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FUNDO DE INVESTIMENTO ALTERNATIVO ABERTO – BPI

BRASIL VALOR

RELATÓRIO E CONTAS REFERENTE AO PERÍODO FINDO

EM 30 DE JUNHO DE 2016

Fundo de Investimento Mobiliário Alterativo Aberto – BPI Brasil Valor

Relatório e Contas referente ao período findo em 30 de junho de 2016

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RELATÓRIO E CONTAS REFERENTE AO PERÍODO FINDO EM 30 DE JUNHO DE 2016

CONTEÚDO PÁGINA

I - RELATÓRIO DE GESTÃO 3

II - RELATÓRIO DE AUDITORIA 12

III - BALANÇO E CONTAS EXTRAPATRIMONIAIS DO FUNDO DE INVESTIMENTO

ALTERNATIVO ABERTO – BPI BRASIL VALOR REFERENTE AO PERÍODO

FINDO EM 30 DE JUNHO DE 2016 16

IV - DEMONSTRAÇÃO DOS RESULTADOS DO FUNDO DE INVESTIMENTO

ALTERNATIVO ABERTO – BPI BRASIL VALOR REFERENTE AO PERÍODO

FINDO EM 30 DE JUNHO DE 2016 19

V - DEMONSTRAÇÃO DOS FLUXOS MONETÁRIOS DO FUNDO DE

INVESTIMENTO ALTERNATIVO ABERTO – BPI BRASIL VALOR REFERENTE

AO PERÍODO FINDO EM 30 DE JUNHO DE 2016 21

VI - ANEXO ÀS DEMONSTRAÇÕES FINANCEIRAS EM 30 DE JUNHO DE 2016 23



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I - RELATÓRIO DE GESTÃO



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BPI Brasil Valor

DIVERSIFICAÇÃO

Tipo de Fundo: Fundo Especial de Investimento Aberto de Ações Brasileiras

Data de Início: 13 de Outubro de 2010

Objetivo: O objetivo principal do OEI é proporcionar aos seus participantes o acesso a uma carteira de ações, Brazilian Depositary Receipts (certificados representativos de valores mobiliários de emissão de Sociedades abertas ou equiparadas com sede no exterior, emitidos por uma instituição depositária no Brasil), obrigações com direito de subscrição de ações, obrigações convertíveis em ações, warrants e qualquer outro tipo de valor que confira o direito de subscrição de ações, seja convertível em ações ou tenha a remuneração indexada a ações emitidas por sociedades brasileiras, bem como de sociedades cuja atividade principal seja desenvolvida no Brasil.

Política de Distribuição de Rendimentos:

Fundo de capitalização

Banco Depositário: Banco BPI, S.A.

Locais de Comercialização: Banco Português de Investimento, S.A.; Banco BPI, S.A..

Canais Alternativos de Comercialização à Distância:

Internet – www.bpionline.pt; www.bpinet.pt.; www.bancobest.pt; Telefone - BPI Direto (800 200 500)

O Fundo terminou o 1º semestre de 2016 com um património sob gestão de 1.5 milhões de Euros, tendo

aumentado 0.3 milhões de Euros face ao património de Dezembro de 2015. No acumulado dos últimos 6

meses, o Fundo obteve uma rentabilidade líquida positiva de 47%.

Os mercados acionistas globais registaram uma forte recuperação no segundo trimestre de 2016. Esta

recuperação terminou após ser conhecido o resultado do referendo em que o Reino Unido decidiu sair da

União Europeia. Entre os mercados com piores performances no primeiro semestre de 2016 regista-se a

Europa, com uma queda de quase 10% e o Japão com uma performance negativa de mais de 5%. Os

mercados acionistas Europeus foram fortemente penalizados numa primeira fase pela incerteza inerente ao

referendo britânico, tendo sido depois negativamente afetados pelo resultado do mesmo e pelas dúvidas que

o resultado suscitou sobre o futuro da União Europeia. No Japão, a correção resultou em grande medida da

apreciação do Yen, que teve um impacto negativo nas empresas exportadoras nipónicas, que perfazem a

maioria do mercado acionista japonês. Entre os mercados com melhor performance na primeira metade de

2016 destacam-se três mercados emergentes, nomeadamente o Brasil, a Rússia e a Tailândia.



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O Mercado acionista Brasileiro foi o que melhor performance obteve dos principais mercados globais. O índice

Brasileiro valorizou perto de 45% durante o primeiro semestre do ano. Para esta recuperação em muito

contribuiu a alteração politica que ocorreu no maior país da América Latina. A presidente Dilma Roussef foi

alvo de um processo de impeachment que levou à sua destituição e substituição por Michel Temer, do PMDB

partido que estava coligado com o partido de Dilma Roussef no governo.

Adicionalmente, também o real teve uma performance positiva durante os primeiros seis meses do ano. Após

ter atingido o seu valor mais baixo em duas décadas em relação ao dólar, registou se uma recuperação muito

acentuada, tendo o Real valorizado fortemente em relação ao dólar e ao Euro no primeiro semestre de 2016.

Apesar do comportamento dos mercados brasileiros, os dados económicos divulgados durante o primeiro

semestre de 2016 nem sempre foram os mais animadores. A economia brasileira continuou a contrair nos

passados seis meses, tendo no primeiro trimestre de 2016 registado uma queda de 5.4% em comparação

com o mesmo período de 2015. Adicionalmente, outros importantes indicadores económicos continuaram a

apontar para a contração da economia brasileira, nomeadamente as vendas a retalho, que têm vindo a

registar um decréscimo nos passados treze meses consecutivos, bem como a produção industrial que caiu

7.2% em Abril, quando comparado com o mesmo mês de 2015. Também os indicadores relativos à confiança

dos agentes económicos estão em terreno negativo, embora tenham registado uma melhoria nos últimos

meses. Tendo em conta tudo o descrito acima, as previsões para a economia Brasileia para 2016 e 2017 não

são as melhores, sendo expectável uma contração de 3.4% em 2016 um ligeiro crescimento de 1% em 2017.

