Análise de crédito curso apostila

Análise e

Concessão de Crédito

RBR CONSULTORIA – Renato Viana (31) 9967.4616

RBR CONSULTORIA

Análise e Concessão de Crédito

Essa apostila foi elaborada durante minha trajetória

em algumas empresas que trabalhei ou que prestei

Consultoria Financeira. Estou a disposição para esclarecimentos, dúvidas e

para ministrar Cursos, Palestras e Workshop sobre

o tema com exemplos de fraudes em casos reais e

aplicação de Políticas de Crédito para cada

segmento.

Abrangência em todo território nacional.

“ TÓPICOS DE ANÁLISE DE

CRÉDITO “


I – Condições Básicas para Análise

de Crédito

A ) Os 5 “ C ‘ s “ do Crédito – Conceitos e Definições

• Caráter

• Capacidade

• Capital

• Condições

• Colateral

• Conglomerado ( opcional )


Introdução à Análise de Crédito

Análise Cadastral

Análise Econômico – Financeira


1 - Análise Cadastral

Cadastro ( definição ) : É o conjunto de dados e informações a respeito da empresa, seus sócios e administradores, que permite conceder crédito dentro de seus limites com níveis de segurança adequados. Acrescentando outros tipos de informações. (Restritivos, Pontualidade junto aos credores – Fornecedores e Bancos, informações do Sistema Financeiro ( BACEN ).


2 - Análise Econômico – Financeira

Importância dos Demonstrativos Financeiros

Pontos Fortes :

• Fonte de informação quantitativa • Identificação dos riscos da empresa • Fornece a forma de Administração e Gestão da empresa. • Instrumento para se mensurar duas variáveis: Tais como o bom senso e a coerência • Possui a premissa básica de crédito, é um instrumento conservador de análise


2 - Análise Econômico – Financeira

Importância dos Demonstrativos Financeiros

Pontos Fracos :

•São manipuláveis perante a fragilidade da Legislação •Desatualizados •Incompletos •Sintéticos em demasia Nota : O conjunto de informações qualitativas sobre a empresa e o amplo esclarecimento dos pontos de risco expostos nas peças contábeis são a

base para concessão de crédito consistente .


II – Análise de Balanços

1 – Princípios Básicos de Contabilidade A ) Contas Patrimoniais – Balanço Conceitos Básicos :

• Representam Bens, Direitos e Obrigações • Compõe o Patrimônio • Sua movimentação não altera o valor do P.L. • São encerradas a cada Exercício Contábil transferindo seu saldo para o exercício seguinte


ATIVO PASSIVO

PONTO DE VISTA JURÍDICO

Conjunto de bens e direitos

PONTO DE VISTA ECO. - FIN.

Destino ou utilização de fundos

PONTO DE VISTA JURÍDICO

Conjunto de obrigações e dívidas

PONTO DE VISTA ECO. - FIN.

Fontes de financiamento


< 3 6 0 d ias Ativo Circulante Passivo Circulante < 3 6 0 d ias

> 3 6 0 d ias Realizável a Exigível a > 3 6 0 d ias

Longo Prazo Longo Prazo

V ida Ú t il Permanente Patrimônio Líquido V ida da

Empresa


LADO ESQUERDO LADO DIREITO

ATIVO PASSIVO

BENS OBRIGAÇÕES

DIREITOS PATRIMÔNIO LÍQUIDO

( excesso de Ativos sobre Passivos )

DÉBITO CRÉDITO

Contas Patrimoniais – Balanço


ATIVO é a soma de todas as contas cujos valores

representam os BENS que a empresa possui e os

DIREITOS que ela tem a receber.

BENS são os ativos que possuem valor monetário pela

sua utilidade ou capacidade de gerar riquezas. Ex:

estoques, máquinas, veículos, etc

DIREITOS são os ativos cujo valor monetário é

determinado por força contratual, por acordo entre as

partes ou negociação. Ex. Aplicações financeiras,

duplicatas a receber, ações, etc.


CONCEITO DO ATIVO

A CARACTERÍSTICA FUNDAMENTAL DE UM ATIVO É A

CAPACIDADE QUE ELE TEM DE PODER SE

TRANSFORMAR EM DINHEIRO NOVAMENTE, SEJA NA

DATA DE SEU VENCIMENTO (direito), SEJA NA DATA

DE SUA VENDA (bens).


