1

Resultados 3T11 Teleconferência

Nós fazemos declarações prospectivas que estão sujeitas a riscos e incertezas. Tais declarações têm

como base crenças e suposições de nossa Administração e informações a que a Companhia

atualmente tem acesso. Declarações prospectivas incluem informações sobre nossas intenções,

crenças ou expectativas atuais, assim como aquelas dos membros do Conselho de Administração e

Diretores da Companhia.

As ressalvas com relação a declarações e informações acerca do futuro também incluem

informações sobre resultados operacionais possíveis ou presumidos, bem como declarações que são

precedidas, seguidas ou que incluem as palavras “acredita”, "poderá", "irá", "continua", "espera",

"prevê", "pretende", "planeja", "estima" ou expressões semelhantes. As declarações e informações

sobre o futuro não são garantias de desempenho. Elas envolvem riscos, incertezas e suposições

porque se referem a eventos futuros, dependendo, portanto, de circunstâncias que poderão ocorrer

ou não. Os resultados futuros e a criação de valor para os acionistas poderão diferir de maneira

significativa daqueles expressos ou sugeridos pelas declarações com relação ao futuro. Muitos dos

fatores que irão determinar estes resultados e valores estão além da nossa capacidade de controle

ou previsão

2

Aviso

A implementação do novo plano estratégico irá diminuir o crescimento dos

lançamentos para o restante de 2011, enquanto focamos na geração de caixa

operacional e crescimento sustentável à longo prazo;

Uma Estratégia mais conservadora para os lançamentos de Tenda. Nos 9M11 a

Tenda contratou 13,998 unidades com a CEF;

R$ 220 milhões de securitização;

A Gafisa consolidado entregou 8,700 unidades no 3T11 e o cash burn para o

trimestre foi reduzido em 62% seqüencialmente.

Em outubro, começamos o processo de compra da participação remanescente

de 20%

Eventos Recentes e Destaques

Destaques Operacionais e Financeiros (R$ 000) 3T11 2T11 T/T(%) 3T10 A/A(%) 9M11 9M10 A/A(%)

Lançamentos 1.051.713 1.380.270 -24% 1.236.947 -15% 2.944.588 2.948.685 0%

Lançamentos, Unidades 2.334 6.083 -62% 6.210 -62% 10.671 14.491 -26%

Vendas Contratadas 1.044.728 1.147.002 -9% 1.018.480 3% 3.013.950 2.765.562 9%

Vendas Contratadas, Unidades 2.866 4.219 -32% 5.082 -44% 10.449 14.811 -29%

Vendas Contratadas de Lançamentos 652.062 731.543 -11% 705.060 -8% 1.825.645 1.680.750 9%

Vendas contratadas sobre lançamentos (%) 62% 53% 900 bps 57% 500 bps 62% 57% 500 bps

Projetos entregues, unidades 8.700 4.467 95% 2.498 248% 16.227 9.995 62%

Receita Líquida 1.005.490 1.041.344 -3% 957.196 5% 2.847.190 2.792.223 2%

Lucro Bruto 296.876 218.920 36% 275.921 8% 700.564 808.069 -13%

Margem Bruta 29,5% 21,0% 850 bps 28,8% 70 bps 24,6% 28,9% -433 bps

Margem Bruta Ajustada ¹ 33,4% 26,6% 681 bps 32,3% 107 bps 29,3% 32,2% -290 bps

EBITDA Ajustado ² 202.221 150.809 34% 197.285 3% 459.550 549.714 -16%

Margem EBITDA Ajustada ² 20,1% 14,5% 563 bps 20,6% -50 bps 16,1% 19,7% -355 bps

Lucro Líquido Ajustado ² 59.325 39.630 50% 132.889 -55% 123.082 319.684 -61%

Margem Líquida Ajustada ² 5,9% 3,8% 209 bps 13,9% -798 bps 4,3% 11,4% -713 bps

Lucro Líquido 46.217 25.112 84% 116.600 -60% 85.035 259.356 -67%

Lucro por Ação (R$)

