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Alexandre Mendonça de Barros
02 de Março de 2015
Yara
Perspectivas dos mercados agrícolas em 2015
COSAG/FIESP
2
Projeções
Diferença para o crescimento de
2015 projetado em outubro/14
2014 2015
Mundo 3,3 3,5 -0,3
Países desenvolvidos 1,8 2,4 0,1
EUA 2,4 3,6 0,5
Zona do Euro 0,8 1,2 -0,2
Alemanha 1,5 1,3 -0,5
França 0,4 0,9 -0,4
Itália -0,4 0,4 -0,5
Espanha 1,4 2,0 0,1
Japão 0,1 0,6 -0,2
Reino Unido 2,6 2,7 0,0
Países emergentes 4,4 4,3 -0,6
China 7,4 6,8 -0,3
Brasil 0,1 0,3 -1,1
Índia 5,8 6,3 -0,1Fonte: FMI (jan/15). Elaboração: MB Associados.
Projeções (%)
Estados Unidos
Tendências confirmadas
Crescimento americano forte, impulso adicional dado pelo petróleo (ospreços baixos beneficiarão muito mais a economia no seu conjunto).
Incertezas
O inverno vai atrapalhar de novo?
Quando o salário real começará a crescer?
Quando o FED vai se mexer?
1.
1.
2.
3.
3
EUA: geração de emprego em 2014 (payroll)
166
188 225
330
236
286249
213
250 221
423
329
0
100
200
300
400
500
jan/14 fev/14 mar/14 abr/14 mai/14 jun/14 jul/14 ago/14 set/14 out/14 nov/14 dez/14
Antes da revisão Após a revisão
Mil Pessoas
Fonte: BLS. Elaboração: MB Associados.
Jan/15 = 257 mil
4
Rendimento médio real por hora de todos os empregados - US$
5
23,0
23,5
24,0
24,5
25,0
dez/06 dez/08 dez/10 dez/12 dez/14Fonte: BLS. Elaboração: MB Associados. (*) O rendimento nominal cresceu 2,2% entre jan/15 e jan/14.
EUA: Resultado fiscal
3.1043.599
495
-1.000
1.000
3.000
5.000
jan/90 jan/95 jan/00 jan/05 jan/10 jan/15
Receitas Despesas Resultado Fiscal (déficit)
Fonte: Departamento do Tesouro Americano. Elaboração: MB associados.
Acumulado em 12 meses em US$ bilhões
Europa
Tendências confirmadas
Economia ainda fraca, apesar da melhora no início do ano.
Finalmente o Euro se desvalorizou.
Incertezas
O que ocorrerá com a Grécia?
Qual a natureza do QE do BCE?
Haverá um relaxamento na relação (sanções econômicas) com a Rússia?
1.
2.
1.
2.
3.
7
70
90
110
130
150
170
190
210
230
23/02/13 23/08/13 23/02/14 23/08/14 23/02/15
Real Euro Dólar australiano Rupia indiana Rublo
Taxas de câmbio
Fonte: Bloomberg. Elaboração: MB Associados
Jan/12=100
China
Tendências confirmadas
� Leve desaceleração, e possivelmente a região mais beneficiada com o petróleobarato.
9
11,312,7
14,2
9,6 9,210,3
9,37,8 7,7 7,4
2005 2008 2011 2014
0,8-3
4
11
jan/07 jan/11 jan/15
Fonte: Bloomberg, National Bureau of China Elaboração: MB Associados
Produção Industrial(Cresc. acum. no ano contra o mesmo período do ano anterior - %)
Inflação ao consumidor (crescimento acumulado em 12 meses - %)
PIB(Cresc. acum. no ano contra o mesmo período do ano anterior - %)
Vendas no Varejo(Cresc. acum. no ano contra o mesmo período do ano anterior - %)
12,091215182124
dez/08 dez/10 dez/12 dez/14
8,3
3
8
13
18
dez/10 dez/12 dez/14
China
10
América Latina
Tendências confirmadas
� Radicalização das tendências, melhora no Peru, Colômbia, México e Uruguai.Piora na Venezuela e Argentina.
11
Perspectivas de crescimento na América Latina
Fonte: Laeco e *FMI. Elaboração: MB Associados
Projeção para o PIB (crescimento anual - %)
2014 (P) 2015 (P)
Argentina -1,8 0,0
Venezuela -4,0 -4,6
2014 (P) 2015 (P)
Chile 1,7 2,7
Peru 2,6 4,9
Uruguai 3,1 3,9
Colômbia* 4,8 4,5
Commodities
Agrícolas
� O excesso da oferta será lentamente absorvido.
Petróleo
� Tendência de enfraquecimento. O patamar de preço pode cair abaixo dos US$ 50depois do inverno no hemisfério norte, embora a maior parte das projeções faledo intervalo entre US$ 50 e US$ 60 para o resto do ano.
13
58,6
40
50
60
70
80
90
100
110
120
23/02/14 23/08/14 23/02/15
999,3900
1100
1300
1500
1700
23/02/13 23/02/14 23/02/15
Commodities: preços internacionais
Soja(US$c/bu)
Fonte: Bloomberg. Elaboração: MB Associados.(*) Preço do primeiro futuro das commodities.
Petróleo - Brent(US$/Barril)
Governo perdeu o controle da agenda
Piora da qualidade econômica. Possibilidade de forte aperto no crédito
Mudou a natureza do problema
15
Questões chave para o crescimento em 2015
Fatores positivos Fatores negativos
Efeito calendário (menos feriados).
Maior exportação de manufaturas.
Ajuste fiscal (aumento das tarifas + imposto + corte de gastos).
Racionamento de água e energia elétrica.Inflação acima da meta.
Aumento da taxa de juros (crédito mais restritivo).Resultados da Operação Lava Jato (muitos investimentos vão parar).
Piora significativa do mercado de trabalho.
Conclusão: uma recessão é inevitável.Projetamos uma queda de 1% no PIB. 16
17
Os resultados no final de 2014 foram muito ruins
2014
Balança Comercial (US$ bilhões) -3,9
Transações Correntes (US$ bilhões) -90,9
Déficit Nominal (% do PIB ) 6,7
Superávit Primário (% do PIB) -0.6
Produção Industrial (Variação - %) -3,2
Massa Real de Rendimentos (Variação %) 2,6
Fonte: IBGE e Banco Central. Elaboração: MB Associados.
Índice de Confiança do Consumidor
89,8
111,7
93,8
85
95
105
115
125
jan/09 jan/11 jan/13 jan/15
Índice de Confiança do Consumidor
Média (2006- 2014)
Média Móvel Trimestral
Fonte: FGV. Elaboração: MB Associados.
Índice (base: set.05=100) com ajuste sazonal
Projeção de crescimento (%)
19
PIB a preços de mercado 0,0 -1,0
Oferta
Agropecuária 0,9 2,9
Indústria -1,8 -4,2
Mineração 7,1 2,6
Transformação -3,8 -4,9
Construção -5,4 -6,5
SIUP (água e eletricidade) 1,3 -7,3
Serviços 0,7 0,0
Demanda
Consumo do Governo 1,9 0,6
Consumo das Famílias 0,8 0,2
Formação Bruta de Capital -7,3 -9,0
Exportação -0,7 4,1
Importação -1,7 -1,6
Fonte: IBGE. Elaboração e Projeção: MB Associados
2014 P 2015 P
PIB – três cenários de crescimento com crise de energia e água
%
20
IPCA-15 – crescimento acumulado em 12 meses em %
7,4
6,6
4,5
5,0
5,5
6,0
6,5
7,0
7,5
fev/12 fev/13 fev/14 fev/15
Total Média Nucleos
Fonte: IBGE, Luiz Roberto Cunha e Broadcast. Elaboração: MB Associados.
Crescimento acumulado em 12 meses - %
21
Exportação de Brasil para EUA e taxa de câmbio real
40
60
80
100
120
140
160
180
2.500
7.500
12.500
17.500
22.500
27.500
32.50019
86.0
1
1986
.12
1987
.11
1988
.10
1989
.09
1990
.08
1991
.07
1992
.06
1993
.05
1994
.04
1995
.03
1996
.02
1997
.01
1997
.12
1998
.11
1999
.10
2000
.09
2001
.08
2002
.07
2003
.06
2004
.05
2005
.04
2006
.03
2007
.02
2008
.01
2008
.12
2009
.11
2010
.10
2011
.09
2012
.08
2013
.07
2014
.06
Exportação de Brasil para EUA - saldo em US$ milhões em 12 meses
Taxa real de câmbio (R$/US$)
Fonte: Ipeadata, Bacen. Elaboração: MB Associados.
US$ milhões Dez/03=100
Taxa de câmbio – Real/Dólar
2,87
2,00
2,10
2,20
2,30
2,40
2,50
2,60
2,70
2,80
2,90
3,00
23/02/2014 23/08/2014 23/02/2015Source: Bloomberg. Prepared by MB Associados
23/02/2015 2,87
Há uma semana 2,83
Há um mês 2,58
Há um ano 2,35
Semana 1,1
Mês 6,8
Ano 7,9
variação acumulada
Exposição em swap do Banco Central : US$ 104 bilhões. Esta “bomba” tem de ser desarmada.
23
Índice
o Conjuntura
o Soja
o Milho
o Algodão
o Trigo
o Açúcar e álcool
o Suco de Laranja
o Café
o Insumos
Preço de soja em Chicago: US$ x R$
25
0
5
10
15
20
25
30
35
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0
2
4
6
8
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12
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16
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/00
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/01
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/16
R$
/bu
US$
/bu
Fonte: CME. Preparado por: MB Agro
US$/bu
R$/bu
Preço de milho em Chicago: US$ x R$
26
0
2
4
6
8
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12
14
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0
2
4
6
8
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16
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/00
jan
/01
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jan
/15
jan
/16
R$
/bu
US$
/bu
Source: CME. Prepared by MB Agro
US$/bu
R$/bu
9,0
9,5
10,0
10,5
11,0
-60
-40
-20
0
20
40
US$
/bu
Mil
Co
ntr
ato
s
Soja - CBOTPosição Líquida dos Fundos Preço US$/bu
3,3
3,5
3,6
3,8
3,9
4,1
4,2
0
50
100
150
200
250
300
US$
/bu
Mil
Co
ntr
ato
s
Milho - CBOTPosição Líquida dos Fundos Preço US$/bu
4,9
5,3
5,7
6,1
6,5
-40
-20
0
20
40
US$
/bu
Mil
Co
ntr
ato
s
Trigo - CBOT
Posição Líquida dos Fundos Preço US$/bu
58
60
62
64
66
-20
-10
0
10
20
30
40
US$
/lb
Mil
Co
ntr
ato
s
Algodão - NYPosição Líquida dos Fundos Preço - US$/lb
Posição Líquida dos Fundos Non-Commercials nas últimas 10 semanas
Soja – fundos
500
650
800
950
1.100
1.250
1.400
1.550
1.700
-80
-30
20
70
120
170
220
270ja
n/0
6ab
r/0
6ju
l/06
ou
t/06
jan
/07
abr/
07
jul/
07
ou
t/07
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/08
abr/
08
jul/
08
ou
t/08
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/09
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09
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09
ou
t/09
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/10
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10
jul/
10
ou
t/10
jan
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jul/
11
ou
t/11
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t/12
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ou
t/13
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14
ou
t/14
jan
/15
US$
c/b
u
Mil
Co
ntr
ato
s
Fonte: Commitments of Traders, CBOT - Elaboração: MB Agro
SOJA
Net - Non Commercial
Preço - 1º Vencimento
28
Soja – share fundos
0
200
400
600
800
1.000
1.200
1.400
1.600
1.800
2.000
0%
10%
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50%
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70%
80%
90%
100%
US$
c/b
u
Share Commercials Share Non-Commercials Preço
29
14,0
15,0
16,0
17,0
-15
0
15
30
45
60
75
US$
/lb
Mil
Co
ntr
ato
s
Açúcar - NYPosição Líquida dos Fundos Preço - US$/lb
150
160
170
180
190
20
30
40
50
US$
/lb
Mil
Co
ntr
ato
s
Café - NYPosição Líquida dos Fundos Preço - US$/lb
135
138
141
144
147
150
0,0
1,0
2,0
3,0
US$
c/lb
Mil
Co
ntr
ato
s
Suco de Laranja - CBOTPosição Líquida dos Fundos Preço - US$c/lb
10,0
11,0
12,0
13,0
-5,0
-4,0
-3,0
-2,0
-1,0
0,0
US$
c/cw
t
Mil
Co
ntr
ato
s
ARROZ - CBOT
Posição Líquida dos Fundos Preço - US$c/cwt
Posição Líquida dos Fundos Non-Commercials nas últimas 10 semanas
31
El Niño Outlook – CPC/IRI Probabilistic
32
El Niño Outlook – Previsão anomalia do Pacífico
33
América do Sul – precipitação acumulada e anomalia
Fonte: NOAA.
11 - 20/02/2015
34
América do Sul – Umidade do solo
01 - 10/02/2015
35
Brasil – precipitação previsão
Fonte: NOAA.
