FUNDIESTAMO SOCIEDADE GESTORA DE FUNDOS DE …web3.cmvm.pt/sdi/fundos/docs/A236943-FRC0447290823020131231.pdf · loteamento à Câmara Municipal de Lisboa. - Terreno sito em Bicesse

FUNDIESTAMO

SOCIEDADE GESTORA DE FUNDOS DE INVESTIMENTO IMOBILIÁRIO, SA

FUNDO DE INVESTIMENTO IMOBILIÁRIO FECHADO

ESTAMO

(CMVM nº 0823)

RELATÓRIO E CONTAS

2013

Fundo de Investimento Imobiliário Fechado Estamo __________________________________________________

1

1 – Caracterização do Fundo

O Fundo de Investimento Imobiliário Fechado Estamo é gerido pela Fundiestamo –

Sociedade Gestora de Fundos de Investimento Imobiliário, SA.

A constituição do fundo foi autorizada pela CMVM – Comissão do Mercado de Valores

Mobiliários em 18 de Novembro de 2005, tendo iniciado a sua actividade em 16 de

Janeiro de 2006.

O Fundo foi constituído com a duração inicial de 5 anos. Em 16 de Janeiro de 2011 a

sua duração foi prorrogada pela primeira vez em três anos, até 16 de Janeiro de 2014.

Após avaliação da situação dos imóveis da carteira confirmou-se a necessidade de

manter a atividade a fim de continuar as ações de promoção imobiliária dos seus

ativos. Em conformidade, no final do exercício foram feitas as diligências necessárias

para no início de 2014 se proceder à segunda prorrogação da duração do Fundo em

mais três anos, até Janeiro de 2017.

O seu capital é de 34 milhões de euros, estando representado por 3.400 unidades de

participação com o valor unitário de subscrição de 10 mil euros.

O Banco Depositário do Fundo é a Caixa Geral de Depósitos.

2 – Actividade desenvolvida

A actividade implementada durante o exercício continuou a ser pautada pelas ações

tomadas relativamente aos dois imóveis do Fundo:

- Terreno sito na Av. Alfredo Bensaúde


2

Após diversas ações desenvolvidas junto de várias entidades públicas com vista à

valorização do imóvel, foi possível concluir um primeiro conceito do Estudo Prévio de

Enquadramento Urbano, o qual que se encontra em fase de análise.

Após a aprovação do estudo prévio seguir-se-á a apresentação de um projeto de

loteamento à Câmara Municipal de Lisboa.

- Terreno sito em Bicesse-Estoril

Existindo algumas questões registrais, foram desencadeadas as necessárias ações

com vista à sua regularização.

Ainda relativamente a este imóvel realizaram-se várias reuniões com potenciais

interessados com vista à sua eventual alienação.

2.1 – Aquisições

Durante o exercício não foi adquirido qualquer imóvel.

2.2 – Alienações

Não foi alienado qualquer imóvel no exercício.

3 – Demonstração de Resultados e Balanço

Os Proveitos totais do fundo no exercício foram de 7,6 milhares de euros (m€). Por seu

lado, os Custos totais atingiram 3,06 milhões de euros (M€), o que conduziu a que o

resultado líquido do exercício tenha sido um prejuízo de 3,05 M€.

Nos custos sobressaem fundamentalmente duas rubricas: Perdas em Operações

Financeiras e Activos Imobiliários com 2,89 M€, resultante da reavaliação de ativos

imobiliários e as Comissões com 141,1 m€.


3

O Activo Liquido total do Balanço era aproximadamente de 32,3M€, correspondente

31,9 M€ aos imóveis constantes da carteira do Fundo e 425,4 m€ ao disponível.

No Passivo, a rubrica Outras Contas Credoras com cerca de 1,30 M€, apresenta uma

redução de 484,2 M€, face aos 1,79 M€ do exercício anterior. Esta redução deveu-se

ao pagamento do imposto sobre as mais-valias apurado pela alienação do imóvel sito

na Quinta do Seminário, em Lisboa.

Por seu lado, o total do Capital do Fundo era no final do exercício de 30,9 M€, inferior

em 3,04 M€ ao valor registado no exercício anterior.

4 – Resultado Líquido

O Resultado Líquido do exercício foi negativo em 3.048.956,21 euros.

5 – Valorização das unidades de participação

O valor de cada unidade de participação em 31 de Dezembro de 2013 era de

9.102,7381 euros.

