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Perspectivas Econômicas Pesquisa Macroeconômica - Itaú Unibanco. Março, 2014. 1 - Conjuntura Mundial. Recuperação do crescimento nos EUA definirá juros à frente. Taxa de desemprego, %. Treasuries: taxa dos títulos de 10 anos (%). Fonte: Itaú Unibanco, BLS, Bloomberg. - PowerPoint PPT Presentation
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Março, 2014
Perspectivas EconômicasPesquisa Macroeconômica - Itaú Unibanco
2
1 - Conjuntura Mundial
3
Recuperação do crescimento nos EUA definirá juros à frente
Fonte: Itaú Unibanco, BLS, Bloomberg
Taxa de desemprego, % Treasuries: taxa dos títulos de 10 anos (%)
2009 2010 2011 2012 20136.5%
7.0%
7.5%
8.0%
8.5%
9.0%
9.5%
10.0%
10.5%
jan-13 mar-13 mai-13 jul-13 set-13 nov-13 jan-141.4
1.6
1.8
2.0
2.2
2.4
2.6
2.8
3.0
3.2
4
Europa: fim da recessão e retomada incipiente do crescimento
PIB da zona do eurovariação no trimestre, com ajuste sazonal
-2.0%
-1.5%
-1.0%
-0.5%
0.0%
0.5%
1.0%
0.26%
0.08%
Fonte: Itaú Unibanco, Bloomberg, Haver Analitics, FMI, Eurostat
Índice de preços do consumidor da Zona do euro - variação anual
2008 2009 2010 2011 2012 2013-1%
0%
1%
2%
3%
4%
CPI Core CPINúcleo do CPINúcleo do CPINúcleo do CPI
5
China: estabilização do crescimento em torno de 7.5%
Fonte: Itaú Unibanco, CEIC
PIB – crescimento ano contra ano, %
Sinalizações de política refletem preocupação menor com crescimento de curto prazo e maior foco em reformas estruturais que levem a um crescimento sustentável.
Mais recentemente, a comunicação foi ajustada, explicitando comprometimento com a estabilização do crescimento e a meta oficial de 7.5% em 2013.
2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013 20145.0%
7.0%
9.0%
11.0%
13.0%
15.0%
6 Itau BBA International | Corporate Desk | June 2013
LATAM: Trade Balance High dependence on China and Commodities
Country Exports Partners Openness1 Main Products
Argentina• Brazil 21.6% • China 7.3% • Chile 5.5% • US 5.5%
52.1% Soybeans and derivatives, petroleum and gas, vehicles, corn, wheat
Brazil• China 17.0%• USA 10.8%
• Argentina 7.5%20.6% Transport equipment, iron ore, soybeans, footwear,
coffee, autos
Chile• China 22.8%
• US 11.1%• Japan 11.1%• Brazil 5.5%,
• South Korea 5.5%
57% Copper, fruit, fish products, paper and pulp, chemicals, wine
Colombia• US 42%
• Netherlands 4.7%• China 4.2%
30.8% Petroleum, coffee, coal, nickel, emeralds, apparel, bananas, cut flowers
Mexico • US 78% 63% Manufactured goods, oil and oil products, silver, fruits, vegetables, coffee, cotton
Peru
• China 18.3%• US 15.2%
• Canada 11.4%• Japan 5.4%• Spain 5.3%• Chile 4.8%
43.5% Copper, gold, zinc, tin, iron ore, crude petroleum , natural gas, coffee, textiles, fishmeal
Source: Itaú BBA (2012), CIA Factbook (2011 data)
7 Itau BBA International | Corporate Desk | June 2013
LATAMBenefits from growth in China
Source: Haver, ItaúSource: Haver and Itaú, Dec 2012
Exports to China - Annual Growth (Last 10 Years)
LatAm Terms of Trade
China’s growth has boosted demand for LatAm exports. Terms of trade have risen substantially.