36
Brasil – anomalia da previsão de precipitação
37
EUA 2015/16
Cenário A Cenário B
Forum Outlook USDA
2014/15 2015/16 2015/16 2015/16Soja 33,8 34,4 35,9 33,7Milho 36,6 36,3 35,8 36,0
Var área 2014/15 2015/16 2015/16 2015/16Soja 2,6 0,6 1,4 -0,1Milho -2,7 -0,3 -0,5 -0,6
Produção 2014/15 2015/16 2015/16 2015/16Soja 108 102 106 103Milho 361 342 337 345
Produtividade 2014/15 2015/16 2015/16 2015/16Soja 3,22 2,98 2,98 3,10Milho 10,75 10,31 10,31 10,48Fonte: USDA. Projeção: MB Agro
Área (milhões ha)
Balanço interno EUA 2015/16
38
Balanço interno EUA Cenário A Cenário B Forum Soja 2014/15 2015/16 2015/16 2015/16Estoque inicial 3 10 10 10Produção 108 102 106 103Consumo 52 53 53 53Exportação 49 48 48 50Estoque final 10 12 14 11Estoque/Uso 10% 12% 14% 11%Fonte: USDA. Elaboração e projeção: MB Agro
Milho 2014/15 2015/16 2015/16 2015/16Estoque inicial 31 46 46 46Produção 361 342 337 345Consumo 302 305 305 303
Alimento e Indústria 169 168 168 169Etanol 131 131 131 133
Ração 133 137 137 134Exportação 44 47 47 47Estoque final 46 37 32 42Estoque/Uso 13% 10% 9% 12%Fonte: USDA. Projeção: MB Agro
Levantamento de safra – Área
39
Área - Safra
mil ha 2011/12 2012/13 2013/14 2014/15 VarMB Agro 2014/15
ALGODÃO (pluma) 1.393 894 1.122 1.090 -3% 1.090 AMENDOIM TOTAL 94 97 105 108 2% 108 ARROZ 2.427 2.400 2.373 2.329 -2% 2.329 FEIJÃO TOTAL 3.262 3.075 3.366 3.189 -5% 3.189 MAMONA 128 87 101 138 36% 138 MILHO (1ª SAFRA) 7.559 6.783 6.618 6.185 -7% 6.185 SOJA 25.042 27.736 30.173 31.507 4% 31.507 SORGO 787 802 731 751 3% 751 Outros 271 302 379 369 -3% 369 Total 40.963 42.176 44.968 45.664 2% 45.664
Safra inverno/safrinha 2012 2013 2014 2015 Var 2015MILHO (2ª SAFRA) 7.620 9.046 9.211 8.981 -3% 8.783 TRIGO 2.166 1.895 2.210 2.730 24% 2.730
Total milho 15.178 15.829 15.829 15.166 -4% 14.968
TOTAL BR 50.885 53.563 57.032 57.392 1% 57.178Fonte: Conab, MB Agro (fev/15)
Levantamento de safra - Produção
40
Produção - Safra
mil t 2011/12 2012/13 2013/14 2014/15 VarMB Agro 2014/15
ALGODÃO (pluma) 1.893 1.310 1.734 1.543 -11% 1.591AMENDOIM TOTAL 295 326 316 288 -9% 288ARROZ 11.600 11.820 12.122 12.140 0% 12.650FEIJÃO TOTAL 2.919 2.806 3.454 3.323 -4% 3.162MAMONA 25 16 45 107 139% 107MILHO (1ª SAFRA) 33.867 34.577 31.653 30.124 -5% 28.904SOJA 66.383 81.499 86.121 94.577 10% 91.931SORGO 2.222 2.102 1.891 2.014 6% 2.014Outros 891 977 944 919 -3% 919Total 120.094 135.433 138.279 145.036 5% 141.567
Safra inverno/safrinha 2012 2013 2014 2015 2014MILHO (2ª SAFRA) 39.113 46.929 48.399 48.273 -0% 44.534TRIGO 5.789 4.380 5.528 5.904 7% 5.904
Total milho 72.980 81.506 80.052 78.397 -2% 73.438
TOTAL BR 166.198 188.658 193.555 200.083 3% 192.005Fonte: Conab, MB Agro (fev/15)
Colheita safra 2014/15
41
Colheita soja (em % da área)16/jan 23/jan 30/jan 06/fev 13/fev 20/fev 13/14
RS 0 0 0 0 0 1 0PR 1 4 7 12 16 24 37MT 4 7 10 14 20 25 45MS 4 7 9 14 20 28 50GO 0 1 3 7 10 22 55SP 0 0 0 3 7 18 16MG 0 0 0 0 4 15 37BA 0 0 0 0 0 2 3SC 0 0 0 0 3 4 4Outros 0 0 0 0 0 0 4BR 1 3 5 8 11 17 31Fonte: Safras e Mercados
Colheita Milho (em % área)16/jan 23/jan 30/jan 06/fev 13/fev 20/fev 13/14
RS 1 8 17 24 38 44 54SC 0 1 2 4 8 16 28PR 0 1 2 6 9 17 21SP 1 4 9 15 18 27 46MS 0 0 0 1 6 6 16GO 0 0 1 2 6 8 22MG 0 1 2 3 6 10 14MT 0 0 0 0 1 5 4Centro-Sul 0 3 6 9 15 21 30Fonte: Safras e Mercados
Plantio milho 2ª safra 2014/15
42
Plantio Milho 2ª safra (em % área)
16/jan 23/jan 30/jan 06/fev 13/fev 20/fev 13/14PR 1 5 12 18 27 42 28SP 0 1 2 6 12 18 8MS 1 1 2 12 24 32 7GO 0 0 1 2 12 26 32MT 8 14 22 27 39 51 57Centro-Sul 3 6 11 17 28 40 27Fonte: Safras e Mercados
Renda agropecuária
43
Balança Comercial Agro
44
Exportação
2013 2014 2015 (P) Var 2013 2014 2015 (P) Var 2013 2014 2015 (P) Var
Complexo Soja 30.961 31.349 25.456 -19% 57.489 61.340 63.507 4% 539 511 401 -22%Soja em grãos 22.808 23.629 19.601 -17% 42.793 46.387 48.640 5% 533 509 403 -21%Farelo de soja 6.787 6.527 5.076 -22% 13.334 13.579 13.867 2% 509 481 366 -24%
Óleo de soja 1.366 1.193 779 -35% 1.362 1.374 1.000 -27% 1.003 869 779 -10%
Carnes 16.803 16.577 17.442 5% 6.265 6.478 6.649 3% 2.682 2.559 2.623 2%Carne de Frango 7.456 7.593 7.805 3% 3.713 3.899 4.016 3% 2.008 1.947 1.944 0%Carne Bovina 6.660 7.349 7.909 8% 1.504 1.595 1.626 2% 4.427 4.608 4.863 6%
Carne Suína 1.353 1.636 1.727 6% 513 488 497 2% 2.636 3.354 3.473 4%
Produtos Florestais 9.635 9.872 10.377 5% 15.501 15.926 16.687 5% 622 620 622 0%
Papel e Celulose 7.156 7.561 7.867 4% 11.746 12.601 13.112 4% 609 600 600 0%
Madeiras e suas obras 2.471 2.312 2.510 9% 3.753 3.325 3.575 8% 658 695 702 1%
Complexo Sucroalcooleiro 16.665 14.989 15.870 6% 28.909 25.513 26.579 4% 576 588 597 2%Açúcar 14.796 13.616 14.202 4% 26.587 23.887 24.699 3% 557 570 575 1%Álcool 1.869 1.374 1.668 21% 2.322 1.626 1.880 16% 805 845 887 5%Café 5.276 6.565 7.072 8% 1.785 2.031 1.933 -5% 2.955 3.232 3.658 13%
Couros e seus produtos 3.027 3.663 3.908 7% 514 544 555 2% 5.893 6.729 7.037 5%Sucos de fruta 2.460 2.758 3.033 10% 2.210 2.175 2.345 8% 1.113 1.268 1.293 2%
Milho 6.251 3.721 3.675 -1% 26.610 19.821 21.000 6% 235 188 175 -7%
Lácteos 118 433 433 0% 43 98 98 0% 2.759 4.414 4.414 0%
Outros 8.773 8.598 8.426 -2% 4.902 4.951 5.001 1% 1.790 1.737 1.685 -3%Exportação 99.968 98.526 95.693 -3% 144.227 138.878 144.355 4% 693 709 663 -7%
Fonte: MAPA, MB Agro. Elaborado por: MB Agro
Valor (US$ milhões) Quantidade (1000 t) Preço Médio (US$/t)
Índice
o Conjuntura
o Soja
o Milho
o Algodão
o Trigo
o Açúcar e álcool
o Suco de Laranja
o Café
o Insumos
45
Balanço de oferta e demanda mundial: Soja
46
Soja MB Agro
milhões t 2012/13 2013/14 2014/15 Var 2014/15
Estoque inicial 54 57 66 16% 66
Produção 269 284 315 11% 311
EUA 83 91 108 18% 108
Brasil 82 87 95 9% 92
Argentina 49 54 56 4% 56
China 13 12 12 1% 12
Outros 42 39 44 12% 44
Consumo 261 272 289 6% 289
Estoque Final 57 66 89 35% 89
Rel. Estoque/Uso (%) 22% 24% 31% 31%
Fonte: USDA. Elaboração: MB Agro (fev/15)
Soja grão: preço internacional e indicativo de mercado futuro (US$c/bushel)
47
Note: the axis "X" is the number of weeks of the commercial calendar (Sep-Aug) used by the U.S
Exportação de soja - USA
Fechamento ano comercial
48
0
5.000
10.000
15.000
20.000
25.000
30.000
35.000
40.000
45.000
50.0001ª 4ª 7ª 10
ª
13ª
16ª
19ª
22ª
25ª
28ª
31ª
34ª
37ª
40ª
43ª
46ª
49ª
52ª
Mil
t
Semana
Exportação EUA
20112012201320142015
Total - milhões de toneladas
Quant. var
2013 30,2 34%
2014 36,7 22%
2015 41,4 13%
Note: the axis "X" is the number of weeks of the commercial calendar (Sep-Aug) used by the U.S
Exportação de soja – USA para China
Fechamento ano comercial
49
0
3.000
6.000
9.000
12.000
15.000
18.000
21.000
24.000
27.000
30.000
1ª 4ª 7ª 10ª
13ª
16ª
19ª
22ª
25ª
28ª
31ª
34ª
37ª
40ª
43ª
46ª
49ª
52ª
Mil
t
Semana
EUA: exportação para China
2011
2012
2013
2014
China - milhões de toneladas
Quant. var
2013 19,5 20%
2014 25,0 28%
2015 27,7 11%
Preço de soja em Chicago: US$ x R$
50
0
5
10
15
20
25
30
35
40
0
2
4
6
8
10
12
14
16
18
jan
/00
jan
/01
jan
/02
jan
/03
jan
/04
jan
/05
jan
/06
jan
/07
jan
/08
jan
/09
jan
/10
jan
/11
jan
/12
jan
/13
jan
/14
jan
/15
jan
/16
R$
/bu
US$
/bu
Fonte: CME. Preparado por: MB Agro
US$/bu
R$/bu
Preços de soja
51
1,5
1,7
1,9
2,1
2,3
2,5
2,7
2,9
3,1
20
25
30
35
40
45
R$
/US$
US$
/sc
Fonte: CME, BMF. Preparado por MB Agro
CME
BMF
R$/US$
30
40
50
60
70
80
90
jan
/12
mar
/12
mai
/12
jul/
12
set/
12
no
v/12
jan
/13
mar
/13
mai
/13
jul/
13
set/
13
no
v/13
jan
/14
mar
/14
mai
/14
jul/
14
set/
14
no
v/14
jan
/15
mar
/15
mai
/15
R$
/sc
Fonte: CME, BMF, AEData. Elaboração: MB Agro
CME BMF
CEPEA/ESALQ Oeste (PR)
Triangulo Mineiro Rio Verde
Sorriso (MT)
52
Soja: paridade
Curva de exportação de soja (ano comercial: jan-dez)
53
Soja (1000 t) Total Acumulado
2013 42.793 0
2014 45.689 31 dez/14 jan/15 Var
2015 48.640 85 531 411 -22,5%
Variação 6% 179%
Preço
Complexo Soja: Abiove (ano civil jan-dez)
54
GRÃO 2011/12 2012/13 2013/14 2014/15 Var
Estoque Inicial 3.670 5.852 1.682 3.032 80%
Produção 75.248 67.920 86.300 91.900 6%
Importação 40 268 600 200 -67%
Sementes - Perdas/Front. 2.850 2.900 2.950 2.950 0%
Exportação 32.986 32.916 45.800 48.000 5%
Processamento 37.270 36.434 36.800 38.600 4,9%
Estoque Final Total 5.852 1.790 3.032 5.582 84%
FARELO 2011/12 2012/13 2013/14 2014/15 Var
Estoque Inicial 1.116 1.254 988 988 0%
Produção 28.322 27.767 28.000 29.300 5%
Importação 25 5 0 0 0%
Consumo Interno 13.758 14.051 14.500 14.800 2%
Exportação 14.451 13.885 13.500 14.500 7%
Estoque Final 1.254 1.089 988 988 0%
ÓLEO 2011/12 2012/13 2013/14 2014/15 Var
Estoque Inicial 361 391 288 288 0%
Produção 7.340 7.013 7.200 7.500 4,2%
Importação 0 1 0 0 0%
Consumo Interno 5.528 5.328 5.950 6.500 9%
Exportação 1.782 1.764 1.250 1.000 -20%
Estoque Final 391 314 288 288 0%
Fonte: Abiove (ano civil jan-dez)
Soja
55
REGIÃO/UF
2013/14 2014/15 Var 2013/14 2014/15 Var 2013/14 2014/15 Var
Norte 1.179 1.285 9% 2.877 2.912 1% 3.391 3.741 10%
RO 191 230 20% 3.180 3.198 1% 608 734 21%
PA 221 240 8% 3.020 2.958 -2% 669 711 6%
TO 748 797 6% 2.751 2.818 2% 2.059 2.246 9%
Nordeste 2.602 2.774 7% 2.544 2.849 12% 6.621 7.902 19%
MA 662 678 2% 2.754 2.930 6% 1.824 1.987 9%
PI 627 674 7% 2.374 2.744 16% 1.489 1.849 24%
BA 1.313 1.422 8% 2.520 2.860 13% 3.308 4.067 23%
Centro-Oeste 13.909 14.459 4% 3.005 3.022 1% 41.801 43.701 5%
MT 8.616 8.891 3% 3.069 3.115 1% 26.442 27.697 5%
MS 2.120 2.301 9% 2.900 3.000 3% 6.148 6.902 12%
GO 3.102 3.195 3% 2.900 2.785 -4% 8.995 8.898 -1%
DF 72 72 0% 3.000 2.850 -5% 216 205 -5%
Sudeste 1.990 2.119 6% 2.520 2.819 12% 5.015 5.972 19%
MG 1.238 1.317 6% 2.687 2.910 8% 3.327 3.834 15%
SP 752 801 7% 2.246 2.669 19% 1.688 2.139 27%
Sul 10.493 10.871 4% 2.792 3.060 10% 29.293 33.261 14%
PR 5.010 5.196 4% 2.950 3.328 13% 14.781 17.292 17%
SC 543 586 8% 3.030 3.100 2% 1.644 1.817 10%
RS 4.940 5.089 3% 2.605 2.781 7% 12.868 14.153 10%
Brasil 30.173 31.507 4% 2.854 3.002 5% 86.121 94.577 10%
Fonte: Conab (fev/15). Elaboração: MB Agro
Produção (mil t)Área (1000 ha) Produtividade (kg/ha)
Soja: Balanço de suprimentos Conab
56
Ano Estoque
inicialProdução Importação Suprimento Consumo Exportação
Estoque
final
2010/11 2.607 75.324 41 77.973 41.970 32.986 3.017
2011/12 3.017 66.383 267 69.666 36.754 32.468 444
2012/13 444 81.499 283 82.226 38.524 42.792 910
2013/14 910 86.121 630 87.661 39.936 45.691 2.034
2014/15 2.034 94.577 250 96.862 44.200 47.790 4.872
2014/15 (MB) 2.034 91.907 250 94.191 44.200 46.790 3.201
Fonte: Conab (fev/15). Elaboração: MB Agro
CME Câmbio(US$c/bu) R$/US$ R$/ha R$/sc
13/14 1.421 2,33 1714 34,3
14/15 1.002 2,88 1458 29,2
3,10 145%
2,70 112%
Margem
Simulação Câmbio safra 2014/15
54
6355,4
28 30 31
92% 106%77%
0
20
40
60
80
12/13 13/14 14/15
Fonte: Conab, IMEA. Elaboração: MB Agro
Mato GrossoPreço (R$/sc) Custo (R$/sc) Margem (%)
59,969,2
61,4
28 29 27
115% 137% 126%
0
20
40
60
80
100
12/13 13/14 14/15
Fonte: Conab, Deral. Elaboração: MB Agro
Paraná
Preço (R$/sc) Custo (R$/sc) Margem (%)
Soja – rentabilidade operacional vencimento CBOT: março
57
CME Câmbio
(US$c/bu) R$/US$ R$/ha R$/sc
13/14 1.421 2,33 1222 23,5
14/15 1.002 2,88 1249 24,0
3,10 93%
2,70 64%
Margem
Simulação Câmbio safra 2014/15
Índice
o Conjuntura
o Soja
o Milho
o Algodão
o Trigo
o Açúcar e álcool
o Suco de Laranja
o Café
o Insumos
58
Balanço de oferta e demanda mundial: Milho
59
milhões t 2012/13 2013/14 2014/15 Var 2014/15Estoque inicial 134 138 174 26% 174Produção 868 988 991 0% 990EUA 273 351 361 3% 361China 206 218 216 -1% 216UE-27 59 64 74 15% 73Brasil 82 79 75 -5% 74Argentina 27 25 23 -8% 23Outros 222 249 243 -3% 243Consumo 869 945 972 3% 972Estoque Final 138 172 190 10% 191
Estoque/Uso (%) 16% 18% 20% 20%Fonte: USDA. Elaboração: MB Agro (fev/15)
Milho: preços internacionais e indicador do mercado futuro (US$c/bu)
60
150
250
350
450
550
650
750
850
jan/06 jan/07 jan/08 jan/09 jan/10 jan/11 jan/12 jan/13 jan/14 jan/15