Lisboa, 20 de Fevereiro de 2014

O Conselho de Administração

António Jorge de Oliveira Morgado

(Administrador)

Maria Hortense Marques das Silva Baeta

(Administradora)

DEMONSTRAÇÕES FINANCEIRAS

Fundo de Investimento Imobiliário Fechado Estamo

_______________________________________________

2


_______________________________________________

3


_______________________________________________

3

2012

Activo Mv/Af mv/df Activo Activo

bruto líquido líquido CAPITAL DO FUNDO E PASSIVO 2013 2012

ACTIVOS IMOBILIARIOS

31 Terrenos 35,693,382 - (3,839,032) 31,854,350 34,707,600 CAPITAL DO FUNDO

32 Construções - - - - - 61 Unidades de participação 34,000,000 34,000,000

33 - - - - - 62 Variações patrimoniais - -

34 Adiantamentos por compra de imóveis - - - 64 Resultados transitados (1,734) (724,828)

TOTAL DE ACTIVOS IMOBILIÁRIOS 35,693,382 - (3,839,032) 31,854,350 34,707,600 65 Resultados distribuidos - -

66 Resultado líquido do exercício (3,048,956) 723,094

CARTEIRA DE TÍTULOS E PARTICIPAÇÕES TOTAL DO CAPITAL DO FUNDO 30,949,310 33,998,266

24 Unidades de participação - - - - -

AJUSTAMENTOS E PROVISÕES

CONTAS DE TERCEIROS 47 Ajustamentos de dividas a receber - -

412 Devedores por rendas vencidas 13 13 (346) 48 Provisões acumuladas - -

413+….+419 Outras contas de devedores 1,000 1,000 1,000 TOTAL DAS PROVISÕES ACUMULADAS - -

TOTAL DOS VALORES A RECEBER 1,013 1,013 654

CONTAS DE TERCEIROS

DISPONIBILIDADES 422 Rendimentos a pagar aos participantes - -

12 Depósitos à ordem 425,498 425,498 1,106,656 423 Comissões e outros encargos a pagar 825 -

13 Depósitos a prazo e com pré-aviso - - - 424+…+429 Outras contas de credores 1,305,123 1,789,364

TOTAL DAS DISPONIBILIDADES 425,498 425,498 1,106,656 432 Empréstimos não titulados - -

44 Adiantamentos por venda de imóveis - -

TOTAL DOS VALORES A PAGAR 1,305,948 1,789,364

ACRÉSCIMOS E DIFERIMENTOS

51 Acréscimos de proveitos - - - ACRÉSCIMOS E DIFERIMENTOS

52 Despesas com custo diferido - - - 53 Acréscimos de custos 25,603 28,125

58 Outros acréscimos e diferimentos - - 858 56 Receitas com proveito diferido - -

TOTAL DOS ACRESCIMOS E DIFERIMENTOS - - 858 58 Outros acréscimos e diferimentos - 13

TOTAL DOS ACRESCIMOS E DIFERIMENTOS 25,603 28,138

TOTAL DO ACTIVO 36,119,892 - (3,839,032) 32,280,861 35,815,768 TOTAL DO PASSIVO 32,280,861 35,815,768

Número total de unidades de participação

em circulação 3,400 3,400 Valor unitário da unidade de participação 9,102.7381 9,999.4900

ACTIVO

FUNDO DE INVESTIMENTO IMOBILIÁRIO FECHADO ESTAMO

BALANÇOS EM 31 DE DEZEMBRO DE 2013 E 2012

(Montantes expressos em Euros)

2013


_______________________________________________

4

CUSTOS 2013 2012 PROVEITOS 2013 2012

CUSTOS E PERDAS CORRENTES PROVEITOS E GANHOS CORRENTES

JUROS E CUSTOS EQUIPARADOS JUROS E PROVEITOS EQUIPARADOS

711+718 De operações correntes - 2,485,874 812 Da carteira de títulos e participações - -

COMISSÕES 811+818 Outros, de operações correntes 833 11

722 Da carteira de títulos e participações - - RENDIMENTO DE TITULOS

723 Em activos imobiliarios - 922,519 822+…+825 Da carteira de títulos e participações - -

724+…+728 Outras, de operações correntes 140,996 149,090 828 De outras operações correntes - -

