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Boletim Semanal >> Indicações para a Semana de 04 a 08 de Julho de 2016
CETIP ON Setor Plataformas de Negociação Código da ação Cotação sobre VPA CTIP3 6,16x Última Cotação Volume Médio (90 dias)
diasdiasdias) Volume Médio (90 dias)
R$ 43,20 R$ 90,9 milhões Lucro 2015 Projeção p/2016 R$ 497,6 milhões R$ 588,0 milhões
P/L para 2016 EV/EBITDA p/2016 19,1x 13,0x
Dividend Yield Min./Máx. – 52 semanas 4,5% R$ 29,50 / R$ 43,23
93 Variação no ano Variação em 12 meses 17,6% 27,5%
Comentário: A companhia segue com bom crescimento na renda fixa e recuperação na unidade de financiamentos. Como veremos no balanço operacional de Jun/16 que será divulgado na próxima semana. Recomendação: Aumentar a exposição às ações CTIP3. Em meio à volatilidade de mercado, vemos a Cetip como uma opção defensiva em função de sua resiliência operacional e elevada distribuição de proventos, em torno de 85% do seu lucro líquido trimestral.
CVC ON
Setor
Turismo/Entretenimento
Código da ação Cotação sobre VPA CVCB3 4,90x Última Cotação Volume Médio (90 dias) R$ 22,45 R$ 7,8 milhões Lucro 2015 Projeção p/ 2016 R$ 171,2 milhões R$ 208,0 milhões P/L para 2016 EV/EBITDA para 2016 14,3x 7,4x Dividend Yield Min./Máx. – 52 semanas 3,7% R$ 10,31 / R$ 22,45 Variação no ano Variação em 12 meses 72,8% 26,2%
Comentário: Mesmo em meio ao ambiente macroeconômico desafiador no Brasil, a companhia apresentou resultados consistentes no 1º Trim/16. Recomendação: Aumentar a exposição às ações CVCB3, pois vislumbramos a continuidade do bom desempenho ao longo do ano em razão do crescimento orgânico (estimativa de inaugurar 100 novas lojas) e pela captura de sinergias das empresas adquiridas (RexturAdvance e Submarino Viagens) em 2015.
Não Pertence ao Ibovespa Grau de Risco – Médio
Preço Alvo – R$ 1,65 Up
Side de: 60,2%
Pertence ao Novo Mercado Preço Alvo: Em Revisão Up side: -x-
Pertence ao Novo Mercado e ao Ibovespa Preço Alvo: Em Revisão Up side: -x-
Ao longo da última semana, tivemos um movimento de correção na bolsa. Por aqui, foi divulgado o resultado das contas públicas de maio, que voltou a refletir a perversa combinação de receitas em baixa (no acumulado do ano caíram 6,1%) e aumento das despesas (avançaram 1,4% no ano). O resultado das contas públicas consolidadas (incluindo estados e municípios) novamente foi negativa; com déficit de R$ 18,1 bilhões, rombo maior que abril (R$ 10,2 bilhões). A PNAD contínua também apontou deterioração no mercado de trabalho, com a taxa de desemprego chegando a 11,2% no trimestre encerrado em maio, ante 10,2% no período anterior. Todavia, nem todas as notícias por aqui foram desastrosas. O novo presidente do BC Ilan Goldfajn ressaltou, durante a divulgação do relatório trimestral de inflação, que perseguirá o centro da meta em 2017 (4,5%), indicando que deve manter os juros elevados num universo de médio prazo. Indo para fora, nos EUA tivemos a revisão do PIB do 1°trim/16 que previamente apresentou variação de 0,8%, e ficou em 1,1%, ligeiramente acima das expectativas médias (1%). Ainda por lá tivemos a divulgação de dados industriais, que vieram dentro das expectativas. Daqui por diante as atenções estarão voltadas para a comunicação do Fed no que diz respeito ao aumento de juros. Não custa lembrar, que o mercado percebe certa cautela por parte da autoridade monetária após o resultado do referendo na Inglaterra devendo se traduzir em aumento de juros apenas no fim do ano (isso se tal aumento de fato ocorrer). Por falar nisso, a confirmação do “Brexit” gerou forte movimento de aversão ao risco na sexta-feira (23), levando a um movimento de correção do Ibovespa nesta semana. Os mercados tentaram digerir e interpretar os desdobramentos de tal decisão, que seguem “pouco visíveis”. E na Ásia, a China divulgou o PMI de serviços e industrial