High dependence on China
2003 2006 2009 201280
100120140160180200220240
90
100
110
120
130
140
150Import Prices
Export Prices
Terms of Trade (Right)
World LatAm Asia Ex Japan
Emea Advanced0%
5%
10%
15%
20%
25%
30%
35%
8 Itau BBA International | Corporate Desk | June 2013
LATAMHealthier External Balance Sheet
Source: Haver, ItaúSource: Haver and Itaú
LatAm – International Reserves (USD Billions)
Net External Debt (% GDP)
2000 2002 2004 2006 2008 2010 2012-10%
0%
10%
20%
30%
40%
50%
60%
0%
20%
40%
60%
80%
100%
120%
140%
160%
ColombiaMexico
Chile
Argentina (right)
Total
Brazil
2000 2002 2004 2006 2008 2010 20120
100000
200000
300000
400000
500000
600000
700000
800000
9 Itau BBA International | Corporate Desk | June 2013
Latin America: Available Land and Water
Available Land for Agriculture (millions of hectares)
Latin America and Caribbean Sub-Saharan Africa East Asia South Asia Industrial Countries
Transition Countries
Near East and North
Africa
Arable Land in Use, 1997-99Total Suitable for Rainfed Crop Production
10
Mudança na política monetária americana afetou emergentes
PIB Inflação
Brasil 2.0 6.0
México 3.0 3.7
Chile 5.2 2.7
Peru 6,0 3.6
Colômbia 4.9 2.8
Taxas de Câmbioíndice
Média 2011-2013
Fonte: Itaú Unibanco, Bloomberg
95
100
105
110
115
120
125 Real LatAm CommoditiesEmerging
11
2 – Cenário 2014 -2015: Como vão os países da América do Sul?- Brasil- Chile- Peru- Argentina- Paraguai- Uruguai
12
Brasil: crescimento desapontou nos últimos anos, apesar dos estímulos
Fonte: Itaú Unibanco
Crescimento anual do PIB (%)
2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014-1%
0%
1%
2%
3%
4%
5%
6%
7%
8%
PIB realizado Projeção em janeiro (Focus)
13
Descolamento entre Indústria e Varejo leva a distorções
Fonte: Itaú Unibanco, IBGE
2011 2012 2013*Produção industrial 0,40% -2,66% 1,33%
Vendas no varejo 6,60% 8,40% 4,54%
jan-02 set-03 mai-05 jan-07 set-08 mai-10 jan-12 set-1380
100
120
140
160
180
200
220
Produção industrialVendas no varejo
*Variação em 12 meses até nov13
14
Efeitos: déficit em conta corrente
Fonte: Itaú Unibanco, BCB
Resultado em transações correntes – % PIB
2000 2002 2004 2006 2008 2010 2012 2014 2016 2018 2020-5%
-4%
-3%
-2%
-1%
0%
1%
2%
3%
-3.7% 3.7%-3.4%-2.9%
-1.5%
15Fonte: Bloomberg, Itaú Unibanco
Efeitos: pressões inflacionárias
IPCA – NúcleoVariação em 12 meses
2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012 20132%
3%
4%
5%
6%
7%
8%
4.5%
6.0%
IPCA – Livres e administradosVariação em 12 meses
dez-08 dez-09 dez-10 dez-11 dez-12 dez-13 dez-140%
1%
2%
3%
4%
5%
6%
7%
8%
9%
IPCALivresAdministrados
projeção
16Source: Itaú Unibanco, IBGE
Confiança contida
Confiança do Consumidor (FGV)Confiança do Empresário industrial (FGV)
17
Para rebalancear a economia: câmbio se deprecia (pode haver overshooting)
Taxa de câmbio nominal
Fonte: Itaú Unibanco, BCB
dez-11 mar-12 jun-12 set-12 dez-12 mar-13 jun-13 set-13 dez-13 mar-14 jun-14 set-14 dez-141.70
1.85
2.00
2.15
2.30
2.45
2.60
2.36
2.55
18Fonte: Itaú Unibanco, Bloomberg
Para rebalancear a economia: juros mais altos
Precificação da SELIC implícita na curva de juros
2008
2009
2009
2009
2009
2009
2009
2009
2009
2010
2010
2010
2010
2010
2010
2010
2010
2011
2011
2011
2011
2011
2011
2011
2011
2012
2012
2012
2012
2012
2012
2012
2012
2013
2013
2013
2013
2013
2013
2013
2013
2014
2014
2014
2014
2014
2014
2014
2014
2015
2015
2015
2015
2015
2015
2015
2015
6%
7%
8%
9%
10%
11%
12%
13%
14%
11.00%
0.123325
Projeção Itaú Unibanco Apreçamento da SELIC implícito na curva de DI futuro
Esperamos Selic em 11,00% ao final de 2014.