Média 2000-12:359,55 US$c/bushel
+14,3%
Fonte: CME. Elaboração: MB Agro
Preços futuros de: 24/02/2015
+59% +2,2%
-16,4%
-28,3% -5,2%
80
180
280
380
480
580
680
780
880
-200
-100
0
100
200
300
400
500
600ja
n/0
6ab
r/06
jul/
06o
ut/
06ja
n/0
7ab
r/07
jul/
07o
ut/
07ja
n/0
8ab
r/08
jul/
08o
ut/
08ja
n/0
9ab
r/09
jul/
09o
ut/
09ja
n/1
0ab
r/10
jul/
10o
ut/
10ja
n/1
1ab
r/11
jul/
11o
ut/
11ja
n/1
2ab
r/12
jul/
12o
ut/
12ja
n/1
3ab
r/13
jul/
13o
ut/
13ja
n/1
4ab
r/14
jul/
14o
ut/
14ja
n/1
5
US$
c/lbM
il C
on
trat
os
Fonte: Commitments of Traders, CBOT - Elaboração: MB Agro
MilhoNet - Non Commercial
Preço - 1º Vencimento
Milho - Fundos
61
Share posição fundos - Milho
0
100
200
300
400
500
600
700
800
900
0%
10%
20%
30%
40%
50%
60%
70%
80%
90%
100%ja
n/0
6
jul/
06
jan
/07
jul/
07
jan
/08
jul/
08
jan
/09
jul/
09
jan
/10
jul/
10
jan
/11
jul/
11
jan
/12
jul/
12
jan
/13
jul/
13
jan
/14
jul/
14
jan
/15
US$
c/b
u
Share Commercials Share Non-Commercials Preço
62
Preço de milho no mercado interno - mensal
63
5
10
15
20
25
30
35
40
45
50ja
n/1
0
mai
/10
set/
10
jan
/11
mai
/11
set/
11
jan
/12
mai
/12
set/
12
jan
/13
mai
/13
set/
13
jan
/14
mai
/14
set/
14
jan
/15
mai
/15
set/
15
R$/
sc
Fonte: Aedata, BM&F. Elaborado por MB Agro
Rio Verde (GO) Cascavel (PR) Sorriso (MT)
Campinas (SP) BMF CME (R$/sc)
Passo Fundo (RS) Posto Recife (PE) Barreiras (BA)
64
Paridade de milho
Exportação mensal de milho (ano comercial Fev-Jan)
65
Milho (1000 t) Total Acumulado (fev-jan) Preço
2012 22.293 22.293 dez/14 jan/15 Var
2013 26.164 26.164 182 186 1,9%
2014 20.886 20.886
Variação -20% -20%
Exportação milho EUA
66
0
10
20
30
40
50
1ª 4ª 7ª
10ª
13ª
16ª
19ª
22ª
25ª
28ª
31ª
34ª
37ª
40ª
43ª
46ª
49ª
52ª
Mil
hõ
es
SemanaAno comercial: set-ago
EUA: exportação de Milho
2011
2012
2013
2014
2015
Exportação Exportação Realizada
Ano Anual acumulada %
2.012 39.143 19.440 50%
2.013 18.545 9.070 49%
2.014 48.703 18.344 38%
2.015 44.452 17.615 40%
Fonte: USDA
Preço de milho em Chicago: US$ x R$
67
0
2
4
6
8
10
12
14
16
18
0
2
4
6
8
10
12
14
16
18
jan
/00
jan
/01
jan
/02
jan
/03
jan
/04
jan
/05
jan
/06
jan
/07
jan
/08
jan
/09
jan
/10
jan
/11
jan
/12
jan
/13
jan
/14
jan
/15
jan
/16
R$
/bu
US$
/bu
Source: CME. Prepared by MB Agro
US$/bu
R$/bu
Milho 1ª safra
68
Milho 1° safra
Região/UF 2013/14 2014/15 Var 2013/14 2014/15 Var 2013/14 2014/15 Var
NORTE 362 346 -4% 2.843 3.049 7% 1.030 1.056 3%
RO 61 43 -30% 2.034 2.185 7% 124 93 -25%
PA 184 184 0% 2.916 3.015 3% 537 555 3%
TO 51 56 10% 4.378 4.694 7% 223 262 18%
NORDESTE 2.113 2.171 3% 2.248 2.410 7% 4.750 5.232 10%
MA 379 379 0% 2.266 2.606 15% 859 988 15%
PI 372 388 4% 2.321 2.470 6% 863 958 11%
BA 545 586 8% 4.550 4.640 2% 2.478 2.719 10%
CENTRO-OESTE 422 343 -19% 7.544 7.523 0% 3.185 2.577 -19%
MT 68 61 -10% 6.209 6.381 3% 422 391 -8%
MS 27 21 -24% 8.352 8.702 4% 226 178 -21%
GO 288 222 -23% 7.500 7.557 1% 2.162 1.677 -22%
DF 39 39 0% 9.633 8.500 -12% 376 332 -12%
SUDESTE 1.552 1.436 -7% 5.194 5.758 11% 8.061 8.268 3%
MG 1.098 1.022 -7% 5.230 5.917 13% 5.743 6.050 5%
SP 427 391 -8% 5.260 5.514 5% 2.248 2.158 -4%
SUL 2.168 1.889 -13% 6.746 6.877 2% 14.627 12.992 -11%
PR 665 537 -19% 8.156 8.551 5% 5.425 4.589 -15%
SC 472 412 -13% 7.385 7.590 3% 3.485 3.123 -10%
RS 1.031 941 -9% 5.544 5.610 1% 5.717 5.279 -8%
BRASIL 6.618 6.185 -7% 4.783 4.871 2% 31.653 30.124 -5%
Fonte: Conab (fev/15)
Produtividade (kg/ha)Área(Em mil ha) Produção (Em mil t)
Milho 2ª safra
69
REGIÃO/UF
2013/14 2014/15 Var 2013/14 2014/15 Var 2013/14 2014/15 Var
NORTE 189 190 0% 4.183 4.187 0% 792 796 0%
NORDESTE 786 770 -2% 3.592 3.595 0% 2.825 2.769 -2%
MA 227 227 0% 3.813 3.813 0% 867 867 0%
PI 33 17 -49% 4.997 5.000 0% 167 86 -48%
BA 268 268 0% 2.630 2.725 4% 705 730 4%
CENTRO-OESTE 5.780 5.598 -3% 5.514 5.713 4% 31.869 31.976 0%
MT 3.230 3.069 -5% 5.457 5.632 3% 17.627 17.283 -2%
MS 1.548 1.548 0% 5.140 5.408 5% 7.954 8.369 5%
GO 952 931 -2% 6.130 6.321 3% 5.838 5.887 1%
DF 50 50 0% 9.000 8.748 -3% 450 437 -3%
SUDESTE 555 555 0% 4.810 4.976 3% 2.667 2.759 3%
MG 228 228 0% 5.265 5.542 5% 1.200 1.264 5%
SP 327 327 0% 4.493 4.581 2% 1.467 1.496 2%
SUL 1.901 1.869 -2% 5.390 5.337 -1% 10.246 9.973 -3%
PR 1.901 1.869 -2% 5.390 5.337 -1% 10.246 9.973 -3%
BRASIL 9.211 8.981 -3% 5.254 5.375 2% 48.399 48.273 0%
Fonte: Conab (fev/15)
Área(Em mil ha) Produtividade (kg/ha) Produção (Em mil t)
Balanço interno de oferta e demanda de milho
70
SafraEstoque
inicial Produção Importação
Disponibi
lidade Consumo Exportação
Estoque
final
2011 5.589 57.407 764 63.760 48.486 9.312 5.963
2012 5.963 72.980 774 79.717 51.889 22.314 5.514
2013 5.514 81.506 911 87.931 53.498 26.174 8.259
2014 8.259 80.052 800 89.111 53.906 20.914 14.292
2015 14.292 78.397 500 93.189 55.000 20.500 17.689
2015 (MB) 11.292 73.671 500 85.463 55.000 21.000 9.463Fonte: Conab. Elaboração: MB Agro
Milho 1ª safra – rentabilidade operacional calculada pela paridade CME
15,2 15,0 16,1 16,419,8
24,6
20,1 19,6
31%64%
25% 20%
0,0
10,0
20,0
30,0
40,0
11/12 12/13 13/14 14/15
Fonte: Conab. Elaboração: MB Agro
Campo Mourão - PRCusto (R$/sc) Preço (R$/sc) Margem (%)
71
CME Câmbio
(US$c/bu) R$/US$ R$/ha R$/sc
13/14 488 2,33 472 4,0
14/15 387 2,88 374 3,2
3,10 31%
2,70 11%
Margem
Simulação Margem safra 2014/15
CME Câmbio
(US$c/bu) R$/US$ R$/ha R$/sc
13/14 488 2,33 -419 -2,6
14/15 387 2,88 -555 -3,3
3,10 -7%
2,70 -24%
Simulação Margem safra 2014/15
Margem
16,618,9 19,7 19,9
18
21
17 17
6% 13%-13% -16%
0,0
10,0
20,0
30,0
40,0
11/12 12/13 13/14 14/15
Fonte: Conab. Elaboração: MB Agro
Rio Verde - GO
Custo (R$/sc) Preço (R$/sc) Margem (%)
23,4 21,6 22,5 23,9
1719 20 20
40%14% 14% 20%
0,0
10,0
20,0
30,0
40,0
11/12 12/13 13/14 14/15
Fonte: Conab. Elaboração: MB Agro
Rio Verde - GO
Preço (R$/sc) Custo (R$/sc) Margem (%)
Milho 1ª safra – rentabilidade operacional preço interno (BM&F)
26,622,3 23,2 24,6
15 15 16 16
75%49% 44% 50%
0,0
10,0
20,0
30,0
40,0
11/12 12/13 13/14 14/15
Fonte: Conab. Elaboração: MB Agro
Campo Mourão - PR
Preço (R$/sc) Custo (R$/sc) Margem (%)
72
73
13 15 15 16
29
20 21 22
118%
37% 38% 36%
0
10
20
30
40
2012 2013 2014 2015
Fonte: Conab, Deral BM&F. Elaboração: MB Agro
Milho 2ª safra Paraná
Custo (R$/sc) Preço (R$/sc) Margem (%)
11,
3
12,
8
13,
2
14,
0
21,
9
14,
5
16,
0
17,
0
94%
13% 21% 22%
0
10
20
30
40
2012 2013 2014 2015 (P)
Alta produtividade (100 sc/ha)Fonte: Conab. Elaboração: MB Agro
Milho 2ª safra Rondonópolis - MT
Custo (R$/sc) Preço (R$/sc) Margem (%)
Milho 2ª safra – rentabilidade operacional preço interno
10,5
11,7
12,6
13,3
18,3
10,4
12,6
13,4
75%-11% 0% 1,1%
0
10
20
30
40
2012 2013 2014 2015 (P)
Produtividade: 100 sc/haFonte: Imea. Elaboração: MB Agro
Milho 2ª safra Sorriso - MT
Custo (R$/sc) Preço (R$/sc) Rentabilidade (%)
BMF Set/15 29,90 R$/sc
Rondonópolis
Produtividade média 6.000 kg/ha
Margem 3,06 R$/sc 60kg
Sorriso
Produtividade média 6.000 kg/ha
Margem 0,14 R$/sc 60kg
Paraná
Produtividade média 4.200 kg/ha
Margem 5,74 R$/sc 60kg
74
89 8982 83
41 44 42 43
116% 103% 95% 93%
0
20
40
60
80
100
2012 2013 2014 2015
Fonte: Conab, Deral BM&F. Elaboração: MB Agro
Soja + Milho 2ª safra Paraná
Preço (R$/sc) Custo (R$/sc) Margem (%)
69 6879
72
39 41 44 45
76% 67% 80% 63%
0
20
40
60
80
100
2012 2013 2014 2015
Fonte: Conab. Elaboração: MB Agro
Soja + Milho 2ª safra Mato Grosso
Preço (R$/sc) Custo (R$/sc) Margem (%)
Soja + Milho 2ª safra – rentabilidade operacional
Índice
o Conjuntura
o Soja
o Milho
o Algodão
o Trigo
o Açúcar e álcool
o Suco de Laranja
o Café
o Insumos
75
Balanço de oferta e demanda mundial: Algodão
76
(milhões de t) 2012/13 2013/14 2014/15 Var
Estoque inicial 16,1 19,6 22,1 13%
Produção 26,9 26,2 26,0 -1%
China 7,6 7,1 6,5 -8%
EUA 3,8 2,8 3,5 25%
Índia 6,2 6,7 6,6 -2%
Paquistão 2,0 2,1 2,3 9%
Brasil 1,3 1,7 1,5 -13%
Outros 6,0 5,7 5,5 -3%
Consumo 23,3 23,6 24,2 2%
Estoque Final 19,6 22,1 23,9 8%
Rel. Estoque/Uso (%) 84% 94% 99%
Fonte: USDA (fev/15). Elaboração: MB Agro.
Balanço de oferta e demanda mundial: Algodão Excluído China
77
(milhões de t) 2012/13 2013/14 2014/15 VarEstoque inicial 9,3 8,6 8,5 -2%
Produção 19,3 19,1 19,5 2%China 0,0 0,0 0,0 -EUA 3,8 2,8 3,5 25%
Índia 6,2 6,7 6,6 -2%
Paquistão 2,0 2,1 2,3 9%
Brasil 1,3 1,7 1,5 -13%
Outros 6,0 5,7 5,5 -3%
Consumo 15,4 16,1 16,5 2%
Estoque Final 8,6 8,5 9,9 16%
Rel. Estoque/Uso (%) 56% 53% 60%
Fonte: USDA (fev/15). Elaboração: MB Agro.
Algodão: Preços internacionais e mercado futuro (US$c/lb)
78
Posição fundos
0
50
100
150
200
250
-60
-40
-20
0
20
40
60
80
100ja
n/0
6a
br/0
6ju
l/0
6o
ut/0
6ja
n/0
7a
br/0
7ju
l/0
7o
ut/0
7ja
n/0
8a
br/0
8ju
l/0
8o
ut/0
8ja
n/0
9a
br/0
9ju
l/0
9o
ut/0
9ja
n/1
0a
br/1
0ju
l/1
0o
ut/1
0ja
n/1
1a
br/1
1ju
l/1
1o
ut/1
1ja
n/1
2a
br/1
2ju
l/1
2o
ut/1
2ja
n/1
3a
br/1
3ju
l/1
3o
ut/1
3ja
n/1
4a
br/1
4ju
l/1
4o
ut/1
4ja
n/1
5
US$c/lb
Mil
Co
ntr
ato
s
Fonte: Commitments of Traders - Elaboração: MB Agro
Algodão
Net - Non Commercial
Preço - 1º Vencimento
79
Share posição fundos - Algodão
0,0
50,0
100,0
150,0
200,0
250,0
0%
10%
20%
30%
40%
50%
60%
70%
80%
90%
100%
US$
c/lb
Fonte: CFTC. Elaboração: MB Agro
share commercials share non-commercials Preço
80
Exportação EUA Algodão
81
0
2
4
6
8
10
12
14
161ª 4ª 7ª
10ª
13ª
16ª
19ª
22ª
25ª
28ª
31ª
34ª
37ª
40ª
43ª
46ª
49ª
52ª
Ru
nn
ing
Bal
es
Semana
EUA: exportação de Algodão
2010
2011
2012
2013
2014
2015
0
1
2
3
4
5
6
7
1ª 4ª 7ª 10ª
13ª
16ª
19ª
22ª
25ª
28ª
31ª
34ª
37ª
40ª
43ª
46ª
49ª
52ª
Ru
nn
ing
Bal
es
Semana
EUA: Exportação de Algodão para China
2010
2011
2012
2013
2014
2015
Exportação VariaçãoAno acumulada Anual
2.011 6.8842.012 4.865 -29%2.013 6.063 25%2.014 5.053 -17%2.015 4.373 -13%
Fonte: USDA
Preços de algodão na ICE: USR x R$
82
0,0
0,5
1,0
1,5
2,0
2,5
3,0
3,5
4,0
0,0
0,5
1,0
1,5
2,0
2,5
3,0
jan
/00
jan
/01
jan
/02
jan
/03
jan
/04
jan
/05
jan
/06
jan
/07
jan
/08
jan
/09
jan
/10
jan
/11
jan
/12
jan
/13
jan
/14
jan
/15
jan
/16
R$
/lb
US$
/lb
Source: ICE. Prepared by MB Agro
US$/lb
R$/lb
Preço de algodão (R$/lb)
83
1,30
1,50
1,70
1,90
2,10
2,30
2,50
jan
/12
abr/
12
jul/
12
ou
t/12
jan
/13
abr/
13
jul/
13
ou
t/13
jan
/14
abr/
14
jul/
14
ou
t/14
jan
/15
abr/
15
jul/
15
ou
t/15
R$
/lb
Fonte: Ice, Cepea, AgEstado. Elaboração: MB Agro
Cepea
Barreiras - BA
ICE
Campo Novo do Parecis (MT)
Algodão
84
2013/14 2014/15 Var 2013/14 2014/15 Var 2013/14 2014/15 Var
NORTE 5 6 19% 1.542 1.596 4% 7 9 23%
TO 5 6 19% 1.542 1.596 4% 7 9 23%
NORDESTE 353 333 -6% 1.515 1.577 4% 535 525 -2%
MA 19 23 23% 1.634 1.629 0% 30 37 23%
PI 12 13 11% 1.628 1.590 -2% 20 21 8%
BA 319 294 -8% 1.513 1.583 5% 483 465 -4%
CENTRO-OESTE 734 634 -14% 1.569 1.541 -2% 1.152 977 -15%
MT 643 563 -13% 1.564 1.531 -2% 1.006 861 -14%
MS 38 32 -14% 1.688 1.660 -2% 63 54 -15%
GO 54 39 -28% 1.549 1.589 3% 83 62 -26%
SUDESTE 29 23 -22% 1.349 1.398 4% 39 32 -19%
MG 21 19 -10% 1.354 1.404 4% 28 26 -7%
SP 8 4 -53% 1.338 1.368 2% 11 5 -51%
SUL 1 1 0% 889 778 -13% 1 1 -13%
PR 1 1 0% 889 778 -13% 1 1 -13%
BRASIL 1.122 996 -11% 1.546 1.549 0% 1.734 1.543 -11%
Fonte: Conab (fev/15). Elaboração: MB Agro
Área (1000 ha) Produção (1000 t)Produtividade (kg/ha)
Algodão: balanço de suprimentos
85
AnoESTOQUE
INICIAL
PRODU
ÇÃO
IMPORTAÇ
ÃO
SUPRIMEN
TOCONSUMO
EXPORTA
ÇÃO
ESTOQUE
FINAL
2007 356 1.524 97 1.977 990 419 567
2008 567 1.602 34 2.203 995 533 675
2009 675 1.214 15 1.903 1.004 505 394
2010 394 1.194 39 1.628 1.039 513 76
2011 76 1.960 144 2.180 900 758 522
2012 522 1.893 4 2.419 895 1.053 471
2013 471 1.310 17 1.798 920 573 305
2014 305 1.734 32 2.071 850 749 472
2015 472 1.543 18 2.033 850 700 483
Exportação de algodão
86
0
500
1.000
1.500
2.000
2.500
3.000
0
20
40
60
80
100
120
140
160
180
200
jan
/10
abr/
10
jul/
10
ou
t/10
jan
/11
abr/
11
jul/
11
ou
t/11
jan
/12
abr/
12
jul/
12
ou
t/12
jan
/13
abr/
13
jul/
13
ou
t/13
jan
/14
abr/
14
jul/
14
ou
t/14
Pre
ço (U
S$)
Qu
anti
dad
e (1
00
0 t
)
Fonte: Secex.
