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Banco do Brasil S.A. Diretoria de Governo
FUNDO DE GARANTIA DE OPERAÇÕES DE CRÉDITO EDUCATIVO
FGEDUC
RELATÓRIO DE ADMINISTRAÇÃO Exercício 2015
APRESENTAÇÃO
Apresentamos o Relatório de Administração como parte da Prestação de contas do FGEDUC, contendo informações relativas à performance do Fundo no exercício de 2015.
Registramos que a presente prestação de contas está sujeita à deliberação de Assembleia Geral Ordinária, a ser realizada oportunamente e o resultado da referida assembleia poderá ensejar ajustes ao documento ora disponibilizado.
Brasília (DF), 2016
2
SUMÁRIO LISTA DE TABELAS E GRÁFICOS ..................................................................................................... 3
LISTA DE SIGLAS E ABREVIATURAS ................................................................................................ 4
1. APRESENTAÇÃO .................................................................................................................. 6
2. INTRODUÇÃO ...................................................................................................................... 8
3. CONJUNTURA ECONÔMICA ................................................................................................ 9
3.1. Retrospectiva 2015 ............................................................................................................. 9
4. RECEITAS ........................................................................................................................... 10
5. DESPESAS .......................................................................................................................... 12
6. RESULTADO ....................................................................................................................... 13
7. INTEGRALIZAÇÕES ............................................................................................................. 14
8. DESEMPENHO ECONÔMICO-FINANCEIRO ........................................................................ 14
8.1. Negócios realizados .......................................................................................................... 14
9. COMPOSIÇÃO DA CARTEIRA ............................................................................................. 16
10. RENTABILIDADE DO FGEDUC ............................................................................................ 17
10.1. Carteira ............................................................................................................................. 17
10.2. Cotas ................................................................................................................................. 18
11. MARGEM PARA GARANTIAS ............................................................................................. 19
12. PROVISÕES ........................................................................................................................ 20
12.1. Pagamento de honras ....................................................................................................... 20
13. PERSPECTIVAS ECONÔMICAS ........................................................................................... 20
14. CONSIDERAÇÕES FINAIS ................................................................................................... 21
3
LISTA DE TABELAS E GRÁFICOS
TABELA 1 – RESULTADO COM TÍTULOS E VALORES MOBILIÁRIOS ...................... 11
TABELA 2 – DESPESAS ADMINISTRATIVAS ................................................................... 12
TABELA 3 – DEMONSTRAÇÃO DO RESULTADO ........................................................... 13
TABELA 4 – INTEGRALIZAÇÕES ........................................................................................ 14
TABELA 5 – NEGÓCIOS CONTRATADOS......................................................................... 15
TABELA 6 - COMPARATIVO DOS LIMITES DA POLITICA DE INVESTIMENTOS..... 16
TABELA 7 - COTAS ................................................................................................................. 18
TABELA 8 – MARGEM PARA GARANTIAS ........................................................................ 19
GRÁFICO 1 – CCG RECEBIDA ............................................................................................ 10
GRÁFICO 2 - EVOLUÇÃO DOS VALORES GARANTIDOS - Acumulados ................... 16
GRÁFICO 3 – RENTABILIDADE DA CARTEIRA ............................................................... 17
4
LISTA DE SIGLAS E ABREVIATURAS ANBIMA Associação Brasileira das Entidades dos Mercados Financeiros e de Capitais BACEN Banco Central do Brasil BB DTVM Banco do Brasil S.A. Distribuidora de Títulos e Valores Mobiliários BCE Banco Central Europeu BOVESPAFIX Mercado de Bolsa CAIXA Caixa Econômica Federal CCG Comissão de Concessão de Garantia COPOM Comitê de Política Monetária do Banco Central CPFGMPE Conselho de Participação em Fundos Garantidores de Risco de Crédito para Micro, Pequenas e Médias empresas e em Operações de Crédito Educativo CVM Comissão de Valores Mobiliários EUA Estados Unidos da América FED Federal Reserve - Banco Central Americano FGEDUC Fundo de Garantia de Operações de Crédito Educativo FIES Fundo de Financiamento ao Estudante do Ensino Superior FNDE Fundo Nacional de Desenvolvimento da Educação
5
G-4 Grupo de 4 países formado por Alemanha, Brasil, Índia e Japão, que buscam a condição de membros permanentes no Conselho de Segurança da Organização das Nações Unidas IBOVESPA Índice da Bolsa de Valores de São Paulo IMA-B Índice de Mercado ANBIMA IPCA Índice Nacional de Preços ao Consumidor Amplo IPO Initial Public Offering – Sigla em inglês para Oferta Pública de ações JCP Juros Sobre o Capital Próprio MEC Ministério da Educação NTN-B Notas do Tesouro Nacional série B NTN-F Notas do Tesouro Nacional série F OPA Oferta Pública de Ações PIB Produto Interno Bruto PL Patrimônio Líquido PLA Patrimônio Líquido Ajustado SELIC Sistema Especial de Liquidação e Custódia SOMAFIX Mercado de Balcão
6
1. APRESENTAÇÃO
Senhor Cotista,
Apresentamos o Relatório de Administração do exercício social de 2015 do
Fundo de Garantia de Operações de Crédito Educativo - FGEDUC, relativo ao
período de 1º de janeiro a 31 de dezembro.