0,1071 0,0582 84% 0,2706 -60% 0,1971 0,6030 -67%

Número de Ações ('000 final) 431.538 431.538 0% 430.910 0% 431.538 430.129 0%

Receita a apropriar 4.526.000 4.277.000 5,82% 3.429.000 31,99% 4.526.000 3.429.000 31,99%

Margem dos Resultados a Apropriar ³ 38,4% 36,5% 195 bps 38,2% 27 bps 38,4% 38,2% 27 bps

Dívida Líquida e Obrigações com Investidores 2.946.370 2.890.108 2% 2.076.000 42% 2.946.370 2.076.000 42%

Caixa 912.359 1.163.080 -22% 1.231.143 -26% 912.359 1.231.143 -26%

(Dívida Líquida + Obrigações)/(PL+Minoritários) 75,3% 75,1% 24 bps 55,6% 1967 bps 75,3% 55,6% 1967 bps

1)Ajustado por juros capitalizados 2) Ajustado por despesas com plano de opções (não-caixa) e minoritários 3) Resultados a apropriar líquido de PIS/Cofins - 3.65% e sem impactos do método AVP segundo lei 11.638

Performance de Lançamentos e Vendas

Lançamentos por empresa e preço médio

% Gafisa - R$000 3T11 3T10 Var(%) 9M11 9M10 Var

(%)

Gafisa ≤R$500K 83.536 215.971 -61% 928.732 581.059 60%

>R$500K 568.976 315.999 80% 887.341 750.842 18%

Total 652.512 531.969 23% 1.816.074 1.331.900 36%

Alphaville ≤R$100K; - - 0% 277.482 324.752 -15%

>R$100K;≤R$50

0K 312.679 223.824 40% 312.679 223.824 40%

>R$500K 37.437 - 0% 37.437 - 0%

Total 350.117 223.824 56% 627.599 548.576 14%

Tenda ≤MCMV 49.085 237.746 -79% 381.852 674.261 -43%

>MCMV - 243.408 -100% 119.065 393.947 -70%

Total 49.085 481.154 -90% 500.917 1.068.208 -53%

Total 1.051.713 1.236.947 -15% 2.944.589 2.948.684 0%

Vendas contratadas por empresa e por preço médio

% Gafisa- R$000 3T11 3T10 Var (%) 9M11 9M10 Var

(%)

Gafisa ≤R$500K 499.231 307.710 62% 1.247.831 827.202 51%

>R$500K 166.178 212.437 -22% 619.390 525.082 18%

Total 665.408 520.147 28% 1.867.220 1.352.284 38%

Alphaville ≤R$100K; - - 0% - - 0%

>R$100K;≤

R$500K 267.016 160.532 66% 315.932 405.967 -22%

>R$500K 14.735 - 0% 14.735 - 0%

Total 281.752 160.532 76% 330,667 405.967 -22%

Tenda MCMV 46.919 218.934 -79% 300.723 707.253 -57%

ForaMCMV 50.571 118.866 -57% 248.245 300.057 -17%

Total 97.490 337.800 -71% 548.968 1.007.310 -46%

Total 1.044.651 1.018.480 3% 2.732.121 2.765.562 -1%

≤R$170 mil para RJ, SP e DF e ≤ R$ 150 mil outros

51% 45%

4%

Lançamentos por região (3T11)

São Paulo Rio de Janeiro Other

65%

24%

11%

Vendas por região (3T11)

São Paulo Rio de Janeiro Other

Outros

Outros

Estoque e VSO – 3T11

Velocidade de vendas por marca

R$ Milhões Estoques início do período

Lançamentos Vendas Ajuste de Preço +

Outros Estoques final de

período Velocidade de

Vendas

Gafisa 1,940,855 652,512 665,408 90,413 2,018,371 24.8%

AlphaVille 413,974 350,117 281,752 9,583 491,922 36.4%

Tenda 1,043,765 49,085 97,49 (22,922) 972,436 9.1%

Total 3,398,593 1,051,713 1,044,651 77,074 3,482,730 23.1%

26% 25% 23,1%

3Q10 2Q11 3Q11

Velocidade de Vendas Consolidado (%)

Velocidade de vendas dos Lançamentos(%)