Exportação
Preço
1000 t Total Acumulado Var
2012 1.076 838 -
2013 583 480 -43%
2014 762 766 60%
Paridade algodão
87
100
150
200
250
300
350
400ja
n/1
0
mai
/10
set/
10
jan
/11
mai
/11
set/
11
jan
/12
mai
/12
set/
12
jan
/13
mai
/13
set/
13
jan
/14
mai
/14
set/
14
jan
/15
mai
/15
R$
c/lb
-p
Fonte: AEdata, ICE. Elaboração: MB Agro
Paridade (R$c/lb)
Paridade ICE Primavera do Leste (MT) Barreiras (BA)
50
90
130
170
210
250
jan
/10
mai
/10
set/
10
jan
/11
mai
/11
set/
11
jan
/12
mai
/12
set/
12
jan
/13
mai
/13
set/
13
jan
/14
mai
/14
set/
14
jan
/15
mai
/15
US$
c/lb
-p
Fonte: AEdata, ICE. Elaboração: MB Agro
Paridade (US$c/lb)
Paridade ICE Primavera do Leste (MT) Barreiras (BA)
Margens
88
Safra 2014/15
ICE (US$c/lb) 64,08
R$/US$ 2,88
R$/@ 27,32
Sapezal - MT
28,6 18,6 24,3 22,7 23,5
2,7
3,7
4,7 3,8 3,8
0
10
20
30
40
201
0/1
1
201
1/1
2
201
2/1
3
20
13/1
4
201
4/1
5
R$
/@
Algodão Receita - Sapezal (MT)
Pluma Caroço
15,
7
16,
5
18,
9
19,
9
20,
6
31,
3
22,
3
29,
0
26,
5
27,
3
15,
6
5,8 10,
1
6,5
6,7
99%
35% 54%33% 33%
0
10
20
30
40
2010/11 2011/12 2012/13 2013/14 2014/15
R$
/@
Fonte: IMEA, ICE, MB Agro.240@/haRentabilidade operacional (pluma + caroço considerado no preço)
Algodão - Sapezal (MT)Custo (R$/@) Preço (R$/@) Margem (R$/@) Margem (%)
Índice
o Conjuntura
o Soja
o Milho
o Algodão
o Trigo
o Açúcar e álcool
o Suco de Laranja
o Café
o Insumos
89
Balanço de oferta e demanda mundial: Trigo
90
(milhões de t) 2011/12 2012/13 2013/14 2014/15 Var
Estoque inicial 197 196 174 187 7%
Produção- Mundo 696 658 715 725 1%EUA 54 61 58 55 -5%
U.E 138 134 144 156 8%
China 117 121 122 126 3%
Índia 87 95 94 96 3%
Rússia 56 38 52 59 13%
Canadá 25 27 38 29 -22%
Austrália 30 23 27 24 -11%
Argentina 16 9 11 13 19%
Brasil 6 4 5 6 19%
Outros 166 145 166 161 -3%
Consumo 688 687 695 712 2,4%
Estoque Final 196 174 186 198 6,5%Estoque/Uso (%) 29% 25% 27% 28%
Fonte: USDA (fev/15). Elaboração: MB Agro
Trigo: Preços internacionais e mercado futuro (US$c/lb)
91
Trigo: posição fundos
92
80
280
480
680
880
1.080
1.280
1.480
-80
-60
-40
-20
0
20
40
60
80
jan
/06
abr/
06ju
l/06
ou
t/06
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abr/
07ju
l/07
ou
t/07
jan
/08
abr/
08ju
l/08
ou
t/08
jan
/09
abr/
09ju
l/09
ou
t/09
jan
/10
abr/
10ju
l/10
ou
t/10
jan
/11
abr/
11ju
l/11
ou
t/11
jan
/12
abr/
12ju
l/12
ou
t/12
jan
/13
abr/
13ju
l/13
ou
t/13
jan
/14
abr/
14ju
l/14
ou
t/14
jan
/15
US$
c/buM
il C
on
trat
os
Fonte: Commitments of Traders, CBOT - Elaboração: MB Agro
Trigo
Net - Non Commercial
Preço - 1º Vencimento
Trigo: share fundos
0
200
400
600
800
1.000
1.200
1.400
0%
10%
20%
30%
40%
50%
60%
70%
80%
90%
100%ja
n/0
6ab
r/06
jul/
06o
ut/
06ja
n/0
7ab
r/07
jul/
07o
ut/
07ja
n/0
8ab
r/08
jul/
08o
ut/
08ja
n/0
9ab
r/09
jul/
09o
ut/
09ja
n/1
0ab
r/10
jul/
10o
ut/
10ja
n/1
1ab
r/11
jul/
11o
ut/
11ja
n/1
2ab
r/12
jul/
12o
ut/
12ja
n/1
3ab
r/13
jul/
13o
ut/
13ja
n/1
4ab
r/14
jul/
14o
ut/
14ja
n/1
5
US$
c/b
u
Share Commercials Share Non-Commercials Preço
93
94
0
5
10
15
20
25
30
35
1 4 7 10 13 16 19 22 25 28 31 34 37 40 43 46 49 52
Milh
ões
de to
nela
das
Semana
EUA - Exportação Trigo Total (jun-mai)2009/10
2010/11
2011/12
2012/13
2013/14
2014/15
Exportação trigo EUA
Exportação 1000 t2.013 16.4372.014 22.4672.015 16.336
Exportação e importação de trigo
95
0
100
200
300
400
500
600
700
800
900
jan
/10
abr/
10
jul/
10
ou
t/10
jan
/11
abr/
11
jul/
11
ou
t/11
jan
/12
abr/
12
jul/
12
ou
t/12
jan
/13
abr/
13
jul/
13
ou
t/13
jan
/14
abr/
14
jul/
14
ou
t/14
em
t Importação
Exportação
Exportação Total Acumulado
2012 2.405 2.405
2013 1.188 1.188
2014 277 277
Importação Total Acumulado
2012 5.806 5.806
2013 7.273 7.273
2014 5.783 5.783
Fonte: Secex
Preço de trigo no mercado interno - PR (R$/sc)
0
20
40
60
80
100
120
jan
/08
jul/
08
jan
/09
jul/
09
jan
/10
jul/
10
jan
/11
jul/
11
jan
/12
jul/
12
jan
/13
jul/
13
jan
/14
jul/
14
jan
/15
R$
/sc
Fonte: Deral. Elaboração: MB Agro
Trigo
Farinha de trigo
96
Trigo
97
Área (mil ha) Produtividade (kg/ha) Produção (mil t)
REGIÃO/UF 2013 2014 Var 2013 2014 Var 2013 2014 Var
NORDESTE 0 0 0% 0 0 0% 0 0 0%
CENTRO-OESTE 18 23 32% 3.386 3.682 9% 60 86 44%
MS 9 12 41% 906 2.000 121% 8 24 212%
GO 7 10 36% 5.384 5.394 0% 39 53 36%
SUDESTE 88 131 48% 2.390 2.717 14% 211 355 68%
MG 36 68 88% 3.309 3.004 -9% 120 204 71%
SP 52 63 20% 1.750 2.405 37% 91 150 66%
SUL 2.104 2.577 22% 2.499 2.120 -15% 5.258 5.464 4%
PR 993 1.361 37% 1.856 2.737 47% 1.843 3.725 102%
SC 73 76 4% 3.260 2.939 -10% 237 223 -6%
RS 1.039 1.140 10% 3.060 1.330 -57% 3.178 1.516 -52%
BRASIL 2.210 2.730 24% 2.502 2.162 -14% 5.528 5.904 7%
Fonte: Conab (fev/15). Elaboração: MB Agro
Trigo: Balanço de suprimentos
98
SafraEstoque
inicialProdução Importação Suprimento Consumo Exportação
Estoque
final
2006/07 2.072 2.234 7.164 11.470 10.112 20 1.338
2007/08 1.338 4.097 5.926 11.361 9.719 747 896
2008/09 896 5.884 5.676 12.456 9.398 351 2.707
2009/10 2.707 5.026 5.922 13.655 9.614 1.170 2.871
2010/11 2.871 5.882 5.772 14.524 10.242 2.516 1.766
2011/12 1.766 5.789 6.012 13.567 10.445 1.901 1.221
2012/13 1.221 4.380 7.010 12.610 10.584 1.684 342
2013/14 342 5.528 6.642 12.512 11.531 47 934
2014/15 934 5.904 6.650 13.488 12.210 800 478
Fonte: Conab (fev/15). Elaboração: MB Agro
Trigo – rentabilidade operacional a preço de mercado
Produtividade média 2.400 kg/ha
CBOT (out-mar) 529,68 US$c/60lb
Taxa de câmbio 3,14 R$/US$
Preço 50,31 R$/sc99
Índice
o Conjuntura
o Soja
o Milho
o Algodão
o Trigo
o Açúcar e álcool
o Suco de Laranja
o Café
o Insumos
100
Precipitação - Açúcar
101
-
50
100
150
200
250
300
JA
N
FE
V
MA
R
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MA
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AG
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T
OU
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V
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Pre
cip
ita
ção
(m
m)
RibeiraoPreto-SP
2001-2014
2015
2014
-
50
100
150
200
250
300
350
JA
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Pre
cip
ita
ção
(m
m)
Assis-SP2001-2014
2015
2014
-
50
100
150
200
250
JA
N
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R
MA
I
JUN
JUL
AG
O
SE
T
OU
T
NO
V
DE
Z
Pre
cip
ita
ção
(m
m)
Aracatuba-SP2001-2014
2015
2014
-
50
100
150
200
250
JAN
FE
V
MA
R
AB
R
MA
I
JUN
JUL
AG
O
SE
T
OU
T
NO
V
DE
Z
Pre
cip
ita
ção
(m
m)
Catanduva-SP
2001-2014
2015
2014
102
Precipitação - Açúcar
-
50
100
150
200
250
300
JAN
FE
V
MA
R
AB
R
MA
I
JUN
JUL
AG
O
SE
T
OU
T
NO
V
DE
Z
Pre
cip
ita
ção
(m
m)
Jau-SP2001-2014
2015
2014
-
50
100
150
200
250
300
JAN
FE
V
MA
R
AB
R
MA
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JUN
JUL
AG
O
SE
T
OU
T
NO
V
DE
Z
Pre
cip
ita
ção
(m
m)
Piracicaba-SP2001-2014
2015
2014
-
50
100
150
200
250
300
350
JAN
FE
V
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T
OU
T
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V
DE
Z
Pre
cip
ita
ção
(m
m)
Maringa-PR2001-2014
2015
2014
-
50
100
150
200
250
300
350
400
JA
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V
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V
DE
Z
Pre
cip
ita
çã
o (m
m)
RioVerde-GO
2001-2014 2015
2014
103
Precipitação - Açúcar
-
50
100
150
200
250
300
350
JAN
FE
V
MA
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R
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V
DE
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Pre
cip
itaç
ão (
mm
)Uberaba-MG
2001-2014
2015
2014
-
50
100
150
200
250
300
JAN
FE
V
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V
DE
Z
Pre
cip
itaç
ão (
mm
)
Maracaju-MS2001-2014
2015
2014
Temperatura - Açúcar
104
15
18
20
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25
28
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MA
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Te
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. M
éd
ia (
°C)
RibeiraoPreto-SP2001-2014
2015
2014
15
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28
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FE
V
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MA
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JUL
AG
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V
DE
Z
Te
mp
. M
éd
ia (
°C)
Assis-SP2001-201420152014
15
18
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23
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28
30
JAN
FE
V
MA
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I
JUN
JUL
AG
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V
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Z
Te
mp
. M
éd
ia (
°C)
Aracatuba-SP2001-2014
2015
2014
15
18
20
23
25
28
30
JAN
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Z
Te
mp
. M
éd
ia (
°C)
Catanduva-SP2001-2014
2015
2014
105
Temperatura - Açúcar
15
18
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23
25
28
30
JAN
FE
V
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AB
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MA
I
JUN
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V
DE
Z
Te
mp
. M
éd
ia (
°C)
Jau-SP2001-2014
2015
2014
15
18
20
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25
28
30
JAN
FE
V
MA
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MA
I
JUN
JUL
AG
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SE
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T
NO
V
DE
Z
Te
mp
. M
éd
ia (
°C)
Piracicaba-SP2001-2014
2015
2014
15
18
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30
JAN
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°C)
RioVerde-GO2001-2014
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Temperatura - Açúcar
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p.
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dia
(°C
)
RioVerde-GO2001-2014
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Z
Tem
p.
