CANÇADO&BÀRRETO - flaviocardosoadv.com.br · Financeiro e de Capitais. Um contrato de aluguel a longo prazo, com cláusulas e ... balancete), mas como ativo e passivo; o Balanço

1« O},

' ̂

CANÇADO&BÀRRETOADVOCACIA S/S

cc?

•r*4

Excelentíssimo Senhor Juiz de Direito da Vara Cívei da Comarca de Aparecida de §

Goiânia - Goiás. Z

•r-vi

Processo n» 201602954326 É

FERTILIZANTES ALIANÇA LTDA. - em recuperação

ludicial devidamente qualificada nos autos da Ação de Recuperação Judicial em

epígrafe, por seus procuradores infra-assinados, vem à presença de Vossa Excelência,

em cumprimento a decisão de fis. 758/761 e à disposição do art. 53 da Lei no.

11.101/2005, requerer a juntada aos autos dos seguintes documentos:

1) Plano de recuperação elaborado com a discriminação

detalhada dos meios de recuperação a serem empregados,

nos termos do art. 50 da LRJF;

2) Laudo econômico-financeiro com a demonstração de sua

viabiiidade econômica;

3) Laudo de avaiiação dos seus bens e ativos subscrito por

empresa especiaiizada;

" www.cancacioebarreto.adv.br

" Rua D. Gercína Borges Teixeira, n*'86. Setor Sul, 74.083 012, Goiania-GO

,0 ̂H''

cânçádo&báiîêtoADVOCACIA s/s

Ato contínuo, a Recuperanda requer a Vossa Excelência que

determine a publicação de editai contendo aviso aos credores sobre o recebimento do

plano de recuperação e estabeleça prazo para a manifestação de eventuais objeções,

nos termos do parágrafo único do art. 53 da Lei no. 11.101/2005.

Nesses termos, pede deferimento.

Goiânia, 03 de novembro de 2016.

Miguel Ângelo Cançado

OAB/GO 8.010

Hanna Mtanios nna Juiilo•/unicOAB/GO 16.599

Valquíria Imoiési Aguiar MachadoOAB/GO 19.692

" vvww.cancadoebarreto.adv.br

Rua D. Gercina Borges Teixeira, n°86, Setor Sul, 74.083-012, Goiânia-GO

PLANO DE RECUPERAÇÃO JUDICIAL

^/////////// //^^

y/////////m

Fertilizantes Aliança Ltda.

L

Processo de Recuperação Judicial h° 201602954326, em cursoI . " ■ ; ■ 1. ■

perante o Meritissimo|Juízo da 1° Vara Cível de Aparecida de Goiânja

- Goiás. í i

Plano de Recuperação Judicial

2CTurnaroimdConsulting^tÁSSOClATES

'M- rí

"A recuperação judicial tem por objetivo viabilizar a

superação da situação de crise econômico-financeira do

devedor, a fim de permitir a manutenção da fonte

produtora, do emprego dos trabalhadores e dos interesses

dos credores, promovendo, assim, a preservação da

empresa, sua função social e o estímulo à atividade

econômica".

Art. 47, Lei n°. 11.101/2005

Piano de Recuperação Judiciai.

2CTurnaroundConsulting&ASSOCIATES

V

FIs. 2Â

o presente Plano de Recuperação Judicial (o "Plano") é apresentado, em

cumprimento ao disposto no artigo 53 da Lei n° 11.101, de 9 de fevereiro de 2005

(lei de falências e recuperação de empresas, a "LFRE"), perante o juízo em que

se processa a recuperação judicial ("Juizo da Recuperação") da empresa

FERTILIZANTES ALIANÇA LTDA., sociedade empresária, inscrita no CNPJ sob o

n® 02.208.767/0007-21 (Matriz n® 02.208.767/0001-36), estabelecida às margens da

BR-153, KM 1.290, Jardim Ipanema, em Aparecida de Goiânia, estado de Goiás e

CEP 74984-670, que tem como único sócio o Sr. George Wagner Bonifácio e Sousa

(CPF 570.456.588-34).

Plano de Recuperação Judicial.

2CTurnaroundConsulting& ASSOCÍATES

'ç V

GLOSSÁRIO

Administrador

Judicial

Administrador Judicial nomeado pelo Juízo da Recuperação

Judicial, nos termos do Capítulo II, Seção III, da Lei de

Recuperação e Falências, Lei n® 11.101/2005.

Alienação

Amortização

ANBIMA

Arrendamento

É a transferência de domínio de bens de um indivíduo ou

empresa para terceiros.

a) Reconhecimento contábil de despesas diferidas,

usualmente relacionadas a investimentos e estoques; b)

Amortização de dívidas: pagamento de parte do principal.

Associação Brasileira das Entidades dos Mercados

Financeiro e de Capitais.

Um contrato de aluguel a longo prazo, com cláusulas e

características próprias e particulares.

Assembléia Geral de Assembléia Geral de Credores nos termos do Capítulo 11,Credores ou "AGC" êi n" 11.101/2005.