Desde sua criação, o FGEDUC vem cumprindo seu papel como efetivo
instrumento de viabilização do programa de governo para o ensino superior,
materializado pelo FIES, contribuindo para que o acesso às instituições de
ensino seja possível aqueles alunos que, antes da existência do FGEDUC, não
possuíam alternativa à exigência de fiador para contratação de financiamento
estudantil (FIES).
Dessa maneira, com o advento da Portaria MEC nº 3, de 13 de janeiro de
2014, que universalizou a garantia do FGEDUC aos estudantes financiados
pelo FIES, o Fundo de Garantia não só se apresenta como importante
ferramenta para superação daquela que, até a criação do FGEDUC,
apresentava-se como a maior dificuldade dos estudantes para obtenção de
financiamento estudantil, a apresentação de garantias, como também consolida
seu importante papel de instrumento de viabilização de políticas públicas.
Entretanto, existem desafios a superar. Questões relacionadas à
sustentabilidade do Fundo mostram-se cada vez mais presentes no dia-a-dia
de sua administração, especialmente frente ao crescimento da carteira de
financiamentos do FIES, que traz, a reboque do sucesso do programa,
necessidade de esforço ainda maior do que já vem sendo investido para que o
FGEDUC continue contribuindo de maneira decisiva para o sucesso da política
de acesso ao ensino superior.
Além disso, em escala mais modesta, mas não menos importante, deparamo-
nos com o desafio de aperfeiçoamento de processos, operacionais ou não, que
abrangem todas as etapas de contratação da garantia do FGEDUC, inclusive
as relacionadas à outorga das garantias, dentre outros.
7
O compromisso da Diretoria de Governo do Banco do Brasil S.A., a quem foi
confiada a Administração do FGEDUC, é assegurar gestão em estreita sintonia
com os objetivos do Fundo, dentro de padrões de segurança, transparência,
ética e respeito à política de investimentos, aos normativos operacionais e
contábeis e ao Estatuto do Fundo.
Esperamos que a leitura deste Relatório de Administração lhe seja proveitosa e
esclarecedora.
João Pinto Rabelo Junior Representante do Administrador do FGEDUC
8
2. INTRODUÇÃO
O Fundo de Garantia de Operações de Crédito Educativo - FGEDUC tem
natureza privada, patrimônio próprio e separado do patrimônio dos seus
cotistas e do seu Administrador.
O Fundo foi criado em função da necessidade de se encontrar solução para a
dificuldade que os estudantes enfrentavam em relação à obrigatoriedade de
apresentação de fiador para obtenção de financiamento do FIES. Assim, o
FGEDUC surgiu com o objetivo de garantir parte do risco em operações de
crédito educativo, no âmbito do Fundo de Financiamento ao Estudante do
Ensino Superior (FIES), concedidas pelos agentes financeiros mandatários do
Fundo Nacional de Desenvolvimento da Educação (FNDE) a estudantes que
atendam a critérios estabelecidos em Lei, no regulamento do FIES e no
Estatuto do FGEDUC.
Dentre as exigências para utilização do FGEDUC, destacamos a necessidade
de adesão da entidade mantenedora das instituições de ensino ao Fundo, nos
moldes do previsto no § 9º do Art. 1º da Portaria Normativa MEC nº 1, de
22.01.2010.