Mé
dia
(°C
)
Maracaju-MS2001-2014
2015
2014
Evolução da área plantada e reformada em 2014 em relação a 2013
6,6%
-2,7%-9,6% -9,5%
-60,1%
-12,4%
-28,9%
-14,3%
-27,2%
-14,8%
Ma
rço
Ab
ril
Ma
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Jun
ho
Julh
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Sete
mb
ro
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mu
lad
o
Fone: UNICA/CTC
9
1822
29
21
10
3 2 2 01
-2 -2 -3 -5
-14 -13-9 -11 -9
Fonte UNICA
Usinas fechadas
Usinas Novas
Fechamentos desde a safra 2007/08: 68
usinas
Evolução dos investimentos em usinas
67 Usinas em recuperação
judicial (dez/14)
Em 2015, 9 usinas devem
deixar de operar
Balanço Mundial de Açúcar
109Fonte: Baseado no USDA Projeções OCDE / USDA / MBAgro (Brasil) /ISMA (India)Matéria-prima: Mista, Beterraba, Cana-de-açúcar
2009/2010 2010/2011 2011/2012 2012/2013 2013/2014 2014/2015Estoques Iniciais 29.839 28.786 35.212 48.301 61.133 68.866 Produção Mundo 153.179 162.189 172.297 177.557 175.010 170.134 Brasil (abr-mar) 32.956 37.989 35.925 38.246 37.300 35.432 China 11.429 11.199 12.341 14.001 14.263 13.300 U.E.28 16.897 15.939 18.320 16.655 16.100 16.300 India (set-ago) 18.709 24.191 25.999 25.000 24.300 25.000 EUA 7.224 7.104 7.700 8.148 7.672 7.677 Tailandia 6.930 9.663 10.235 10.024 11.333 10.200 Mexico 5.115 5.495 5.351 7.393 6.383 6.508 Australia 4.700 3.700 3.683 4.250 4.400 4.600 Russia 3.444 2.996 5.545 5.000 4.400 4.200 Outros 45.775 43.913 47.198 48.840 48.859 46.917
Importação 48.367 49.339 48.400 50.991 51.837 51.763 Exportação 48.332 53.857 55.019 55.293 57.437 53.697 Consumo 154.232 155.763 159.208 164.725 167.277 170.996
Estoques F USDA 28.821 30.729 37.199 45.729 47.862 45.066
Estoques Finais ( ∆∆∆∆ X/M) 28.786 35.212 48.301 61.133 68.866 68.004 Estoque/uso 18,7% 22,6% 30,3% 37,1% 41,2% 39,8%Sup/Def (1.053) 6.426 13.089 12.832 7.733 (862) * A relação estoque uso não contabiliza as imp e exp, que são diferentes segundo o USDA
Fonte: USDA, ISMA, ÚNICA
Situação das usinas – (Centro-sul, 65 grupos)
Fonte: ItauBBA/CAnaplan
Grupos: 12
Moagem total: 121,9 mt
Moagem média por grupo: 10,2 mt
Grupos: 14
Moagem total: 93,4 mt
Moagem média por grupo: 6,7 mt
Grupos: 21
Moagem total: 110,2 mt
Moagem média por grupo: 5,2 mt
Grupos: 18
Moagem total: 103,8 mt
Moagem média por grupo: 5,8 mt
Posição fundos
0
5
10
15
20
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30
35
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-100
-50
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5
US$
c/lbM
il C
on
trat
os
Açúcar
Net - Non Commercial Preço - 1º Vencimento
111
Share posição fundos - Açúcar
0,0
5,0
10,0
15,0
20,0
25,0
30,0
35,0
40,0
0%
10%
20%
30%
40%
50%
60%
70%
80%
90%
100%
US$
c/lb
share commercials share non-commercials Price
112
Produção e Acompanhamento da Safra UNICA
113
Evolução da Produção no Centro-sul (UNICA)
114
Centro-Sul 2007/08 2008/09 2009/10 2010/11 2011/12 2012/13 2013/14
( a ) (b/a)
Cana (mi de t) 431,1 505,0 542,0 556,7 493,3 532,8 596,9 -3%
Açúcar (mi de t) 26,201 26,7 28,6 33,5 31,3 34,1 34,3 -5%
Anidro (bi de l) 7,1 8,2 6,2 7,4 7,5 8,7 11,0 2%
Hidratado (bi de l) 13,1 16,9 17,5 17,9 13,1 12,6 14,6 0%
Álcool total (bi de l) 20,2 25,1 23,7 25,4 20,5 21,4 25,6 1%
ATR (mi de t) 62,2 71,1 70,6 78,6 67,8 72,2 79,6 -2%
ATR/TC (kg/t) 144,4 140,9 130,2 141,2 137,5 135,6 133,3 1%
Kg ATR/ha (mil t) 11,0 10,8 9,5 10,2 8,7 9,1 9,5
t/ha 75,9 76,8 72,9 72,1 63,5 66,9 71,4 7%
Area Cana disponivel para colheita CANASAT5.678 6.579 7.432 7.722 7.774 7.964 8.358
Mix % (Açúcar) 44,2 39,5 42,6 44,7 48,4 49,5 45,2
Fonte: UNICA
Acompanhamento da Safra Centro-sul (UNICA)
115
Proj 2 Acompanhamento da Safra
Centro-Sul 2012/13 2013/14 2014/15
2013/14 2014/15
(a) (b) (b/a) (e ) (f) (f/e)
Cana (mi de t) 532,8 596,9 545,9 -9% 596,0 570,1 -4,3%
Açúcar (mi de t) 34,1 34,3 31,4 -9% 34,3 32,0 -6,7%
Anidro (bi de l) 8,7 11,0 11,3 3% 11,0 10,9 -1,3%
Hidratado (bi de l) 12,6 14,6 12,7 -13% 14,5 15,2 4,7%
Álcool total (bi de l) 21,4 25,6 24,0 -6% 25,5 26,0 2,1%
ATR (mi de t) 72,2 79,6 74,0 -7% 79,5 77,9 -2,0%
ATR/TC (kg/t) 135,6 133,3 135,5 2% 133,4 136,6 2,4%
Mix % (Açúcar) 49,5 45,2 44,5 45,3 43,1
Fonte: UNICA
(Até 31/01)
Projeção UNICA Safra 2015/16
116
Fecham.
Centro-Sul 2012/13 2013/14 2014/15
(a) (b) (b/a) ( c ) (d) (c/b) (d/b)
Cana (mi de t) 532,8 596,9 567,0 -5% 541,4 561,6 -5% -1%
Açúcar (mi de t) 34,1 34,3 31,9 -7% 29,0 30,3 -9% -5%
Anidro (bi de l) 8,7 11,0 10,8 -2% 10,7 11,9 -1% 10%
Hidratado (bi de l) 12,6 14,6 15,0 3% 13,5 14,1 -10% -6%
Álcool total (bi de l) 21,4 25,6 25,8 1% 24,2 26,0 -6% 1%
Fonte: UNICA
Proj
2015/16
Exportações de açúcar (mil toneladas)
0
400
800
1.200
1.600
2.000
2.400
2.800
3.200
3.600
4.000
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set/
14
nov/
14
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/15
mil
ton
ela
das
Fonte/source: SECEX - Elaboração: MB Agro
Mensal
117
Cristal Refinado Total
mil t mil t mil t
jan/14 1.803 335 2.138
dez/13 1.980 363 2.343
jan/15 1.748 614 2.362
Acum14 1.803 335 1.803
Acum15 1.748 614 1.748
Var -3% 84% -3%
Exportações de açúcar – Média móvel 12M (mil toneladas)
118
0
500
1.000
1.500
2.000
2.500
3.000
3.500
4.000
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Mil
ton
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FOnte Secex Elaboração MBAgro
X Mensal
12 por Média Móvel (X Mensal)
Açúcar: preços internacionais e futuros (US$c/lb)
119
Açúcar: US$c/lb x R$/lb
120
0,0
2,0
4,0
6,0
8,0
10,0
12,0
14,0
16,0
18,0
20,0
22,0
24,0
26,0
28,0
30,0
32,0
34,0
36,0
38,0
40,0
42,0
44,0
46,0
48,0
50,0
52,0
54,0
56,0
jan/00 jan/01 jan/02 jan/03 jan/04 jan/05 jan/06 jan/07 jan/08 jan/09 jan/10 jan/11 jan/12 jan/13 jan/14 jan/15
US$/lb
R$/lb
Source NYBOTProjection: future market 25/02/2015
Açúcar: preços internacionais e futuros (R$c/lb)
121
Açúcar: preços internacionais e futuros (R$/ton)
122
Açúcar: mercado interno CEPEA (R$/ 50 kg)
123
50,26
74,00
10,00
20,00
30,00
40,00
50,00
60,00
70,00
80,00
90,00
100,00
13-n
ov-0
1
13-m
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13-n
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4
13-m
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5
13-n
ov-0
5
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6
13-n
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6
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7
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ov-0
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13-n
ov-0
8
13-m
ai-0
9
13-n
ov-0
9
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0
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ov-1
0
13-m
ai-1
1
13-n
ov-1
1
13-m
ai-1
2
13-n
ov-1
2
13-m
ai-1
3
13-n
ov-1
3
13-m
ai-1
4
13-n
ov-1
4
R$
/ 5
0 k
g
Fonte/Source: CEPEA Até/until 24/02/15
Açúcar cristal SP/Raw sugar SP
Refinado amorfo SP/white sugar
1,470,68
7,3
7,7
8,8 8,4
8
8
8
8
9
9
9
9
9
0,0
2,0
4,0
6,0
8,0
10,0
12,0
2013/14 2014/15
Bilh
ões
d e
litro
s /
milh
ões
de
m3
ANIDRO
Consumo interno
Exportação
Série3
0,83 0,48
11,0 10,7
11,811,2
11
11
11
11
11
11
11
12
12
12
12
12
0,0
2,0
4,0
6,0
8,0
10,0
12,0
2013/14 2014/15
Bilh
ões
d e
litro
s /
milh
ões
de
m3
HIDRATADO
Consumo interno
Exportação
Série3
2,31,2
18,3
18,4
20,619,5
-
5
10
15
20
25
0,0
1,0
2,0
3,0
4,0
5,0
6,0
7,0
8,0
9,0
10,0
11,0
12,0
13,0
14,0
15,0
16,0
17,0
18,0
19,0
20,0
21,0
22,0
2013/14 2014/15
Bilh
ões
d e
litro
s /
milh
ões
de
m3
ETANOL TOTAL
Consumo interno Exportação Série3
Consumo de etanol Safra 2014/15 (Fonte: UNICA)
124
5%
-2%
-54%
-5%
-42%
-5%
0,5%
-50%
-5%
-10
0
10
20
30
40
50
60
70
80
90
100
0
50
100
150
200
250
300
350
400
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/14
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4
%
Fonte: Anfavea, elaboração MBAgro
Vendas mensais (mil unidades)
Participação nas vendas (%)
Vendas de veículos Flex-fuel
125
(Mil unidades) Part. Nas vendas totais Frota(000 units) Share in sale Fleet
jan/14 266 88,5% 21.925 jan/15 217 88,8% 24.817
Var. -18,3% 0,4% 13%
Preço do álcool anidro e hidratado mercado interno
126
1,42
1,50
0,0
0,5
1,0
1,5
2,0
2,5
jan/00 jan/01 jan/02 jan/03 jan/04 jan/05 jan/06 jan/07 jan/08 jan/09 jan/10 jan/11 jan/12 jan/13 jan/14 jan/15
R$
/lhidratado
anidro
Custo Anidro
Custo Hidratado
Source/Fonte: Cepea. Elaboração/Prepared by: MB Agro
Var PM 2015/14:
Anidro: 1,5%Hidratado: 3,5%
Relação de preços Etanol X Gasolina
127
Simulações preço de milho x etanol importado
128
Simulação
Corn CBOT Custo de produção etanol (com receita
de DDG)
Etanol EUA interior de SP
Anidro Fob usina
SP
US$/bu US$/gal R$/l3,00 1,24 1,153,50 1,42 1,25 Ago4,00 1,60 1,36 1,344,50 1,78 1,475,00 1,96 1,585,50 1,92 1,566,00 2,31 1,80
US$/R$=2,30
fev1,50
900.000
950.000
1.000.000
1.050.000
1.100.000
1.150.000
1.200.000
1.250.000
1.300.000
J F M A M J J A S O N D
00
0 g
alo
es
Fonte: RFA
2012
2013
2014
2015
Produção mensal de etanol nos EUA
129
2011: 13,9 bi de gal2012: 13,2 2013: 13,31
Jan-dez 13: 13,31 Jan-dez 14 e: 14,29
Var. 7,4%
Produção semanal de etanol nos EUA
130
600
650
700
750
800
850
900
950
1.000
30.000
32.000
34.000
36.000
38.000
40.000
42.000
44.000
11/2
6/2
010
12/3
1/2
010
02/0
4/2
011
03/1
1/2
011
4/1
5/2
01
1
5/2
0/2
01
1
6/2
4/2
01
1
7/2
9/2
01
1
09/0
2/2
011
10/0
7/2
011
11/1
1/2
011
12/1
6/2
011
1/2
0/2
01
2
2/2
4/2
01
2
3/3
0/2
01
2
05/0
4/2
012
06/0
8/2
012
7/1
3/2
01
2
8/1
7/2
01
2
9/2
1/2
01
2
10/2
6/2
012
11/3
0/2
012
01/0
4/2
013
02/0
8/2
013
3/1
5/2
01
3
4/1
9/2
01
3
5/1
7/2
01
3
6/2
1/2
01
3
7/2
6/2
01
3
8/3
0/2
01
3
10/0
4/2
013
11/0
8/2
013
12/1
3/2
013
1/1
7/2
01
4
2/2
1/2
01
4
3/2
8/2
01
4
05/0
2/2
014
06/0
6/2
014
07/1
1/2
014
8/1
5/2
01
4
9/1
9/2
01
4
10/3
1/2
014
12/0
5/2
014
Esto
qu
e d
e e
tan
ol (
00
0 g
al)
Pro
du
ção
de
eta
no
l (0
00
gal)
Fonte: RFA
Produção diária Estoque
2011: 13,9 bi de gal2012: 13,2 2013: 13,31
Importações de Etanol pelos EUA (milhões de galões)
131Fonte/source: RFA
Importações de Etanol pelos EUA (semanal)
132
-
5,0
10,0
15,0
20,0
25,0
30,0
35,0
40,0M
ilhõ
es
d e
galõ
es/
sem
ana
Exportações de Etanol pelos EUA (milhões de galões)
133
Fonte/source: RFA
Exportações de Etanol pelos EUA (mensal)
134
0
100
200
300
400
500
600
700
jan
/08
mai
/08
set/
08
jan
/09
mai
/09
set/
09
jan
/10
mai
/10
set/
10
jan
/11
mai
/11
set/
11
jan
/12
mai
/12
set/
12
jan
/13
mai
/13
set/
13
jan
/14
mai
/14
set/
14
Milh
õe
s d
e li
tro
s
Fonte/source: USDA
Outros Brasil
Importações brasileiras de etanol
135
1,4
50
,30
0,2
6
0,3
2
0,00
0,25
0,50
0,75
1,00
1,25
1,50
abr mai jun jul ago set out nov dez jan fev mar
Bilh
ões
de
litr
os
Fonte: MDIC - Elaboração: MB Agro
Importação Total Acumulada de Etanol (ano safra)
2011/12
2012/13
2013/14
2014/15
Exportações brasileiras de etanol – Média móvel 12M
136
0,000
0,100
0,200
0,300
0,400
0,500
0,600
0,700
jan
/00
ago
/00
mar
/01
out/
01
mai
/02
de
z/0
2
jul/
03
fev/
04
set/
04
ab
r/0
5
nov/
05
jun
/06
jan
/07
ago
/07
mar
/08
out/
08
mai
/09
de
z/0
9
jul/
10
fev/
11
set/
11
ab
r/1
2
nov/
12
jun
/13
jan
/14
ago
/14
Bil
hõ
es
de
litro
s
Fonte: Secex Elaboração MBAgro
Mensal 12 por Média Móvel (Mensal)
Exportações brasileiras de etanol
137
Bilhões Litros Mil m3
jan/14 0,19 193
jan/15 0,15 154
% -20,2% -20,2%
Acum14 0,19 193
Acum15 0,15 154
% -20,2% -20,2%
0
100
200
300
400
500
600
jan
/12
abr/
12
jul/
12
ou
t/12
jan
/13
abr/
13
jul/
13
ou
t/13
jan
/14
abr/
14
jul/
14
ou
t/14
jan
/15
00
0 li
tro
s/lit
ers
Fonte:/Source SECEX Elaboração MBAgro
Preço gasolina equivalente em Milho (EUA)
RBOB gasoline price: Los Angeles Reformulated RBOB Regular Gasoline Spot Price (Dollars per Gallon)138
Milho equivalente: RBOB convertido em equivalente etanol, acrescido dos custos e subsídios, convertido em bushel de milho
Paridades (R$/ATR)
139
0,35
0,40
0,50 0,47
0,46
0,47
0,53
0,20
0,30
0,40
0,50
0,60
0,70
0,80
Source Conseca/ICE/Cepea Projections/elaboration MBAgro
AVHP
EAC
EHC
ATR Acum
Preço equivalente Açúcar VHP (R$/sc)
140
NY#11 NY#11US$c/lb AVHP Anidro Hidratado US$c/lb AVHP Anidro Hidratad o
abr/14 17,0 35,9 47,5 43,6 abr/15 13,8 39,7 46,0 42,1mai/14 17,5 37,6 42,6 39,1 mai/15 13,8 40,0 45,5 41,7jun/14 17,2 38,2 42,4 39,5 jun/15 13,9 40,8 46,2 42,3jul/14 17,2 38,7 42,8 40,0 jul/15 14,1 41,5 46,6 42,7
ago/14 15,9 38,8 42,0 39,3 ago/15 14,4 42,9 46,3 42,4set/14 14,6 37,8 42,5 39,1 set/15 14,6 43,7 46,1 42,3out/14 16,5 39,2 40,2 37,0 out/15 14,7 44,6 47,1 43,2nov/14 15,9 41,1 41,5 39,6 nov/15 15,0 45,7 49,2 45,1dez/14 15,0 42,0 43,9 41,2 dez/15 15,1 46,4 51,2 46,9jan/15 15,1 41,4 45,5 43,1 jan/16 15,2 47,2 50,4 46,2fev/15 14,4 40,1 50,8 46,6 fev/16 15,5 48,0 53,1 48,6
mar/15 13,8 39,3 48,2 44,2 mar/16 15,8 48,8 53,5 49,0Fonte: Orplana/UNICA Elaboração/projeção MBAgro
EQUIVALENTE VHP (R$/sc)Safra 2015/16p
EQUIVALENTE VHP (R$/sc)Safra 2014/15 e
Índice
o Conjuntura
o Soja
o Milho
o Algodão
o Trigo
o Açúcar e álcool
o Suco de Laranja
o Café
o Insumos
141
Projeções safra brasileira 2015/16
142
Nov 14• F.O. Licht: 43 milhões de sacas.• Rabobank: 42 a 47 milhões de sacas.
Dez 14• Citigroup: 44,7 milhões de sacas.• Volcafé: 49,5 milhões de sacas.
Jan 15• IBGE: 45,5 milhões de sacas.• Conab (1º lev.): Entre 44,1 e 46,6 milhões de sacas (Média 45,4)
Fev 15• IBGE: 43,9 milhões de sacas.
