Mar.20 RELATÓRIO DE ALOCAÇÃO - TORO Investimentos · 2020. 3. 9. · No cenário interno, os demais assuntos acabaram ofuscados, mas nem por isso são menos importantes. Os dados

Mar.20RELATÓRIO DE ALOCAÇÃO

No cenário externo, as turbulências continuam. O surto do coronavírus começou a se espalhar

também fora da China, região inicial do contágio. Os temores de um agravamento da situação

derrubaram as Bolsas pelo mundo, fato que não foi diferente no Brasil.

Neste primeiro momento, os impactos reais são principalmente as restrições à movimentação de

pessoas e a produção paralisada em partes da China, o que vem impactando o suprimento de

empresas em todo o mundo. É possível a falta de alguns produtos, especialmente industriais e

duráveis.

Mesmo assim, as autoridades sanitárias mundiais correm para desenvolver vacinas e tratamentos,

enquanto buscam conter ao máximo a disseminação do vírus. Esperamos ver a situação resolvida

ao longo deste ano, talvez até mesmo ainda no primeiro semestre.

No cenário interno, os demais assuntos acabaram ofuscados, mas nem por isso são menos

importantes. Os dados econômicos seguiram a mesma toada de janeiro e voltaram a dar sinais mais

fracos de recuperação. O corte nas projeções de crescimento global, aliado ao corte extraordinário dos

juros nos Estados Unidos, pode abrir espaço para novas quedas na Selic, a fim de tentar consolidar o

crescimento econômico em 2020.

O câmbio têm sido a variável que mais sofreu até o momento, com sucessivos recordes na cotação do

dólar em meio a intervenções pontuais do Banco Central e de declarações do governo de que não vê

problemas no atual patamar.

E falando em governo, passado o carnaval, devemos ter também a retomada mais forte da agenda

legislativa, com medidas importantes como a Reforma Administrativa e a Reforma Tributária entrando

em debate no Parlamento.

RESULTADO DAS CARTEIRAS

CONSERVADOR 2019 (desde julho) 2020 Acumulado

Carteira 3,28% 1,08% 4,39%CDI 2,74% 0,75% 3,52%

% CDI 119% 143% 125%

MODERADO 2019 (desde julho) 2020 Acumulado

Carteira 11,88% -3,59% 7,87%CDI 2,74% 0,75% 3,52%

% CDI 433% -476% 224%

ARROJADO 2019 (desde julho) 2020 Acumulado

Carteira 17,39% -6,03% 10,30%CDI 2,74% 0,75% 3,52%

% CDI 634% -802% 293%

SUGESTÃODE ALOCAÇÃO(%)

Em meio às recentes turbulências no mercado de renda variável, preferimos

não fazer alterações na carteira neste mês e seguir com as recomendações que

já vínhamos apostando.

Contudo, no mercado de renda fixa, retiramos a recomendação em ativos

atrelados à inflação por entender que não há nenhuma taxa atrativa no

momento. Portanto, distribuímos o capital em favor dos prefixados, tendo em

vista o movimento ainda baixista da taxa Selic que baliza os títulos

pós-fixados.

Alteramos também algumas das recomendações buscando sempre as

melhores taxas disponíveis no mês. Como sempre, ressaltamos que os

investidores que já compraram os papéis de renda fixa recomendados

anteriormente devem mantê-los até o vencimento, sendo as novas indicações

apenas para novos aportes.

Alterações do Mês

Sugestão de alocação (%)

R.F. Pós

R.F. IPCA

R.F. Pré

Ações

FIIs

R.F. Pós

R.F. IPCA

R.F. Pré

Ações

FIIs

R.F. Pós

R.F. IPCA

R.F. Pré

Ações

FIIs

Conservador

Moderado Arrojado

40%

20%

25%

15%

10%

35%

25%

Internacional

60%

Internacional Internacional

30%

10%

20%

10%

C

on

serv

ad

or

FII's

0%

Ações

0%

Internacional

0%

RF Inflação (IPCA)

0%

R.F. Pós-fixados

40%

20% | LC - BRK Financeira | Liquidez diária

20% | LC - Facta Financeira | 4 anos

RF Pré-fixados

60%

30% | LC - Credipar Financeira | 2 anos

30% | LC - Creditá Financeira | 4 anos

Mo

de

rad

o

FII's

15%

3% | BCFF11 - BTG Pactual FoF

3% | RCRB11 - Rio Bravo Renda Corporativa

3% | RBVA11 - Rio Bravo Renda Varejo

3% | JSRE11 - JS Real Estate Multigestão

3% | KNRI11 - Kinea Renda Imob.

