CPR – Cédula de

Produto Rural

Renato Oliveira

Graduando em Agronegócio – 7º Período

Conselheiro AgroPlus

CPR – Cédula de Produto RuralInstrumento de financiamento e mitigação de risco de

preço na produção agropecuária

Agenda

• Especificidades e riscos na produção agropecuária

• Origem da CPR / Características

• Agentes / Modalidades / Informações importantes

• Itens obrigatórios no título de emissão da CPR

• Funcionamento

• Principais vantagens no uso

• Principais entraves no desenvolvimento

• Volume negociado nos últimos anos

• Outros instrumentos financeiros privados

• Aplicação da CPR Física

Especificidades da produção

Agropecuária

• Perecibilidade

• Variabilidade na qualidade

• Relação Valor/Volume/Peso

• Terra como fator de produção

• Clima

• Estacionalidade

• Tecnologia de produção

• Concentração geográfica da produção

• A indústria fornecedora de insumos agrícolas

Riscos envolvidos na

produção Agropecuária

• Risco de Produtividade

• Condições climáticas• Ataque de insetos• Ataque de fungos

...

Riscos envolvidos na

produção agropecuária

• Risco de Preço

Preço

Quantidade

P

P’

Q’Q

Preço

Quantidade

P

P’

Q’ Q

Safra Entre Safra

O

D

O

D

Riscos envolvidos na

produção Agropecuária

• Risco de Preço

T T+1 T+2 T+3 Anos

Produção

Preço

Origem da CPR

• Regulamentada em 1994 pela lei 8.929/94 (Física)

“Art. 1º. Fica instituída a Cédula de Produto Rural (CPR), representativa depromessa de entrega de produtos rurais, com ou sem garantia cedularmenteconstituída.”

• Parceria entre governo e setor privadoNovo padrão de captação de recursos externos

Reduzir a participação do governo no fornecimento de crédito

• FinalidadeAquisição de produtos e insumos, financiamento de produção, prestação de

garantia, dentre outras.

Venda de produtos agrícolas através de contratos a termo

Trata-se de título cambial que permite a transferência para outrocomprador, por endosso;

Permite ao emitente alavancar recursos para atender suas necessidadesno processo produtivo;

Pode ser emitida em qualquer fase do empreendimento, desde a épocade planejamento até o produto colhido e armazenado, dentre outras.

Principais características da

CPR

Agentes envolvidos

• Produtores (pessoa física ou jurídica)

• Cooperativas/Associações

• Agroindústrias

• Trading

• Empresas de Insumos

• Instituições financeiras (Bancos)

• Investidores privados (especuladores)

Modalidades

•Física• Financiamento da produção• Barter (Troca)

•Financeira• Preço Fixo• Índice

• CPR “de gaveta”Sem registro no sistema financeiro

Modalidades Comparativo

Características CPR - Física CPR - Financeira

Data e norma de criação Lei nº8.929 de 22/08/1994 Lei nº 10.200 de 14/02/2001

Emissor Produtor rural pessoa física, empresas agropecuárias, cooperativas e associações de produtores.

Produtor rural, empresas agropecuárias, cooperativas e associações de produtores.

Comprador Investidores privados, pessoa física ou jurídica, agroindústrias, comerciantes exportadores e cooperativas

Investidores privados, pessoa física ou jurídica (incluindo bancos) agroindústrias, comerciantes exportadores e cooperativas

Modalidades Comparativo

Características CPR - Física CPR - Financeira

Sistemática Pode ser emitida antes, durante e depois do plantio,bem como após a colheita. O produtor rural negocia comagroindústrias, comerciantes, exportadores einvestidores em geral. O produtor rural emite a CPR erecebe o seu valor em dinheiro ou insumos. A CPR éendossável e renegociável.

Emitida antes, durante e depois doplantio, bem como após a colheita. Oprodutor rural negocia comagroindústrias, bancos, investidoresem geral. O produtor rural emite a CPRe recebe o valor do título. O título érenegociável até o seu vencimento.

Forma de liquidação Entrega do produto agropecuário pelo produtor aodetentor da CPR-física.

Preço físico ou índice de preço vezes aquantidade expressa na CPR.Pagamento em dinheiro ao detentorda CPR.

Garantia Confiabilidade do emissor, aval bancário e/ou outrasgarantias.

Confiabilidade do emissor, avalbancário e/ou outras garantias.