Ao nível do comportamento do índice de preços brasileiro, este continua acima do objetivo de 6.5% definido

pelo Banco Central, tendo sido de 9.32% em Maio, valor um pouco mais elevado que os 9.28% registados em

Abril. Apesar dos valores da inflação continuarem muito acima do desejado pelo Banco Central, com a

desaceleração da economia brasileira é possível que vejamos um retorno a uma política monetária mais

amiga do crescimento económico, dando início a um ciclo de redução das taxas de juro por parte do Banco

Central. Para tal, será crucial acompanhar a evolução do índice de preços brasileiros nos próximos meses.

Ao nível do mercado acionista, após a subida registada desde o princípio do ano, o mercado apresenta um

PER de 13.5x e de 10.4x tendo em conta os resultados esperados para as empresas em 2016 e 2017

respetivamente. A média registada nos últimos anos para este indicador é 11.5x.



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Condições de Investimento em 30.06.2016

Subscrição Inicial 1.000 euros Pré-aviso de reembolso 5 dias úteis

Entregas Adicionais 25.00 euros

Comissões

Subscrição 0% Gestão 2.225%

Resgate <180 dias 1% Depositário 0.025%

180-360 dias 0.5%

> 360 dias 0%

O Fundo investe nos mercados indicados na Política de Investimentos constante nos prospetos do mesmo,

tendo para tal uma equipa de trading direcionada para a best execution das suas ordens, bem como a

negociação das taxas mais baixas desses mercados.

Rentabilidade e Risco

2011 -34,50% 32,01% 7

2012 3,10% 20,89% 6

2013 -22,42% 20,58% 6

2014 0,73% 27,29% 7

2015 -40,34% 30,24% 7

2016_1S 47,17% 30,55% 7

ANOS RENDIBILIDADE RISCO CLASSE DE RISCO

Advertência: Os dados que serviram de base no apuramento dos riscos e da rendibilidade histórica são factos

passados e, como tal, poderão não se verificar no futuro. O valor das unidades de participação pode aumentar

ou diminuir em função do nível de risco, que varia entre 1 (risco mínimo) e 7 (risco máximo).

Principais Títulos em Carteira

BANCO BRADESCO-PREF 6,4%

CETIP 5,9%

PETROBRAS - PETROLEO BRADIL-PREF. 5,9%

IGUATEMI EMP DE SHOPPING 5,0%

KROTON EDUCACIONAL SA . 5,0%

Rentabilidades anualizadas a 30-06-2016

YTD 47,2%

3 Anos -5,7%

5 Anos -11,8%

Desde o inicio -12,9%

Movimentos de unidades de participação 2016

UP em circulação no início do período 741.748

UP emitidas em 2016 8.665

UP resgatadas em 2016 94.213

UP em circulação no final do período 656.199



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Evolução do Fundo nos últimos 5 anos

2012 2013 2014 2015 2016

Valor líquido global * 5.443 3.298 2.533 1.147 1.493

Valor da UP 3,31706 2,57322 2,59200 1,54634 2,27568

Número de UP 1.640.906 1.281.580 977.180 741.748 656.199

*(Milhares de euros)

Demonstração do Património do Fundo

2016 2015Valores mobiliários 1 392 338 1 040 137Saldos Bancários 107 043 130 113Outros ativos 70 501 3 362Total dos ativos 1 569 883 1 173 612Passivo 76 582 26 617Valor Líquido de Inventário 1 493 301 1 146 995

Distribuição de títulos em carteira (valores em Euro)

Descrição dos títulos Preço de aquisição Valor da carteiraJuros

corridosSOMA %

VALORES MOBILIÁRIOS COTADOSM.C.O.B.V. Estados Não Membros EU 1.333.056 1.392.338 1.392.338 100,00%

TOTAL 1.333.056 1.392.338 0 1.392.338 100,00%

Movimentos de títulos no período (valores em Euro)

Compras VendasM.C.O.B.V. Estados Não Membros EU 2.010.835 2.145.569Unidades de Participação 136.129 133.804



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Operações com derivados no período (valores em Euro)

2015-12-31 Compras Vendas 2016-06-30

Opções 23.738 23.738 0

Regras de valorimetria

a) Valores mobiliários

i) A valorização dos valores mobiliários admitidos à cotação ou negociação em mercados

regulamentados será feita com base na última cotação disponível no Momento de Referência

do dia em que se esteja a proceder à valorização da carteira do Fundo; não havendo cotação

do dia em que se esteja a proceder à valorização, ou não podendo a mesma ser utilizada,

designadamente por ser considerada não representativa, tomar-se-á em conta a última

cotação de fecho disponível, desde que a mesma se tenha verificado nos 15 dias anteriores

ao dia em que se esteja a proceder à valorização. Encontrando-se negociados em mais do

que um mercado, o valor a considerar na avaliação dos instrumentos financeiros reflete o

preço praticado no mercado onde os mesmos são normalmente transacionados pela

Sociedade Gestora.

ii) Quando a última cotação tenha ocorrido há mais de 15 dias, os títulos são considerados

como não cotados para efeito de valorização e serão aplicados os seguintes critérios de

valorização:

A valorização de ações não admitidas à cotação ou negociação em mercados

regulamentados será feita com base em valores de ofertas de compra firmes difundidas por

um market maker da escolha da Sociedade Gestora disponibilizadas para o Momento de

Referência do dia em que se esteja a proceder à valorização da carteira do Fundo ou, na sua

falta, com base em modelos teóricos, tais como o modelo dos cash-flows descontados, que

sejam considerados adequados pela Sociedade Gestora para as características do ativo a

valorizar. Excetua-se o caso de ações em processo de admissão à cotação em que se

tomará por base a última cotação conhecida no momento de Referência das ações da

mesma espécie, emitidas pela mesma entidade e admitidas à cotação, tendo em conta as

características de fungibilidade e liquidez entre as emissões.