57% 53%

62%

3Q10 2Q11 3Q113T10 2T11 3T11 1S11 9M10 9M11

Landbank (R$ milhões) Gafisa Alphaville Tenda Total

Landbank - Inicial 8.147 5.763 4.502 18.412

Aquisições Líquidas (3T11) 1.329 925 861 3.115

Cancelamentos 0 0 (55) (55)

Ajustes de Preço 412 64 199 675

Lançamentos (3T11) (653) (350) (50) (1.052)

Landbank - Final (3T11) 9.235 6.402 5.459 21.096

Evolução do Landbank (com base no VGV)

VGV–R$

Milhões

(%co)

% Permuta

Total

% Permuta

Fìsica

% Permuta

Financeira Unidades

Sao Paulo 4,002 36% 34% 2% 8,824

Rio de Janeiro 1,284 58% 58% 0% 2,125

Outros 3,949 41% 33% 8% 10,358

Gafisa Total 9,235 42% 39% 3% 21,307

AlphaVille Total 6,401 98% 0.0% 93% 32,035

Tenda Total 5,458 33% 28% 5% 46,683

Gafisa + AlphaVille 21,096 39,5% 35% 4% 100,025

Land Bank Consolidado Combinação do considerável landbank de AlphaVille com as reservas estratégicas de Gafisa

Projetos Entregues

A Gafisa entregou 44 projetos/fases e 16.227 unidades durante os 9M11, representando

R$2.3 bilhões em VGV.

Gafisa: 12 projetos/fases, 4.191 unidades, R$ 1,4 bilhão

AlphaVille: 2 projetos/fases, 1.382 unidades, R$ 149 milhões

Tenda: 30 projetos/fases, 10.654 unidades, R$ 852 milhões

Gafisa: Jatiuca Trade Residence – Maceio,AL

Tenda: Fit Palladium – Curitiba,PR

AlphaVille: AlphaVille Manaus 1, AM

Tenda: Unidades Contratadas e Transferidas

No 3T11 à Tenda contratou 5.305 unidades com a CEF, sendo 56% delas contratadas

em setembro, resultando em 13.998 unidades nos 9M11;

As unidades transferidas totalizaram 2.997 no 3T11 (7.955 nos 9M11). No 4T11, nós

esperamos transferir mais unidades do que no 3T11, nos permitindo manter a meta de

transferir aproximadamente 12.000 unidades para o ano todo.

Período Unidades %MCMV

2009 6,102 74%

2010 22,288 78%

1T11 1,835 87%

2T11 6,858 74%

3T11 5,305 81%

9M11 13,998 78%

Período Unidades %MCMV

2009 2,865 95%

2010 9,659 89%

1T11 1,892 67%

2T11 3,066 83%

3T11 2,997 84%

9M11 7,955 80%

Contratadas Transferidas

11%

4%

14%

6%

20%

16%

21% 20%

197 202

3Q10 3Q11

EBITDA Ajustado (R$mm)

3T

11 v

s 3

T10

2%

133

59

3Q10 3Q11

Lucro Liquido Ajustado (R$mm)

-66%

1.309

1.740

3Q10 3Q11

Resultado a Apropriar (R$mm)

33%

550

460

9M10 9M11

EBITDA Ajustado (R$mm)

-16%

320

123

9M10 9M11

Lucro Líquido Ajustado (R$mm)

-61%

3.429

4.526

9M10 9M11

Resultado a Apropriar (R$mm)

32%

9M

11

vs 9

M10

EBITDA, Lucro Líquido e Resultado a Apropriar

38% 38%

38% 40%

3T10 3T11 3T11 3T10 3T10 3T11

Despesas com Vendas, Gerais e Administrativas Manutenção do G&A e despesas com vendas aumentaram com menor diluição das vendas de Tenda