Ativo

Ativos não

Operacionais

Conjunto de valores que representa as aplicações do

patrimônio e de capital de uma empresa. No caso de

empresas em geral inclui saldos bancários, aplicações

financeiras, estoques de produtos, pagamentos a receber de

clientes, veículos, prédios, máquinas, marca, etc. No

Balanço, é subdividido em Ativo Circulante, Ativo Não

Circulante, e Ativo Permanente.

Todo e qualquer ativo imobilizado que não possua,

precipuamente, a finalidade produtiva.



V

'i>-\

1

Aumento de Capital

Balanço

Bovespa Mais

Capex

Cisão

Incorporação de novos recursos ou reservas ao capital da

Empresa, aprovada por Assembléia Geral Extraordinária -

AGE. O aumento de capital é normalmente realizado por meio

de bonificação (ou aumento do valor nominal das ações) e/ou

direitos de subscrição para os acionistas, mas pode também

ser realizado pela incorporação de outras empresas, ingresso

de novos sócios, dentre outros.

Designação de levantamento contábil, abrangente de um

período de um ano, demonstrativo da situação econômica,

financeira e patrimonial de uma empresa e que constitui o

documento oficial com o qual se consideram encerradas as

operações contábeis do chamado exercício social. Os saldos

das contas não aparecem como crédito e débito (como no

balancete), mas como ativo e passivo; o Balanço só tem valor

legal quando extraído dos livros oficiais da empresa e quando

assinado pelos sócios ou diretores e por contador. No caso

de levantamento contábil abrangendo determinado período

(um mês, trimestre ou semestre), a designação correta é

balancete.

Segmento da BM&FBOVESPA que tem como objetivo

fomentar o crescimento de pequenas e médias companhias

via mercado de capitais.

Capital Expenditure - Investimento em Ativos Fixos.

É a operação por meio da qual a empresa transfere parcelas

do seu patrimônio para uma ou mais Sociedades

constituídas para este fim ou já existentes, extinguindo-se a

empresa cindida, se houver versão de todo o seu patrimônio,

ou dividindo-se o seu capital, se parcial a transferência.


2CTurnaroundConsulting

• Nftra

&ASSOCIATES N,.f=K , '

2C Turnaround

Consulting

CD!

Consultoria com foco em reestruturação empresarial. Foi

contratada pela Recuperanda para fim específico de

assessorá-la no processo de Recuperação Judicial, realizar

a reestruturação operacional e financeira da empresa.

Certificado de Depósito Interfinanceiro: Certificado negociado

exclusivamente entre bancos. Essas transações são

fechadas por meio eletrônico e registradas nos computadores

das instituições envolvidas e nos terminais da Central de

Custódia e de Liquidação Financeira de Títulos (CETIP). A

maioria das operações é negociada por um dia. A taxa média

diária do CDI de um dia é utilizada como referencial para o

custo do dinheiro üuros). Por este motivo, esta taxa também

é utilizada como referencial para avaliar a rentabilidade das

aplicações em fundos de investimento.

Classificação dos Categorias nas quais se classificam os Credores na

Créditos na Recuperação Judicial de acordo com a natureza dos

Recuperação Judicial respectivos Créditos (Classe I: Credores Trabalhistas; Classe

II: Credores com Garantia Real; Classe III: Credores

Quirografários; Classe IV: Credores ME & EPP), conforme

previsto no art. 41 da Lei n° 11.101/2005 e alterações

introduzidas pela Lei Complementar 147/2014, determinando-

se a composição da AGC.

Classificação dos Categorias nas quais se classificam os Credores na FalênciaCréditos na Falência acordo com a natureza dos respectivos Créditos, conforme

previsto no art. 83 e art. 84 da Lei n° 11.101/2005.

CPV ou CMV Os Custos dos Produtos Vendidos ou Custos das

Mercadorias Vendidas são os custos diretos associados com

a produção/fabricação e/ou venda de um produto.

Ptano de Recuperação Judicial,

2CDebêntures

TurnaroundConsulting&ASSOCIATES

Ph0

■ ■Qâ'

Quando uma empresa quer captar recursos para investir e/ou

pagar dívidas, pode emitir títulos denominados debêntures.

Os investidores que compram debêntures, em troca, recebem

uma taxa de juros fixa ou variável sobre o valor emprestado.

Depreciação

Deságío

DespesasOperacionais

Disponibilidades

Data da Decisão

Homologatória do

PRJ

Diminuição do valor dos bens corpóreos que integram o ativo

permanente, em decorrência de desgaste ou perda deutilidade pelo uso, ação da natureza ou obsolescência.

Depreciação do valor nominal de um título ou do preço de

tabela de uma mercadoria em relação ao seu valor real nomercado.

As Despesas Operacionais podem ser subdivididas emDespesas Administrativas (salários do pessoaladministrativo, aluguel do escritório, conta de telefone e luz

do escritório, dentre outros) e Despesas de Vendas

(marketing, divulgação, descontos, comissões, além deoutros). Assim, as Despesas Operacionais são todas asdespesas relativas às atividades da empresa, porém queincidem de forma indireta.

É uma conta do Ativo, no Balanço de uma empresa. São osrecursos que estão líquidos, disponíveis para a empresa

como dinheiro, fundos de investimento ou títulos de imediata

comercialização.