No caso de valores representativos de dívida e quando a Sociedade Gestora considere que,

designadamente por falta de representatividade das transações realizadas no mercado em

que esses valores estejam cotados ou admitidos à negociação, a cotação não reflita o seu

presumível valor de realização ou nos casos em que esses valores não estejam admitidos à

cotação ou negociação numa bolsa de valores ou mercado regulamentado, será utilizada a



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cotação que no entender da Sociedade Gestora melhor reflita o presumível valor de

realização dos títulos em questão no Momento de Referência. Essa cotação será procurada,

alternativamente nas seguintes fontes:

1) Em sistemas internacionais de informação de cotações como o Financial Times

Interactive Data, oISMA – International Securities Market Association, a Bloomberg,

a Reuters ou outros que sejam considerados credíveis pela Sociedade Gestora;

2) Junto de market makers da escolha da Sociedade Gestora, onde será utilizada a

melhor oferta de compra dos títulos em questão, ou na impossibilidade da sua

obtenção o valor médio das ofertas de compra; Apenas são elegíveis para este

efeito:

a) As ofertas de compra firmes de entidades que não se encontrem em

relação de domínio ou de grupo com a entidade responsável pela gestão;

b) As médias que não incluam valores resultantes de ofertas das

entidades referidas na alínea anterior ou cuja composição e critérios de

ponderação não sejam conhecidos.

3) Através de fórmulas de valorização baseadas em modelos teóricos de avaliação de

obrigações, onde os fluxos de caixa estimados para a vida remanescente do título

são descontados a uma taxa de juro que reflita o risco associado a esse

investimento específico, recorrendo-se ainda à comparação direta com títulos

semelhantes para aferir da validade da valorização.

b) Instrumentos do mercado monetário

Tratando-se de instrumentos do mercado monetário, sem instrumentos financeiros derivados incorporados,

que distem menos de 90 dias do prazo de vencimento, pode a entidade responsável pela gestão

considerar para efeitos de avaliação o modelo do custo amortizado, desde que:

i) Os instrumentos do mercado monetário possuam um perfil de risco, incluindo riscos de

crédito e de taxa de juro, reduzido;

ii) A detenção dos instrumentos do mercado monetário até à maturidade seja provável ou, caso

esta situação não se verifique, seja possível em qualquer momento que os mesmos sejam

vendidos e liquidados pelo seu justo valor;

iii) Se assegure que a discrepância entre o valor resultante do método do custo amortizado e o

valor de mercado não é superior a 0,5%



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c) Instrumentos derivados

i) Na valorização de instrumentos derivados admitidos à negociação em mercados

regulamentados, utilizar-se-á o último preço divulgado pelos respetivos Mercados no

Momento de Referência do dia em que se esteja a proceder à valorização da carteira do

Fundo;

ii) Não existindo cotação porque se trata de um instrumento derivado não admitido à

negociação, ou no caso de a cotação existente não ser considerada representativa pela

Sociedade Gestora utilizar-se-á, alternativamente, uma das seguintes fontes:

1) Os valores disponíveis no Momento de Referência do dia em que se esteja a

proceder à valorização da carteira do Fundo das ofertas de compra e venda

difundidas por um market-maker da escolha da Sociedade Gestora;

2) Fórmulas de valorização que se baseiem nos modelos teóricos usualmente

utilizados que, no entender da Sociedade Gestora sejam consideradas mais

adequadas às características do instrumento a valorizar. Estes modelos traduzem-se

no cálculo do valor atual das posições em carteira através da atualização dos cash-

flows a receber no futuro, líquidos dos pagamentos a efetuar, descontados às taxas

de juro implícitas na curva de rendimentos para o período de vida do instrumento em

questão.

INFORMAÇÃO DOS CUSTOS E PROVEITOS DO OIC NOS ÚLTIMOS 3 ANOS

Proveitos

Juros e Proveitos Equiparados 15 231 15

Rendimento de Títulos 57 088 99 772 110 952

Ganhos em Operações Financeiras 6 820 251 8 268 142 10 775 746

Reposição e Anulação de Provisões 340 359 687 298 228 070

Outros Ganhos e Proveitos Correntes 952 2 110 272

Outros Ganhos e Proveitos Eventuais 830

Total 7 219 495 9 057 553 11 115 055

Custos

Juros e Custos Equiparados 2 5

Comissões e Taxas 52 171 76 972 119 656

Perdas em Operações Financeiras 7 660 519 8 233 961 11 861 546

Impostos 55 810 20 945 22 985

Provisões para encargos 291 292 714 431 251 771

Outros Custos e Perdas Correntes 90 118 287

Outros Custos e Perdas Eventuais

Total 8 059 883 9 046 432 12 256 245

Resultado do Fundo -840 387 11 120 -1 141 191

(valores em euro)

Descritivo 2015 20132014



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Eventos subsequentes

Para o período ocorrido entre o termo do exercício e a elaboração do presente Relatório não existiu nenhum

evento assinalável.



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II - RELATÓRIO DE AUDITORIA



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III - BALANÇO E CONTAS EXTRAPATRIMONIAIS DO FUNDO DE INVESTIMENTO ALTERNATIVO

ABERTO – BPI BRASIL VALOR REFERENTE AO PERÍODO FINDO EM 30 DE JUNHO DE 2016



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(valores em Euro) Data: 30.06.2016

ATIVO PASSIVO30.06.2016 31.12.2015

Código Designação Bruto Mv mv/P Líquido Líquido Código Designação 30.06.2016 31.12.2015

Outros Ativos32 Ativos Fixos Tangíveis das SIM33 Ativos Intangíveis das SIM Capital do OIC

61 Unidades de Participação 3 281 003 3 708 744Total de Outros Ativos das SIM 62 Variações Patrimoniais 3 539 449 3 260 270

64 Resultados Transitados (5 822 019) (4 981 631)Carteira de Títulos 65 Resultados Distribuídos

21 Obrigações 67 Dividendos Antecipados das SIM22 Ações 1 333 056 109 709 (50 427) 1 392 338 1 039 365 66 Resultados Líquidos do Período 494 869 (840 387)23 Outros Títulos de Capital24 Unidades de Participação Total do Capital do OIC 1 493 301 1 146 99525 Direitos 77226 Outros Instrumentos da Dívida

Total da Carteira de Títulos 1 333 056 109 709 (50 427) 1 392 338 1 040 137

Outros Ativos Provisões Acumuladas31 Outros ativos 481 Provisões para Encargos 3 1 767