PERDAS EM OPER.FINAN E ACT.IMOBILIARIOS GANHOS EM OPER.FINAN E ACT.IMOBILIARIOS

732 Na carteira de títulos e participações - - 832 Na carteira de títulos e participações - -

733 Em activos imobiliarios 2,886,460 737,982 833 Em activos imobiliarios - 5,575,567

731+738 Outras, de operações correntes - - 831+838 Outros, de operações correntes - -

IMPOSTOS REVERSÕES DE AJUSTAMENTOS E DE PROVISÕES

7411+7421 Impostos sobre o rendimento - 524,419 851 De ajustamentos de dividas a receber - -

7412+7422 Impostos indirectos 0 0 852 De provisões para encargos - -

7418+7428 Outros impostos 233 4

PROVISÕES DO EXERCICIO 86 RENDIMENTOS DE ACTIVOS IMOBILIARIOS 372 3,738

751 Ajustamentos de dividas a receber - -

752 Provisões para encargos - - 87 OUTROS PROVEITOS E CUSTOS CORRENTES - -

76 FORNECIMENTOS E SERVIÇOS EXTERNOS 20,048 35,164 TOTAL DOS PROVEITOS E GANHOS CORRENTES 1,205 5,579,316

77 OUTROS CUSTOS E PERDAS CORRENTES 1,231 791

TOTAL DOS CUSTOS E PERDAS CORRENTES 3,048,969 4,855,842 PROVEITOS E GANHOS EVENTUAIS

882 Ganhos extraordinários - -

CUSTOS E PERDAS EVENTUAIS 883 Ganhos de exercicios anteriores 6,381 -

782 Perdas extraordinárias - - 884+…+888 Outros ganhos eventuais - -

783 Perdas de exercícios anteriores 7,573 380 TOTAL DOS PROVEITOS E GANHOS EVENTUAIS 6,381 -

784+…+788 Outras perdas eventuais - -

TOTAL DOS CUSTOS E PERDAS EVENTUAIS 7,573 380

66 RESULTADO LIQUIDO DO EXERCICIO - 723,094 66 RESULTADO LIQUIDO DO EXERCICIO 3,048,956 -

TOTAL 3,056,542 5,579,316 TOTAL 3,056,542 5,579,316

Resultados da carteira de titulos - - Resultados eventuais (1,192) (380)

Resultados de activos imobiliarios (2,906,137) 3,883,641 Resultados antes de imposto s/ rendimento (3,048,956) 1,247,513

Resultados correntes (3,047,764) 723,474 Resultados Liquidos do periodo (3,048,956) 723,094


DEMONSTRAÇÃO DE RESULTADOS EM 31 DE DEZEMBRO DE 2013 E 2012



_________________________________________________________________________

5

DISCRIMINAÇÃO DOS FLUXOS OPERAÇÕES SOBRE AS UNIDADES DO FUNDO

RECEBIMENTOS:

Subscrição de unidades de participação 0 0 0 0

Fluxo das operações sobre as unidades do fundo 0 0

OPERAÇÕES COM ACTIVOS IMOBILIÁRIOS

RECEBIMENTOS:

Alienação de activos imobiliários 0 15,000,000 Rendimentos de activos imobiliários 0 3,697 Adiantamentos por conta de venda de act. Imob. 0 0 Outros recebimentos de activos imobiliários 0 0 0 15,003,697

PAGAMENTOS:

Aquisição de activos imobiliários 0 10,250,000 Comissões em activos imobiliários 0 922,500 Construções/Projectos em Curso + Grandes Reparações 0 55,350 Despesas correntes (FSE) com activos imobiliários 27,767 30,953 Adiantamentos por conta de compra de act. Imob. 0 0 Outros pagamentos de activos imobiliários 0 27,767 0 11,258,803

Fluxo das operações sobre valores imobiliários -27,767 3,744,894

OPERAÇÕES GESTÃO CORRENTE

RECEBIMENTOS:

Juros de depósitos bancários 600 25 Outros recebimentos correntes 0 600 0 25

PAGAMENTOS:

Comissão de gestão 97,593 131,148 Comissão de depósito 17,013 16,651 Impostos e taxas 539,379 10,203 Juros de disponiblidades e emprestimos 0 2,485,874 Outros pagamentos correntes 7 653,992 60 2,643,937