Ações

25%

8,3% | DIVO11 - IDIV Fundo de Índice

8,3% | SMAL11 - Small Cap Fundo de Índice

8,3% | BOVA11 - Ibovespa Fundo de Índice

Internacional

10%

10% | IVVB11 - S&P500 Fundo de Invest.


0%

R.F. Pós-fixados

20%

RF Pré-fixados

30%




15% | LC Creditá Financeira | 4 anos

Arr

oja

do

FII's

25%

Ações

35%

11,6% | DIVO11 - IDIV Fundo de Índice

11,6% | SMAL11 - Small Cap Fundo de Índice

11,6% | BOVA11 - Ibovespa Fundo de Índice

Internacional

10%

10% | IVVB11 - S&P500 Fundo de Invest.

5% | BCFF11 - BTG Pactual FoF

5% | RCRB11 - Rio Bravo Renda Corporativa

5% | RBVA11 - Rio Bravo Renda Varejo

5% | JSRE11 - JS Real Estate Multigestão

5% | KNRI11 - Kinea Renda Imob.


0%

R.F. Pós-fixados

10%



RF Pré-fixados

20%


10% | LC Creditá Financeira | 4 anos

RENDA FIXA

Melhores aplicações em Renda Fixa

LC BRK Financeira*

Prazo: 2 anos (com liquidez diária)

Rentabilidade: 105% CDI

Mínimo de R$1.000,00

Sobre a BRK Financeira

A BRK Financeira é uma empresa de controle privado nacional, tendo iniciado suas atividades em

2010. A BRK Financeira atua no mercado de concessão de créditos corporativos para empresas de

médio porte, com foco no estado de São Paulo, além de produtos em renda fixa e derivativos. A

financeira entende que a estrutura de gerenciamento de riscos é fundamental no processo de geração

de valor da instituição.

*Aplicação considerada para investimento no dia 06/03/2020, sujeito à alterações e disponibilidade.

A reserva de emergência

Para quem vai precisar do capital no curto prazo, é

interessante optar por títulos indexados ao CDI com

liquidez diária ou pelo Tesouro Selic, pois são títulos

nos quais o investidor não tem perda de rentabilidade

caso resgate antes do vencimento.

Antes de alocar aqui a sua reserva de emergência, é

importante atentar-se ao Imposto sobre Operações

Financeiras (IOF), que é um imposto que incide sobre

aplicações cujo resgate aconteça antes do 30º dia do

investimento. Portanto, recomendamos manter o título

por pelo menos um mês antes de resgatá-lo.

LC Facta Financeira*

Prazo: 4 anos

Rentabilidade: 132% CDI


Sobre a Facta Financeira:

A Facta Financeira é uma empresa de controle privado nacional, está no mercado desde 2012 e trabalha

com diversos convênios, facilitando a operação no mercado.

A financeira é focada em empréstimos consignados e pessoais.

Os valores da Facta Financeira são a ética, respeito, profissionalismo e comprometimento.


LC Credipar Financeira*

Prazo: 2 anos

Rentabilidade: 6,90%


Sobre a Credipar Financeira:

A empresa faz parte do grupo paranaense Negresco, que existe há mais de 50 anos e atua em diversos

setores da economia. A atuação está voltada para pessoas físicas, tendo como principal linha de

negócios a concessão de crédito e seguros.


LC Creditá Financeira*

Prazo: 4 anos

Rentabilidade: 7,40%


Sobre a Creditá Financeira:

A Creditá S.A. Crédito Financiamento e Investimento iniciou suas operações no mercado financeiro em

2010, com foco no agronegócio. Criada inicialmente com o objetivo de atender aos clientes e

fornecedores do Grupo Ferrarin, oferece hoje soluções personalizadas de crédito, financiamento e de

investimentos para os clientes do Grupo, atendidos em sua rede de mais de 35 lojas no estado do Rio

Grande do Sul.