que vieram dentro das expectativas, porém também chamou a atenção por lá a abertura pela CRVM (Comissão Reguladora de Valores Mobiliários) do mercado acionário chinês para fundos de private equity de controle estrangeiro, sendo mais uma iniciativa destinada a abertura e modernização do mercado chinês, e sua padronização frente aos mercados internacionais. Em suma, as enfáticas sinalizações do presidente do BC e as medidas de cunho fiscal que foram aprovadas pelo presidente Michel Temer nas últimas semanas começaram a alterar a percepção dos investidores, como expresso no Índice de Confiança da Indústria. O movimento de recuperação, e noticiário político mais ameno levou o Ibovespa para campo positivo na semana. Para a próxima semana voltaremos a ter farta agenda macroeconômica. A começar pelo epicentro das recentes turbulências internacionais, na Zona do Euro teremos divulgações de indicadores de atividade. Todavia, deve ser destaque a divulgação da ata da reunião do BCE que ocorreu na última semana em Portugal. O encontro foi uma resposta direta ao resultado do “Brexit” e pode conter detalhes sobre o processo de separação. Ainda com relação ao Reino Unido, destaque para o início da corrida pelo cargo de primeiro ministro. Quem assumir o nº 10 da Downing Street (residência oficial e escritório) deverá encarar a difícil e complexa transição econômica. Dentre os mais cotados, destacam-se candidatos “pró” e “contra” a saída do país do bloco econômico. Frente ao cenário altamente incerto, ainda não pode ser descartada a possibilidade de um novo referendo. A temática de um segundo referendo ganha força conforme a percepção de que a saída prejudicará a economia do país, e pode comprometer o dito “Reino Unido”, com as sinalizações de que caso a saída se confirme a Escócia possa realizar um novo referendo para sair do Reino Unido e permanecer na União Europeia. Nos EUA, o destaque fica com a divulgação da ata do FOMC e dados do mercado de trabalho (criação de vagas e empregos no setor privado). Reforçamos nossa impressão de que caso ocorra algum aumento de juros, isso dar-se-á provavelmente em dezembro. Por aqui, de indicadores teremos a divulgação do IPCA de junho, que ainda deve se manter pressionado. Ademais, fatores como os próximos passos da operação Lava Jato permanecem no radar, assim como as investigações em torno do presidente afastado da Câmara Eduardo Cunha. Assim, ponderamos que os desdobramentos políticos domésticos e econômicos externos continuarão preponderantes para a bolsa. Desta forma, não ocorrendo nenhuma grande surpresa, acreditamos que a condução das medidas fiscais por aqui pode reforçar a pavimentação da confiança e retomada do crescimento, favorecendo o Ibovespa.
CORRETORA DE VALORES MERCADORIAS & FUTUROS FUNDOS DE INVESTIMENTO
Av. Brig. Faria Lima, 1461 - 10andar CEP 01452-921 São Paulo - SP Tel.: (11) 3035 4141 Fax: (11) 3814 0140
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IND. ROMI ON Setor Bens de Capital Código da ação Cotação sobre VPA ROMI3
0,20x Última Cotação Volume Médio (90 dias) R$ 2,02 R$ 0,3 milhões Lucro 2015 Projeção p/ 2016 R$ 6,3 milhões R$ (4,3) milhões P/L para 2016 EV/EBITDA p/2016 -x- 17,6x Dividend Yield Min./Máx. – 52 semanas -x- R$ 1,29/ R$ 2,75 Variação no ano Variação em 12 meses 18,4% -24,2% Comentário: Temos observado sinais de recuperação dos índices de confiança, em boa medida influenciados por alterações macroeconômicas. Lembramos que a Romi apresenta elevado nível de ociosidade, logo, sua reação operacional tende a ser rápida frente à melhoria de cenário. Recomendação: Aumentar a exposição aos papéis da companhia que deve apresentar resultados menos pressionados no 2º se mestre, sobretudo por conta de sua subsidiária no exterior que tem receitas concentradas nesse período e contribui para maior diluição do custo fixo.