Total de Outros Ativos Total das Provisões Acumuladas 3 1 767

Terceiros Terceiros411+…+418 Contas de Devedores 70 501 70 501 3 362 421 Resgates a Pagar a Participantes 3 789 93

422 Rendimentos a Pagar a ParticipantesTotal dos Valores a Receber 70 501 70 501 3 362 423 Comissões a Pagar 2 549 2 388

424+…+429 Outras contas de Credores 70 040 22 16943+12 Empréstimos Obtidos

44 PessoalDisponibilidades 46 Acionistas

11 Caixa12 Depósitos à Ordem 107 043 107 043 130 113 Total dos Valores a Pagar 76 378 24 65013 Depósitos a Prazo e com Pré-aviso14 Certificados de Depósito Acréscimos e diferimentos18 Outros Meios Monetários 55 Acréscimos de Custos

56 Receitas com Proveito DiferidoTotal das Disponib ilidades 107 043 107 043 130 113 58 Outros Acréscimos e Diferimentos 200 200

59 Contas transitórias passivasAcréscimos e diferimentos

51 Acréscimos de Proveitos Total do Acréscimos e Diferimentos Passivos 200 20052 Despesas com Custo Diferido53 Outros acréscimos e diferimentos59 Contas transitórias ativas 0 0 0

Total do Acréscimos e Diferimentos Ativos 0 0 0

TOTAL DO ATIVO 1 510 601 109 709 (50 427) 1 569 883 1 173 612 TOTAL DO CAPITAL E PASSIVO 1 569 883 1 173 612

Total do Número de Unidades de Participação em circulação 656 199 741 748 Valor Unitário da Unidade Participação 2.2757 1.5463



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DIREITOS SOBRE TERCEIROS RESPONSABILIDADES PERANTE TERCEIROS

Código Designação 30.06.2016 31.12.2015 Código Designação 30.06.2016 31.12.2015Operações Cambiais Operações Cambiais

911 À vista 911 À vista912 A prazo (forwards cambiais) 912 A prazo (forwards cambiais)913 Swaps cambiais 913 Swaps cambiais914 Opções 914 Opções915 Futuros 915 Futuros

Total Total

Operações Sobre Taxas de Juro Operações Sobre Taxas de Juro921 Contratos a prazo (FRA) 921 Contratos a prazo (FRA)922 Swap de taxa de juro 922 Swap de taxa de juro923 Contratos de garantia de taxa de juro 923 Contratos de garantia de taxa de juro924 Opções 924 Opções925 Futuros 925 Futuros

Total Total

Operações Sobre Cotações Operações Sobre Cotações934 Opções 23 738 934 Opções935 Futuros 935 Futuros

Total 23 738 Total

Compromissos de Terceiros Compromissos Com Terceiros942 Operações a prazo (reporte de valores) 941 Subscrição de títulos944 Valores cedidos em garantia 942 Operações a prazo (reporte de valores)945 Empréstimos de títulos 943 Valores cedidos em garantia

Total Total

TOTAL DOS DIREITOS 23 738 TOTAL DAS RESPONSABILIDADES

99 CONTAS DE CONTRAPARTIDA 99 CONTAS DE CONTRAPARTIDA 23 738



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IV - DEMONSTRAÇÃO DOS RESULTADOS DO FUNDO DE INVESTIMENTO ALTERNATIVO ABERTO –

BPI BRASIL VALOR REFERENTE AO PERÍODO FINDO EM 30 DE JUNHO DE 2016



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CUSTOS E PERDAS PROVEITOS E GANHOS

Código Designação 30.06.2016 30.06.2015 Código Designação 30.06.2016 30.06.2015Custos e Perdas Correntes Proveitos e Ganhos CorrentesJuros e Custos Equiparados Juros e Proveitos Equiparados

711+718 De Operações Correntes 1 548 812+813 Da Carteira de Títulos e Outros Ativos719 De Operações Extrapatrimoniais 811+814+827+818 De Operações Correntes 13

Comissões e Taxas 819 De Operações Extrapatrimoniais722+723 Da Carteira de Títulos e Outros Ativos 4 986 5 020 Rendimento de Títulos

724+…+728 Outras Operações Correntes 15 140 26 576 822+…+824+825 Na Carteira de Títulos e Outros Ativos 19 146 34 529729 De Operações Extrapatrimoniais 829 De Operações Extrapatrimoniais

Perdas em Operações Financeiras Ganhos em Operações Financeiras732+733 Da Carteira de Títulos e Outros Ativos 2 312 164 3 750 974 832+833 Na Carteira de Títulos e Outros Ativos 2 802 724 3 598 280731+738 Outras Operações Correntes 831+838 Outras Operações Correntes

739 Em Operações Extrapatrimoniais 127 949 188 036 839 Em Operações Extrapatrimoniais 137 893 188 288Impostos Reposição e Anulação de Provisões

7411+7421 4 694 43 655 851 Provisões para Encargos 1 764 330 0197412+7422 Impostos Indirectos 416 204 87 Outros Proveitos e Ganhos Correntes 124 8887418+7428 Outros impostos

Provisões do Exercício Total dos Proveitos e Ganhos Correntes (B) 2 961 651 4 152 017751 Provisões para Encargos 1 291 29177 Outros Custos e Perdas Correntes 45 58

Total dos Outros Custos e Perdas Correntes (A) 2 466 942 4 305 815

79 Outros Custos e Perdas das SIM 89 Outros Proveitos e Ganhos das SIM

Total dos Outros Custos e Perdas das SIM (C) Total dos Outros Proveitos e Ganhos das SIM (D)

Custos e Perdas Eventuais Proveitos e Ganhos Eventuais781 Valores Incobráveis 881 Recuperação de Incobráveis782 Perdas Extraordinárias 882 Ganhos Extraordinários783 Perdas Imputáveis a Exercícios Anteriores 883 Ganhos Imputáveis a Exercícios Anteriores 160 830788 Outras Custos e Perdas Eventuais 888 Outros Proveitos e Ganhos Eventuais