ETF DE AÇÕES

IDIV Fundo de Índice (DIVO11)

O DIVO11 é um ETF (Exchange-Traded Fund, ou fundo negociado em bolsa) que

tem como principal objetivo acompanhar as movimentações do Índice

Dividendos (IDIV). Esse índice é composto pelas ações e units negociadas na B3 e

que se destacam em termos de remuneração dos investidores sob a forma de

dividendos ou juros sobre capital próprio (JCP), apresentando os mais elevados

dividend yield (proventos pagos/preço) dos últimos 36 meses.

A vantagem de investir em ações que pagam bons dividendos através do DIVO11 é

capturar os mesmos retornos, com a garantia do reinvestimento dos dividendos

automaticamente, sem incorrer em custos de transação. Além, claro, do potencial

de diversificação que o investidor se beneficia aplicando através de ETF’s.

Small Cap Fundo de Índice (SMAL11)

O SMAL11 é um ETF (Exchange-Traded Fund, ou fundo negociado

em bolsa) que tem como principal objetivo acompanhar as

movimentações do Índice Small Cap (SMLL). Esse índice busca

ser o indicador do desempenho médio das cotações dos ativos de

uma carteira composta pelas empresas de menor capitalização

da Bolsa.

As vantagens de investir no SMAL11 é a diversificação em

Companhias que possuem alto potencial de retorno devido ao seu

tamanho. Geralmente são empresas com expectativa de

crescimento mais acelerado no curto e médio prazo. Como

individualmente as ações de small caps possuem baixa liquidez

(pouca negociação) no mercado, investir através do índice

SMAL11 é um mecanismo pelo qual o investidor consegue se

proteger desse fator.

Ibovespa Fundo de Índice (BOVA11)

O BOVA11 é um ETF (Exchange-Traded Fund, ou fundo negociado em bolsa) que

tem como principal objetivo acompanhar as movimentações do Ibovespa, o

principal índice acionário da Bolsa brasileira. As ações que compõem a carteira

teórica do Ibovespa correspondem a cerca de 80% do número de negócios e do

volume financeiro movimentado no mercado brasileiro.

O investimento em BOVA11 é vantajoso pois é possível diversificar os

investimentos nos principais ativos da bolsa de valores brasileira através dele.

Também acreditamos que a bolsa brasileira, representada pelo índice Ibovespa,

reflete o ambiente econômico no país, sendo assim, o investidor consegue ganhar

quando o Ibovespa se valorizar.

FUNDOS DE INVESTIMENTO

IMOBILIÁRIO

BTG Pactual Fundo de Fundos (BCFF11)

O Fundo de Fundos Imobiliários, BCFF11, tem como objetivo a aquisição de cotas de outros Fundos de Investimento Imobiliário,

Certificados de Recebíveis Imobiliários (“CRI”), Letras Hipotecárias (“LH”) e Letras de Crédito Imobiliário (“LCI”). O fundo tem como

uma das principais características a ampla diversificação.

Atualmente estamos vivendo em meio a taxas de juros em patamares cada vez mais baixos. A postura dos bancos centrais

mundo afora tem feito com que muitos investidores migrem suas alocações para modalidades que focam em maior exposição

ao risco afim de buscar melhor rentabilidade. A categoria de Fundos Imobiliários, expecificamente, fundo de fundos, acaba

sendo uma das opções para os investidores que buscam diversificação. Dessa forma, esse tipo de aplicação acaba se tornado

cada vez mais propício para investimentos do segmento imobiliário.

Rio Bravo Renda Corporativa (RCRB11)

O cenário para o segmento de lajes corporativas de alto padrão ainda se mostra mais otimista, o que pode ser visto pela média

do valor de aluguel dos imóveis, que vem crescendo principalmente em São Paulo. O Fundo, que sempre foi bem visto em

termos de qualidade dos ativos e competência da gestão, voltou à nossa carteira após uma desvalorização mais forte que o

deixa novamente com múltiplos atrativos e representa uma boa oportunidade de entrada.

Ademais, o RCRB11 possui um bom portfólio, bem diversificado e retorna à nossa carteira após novas aquisições. Acreditamos

que o fundo, que é um dos mais diversificados da categoria, possui espaço para reduzir a vacância e aumentar

consideravelmente seus rendimentos ao longo dos próximos meses, além de ter espaço para realizar novas aquisições que

gerem valor aos cotistas no longo prazo.