Ativo Circulante

Ativo Passivo

Circulante Circulante Caixa e Bancos

Realizável a Exigível a Aplicações Financeira

Longo Pzo Longo Pzo Contas a Receber - Clientes

Ativo Patrimônio Estoques

Permanente Líquido Investimentos Temporários

Outros Créditos

Despesas Antecipadas


Realizável a Longo Prazo

Ativo Passivo

Circulante Circulante

Realizável a Exigível a Contas a Receber - Clientes

Longo Pzo Longo Pzo Depósitos Judiciais

Ativo Patrimônio Empréstimos de Coligadas

Permanente Líquido e Controladas

Empréstimos Compulsórios


Ativo Permanente

Ativo Passivo


Realizável a Exigível a Investimentos

Longo Pzo Longo Pzo

Ativo Patrimônio Imobilizado

Permanente Líquido

Diferido


Passivo Circulante

Ativo Passivo

Circulante Circulante Fornecedores

Realizável a Exigível a Empréstimos Bancários

Longo Pzo Longo Pzo Salários a Pagar

Ativo Patrimônio Impostos a Recolher

Permanente Líquido Adiantamento de Clientes

Outras Contas a Pagar


Exigível a Longo Prazo

Ativo Passivo


Realizável a Exigível a Empréstimos Bancários

Longo Pzo Longo Pzo

Ativo Patrimônio Debêntures de LP

Permanente Líquido

Tributos a Longo Prazo


Patrimônio Líquido

Ativo Passivo

Circulante Circulante Capital Social

Realizável a Exigível a Reservas de Capital

Longo Pzo Longo Pzo Reservas de Reavaliação

Ativo Patrimônio Reservas de Lucros

Permanente Líquido Lucros ou Prejuízos Acumu-

lados


DEMONSTRAÇÃO DO RESULTADO DO EXERCÍCIO

A Demonstração de Resultado do Exercício é a

apresentação, em forma resumida, das operações

realizadas pela empresa, durante o exercício atual,

demonstradas de forma a destacar o resultado líquido

do período.


B ) Contas de Resultado – Demonstrativos dos Resultados

do Exercício Conceitos Básicos :

•São contas representativas de Receitas e Despesas

•Sua movimentação altera o valor do Patrimônio Líquido

•São encerradas ou “ zeradas “ a cada Exercício Contábil para apuração do Resultado do Exercício do período (final ou parcial)


Demonstração do Resultado do Exercício

R$ M 31/12/04 % 31/12/05 % 30/04/06 %

Receita Operacional Bruta

Impostos S/ Vendas

Receita Operacional Líquida

Custos Produtos Vendidos

Resultado Bruto

Despesas Com Vendas

Despesas Administrativas

(+/-) Outras Desp/Rec Operac.

Resultado Atividade

Receitas Financeiras

Despesas Financeiras

Resultado Operacional

Equivalência Patrimonial

(+/-) Desp / Rec Não Operac.

Resultado Antes do IR

Provisão IR

Provisão CSSLL

Participações

Resultado Líquido

D. R. E.


LADO ESQUERDO LADO DIREITO

ATIVO PASSIVO

BENS OBRIGAÇÕES

DIREITOS PATRIMÔNIO LÍQUIDO

( excesso de Ativos sobre Passivos )

DÉBITO CRÉDITO

APLICAÇÃO OU USO DE RECURSOS ORIGEM OU FONTE DE RECURSOS

DESPESAS RECEITAS

Contas de Resultado – Demonstrativos dos Resultados do Exercício


Mutações do Patrimônio Líquido Conceitos :

•Apresenta as modificações ocorridas nas contas do Patrimônio Líquido de um período para outro •Possibilita a análise dos eventos que realmente afetam o Patrimônio •Exigência da Lei é abertura da Conta “ Lucros / Prejuízos Acumulados “ •Empresas de capital aberto ( CVM ) : obriga abertura de todas as contas


Origens e Aplicações de Recursos Conceito : contexto de análise do capital circulante líquido = diferença entre ativos e passivos circulantes Origens de Recursos

•Diminuição de um ativo •Aumento de um passivo •Lucro Líquido •Depreciação e outras despesas que não produzem saída de caixa

•Venda de ações


Origens e Aplicações de Recursos (continuação) Aplicações de Recursos

•Aumento de um ativo •Diminuição de um passivo •Prejuízo •Pagamento de dividendos •Resgate ou recompra de ações


FONTES E USOS DE RECURSOS

O Demonstrativo de Fontes e Usos de Recursos oferece

condições de avaliação das decisões tomadas pela

empresa durante o período, bem como de seus reflexos.

Cada decisão de uso reflitirá em uma fonte ou vice-

versa, de forma que a todo instante deve-se avaliar os

reflexos de sua implementação.

O demonstrativo mostrará se as decisões foram

tomadas adequadamente.


FONTES E USOS DE RECURSOS

Lucro Líquido

Depreciação

Decréscimo de IOG

Venda de Permanente

Aumento de Passivos

Aumento de Capital

Prejuízos

Acréscimo de IOG

Compra de Permanente

Pagamento de Dividendos

Pagamento de Empréstimos

CAIXA

FONTES (ORIGENS) USOS (APLICAÇÃO)









segmento.


Análise Financeira


ANÁLISE FINANCEIRA

• Conhecer contabilidade e análise financeira

deve ser parte de uma cultura técnica

mínima necessária para um gerente de

negócios dialogar com os executivos

financeiros das empresas e elaborar

relatórios consistentes e abrangentes.

• Para tanto, a análise financeira dispõe de

diversas metodologias :


ANÁLISE VERTICAL E

HORIZONTAL • As análises vertical e horizontal nada mais

são do que a apuração das participações

percentuais relativas das contas de

determinado componente das

demonstrações contábeis, em relação a um

item ou total.


CAPITAL CIRCULANTE LÍQUIDO - CCL

• O CCL é a diferença entre o ATIVO

CIRCULANTE e o PASSIVO CIRCULANTE.

Quanto maior (positivo) for o CCL, melhor será

a liquidez da empresa. Todavia, devemos tomar

muito cuidado com esta afirmativa, analisando a

qualidade da carteira de clientes e da

composição de estoques, cujas contas elevam

o nível de liquidez da empresa, além dos

prazos praticados (vendas/giro do

estoque/compras).