Quanto à administração dos ativos do Fundo, desde sua criação optou-se por
adotar o modelo de fundo exclusivo, conferindo à BB DTVM, regularmente
contratada nos parâmetros da Lei nº 8.666/1993, a gestão dos ativos do
Fundo, em conformidade com a política de investimentos constante do Estatuto
do FGEDUC.
9
3. CONJUNTURA ECONÔMICA
3.1. Retrospectiva 2015
O cenário econômico mostrou-se bastante desafiador em 2015. O cenário
internacional foi marcado pela expectativa, ao longo de todo ano, quanto ao
início do processo de elevação das taxas de juros nos Estados Unidos, o que
acabou ocorrendo em dezembro. O evento foi impulsionado pela firme
recuperação econômica da maior economia global, ilustrado pelo atingimento
do pleno emprego na segunda metade de 2015. A robustez econômica
americana — e de outras economias avançadas — foi contrabalançada por um
menor dinamismo verificado em importantes economias emergentes, entre elas
a China, cuja atividade sustentou um contínuo processo de desaceleração ao
longo do ano. A menor demanda oriunda da China, a força relativa do dólar e,
sobretudo, um excesso de oferta nos mercado de commodities, determinaram
uma trajetória declinante para os preços de importantes produtos básicos, tais
como o petróleo e o minério de ferro.
Nesse contexto, a economia brasileira foi palco de um processo de ajuste que
se deu sob três óticas: ajuste de preços (que culminou com maiores pressões
sobre a inflação e sobre a taxa de câmbio), das condições monetárias (que
culminou com a elevação da taxa Selic) e da política fiscal. Ao longo do ano, as
perspectivas de crescimento foram continuamente revistas para baixo e a
economia passou por uma contração de 3,8% no ano passado.
Assim, num ambiente de maiores desafios para os emergentes, a recessão que
se abateu sobre a economia doméstica em 2015 trouxe pressões adicionais
sobre o prêmio de risco doméstico, potencializado pelo rebaixamento da nota
soberana por duas importantes agências de rating, impactando a aversão ao
risco dos investidores. Fonte: BB DTVM- Administradora do Fundo de Investimento Exclusivo do FGEDUC
11
De se ressaltar que, conforme mencionado anteriormente, cumpre ao FNDE
repassar os valores arrecadados a título de CCG, razão pela qual referida
Autarquia iniciou as transferências para o Fundo em 2011, ano em que foram
contratadas as primeiras operações de FIES com garantia do FGEDUC. No
exercício em análise o fluxo de repasses está normalizado.
No ano de 2015 observa-se diminuição de cerca de 4,38% no volume de CCG
repassado ao Fundo, comparativamente ao ano de 2014. Assim, considerando
que o fato gerador da CCG é o repasse da semestralidade às instituições de
ensino, referido comportamento justifica-se pela diminuição de cerca de 5,73%
no valor garantido pelo FGEDUC no ano de 2015 comparado ao ano anterior.
Outra importante receita do FGEDUC é o conjunto das remunerações relativas
aos ativos do Fundo. Na Tabela 1 a seguir, apresentamos o resultado com
títulos e valores mobiliários obtido por intermédio da comparação entre as
receitas e despesas desses ativos.
TABELA 1 – RESULTADO COM TÍTULOS E VALORES MOBILIÁRIOS
Valores em R$ Mil
2012 2013 2014 2015
Rendas de Títulos Renda Fixa 278 170.635 496.432 984.861
Rendas de Títulos Renda Variável 328.890 96.639 1.174.722 2.628.721
Despesas com Títulos Renda Fixa -22 -202.583 -416.912 -856.780
Despesas com Títulos Renda Variável -299.796 -87.395 -1.133.662 -1.431.642
Resultado com Títulos e Valores Mobiliários 29.350 -22.704 120.580 1.325.160
Fonte: Administrador do FGEDUC
O expressivo crescimento verificado no período 2014/2015 em relação ao
resultado decorrente dos títulos e valores mobiliários (variação positiva de
998,99%) pode ser explicado pelo aumento das receitas com renda variável,
cuja variação positiva observada foi de 123,77%, ao passo em que as
despesas cresceram 26,28%, fato que, por si só, gerou resultado positivo de
cerca de R$ 1,2 bilhão.