19
Para rebalancear a economia: mudar a tendência fiscal
Fonte: Itaú Unibanco , BCB
Superávit primário acumulado em 12 meses – % do PIB
2003 2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013 20140.0%
0.5%
1.0%
1.5%
2.0%
2.5%
3.0%
3.5%
4.0%
4.5%
1.4%
1.9%
1.3%
20
2. Balanço energético – uso das térmicas sobe e riscos de racionamento voltam à pauta
Fonte: Somar Meteorologia, NOAA, Itaú BBA
Reservatórios (% da capacidade) Geração das usinas térmicas (GWmed)
Geração de energia hidrelétrica está fraca. Temperaturas elevadas causam aumento no consumo de eletricidade, agravando o
problema. Consequências:
Reservatórios estão em queda no ano, contrário ao padrão sazonal. Uso das térmicas volta a subir.
Dez Jan Fev Mar Abr Mai Jun Jul Ago Set Out Nov0
10
20
30
40
50
60
70
80
90
100
2012* Média 2000-2012 2013* 2014*Jan-13 Apr-13 Jul-13 Oct-13 Jan-14
9000
10000
11000
12000
13000
14000
11,816.5 11,862.1
10,749.6
13,500.0
Até dia 14 de fevereiro
Até dia 14 de fevereiro
21Fonte: Itaú Unibanco, IBGE
Consequências: consumo deve desacelerar
Massa salarial – crescimento anual Vendas no varejo – crescimento real anual
2004
2005
2006
2007
2008
2009
2010
2011
2012
2013
2014
2015
2016
0%
1%
2%
3%
4%
5%
6%
7%
8%
1.6%
4.2%
5.9% 5.8%
6.9%
3.9%
7.4%
4.8%
6.5%
2.5%2.9%
2.6% 2.8%
0%
2%
4%
6%
8%
10%
12%
8.9%
5.1%
6.3%
9.6%9.0%
6.0%
10.9%
6.6%
8.4%
4.5%4.1%
2.9%3.1%
Salários e consumo devem crescer menos. Inflação segue pressionada. Queda na popularidade do Governo.
22
Brasil: Projeções
Fonte: Itaú Unibanco, BCB
Atividade Econômica Crescimento real do PIB - % -0,3 7,5 2,7 1,0 2,2 1,4 2,0 PIB nominal - BRL bi 3.239 3.770 4.143 4.392 4.819 5.176 5.600 PIB nominal - USD bi 1.620 2.142 2.473 2.247 2.231 2.099 2.196 População (milhões de hab.) 193,5 195,5 197,4 199,2 201,0 202,8 203,8 PIB per capita - USD 8.371 10.956 12.529 11.277 11.098 10.350 10.778 Taxa de desemprego - média anual 8,1 6,7 6,0 5,5 5,4 5,7 6,1Inflação IPCA - % 4,3 5,9 6,5 5,8 5,9 6,2 6,0 IGP–M - % -1,7 11,3 5,1 7,8 5,5 5,8 6,0Taxa de Juros Selic - final do ano - % 8,75 10,75 11,00 7,25 10,00 11,00 12,00Balanço de Pagamentos BRL / USD - dez 1,75 1,69 1,84 2,08 2,36 2,55 2,55 Balança comercial - USD bi 25 20 30 19 3 6 16 Conta corrente - % PIB -1,5 -2,2 -2,1 -2,4 -3,7 -3,6 -2,9 Investimento estrangeiro direto - % PIB 1,6 2,3 2,7 2,9 2,9 2,4 2,2 Reservas internacionais - USD bi 239 289 352 379 376 381 398Finanças Públicas Resultado primário - % do PIB 2,0 1,9 3,1 2,4 1,9 1,3 1,7 Resultado nominal - % do PIB -3,3 -2,5 -2,6 -2,5 -3,3 -4,1 -3,7 Dívida pública líquida - % do PIB 42,1 39,1 36,4 35,3 33,8 34,3 35,5
2015P2014P2010 2013P2011 20122009
23 Itau BBA International | Corporate Desk | June 2013
Chile: Un sesgo expansivo en medio de la volatilidad
La inversión reduce el crecimiento del PIB en 2013
El peso chileno se depreció debido a la mayor volatilidad del mercado global. Creemos que gran parte de este movimiento es transitorio.