Total dos Custos e Perdas Eventuais (E) Total dos Proveitos e Ganhos Eventuais (F) 160 830

63 Imposto Sobre o Rendimento do Exercício

66 Resultado Líquido do Período (se>0) 494 869 66 Resultado Líquido do Período (se<0) 152 968

TOTAL 2 961 811 4 305 815 TOTAL 2 961 811 4 305 815

(8*2/3/4/5)-(7*2/3) Resultados da Carteira de Títulos e Outros Ativos 504 720 (123 184) F - E Resultados Eventuais 160 8308*9 - 7*9 Resultados das Operações Extrapatrimoniais 9 944 252 B+D+F-A-C-E+74 Resultados Antes do Imposto s/ Rendimento 499 979 (109 108)

B-A Resultados Correntes 494 709 (153 798)B+D+F-A-C-

E+7411/8+7421/8 Resultados Líquidos do Período 494 869 (152 968)

Impostos Sobre o Rendimento de Capitais e Incrementos Patrimoniais



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V - DEMONSTRAÇÃO DOS FLUXOS MONETÁRIOS DO FUNDO DE INVESTIMENTO ALTERNATIVO

ABERTO – BPI BRASIL VALOR REFERENTE AO PERÍODO FINDO EM 30 DE JUNHO DE 2016



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DISCRIMINAÇÃO DOS FLUXOS 30.06.16 30.06.15

OPERAÇÕES SOBRE AS UNIDADES DO OIARECEBIMENTOS: 16 057 82 795

Subscrições de unidades de participação 15 933 81 891Comissão de resgaste 124 904

PAGAMENTOS: ( 160 801) ( 434 713)Resgates de unidades de participação ( 160 801) ( 434 713)

Fluxo das Operações sobre as Unidades do OIA ( 144 743) ( 351 918)

OPERAÇÕES DA CARTEIRA DE TÍTULOS E OUTROS ATIVOSRECEBIMENTOS: 2 236 215 2 778 071

Venda de títulos e outros ativos da carteira 2 091 153 2 742 670Resgates de unidades de participação noutros OIC 122 877Rendimento de títulos e outros activos da carteira 20 607 35 402Outros recebimentos (na conversão de títulos) 1 579

PAGAMENTOS: ( 2 095 579) ( 2 500 990)Compra de títulos e outros ativos da carteira ( 1 964 103) ( 2 496 052)Subscrição de títulos e outros activos ( 125 044)Comissões de corretagem ( 4 854) ( 4 938)Outros pagamentos (na conversão de títulos) ( 1 579)

Fluxo das operações da carteira de títulos e outros ativos 140 636 277 081

OPERAÇÕES A PRAZO E DE DIVISASRECEBIMENTOS: 76 036 87 152

Juros e proveitos similares recebidos 830Operações cambiais 865Outros recebimentos operações a prazo e de divisas 76 036 85 457

PAGAMENTOS: ( 66 122) ( 87 878)Operações cambiais ( 2 720) ( 3 458)Outros pagamentos operações a prazo e de divisas ( 63 402) ( 84 420)

Fluxo das Operações a Prazo e de Divisas 9 914 ( 727)

OPERAÇÕES DE GESTÃO CORRENTERECEBIMENTOS: 13

Juros de depósitos bancários 13

PAGAMENTOS: ( 28 877) ( 46 005)Comissão de gestão ( 13 474) ( 25 987)Comissão de depósito ( 151) ( 292)Juros devedores de depósitos bancários ( 25)Impostos e taxas ( 15 028) ( 19 548)Outros pagamentos correntes ( 198) ( 178)

Fluxo das Operações de Gestão Corrente ( 28 877) ( 45 992)Saldo dos Fluxos de caixa do período ( 23 071) ( 121 555)

Disponibilidades no início de período 130 113 194 260

Disponibilidades no fim do período 107 043 72 705



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VI - ANEXO ÀS DEMONSTRAÇÕES FINANCEIRAS EM 30 DE JUNHO DE 2016



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INTRODUÇÃO

A constituição do BPI Brasil Valor Fundo de Investimento Alternativo Aberto (OIA) foi autorizada por

deliberação do Conselho Directivo da Comissão do Mercado de Valores Mobiliários de 1 de Setembro de

2010, tendo iniciado a sua actividade em 13 de Outubro de 2010. É um organismo especial de

investimento aberto, constituído por tempo indeterminado, e tem como principal objectivo a gestão de uma

carteira de acções e activos equiparados, designadamente Brazilian Depositary Receipts (BDRs)

(certificados de depósito emitidos por instituições brasileiras que representam valores mobiliários emitidos

por companhias cotadas com sede no exterior), obrigações com direito de subscrição de acções,

obrigações convertíveis em acções, warrants e qualquer outro tipo de valor que confira o direito de

subscrição de acções, seja convertível em acções ou tenha remuneração indexada a acções, emitidos por

sociedades brasileiras, bem como por sociedades cuja actividade principal seja desenvolvida no Brasil.

O OIA é administrado, gerido e representado pela BPI Gestão de Activos – Sociedade Gestora de Fundos

de Investimento Mobiliário, S.A. (Sociedade Gestora). Por outro lado, a Sociedade Gestora subcontrata o

Itáu Unibanco, S.A. no âmbito de serviços de gestão de carteira, que se consubstanciam essencialmente

na escolha dos activos que compõem o património do OIA. As funções de banco depositário são exercidas

pelo Banco BPI, S.A..

As notas que se seguem respeitam a numeração sequencial definida no Plano de Contas dos Organismos

de Investimento Colectivo. As notas cuja numeração se encontra ausente não são aplicáveis, ou a sua

apresentação não é relevante para a leitura das demonstrações financeiras anexas.

1. CAPITAL DO OIA

O capital do OIA está formalizado através de unidades de participação desmaterializadas, em regime

de co-propriedade aberto aos participantes titulares de cada uma das unidades, com um valor inicial

de subscrição de cinco Euros cada. O valor de subscrição e de resgate das unidades de

participação é calculado com base no valor do capital do OIA por unidade de participação, no dia em

que são subscritas ou em que é solicitado o seu resgate, respectivamente.

