 16% contam com um tipo de hedge considerado imperfeito. Issoporque o que as protegeria de uma desvalorizao so ativos do grupoeconmico do qual fazem parte no exterior. Mas difcil saber se esses ativospoderiam ser facilmente convertidos em recursos caso um socorro sejanecessrio.

Mesmo que a fatia de empresas desprotegidas seja, de fato, pequena, oselevados vencimentos de parcelas da dvida externa neste ano podem causaspresso extra sobre o real.

O volume de amortizaes a serem pagas em 2015 recorde: US$ 102,5bilhes, incluindo dvidas de curto e longo prazos. Quase 90% dessesvencimentos (US$ 89,7 bilhes) so do setor privado.

"Esse volume alto de amortizaes pode colocar presso extra sobre ocmbio", diz Caio Megale, economista do Ita Unibanco.

Para Carlos Caicedo, analista de Brasil da consultoria IHS, as empresasbrasileiras tiveram tempo para se preparar para o cenrio de real mais fraco,que j era previsto. Mas ele ressalta que sua situao pode se complicar casoo governo perca o grau de investimento, o que aumentaria o custo de rolar asdvidas contradas.

Editoria de arte/ Folhatress

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"HOT MONEY"

O BIS (espcie de Banco Central dos BCs) vem apontando os riscosassociados s diversas formas de endividamento externo que ganharamfora.

No caso do Brasil, alm de pegar dinheiro emprestado e emitir ttulos dedvida em moeda estrangeira, as empresas apelaram para outros tipos definanciamento, como os chamados emprstimos intracompanhias (que noso includos na estatstica da dvida externa do pas).

Os recursos enviados por filiais de empresas brasileiras no exterior para suasmatrizes aqui, que somavam valores irrisrios at meados da ltima dcada,comearam a aumentar em 2007 e dispararam nos ltimos trs anos. Em2014, atingiram a cifra recorde de US$ 27,8 bilhes.

Emprstimos de matrizes no exterior para suas filiais no Brasil tambmtiveram forte expanso, atingindo seu valor mais alto em 2014: US$ 36,1bilhes.

Em relatrio de dezembro de 2014, o BIS citou o Brasil, a China e a Rssiacomo exemplos de emergentes onde esse tipo de financiamento disparou.

Segundo a instituio, possvel que parte desses recursos no tenha comodestino o setor produtivo, mas aplicaes financeiras.

Se for o caso, diz o BIS, esses emprstimos so, na verdade, "hot money","que pode ser retirado do pas da noite para o dia".

No caso do Brasil, se esse risco se materializar, aumentaria a presso sobre oreal.

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2 de 3 3/3/2015 09:06

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Foi culpa do FHC

A bola de neve j est ganhando forma e tamanho...

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