Safra brasileira de café – Conab
143
(em 1000 sacas)
UF/ REGIÃOArábica Robusta Total Arábica Robusta Total Arábica Robusta Total
Minas Gerais 22.345 297 22.643 22.988 354 23.342 3% 19% 3%
Sul e Centro Oeste 10.804 - 10.804 10.441 - 10.441 -3% -3%
Cerrado/Triângulo, Alto Paran. e Noroeste 5.765 - 5.765 5.005 - 5.005 -13% -13%
Zona da Mata, Rio Doce e Central 5.111 193 5.304 6.898 230 7.128 35% 19% 34%
Norte, Jequitinhonha e Mucuri 666 104 770 645 124 769 -3% 19% -0%
Espírito Santo 2.857 9.949 12.806 3.010 8.740 11.750 5% -12% -8%
São Paulo 4.589 - 4.589 4.294 - 4.294 -6% -6%
Paraná 559 - 559 1.050 - 1.050 88% 88%
Bahia 1.337 1.040 2.377 1.433 988 2.421 7% -5% 2%
Rondônia - 1.478 1.478 - 1.558 1.558 5% 5%
Mato Grosso 2 164 166 2 164 166 0% 0% 0%
Pará - 69 69 - 69 69 0% 0%
Rio de Janeiro 292 - 292 292 - 292 -0% -0%
Goiás 237 - 237 287 - 287 21% 21%
Outros 93 40 133 93 40 133 1% 0% 0%
BRASIL 32.310 13.036 45.346 33.449 11.912 45.361 3,5% -8,6% 0,0%
Fonte: Conab (1º lev. Jan/15), Elaboração: MB Agro 74% 26%
Safra 2014/2015 (4ª est.) (a) Safra 2015/2016 (1ª est.) (b) Var.% (b/a)
Safra brasileira de café
144
30,933,1
31,3
48,5
28,8
39,3
32,9
42,5
36,1
46,0
39,5
48,1
43,5
50,849,245,3 45,4
20
25
30
35
40
45
50
55
60
1999
/00
2000
/01
2001
/02
2002
/03
2003
/04
2004
/05
2005
/06
2006
/07
2007
/08
2008
/09
2009
/10
2010
/11
2011
/12
2012
/13
2013
/14
2014
/15
2015
/16*
milh
õe
s de
sa
cas
Fonte: Conab, Elaboração: MB Agro* Média do intervalo. 1º levantamento (jan/15)
7%
-5%
55%
-41%
36%
-16%
29%
-15%
28%
-14%
22%
-10%
17%
-3% -8%
0%
-60%
-40%
-20%
0%
20%
40%
60%
Bienalidade - Variação da produção ano a ano
Fonte: Conab, Elaboração: MB Agro *1º levantamento (jan 15)
Projeção do balanço de oferta e demanda – Brasil (Simulação 2015/16)
145
• Simulamos o efeito no balanço caso a safra 15/16 seja igual a 14/15. Esta simulação considera o
consumo exógeno (calculado) pois a estimativa da Abic não “conversa” com os números da Conab.
Ano safra: 1/7 a 30/6 obs.: Considerando o consumo da ABIC
(1000 sacas) Conab Conab Secex Abic Calculado Cecafé (cons. ABIC)
Estoque Produção Importação Oferta Cons. Cons. Export. Demanda Estoque
(Jul-Jun) Inicial Total Interno Interno Total final
2013/14 2.842 49.152 77 52.070 20.100 34.134 54.234 -2.241 ??
2014/15 P -2.241 45.346 108 43.213 20.100 23.005 43.105 0
45.360
Ano safra: 1/7 a 30/6 obs.: Considerando o consumo calculado
(1000 sacas) Conab Conab Secex Abic Calculado Cecafé (cons. Calc.)
Estoque Produção Importação Oferta Cons. Cons. Export. Demanda Estoque
(Jul-Jun) Inicial Total Interno Interno Total final
a 2013/14 2.842 49.152 77 52.070 15.335 34.134 49.469 2.601
b 2014/15 P 2.601 45.346 108 48.055 15.642 32.305 47.947 0
c 2015/16 P 0 45.360 129 45.489 15.955 29.405 45.360 0
Var. % (b/a) -8% 40% 2% -5%
Var. % (c/b) 0% 20% 2% -9%
Var. scs (b/a) -3.806 307 -1.829
Var. scs (c/b) 14 313 -2.900
Fontes: Conab, ABIC, Cecafé e Secex Simulações: MB Agro
total duas safras
-4.729
(queda exportação)
Produção e Consumo Mundial – OIC
146
123
106116 111
128117
129123
133
136
147147
142
111
114
120 121
125 129133 132
137140
143 146
149
100
110
120
130
140
150
160
02/03 03/04 04/05 05/06 06/07 07/08 08/09 E 09/10 10/11 11/12 12/13 13/14 P(dez/14)
14/15 P(dez/14)
Milh
ões
de
saca
s
Produção
Consumo (ano civil)
Fonte: OIC Elaboração: MB Agro
1000 sacas variação (%)
14/15 P (dez/14) 14-15/13-14
Produção 141.620 -3,6%
Consumo 149.237 2,1%
• A OIC divulgou em jan/15 a primeira estimativa para a produção mundial 2014/15.
Balanço mundial – OIC – simulação 2015/16
147
Balanço de oferta e demanda de café (Jan/15) (simulação)
13-14/12-13 OIC 14-15/13-14 MB Agro 15-16/14-15
(milhões de sacas) 2010/11 2011/12 2012/13 2013/14 Var. 2014/15 (E) Var. 2015/16 (P) Var.
Estoque inicial 43,4 39,6 38,0 34,9 -8% 35,7 2% 28,1 -21%
Produção 133,4 136,2 147,5 146,9 -0,4% 141,6 -3,6% 153,2 8,2%
Brasil (72% Arábica) 48,1 43,5 50,8 49,2 -3% 45,3 -8% 45,4 0%
Vietnã (97% Robusta) 20,0 26,5 25,0 27,5 10% 27,5 0% 30,8 12%
Indonésia (82% R) 9,1 7,3 13,0 11,7 -11% 9,0 -23% 10,1 12%
Colômbia (100% A) 8,5 7,7 9,9 12,1 22% 12,5 3% 14,0 12%
Etiópia (100 % A) 7,5 6,8 6,2 6,5 5% 6,6 2% 7,4 12%
Honduras (100% A) 4,3 5,9 4,5 4,6 1% 4,7 2% 5,2 12%
Índia (69% R) 4,7 4,9 5,0 5,1 2% 5,7 13% 6,4 12%
México (96% A) 4,0 4,6 4,3 3,9 -9% 4,0 2% 4,5 12%
Peru (100% A) 4,1 5,4 4,5 4,3 -3% 3,4 -22% 3,8 12%
Outros 23,0 23,8 24,2 22,0 -9% 22,9 4% 25,6 12%
Consumo 137,2 139,5 143,0 146,1 2,1% 149,2 2,1% 152,4 2,1%
Estoque Final 39,6 38,0 34,9 35,7 2,3% 28,1 -21,3% 28,9 2,7%
Rel. Estoque/Uso (%) 29% 27% 24% 24% 19% 19%
Fonte: OIC/Conab Elaboração e Estimativas: MB Agro Conab Jan/14
• Partindo da primeira estimativa da OIC para o ano 2014/15, simulamos a necessidade de produção mundial em 2015/16 para que a relação estoque/uso fique constante.
• Consideramos o Brasil produzindo em 2015 o mesmo volume de 2014.
Preços
148
Café Arábica fev 15/14 fev 15/jan 15
SP (R$/sc) 27,3% 0,2%
NY (c US$/lb) 2,6% -7,0%
230260290320350380410440470500530
90
110
130
150
170
190
210
230
250
R$/
saca
cen
ts U
SD/l
ibra
-pes
oArábica NY 1º vencimento (cents USD/lb)
Arábica SP (R$/saca)
Fonte: ICE, Cepea Elaboração: MB Agro até 25/02/2015
Posição dos fundos
80
110
140
170
200
230
260
290
320
-40-30-20-10
010203040506070
jan
/06
jul/
06
jan
/07
jul/
07
jan
/08
jul/
08
jan
/09
jul/
09
jan
/10
jul/
10
jan
/11
jul/
11
jan
/12
jul/
12
jan
/13
jul/
13
jan
/14
jul/
14
jan
/15
US$
c/lbMil
Co
ntr
ato
s
Fonte: Commitments of Traders, ICE - Elaboração: MB Agro
CAFÉ 'C' - ICE FUTURES U.S. Net - Non Commercial Preço - 1º Vencimento
149
Share posição fundos - café
0%
10%
20%
30%
40%
50%
60%
70%
80%
90%
100%
60
110
160
210
260
310
360
jan-06 jan-07 jan-08 jan-09 jan-10 jan-11 jan-12 jan-13 jan-14 jan-15
US
$c/l
bshare commercials share non-commercials Price
150
Exportação de café - CECAFÉ
151
Preços Conillon Arábica
jan/15 116,0 212,8 US$/sc
Jan 15/14 8,0% 56,8%Jan 15/Dez 14 -3,9% -2,7%
Jan-Dez 14/13
Conillon Arábica Torrado Total verde Solúvel TotalVar. % 14/13 163,4% 9,9% -17,5% 17,0% -3,3% 14,7%
sacas 3.446.818 29.416.575 25.456 32.888.849 3.431.725 36.320.574
1,8
2,0
2,2
2,4
2,6
2,8
3,0
3,2
3,4
3,6
1 2 3 4 5 6 7 8 9 10 11 12
Mil
hõ
es
de
sac
as
2010
2011
2012
2013
2014
2015
Fonte: Cecafé. Elaboração: MB Agro
100
120
140
160
180
200
220
240
260
280
300
1 2 3 4 5 6 7 8 9 10 11 12
US$
/sac
a
Preço médio de exportação
2011
2012
2013
2014
2015
Preço internacional e mercado futuro
152
30
50
70
90
110
130
150
170
190
210
230
250
270
290
310
cen
ts U
S$/l
ibra
-pes
o
Fonte: ICE, Elaboração: MB Agro
13,7%
-38,9%-2,4%15,9%
22,9%
41,0%0,7%
8,8%
12,6%
-5,2%
30,3%
55,0%
-30,9%
22,9%
40,8%
Média 2000-13117,34
Preços futuros de 25/02/2015
-15,7%
150
160
170
180
190
20
30
40
50
US$
/lb
Mil
Con
trat
os
Café - NYPosição Líquida dos Fundos Preço - US$/lb
Diferencial arábica x robusta em NY (US$)
153
80
85
90
95
100
105
110
115
120
US
cen
ts/l
b
Robusta NY
100115130145160175190205220235
US
cen
ts/l
b
Arabica NY (1º vencimento)
0
20
40
60
80
100
120
jan-14 mar-14 mai-14 jul-14 set-14 nov-14 jan-15
US
cen
ts/l
b
Arábica - Robusta NY (Diferencial)
Diferencial arábica x robusta no Brasil (R$)
154
250275300325350375400425450475500525
R$
/sa
ca
Arábica Brasil
200210220230240250260270280290300310320
R$
/sa
ca
Robusta Brasil
0255075
100125150175200225250275
jan-14 mar-14 mai-14 jul-14 set-14 nov-14 jan-15
R$
/sa
ca
Arábica - Robusta (Diferencial)
Termos de troca
155
MG (Arab.) ES (Conil .)
fev/14 2,4 3,6
fev/15 2,0 3,2
Fev 15/14 -16% -11%
Jan-Fev 15/14 -30% -17%
1,0
1,5
2,0
2,5
3,0
3,5
4,0
4,5
5,0
5,5ja
n/0
6
ago
/06
mar
/07
ou
t/07
mai
/08
de
z/0
8
jul/
09
fev/
10
set/
10
abr/
11
no
v/1
1
jun
/12
jan
/13
ago
/13
mar
/14
ou
t/14
saca
s d
e ca
fé/t
de
20
-05
-20
Café x fertilizante
Guaxupé (MG) Arábica
Fonte: Anda, AEData, MB Agro. Elaboração: MB Agro
fev/15
156
Estoques nos países consumidores - consolidado
15
17
19
21
23
25
27
29
1 2 3 4 5 6 7 8 9 10 11 12
Milh
ões
de
saca
sEstoques (EU, EUA, Londres e Japão)
2009
2010
2011
2012
2013
2014
Fontes: ECF, GCA, LIFFE e AJCA. Elaboração: MB Agro
Índice
o Conjuntura
o Soja
o Milho
o Algodão
o Trigo
o Açúcar e álcool
o Suco de Laranja
o Café
o Carne Bovina
o Leite
o Insumos
157
Rebanho EUA – USDA
158
1975;132.028
2015; 89,800
50,000
60,000
70,000
80,000
90,000
100,000
110,000
120,000
130,000
140,0001
920
19
27
19
34
19
41
19
48
19
55
19
62
19
69
19
76
19
83
19
90
19
97
20
04
20
11
1000
cab
eças
Rebanho Bovino - EUA
2015; 13,677
5,000
10,000
15,000
20,000
25,000
30,000
35,000
40,000
100
0 c
ab
eça
s
Bezerros - EUA
2015; 39,000
30,000
35,000
40,000
45,000
50,000
55,000
60,000
19
25
19
32
19
39
19
46
19
53
19
60
19
67
19
74
19
81
19
88
19
95
20
02
20
09
100
0 ca
beç
as
Vacas e novilhas - EUA
(em 1º/jan) Var. 15/14 1000 cab
Rebanho total 1.4% 1,274
Vacas e novilhas 1.8% 707
Bezerros 0.9% 119
Preço do boi gordo nos EUA
159
70
75
80
85
90
95
100
105
110
jan
-12
mar
-12
mai
-12
jun
-12
ago
-12
ou
t-12
de
z-1
2
fev-
13
abr-
13
jun
-13
ago
-13
ou
t-13
de
z-1
3
fev-
14
abr-
14
jun
-14
ago
-14
ou
t-14
de
z-1
4
fev-
15
USD
/@
Fonte: USDA, Elaboração: MB Agro
Preço diário da carne bovina nos EUA
160
US$/cwt
fev/15 dez/14 fev 15/jan 15 fev 15/14 Jan-Fev 15/14
Choice 240,63 253,90 -5,2% 12,2% 13,1%
120
140
160
180
200
220
240
260
280
01 02 03 04 05 06 07 08 09 10 11 12
US$
/cw
t
meses do ano
Choice beef cutout, USDA
2010
2011
2012
2013
2014
2015
Preço do bezerro nos EUA x Abates de fêmeas
161
1100
1150
1200
1250
1300
1350
1400
1450
1500
1550
1.00
2.00
3.00
4.00
5.00
6.00
7.00
8.00ja
n/9
0
jan
/92
jan
/94
jan
/96
jan
/98
jan
/00
jan
/02
jan
/04
jan
/06
jan
/08
jan
/10
jan
/12
jan
/14
Fêm
eas
ab
atid
as
USD
/kg
Preço bezerro (nominal)Abates de vacas (Média Móvel 12 m)
bez.: dez/14abate: jan/15
Fonte: USDA, Elaboração: MB Agro
162
Austrália – Projeção de rebanho e abates
28,51 28,42
29,29
28,46
26,8026,50 26,60
27,1027,50
27,90
25
26
26
27
27
28
28
29
29
30
30
2011 2012 2013 2014e 2015f 2016f 2017f 2018f 2019f 2020f
Milh
ões
de
cab
eças
Rebanho
-6% (15/14)ou
-1,7 mm cabeças
7.261 7.352
8.360
9.174
7.800
7.300 7.250 7.300
7.7007.900
6.000
6.500
7.000
7.500
8.000
8.500
9.000
9.500
2011 2012 2013 2014e 2015f 2016f 2017f 2018f 2019f 2020f
1000
cab
eças
Abates-15% (15/14)
ou -1,4 mm cabeças
1.400 1.417
1.617
1.896
1.544
1.441 1.455 1.4701.566
1.617
1.0001.1001.2001.3001.4001.5001.6001.7001.8001.9002.000
2011 2012 2013 2014e 2015f 2016f 2017f 2018f 2019f 2020f
1000
t
Exportações
Fonte: MLA (Jan/15), Elaboração MB Agro
-19% (15/14)ou
-352 mil t
O ciclo pecuário
163
Abates 2014
164
Dados preliminares
Estimativa MB Agro