El banco central reforzó el sesgo expansivo en Febrero
El nuevo gobierno toma forma La presidente electa, Michelle Bachelet, anunció su gabinete
24 Itau BBA International | Corporate Desk | June 2013
Chile: Fuerte consumo a pesar de la desaceleración
La inversión continúa siendo el principal motor de desaceleración.
El mercado laboral continúa ajustado, impulsando el consumo.
Nuestra proyección de crecimiento es 4,2% este año, y de 4,5% en 2014.
Fuente: INEGI, ItaúFuente: INEGI, Itaú
Ventas minoristas y producción industrial
Crecimiento del PIB
Dec-06 Dec-08 Dec-10 Dec-12 Dec-14-10%
-5%
0%
5%
10%
15%
20%
25%
YoY qoq/saarDec-08 Dec-09 Dec-10 Dec-11 Dec-12 Dec-13
-20%
-10%
0%
10%
20%
30%
40%
Producción industrial Ventas minoristas
25 Itau BBA International | Corporate Desk | June 2013
Nuestro escenarioChile
Proyecciones
Fuentes: IMF, Haver, INE, Banco Central
Actividad Económica Crecimiento real del PIB - % -1,0 5,8 5,9 5,6 4,0 4,2 4,5 PIB nominal - USD mil millones 173,0 217,6 251,2 267,5 283 286 295 Población (millones de habitantes) 16,9 17,1 17,2 17,4 17,6 17,7 17,8 PIB per cápita - USD 10.218 12.727 14.563 15.375 16.122 16.151 16.573 Tasa de desempleo - media anual 9,6 8,3 7,2 6,5 6,0 7,0 7,3Inflación IPC - % -1,5 3,0 4,4 1,5 3,0 2,8 3,0Tasa de interés Tasa de política monetaria - final de año - % 0,50 3,25 5,25 5,00 4,50 4,00 4,50Balanza de pagos CLP/USD - final del período 506 468 521 479 526 540 550
Balanza comercial - USD mil millones 15,4 15,6 10,5 3,4 2,4 0,1 0,5 Cuenta corriente - %PIB 2,0 1,5 -1,3 -3,5 -3,5 -3,4 -2,8 Inversión extranjera directa - % PIB 7,5 7,1 9,1 11,3 6,5 5,3 5,0 Reservas internacionales - USD mil millones 25,4 27,9 42,0 41,6 41,1 45,0 46,0Finanzas Públicas Resultado nominal - % del PIB -4,3 -0,3 1,5 0,6 -0,6 -0,6 -1,0 Deuda pública neta - % del PIB -12,0 -7,8 -10,7 -7,8 -7,8 -9,3 -9,3
2009 2010 2014P2013P2011 2012 2015P
26 Itau BBA International | Corporate Desk | June 2013
Peru: Recuperación y fin de los recortes en la tasa de interés
Persiste la recuperación, impulsada por el consumo
Un aumento transitorio de la inflación
El Banco Central de Perú mantiene la tasa de interés inalterada y vende más dólares
La popularidad de Humala cae, pero la decisión de La Haya la impulsaría
27 Itau BBA International | Corporate Desk | June 2013
Peru: External Sector
Proyectamos una depreciación del tipo de cambio a 2,9 soles por dólar a fin de este año y 2,95 a fin de 2015.