TRIUNFO ON Setor Concessões de Infra
Código da ação Cotação sobre VPA TPIS3 0,49x Última Cotação Volume Médio (90 dias) R$ 3,68 R$ 0,3 milhões Lucro 2015 Projeção p/ 2016 R$ 67,7 milhões R$ 111,6 milhões
P/L para 2016 EV/EBITDA p/2016 5,7x 3,5x Dividend Yield Min./Máx. – 52 semanas 4,4% R$ 2,45 / R$ 5,85
3 Variação no ano Variação em 12 meses -16,4% -1,3%
Comentário: Iniciamos cobertura de Triunfo na última semana e vemos na companhia um ótimo veículo para aproveitar a substancial melhora no ambiente para as empresas ligadas à infraestrutura com a troca de governo, com um valuation mais descontado que os principais players do setor. Recomendação: Aumentar a exposição a TPIS3, que tem apresentado bom desempenho no porto de Navegantes, tem bom potencial para o aeroporto de Viracopos, mesmo que o ativo esteja com números abaixo do projetados na época do leilão, e uma base sólida de ativos de rodovias.
BRF ON Setor Alimentos / Abatedouros Código da ação Cotação sobre VPA BRFS3 2,68x Última Cotação Volume Médio (90 dias) R$ 44,86 R$ 10,2 milhões
3 milhões Lucro 2015 Projeção p/2016 R$ -800,7 milhões R$ 124,4 milhões P/L para 2016 EV/EBITDA p/2016 11,6 x 8,4x Dividend Yield Min./Máx. – 52 semanas 0,7% R$ 42,86 / R$ 71,40 Variação no ano Variação em 12 meses
-17,8% -28,6%
Recomendação: Consideramos os papéis da empresa altamente descontados em bolsa, o que representa um interessante momento para se posicionar. Comentário: Aumentar exposição aos papéis BRFS3, que devem continuar a apresentar positivo resultado operacional, com importantes drivers como a intensificação de seu posicionamento no mercado externo (com quatro aquisições nos últimos meses) e reajustes de preços no mercado interno. Analistas Responsáveis: Sandra Peres (CNPI) / Felipe Martins Silveira (CNPI) / Bruno Piagentini Caloni (CNPI).
Pertence ao Novo Mercado e ao IBOVESPA Preço Alvo – Em Revisão Up Side de: -x-
Não Pertence ao Ibovespa Grau de Risco – Médio
Preço Alvo – R$ 1,65 Up
Side de: 60,2%
Pertence ao Novo Mercado Preço Alvo: R$ 5,40 Up side: 46,7%
Pertence ao Novo Mercado Preço Alvo: R$ 2,50 Up side: 23,8%
Pertence ao Novo Mercado e ao Ibovespa Preço Alvo: R$ 67,00 Up side: 49,9%
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:: AGENDA SEMANAL MACROECONÔMICA – 04 A 08 DE JULHO DE 2016
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:: AGENDA DE DIVIDENDOS - 04 A 08 DE JULHO DE 2016
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EQUIPE COINVALORES
>> Mesa de Operações / Bovespa
tel: 11 3035-4160
Anderson dos Santos [email protected]
Antonio Cláudio Bonagura [email protected]
Carlos Alberto de Oliveira Ribeiro [email protected]
Gênesis Rodrigues [email protected]
João Pinto Braga Filho [email protected]
João Paulo de Souza Angeli Dias [email protected]
José Antonio Penna [email protected]
Leonardo Antonio Sampaio Campos [email protected]
Luiz Carlos Camasmie Gabriel [email protected]
Marco Antonio Siqueira [email protected]
Mario Ruy de Barros [email protected]
Mauricio Gomes de Souza [email protected]
Sergio Aparecido da Costa [email protected]
Paulo Cesar Pinto da Silva [email protected]
>> Aluguel de Ações - BTC
tel: 11 3035-4154
Wagner Soares de Andrade [email protected]
Marcelo Milani [email protected]
>> Diretoria
tel: 11 3035-4151
Fernando Ferreira da Silva Telles [email protected]
Francisco Candido de Almeida Leite [email protected]
Henrique Freihofer Molinari [email protected]
José Ataliba Ferraz Sampaio [email protected]
Paulino Botelho de Abreu Sampaio [email protected]
>> Fora de São Paulo
DDG 0800 170 340
IMPORTANTE
Este material foi elaborado em nome da Coinvalores CCVM Ltda., para uso exclusivo no mercado brasileiro, sendo destinado a pessoas físicas e jurídicas residentes no país, e está sujeito às
regras e supervisão da Comissão de Valores Mobiliários e Banco Central do Brasil, estando em conformidade aos aspectos regulatórios contidos na Instrução da CVM n° 483/10. Destaca-se que
os Comentários, Análises e Projeções contidas neste trabalho foram elaboradas de forma absolutamente independente das posições detidas por esta instituição, refletindo a opinião pessoal dos
analistas que as avaliam.