• Exigências para fazer a CPR em instituições financeiras:

Não ter restrições cadastrais

Ter tradição na atividade e dispor de meios para realizar oempreendimento

Deter posse do imóvel onde será realizado o empreendimento

Certidão negativa de protesto dos cartórios de domicílio doprodutor, do local de empreendimento e dos bens dados emgarantia

Informações importantes

A CPR’s podem ser feitas para qualquer produto AgropecuárioEntretanto:

Algodão em caroço

Algodão em pluma

Arroz

Batata

Boi (Boi gordo, boi magro, bezerro e novilho precoce)

Café

Caroço de algodão

Milho

Soja

Laranja

Cana de açúcar

Álcool

Trigo

Leite

Bancos avalizam apenas os seguintes produtos:

• Produtos financiáveis

Informações importantes

Custos da emissão da CPR:Dispêndio com garantiasAval e seguroRegistros em cartórios e sistemas de registros autorizados pelo Banco Central e com

serviços bancários.

Garantias aos compradores:As garantias compreendem a confiabilidade do emissorAval bancário e/ou outras garantias

Informações importantes

i. Denominação “Célula de Produto Rural”(Física ou financeira)ii. Data da entregaiii. Nome do credor e cláusula à ordemiv. Promessa pura e simples de entregar o produto, sua indicação e as especificações

de qualidade e quantidadev. Local e condições de entregavi. Descrição dos bens cedularmente vinculados emo garantiavii. Data e lugar de emissãoviii. Assinatura do emitente

Itens obrigatórios no título de

emissão da CPR

Funcionamento

Produtor Rural

Comprador

CPR físicaFinanciamento

$ (1.B)

CPR (1.A)

Produto (2)

AgroindústriaTradingCooperativa...

Valor financiado + juros

Funcionamento

Produtor Rural

Indústria insumo

Insumo (1.B)

CPR (1.A)

CPR físicaBarter

Trader

Endossa a CPR (2.A)

$ (2.B)

Produto (3)

Valor financiado + juros

Funcionamento

Produtor Agrícola

Comprador da CPR - Financeira

CPR financeira

$ (1.B)

CPR (1.A)AgroindústriaTradingInvestidores privados...

Mercado físico

$ (2.B)Produto (2.A)

Operação realizada no curto prazoOperação realizada no longo prazo

$ (3)

Principais vantagens da CPR

• Emissor: Preço do produto garantido Capital para investir no custeio da produção (Qualquer fase)

• Comprador: Garantia de matéria prima Preço pré-fixado

Diversidade de risco;

Restrição de oferta de garantias;

Custos de monitoramento;

Falta de informações disponíveis.

Principais entraves ao

desenvolvimento da CPR

Volume negociado nos

últimos anos Não renovação de contratos de CPRdevido a inadimplênciade grandes produtores

Fonte: Souza e Bacha, 2009

Novos instrumentos

financeiros privados

• Lei 11.076/2004 criação:

CDA (Certificado de Depósito Agropecuário);

WA (Warrant Agropecuário);

CRA (Certificado de Recebíveis do Agronegócio);

CDCA (Certificado de Direitos Creditórios do Agronegócio);

LCA (Letra de Câmbio do Agronegócio).

Aplicação - CPR Física

Suponha que um produtor queira fazer uma CPR (Cédula de Produto Rural)para 500 sacas de café em maio, para entrega do produto em dezembro.Sabe-se que a taxa de aval cobrada pelo agente financeiro (Banco do Brasil)para realizar à operação é de 0,5% ao mês. Ao aceitar os termos exigidospelo agente financeiro, o produtor recebe a informação de que o preçofuturo da saca no mercado a termo é de R$ 400,00 e, então, decideprosseguir com o financiamento da produção via CPR física. Considerandoque houve compradores para este título, qual foi o montante definanciamento recebido por meio desse contrato?

Aplicação - CPR Física

• Especificações do produtoSacas de café, Bebida dura,Tipo 6, 13% de catação, 12,5% de umidade

Especificações do contratoData emissão: Maio Quantidade: 500 sacasPreço futuro fixado: R$ 400,00Data liquidação: Dezembro Taxa de aval do Banco: 0,5%

Aplicação - CPR Física

PL = PF(1+J)N

PF= Preço futuroPL= Preço líquidoJ = Taxa de aval do banco ao mês N = Período (Data Liquidação – Emissão)

PL = 400 PL= 386,47 (1+0,05) 7

Valor financiado = Sacas x PLValor financiado = 500 x 386,47Valor financiado = R$ 193.735,00

Obrigado!

Renato Oliveirarenatoagronegocioufv@gmail.com

(37) 9 9122-2058

Exercício

PL = PF(1+J)N

PF= Preço futuroPL= Preço líquidoJ = Taxa de aval do banco (juros)N = Período (Data Liquidação – Emissão)