FÓRMULA:

CCL = ATIVO CIRCULANTE - PASSIVO CIRCULANTE

Se AC > PC , CCL é POSITIVO

Se AC < PC , CCL é NEGATIVO

Variação do CCL = CCL (atual) - CCL (anterior)

Se positivo, houve um investimento (USO) no CCL.

Se negativo, houve um desinvestimento (FONTE) do

CCL.

CAPITAL CIRCULANTE LÍQUIDO


CGP = PL - (AP + RLP)

CAPITAL DE GIRO PRÓPRIO - CGP

• O Capital de Giro Próprio é aquela parcela

do Ativo Circulante que é financiada com

recursos próprios, isto é, o que sobra do

Patrimônio Líquido após o comprometimento

dos recursos próprios com o Ativo

Permanente mais Realizável a Longo Prazo.


ESTRUTURA DE CAPITAL

PODEMOS EVIDENCIAR O CGP - CAPITAL DE GIRO

PRÓPRIO ATRAVÉS DOS GRÁFICOS DE ESTRUTURA

DE CAPITAL.

VEJAMOS OS EXEMPLOS A SEGUIR:


SAUDÁVEL

PASSIVO

ATIVO CIRCULANTE

CIRCULANTE

EXIGÍVEL LP

REALIZÁVEL LP PATRIMÔNIO

LÍQUIDO

ATIVO

PERMANENTE


ALERTA

PASSIVO

ATIVO CIRCULANTE

CIRCULANTE

REALIZÁVEL LP EXIGÍVEL LP

ATIVO

PERMANENTE

PATRIMÔNIO LÍQ.


DEFICIENTE

ATIVO PASSIVO

CIRCULANTE

PASSIVO

REALIZÁVEL LP CIRCULANTE

PATRIMÔNIO

ATIVO EXIGÍVEL LP

PERMANENTE

PATRIMÔNIO LÍQ.


IOG Investimento Operacional em Giro


INVESTIMENTO OPERACIONAL EM GIRO (I.O.G.)

• Permite avaliar a gestão da empresa quanto ao

equacionamento das fontes e usos de recursos para

manutenção das suas atividades operacionais.

• Através das contas apresentadas no Balanço

Patrimonial, pode-se identificar aquelas que se referem

estritamente às atividades operacionais da empresa, a

fim de se elaborar o instrumento referente aos

Investimentos Operacionais em Giro - IOG.


C ) Ciclo Operacional

CAIXA"Duplicatas a Receber" são

cobradas gerando entrada de

recursos em caixa

Os produtos acabados são vendidos, são

geradas despesas administrativas, de

vendas e tributárias. Pela venda a prazo,

são geradas Duplicatas a Receber "Produtos Acabados" são

gerados mais despesas. Completa-

se o processo de produção,

disponibilizando os produtos para

venda (estoque).

"Produtos em Elaboração": valor é

acrescido às matérias-primas e são

geradas despesas decorrentes do

processo de produção (salários, energia,

etc.)

"Matérias-primas" são adquiridas e

contraídas dívidas com

Fornecedores

5 1

3

6

42

Diretoria de Riscos e Crédito – Banco Votorantim S.A.



• Contas que representam USOS de recursos em

Giro:

• O somatório das contas identificadas abaixo

representa os usos de recursos em giro da

empresa:

Duplicatas a Receber

Estoques

Adiantamento a Fornecedores

Impostos a Recuperar



Contas que representam FONTES de recursos em Giro:

O somatório das contas identificadas abaixo representa

as fontes de recursos em giro da empresa:

• Fornecedores

• Adiantamentos de Clientes

• Salários e Encargos

• Tributos e Contribuições (exceto IR)

• Impostos Parcelados


CÁLCULO DO I.O.G.

IOG = TOTAL DOS USOS - TOTAL DAS FONTES DE RECURSO EM GIRO

QUANDO O RESULTADO FOR:

POSITIVO - significa que a empresa necessita de um

capital adicional para realizar (girar) sua atividade.

NEGATIVO - significa que a empresa se auto-financia,

ou seja, o capital de terceiros (recursos naturais) é

suficiente para realizar (girar) sua atividade

operacional.


ANÁLISE DO I.O.G.

VARIAÇÃO DO I.O.G. = IOG (ano atual) - IOG (ano anterior)

Através da variação do IOG podemos observar se a empresa teve

mais ou menos NECESSIDADE DE GIRO.

Se ocorrer uma ELEVAÇÃO do IOG significa que a empresa teve

uma diminuição de fontes naturais com redução do prazo de

fornecedores ou recolhimento de Impostos.

Se ocorrer uma DIMINUIÇÃO do IOG significa que a empresa

possui mais Fontes do que Usos, ou seja, utiliza seus recursos

próprios para financiar suas atividades, não necessitando recorrer

a Instituições Financeiras para financiar seu Giro.


ANÁLISE DO I.O.G. - IMPORTANTE

O mais IMPORTANTE ao analisar o IOG é identificar os

fatores que contribuíram positiva ou negativamente para

o equacionamento do IOG, analisando com critério as

causas de tais resultados.

O ideal para qualquer empresa seria equacionar o IOG

para que as Fontes fossem maiores que os Usos de

Recursos de Giro. Desta forma, a empresa trabalharia

com recursos de terceiros não originários de Bancos

(recursos naturais ou espontâneos).


ANÁLISE DO I.O.G. - CONDIÇÃO IDEAL

QUAL SERIA A CONDIÇÃO IDEAL ?