Decisão judicial que concederá a Recuperação Judicial, nostermos do art. 58, capute parágrafo 1°, da Lei n° 11.101/2005.


2CDividendos

TurnaroundConsulting&AS$OCíATES

Drivers

EBITDA

Parcela de lucro que corresponde a cada ação: verificado o

lucro da companhia, pelo balanço contábil, durante o

exercício social fixado no estatuto, a administração da

sociedade deve propor à assembléia geral o destino que lhe

deve dar. Se for esse lucro distribuído aos acionistas, tendo

em vista as ações, surge o dividendo.

Os drivers são áreas de desempenho sobre os quais se deve

atuar.

Eamings before Interest, Taxes, Depreciation and

Amortízation, com tradução, em (LAJIDA) Lucro antes de

Juros, Impostos, Depreciação e Amortização, é também

muitas vezes designado por cash-flow (Fluxo de Caixa)

operacional. Representa o dinheiro gerado pela empresa e

disponível para:

a) Financiar os investimentos em bens de capital (CAPEX);

b) Financiar as necessidades de capital de giro;

c) Efetuar o pagamento de impostos;

d) Cumprir os encargos com a dívida;

e) Criar reservas;

f) Remunerar os acionistas através de dividendos;

g) E outros.


2CTurnaroundCônsul ting&ASSOCIATES

'V-

' h ÀV

Fluxo de Caixa Define a movimentação de entradas e saídas do numerário no

caixa de uma empresa. Também intitula um quadro

demonstrativo e cronológico de previsão dos ingressos e

saídas dos recursos de caixa num período futuro (podendo ser

em dias, meses ou anos) que constitui instrumento de

fundamental importância para programação financeira de uma

empresa em operação ou para a implantação de um projeto.

Neste último caso. a análise do fluxo de caixa permite a

definição do ponto de equilíbrio do empreendimento.

Financiamento DIP

Fusão

Incorporação

O financiamento DIP ou "Debtor In Possession" é um

empréstimo atribuído a uma empresa, durante o seu plano de

reestruturação.

É a operação pela qual se unem 02 (duas) ou mais sociedades

para formar sociedade nova, que lhes sucederá em todos os

direitos e obrigações (Lei das S.A. - Lei n°. 6.404, de 1976, art.

228; Código Civil - Lei n°. 10.406, de 2002, art. 1119). Com a

fusão desaparecem todas as sociedades anteriores para dar

lugar a uma só, na qual todas elas se fundem, extinguindo-se

todas as pessoas jurídicas existentes, surgindo outra em seu

lugar. A sociedade que surge assumirá todas as obrigações

ativas e passivas das sociedades fusionadas.

É a operação pela qual uma ou mais sociedades são

absorvidas por outra, que lhes sucede em todos os direitos e

obrigações (Lei das S.A. - Lei n°. 6.404, de 1976, art. 227;

Código Civil - Lei n°. 10.406, de 2002, art. 1116).

Desaparecem as sociedades incorporadas, permanecendo,

porém, com a sua natureza jurídica inalterada, a sociedade

incorporadora.


2CTurnaroundConsultingÂSSOCIATES

^Mara^

Joint Venture

Juro

Associação entre empresas para o desenvolvimento e

execução de um projeto específico. Cada empresa, durante a

vigência da joint venture, é responsável pela totalidade do

projeto.

Remuneração que o tomador de um empréstimo deve pagar

ao proprietário do capital emprestado.

Laudo de Avaliação É o Laudo de Avaliação dos bens e ativos da Recuperanda,de Bens e Ativos . ... • , . • ,

com base no critério patrimonial.

Leasing Back

LFRE

Lucro Operacional

É um contrato através do qual a arrendadora ou locadora

adquire um bem escolhido por seu cliente (o arrendatário, ou

locatário) para, em seguida, alugá-lo a este último, por um

prazo determinado. Ao término do contrato o arrendatário

pode optar por renová-lo por mais um período, por devolver o

bem arrendado à arrendadora (que pode exigir do

arrendatário, no contrato, a garantia de um valor residual), ou

dela adquirir o bem, pelo valor de mercado ou por um valor

residual previamente definido no contrato.

Lei de Falências e Recuperação de Empresas ou Lei n° 11.101

de 09/02/2005.

Lucro resultante apenas da atividade primária da empresa.

Assim, não se considera no cômputo do Lucro Operacional,

por exemplo, as despesas de juros sobre financiamentos,

resultados extraordinários, pagamento de imposto de renda,

etc.

Lista de Credores Lista de credores apresentada na Inicial.

Plano de Recuperação Judiciai.


Lucro Líquido Ültima linha na demonstração de resultados de uma empresa,

ou seja, no cálculo do lucro líquido estão computadas todas as

receitas e despesas que a empresa obteve no exercício.

IP!

Margem Bruta

Imposto sobre Produtos Industrializados.

Margem Líquida

Calculada pela divisão do Lucro Bruto pela Receita Líquida,

sendo um dos melhores indicadores de produtividade. Se

compararmos duas empresas de mesma atividade, aquela

que tem maior margem bruta é a mais produtiva (seja por

eficiência nos processos, ganho de escala, estrutura de

custos, dentre outros).