Este trabalho é fornecido a seu destinatário com a finalidade exclusiva de apresentar informações e os valores mobiliários de que trata, não se constituindo numa oferta de venda ou uma
solicitação para compra de ações. As informações utilizadas para sua elaboração foram obtidas de fontes públicas e/ou diretamente junto à(s) companhias(s), objeto da análise. Consideramos
tais fontes confiáveis e de boa fé, porém não há nenhuma garantia, expressa ou implícita, sobre sua exatidão. As informações, opiniões, estimativas e projeções contidas neste documento
referem-se à data presente e estão sujeitas à mudanças, não implicando necessariamente na obrigação de qualquer comunicação no sentido de atualização ou revisão com respeito a tal
mudança. As opiniões aqui contidas a respeito da compra, venda ou manutenção dos papéis das companhias em análise ou a ponderação de tais valores mobiliários numa carteira teórica
expressam o melhor julgamento dos analistas responsáveis por sua elaboração, porém não devem ser tomados por investidores como recomendação para uma efetiva tomada de decisão ou
realização de negócios de qualquer natureza. Desta forma, a Coinvalores e os analistas envolvidos em sua elaboração não aceitam responsabilidade por qualquer perda direta ou indireta
decorrente da utilização do conteúdo deste documento.
De acordo com a Instrução CVM 483/10 é declarado que os analistas da Coinvalores CCVM Ltda possuem posições de investimento em cotas de Fundos e Clubes de Investimento
administrados e geridos ou não, por esta instituição, os quais poderão sofrer influência indireta das análises e opiniões dos mesmos.
A analista Sandra Peres, cônjuge ou companheiro, detêm (na data de publicação deste relatório), direta ou indiretamente, em nome próprio ou de terceiros, ações de emissão das companhias
BM&FBovespa (BVMF3), Bradesco (BBDC4), e Companhia Siderúrgica Nacional (CSNA3).
>> Atendimento Home Broker
tel: 11 3035-4162
Jaime Nascimento [email protected]
Marcio Espigares [email protected]
Deborah Bloise [email protected]
Cristiano Batista Ribeiro [email protected]
>> Gestão de Investimentos
tel: 11 3035-4164
Tatiane C.C. Pereira [email protected]
Valeria Landim [email protected]
>> Fundos de Investimento/Clubes/Carteiras Administradas
tel: 11 3035-4163
Jussara Pacheco [email protected]
Marcelo Rizzo [email protected]
Paulo Botelho A. Sampaio Neto [email protected]
Carlos Eduardo Campos de Abreu Sodré [email protected]
Fabio Katayama [email protected]
Diego Philot [email protected]
>> Fundos Imobiliários
tel: 11 3035-4161
Maria de Fátima Carvalheiro Russo [email protected]
>> Mesa de BM&F
tel: 11 3035-4161
Mauricio M. Mendes [email protected]
Paulo Nepomuceno [email protected]
Octavio Sequini Junior [email protected]
Thiago Vicari [email protected]
Jayme Kannebley [email protected]
>>Mesa de Renda Fixa
tel: 11 3035-4155
Mauricio M. Mendes [email protected]
Roberto Lima [email protected]
Natanael Fernandes [email protected]
Luiz Carlos Brandão [email protected]
Emilio Carlos Barbosa de Carvalho [email protected]
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EQUIPE COINVALORES - ANÁLISE
>> ANALISTA CHEFE
Sandra Peres (CNPI) [email protected] 3094-7873 r. 442
>> ANALISTAS DE INVESTIMENTOS
Felipe Martins Silveira (CNPI) [email protected] 3094-7872 r. 443
Bruno Piagentini Caloni (CNPI) [email protected] 3094-7874 r. 445
>> ASSISTENTE DE ANÁLISE
Daniel Cosentino Liberato [email protected] 3094-7871 r. 574
Setores acompanhados:
Açúcar e Álcool - Sandra Peres (CNPI)
Agrícola / Fertilizantes – Sandra Peres
(CNPI)
Alimentos / Abatedouros - Sandra Peres
(CNPI)
Alimentos / Massas e Farináceos - Sandra
Peres (CNPI)
Aluguel de Veículos / Frota – Felipe
Martins Silveira (CNPI) e Daniel Cosentino
Liberato.