Na prática, verifica-se que normalmente ocorre o IOG positivo, pois

as Fontes são menores que os Usos de Giro.

Isto ocorre porque na negociação do mercado ora a empresa procura

receber os créditos rapidamente, ora está na posição de compradora

e tenta postergar os pagamentos a fornecedores. Nesse “jogo” as

duas partes estão interessadas em REDUZIR o seu IOG e,

logicamente, haverá um equilíbrio ou um desnível dependendo das

forças envolvidas.

Resta, portanto, uma administração efetiva para os níveis de

estoques, os quais normalmente pesam significativamente nos Usos

de Recursos.


ANÁLISE DO I.O.G. - CONDIÇÃO IDEAL

QUAL A IMPORTÂNCIA DE ANALISAR O IOG NA CONCESSÃO DE

CRÉDITO?

Auxilia na identificação do montante e do período do ano em que as

necessidades são maiores;

permite considerar quais linhas de crédito são mais apropriadas para a

empresa em termos de modalidade, prazo, custo e garantias;

oferece mais adequada percepção de quais garantias podem ser

negociadas e que a empresa estará em condições de entregar.


ANÁLISE DO CICLO OPERACIONAL e FINANCEIRO

A análise do capital de giro operacional é uma

avaliação da eficiência operacional e é realizada sobre

os ciclos operacional e financeiro de uma empresa.

Esses ciclos são definidos como sendo o prazo no

qual uma empresa irá levar para transformar um

determinado montante de caixa investido no seu

capital de giro operacional em um novo caixa,

idealmente de maior valor (lucro). Naturalmente que,

quanto menor for esse prazo, maior a eficiência da

empresa.


ANÁLISE DO CICLO OPERACIONAL

CICLO OPERACIONAL mostra quanto tempo os recursos

aplicados no seu capital de giro demoram para retornar para o

caixa, ou seja, quanto tempo demora, em dias, desde a entrada

da matéria-prima, transformação do produto acabado, venda e

recebimento dos clientes.

(+) PRAZO DE RECEBIMENTO DE VENDAS

(+) PRAZO DE RENOVAÇÃO DE ESTOQUES

(=) CICLO OPERACIONAL


ANÁLISE DO CICLO FINANCEIRO

Parte ou todo o capital de giro de uma empresa pode ser financiado de

forma espontânea (sem cobrança de encargos financeiros), fazendo

com que o prazo em que uma empresa tenha de investir caixa seja

menor que o prazo de seu Ciclo Operacional.

O Ciclo Operacional, deduzido dos prazos de financiamentos

espontâneos (prazo de pagamento de fornecedores), é denominado de

CICLO FINANCEIRO.

(+) PRAZO DE RECEBIMENTO DE VENDAS

(+) PRAZO DE RENOVAÇÃO DE ESTOQUES

(-) PRAZO DE PAGAMENTO DE FORNECEDORES

(=) CICLO FINANCEIRO


Abordagem prática e Análise Dinâmica dos

Demonstrativos Financeiros

A ) Abrangência da Análise de Crédito

Análise de Crédito

Análise Econômico – Financeira

Análise de Balanços

Contabilidade

Diretoria de Riscos e Crédito – Banco Votorantim S.A.


AS CAUSAS, GERALMENTE, ESTÃO NO ATIVO

E NAS DESPESAS.

AS CONSEQÜÊNCIAS, GERALMENTE,

CONCENTRAM-SE NOS PASSIVOS E

RECEITAS.


FLUXO DE CAIXA OPERACIONAL

O Fluxo de Caixa Operacional visa analisar a

performance da atividade da empresa durante o

período.

A análise recairá sobre a comparação da variação do

IOG e a cobertura através da Geração de Caixa, fonte

natural de financiamento.


FLUXO DE CAIXA OPERACIONAL

R$ M 31/12/05 30/04/06

Resultado Líquido - -

Depreciação - -

(+/-) Equivalência Patrimonial - -

Geração Bruta - -

IOG - -

Geração Líquida Operacional - -

Investimentos - -

Outros Ativos - -

Outros Passivos - -

Geração Antes Financiamento - -

Financiamentos - -

Subscrição - -

Distribuição Dividendos - -

Resultado Exercicios Futuros - -

Participações Minoritárias - -

Ajustes - -

Variação - -

Caixa Inicial - -

Caixa Final - -

Fluxo de Caixa


Ciclo ( ou Fluxo ) de Caixa

D

e

p

r

e

c

i

a

ç

ã

o

Ativo

Fixo

Estoque de

Matérias-primas

Estoque Produtos

em Elaboração

CAIXA

Vendas

a Vista

ENTRADAS DE CAIXA

Proprietários e Credores

Duplicatas a

Receber

Estoque Produtos

Acabados

Saídas de Caixa

Despesas

Dividendos

Impostos

Empréstimos

pagos

Investimentos

Cobrança


Identificação de problemas com base no ciclo operacional

Consequências Possíveis Causas

Aumento dos Financiamentos Bancários

Aumento de Duplicatas a Receber, gerado por :

- Maiores prazos - Atrasos

- Preços

- Novos produtos

- Vendas inesperadas às vésperas do Balanço

e

Aumento das Despesas Financeiras

Aumento de Estoques :

- Especulação

- Problemas na entrega de matérias-primas - Volatilidade de preços

- Encalhe de produtos

- Redução da demanda

- Quebra do ativo fixo

e

Redução do Lucro Líquido

Diminuição de Fornecedores :

- Redução de prazos

- Restrição à importações

- Atrasos - Quebra de fornecedores


Quais as informações que podemos extrair dos

Demonstrativos Contábeis ?