12
5. DESPESAS
Na tabela a seguir constam os gastos incorridos pelo FGEDUC nos exercícios
especificados.
TABELA 2 – DESPESAS ADMINISTRATIVAS
Fonte: Administrador do FGEDUC
A Remuneração do Administrador corresponde a 1% ao ano, incidente sobre a
totalidade de ativos do FGEDUC, cobrado mensalmente, conforme previsto na
alínea “b” do inciso II do Artigo 25 do Estatuto do FGEDUC.
No ano de 2015 os ativos do FGEDUC apresentaram variação positiva de
97,35%, o que explica o crescimento de 89,33% na remuneração do
Administrador, item que representou 81,92% da totalidade das despesas do
Fundo Garantidor.
A despesa relativa à Taxa de Custódia refere-se ao valor pago, pelo Fundo, à
Gerência de Serviços Fiduciários da Diretoria Soluções de Atacado do Banco
do Brasil pelos serviços de custódia dos papéis que compõem o patrimônio do
Fundo. A previsão legal da presente despesa encontra-se no inciso IX do Artigo
30 do Estatuto do FGEDUC.
No tocante à despesa com Auditoria Independente, prevista no inciso IV do
Artigo 30 do Fundo, observa-se discreto acréscimo em relação ao ano anterior
(4,50%).
Valores em R$
DESPESA 2011 2012 2013 2014 2015
Remuneração do Administrador 870.381 1.956.301 4.131.065 15.171.006 28.722.989
Provisões Operacionais - 6.675.080 1.798.306
Taxa de custódia 42.683 83.276 163.395 758.997 1.428.629
Auditoria independente 45.665 96.380 53.749 56.168
Outras despesas 112 124 3.055.909
T O T A L 913.064 2.085.242 4.390.952 22.658.956 35.062.000
13
O significativo aumento na rubrica Outras Despesas justifica-se, basicamente,
pela inclusão no quadro acima da remuneração relativa à administração do
fundo exclusivo administrado pela BB DTVM, no ano de 2015, no valor de R$
2,5 milhões, procedimento não adotado nos anos anteriores.
6. RESULTADO
TABELA 3 – DEMONSTRAÇÃO DO RESULTADO
De acordo com as informações constantes da tabela acima, pode-se observar
que o FGEDUC, no exercício de 2015, apresentou resultado líquido positivo de
R$ 1,3 bilhão, decorrente do significativo incremento das receitas operacionais
(729,94%), rubrica influenciada pelo resultado com títulos e valores mobiliários,
que variou cerca 998,99% em relação ao ano anterior, enquanto as despesas
cresceram apenas 43,43%.
Os lucros ou prejuízos do Fundo não são distribuídos, mas incorporados ao
valor do patrimônio líquido para efeito de valorização das cotas. Considerando
os exercícios de 2011 a 2015, observa-se lucro acumulado de R$ 1,5 bilhão.
DEMONSTRAÇÃO DO RESULTADO EXERCÍCIO
2014 EXERCÍCIO
2015 VARIAÇÃO
RECEITAS OPERACIONAIS 169.532 1.407.019 729,94%Resultado de Aplicações Interf. de Liquidez 10.206 14.246 39,58%Rendas de Prestação de Serviços 38.746 67.613 74,50% Rendas de Comissão pela Concessão de Garantia 38.746 67.613 74,50%
Resultado com Títulos e Valores Mobiliários 120.580 1.325.160 998,99%
DESPESAS OPERACIONAIS (24.445) (35.062) 43,43%Despesas Administrativas (17.770) (33.264) 87,19% Despesas com taxas e comissões (17.302) (32.724) 89,13%
Outras despesas administrativas (468) (540) 15,38%
Despesas de Provisões Operacionais (6.675) (1.798) - 73,06% Honras de Avais e Fianças (6.675) (1.798) -73,06%
RESULTADO LÍQUIDO 145.087 1.371.957 845,61%Fonte: Administrador do FGEDUC
14
7. INTEGRALIZAÇÕES
Os recursos investidos tiveram origem nas integralizações realizadas pela
União, cotista único do Fundo. Segundo o artigo 23 do Estatuto do FGEDUC, a
integralização das cotas poderá ser realizada em dinheiro, títulos da dívida
pública, ações, títulos privados ou outros direitos com valor patrimonial.