Tipo de cambio e intervenciones Inversión extranjera directa
Fuente: Bloomberg Fuente: INEGI
2009 2010 2011 2012 2013 2014 2015
5.15.5
4.7
6.1
5.0 5.0 5.0
Mil millones de dólares
2.45
2.50
2.55
2.60
2.65
2.70
2.75
2.80
2.85
-400
-200
0
200
400
600
800
Soles por dólar (spot)Ventas del BC (der.)
Millones de dólares
28 Itau BBA International | Corporate Desk | June 2013
Nuestro escenarioPeru
Proyecciones
Fuentes: Banco Central, Haver, INE, Itaú.
Actividad Económica Crecimiento real del PIB - % 0,9 8,8 6,9 6,3 5,0 5,3 5,6 PIB nominal - USD mil millones 127,3 154 176 200 214 227 227 Población (millones de habitantes) 29,1 29,5 29,8 30,1 30,5 30,9 31,4 PIB per cápita - USD 4.371 5.212 5.913 6.612 6.988 7.282 7.282 Tasa de desempleo - media anual 8,4 7,9 7,7 6,8 5,9 6,0 6,0Inflación IPC - % 0,2 2,1 4,7 2,6 2,9 2,5 2,0Tasa de interés Tasa de política monetaria - final de período - % 1,25 3,00 4,25 4,25 3,50 4,00 4,00Balanza de pagos PEN/USD - final del período 2,88 2,82 2,70 2,57 2,80 2,90 2,95
Balanza comercial - USD mil millones 6,0 6,7 9,3 5,1 -0,4 0,3 0,8 Cuenta corriente - %PIB -0,6 -2,5 -1,9 -3,3 -5,2 -4,5 -4,0 Inversión extranjera directa - % PIB 5,1 5,5 4,7 6,1 5,0 5,0 5,0 Reservas internacionales - USD mil millones 33,1 44,1 48,8 64,0 65,7 64,0 66,0Finanzas públicas Resultado nominal - % del PIB -1,3 -0,2 1,9 2,1 0,3 0,4 0,5 Deuda bruta del gobierno central - % del PIB 27,1 23,5 21,2 18,4 18,6 16,5 14,5
2013P2011 2012 2015P2009 2010 2014P
29 Itau BBA International | Corporate Desk | June 2013
Argentina: Depreciación acentuada del peso, tasas de interés más altas
Moneda más débil, política monetaria más ajustada
Ajuste adelante: El gobierno tendrá que permitir una depreciación adicional y nuevos aumentos de las tasas de interés.
2015 no será mucho mejor
30 Itau BBA International | Corporate Desk | June 2013
Argentina: El problema de la balanza de pagos está lejos de ser resuelto
Las reservas continuaron cayendo luego de los ajustes Las reservas internacionales brutas se encuentran ahora en 27.700 millones de dólares. Las reservas netas se encuentran por debajo de 16.000 millones de dólares.
El spread en el mercado paralelo de dólares permanece alto.