Principais inconsistências verificadas nos Balanços das empresas:

•Conflito de lucro líquido “ versus “ distribuição de dividendos “ versus “ resultados acumulados ( distribuição acima do lucro apresentado ) • Excesso de lucros acumulados no Patrimônio Líquido • Lucros constantes , porém, a insuficiência de caixa para bancar a operação permanece • Conflito entre as informações sobre o ciclo operacional e às contas circulantes • Uso inadequado de reservas e provisões ou mesmo ausência de uso / movimentação dos mesmos • Depreciação sem a devida apuração • Estoques informados não confirmam as verificações “ in loco “ ou estão divergentes do ciclo operacional


Quais as informações que podemos extrair dos Demonstrativos Contábeis ?

Principais motivos para informações de “ má qualidade

“ fornecidas pelas empresas

•Falta de conhecimento contábil •Falta de conhecimento sobre a Legislação •Dispensa de necessidade legal •Necessidade de informalidade – Caixa 2 •Interesse em informar garantias superiores para obtenção de linhas de crédito •Informação de endividamento inferior ao real para possibilitar incremento dos empréstimos (Factorings)


Forma de validação dos dados – foco comercial :

Composição dos Resultados

•Qual o faturamento real da empresa ? •Composição dos custos e despesas •Evolução de custos/despesas comparadas às vendas nos últimos anos •Percentual dos gastos variáveis em relação ao faturamento •Quais são e quanto custaram os investimentos ? Qual a taxa real de depreciação? •Como foram financiados ou estão financiando os ativos operacionais? •Quais as taxas de juros dos financiamentos e custo do serviço da dívida?


Forma de validação dos dados – foco comercial : Composição dos Resultados

•Quais os prazos praticados pela empresa em relação ao ciclo operacional? •Houve alteração recente dos prazos de compra e venda? •Como é a política de formação de estoques . Ocorreu (ou está ocorrendo) algum movimento atípico? •Como é financiado o capital de giro? •Como são amortizados os empréstimos e financiamentos?

PARA REFLEXÃO : “ Existe coerência neste elenco de informações fornecidas pela empresa ? “


GERAÇÃO OPERACIONAL DE CAIXA - EBITDA

Também conhecido como EBITDA - do inglês, “Earning

Before Interest, Tax, Depreciation and Amortization”,

que significa “Lucro Antes dos Juros, Imposto de

Renda, Depreciação e Amortização”, a Geração

Operacional de Caixa é o montante de caixa que a

empresa gerou exclusivamente de sua atividade

operacional.


GERAÇÃO OPERACIONAL DE CAIXA - EBITDA

Seu cálculo é feito a partir do lucro líquido do exercício

e eliminando todos os efeitos causados por:

- Depreciação e amortização;

- Equivalência Patrimonial

- Despesas / Receitas Financeiras

- Despesas / Receitas não operacionais


CÁLCULO DO EBITDA

Lucro (Prejuízo) do Exercício

(+) Depreciação

(+) Amortização

(+/-) Equivalência Patrimonial

(+/-) Despesas / Receitas Financeiras

(+/-) Despesas / Receitas não operacionais

= GERAÇÃO OPERACIONAL DE CAIXA - EBITDA









segmento.


Análise dos Índices de Balanço


ÍNDICES • Os índices são ferramentas bastante úteis para

análise, resumindo grande quantidade de dados e de

forma que é geralmente de fácil compreensão.

• Porém, não esgotam a análise e, isolados, não

refletem situações favoráveis ou desfavoráveis na

operação ou administração da empresa. Eles apenas

aglutinam áreas para investigações mais detalhadas.

• Os índices devem estar sempre aliados à pesquisa de

outros fatores para permitir a formulação de

conclusões válidas e recomendações de crédito

seguras.


• LIQUIDEZ

• ALAVANCAGEM

• RENTABILIDADE

PRINCIPAIS INDICADORES


ANÁLISE DA LIQUIDEZ

OS ÍNDICES DE LIQUIDEZ VISAM FORNECER UM

INDICADOR DA CAPACIDADE DA EMPRESA DE

PAGAR SUAS DÍVIDAS, A PARTIR DA COMPARAÇÃO

ENTRE OS DIREITOS REALIZÁVEIS E AS

EXIGIBILIDADES.


ANÁLISE DA LIQUIDEZ

• LIQUIDEZ CORRENTE

Indica quanto a empresa possui em dinheiro, bens e direitos

realizáveis a curto prazo, comparando com suas dívidas a serem

pagas no mesmo período.

Interpretação: quanto maior, melhor

Ativo Circulante

Passivo Circulante


ANÁLISE DA ALAVANCAGEM / ENDIVIDAMENTO

OS ÍNDICES DE ALAVANCAGEM OU ENDIVIDAMENTO

INDICAM O GRAU DE UTILIZAÇÃO DE RECURSOS DE

TERCEIROS PARA FINANCIAMENTO DE SUAS

ATIVIDADES EM RELAÇÃO AO SEU PATRIMÔNIO

LÍQUIDO.



• ALAVANCAGEM / ENDIVIDAMENTO

Indica o volume de capital de terceiros em relação aos recursos

próprios (Patrimônio Líquido), mostrando a dependência da

empresa em relação a recursos terceiros.