Durante o período findo em 30 de junho de 2016, o movimento ocorrido no capital do OIA foi o

seguinte:

(Valores em Euro)

Descrição 31.12.15 Subscrições ResgatesDistribuição

deResultados

OutrosResultados

doExercício

30.06.16

Valor base 3 708 744 43 323 ( 471 063) 3 281 003Diferença p/Valor Base 3 260 270 ( 27 389) 306 568 3 539 449Resultados distribuídos - -Resultados acumulados ( 4 981 631) ( 840 387) ( 5 822 018)Resultados do período ( 840 387) 840 387 494 869 494 869

SOMA 1 146 995 15 933 ( 164 495) - - 494 869 1 493 302Nº de Unidades participação 741 748 8 665 ( 94 213) 656 199

Valor Unidade participação 1.5463 1.8389 1.7459 2.2757



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Em 30 de junho de 2016, existiam 1 802 unidades de participação com pedidos de resgate em curso.

O valor líquido global do OIA, o valor de cada unidade de participação e o número de unidades de

participação em circulação foram os seguintes:

Data Valor UP VLGFNº UP em circulação

Ano 2016 30-06-16 2.2757 1 493 301 656 19931-03-16 1.8394 1 259 539 684 761

Ano 2015 31-12-15 1.5463 1 146 995 741 74830-09-15 1.5833 1 230 040 776 89130-06-15 2.4226 2 021 708 834 51531-03-15 2.3924 2 110 216 882 037

Ano 2014 31-12-14 2.5920 2 532 854 977 18030-09-14 2.7801 2 792 510 1 004 47530-06-14 2.9045 3 066 849 1 055 88331-03-14 2.5842 2 816 615 1 089 927

Em 30 de junho de 2016, os participantes do OIA podem agrupar-se de acordo com os seguintes

escalões:

Escalões N.º participantes

Ups>= 25% -

10%<= Ups < 25% 1

5%<= Ups < 10% 2

2%<= Ups < 5% 3

0.5%<= Ups < 2% 23

Ups<0.5% 284

TOTAL 313

3. CARTEIRA DE TÍTULOS E DISPONIBILIDADES

Em 30 de junho de 2016, esta rubrica tem a seguinte composição:

(valores em Euro)

Descrição dos títulosPreço de aquisição

Mais valiasMenos valias

Valor da carteira

Juros corridos

SOMA

1.VALORES MOBILIÁRIOS COTADOSM.C.O.B.V. Estados Não Membros UE

-AcçõesAES TIETE ENERGIE SA UNIT 29 129 2 504 - 31 633 - 31 633AMBEV SA 37 226 1 513 - 38 739 - 38 739BANCO BRADESCO SA 7 211 1 893 - 9 104 - 9 104BANCO BRADESCOPREF 95 489 74 - 95 563 - 95 563BANCO DO BRASIL 11 749 694 - 12 443 - 12 443BMF BOVESPA 15 024 9 044 - 24 068 - 24 068BRF SA. 18 821 - (2 478) 16 343 - 16 343CCR SA 7 491 3 539 - 11 031 - 11 031CETIP 78 038 9 791 - 87 829 - 87 829CIA ENERGETICA DE SAO PAULO PREF B 22 162 - (284) 21 879 - 21 879CIA ENERGETICA MINAS GERPREF 41 609 13 755 - 55 364 - 55 364CIELO SA 13 413 - (20) 13 394 - 13 394COMP.SANEAMENTO BASICO DE SP 16 210 - (8) 16 201 - 16 201CPFL ENERGIA SA 41 664 4 049 - 45 713 - 45 713



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(valores em Euro)

Descrição dos títulosPreço de aquisição

Mais valiasMenos valias

Valor da carteira

Juros corridos

SOMA

1.VALORES MOBILIÁRIOS COTADOSM.C.O.B.V. Estados Não Membros UE

-AcçõesDIRECIONAL ENGENHARIA SA . 21 777 4 384 - 26 161 - 26 161ELETROBRASCENT.ELECT.BRASILEIRAS 43 421 9 873 - 53 294 - 53 294EMPRESA BRAS DE AERONAUTICA 9 300 - (1 012) 8 287 - 8 287FIBRIA CELULOSE SA 9 948 - (5 750) 4 198 - 4 198GAFISA SA. 22 391 - (5) 22 386 - 22 386GRUPO BTG PACTUALUNIT. 25 291 - (121) 25 170 - 25 170IDEIASNETSA. 30 334 - (11 497) 18 837 - 18 837IGUATEMI EMP DE SHOPPING 60 169 15 164 - 75 333 - 75 333INTERNATIONAL MEAL COMPANY A 10 988 542 - 11 530 - 11 530IOCHPEMAXION SA. 24 528 279 - 24 806 - 24 806ITAU UNIBANCO HOLDING 36 241 - (1 365) 34 876 - 34 876ITAUSA INVESTIMENTOS ITAU PR 14 278 3 639 - 17 917 - 17 917JBS SA 42 027 - (4 401) 37 626 - 37 626KLABIN SAUNIT. 48 979 - (8 601) 40 378 - 40 378KROTON EDUCACIONAL SA . 71 883 2 750 - 74 634 - 74 634LIGHT SA 32 918 7 107 - 40 025 - 40 025LOJAS AMERICANAS SA PREF 48 761 3 468 - 52 229 - 52 229LOJAS RENNER SA STOCK SPLIT 6 748 2 491 - 9 239 - 9 239MINERVA SA 30 183 - (4 921) 25 262 - 25 262PETROBRAS PETROLEO BRADILPREF. 82 601 4 782 - 87 383 - 87 383PETROBRAS PETROLEO BRASIL.ORD. 36 778 3 300 - 40 079 - 40 079RUMO LOGISTICA SA... 35 344 145 - 35 489 - 35 489TELEFONICA BRASIL S.A. 14 374 2 786 - 17 160 - 17 160TUPY SA. 32 690 - (1 791) 30 899 - 30 899ULTRAPAR PARTICIPACOESPREF . 17 668 2 141 - 19 809 - 19 809VALE SA ORD. 26 955 - (2 480) 24 474 - 24 474VALE SA PREF A 22 291 - (1 601) 20 689 - 20 689VALID SOLUCOES SA . 38 953 - (4 090) 34 863 - 34 863