Calculada pela divisão do Lucro Líquido pela Receita Líquida,

sendo um indicativo de lucratividade. Se compararmos duas

empresas de mesma atividade, aquela que tem maior margem

líquida é a que apresenta melhor rentabilidade no negócio,

incluindo-se aí a questão operacional, financeira e extra

operacional.

Margem Operacíonai Calculada pela divisão do Lucro Operacional pela Receita

Líquida, sendo um bom indicador de eficiência operacional. Se

compararmos duas empresas de mesma atividade, aquela

que tem maior margem operacional é a que apresenta

melhores resultados para cada item vendido, tendo assim,

custos operacionais mais reduzidos.

Nível Gerai de

Endividamento

É a relação existente no final de exercício entre o total do

endividamento, ou passivo exigível, com o patrimônio líquido,

em percentagem.


2CPassivo

TurnaroundConsulting&ASSOCIATES

■(.

Patrimônio

Preço

Receita Bruta

Receita Líquida

Conjunto de valores que designa o total das dívidas eobrigações de uma empresa. No caso de empresas em geralinclui empréstimos bancários, contas a pagar e outros. Nobalanço, é subdividido em passivo circulante, exigível a longoprazo e patrimônio líquido.

Conjunto de bens de uma empresa, suscetíveis de gerar lucroou renda. É formado geralmente pela diferença entre o ativo eo passivo.

Figura econômica que traduz o valor dos bens ou serviçosoferecidos no mercado. Na teoria da produção, o dispêndio

com mão-de-obra, matéria-prima, etc, concorrem para a

formação dos preços de custo. A quantidade ofertada, o nívelda procura e os preços dos sucedâneos são fatores queinfluenciam a definição do preço de venda de um bem ouserviço para o consumidor.

Total de reais recebido pela venda dos produtos ou serviçosda empresa, sem qualquer dedução.

Receita líquida de vendas é a receita bruta diminuída: a) dasdevoluções e vendas canceladas; b) dos descontosconcedidos incondicionalmente; e c) dos impostos e

contribuições incidentes sobre vendas.

Piano de Recuperação Judicial.


s ̂

SELiC Sistema Especial de Liquidação e Custódia. Serviço prestado

pelo Banco Central e ANDIMA - Associação Nacional das

Instituições do Mercado Aberto, utilizado por bancos e

corretoras para o registro de operações envolvendo títulos

públicos. As instituições afiliadas são conectadas ao

computador central do SELIC através de uma rede de

terminais. São registradas no sistema todas as operações

envolvendo títulos públicos federais, estaduais e municipais.

Criada em novembro de 1979.

Sociedade Anônima Sociedade Comercial formada por, no mínimo, dois sócios,

(S.A.) cujos respectivos capitais são representados pelo número

proporcional de ações. A responsabilidade de cada um é

limitada ao preço de emissão das ações subscritas ou

adquiridas. As S.A. podem exercer qualquer tipo de atividade

considerada juridicamente comercial, industrial ou de

prestação de serviços. As S.A, devem exercer atividade de fim

lucrativo.

TR Taxa Referencial: calculada a partir da remuneração mensal

média dos Certificados e Recibos de Depósito Bancários

(CDB/RDB) emitidos à taxa de mercado prefixadas, com prazo

entre 30 a 35 dias, inclusive. A TR leva em consideração um

redutor instituído pelo Banco Central e por ele alterado sempre

que necessário, para garantir a competitividade da poupança

frente aos demais produtos.


2CTurnaroundConsulting& ASSOCJATES

TransformaçãoÉ a operação pela qual a sociedade passa

independentemente de dissolução e liquidação, de um tipo

para outro (Lei das S.A. - Lei n° 6.404, de 1976, art. 220).

Ocorre, por exemplo, quando uma sociedade por cotas

limitadas (Ltda.) se transforma em Sociedade Anônima (S.A.).

Stakeholders Em português: Parte interessada.

Plano de Recuperação Judicia!

2CTurnaround 'J" 'Consulting v&ASSOCÍATES

Sumário

GLOSSÁRIO 4

1. CONSIDERAÇÕES E OBJETIVOS 16

2. SITUAÇÃO JURÍDICA ATUALIZADA 17

3. DIAGNÓSTICO 18

4. PREMISSAS DO PLANO DE RECUPERAÇÃO JUDICIAL 34

5. ESCOPO DO PLANO 35

6. MEIOS DE RECUPERAÇÃO A SEREM EMPREGADOS 36

7. DOS PAGAMENTOS AOS CREDORES 43

8. DA FORMA DE PAGAMENTO 68

9. ENDIVIDAMENTO TRIBUTÁRIO 68

10. TRAVAS BANCÁRIAS 70

11. LEILÃO REVERSO 70

12. DISPOSIÇÕES GERAIS 72


2CTurnaroundConsulting&ASSOCJATES

1. CONSIDERAÇÕES E OBJETIVOS

O Plano de Recuperação Judicial ("PRJ") da Recuperanda Fertilizantes Aliança

Ltda., tem por objetivo primordial demonstrar, nos termos da Lei de Falências e

Recuperação de Empresas ("LFRE"), as bases financeiras, operacionais e

estratégicas para a superação da crise financeira, de forma a preservar a função

social através da continuidade da operação da empresa com a geração de

produtos, empregos e tributos que no conjunto em muito beneficiam toda a

sociedade.