Fluxo das operações de gestão corrente -653,392 -2,643,911

Saldo dos fluxos monetários do período -681,159 1,100,982

Disponibilidades no início do período 1,106,656 5,674

Disponibilidades no fim do período 425,498 1,106,656

2013 2012


DEMONSTRAÇÃO DE FLUXOS MONETÁRIOS PARA OS EXERCÍCIOS FINDOS EM 31 DE DEZEMBRO DE 2013 e 2012



Anexo às Demonstrações Financeiras em Dezembro de 2013 e 2012

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6

INTRODUÇÃO O Fundo de Investimento Imobiliário Fechado “ESTAMO” foi autorizado em 18 de Novembro de 2005, tendo iniciado a sua atividade em 16 de Janeiro de 2006. O Fundo é administrado, gerido e representado pela Fundiestamo – Sociedade Gestora de Fundos de Investimento Imobiliário, S.A.. As notas que se seguem respeitam a numeração sequencial definida no Plano de Contas dos Organismos de Investimento Coletivo. As notas, cuja numeração se encontra ausente não são exigidas para efeitos do anexo às contas anuais, ou a sua apresentação não é relevante para a leitura das demonstrações financeiras anexas. BASES DE APRESENTAÇÃO, COMPARIBILIDADE DAS DEMONSTRAÇÕES FINANCEIRAS E PRINCIPAIS POLITICAS CONTABILISTICAS As demonstrações financeiras foram preparadas com base nos registos contabilísticos do Fundo, mantidos de acordo com o Plano Contabilístico dos Fundos de Investimento Imobiliário, estabelecido pela Comissão do Mercado de Valores Mobiliários e regulamentação complementar emitida por esta entidade. Este Regulamento impõe a divulgação de informação que se destina não só a desenvolver e a comentar os valores incluídos nas referidas Demonstrações Financeiras, mas também informações consideradas úteis para os participantes do fundo de investimento. As políticas contabilísticas mais significativas, utilizadas na preparação das demonstrações financeiras, foram as seguintes:

a) Especialização de exercícios

O Fundo regista os seus proveitos e custos de acordo com o princípio da especialização de exercícios, sendo reconhecidos à medida que são gerados, independentemente do momento do seu recebimentos ou pagamento.

b) Comissão de gestão

A comissão de gestão constitui um encargo do Fundo, a título de remuneração dos serviços de gestão de seu património que lhe são prestados pela Sociedade Gestoras, sendo registada na rubrica de “Comissões”. Segundo o Regulamento de Gestão, a Sociedade Gestora será remunerada por uma comissão de gestão anualizada de 0,36%, incidindo sobre o valor líquido global do Fundo no final do mês, cobrada mensalmente.

c) Comissão de depositário

Esta comissão destina-se a fazer face às despesas do banco depositário relativas aos serviços prestados ao Fundo. A comissão do banco depositário é calculada através da aplicação de uma taxa anual de 0,05%, sobre o valor do ativo líquido global do Fundo no final do ano a que respeita.

d) Comissão de supervisão

A taxa de supervisão devida à Comissão do Mercado de Valores Mobiliários constitui um encargo do Fundo. Este encargo é calculado por aplicação de uma taxa global do Fundo no final de cada mês. Em 31 de Dezembro de 2013 e 2012, esta taxa ascendia a 0,00266%. Sempre que o montante calculado seja inferior a 200 Euros ou superior a 20.000 Euros, a taxa mensal devida corresponderá a um destes limites.

e) Activos imobiliários



_________________________________________________________________________

7

Os terrenos adquiridos pelo Fundo foram registados pelo valor da escritura, acrescido de outras despesas relacionadas com a compra. Os terrenos, nos quais estão a ser edificadas construções, incluem o valor de aquisição do terreno e os custos já incorridos com as respetivas obras.

As construções acabadas adquiridas pelo Fundo são registadas de acordo com os pagamentos efetuados, acrescidos das despesas relativas a escrituras, registos e eventuais obras de melhoramento ou reconversão. De acordo com a legislação em vigor, os imóveis não são amortizados. Nos termos do Decreto-Lei nº 13/2005, de 7 de Janeiro, as aquisições de bens imóveis e as respetivas alienações são precedidas dos pareceres de, pelo menos, dois peritos avaliadores independentes, nomeados de comum acordo entre a Sociedade Gestora e o banco depositário.

f) Unidades de participação

O valor de cada unidade de participação é calculado dividindo o valor líquido global do Fundo, pelo número de unidades de participação subscritas. O valor líquido do património corresponde ao somatório das rubricas do capital do Fundo, nomeadamente, unidades de participação, resultados transitados e resultado líquido do exercício.