1 333 056 109 709 (50 427) 1 392 338 - 1 392 338TOTAL 1 333 056 109 709 (50 427) 1 392 338 - 1 392 338

O movimento ocorrido nas rubricas de disponibilidades durante o período findo em 30 de junho de

2016 foi o seguinte:

(valores em Euro)Descrição 31.12.15 Aumentos Reduções 30.06.16

Depósitos à ordem 130 113 3 559 663 3 582 732 107 043TOTAL 130 113 3 559 663 3 582 732 107 043

4. BASES DE APRESENTAÇÃO E PRINCIPAIS POLÍTICAS CONTABILÍSTICAS

As demonstrações financeiras foram preparadas com base nos registos contabilísticos do OIC,

mantidos de acordo com o Plano de Contas dos Organismos de Investimento Coletivo, estabelecido

pela Comissão do Mercado de Valores Mobiliários, e regulamentação complementar emitida por esta

entidade, no âmbito das competências que lhe estão atribuídas através da Lei nº 16/2015, de 24 de

fevereiro, o qual aprova o novo Regime Jurídico dos Organismos de Investimento Coletivo, com

entrada em vigor após 24 de Junho de 2015, tendo revogado Decreto-Lei nº 63-A/2013, de 10 de

maio.



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As políticas contabilísticas mais significativas, utilizadas na preparação das demonstrações

financeiras, foram as seguintes:

a) Especialização de períodos

O OIA regista as suas receitas e despesas de acordo com o princípio da especialização de

períodos, sendo reconhecidas à medida que são geradas, independentemente do momento do

seu recebimento ou pagamento.

Os juros de aplicações são registados pelo montante bruto na rubrica “Juros e proveitos

equiparados”.

b) Carteira de títulos

As compras de títulos são registadas na data da transação pelo seu valor efetivo de aquisição.

Os valores mobiliários em carteira são avaliados ao seu valor de mercado, ou presumível de

mercado, de acordo com as seguintes regras:

i) Os ativos da carteira do OIA são valorizados diariamente a preços de mercado, de acordo

com as regras referidas nas alíneas seguintes. O momento de referência da valorização

ocorre pelas 17 horas de Lisboa para a generalidade dos instrumentos financeiros (valores

mobiliários, mercado monetário, exchange-traded fund (ETF’s) e derivados) e pelas 22

horas de Lisboa para unidades de participação, acções, ETF’s, instrumentos financeiros

derivados sob ações e/ou índices de ações admitidos à negociação no continente

americano;

ii) Os valores mobiliários admitidos à cotação ou negociação em mercados regulamentados

são valorizados diariamente com base na última cotação disponível no momento de

referência do dia em que se esteja a proceder à valorização da carteira do OIA. Caso não

exista cotação nesse dia ou cujas cotações não sejam consideradas pela Sociedade

Gestora como representativas do seu presumível valor de realização, utiliza-se a última

cotação de fecho disponível, desde que se tenha verificado nos 15 dias anteriores; e

iii) As ações não admitidas à cotação ou negociação em mercados regulamentados, são

valorizadas com base em valores de oferta de compra, difundidos por um market maker da

sua escolha, disponibilizados para o momento de referência do dia em que se esteja a

proceder à valorização da carteira do OIA.

As mais e menos-valias apuradas de acordo com os critérios de valorização descritos

anteriormente são reconhecidas na demonstração dos resultados do período nas rubricas

“Ganhos ou Perdas em operações financeiras”, por contrapartida das rubricas “Mais-valias” e

“Menos-valias” do ativo.



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Os dividendos são registados quando atribuídos na rubrica “Rendimento de títulos e outros

ativos” da demonstração dos resultados.

Para efeitos da determinação do custo dos títulos vendidos é utilizado o critério FIFO.

c) Valorização das unidades de participação

O valor de cada unidade de participação é calculado dividindo o valor do capital do OIA pelo

número de unidades de participação em circulação. O capital do OIA corresponde ao somatório

das rubricas unidades de participação, variações patrimoniais, resultados transitados e resultado

líquido do período.

A rubrica “Variações patrimoniais” resulta da diferença entre o valor de subscrição ou resgate e o

valor base da unidade de participação, na data de subscrição ou resgate. A diferença apurada é

repartida entre a fração imputável a períodos anteriores e a parte atribuível ao período.

d) Comissão de subscrição

O OIA está isento de comissão de subscrição.

e) Comissão de resgate

A partir de novembro de 2013, a comissão de resgate passou a ser uma receita do OIA.

A comissão de resgate é calculada em função do período de permanência da aplicação nos

termos a seguir indicados:

- 1% para períodos de permanência até 180 dias;

- 0,5% para períodos de permanência de 181 a 360 dias, e

- 0% para períodos de permanência superiores a 360 dias.

Para efeito de apuramento do valor da comissão de resgate é utilizado o critério FIFO, sendo

resgatadas as unidades de participação que tiverem sido subscritas há mais tempo.

f) Comissão de gestão

A comissão de gestão corresponde à remuneração da sociedade responsável pela gestão do

património do OIA. De acordo com o regulamento de gestão do OIA, esta comissão é calculada

diariamente por aplicação de uma taxa anual de 2,225% ao capital do OIA, sendo a sua

liquidação efetuada mensalmente. Este custo é registado na rubrica “Comissões e taxas”.



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g) Comissão de depósito

A comissão de depósito corresponde à remuneração do banco depositário. De acordo com o

regulamento de gestão do OIA, esta comissão é calculada diariamente por aplicação de uma

taxa anual de 0,025% ao capital do OIA, sendo a sua liquidação efetuada mensalmente. Este

custo é registado na rubrica “Comissões e taxas”.

h) Taxa de supervisão

A taxa de supervisão devida à Comissão do Mercado de Valores Mobiliários constitui um

encargo do OIA, sendo calculada por aplicação de uma taxa sobre o valor global do OIA no final

de cada mês e é registada na rubrica “Comissões e taxas”.