O entendimento do potencial de geração de valor da Recuperanda e da capacidade

de honrar compromissos estabelecidos, será devidamente apresentado na forma de

um diagnóstico, que embasa a estratégia empresarial de soerguimento, atendendo

aos amplos interesses dos Stakeholders^ da empresa Recuperanda.

O diagnóstico contempla:

a) Entendimento da origem, causas e conseqüência da crise. Causas

externas e internas;

b) Identificação de vantagens competitivas (valor, diferenciação e

organização) e das forças competitivas perante clientes, fornecedores,

novos entrantes, produtos/serviços substitutos e a concorrência.

Todas as informações utilizadas, dentre elas, previsões, expectativas sobre

eventos futuros, estratégias, projeções, e tendências financeiras que afetam as

atividades da Recuperanda, constituem estimativas e declarações futuras que

envolvem incertezas e riscos e que, portanto, não constituem garantias de resultados

futuros.

As propostas de melhoria e os conseqüentes efeitos na geração de valor da

^ Stakeholders: são todos que se relacionam de forma direta com a empresa, como por exepíplo,Governo, Fornecedores, Funcionários, Bancos, etc.


2CTurnaround '%Consulting A&ASSOCIATES

Recuperanda podem depender e, inclusive, ser substancialmente alterados em

razão de muitos fatores importantes incontroláveis, tais como: (i) flutuações de

mercado e do comportamento de outras partes interessadas; (ii) aspectos

operacionais que podem fugir do controle ou divergir das expectativas dos gestores,

como, por exemplo, aumento inesperado no custo ocupacional, principalmente

aluguel dos imóveis locados que possa vir a acontecer em algum momento durante

o período projetado; (iii) alterações na regulamentação governamental do setor; (iv)

condições políticas no Brasil; (v) mudanças na situação macroeconômica do Brasil;

(vi) disponibilidade de caixa para realizar desembolsos necessários à

implementação das ações de melhoria; (vii) a qualidade de créditos dos clientes; (viii)

o nível de endividamento e demais obrigações; (ix) capacidade de obtenção de

financiamento, (x) inflação e flutuações de taxa de juros; e (xi) intervenções

governamentais que podem resultar em mudanças no ambiente econômico,

tributário ou regulatório.

Assim, devidos aos riscos e incertezas anteriormente descritos, as ações de

melhoria a serem propostas e seus impactos positivos na geração de valor podem

não ocorrer. Para tal existirão ações mitigadoras dos riscos.

A Recuperanda, através do presente PRJ e em cumprimento da Lei n°.11.101/2005,

apresenta:

a) Os meios de recuperação a serem empregados;

b) Laudo de Viabilidade Econômica e Financeira (Anexo 1);

c) Laudo de Avaliação de Bens e Ativos (Anexo 2).

2. SITUAÇÃO JURÍDICA ATUALIZADA

A Recuperanda requereu o processamento da Recuperação Judicial ("RJ") em

22/08/2016, sendo o processo distribuído para ai® Vara Cível de Aparecida Goiânia-

GO. O processamento da Recuperação Judicial foi deferido no dia 30/08/2016 e a

publicação do deferimento ocorreu no dia 05/09/2016.



o Plano de Recuperação Judicial, deve ser apresentado, de acordo com a Lei n°

11.101/2005 em até 60 dias contados a partir do dia 05/09/2016.

No despacho que deferiu o processamento da RJ, foi nomeado como administrador

judicial o Dr. FIávio Cardoso, com endereço na Avenida Furnas, Quadra C-01, Lote

10, Setor Araguaia, Aparecida de Goiânia - Goiás, (próximo ao fórum), CEP 74981-

145.

3. DIAGNÓSTICO

3.1. ORIGENS, CAUSAS E CONSEQÜÊNCIAS DA CRISE

A seguir serão apresentadas as origens, causas e conseqüências da crise da

FERTILIZANTES ALIANÇA LTDA. Para tanto, a abordagem aqui utilizada seguirá um

processo de raciocínio que envolverá primeiramente a identificação do tema

problemático, assim como o questionamento e documentação de qual é o problema

e porque é um problema. A partir daí será identificada uma lista das principais

variáveis e conceitos envolvidos no problema; assim como o horizonte de tempo

apropriado para a análise dessas variáveis será questionado e definido.

Em seguida, variáveis cuidadosamente selecionadas serão plotadas a fim de ilustrar

o comportamento do negócio ao longo do tempo e estabelecer uma definição

dinâmica do problema. Essa definição dinâmica será analisada em busca de

comportamentos críticos, assim como de relações causais dominantes que explicam

esses comportamentos.

A partir do entendimento dessas relações causais, será por fim apresentada então

uma descrição explícita do entendimento acerca dos principais fatores específicos

que atuaram na história da empresa e a conduziram para a situação de crise em qye

se encontra.