JS Real Estate Multigestão (JSRE11)

Para os próximos meses, ainda acreditamos que a economia tem espaço para tracionar apesar de algum

possível impacto econômico proveniente do coronavírus. Com a aprovação da reforma da Previdência, taxa

Selic nas mínimas históricas e outras possíveis medidas de estímulo por parte do Governo, a economia deve

continuar em um ritmo, mesmo que leve, de recuperação

Acreditamos que o momento de mercado ainda é bom e que o Fundo tem tudo para diversificar seu portfólio e

realizar aquisições que gerem valor à seus cotistas. O Fundo recentemente teve sua proposta para aquisição

do Tower Bridge Corporate aprovada, por mais de R$1 bi, mostrando que a gestão realmente está focada em

lajes corporativas no momento.

Kinea Renda Imobiliária (KNRI11)

Por se tratar de um fundo diversificado que atua tanto na logística quanto em lajes corporativas,

com uma vacância abaixo da média do mercado, acreditamos que a retomada do crescimento

econômico, no médio e longo prazo, pode contribuir com a valorização das cotas do fundo, uma

vez que são dois segmentos que tendem a performar muito bem com a retomada econômica.

A vacância física do Fundo é de 5,09%, a vacância financeira de 7,15% e 8,11% de vacância

financeira ajustada pelas carências previstas nos novos contratos de locação. Detém 84 contratos

de locação, sendo 52,6% reajustados pelo IGP-M e 47,4% pelo IPCA. Além disso, boa parte dos seus

contratos são atípicos (44,5%), o que traz uma maior previsibilidade do seu fluxo de caixa.

Rio Bravo Renda Varejo (RBVA11)

Com a mudança do perfil do Rio Bravo Renda Varejo, antes exclusivo para agências bancárias e agora para

ativos de varejo no geral, o Fundo amplia sua possibilidade de diversificação, em um dos setores que mais tende

a se beneficiar do crescimento previsto para 2020, o setor varejista. Com a expansão do portfólio, o Fundo Rio

Bravo começa a mostrar quais tipos de clientes e imóveis podemos esperar daqui para frente.

O seu dividend yield também é um ponto que gostamos muito. Além do já citado cap rate, outros pilares das

oportunidades de negócio de futuras aquisições são a localização, classificação do locatário, liquidez do imóvel e

os termos do contrato de locação, pontos que julgamos ser bem relevantes. Além disso, a proposta de aquisição

do SAAG11, é um movimento interessante que cria um forte player dentro do setor imobiliário, aumenta a

diversificação do portfólio e a liquidez do FII.

MERCADO INTERNACIONAL

Ishares SP500 (IVVB11)

O IVVB11 é um ETF (Exchange-Traded Fund, ou fundo negociado em bolsa). Ele tem

como principal objetivo acompanhar as movimentações do S&P 500, que é um dos

principais índices acionários da Bolsa norte-americana. Por se posicionar em ativos

cotados em dólar, o IVVB11 é um ativo que acompanha a variação cambial,

tornando-o um bom ativo defensivo em caso de deterioração do cenário interno.

Ainda, possibilita ao investidor ganhar com a valorização do maior mercado

acionário do mundo.