Despesas com Vendas, Gerais e Administrativas

(R$'000) Consolidado 3T11 2T11 T/T 3T10 A/A

Despesas com vendas 68.298 61.970 10% 53.887 27%

Despesas G&A 59.711 60.389 -1% 59.317 1%

DVG&A 128.009 122.359 5% 113.204 13%

Despesas com vendas / Lançamentos 6,5% 4,5% 200bps 4,4% 214bps

Despesas G&A / Lançamentos 5,7% 4,4% 130bps 4,8% 88bps

DVG&A / Lançamentos 12,2% 8,9% 331bps 9,2% 302bps

Despesas com vendas / Vendas 6,5% 5,4% 113bps 5,3% 125bps

Despesas G&A / Vendas 5,7% 5,3% 45bps 5,8% -11bps

DVG&A / Vendas 12,3% 10,7% 159bps 11,1% 114bps Despesas com vendas / Receita Líquida 6,8% 6,0% 84bps 5,6% 116bps

Despesas com G&A / Receita Líquida 5,9% 5,8% 14bps 6,2% -26bps

DVG&A / Receita Líquida 12,7% 11,8% 98bps 11,8% 90bps

Endividamento e Obrigação com investidores

Tipo de Transação (R$000) 3T11 2T11 T/T 3T10 A/A

Dívida Total Consolidada 3.398.729 3.593.188 -5,41% 2.927.143 16,11%

Caixa Total 912.359 1.163.080 -21,56% 1.231.143 -25,89%

Obrigação com Investidores 460.000 460.000 0,00% 380.000 21,05%

Dívida Líquida + Obrigações com Investidores 2.946.370 2.890.108 1,95% 2.076.000 41,93%

PL + Minoritários 3.912.587 3.850.343 1,62% 3.731.570 4,85%

(Dívida Líquida + Obrigações) / (PL + min) 75% 75% 24bps 55% 1967bps

(Div. Liq. + Ob.) / (PL + Min.) - Exc. Proj. Fin. 28% 24% 368bps 6% 2199bps

Vencimento da dívida

(R$ milhões) Custo Médio (a.a.)

Total Até Jun/12 Até Jun/13 Até

Jun/14 Até

Jun/15 Após

Jun/15

Debêntures - FGTS (project finance) 1,246,412 49,469 448,589 598,589 149,765 -

Debêntures – Capital de giro 700,596 156,866 123,779 120,845 143,394 155,712 Financiamento a construção (SFH) 598,713 380,679 176,470 31,797 9,767 -

Capital de giro 849,406 93,016 183,435 303,505 140,497 128,953

Sub-Total Dívida Consolidada 12.51% 3,398,729 682,304 933,601 1,054,736 443,423 284,665 Obrigação com investidores CDI 460,000 148,000 145,000 144,000 12,000 11,000

Dívida Total 3,858,729 830,304 1,078,601 1,198,736 455,423 295,665

% Total 22% 28% 31% 12% 8%

Dívida Líquida/PL (Excluíndo Project Finance): 28%;

Project Finance representa 54% da dívida total;

Mais de R$500 milhões de recebíveis de unidades disponíveis para securitização.

Covenants

Covenants das Debêntures – 7ª emissão / 8ª emissão

3T11 2T11

(Recebíveis Totais + Unids Concluídas) / (Div. Total - Caixa – Div. Projetos) >2 or <0 17.0x 21.9x

(Div. Total – Div. SFH – Div. Projetos - Caixa) / PL ≤ 75% 16.4% 12.5%

EBIT / |Resultado Financeiro Líquido| >1,3 3.12 4.94

Vencimento (R$ 000) 7ª emissão 8ª emissão

2013 300 -

2014 300 144

Depois 2015 - 156

600 300

Covenants das Debêntures – 5ª emissão (R$ 250 milhões)

3T11 2T11

(Dívida Total - SFH - Caixa) / PL ≤ 75% 49.3% 44.0%

(Total de Recebíveis + Unidades entregues) / (Total da dívida - Caixa) ≥ 2.2x 4.4x 4.3x

1) Status dos Covenants em 31 de Dezembro de, 2009

Unidades Entregues – Cash Inflow

Aumento de entrega de unidades…. Performance positiva de Fluxo de Caixa

Desde 3T10, quando o

cash burn atingiu seu pico

de R$453 milhões para o

trimestre, ele tem

sequencialmente declinado

até R$ 56 milhões

reportados no 3T11,

incluindo securitizações.

Adicionalmente, estamos

vendo uma melhora

saudável no cash inflow.