2C

\

Turnaround íi, S-V-Consulting ' ̂&ASSOCIATES

3.1.1. TEMA PROBLEMÁTICO: QUAL É O PROBLEMA E POR QUE É UM

PROBLEMA

A empresa encontra-se em grave situação. Partindo-se de uma perspectiva holística

que considera a noção de viabilidade de empreendimentos em quatro dimensões

complementares, sejam elas (1) tecnológica, (2) social, (3) ambiental e (4) econômica,

entende-se que o tema problemático desta empresa está concentrado na última

dessas dimensões.

De maneira geral, portanto, o raciocínio apresentado aqui será direcionado para

questões de ordem econômica, uma vez que se entende não ser imperativo neste

momento abordar em mais detalhes aspectos de ordem tecnológica, social ou

ambiental.

Qual é o problema?

O problema é a atual incapacidade da FERTILIZANTES ALIANÇA LTDA. de honrar

seus compromissos de pagamento.

Por que é um problema?

É um problema porque afeta gravemente as diversas partes envolvidas. A situação

de inadimplência em que a empresa se encontra interrompe, infelizmente, mais de

três décadas de atuação impecável com pagamentos rigorosamente em dia. Na

medida em que essa condição de inadimplência se intensifica, o equilíbrio operacional

é afetado e diversos efeitos danosos surgem ou são amplificados.

Já é evidente o efeito direto na relação comercial com os fornecedores de insumos

produtivos. A empresa não esta conseguindo cumprir com os pagamentos acordadcx

nos contratos com os seus fornecedores. Os fornecedores, em resposta, reduziram o


2CTurnaroundConsulting y&ÂSSOCÍATES

crédito para a empresa, o que restringe novas compras de insumos, dificultando a

operação da indústria em patamares de viabiliza-la operacionalmente.

Similarmente, os bancos também não estão liberando novos créditos para a empresa

em virtude do inadimplemento das operações contratadas.

A incapacidade de amortizar o valor do montante do principal devido aos bancos

contribui para que a dívida da empresa cresça a uma taxa alta e insustentável, sendo

retroalimentada pelos juros que são incorporados.

Há significativo impacto sobre os clientes, uma vez que a capacidade da empresa de

entregar produtos é comprometida. Nos casos mais graves, clientes pagaram e ainda

não receberam os produtos acordados, gerando uma obrigação de fazer. Assim, além

de danos operacionais diretamente aos clientes, há também danos de imagem da

empresa no mercado. Consequentemente, relações comerciais saudáveis e

cuidadosamente desenvolvidas durante décadas estão ameaçadas.

A equipe interna de colaboradores também sente os efeitos dessas dificuldades em

algum grau. Há algum tempo, a desaceleração das operações vem se refletindo em

uma diminuição de postos de trabalho, assim como em redução dos ganhos variáveis

da equipe que são atrelados ás quantidades produzidas. Pouco a pouco então o

ambiente de trabalho se torna menos atrativo e a empresa como um todo ainda mais

vulnerável.

Do ponto de vista dos cotistas da empresa, aumentam as cobranças das diversas

partes envolvidas para que estes assumam responsabilidade pessoal pela situação e

contribuam para a sua solução.

Na medida em que os cotistas ofereceram seus avais e bens para garantir ou viabilizar

transações, suas posses pessoais foram comprometidas. Como essas contribuições

pessoais foram insuficientes para reverter a situação problemática da empresa, corr^


2CTurnaroundConsulting& ASSOCIATES

se agora o risco de Inviabilizaçâo econômica conjunta tanto do empreendimento

quanto dos cotistas enquanto pessoas físicas.

Nesse contexto, sobre a equipe de administração da empresa recai crescente

pressão advinda de todas as outras partes para que se encontre soluções capazes

de reverter a situação, sob o risco de que o empreendimento colapse e esses danos

aqui descritos se consolidem permanentemente. Em resumo, são muitos os efeitos

danosos e os afetados direta e indiretamente pelo problema, sendo assim de

interesse geral que uma solução seja encontrada.

3,1.2. PRINCIPAIS VARIÁVEIS E CONCEITOS

A seguir é apresentada uma seleção inicial de principais conceitos e variáveis

envolvidos no tema problemático.

Conceitos:

Commodities agrícolas;

Produtos tradicionais;

Produtos especiais;

Condições climáticas e fitossanitárias;

Risco de inadimplência;

Concorrência;

Participação no mercado;

Demanda;

Oferta;

Concorrência predatória;

Sazonalidade;

Sazonalidade de "Nutri+" versus sazonalidade de "Tradicional";

Markup]

Relação de troca;

Câmbio;



Risco de crédito:

Créditos bancários e de fornecedores;

Giro operacional;

Volume de insumos necessários;

Demanda por crédito;

Entrada de novos recursos;

Disponibilidade de adubos para plantio e semeadura;

Logística pós decisão de compra;

Variáveis:

Preço médio de venda;

Receita;

Custo médio do produto vendido;

Margem operacional;

Capacidade de produção;

Custo de revestimento do "Nutri+";

Capital de giro;

Endividamento;

Despesa financeira; e

Lucro ou prejuízo.

3.1.3. HORIZONTE DE TEMPO

O horizonte de tempo apropriado para a rigorosa compreensão das causas do

problema é certamente da ordem de vários anos, possivelmente se estendendo até

uma ou duas décadas no passado.