DISCLAIMER

1. Este relatório foi elaborado pela Toro Investimentos S/A e tem como único objetivo fornecer informações para auxiliar a tomada de decisão do investidor. Este relatório não constitui nem deve ser interpretado como oferta ou solicitação de compra ou venda de qualquer instrumento financeiro, ou de participação em uma determinada estratégia de negócios em qualquer jurisdição. 2. Os instrumentos financeiros discutidos neste relatório podem não ser adequados para todos os investidores. 3. Este relatório não leva em consideração os objetivos de investimento, a situação financeira ou as necessidades específicas de um determinado investidor. 4. A decisão final em relação aos investimentos deve ser tomada por cada investidor, levando em consideração os vários riscos, tarifas e comissões. 5. As informações utilizadas na consecução deste relatório são consideradas confiáveis e são obtidas de fontes públicas consideradas confiáveis. 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Os preços e disponibilidades dos instrumentos financeiros são meramente indicativos e sujeitos a alterações sem aviso prévio. 11. O investidor que utiliza este relatório em seu processo de tomada de decisão é o único responsável pelas decisões de investimento ou de abstenção de investimento que tomar. 12. Este relatório não poderá ser reproduzido ou redistribuído para qualquer pessoa, no todo ou em parte, sem o prévio consentimento, por escrito, da Toro Investimentos S/A. 13. Todo o conteúdo deste relatório de análise reflete única e exclusivamente as opiniões pessoais dos analistas responsáveis por sua elaboração e foi elaborado de forma independente, inclusive em relação à Toro Investimentos S/A, sendo certo que não houve qualquer imposição quanto às conclusões nele manifestadas. 14. Para fins do disposto no Art. 20 da Instrução CVM n° 598, de 03 de Maio de 2018, o analista credenciado responsável pelos relatórios de análise emitidos pela Toro Investimentos S/A, salvo quando o contrário for indicado, é o Sr. Rafael Panonko Pereira Caldas, salvo indicação em contrário. 15. Não há situações de conflito de interesses que possam impactar na imparcialidade deste relatório e a Toro Investimentos S/A adotará todas as medidas cabíveis para coibir qualquer potencial conflito de interesses que possa impactar a imparcialidade deste relatório bem como para comunicá-lo de forma clara e expressa, nos termos de sua Política e Procedimentos para a Atividade de Análise de Valores Mobiliários disponibilizada na rede mundial de computadores e conforme previsto pela legislação vigente. 16. Na forma do Art. 22 da Instrução CVM n° 598, de 03 de Maio de 2018, a Toro Investimentos declara que a Toro Corretora de Títulos e Valores Mobiliários Ltda., sociedade ligada, pode estar envolvida na aquisição, alienação ou intermediação dos valores mobiliários objeto deste Relatório de Análise. 17. Este relatório envolve conceitos de análise técnica e fundamentalista e foi elaborado por analistas devidamente credenciados, nos termos da Instrução CVM n° 598, de 03 de Maio de 2018. Foram utilizados conceitos considerados claros e objetivos, diferenciando fatos de expectativas. Entretanto, caso subsista qualquer dúvida, o leitor deste relatório pode endereçá-la a [email protected] para que seja oportunamente dirimida. 18. Os leitores deste relatório devem estar cientes e de acordo com os termos de uso da Toro Investimentos, com os quais concordaram ao se cadastrar e que podem ser acessados a qualquer tempo dentro da área logada do cliente na plataforma na área “Minha conta” em “Contratos assinados”, especialmente no que concerne à natureza de obrigação de meio e não de fim do serviço prestado através deste relatório. 19. Conforme disposto no Art. 9°, §2° do Código de Conduta da APIMEC, as análises que fundamentam as recomendações enviadas através da Toro Investimentos S/A podem ser acessadas clicando em "Análises". 20. Caso um instrumento financeiro seja expresso em uma moeda que não a do investidor, uma alteração nas taxas de câmbio pode impactar adversamente seu preço, valor ou rentabilidade. 21. O resultado calculado para as recomendações de Longo Prazo é individualizado por modalidade de carteira. Seu cômputo considera a alocação percentual do início do período de existência da carteira e, a partir de então, é calculado pela substituição de posições. A rentabilidade calculada não admite situações de alavancagem (fator limite 1,0x do capital teórico), é calculada por capitalização composta e é bruta de impostos e de taxas e é meramente indicativa. Recomendamos a avaliação de resultados de investimentos de renda variável em períodos de, no mínimo, 12 meses. Todas as informações referentes às recomendações enviadas encontram-se salvas e à disposição do investidor dentro da plataforma Toro Investimentos e mediante solicitação. 22. Nas operações envolvendo contratos futuros, é considerado o fator aplicável conforme itens acima sobre o valor total do contrato. Ou seja, não é considerado o potencial de alavancagem possibilitado pelo mecanismo de margens de garantia e nem o risco decorrente deste potencial de alavancagem. 23. As informações, opiniões, estimativas e projeções contidas neste documento referem- se à data presente e estão sujeitas a mudanças, não implicando necessariamente na obrigação de qualquer comunicação no sentido de atualização ou revisão com respeito a tal mudança.

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