A Lei nº 12.087/2009, dentre outras coisas, autorizou a União a participar de
fundos garantidores de crédito até o limite de R$ 4 bilhões, mediante a
integralização de cotas. Nesse sentido, foram realizadas 4 (quatro)
integralizações no FGEDUC desde sua criação. O montante autorizado pela
Portaria MF nº 195 foi aportado em duas integralizações: uma em abril (R$ 210
milhões) e outra em junho de 2014 (R$ 1.067 milhões). Além disso, a
integralização realizada em agosto de 2015 foi feita por intermédio da
transferência de propriedade de ações do Instituto de Resseguros do Brasil
(IRB), conforme discriminado a seguir
TABELA 4 – INTEGRALIZAÇÕES
8. DESEMPENHO ECONÔMICO-FINANCEIRO
8.1. Negócios realizados
Desde a criação do FGEDUC até 31.12.2015 a garantia do Fundo já foi
vinculada a cerca de 2 milhões de operações de FIES, com montante
contratado de R$ 35,8 bilhões e valor garantido de R$ 31,8 bilhões, conforme
detalhado na Tabela 5, a seguir:
Valores em R$
DATA AUTORIZAÇÃO VALOR INTEGRALIZADO (R$)
14.12.2010 Portaria MF 573 94.978.265,70
25.05.2012 Decreto 7.733 135.446.629,23
15.04.2014 Portaria MF 195 1.277.553.600,20
17.08.2015 Portaria MF 644 464.021.460,93
T O T A L 1.971.999.956,06
15
TABELA 5 – NEGÓCIOS CONTRATADOS
Conforme pode ser observado na referida tabela, a quantidade de contratos
garantidos pelo FGEDUC no período aumentou, em média, 225,35% por ano.
Em relação ao período 2014/2015, observa-se que, muito embora tenha
ocorrido aumento de 110,78% no número de contratos, a variável em análise
(quantidade de contratos) registrou aumento inferior ao período anterior
(2013/2014), quando a medição indicou aumento de 183,22%.
A constatação mencionada encontra explicação na modificação dos critérios
para concessão de FIES, hipótese confirmada pela retração do valor
contratado no período 2014/2015, que diminuiu cerca de 5,74%.
Apresentamos a seguir gráfico da evolução dos valores garantidos:
Valores em R$
ANOQTDE
CONTRATOSVALOR
CONTRATADOVALOR GARANTIDO
2011 47.707 1.637.215.417 1.309.772.334
2012 201.064 7.937.700.775 6.852.882.010
2013 373.870 16.166.098.695 14.548.899.313
2014 684.997 5.203.731.297 4.683.296.678
2015 758.862 4.905.345.891 4.414.811.302
TOTAL 2.066.500 35.850.092.076 31.809.661.637
ANOOperações
CompromissadasAções e outros Ativos
MobiliáriosValores de Caixa e Títulos
Públicos Federais
até 15% até 30% até 100%
2011 5,33% 94,67% 0,00%
2012 4,84% 92,47% 2,70%
2013 7,98% 0,00% 92,02%
2014 2,94% 44,14% 52,93%
2015 3,34% 32,68% 63,98%
POLÍTICA DE INVESTIMENTOS
18
10.2. Cotas
Conforme previsto no inciso V do Art. 33 do Estatuto do FGEDUC, o
Relatório de Administração deverá conter, dentre outras informações, o
valor patrimonial da cota nos últimos quatro semestres calendários.