No 3T11 o cash inflow

atingiu R$ 946 milhões ou

74% acima do reportado

3T10, devido ao maior

volume de unidades

entregues.

8700

56

Crescimento de Curto Prazo nas Regiões de Alta Prioridade

No curto prazo, vamos simplificar o nosso negócio global e reforçar os fundamentos de

cada um de nossos segmentos.

Inicialmente, vamos priorizar os mercados geográficos com perspectivas mais fortes por

marca e onde temos melhor controle da cadeia de suprimentos na concentração de nossos

esforços.

Estabelecimento de um P&L para cada marca, visando garantir, desta forma, foco em

cada linha de negócio e entrega baseada nas qualidades/característica exclusivas de cada

um dos segmentos de marca.

Gafisa – O foco principal será nos Estados de São Paulo e Rio de Janeiro.

AlphaVille – Pretendemos investir para atingir o potencial pleno dessa operação de forma

estável e sustentada.

Tenda - Abordagem conservadora. Terminar a entrega dos projetos de custos mais

elevados de Tenda.

Nossa Estratégia

Estratégia do Turn-Around de Tenda

O plano para a Tenda é baseado em dois elementos fundamentais – alocação de capital

conservadora - com a implementação de estratégia voltada para os lançamentos

imediatamente repassados para a Caixa Econômica Federal (CEF) e com o desenvolvimento

de uma vantagem de escala para otimizar o uso da tecnologia altamente inovadora, com

uso de moldes de alumínio, que facilita uma estrutura de menor custo para a construção

destes tipos de unidades.

Nosso foco inicial será em quatro regiões: São Paulo, Rio de Janeiro, Minas Gerais e

Salvador, com escala local onde já temos relacionamento bem estabelecido com CEF.

Estamos atualmente avaliando todos os projetos em andamento e lançados, para

determinar qual destes não serão concluídos.

Estamos, também, focados em completar a entrega dos projetos de custo mais elevado

do legado Tenda.

Suprimentos

Relações Institucionais

Planejamento & Controle

RH

Diretor Financeiro

Duilio Calciolari Diretor Presidente

Construção para

Terceiros

SANDRO GAMBA

HEAD MARCELO WILLER

HEAD

RODRIGO OSMO

HEAD

MARIO ROCHA

HEAD

RODRIGO

OSMO

RODRIGO

PADUA

FERNANDO

CALAMITA

ODAIR

SENRA

LUIZ

CARLOS

SICILIANO

Nova Estrutura Oraganizacional: Heads para cada marca, responsáveis pelo respectivo P&L

No que diz respeito rentabilidade, a margem EBITDA para o acumulado do ano atingiu 16,1%, chegando ao ponto

mínimo do guidance para o ano que é de 16% - 20%.

Perspectiva Nos 9M11 a Gafisa alcançou 56% do ponto-médio do guidance de lançamentos para o ano, entre R$ 5,0 e R$ 5,6 bilhões,

devido a redução intencional dos lançamentos de Tenda. Por este motivo, e também assumindo uma decisão mais

conservadora (focando lucratividade no longo prazo e geração de caixa) a companhia decidiu em reduzir o guidance de

lançamentos para o ano em 30%, para R$ 3,500 – R$ 4,000.

Guidance Anterior 2011 9M11 % Novo guidance 2011 9M11 %

Min 5,000 59% Min 3,500 84%

Med 5,300 2,945 56% Med 3,750 2,945 79%

Max 5,600 53% Max 4,000 74%

Guidance Margem EBITDA (%) Margem EBITDA (%) Guidance 2011 9M11(%) %

Gafisa (Consolidado) Min 16% -10 bps

Med 18% 16.1% 190 bps

Max 20% 390 bps

Guidance Launches 2011

Guidance 9M11 (%) %

Gafisa (Consolidado) Max < 60,0% 75.3% -1550 bps

Dívida Líquida/ PL (%)

Estas mudanças não afetam nossas expectativas para o fluxo de caixa operacional positivo para 2012 que deve atingir a

relação Dívida Líquida / Patrimônio abaixo de 60% ao longo dos próximos trimestres.