7,8%5,9%
4,0%
0,0%
11,0%
3,8% 2,5%
-7,5%
6,5%4,4%
-3,0%
2,3%
-10,0%
-5,0%
0,0%
5,0%
10,0%
15,0%
Bovinos - 2014/13mês 2014/mês 2013
-12,0%-10,1%
-0,8%
-6,9%
4,6%
-1,1%
3,0%1,5%
13,2%
30,6%
6,1% 5,0%
-20,0%
-10,0%
0,0%
10,0%
20,0%
30,0%
40,0%
Suínos - 2014/13mês 2014/mês 2013
-0,6%
5,2%
1,4%
-8,4%
0,6%
-1,5%
1,5%
-2,5%
7,1%
1,1% 0,4%
3,5%
-10,0%
-8,0%
-6,0%
-4,0%
-2,0%
0,0%
2,0%
4,0%
6,0%
8,0%
Aves - 2014/13mês 2014/mês 2013
Abates 2015
165
Dados preliminares
Estimativa MB Agro
-6,6%-7,0%
-6,0%
-5,0%
-4,0%
-3,0%
-2,0%
-1,0%
0,0%
Bovinos - 2015/14mês 2015/mês 2014
-0,1%-0,1%
-0,1%
-0,1%
-0,1%
0,0%
0,0%
0,0%
0,0%
0,0%
Suínos - 2015/14mês 2015/mês 2014
-5,1%-6,0%
-5,0%
-4,0%
-3,0%
-2,0%
-1,0%
0,0%
Aves - 2015/14mês 2015/mês 2014
Boi, bezerro, troca e escala de abate
166
500
600
700
800
900
1.000
1.100
1.200
1.300
1.400ja
n-0
9
jun
-09
no
v-09
abr-
10
set-
10
fev-
11
jul-
11
de
z-1
1
mai
-12
ou
t-1
2
mar
-13
ago
-13
jan
-14
jun
-14
no
v-14
R$/
cab
eça
Preço nominal do bezerro e média móvel 30 dias
Fonte: Cepea, Elaboração: MB Agro
9498
102106110114118122126130134138142146150
R$/
@
Preço do boi à vista - SP até 25/02/2015
1,71,81,92,02,12,22,32,42,52,62,7
Boi
Gor
do/
Bez
erro
Relação de troca
3
5
7
9
11
13
15
17
dia
s
Escala de abate - MT
Fonte: IMEA. Elaboração: MB Agro
até 20/02/2015
Preços diários no atacado
167
1,502,002,503,003,504,004,505,005,506,006,507,007,50
jan
-07
jul-
07
jan
-08
jul-
08
jan
-09
jul-
09
jan
-10
jul-
10
jan
-11
jul-
11
jan
-12
jul-
12
jan
-13
jul-
13
jan
-14
jul-
14
jan
-15
R$
/kg
Frango Resfriado
Dianteiro Bovino Com Osso
até 25/02/2015Fonte: Intercarnes e IEA, Elaboração: MB Agro
Preços diários das carcaças no atacado
168
4,00
5,00
6,00
7,00
8,00
9,00
10,00
11,00
12,00
13,00ja
n-1
2
abr-
12
jul-
12
ou
t-12
jan
-13
abr-
13
jul-
13
ou
t-13
jan
-14
abr-
14
jul-
14
ou
t-14
jan
-15
R$
/kg
Dianteiro com Osso (Kg) Ponta de Agulha (Kg) Traseiro com Osso (Kg)
Fonte: Intercarnes, Elaboração: MB Agro
Preço do boi gordo em dólares
169
15
25
35
45
55
65
75
85
95
105
115
jan
/06
jan
/07
jan
/08
jan
/09
jan
/10
jan
/11
jan
/12
jan
/13
jan
/14
jan
/15
US$
/@
EUA
Argentina
Brasil
Uruguai
Paraguai
Austrália
Fonte: Sagpya (ARG), INAC (URU), Cepea (BRA), El Rodeo (PAR), MLA (AUS), USDA (EUA), BacenElaboração: MB Agro
Jan/15
Preço futuro do boi gordo
170
11
4 11
81
24
12
41
22
12
21
19 1
23 1
29 1
34
14
31
43
14
31
44
14
41
43
14
31
44
14
51
46
14
81
49
14
91
49
80859095
100105110115120125130135140145150155
jan/12 jul/12 jan/13 jul/13 jan/14 jul/14 jan/15 jul/15
R$
/@
SP MT GO
Fonte: Cepea, BM&F, Elaboração: MB Agro
Ajustes futuros de: 25/02/2015
fev 15/fev 14: 21,7%
fev 15/jan 15: 0,4%
mai 15/fev 15: -0,2%
Preço diário do frango
171
1,60
1,80
2,00
2,20
2,40
2,60
2,80
3,00
3,20
3,40
3,60
3,80
4,00
01
/jan
16
/jan
31
/jan
16
/fev
04
/ma
r
21
/ma
r
09
/ab
r
28
/ab
r
15
/ma
i
03
/ju
n
20
/ju
n
09
/ju
l
28
/ju
l
14
/ago
02
/se
t
19
/se
t
08
/ou
t
27
/ou
t
13
/no
v
02
/dez
19
/dez
jan fev mar abr mai jun jul ago set out nov dez
R$
/kg Resfriado - 2014
Resfriado - 2015
Vivo - 2014
Vivo - 2015
Fontes: APA e IEA. Elaboração: MB Agro
25/2/2015
Custo de produção e rentabilidade (BR ponderado) - Avicultura
172
Share abates 18% 14% 29% 15% 7% 3% 5% 8% 0% 1%
Avicultura SC SP PR RS GO MS MT MG CE PE
-15%
-10%
-5%
0%
5%
10%
15%
20%
25%
30%
35%
1,20
1,40
1,60
1,80
2,00
2,20
2,40
2,60
2,80
jan/10 jan/11 jan/12 jan/13 jan/14 jan/15
R$/
kg
Avicultura
Rentab. Brasil (%) Custo Brasil Preço Brasil
Fonte: Embrapa/MB Agro Obs. Ponderado pela participação nos abates
fev/15 (parcial)
Custo Preço Rentab.
2014/13 4% -1% -4%
Jan 15/14 1% -1% -2%
Jan 15/Dez 14 -2% -0% 1%
Preços diários da carne de frango nos EUA
173
1,40
1,50
1,60
1,70
1,80
1,90
2,00
2,10
2,20
2,30
2,40
US$
/lb
peito
1,00
1,20
1,40
1,60
1,80
2,00
2,20
US$
/lb
asa
0,96
0,98
1,00
1,02
1,04
1,06
1,08
1,10
1,12
1,14
1,16
US$
/lb
frango inteiro
0,45
0,47
0,49
0,51
0,53
0,55
0,57
US$
/lb
coxa
Produção de ovos férteis e alojamentos de pintos - EUA
174
145
150
155
160
165
170
175
1 4 7 10 13 16 19 22 25 28 31 34 37 40 43 46 49 52
Mil
hõ
es
de
cab
eça
s
semana do ano
Alojamento semanal de pintos
2012
2013
2014
2015
até 14/22014/13: 0,8%2015/14: 2,7%
175
180
185
190
195
200
205
210
215
1 4 7 10 13 16 19 22 25 28 31 34 37 40 43 46 49 52
Mil
hõ
es
de
un
idad
es
semana do ano
Prod. ovos férteis
2012
2013
2014
2015
até 14/22014/13: 1,8%2015/14: 2,4%
-2,0%
-1,0%
0,0%
1,0%
2,0%
3,0%
4,0%
5,0%
1 3 5 7 9 11 13 15 17 19 21 23 25 27 29 31 33 35 37 39 41 43 45 47 49 51 53
semanas
Var. ante mesma semana do ano anterior - 2014/13 aloj. Pintinhos
ovos férteis
0.0%
0.5%
1.0%
1.5%
2.0%
2.5%
3.0%
3.5%
1 3 5 7 9 11 13 15 17 19 21 23 25 27 29 31 33 35 37 39 41 43 45 47 49 51 53
semanas
Var. ante mesma semana do ano anterior - 2015/14
aloj. Pintinhos
ovos férteis
Preços de aves e suínos na China
175
1,50
1,70
1,90
2,10
2,30
2,50
2,70
2,90
3,10
3,30
1 2 3 4 5 6 7 8 9 10 11 12
USD
/kg
meses
Suíno - ChinaChina Pig Tradable Spot Price
2011
2012
2013
2014
2015
Fonte: Bloomberg Elaboração: MB Agro
1,00
1,10
1,20
1,30
1,40
1,50
1,60
1,70
1 2 3 4 5 6 7 8 9 10 11 12
USD
/kg
meses
Frango - ChinaChina Broiler Tradable Spot Price
2011
2012
2013
2014
2015
Fonte: Bloomberg Elaboração: MB Agro
Jan-Dez 14/13 Jan 15/14 Jan 15/Dez 14
Frango 2,3% -3,9% -0,4%
Suíno -11,3% -4,9% -4,1%
Milho 2,4% -0,3% -0,1%
Farelo -10,3% -18,9% -5,2%
Evolução dos casos de PEDv nos EUA
176
0
50
100
150
200
250
300
350
Fonte: USDA/National Animal Health Laboratory Network Elaboração: MB Agro
até 8/2/15
Preço do suíno nos EUA - spot
177
50
60
70
80
90
100
110
120
130
140
01
/jan
14
/jan
27
/jan
09
/fev
22
/fev
06
/ma
r
19
/ma
r
01
/ab
r
14
/ab
r
27
/ab
r
10
/ma
i
23
/ma
i
05
/ju
n
18
/ju
n
01
/ju
l
14
/ju
l
27
/ju
l
09
/ago
22
/ago
04
/se
t
17
/se
t
30
/se
t
13
/ou
t
26
/ou
t
08
/no
v
21
/no
v
04
/dez
17
/dez
30
/dez
jan fev mar abr mai jun jul ago set out nov dez
c U
SD/l
b
2012
2013
2014
2015
até 25/02/2015
Fonte: USDA, Elaboração: MB Agro
Preço do suíno nos EUA – spot x futuro
178
50
60
70
80
90
100
110
120
130
140ja
n-1
1
abr-
11
jul-
11
ou
t-11
jan
-12
abr-
12
jul-
12
ou
t-12
jan
-13
abr-
13
jul-
13
ou
t-13
jan
-14
abr-
14
jul-
14
ou
t-14
jan
-15
c U
S$/l
b
Futuro 2º venc. Spot
Fonte: CBOT, Elaboração: MB Agroaté 25/02/2015
Preço diário do suíno vivo - Brasil
179
1,501,752,002,252,502,753,003,253,503,754,004,254,504,755,005,25
jan fev mar abr mai jun jul ago set out nov dez
R$
/kg 2012
2013
2014
2015
até 25/02/2015Fonte: Cepea, Elaboração: MB Agro
Custo de produção e rentabilidade (BR ponderado) - Suinocultura
180
-40%
-30%
-20%
-10%
0%
10%
20%
30%
40%
50%
1,50
2,00
2,50
3,00
3,50
4,00
4,50
jan/10 jan/11 jan/12 jan/13 jan/14 jan/15
R$/
kg
Suinocultura
Rentab. Brasil Custo Brasil Preço Brasil
Fonte: Embrapa/MB Agro Obs. Ponderado pela participação nos abates
fev/15(parcial)
Share abates 26% 5% 21% 22% 6% 13% 6%
Suinocultura SC SP PR RS GO MG MT
Custo Preço Rentab.
2014/13 4% 19% 15%
Jan 15/14 0% 11% 10%
Jan 15/Dez 14 -2% -3% -1%
1.000
1.500
2.000
2.500
3.000
3.500
4.000
4.500
5.000
5.500ja
n-1
1
mar
-11
jun
-11
ago
-11
no
v-1
1
jan
-12
abr-
12
jun
-12
set-
12
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2
fev-
13
abr-
13
jul-
13
set-
13
de
z-1
3
fev-
14
mai
-14
jul-
14
ou
t-14
de
z-1
4
USD
/t
Fonte: Global Dairy Trade, Elaboração: MB Agro
Preço internacional do leite em pó integral – Leilões Fonterra
181
leilão USD/t Var. 15 dias Var. 1 ano
18/02/15 3.272 14% -35%
Leite - preços internacionais x interno
1,000
1,500
2,000
2,500
3,000
3,500
4,000
4,500
5,000
5,500
6,000U
S$/t
Leite em pó integral
Oceania (USDA)
Europa Ocidental
Brasil
Oceania (GDT)
Fonte: USDA, Cepea e Gloabal Dairy Trade. Elaboração: MB AgroObs.: Média BR Cepea considerando 8,5 litros/kg em pó , INCLUSIVE CUSTO DE PROCESSAMENTO
fev/15
182
Fev 15/Jan 15 Fev 15/14 Jan-Fev 15/14
Oceania 18.2% -42.8% -47.3%
Europa 6.2% -43.5% -45.4%
Preço internacional x câmbio – equivalente interno
183
8.5 litros de leite fluido/kg em pó
Preço equivalente do litro de leite em relação ao preço internacional
USD câmbio
preço em pó 2.70 2.75 2.80 2.85 2.90 2.95
2,900 0.92 0.94 0.96 0.97 0.99 1.01
3,000 0.95 0.97 0.99 1.01 1.02 1.04
3,100 0.98 1.00 1.02 1.04 1.06 1.08
3,200 1.02 1.04 1.05 1.07 1.09 1.11
3,300 1.05 1.07 1.09 1.11 1.13 1.15
3,400 1.08 1.10 1.12 1.14 1.16 1.18
3,500 1.11 1.13 1.15 1.17 1.19 1.21
3,600 1.14 1.16 1.19 1.21 1.23 1.25
Leite - Preço pago ao produtor
184
GO MG RS SP PR BA SC BRASIL
jan/15 (R$/litro) 0,90 0,93 0,91 0,98 0,92 0,99 0,89 0,93
jan 15/14 -8,2% -6,4% -6,6% -3,1% -8,4% -4,8% -9,7% -6,6%
jan 15/dez 14 -7,9% -6,1% -4,2% -4,1% -4,3% -8,4% -1,3% -5,3%
jan-dez 14/13 1,8% 3,6% 5,1% 4,9% 5,7% 11,3% 3,1% 4,0%
0,400,450,500,550,600,650,700,750,800,850,900,951,001,051,101,151,201,25
jan
-07
jul-
07
jan
-08
jul-
08
jan
-09
jul-
09
jan
-10
jul-
10
jan
-11
jul-
11
jan
-12
jul-
12
jan
-13
jul-
13
jan
-14
jul-
14
jan
-15
R$
/l
MG GO SP PR RS BRASIL
Fonte: CEPEA. Elaboração: MB Agro
jan/15
Índice
o Conjuntura
o Soja
o Milho
o Algodão
o Trigo
o Açúcar e álcool
o Suco de Laranja
o Café
o Insumos
185
1.000
2.000
3.000
4.000
5.000
6.000
7.000
8.000
1 2 3 4 5 6 7 8 9 10 11 12
Fonte/Source: Anfavea
2012 2013 2014 2015
Venda de Máquinas Agrícolas (unidades)
Qtdd Var.jan/14 3.783jan/15 3.245 -14,2%
acum14 3.783acum15 3.245 -14,2%
186
Venda de Tratores (unidades)
500
1.500
2.500
3.500
4.500
5.500
6.500
jan/11 fev mar abr mai jun jul ago set out nov dez
Source: Anfavea
2012 2013 2014 2015
Qtdd Var.jan/14 2.673jan/15 2.570 -3,9%
acum14 2.673acum15 2.570 -3,9%
187
Venda de Colhedoras (unidades)
0
100
200
300
400
500
600
700
800
900
1.000
1.100
1.200
1.300
jan feb mar apr may jun jul aug sep oct nov decSource: Anfavea
2012 2013 2014 2015
Qtdd Var.jan/14 635jan/15 387 -39,1%
acum14 635acum15 387 -39,1%
188
Evolução no preço dos fertilizantes Fosfatados
-
100
200
300
400
500
600
700
800
-
250
500
750
1.000
1.250
1.500
1.750
2.000
2.250
2.500
jan
/08
mar
/08
mai
/08
jul/
08
set/
08
no
v/0
8
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/09
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/09
mai
/09
jul/
09
set/
09
no
v/0
9
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/10
mar
/10
mai
/10
jul/
10
set/
10
no
v/1
0
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/11
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/11
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/11
jul/
11
set/
11
no
v/1
1
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/12
mar
/12
mai
/12
jul/
12
set/
12
no
v/1
2
jan
/13
mar
/13
mai
/13
jul/
13
set/
13
no
v/1
3