Tipos de cambio bilateral real Reserves (Billion USD)
Fuente: Bloomberg, Itaú Fuente: Itaú
2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014 2015
32
46 47 4852
4643
3124 23
feb-01 abr-03 jun-05 ago-07 oct-09 dic-11 feb-140.80
1.30
1.80
2.30
2.80
3.30 Dic 2001= 1USDBRLEUR
31 Itau BBA International | Corporate Desk | June 2013
Nuestro escenarioArgentina
Proyecciones
Fuentes: Banco Central, Haver, INDEC e Itaú
Actividad Económica Crecimiento real del PIB (estimación privada) -% -4,2 8,2 5,1 -0,3 3,1 -3,0 0,0 PIB nominal - USD mil millones 305,5 368,7 446,0 475,5 501,1 434,7 382,2 Población (millones de habitantes) 40,1 40,5 40,9 41,3 41,7 42,0 42,4 PIB per cápita - USD 7.611 9.100 10.904 11.518 12.028 10.341 9.013 Tasa de desempleo - media anual 8,7 7,8 7,2 7,2 7,3 8,0 8,7Inflación IPC (estimación privada) - % 14,9 26,4 22,8 25,6 28,4 37,0 27,0Tasa de interés Tasa BADLAR - final del año - % 10,00 11,25 17,19 15,44 21,63 40,00 30,00Balanza de pagos ARS/USD - final del período 3,80 3,98 4,30 4,92 6,52 11,00 14,30
Balanza comercial-USD mil millones 16,9 11,6 10,0 12,7 9,0 10,0 12,0 Cuenta corriente - % PIB 3,5 0,8 -0,4 0,1 -0,7 -0,4 0,5 Inversión extranjera directa - % PIB 1,3 1,9 2,2 2,6 2,0 2,0 2,1 Reservas internacionales - USD mil millones 48,0 52,2 46,4 43,3 30,6 23,6 23,0Finanzas públicas Resultado nominal - % del PIB -0,6 0,2 -1,7 -2,6 -2,3 -2,0 -2,0 Deuda pública bruta - % del PIB 48,2 44,6 40,1 41,5 38,9 38,4 36,9
2009 2010 2014P2013P2011 2012 2015P
32 Itau BBA International | Corporate Desk | June 2013
Paraguay: Mejora del Riesgo Crediticio
La calificadora de riesgo Moody´s mejoró la nota de Paraguay desde Ba3 a Ba2
Buenos indicadores de actividad al cierre del año. Para 2014 y 2015 estimamos que la actividad se expandirá 5% y 4,5%, respectivamente.
El guaraní se debilitó en enero. Para 2014 ajustamos levemente al alza nuestra proyección de tipo de cambio a 4.800 guaraníes
por dólar.
33 Itau BBA International | Corporate Desk | June 2013
Paraguay: Suba de la tasa de política monetaria
La inflación anual llegó a 3,9% en enero de 2014 desde 3,7% en diciembre de 2013. Para 2014 y 2015 esperamos un alza de precios de 5%.
El BCP subió la tasa de interés de la política monetaria en 50 puntos básicos en diciembre y enero.
Nuevo ajuste de 50 puntos para llevar a la tasa a 7% a fines de 2014
Inflación y tasa de interés
Fuente: BCPene-10 sep-10 may-11 ene-12 sep-12 may-13 ene-140
1
2
3
4
5
6
7
8
9
Inflación (anual)Tasa de interés de política monetaria
%
34 Itau BBA International | Corporate Desk | June 2013
Nuestro escenarioParaguay
Proyecciones
Fuente: FMI, Haver, Bloomberg, BCP, Itaú.
Actividad Económica Crecimiento real del PIB - % -3,8 15,0 3,8 -1,2 13,0 5,0 4,5Inflación IPC - % 1,9 7,2 4,9 4,0 3,7 5,0 5,0Tasa de interés Tasa de referencia - 4,50 7,25 5,50 6,00 7,00 7,00
Balanza de pagosPYG/USD -final del período 4670 4654 4435 4220 4598 4800 4900
Balanza comercial - USD mil millones -1,0 0,9 0,9 0,7 1,5 1,0 1,0Finanzas públicas Resultado Nominal -% del PIB 0,5 1,2 0,7 -1,7 -2,0 -1,5 -1,5
2013P 2015P2014P2009 2010 2011 2012
35 Itau BBA International | Corporate Desk | June 2013
Uruguay: Olas en el Río de la Plata
La actividad económica se vería resentida por el ajuste de Argentina. No obstante, la economía crecería en 2014 un 2% (desde 3,2% en nuestro escenario previo).
PIB Uruguay x Argentina
Fuente: BCU, OJF1998
1999
2000
2001
2002
2003
2004
2005
2006
2007
2008
2009
2010
2011
2012
2013
-15
-10
-5
0
5
10
15
Crecimiento PIB de UruguayCrecimiento PIB de Argentina
%
36 Itau BBA International | Corporate Desk | June 2013
Uruguay: Olas en el Río de la Plata
Peso más depreciado La pérdida de competitividad fue mayor con los socios comerciales en la región Esperamos ahora una mayor depreciación del peso a 25 pesos por dólar con una depreciación
de 16% anual.