Interpretação: quanto maior, pior

Passivo Circulante + Exigível a LP




• ALAVANCAGEM FINANCEIRA

Indica o volume de utilização de empréstimos bancários em

relação ao Patrimônio Líquido (recursos próprios).

Interpretação: quanto maior, pior

Bancos CP + Bancos LP



INDICADORES DE RENTABILIDADE

RENTABILIDADE é um instrumento de avaliação de

gestão que depende muito de índices, uma vez que

está sempre atrelada a investimentos e receitas.

Sempre falamos de rentabilidade como uma

porcentagem de algum parâmetro. Os índices de

Margens já são automaticamente calculados quando

fazemos uma análise vertical do resultado.

Vajamos os principais índices de rentabilidade:



• MARGEM BRUTA

Indica a representatividade dos Custos sobre as Vendas da

empresa. Com esse indicador, podemos avaliar a competência

da empresa frente a seus concorrentes.


Lucro Bruto

Vendas Líquidas



• MARGEM OPERACIONAL

Indica a capacidade da empresa em obter lucro

operacionalmente, ou seja, gerar receitas operacionais

suficientes para cobrir os custos e despesas operacionais

(inerentes à sua atividade).


Lucro Operacional

Vendas Líquidas



• MARGEM LÍQUIDA

Mostra o resultado líquido das vendas da empresa quanto à

administração das receitas, custos e despesas, sejam elas

operacionais ou não. No caso de margem positiva, teremos um

lucro e, negativa, um prejuízo no exercício.


Lucro Líquido

Vendas Líquidas


• Informações da empresa

• Conhecimento prévio do segmento

• Raciocínio lógico

Análise Gerencial / Meios Circulantes


INFORMAÇÕES RELEVANTES

Número de clientes ativos: Identificar possíveis dificuldades em negociar títulos de determinado cliente em bancos, em razão de eventuais concentrações nas vendas (muitas vezes a empresa utiliza recursos clean – mais caros - ou recorre a factorings para dar vazão aos títulos). Todas as vendas geram títulos passíveis de negociação? Eventualmente, a utilização de linhas mais caras decorre da necessidade de capital de giro instantânea, muitas vezes dificultada pela “falta de papéis” (não há emissão de títulos). Algum cliente antecipa o próprio recebível? Ao analisar o saldo de contas a receber, verificamos que aparentemente algumas companhias em situação ajustada mantêm títulos disponíveis em

carteira. A negociação pode ter sido feita diretamente com o cliente.



Condições de Recebimento: Verificar a veracidade do saldo de contas a receber

apontado informalmente.

(*) Lembrar que:

Em casos de exportações, muitos recebimentos são considerados à vista, porém

válidos a partir do recebimento da documentação (cash against document).

O prazo máximo permitido, após o recebimento da documentação, sem que haja

necessidade de autorização do Banco Central é de 180 dias.

24/06/2015

M. Interno ( 95

%)

M. Externo ( 5

%)

A Prazo 93% (*)

Á Vista 7% (*)

Prazo médio de recebimento (dias) 30 20

Adiantamento (%) 0 --



Realiza operações de vendor? Normalmente os prazos

para clientes que compram através de vendor são mais

alongados.

Percentual de atraso/inadimplência: Verificar possíveis

distorções no saldo de “contas a receber”


INFORMAÇÕES RELEVANTES Condições de Pagamento: Verificar a veracidade do saldo de

fornecedores apontado informalmente.

(*) idem à observação relacionada às exportações.

24/06/2006

M. Interno ( 95 %) M. Externo ( 5 %)

A Prazo 93% (*)

Á Vista 7% (*)

Prazo médio de recebimento (dias) 30 20

Adiantamento (%) 0 --

Prazo médio de giro de estoques 30 dias



Realiza operações de compror? Normalmente os prazos

são mais alongados.

Detalhar modalidades / garantias das operações

bancárias: Viabilizar a abertura do saldo de Contas a

Receber.


EXEMPLO PRÁTICO

Características:

Clientes ativos: 650;

2% das vendas referem-se a títulos inegociáveis (não autorizados);

O cliente “BB” cuja concentração de vendas é de 6,5%, antecipa os próprios

recebíveis;

Vendas: 100% no mercado nacional, sendo 100% com prazo médio de 30

dias;

Mantém atrasos de 2% na carteira de recebíveis;

Compras: 100% no mercado nacional, sendo 70% à vista e 30% com prazo

médio de 30 dias;

Prazo médio de giro dos estoques: 15 dias;

A empresa “AA” atua no segmento de industrialização e

comercialização de produtos têxteis.