TABELA 7 - COTAS
1º Semestre de 2014 Valores em R$
Meses Valor do Patrimônio Valor Patrimonial da Cota Va riação Apurada
janeiro/2014 226.161.525,29 0,816587 -4,02118560%fevereiro/2014 248.855.247,61 0,898526 10,03429840%março/2014 255.061.891,34 0,920936 2,49407790%abril/2014 561.393.372,42 1,515453 64,55583666%maio/2014 555.401.618,96 1,499279 -1,06730036%junho/2014 1.624.221.631,67 2,138415 42,62954228%
Variação acumulada no 1º Semestre de 2014 151,34188726%
2º Semestre de 2014 Valores em R$
Meses Valor do Patrimônio Valor Patrimonial da Cota Va riação Apurada
julho/2014 1.609.735.519,74 2,119343 -0,89188025%agosto/2014 1.726.293.871,85 2,272801 7,24083868%
setembro/2014 1.697.586.161,15 2,235005 -1,66296777%outubro/2014 1.673.812.912,27 2,203705 -1,40041486%
novembro/2014 1.691.546.898,95 2,227054 1,05949635%dezembro/2014 1.658.282.733,87 2,183259 -1,96649381%
Variação acumulada no 2º Semestre de 2014 2,09707232%
Variação acumulada em 2014 156,61270840%
1º Semestre de 2015 Valores em R$
Meses Valor do Patrimônio Valor Patrimonial da Cota Va riação Apurada
janeiro/2015 1.655.542.555,80 2,179651 -0,16524191%fevereiro/2015 1.809.281.125,88 2,382060 9,28629527%março/2015 1.868.201.547,31 2,459633 3,25656531%abril/2015 2.115.482.664,20 2,785198 13,23631903%maio/2015 2.110.828.580,16 2,779071 -0,22000105%junho/2015 2.116.020.299,45 2,785906 0,24595646%
Variação acumulada no 1º Semestre de 2015 27,60310749%
19
11. MARGEM PARA GARANTIAS
A Tabela 8 abaixo mostra a evolução da margem para garantias ao longo do
ano de 2015.
TABELA 8 – MARGEM PARA GARANTIAS
Conforme pode ser observado na tabela acima, no mês de agosto de 2015 o
FGEDUC apresentou reversão da margem negativa que vinha sendo registrada
desde o início do exercício.
A reversão da margem negativa decorreu, basicamente, da integralização
mencionada no item 7 retro (ações do IRB) e da mudança nos critérios de
apuração do PL, que passou a contemplar as receitas decorrentes da
Comissão de Concessão de Garantia (CCG), materializando o conceito de
Patrimônio Líquido Ajustado (PLA).
2º Semestre de 2015 Valores em R$
Meses Valor do Patrimônio Valor Patrimonial da Cota Va riação Apurada
julho/2015 2.092.696.687,64 2,755199 -1,10223951%agosto/2015 2.495.394.409,89 2,849035 3,40580874%
setembro/2015 2.477.561.597,19 2,828675 -0,71462902%outubro/2015 2.521.481.409,75 2,878819 1,77270315%
novembro/2015 2.579.037.516,54 2,944532 2,28263062%dezembro/2015 3.494.256.689,72 3,989454 35,48684993%
Variação acumulada no 2º Semestre de 2015 43,20131310%
Variação acumulada em 2015 82,72932548%
Valores em R$ Mil
Mês/AnoPatrimônio do
FGEDUC
Alavancagem Máxima do
Fundo (10 x PL)
Valor Total das Garantias
Outorgadas
% Utilizado/ Alavancagem
Margem Disponível
jan/15 1.655.542.556 16.555.425.558 27.895.297.133 168,50% -11.339.871.575
fev/15 1.809.281.126 18.092.811.259 28.395.743.933 156,94% -10.302.932.674
mar/15 1.868.201.547 18.682.015.473 28.896.190.733 154,67% -10.214.175.260
abr/15 2.115.482.664 21.154.826.642 29.396.637.533 138,96% -8.241.810.891
mai/15 2.110.828.580 21.108.285.802 29.897.084.333 141,64% -8.788.798.531
jun/15 2.116.020.299 21.160.202.995 30.397.531.133 143,65% -9.237.328.138
jul/15 2.092.696.688 20.926.966.876 30.764.858.562 147,01% -9.837.891.686
ago/15 3.459.618.963 34.596.189.632 31.070.308.606 89,81% 3.525.881.026
set/15 3.473.743.916 34.737.439.162 31.565.697.900 90,87% 3.171.741.262
out/15 3.598.944.368 35.989.443.675 31.705.857.291 88,10% 4.283.586.384
nov/15 3.767.001.075 37.670.010.753 31.779.599.847 84,36% 5.890.410.905
dez/15 4.680.634.398 46.806.343.979 31.809.661.637 67,96% 14.996.682.342
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Importante registrar que as receitas de CCG, em função do critério anterior,
eram diferidas de acordo com o regime de competência, ou seja, o valor da
Comissão era reconhecido contabilmente apenas no mês da efetiva prestação
do serviço, muito embora, na prática, já tivesse sido creditado na conta
corrente do FGEDUC e, assim, elevado os níveis de alavancagem do Fundo.