3.1.4. DEFINIÇÃO DINÂMICA DO PROBLEMA

O entendimento fundamental da problemática aqui tratada é que na medida ern/que

diminui a capacidade de pagamento da empresa, aumenta a dificuldade de manter o



^•raC/>

negócio em operação até que, no limite, o empreendimento entre em colapso. A fim

de melhor compreender a relação entre alguns dos principais fatores que interferem

nesse comportamento problemático, algumas séries temporais foram

cuidadosamente selecionadas e são apresentadas na Figura 1.

Esse cuidado é útil para situar a evolução do problema no tempo. A opção por plotar

conjuntamente essas diversas séries se justifica a fim de facilitar a compreensão de

sua dinâmica relativa assim como possíveis relações causais entre elas.

As séries contempladas nessa Figura 1 incluem; Receita Líquida, EBITDA,

Despesas Financeiras, Lucro Líquido, Endividamento Líquido e Produção. A

Produção é medida em toneladas por ano e utiliza a escala da direita. As demais

variáveis são medidas em Reais por ano e utilizam a escala da esquerda.

Dentro do horizonte de tempo coberto, observa-se que dos anos 1995 a 2012 a

empresa vivenciou significativo crescimento de sua Produção até atingir o valor

máximo de 151 mil toneladas em 2012. Nos anos de 2013, 2014 e 2015 esse

crescimento foi interrompido e se converteu em um brusco declínio. Ao final de 2015

a Produção já havia regredido a patamar semelhante ao de 2007, deixando bastante

clara uma possível tendência de colapso.

O sistemático crescimento da Produção, assim como seu decrescimento após 2012,

veio associado a um respectivo crescimento e posterior decrescimento semelhante

da Receita Líquida^.

É natural que a evolução da Produção e a da Receita Líquida ocorram de maneira

semelhante, uma vez que são diretamente relacionadas. Entretanto, é importante

notar que elas não ocorrem de maneira exatamente proporcional visto que há

^ A Receita Líquida reflete a receita da empresa descontada dos Impostos incidentes.


2CTurnaroundConsulting ^&ASSOCrATES

variações do Preço Médio de Venda do Produto, o qual depende de outros fatores

de mercado.

Complementarmente, é importante observar o comportamento do indicador de lucro

antes dos juros, impostos, depreciações e amortizações também conhecido pela sigla

EBITDA^. Chama a atenção o fato de que a evolução do EBITDA ano a ano não

acompanhou a evolução da Produção. De forma geral, a tendência de crescimento

do EBTIDA de fato ficou bem aquém da tendência de crescimento da Produção, o

que indica que houve redução da Margem Operacional. Ou seja, o negócio em si se

tornou gradativamente mais desafiador sob o ponto de vista do mercado.

A Margem Operacional indica a quantidade de valor agregado que os produtos e

serviços geram para a empresa. A sua redução ocorre quando o Preço Médio de

Venda diminui e/ou o Custo Médio do Produto Vendido aumenta.

Naturalmente, é de se esperar algum impacto dessa Margem Operacional

decrescente sobre o Lucro Líquido^ do empreendimento. Em um ambiente

operacionalmente estável, com a produção constante e livre de influências financeiras

diversas, uma Margem Operacional decrescente levaria necessariamente a um

decréscimo do Lucro Líquido.

^ Earning Before Interests, Taxes, Depreciation and Amortization na Língua Inglesa. O EBITDA ilustra

os ganhos operacionais do empreendimento, ou seja, representa quanto a empresa gera de valor

através de seus produtos e serviços, sem contar a influência de impostos e outros efeitos financeiros.

^ O Lucro Líquido é o resultado financeiro final do negócio, após a consideração de todas as receijàse todos os custos envolvidos.



lííãC/N

iRi.

k // 6

1995 1996

R$ [MM]1997 1998 1999 2000 2001 2002 2003 2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014 2015

•♦•Receita Líquida OLucro Líquido Tà-EBITDA Toneladas [M]•©•Despesas Financeiras •oEndívidamento Liquido oProdução

Figura 1: Definição Dinâmica do Problema®

Entretanto, é possível que o Lucro Líquido cresça caso a Produção cresça mais que

proporcionalmente às perdas da margem; ou seja, caso a maior escala de produção

do negócio seja suficiente para superar as perdas advindas da menor margem.

^ Fonte: FERTILIZANTES ALIANÇA LTDA.


2CTurnaroundConsulting '■ ã~-&AS$OCrATES S

Esse efeito possivelmente foi buscado pela empresa. O que ajudaria a explicar os

sucessivos aumentos de escala operacional mesmo diante de resultados finais ruins

nos últimos anos.

Entretanto, o comportamento de Lucro Líquido negativo nos últimos anos sugere

também a incidência de fatores ainda mais complexos afetando o resultado final da

empresa. Quando o Lucro Líquido é negativo, esse indicador é, alternativamente,

chamado de Prejuízo Líquido.

Em particular, chama a atenção, portanto, a sistemática trajetória de aumento do

Prejuízo Liquido que se instalou a partir de 2011, com valores bastante expressivos

e com ritmo de piora bem elevado atingindo cerca de R$ 54 milhões ao final de 2015.