Autopeças - Bruno Piagentini Caloni (CNPI)
Bancos de Nicho - Felipe Martins Silveira
(CNPI)
Bancos de Varejo - Felipe Martins Silveira
(CNPI)
Bebidas – Sandra Peres (CNPI)
Bens de Capital / Infraestrutura –
Bruno Piagentini Caloni (CNPI)
Calçados - Sandra Peres (CNPI)
Call Center – Felipe Martins Silveira (CNPI)
e Daniel Cosentino Liberato
Cias Aéreas – Felipe Martins Silveira
(CNPI) e Daniel Cosentino Liberato.
Comércio Farmacêutico - Sandra Peres
(CNPI)
Concessões em Infraestrutura - Felipe
Martins Silveira (CNPI)
Construção Civil - Felipe Martins Silveira
(CNPI)
Distribuição de Óleo e Gás - Bruno
Piagentini Caloni (CNPI)
Educacional - Felipe Martins Silveira
(CNPI) e Daniel Cosentino Liberato.
Eletroeletronicos - Sandra Peres (CNPI)
Energia / Distribuição - Bruno Piagentini
Caloni (CNPI)
Energia / Geração - Bruno Piagentini Caloni
(CNPI)
Energia / Integradas - Bruno Piagentini
Caloni (CNPI)
Energia / Transmissão - Bruno Piagentini
Caloni (CNPI)
Fertilizantes - Sandra Peres (CNPI)
Hardware / Software – Felipe Martins
Silveira (CNPI) e Daniel Cosentino Liberato.
Higiene / Farma / Limpeza - Sandra Peres
(CNPI)
Imobiliário - Felipe Martins Silveira (CNPI)
Ind. Aeronáutica - Sandra Peres (CNPI)
Locação Comercial - Felipe Martins Silveira
(CNPI)
Logística / Transportes - Felipe Martins
Silveira (CNPI) e Daniel Cosentino Liberato.
Material de Construção – Sandra Peres
(CNPI)
Material de Transporte - Bruno Piagentini
Caloni (CNPI)
Metalurgia - Bruno Piagentini Caloni (CNPI)
Mineração - Bruno Piagentini Caloni (CNPI)
Papel e Celulose - Sandra Peres (CNPI)
Petróleo - Bruno Piagentini Caloni (CNPI)
Petroquímico - Bruno Piagentini Caloni
(CNPI)
Planos de Saúde - Felipe Martins Silveira
(CNPI) e Daniel Cosentino Liberato.
Plataformas de Negociação – Felipe
Martins Silveira (CNPI) e Daniel Cosentino
Liberato.
Programas de Fidelidade - Felipe Martins
Silveira (CNPI)
Saneamento Básico - Bruno Piagentini
Caloni (CNPI)
Seguros - Felipe Martins Silveira (CNPI)
Serviços de Engenharia - Felipe Martins
Silveira (CNPI)
Serviços Financeiros - Felipe Martins
Silveira (CNPI)
Shopping Center - Felipe Martins Silveira
(CNPI)
Siderurgia – Bruno Piagentini Caloni (CNPI)
Telecom - Felipe Martins Silveira (CNPI) e
Daniel Cosentino Liberato.
Terminais Portuarios - Sandra Peres
(CNPI)
Turismo / Entretenimento - Felipe Martins
Silveira (CNPI) e Daniel Cosentino Liberato.
Varejo de Vestuario – Sandra Peres (CNPI)
Varejo Geral - Sandra Peres (CNPI)