A taxa mensal aplicável ao OIA é de 0,03‰, com um limite mensal mínimo e máximo de 200

Euros e 20.000 Euros, respetivamente.

i) Operações em moeda estrangeira

Os ativos e passivos em moeda estrangeira são convertidos para Euros com base no câmbio

indicativo para as operações à vista (“fixing”) divulgado pelo Banco de Portugal na data de

encerramento do balanço. Os ganhos e perdas resultantes da reavaliação cambial são

registados como proveitos e custos do período, respetivamente.

j) Impostos

A partir de 1 de Julho de 2015, o Fundo é tributado em IRC, à taxa geral prevista no Código do

IRC (atualmente fixada em 21%), encontrando-se isento de derrama municipal e estadual. O

lucro tributável do Fundo corresponde ao resultado líquido do exercício, apurado de acordo com

as normas contabilísticas legalmente aplicáveis, não sendo, em regra, considerados os

rendimentos de capitais, prediais e mais-valias, os gastos ligados aqueles rendimentos ou

previstos no artigo 23.º-A do Código do IRC, bem como os rendimentos, incluindo os descontos,

e gastos relativos a comissões de gestão e outras comissões que revertam para o Fundo.

Os prejuízos fiscais apurados em determinado período de tributação são deduzidos aos lucros

tributáveis, havendo-os, de um ou mais dos 12 períodos de tributação posteriores, aplicando-se o

disposto no n.º2 do artigo 52.º do Código do IRC.

O Fundo passa a encontrar-se sujeito a tributação autónoma às taxas previstas no Código do

IRC.

O Fundo passa também a encontrar-se sujeito, com as necessárias adaptações, às obrigações

previstas nos artigos 117.º a 123.º, 125.º, 128.º e 130.º do Código do IRC. (e.g. declaração

Modelo 22 do IRC, IES, documentação fiscal, organização e centralização da contabilidade).



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No que respeita ao Imposto do Selo, os Fundos serão tributados em sede deste imposto sobre o

valor líquido global dos seus ativos à taxa de 0,0025%, por trimestre, relativamente aos Fundos

que invistam exclusivamente em instrumentos de mercado monetário e depósitos bancários e à

taxa de 0,0125%, por trimestre, para os restantes.

O OIC, em 30 de junho de 2015, no âmbito do regime transitório previsto no Decreto-Lei n.º

7/2015, procedeu ao registo de impostos diferidos passivos sobre o valor total das mais-valias

apuradas à data de referência assumindo a compensação de mais e menos valias potenciais,

cujo montante foi refletido na rubrica de “provisões para encargos”. O valor apurado é exigível à

medida que ocorra a respetiva alienação dos títulos que deram origem ao imposto apurado.

11. EXPOSIÇÃO AO RISCO CAMBIAL

Em 30 de junho de 2016, as posições cambiais mantidas pelo OIA podem resumir-se da seguinte

forma:

Forward Futuros Swaps Opções Total a prazo

BRL 5 044 812 - - - - - 5 044 812

USD 101 183 - - - - - 101 183

Contravalor Euro 1 496 458 - - - - - 1 496 458

Moedas À Vista A Prazo Posição Global

13. EXPOSIÇÃO AO RISCO DE COTAÇÕES

Em 30 de junho de 2016, a exposição ao risco de cotações pode resumir-se da seguinte forma:

(valores em Euro)

Futuros Opções

Ações 1 392 338 - - 1 392 338

AÇÕES E VALORES SIMILARESMONTANTE

(Euros)

EXTRA-PATRIMONIAISSALDO

14. PERDAS POTENCIAIS EM PRODUTOS DERIVADOS

O cálculo da exposição global em instrumentos financeiros derivados é efetuado pelo Fundo através

da abordagem baseada no VaR, a qual corresponde, conforme definido pelo Artigo 18º do

Regulamento nº 2/2015 (emitido em 12 de junho de 2015), à exposição global a instrumentos

financeiros derivados, considerando para o efeito os pressupostos previstos no mesmo artigo.



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Apresenta-se de seguida o cálculo reportado a 30 de junho de 2016:

(Valores em Euro)

Valor Sujeito a Risco

Valor sujeito a risco (em % VaR da carteira

de referência)

Valor Sujeito a RiscoValor sujeito a risco

(em % VaR da carteira de referência)

Carteira com Derivados - - 204 699 84.28% SX5E Index

Carteira de Referência

Perda Potencial no Final do Período Perda Potencial no Inicio do Período

15. CUSTOS IMPUTADOS

Os custos imputados ao OIA durante o período findo em 30 de junho de 2016 apresentam a seguinte

composição:

(valores em Euro)

Custos Valor %VLGF

Comissão de Gestão

Componente Fixa 13 679 2.225%

Comissão de Depósito 154 0.025%

Taxa de Supervisão 1 200 0.195%

Custos de Auditoria 45 0.007%

Outros custos 107 0.017%

TOTAL 15 184

TAXA DE ENCARGOS CORRENTES 2.470%

De acordo com o artigo 68.º do Regulamento da CMVM n.º 2/2015, de 12 de junho de 2015, a taxa de

encargos correntes consiste no quociente entre a soma da comissão de gestão fixa, comissão de

depósito, taxa de supervisão, custos de auditoria e outros custos correntes, num dado período, e o

seu valor líquido global médio nesse mesmo período. Adicionalmente, o cálculo da taxa de encargos

correntes de um Fundo que preveja investir mais de 30% do seu valor líquido global noutros fundos

inclui as taxas de encargos correntes dos fundos em que invista. Por outro lado, a taxa de encargos

correntes não inclui os seguintes encargos: (i) componente variável da comissão de gestão; (ii) custos

de transação não associados à aquisição, resgate ou transferência de unidades de participação; (iii)

juros suportados; e (iv) custos relacionados com a detenção de instrumentos financeiros derivados.

16. COMPARABILIDADE DAS DEMONSTRAÇÕES FINANCEIRAS

As Demonstrações Financeiras do período findo em 30 de junho de 2016 são comparáveis com as

Demonstrações Financeiras do período findo em 31 de dezembro de 2015.

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