1. VALOR CONTABILÍSTICO VS VALOR MÉDIO DAS AVALIAÇÕES

A rubrica Activos Imobiliários é composta pelos seguintes imóveis:

(Euros)

Valor Contabilístico em 31-12-2013 (A)

Média dos valores da Avaliação (B)

Diferença (B) - (A)

Prédio Urbano Alfredo Bensaúde Avenida Dr. Alfredo Bensaúde Lisboa 30,072,200 30,072,200 0

Prédio Urbano Bicesse Alto do Estoril Cascais 1,782,150 1,782,150 0

Total 31,854,350 31,854,350 0

2. CAPITAL DO FUNDO O património do Fundo está formalizado através de unidades de participação, com características

iguais e sem valor nominal, as quais conferem aos seus titulares o direito de propriedade sobre os valores do Fundo, proporcional ao número de unidades que representam.

O movimento ocorrido no capital do Fundo, durante os exercícios de 2013 e 2012, apresenta o

seguinte detalhe:

DescriçãoSaldo em

31-12-2012 Subscrições Resgates

Distribuição Resultados

Outros Resultado

Periodo Saldo em

31-12-2013

Valor Base 34,000,000 - - - - - 34,000,000

Diferença em Sub. Resgates - - - - - - -

Resultados Distribuidos - - - - - -

Resultados Transitados (724,828) - - - 723,094 - (1,734)

Resultado Liquido do Periodo 723,094 - - - (723,094) (3,048,956) (3,048,956)

SOMA 33,998,266 - - 0 - -3,048,956 30,949,310

Nº Unidade de participação 3,400 3,400

Valor Unidade Participação (unitário) 9,999.4900 9,102.7381

2013

3. INVENTÁRIO DAS APLICAÇÕES EM IMÓVEIS



_________________________________________________________________________

8

O inventário das aplicações em ativos imobiliários em 31 de Dezembro de 2013 é o seguinte:

(Euros)

Área(m2) Data Avaliação 1 Valor Avaliação 1 Data Avaliação 2 Valor Avaliação 2 Valor do Imóvel

1 - IMÓVEIS SITUADOS EM ESTADOS DA UNIÃO EUROPEIA

1.1. Terrenos

1.1.1. Urbanizados

Não Arrendados

Prédio Urbano Alfredo Bensaúde Avenida Dr. Alfredo Bensaúde Lisboa 42,155 10-05-2013 28,581,000 10-05-2013 31,563,400 30,072,200

1.1.2. Não Urbanizados

Não Arrendados

Prédio Urbano Bicesse Alto do Estoril Cascais 43,909 09-11-2012 1,764,300 09-11-2012 1,800,000 1,782,150

Total 31,854,350

7. DISCRIMINAÇÃO DA LIQUIDEZ DO FUNDO O movimento ocorrido na rubrica de disponibilidades durante o exercício de 2013 foi o seguinte:

CONTAS Saldo inicial Aumentos Reduções Saldo final

Depósitos à ordem 1,106,656 505,571 (1,186,729) 425,498Depósitos a prazo - 400,000 (400,000) -

TOTAL 1,106,656 905,571 (1,586,729) 425,498

12. IMPOSTOS E TAXAS Nos termos do disposto no artigo 22ª do Estatuto dos Benefícios Fiscais, os rendimentos dos fundos de

investimento imobiliário constituídos de acordo com a legislação nacional são objeto de um regime específico de tributação em sede de Imposto sobre o Rendimento das Pessoas Coletivas (IRC), relativamente a cada tipo de rendimento auferido, de forma autonomizada:

Rendimentos prediais Os rendimentos prediais são tributados autonomamente a uma taxa de 25%, a qual incide sobre o valor

das rendas auferidas, após dedução dos encargos de conservação e de manutenção que tenham sido efetivamente suportados com os prédios em causa, desde que tais encargos se mostrem devidamente documentados.

Mais-valias prediais As mais-valias prediais resultantes da alienação de imóveis são tributadas autonomamente à taxa de

25%. No entanto, apenas 50% da diferença ou saldo positivo entre as mais e as menos-valias realizadas numa base anual é passível de imposto, pelo que a taxa efetiva é de 12,5%.

Não são registados impostos diferidos relativamente às mais-valias potenciais reconhecidas no capital

do Fundo.