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/14
mar
/14
mai
/14
jul/
14
set/
14
no
v/1
4
jan
/15
Sulp
hu
r, P
ho
s R
ock
(
US$
/to
nn
e)
US$
/ t
on
ne
MAP - FOB Baltic DAP - FOB Baltic
TSP - FOB Africa Phos Acid - P205 FOB Africa
Phos Rock - FOB Morocco Sulphur - FOB Black Spot
189
Evolução no preço dos fertilizantes MAP
506
282
444
1.097
437
506
669
591
481 494
463
50
250
450
650
850
1.050
1.250
jan
/06
mai
/06
set/
06
jan
/07
mai
/07
set/
07
jan
/08
mai
/08
set/
08
jan
/09
mai
/09
set/
09
jan
/10
mai
/10
set/
10
jan
/11
mai
/11
set/
11
jan
/12
mai
/12
set/
12
jan
/13
mai
/13
set/
13
jan
/14
mai
/14
set/
14
jan
/15
US$
/t
Fonte/Source: ICIS
MAP - Fertilizer Sight CFR Brazil
Média Anual
PM importação (US$/t Fob)
506
481,14494,02
474
350
400
450
500
550
600
jan
/13
mar
/13
ma
i/1
3
jul/
13
set/
13
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v/1
3
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/14
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/14
ma
i/1
4
jul/
14
set/
14
no
v/1
4
jan
/15
US$
/t
MAP - Fertilizer Sight CFR Brazil Média Anual PM importação (US$/t Fob)
190
Evolução no preço dos fertilizantes Potássicos
200
300
400
500
600
700
800
900
1.000
1.100
1.200
US$
/to
nn
e
MOP - Granular CFR Brazil
SOP - FOB Northwest Europe
191
Evolução no preço dos fertilizantes KCL
359
189
261
749713
392
509532
409
355
353
150
250
350
450
550
650
750
850
950
jan
/06
mai
/06
set/
06
jan
/07
mai
/07
set/
07
jan
/08
mai
/08
set/
08
jan
/09
mai
/09
set/
09
jan
/10
mai
/10
set/
10
jan
/11
mai
/11
set/
11
jan
/12
mai
/12
set/
12
jan
/13
mai
/13
set/
13
jan
/14
mai
/14
set/
14
jan
/15
US$
/t
Fonte/Source: ICIS
MOP - Granular CFR Brazil
Média anual
PM importação (US$/t Fob)
359
409
355
353
250
300
350
400
450
500
jan
/13
mai
/13
set/
13
jan
/14
mai
/14
set/
14
jan
/15
US$
/t
MOP - Granular CFR Brazil Média anual PM importação (US$/t Fob)
192
Evolução no preço dos fertilizantes Nitrogenados
1,00
3,00
5,00
7,00
9,00
11,00
13,00
100
200
300
400
500
600
700
800
900
1.000
Nat
ura
l G
as (
US$
/MM
Btu
)
US$
/to
nn
e
Urea - Prilled FOB YUZHNY (Black Sea) Ammonia - FOB Yuzhny Spot
AN FOB Black Sea Natural gas Future
193
Evolução no preço dos fertilizantes UREA
338
296
235
306
579
275
293
441
422
343 322
50
150
250
350
450
550
650
750
850
950
jan
/06
mai
/06
set/
06
jan
/07
mai
/07
set/
07
jan
/08
mai
/08
set/
08
jan
/09
mai
/09
set/
09
jan
/10
mai
/10
set/
10
jan
/11
mai
/11
set/
11
jan
/12
mai
/12
set/
12
jan
/13
mai
/13
set/
13
jan
/14
mai
/14
set/
14
jan
/15
US$
/t
Fonte/Source: ICIS
Urea - Prilled FOB ARAB GULF
Urea - Granular FOB US GULF
Urea - Prilled FOB YUZHNY (Black Sea)
P Medio Ano - ARAB GULF
PM importação (US$/t Fob)
338
296
343,31
321,62 314,38
340
270
300
330
360
390
420
450
480
jan
/13
mar
/13
ma
i/1
3
jul/
13
set/
13
no
v/1
3
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/14
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/14
ma
i/1
4
jul/
14
set/
14
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v/1
4
jan
/15
US$
/t
Urea - Prilled FOB ARAB GULF Urea - Granular FOB US GULF
Urea - Prilled FOB YUZHNY (Black Sea) P Medio Ano - ARAB GULF
PM importação (US$/t Fob)
194
Relação de troca - Tonelada de fertilizante por
5,00
10,00
15,00
20,00
25,00
30,00
35,00
40,00
45,00
50,00
jan
/08
mai
/08
set/
08
jan
/09
mai
/09
set/
09
jan
/10
mai
/10
set/
10
jan
/11
mai
/11
set/
11
jan
/12
mai
/12
set/
12
jan
/13
mai
/13
set/
13
jan
/14
mai
/14
set/
14
jan
/15
t Cana SP IEA
Media Ano
195
Relação de troca US$ - Tonelada de fertilizante por
-
2,00
4,00
6,00
8,00
10,00
12,00
jan
/08
mai
/08
set/
08
jan
/09
mai
/09
set/
09
jan
/10
mai
/10
set/
10
jan
/11
mai
/11
set/
11
jan
/12
mai
/12
set/
12
jan
/13
mai
/13
set/
13
jan
/14
mai
/14
set/
14
jan
/15
sc 60kg Feijão SP
Media Ano
196
Relação de troca US$ - Tonelada de fertilizante por
-
20,00
40,00
60,00
80,00
100,00
120,00
140,00
160,00
180,00
jan
/08
mai
/08
set/
08
jan
/09
mai
/09
set/
09
jan
/10
mai
/10
set/
10
jan
/11
mai
/11
set/
11
jan
/12
mai
/12
set/
12
jan
/13
mai
/13
set/
13
jan
/14
mai
/14
set/
14
jan
/15
cx 40,8kg Laranja SP Cepea
Media Ano
197
Relação de troca US$ - Tonelada de fertilizante por
198
Relação de troca US$ - Tonelada de fertilizante por
10,00
15,00
20,00
25,00
30,00
35,00
40,00
45,00
50,00
55,00
60,00
jan
/08
mai
/08
set/
08
jan
/09
mai
/09
set/
09
jan
/10
mai
/10
set/
10
jan
/11
mai
/11
set/
11
jan
/12
mai
/12
set/
12
jan
/13
mai
/13
set/
13
jan
/14
mai
/14
set/
14
jan
/15
sc 60kg Trigo PR
Media Ano
0,00
1,00
2,00
3,00
4,00
5,00
6,00
7,00
jan
/08
mai
/08
set/
08
jan
/09
mai
/09
set/
09
jan
/10
mai
/10
set/
10
jan
/11
mai
/11
set/
11
jan
/12
mai
/12
set/
12
jan
/13
mai
/13
set/
13
jan
/14
mai
/14
set/
14
jan
/15
sc Café Cepea
Media Ano
199
Entregas de fertilizantes (mil t)
As vendas de fertilizantes em Janeiro 15 foram de 2,01 mi de t
Acumulado em 2014: 32,4 mi de t (+4,1%)
22.400 24.51628.326 29.537 31.081 32.354
2009 2010 2011 2012 2013 2014200
Entregas de fertilizantes e preço médio
600,0
700,0
800,0
900,0
1.000,0
1.100,0
1.200,0
1.300,0
1.400,0
0
500
1.000
1.500
2.000
2.500
3.000
3.500
4.000
4.500ja
n/2
00
8
mai
/20
08
set/
20
08
jan
/20
09
mai
/20
09
set/
20
09
jan
/20
10
mai
/20
10
set/
20
10
jan
/20
11
mai
/20
11
set/
20
11
jan
/20
12
mai
/20
12
set/
20
12
jan
/20
13
mai
/20
13
set/
20
13
jan
/20
14
mai
/20
14
set/
20
14
jan
/20
15
R$
/t
mil
tVendas de fertilizantes (mil ton)Preços R$Média dos Preços
201
Vendas acumuladas de fertilizantes
22.400 24.51628.326 29.537 31.081 32.354
2009 2010 2011 2012 2013 2014
202
Entregas por UF
Variação
JAN-(b) Part % JAN-(d) Part % (c/a)
MT 440 20,2 401 20,0 -9%
PR 304 14,0 287 14,3 -6%
RS 118 5,4 80 4,0 -32%
SP 249 11,5 228 11,3 -9%
MG 266 12,2 240 11,9 -10%
GO 282 12,9 254 12,6 -10%
BA 83 3,8 79 3,9 -5%
MS 161 7,4 159 7,9 -1%
SC 23 1,1 21 1,1 -9%
MA 44 2,0 54 2,7 21%
TO 26 1,2 32 1,6 22%
ES 31 1,4 20 1,0 -34%
PA 47 2,1 49 2,4 5%
PI 16 0,7 20 1,0 29%
AL 16 0,7 11 0,6 -29%
PE 19 0,9 25 1,3 36%
OUTROS 50 2,3 49 2,5 -1%
TOTAL 2.176 100,0 2.011 100,0 -7,6%
Fonte ANDA
2014 2015
203
Produção de fertilizantes (1000 t)
475
647 69
6
822
801
637
811
jan-
08
abr-
08
jul-
08
out
-08
jan-
09
abr-
09
jul-
09
out
-09
jan-
10
abr-
10
jul-
10
out
-10
jan-
11
abr-
11
jul-
11
out
-11
jan-
12
abr-
12
jul-
12
out
-12
jan-
13
abr-
13
jul-
13
out
-13
jan-
14
abr-
14
jul-
14
out
-14
jan-
15
Mil
To
ne
lad
as/t
hou
san
d
0
2
4
6
8
10
12
jan fev mar abr mai jun jul ago set out nov dez
2010
2011
2012
2013
2014
2015
Jan- 2015: 0,8 MTVar: +27,2%
8.373
9.340
9.8619.722
9.305
8.803
2009 2010 2011 2012 2013 2014
204
Importação de fertilizantes (1000 t)
83
6
1.5
57
1.3
06
1.3
25
1.5
67
1.4
79
jan
/09
abr/
09
jul/
09
ou
t/09
jan
/10
abr/
10
jul/
10
ou
t/10
jan
/11
abr/
11
jul/
11
ou
t/11
jan
/12
abr/
12
jul/
12
ou
t/12
jan
/13
abr/
13
jul/
13
ou
t/13
jan
/14
abr/
14
jul/
14
ou
t/14
jan
/15
Mil
Ton
ela
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th
ou
san
d t
on
ne
ss
-
4
8
12
16
20
24
jan fev mar abr mai jun jul ago set out nov dez
2010
2011
2012
2013
2014
2015
Jan- 2015: 1.479Var: -5,6%
11.021
15.282
19.851 19.544 21.555
23.060
2009 2010 2011 2012 2013 2014
205
Estoque de Fertilizantes na Indústria no dia 31 (1000 t)
4.587
2.292
4.204 4.397
6.119 6.404
5.203
3.470
4.854
3.468
5.671 5.161
5.612
4.586
5.663
4.689
6.698
5.109
2006
jun
2006
dez
2007
jun
2007
dez
2008
jun
2008
dez
2009
jun
2009
dez
2010
jun
2010
dez
2011
jun
2011
dez
2012
jun
2012
dez
2013
jun
2013
dez
2014
jun
2014
dez
Fonte Anda 2013 MBAgro
206
Importações de fertilizantes
0
100
200
300
400
500
600
700
800
900
0,0
0,5
1,0
1,5
2,0
2,5
3,0
3,5ja
n/0
7ab
r/0
7ju
l/0
7o
ut/
07ja
n/0
8ab
r/0
8ju
l/0
8o
ut/
08ja
n/0
9ab
r/0
9ju
l/0
9o
ut/
09ja
n/1
0ab
r/1
0ju
l/1
0o
ut/
10ja
n/1
1ab
r/1
1ju
l/1
1o
ut/
11ja
n/1
2ab
r/1
2ju
l/1
2o
ut/
12ja
n/1
3ab
r/1
3ju
l/1
3o
ut/
13ja
n/1
4ab
r/1
4ju
l/1
4o
ut/
14ja
n/1
5
US$
/to
n
Milh
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e t
on
ela
das
Importação - Fertilizantes - Total*
Fertilizantes - Milhões de Toneladas Preço (US$/ton) - FOB
Fonte: SECEX - Elaboração: MBAgro *Capítulo 31 da SECEX.
207
Importações de fertilizantes
0
200
400
600
800
1.000
1.200
1.400
0
50
100
150
200
250
300
350
400ja
n/0
7ab
r/0
7ju
l/0
7o
ut/
07ja
n/0
8ab
r/0
8ju
l/0
8o
ut/
08ja
n/0
9ab
r/0
9ju
l/0
9o
ut/
09ja
n/1
0ab
r/1
0ju
l/1
0o
ut/
10ja
n/1
1ab
r/1
1ju
l/1
1o
ut/
11ja
n/1
2ab
r/1
2ju
l/1
2o
ut/
12ja
n/1
3ab
r/1
3ju
l/1
3o
ut/
13ja
n/1
4ab
r/1
4ju
l/1
4o
ut/
14ja
n/1
5
US$
/ton
Mil
ton
ela
das
Importação - MAP
MAP
Preço (US$/ton) - FOB
Fonte: SECEX - Elaboração: MBAgro
208
Importações de fertilizantes
0
100
200
300
400
500
600
700
800
900
1.000
0
200
400
600
800
1.000
1.200
1.400ja
n/0
7ab
r/0
7ju
l/0
7o
ut/
07ja
n/0
8ab
r/0
8ju
l/0
8o
ut/
08ja
n/0
9ab
r/0
9ju
l/0
9o
ut/
09ja
n/1
0ab
r/1
0ju
l/1
0o
ut/
10ja
n/1
1ab
r/1
1ju
l/1
1o
ut/
11ja
n/1
2ab
r/1
2ju
l/1
2o
ut/
12ja
n/1
3ab
r/1
3ju
l/1
3o
ut/
13ja
n/1
4ab
r/1
4ju
l/1
4o
ut/
14ja
n/1
5
US$
/ton
Mil
ton
ela
das
Importação - KCl
KCl - Mil Toneladas
Preço (US$/ton) - FOB
Fonte: SECEX - Elaboração: MBAgro
209
Importações de fertilizantes
0
100
200
300
400
500
600
700
800
900
0
100
200
300
400
500
600ja
n/0
7ab
r/0
7ju
l/0
7o
ut/
07ja
n/0
8ab
r/0
8ju
l/0
8o
ut/
08ja
n/0
9ab
r/0
9ju
l/0
9o
ut/
09ja
n/1
0ab
r/1
0ju
l/1
0o
ut/
10ja
n/1
1ab
r/1
1ju
l/1
1o
ut/
11ja
n/1
2ab
r/1
2ju
l/1
2o
ut/
12ja
n/1
3ab
r/1
3ju
l/1
3o
ut/
13ja
n/1
4ab
r/1
4ju
l/1
4o
ut/
14ja
n/1
5
Mil
ton
ela
das
Importação - UréiaUréia - Mil Toneladas
Preço (US$/ton) - FOB
Fonte: SECEX - Elaboração: MBAgro
210
Preço do Roundup (Glifosato) R$/5l
0,50
10,50
20,50
30,50
40,50
50,50
60,50
70,50
80,50
20
40
60
80
100
120
140
R$
/5 li
tro
s/LI
TER
S
Fonte/SOURCE: IEA
Round Up R$/5l
US$/5l
211
Importação Glifosato
-
1.000
2.000
3.000
4.000
5.000
6.000
7.000
8.000
0
2
4
6
8
10
12
14
16
jan
/09
abr
/09
jul/
09
ou
t/0
9
jan
/10
abr
/10
jul/
10
ou
t/1
0
jan
/11
abr
/11
jul/
11
ou
t/1
1
jan
/12
abr
/12
jul/
12
ou
t/1
2
jan
/13
abr
/13
jul/
13
ou
t/1
3
jan
/14
abr
/14
jul/
14
ou
t/1
4
jan
/15
US$
/t
Mil
to
ne
lad
as/
tho
use
nd
to
nn
es
Fonte/source: SECEX
Outras origens Origem CHINA US$/t total
212
Índice de Preços – Gás Natural x Ureia (EUA)
0
50
100
150
200
250fe
v/0
8
jun
/08
ou
t/08
fev/
09
jun
/09
ou
t/09
fev/
10
jun
/10
ou
t/10
fev/
11
jun
/11
ou
t/11
fev/
12
jun
/12
ou
t/12
fev/
13
jun
/13
ou
t/13
fev/
14
jun
/14
ou
t/14
fev/
15
Índ
ice
Gás Natural Uréia
Fonte: Bloomberg. Elaboração MB Agro.
213
Defensivos – Faturamento 2013 (Bi US$)
214
R. Henrique Monteiro, 90 – 12° andarSão Paulo – SP – 05423-020Telefone: (011) 3372-1085
Fax: (011) 3372-1086
215