A adoção do critério do PLA foi autorizada pela 2ª Assembleia Geral
Extraordinária, realizada em agosto de 2015
12. PROVISÕES
12.1. Pagamento de honras
No ano de 2015 o Administrador do FGEDUC recebeu 3 (três) solicitações de
honra do Agente Operador (FNDE), conforme discriminado a seguir:
Data Nº Ofício Valor pedido honra acumulado (R$)
08.05.2015 84/2015 – CGSUP/DIGEF/FNDE 6.675.080,12 20.10.2015 374/2015 – CGSUP/DIGEF/FNDE/MEC 7.646.966,92 20.11.2015 405/2015 – CGSUP/DIGEF/FNDE 8.035.931,82 Importante registrar que, conforme Nota Explicativa 9.a do balanço do FGEDUC, o valor considerado para provisão corresponde à última solicitação efetuada pelo Agente Operador (FNDE), dado que aquela Autarquia informa, em seus pedidos, o valor pendente de honra acumulado até o momento da solicitação. Não obstante as solicitações recebidas, o Fundo ainda não realizou nenhum pagamento de honra, dado que o processo de pagamento de honras está sendo estruturado por este Administrador e o Agente Operador (FNDE).
13. PERSPECTIVAS ECONÔMICAS
Há a perspectiva de que a recessão econômica perdure ao longo de 2016 no
Brasil. O baixo nível de confiança dos agentes econômicos tem potencializado
o impacto negativo das medidas corretivas de ajuste encaminhadas ao longo
do ano passado, com efeitos sobre o mercado de trabalho e a renda do
consumidor. Ao longo do ano, a inflação, que fechou 2015 em 10,7%, tende a
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recuar, porém ainda distante da meta de 4,5%. Nesse ambiente, a expectativa,
por ora, é que o Banco Central mantenha a taxa Selic estável em 14,25%.
A esse cenário doméstico difícil soma-se um ambiente externo ainda mais
complexo, em particular para as economias emergentes. O Banco Central dos
EUA (FED) deve dar continuidade ao processo de aperto monetário, ao mesmo
tempo em que veremos uma importante depreciação do yuan, a moeda
chinesa, eventos que tendem a gerar impacto nos fluxos de capitais para essas
economias e trazer forte volatilidade aos ativos. Por fim, o elevado nível de
endividamento no setor corporativo em alguns emergentes pode trazer maiores
preocupações aos investidores globais num ambiente de menor crescimento. Fonte: BB DTVM- Administradora do Fundo de Investimento Exclusivo do FGEDUC
14. CONSIDERAÇÕES FINAIS
A estruturação e consolidação das informações relativas ao FIES, ocorrida nos
últimos períodos, permitiu a este Administrador atuar de forma mais efetiva na
gestão do FGEDUC.
Prova disso foi o efetivo enquadramento do Fundo aos seus limites
operacionais em 2015, o que só foi alcançado após a consolidação de práticas
já utilizadas em outros fundos garantidores e a concretização do último aporte
realizado pela União.
Encontram-se em curso importantes medidas, dado o fluxo estrutural vigente
de originação de operações, para que seja possível o controle preventivo da
alavancagem do Fundo, bem como de preparação de cobrança e recuperação
dos valores honrados.
É nesse contexto de melhoria e consolidação da gestão e governança do
Fundo que se assentam as expectativas de que o FGEDUC esteja mais
preparado para enfrentar o cenário desafiador que se vislumbra para os
próximos anos, conforme explorado em seções anteriores deste relatório.
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Entendemos que as medidas mencionadas permitirão a consolidação desse
instrumento de garantia e o cumprimento do papel de facilitar o acesso ao
mercado de crédito educativo para os estudantes das camadas menos
favorecidas da sociedade, contribuindo com importante política pública.
Mais informações estão disponíveis no sítio do Banco do Brasil na Internet
(www.bb.com.br), no caminho a seguir: Clique aqui e veja nossas soluções
para Empresas, Setor Público e outras atuações >> Federal >>
Desenvolvimento socioeconômico >> Fundo de Garantia de Operações de
Crédito Educativo (FGEDUC).
Brasília (DF), outubro de 2016.
BANCO DO BRASIL S.A. Administrador do FGEDUC
Diretoria de Governo
João Pinto Rabelo Junior
Diretor