Outros rendimentos No tocante às mais-valias que não as decorrentes da alienação de imóveis, a sua tributação é efetuada

autonomamente, à taxa de 25%, nas mesmas condições que se verificariam caso o respetivo titular fosse uma pessoa singular residente em território português. A referida taxa incide sobre a diferença positiva entre as mais e as menos-valias obtidas em cada ano.



_________________________________________________________________________

9

No que respeita aos rendimentos obtidos em território português que não tenham a natureza de mais-valias, a tributação é efetuada por retenção na fonte, como se de pessoa singular residente em território português se tratasse, isto é, são tributadas apenas por retenção na fonte, às taxas consagradas em sede de IRS para entidades residentes.

Os impostos suportados pelo Fundo durante os exercícios de 2013 e 2012 foram os seguintes:

2013 2012

Imposto sobre o rendimento : Imposto de rendimentos prediais - - Imposto de mais-valias - 524,419

Impostos indirectos : Imposto de selo 0 0 IMI - - Outros - -

0 0

Outros impostos : Aplicações financeiras - juros de depositos 233 4

233 524,423

15. CONTAS DE TERCEIROS – PASSIVO

Estas rubricas têm a seguinte composição:

2013 2012

CREDORES

- Estado e Outros Entes PúblicosImposto de Mais Valias - 524,419

- Fornecedores 34,858 14,041Barbas, Martin, Mendonça, SROC - 1,538PPST Arquitetura 33,210 -PSG - Segurança Privada - 9,590Prossegur 435 -DGCI 1,213Mafre Seguros - 872Diversos - 2,041

- Credores Diversos 1,270,265 1,250,904Estamo - Participações Imobiliárias 1,250,000 1,250,000Fundiestamo - Soc.Gestora 20,265 904

1,305,123 1,789,364



_________________________________________________________________________

10

16. ACRÉSCIMOS E DIFERIMENTOS

Estas rubricas têm a seguinte composição:

2013 2012

Acréscimos e diferimentos - 858

- Seguros - 858

- 858

Acréscimos de custos 25,603 28,125

- Juros de empréstimos contraidos - - - Comissões a pagar 25,603 28,125

Acréscimos e diferimentos - 13

- Inquilinos - 13 - Diversos - -

25,603 28,138

ACTIVO

PASSIVO

17. COMISSÕES

Esta rubrica tem a seguinte composição:

2013 2012

Em activos imobiliários Comissão de Intermediaçao - 922,519 Outras comissões - -

--------------- ---------------- 922,519

--------------- ---------------

Comissão de Gestão 115,292 121,271 Comissão de Depositário 15,487 17,013 Taxa de supervisão 10,217 10,746 Comissão de Garantia - - Outras comissões - 60

--------------- ---------------140,996 149,090

--------------- ---------------

140,996 1,071,609

18. JUROS E PROVEITOS EQUIPARADOS



_________________________________________________________________________

11

Juros e proveitos equiparados

Juros de Depósito à Ordem - 11 Juros de Depósito à Prazo 833 -

--------------- ---------------833 11

19. FORNECIMENTOS E SERVIÇOS EXERNOS:

Esta rubrica tem a seguinte composição:

2013 2012

Seguros 858 783Telecom.e correio - 46Conservação 566 3,067Reparação 5,627 -Vigilância e Segurança 2,827 22,615Higiene e limpeza 1,636 -Auditoria 6,150 6,150

Avaliação de Imóveis 2,355 1,833

Honorários - 615

Registos e Notariado 30 50

Custas Processuais - 5

Tarifa de Conv.Esgotos - -

20,048 35,164

20. GANHOS E PERDAS EM OPERAÇÕES FINANCEIRAS E ACTIVOS IMOBILIÁRIOS

Os “Ajustamentos favoráveis e desfavoráveis em ativos imobiliários” correspondem aos ajustamentos pela valorização dos imóveis que nos termos de Decreto-Lei nº 13/2005, de 7 de Janeiro são registados em resultados do exercício.

2013 2012

Ganhos em operações financeiras e activos imobiliários

Mais valias na alienação de activos mobiliários - - Ganhos na alienação de activos imobiliários - 5,575,567 Ajustamentos favoráveis em activos imobiliários - -

- 5,575,567- 5,575,567

Perdas em operações financeiras e activos imobiliários

Menos valias na alienação de activos mobiliários - - Perdas na alienação de activos imobiliários - - Ajustamentos desfavoráveis em activos imobiliários 2,886,460 737,982

2,886,460 737,982

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