La inflación volvió a niveles superiores al 9%
Menor déficit comercial en 2013
El déficit fiscal también cayó en 2013
37 Itau BBA International | Corporate Desk | June 2013
Nuestro escenarioUruguay
Proyecciones
Fuentes: FMI, Haver, BCU, Bloomberg e Itaú.
Actividad Económica Crecimiento real del PIB - % 2,4 8,9 5,7 4,2 3,8 2,0 2,0Inflación IPC - % 5,9 6,9 8,6 7,5 8,5 8,6 8,0Tasa de interés Tasa de política monetaria - final de período - % 6,25 6,50 8,75 9,25 - - -Balanza de pagos UGY/USD - final del período 19,50 19,90 19,95 19,18 21,50 25,00 26,25
Balanza comercial - USD mil millones -0,5 -0,5 -1,4 -2,3 -2,0 -2,0 -1,0Finanzas públicas Resultado nominal -% del PIB -1,7 -1,1 -0,9 -2,8 -2,3 -2,4 -2,6
2012 2013P 2014P 2015P2009 2010 2011
38 Itau BBA International | Corporate Desk | June 2013
3 – América do Sul: Desafios de Longo Prazo
39Fonte: Itaú Unibanco, World Economic Forum , Banco Mundial
Chile lidera ambiente de negócios, Brasil precisa melhorar
Ranking de facilidade para se fazer negócios(Banco Mundial, 2012)
Chile
Peru
Colômbia
México
Uruguai
Paraguai
Argentina
Brasil
37
43
45
48
89
103
124
130
Fatores que prejudicam os negócios no Brasil % de respostas (World Economic Forum, 2013)
Infraestrutura
Regulação tributária
Impostos
Burocracia governamental
Legislação trabalhista
Corrupção
Qualificação da mão-de-obra
Instabilidade política
Acesso a financiamento
Capacidade de inovação
Outros
19.7
16.8
15.1
14.9
11.7
7.3
5.8
2.7
2.6
1.2
2.2
40Fonte: Heritage Foundation, Agência Internacional de Energia (2011); Elaboração: Itaú Unibanco
Suéc
ia
Fran
ça
Alem
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Hung
ria
Ucrâ
nia
Polô
nia
Bras
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Rúss
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Colô
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a
Chile
Índi
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Chin
a
Vene
zuel
a
Méx
ico
Emira
dos
Árab
es
0%
10%
20%
30%
40%
50%
60%
34%
Desafios: carga tributária é alta no Brasil
Carga tributária - % do PIB
41Fonte: CNI, OECD, Itaú Unibanco
Comparação internacional: resultado do PISA no Brasil e Peru estão abaixo da média, Chile melhor
Shanghai-
China
Coréia d
o Sul
Finlândia
Canad
á
Austráli
a
Aleman
ha
Média
OECD
Estados U
nidos
França
Portugal
Itália
Espan
ha
Repúblic
a Tch
eca
RússiaGréc
ia
TurquiaSérv
iaChile
México
Tailân
dia
Trinidad
e Tobag
oBras
il
Colômbia
Indonésia
Cazaq
uistão
Argentin
a
Tunísia
Albânia
Peru
Panam
á
Azerbajã
oCata
r350
400
450
500
550
496
408
PISA 2009 – média dos indicadores (matemática, ciências, leitura)
PIB médio até 2020: 2.4%
PIB médio até 2020: 3.1%
PIB médio até 2020: 4.0%
42
Perguntas?
43 Itau BBA International | Corporate Desk | June 2013
Atendimento Itaú – AdventistasAtendimento Nacional
LUCAS ALVESFone: (11) 3073-3381 / (11) 999 184 [email protected]
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Muito Obrigado!
O Itaú agradece a oportunidade e a experiência!