FATURAMENTO 2015

JANEIRO 1.368

FEVEREIRO 1.412

MARÇO 1.366

ABRIL 1.238

MAIO 1.309

JUNHO 1.420

JULHO 1.257

AGOSTO 1.211

SETEMBRO 1.421

OUTUBRO

NOVEMBRO

DEZEMBRO

TOTAL 12.002

MÉDIA MENSAL 1.333

EXEMPLO PRÁTICO

SITUAÇÃO 1 - COERÊNCIA

Bancos Modalidades / Garantias Dívida em

24/06/2015

Limite Risco

Fibra Garantida / Dupls (110%) 300 256

Cheque empresa 30 --

Safra Desconto de Duplicatas 400 380

Cheque empresa 50 50

Sofisa Garantida / Dupls. (105%) 300 300


Industrial Garantida / Dupls. (110%) 300 150


Daycoval Garantida / Dupls. (105%) 400 200

Curto Prazo Duplicatas 1.700 1.286

Aval 140 50

Total Geral 1.840 1.336


SITUAÇÃO 1 - COERÊNCIA

MEIOS CIRCULANTES GERENCIAIS – DATA 24/06/07

ATIVO

Contas a receber (30 dias)

1.478

Títulos negociados 1.286

Caução adicional 66

Inegociáveis 30

Antecipação Cliente 96

Estoques (15 dias)

490

Matéria Prima --

Em elaboração --

Acabado --

TOTAL ATIVO 1.968

CCL (Capital Circulante Líquido): 202

PASSIVO

Fornecedores (30 dias)

300

Internos 300

Externos --

Em atraso --

Bancos 1.336

Títulos negociados 1.286

Cheque empresa 50

Outros --

Impostos / CS 130

TOTAL PASSIVO 1.766

SITUAÇÃO 2 - INCOERÊNCIA

Bancos Modalidades / Garantias Dívida em 24/06/07

Limite Risco

Fibra Garantida / Dupls (110%) 300 256


Safra Desconto de Duplicatas 400 380


Sofisa Garantida / Dupls. (105%) 300 10


Industrial Garantida / Dupls. (110%) 300 210


Daycoval Garantida / Dupls. (105%) 400 --

Curto Prazo Duplicatas 1.700 856

Aval 140 140

Total Geral 1.840 996


SITUAÇÃO 2 - INCOERÊNCIA

PMR Calculado: 52 dias

ATIVO

Contas a receber (30 dias) 2.320

- Títulos negociados 856

- Caução adicional 38

- Inegociáveis 46

- Antecipação “BB” 150

- Carteira 1.230

Estoques (15 dias) 2.400

- Matéria Prima --

- Em elaboração --

- Acabado --

TOTAL ATIVO 4.720

PASSIVO

Fornecedores (30 dias) 980

- Internos 980

- Externos --

- Em atraso 0

Bancos 996

- Títulos

negociados

856

- Cheque empresa 140

- Outros --

Impostos / CS 670

TOTAL PASSIVO 2.646

MEIOS CIRCULANTES GERENCIAIS – DATA 24/06/07

CCL (Capital Circulante Líquido): 2.074









segmento.


Visita a Clientes


VISITA A CLIENTES

As visitas a clientes permitem o conhecimento mais de perto do cliente e de suas instalações, fornecendo subsídios para oportunidades de negócios e para avaliação de risco. Constituem também, uma oportunidade para fortalecimento das relações de negócios e para acompanhamento de crédito. A visita ao cliente ou potencial compreende 2 fases princiapis:

- O planejamento

- A realização


- PLANEJAMENTO DA VISTA

Nessa fase, deveremos definir de forma clara o objetivo da visita. O planejamento da visita envolve aspectos como análise do material e informações disponíveis, como: demonstrações financeiras, cadastros, restrições, produtos da empresa, seus clientes, fornecedores e concorrentes. Notícias recentes sobre a empresa, o grupo, o mercado de atuação podem fazer parte do material de planejamento.


- REALIZAÇÃO DA VISTA

No geral, a visita deve possibilitar a complementação das informações sobre o cliente, detalhando os dados que efetivamente sejam necessários. A seguir veremos as principais áreas sobre as quais podemos completar informações sobre a visita:


ADMINISTRAÇÃO

Indentificação dos administradores, de suas funções e de seu perfil técnico. Destaque de quem é o ponto de relacionamento com o banco.


CONTROLE E CONGLOMERADO

Composição acionária e participações em outras empresas, inclusive dos sócios. Relações de negócios entre as empresas e estratégias de crescimento e diversificação.


ASPECTOS OPERACIONAIS

Volumes de vendas, níveis de estoques e prazos de recebimento de vendas, políticas de crédito e cobrança, duplicatas a receber em atraso, volume de compras, fornecedores e sua localização, prazos de pagamentos aos fornecedores, pedidos em carteiras, capacidade instalada e níveis de utilização.


ASPECTOS MERCADOLÓGICOS

Identificação dos produtos e do público consumidor, pesquisa de mercado, desenvolvimento de produtos, canais de distribuição, mercado de atuação, canais de propaganda, canais de comunicação e de atendimentos aos clientes, participação no mercado e principais concorrentes.


ASPECTOS DE NATUREZA ESTRATÉGICA

Características dos projetos de investimentos, fontes de financiamento, relacionamento com o mercado de capitais, políticas de capitalização e de distribuição de dividendos. Localização das unidades. Análise dos fatores externos como governos, sindicatos, concorrência e meio ambiente.


ASPECTOS TECNOLÓGICOS

Eficácia dos processos produtivos, “layout”, níveis tecnológicos da empresa e do segmento, idade e estado dos equipamentos, controle de qualidade e investimentos em pesquisa e desenvolvimento, bem como programas de qualidade de pessoas e produtos.


RELACIONAMENTO BANCÁRIO

abertura do endividamento bancário por instituição financeira, limite, saldo devedor, modalidade e garantias. Relacionamento de reciprocidades em aplicações financeiras e cobranças.


ASPECTOS RELATIVOS AO EMPRÉSTIMO

Entendimento do uso dos recursos e da real necessidade do cliente. Quanto ao valor, prazo e formas de pagamento. Compreensão quanto às fontes primárias e secundárias de pagamento, análise da condição financeira e patrimonial dos garantidores. Análise das garantias quanto à liquidez.


ASPECTOS FINANCEIROS

Esclarecimento de dúvidas sobre as demonstrações financeiras, com abertura de contas genéricas (outros créditos, outras contas a pagar) e atualização de dados como: faturamento, endividamento bancário e balancetes, além outros documentos que sejam necessários (IR, CRI, últimas aterações contratuais, etc). Previsões de faturamento e margens.


Sinais de Alerto dos Créditos Problemáticos


SINAIS DE ALERTA

O sinal de alerta não pode ser entendido como indicador de uma relação de causa e efeito, ou seja, o fato de ocorrer um sinal de alerta não quer dizer, necessariamente, que exista algum problema, mas que nas ocorrências dos problemas costumam aparecer alguns tipos de sinais. A base do sinal de alerta consiste em observarmos determinadas ocorrências e, com base nessas observações, acionarmos um processo de revisão ou investigação de crédito.


SINAIS DE ALERTA

Podemos desta forma dividir os sinais de alerta

em quatro subgrupos:

Sinais de Alerta provenientes das

Demonstrações Financeiras;

Sinais de Alerta provenientes do Cliente;

Sinais de Alerta provenientes de Terceiros;

Sinais de Alerta do Banco.


SINAIS DE ALERTA DAS DEMONSTRAÇÕES FINANCEIRAS

Inadequada pontualidade e freqüência na

publicação ou na entrega das demonstrações

financeiras;

Variações expressivas nas vendas;

Modificações na representatividade dos custos

e despesas operacionais em relação às vendas;

Modificações representativas nas despesas e

receitas financeiras, em relação às vendas, às

dívidas e às aplicações financeiras.



Resultado não operacional expressivo;

Equivalência Patrimonial negativa;

Distribuição de dividendos ou resultados em

volumes incompatíveis com os lucros gerados;

Mudanças significativas nos volumes e prazos

de duplicatas a receber, estoques e pagamento

aos fornecedores;

Valores expressivos de contas com rubricas

genéricas ( outros créditos, outras contas a

pagar);



Crescimento dos valores a pagar relativos a

impostos, tributos, salários e encargos sociais;

Ausência dos valores a pagar relativos a

impostos, tributos, salários e encargos sociais;

Realizável a longo prazo expressivo e valores a

receber de partes relacionadas;

Modificações na representatividade das contas

do ativo permanente, patrimônio líquido e na

composição do exigível a longo prazo.


SINAIS DE ALERTA PROVENIENTE DO CLIENTE

Problemas financeiros pessoais demonstrados

pelos sócios;

Problemas conjugais e familiares que ponham

em risco ou gerem instabilidade no

gerenciamento dos negócios;

Conduta que põe em dúvida o caráter dos

sócios ou dos administradores;

Mudanças de controle do capital da empresa ou

de sua direção, bem como troca de contador;



Ausência de uma estrutura que independa de

uma única pessoa ou morte de algum membro da

equipe-chave;

Inexistência de um sistema financeiro de

informação gerencial e de planejamento, com

informações financeiras fracas e desatualizadas;

Falta de visão estratégica e de competência

para avaliar oportunidades de negócios e prever

os riscos decorrentes;

Falta de formação acadêmica e de experiência

prática para o desempenho das funções.



Falta de visão mercadológica, quanto às linhas

de produtos, ao mercado e aos clientes;

Pendências fiscais, trabalhistas e processos

movidos por consumidores;

Perda de clientes importantes, de linhas e

produtos-chave, franquias, direitos de

distribuição ou fontes de suprimento;

Aceitação de encomendas ou contratos que

possam ir muito além da sua capacidade

produtiva;



Postura especulativa com bolsa de valores ou

de mercadorias, com estoque ou com outras

atividades fora dos objetivos da empresa;

Baixa qualidade dos estoques da empresa e de

sua carteira de duplicatas a receber;


SINAIS DE ALERTA PROVENIENTE DE TERCEIROS

Exigência por parte de fornecedores, para

pagamento antecipado, à vista ou contra

apresentação, para fins de fornecimento de

mercadorias ou produtos;

Evidência de atraso no pagamento a

fornecedores, bem como solicitação de aumento

de prazos;

Modificação ou ampliação dos credores e

bancos, especialmente com exigência adicional

de garantia real;

Atraso no pagamento de funcionários


SINAIS DE ALERTA PROVENIENTE DE TERCEIROS

Cancelamento de apólices de seguros, de

contratos com assistência médica ou de

fornecimento de vale refeição por não pagamento;

Pagamento com cheques sem fundos;

Ações judiciais de qualquer tipo, especialmente

provenientes de questões trabalhistas e por não

cumprimento de obrigações contratuais.


SINAIS DE ALERTA PROVENIENTE DO BANCO

Compras freqüentes de cheques

administrativos;

Declínio de saldos bancários ou aumento no

uso de contas garantidas;

Renovações sucessivas de empréstimos de

curto prazo;

Pagamento no caixa de duplicata descontada

de cliente;

Evidências de que foram dados cheques sem

fundos.









segmento.


RBR CONSULTORIA

FINANCEIRA

• Renato Viana

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Análise de crédito curso apostila