Em termos absolutos, o aumento relativo do Prejuízo Líquido de R$ 14 milhões em

2014 para R$ 54 milhões em 2015 (+286%) é bem maior do que a diminuição relativa

da Produção de 139 mil toneladas em 2014 para 95 mil toneladas em 2015 (-46%).

Complementarmete, ao observar a curva de Despesas Financeiras^ a partir de 2011,nota-se que ela apresenta um comportamento aproximadamente inverso a de

Prejuízo Liquido.

Como as Despesas Financeiras fazem parte do cálculo do Prejuízo Líquido, o seu

comportamento de expressivo crescimento chama a atenção. Na medida em que as

Despesas Financeiras cresceram, o Prejuízo Líquido também cresceu (ou seja,

ficou mais negativo), sugerindo que a operação da empresa, em algum momento nosúltimos anos, deixou de ser capaz de suportar a carga de despesas financeiras

incidentes sobre ela.

^ Despesas financeiras são despesas incorridas quando a empresa utiliza capital de terceiros em seufuncionamento: tais como capital proveniente de bancos, fornecedores e outros. Para utilizayessecapital, a empresa paga então uma certa remuneração a esses terceiros que se torna uma defesa aser gerida.



> %

Uma vez que uma empresa não é mais capaz de suportar esse tipo de carga, o

endividamento passa a aumentar. Quanto maior o endividamento, maior as despesas

financeiras e quanto maior as despesas financeiras, maior o endividamento, formando

então um ciclo de reforço.

Com esse ciclo de reforço instalado, o problema passa a ser então a velocidade em

que o aumento da divida ocorre a partir daí. Enquanto a empresa é capaz de pagar

pelos Juros incidentes sobre suas dívidas o montante de dividas é controlável.

A partir do momento em que a empresa não é mais capaz de arcar com a totalidade

dos Juros, daí o saldo da dívida passa a sofrer o efeito de juros sobre juros e crescer

a uma taxa cada vez maior. Matematicamente, isso significa que a dívida passa então

a aumentar de maneira exponencial.

É sabido que esse tipo de crescimento é muito forte e tende a superar com facilidade

as taxas de crescimento tipicamente possíveis para a escala operacional do negócio.

Eliminando assim a possibilidade de uma maior escala operacional anular o efeito do

crescimento da dívida. Consequentemente, a empresa passa então a ser dominada

por esse ciclo vicioso de aumento da dívida e os efeitos são gravíssimos sob o ponto

de vista de viabilidade econômico-financeira do negócio.

A luz dessas considerações conceituais, cabe por fim destacar o formato da curva de

Endividamento Líquido da FERTILIZANTES ALIANÇA LTDA., principalmente

quando observada a partir de 2011. Ela ilustra um crescimento bastante expressivo,

evidenciando que tal poderoso ciclo de crescimento exponencial da dívida entrou em

ação na empresa.

Sendo assim, a questão relevante a ser ressaltada aqui é que sem uma intervenção

externa, esse mecanismo de crescimento da dívida da FERTILIZANTES ALIANÇA

LTDA. continuará a agir de maneira cada vez mais forte, exaurirá todos os recursos

disponíveis e levará a empresa ao colapso afetando todos os envolvidos direta

indiretamente.


2CTurnaroundConsulting&ASSOC IATES

3.t.5. TEORIA SOBRE AS CAUSAS DO PROBLEMA

A seguir serão apresentados entendimentos acerca das principais causas da crise da

empresa FERTILIZANTES ALIANÇA LTDA. que a levaram a atual condição de

incapacidade de honrar seus compromissos de pagamento.

3.1.5.1. EXCESSIVA INADIMPLÊNCIA DE CLIENTES

Acredita-se que aproximadamente nos últimos vinte anos a FERTILIZANTES

ALIANÇA LTDA. gradativamente acumulou uma carga de inadimplências maior do

que podia suportar. Algumas dessas inadimplências foram originadas diretamente a

partir de problemas climáticos e fítossanitários, tais como a incidência da ferrugem

asiática nas lavouras de soja em 2005, situação para a qual os produtores rurais não

tinham proteção financeira, e cujos prejuízos foram repassados para a empresa.

Em outros casos, as inadimplências estão mais relacionadas com questões de

políticas econômicas, a exemplo da crise generalizada das usinas de álcool no Brasil

a partir de 2008 frente à fixação do preço dos combustíveis fósseis. Nesse contexto,

prejuízos de alta monta foram repassados para a empresa.

Em diversos casos de inadimplência, os valores devidos à FERTILIZANTES

ALIANÇA LTDA. foram totalmente perdidos. Em outros casos, valores foram

parcialmente recuperados em moeda e com prejuízo. Houveram ainda situações em

que o pagamento ocorreu na forma de dação de imóveis rurais.

Na medida em que inadimplências foram consolidadas, recebíveis foram postergados

ou capital foi convertido em imóveis rurais, diminuiu a disponibilidade de Capital de

Giro Próprio da empresa, levando-a a obter capital de outras fontes e reforçar um

ciclo de endividamento.

Plano de Recuperação Judicial. l 28

2CTurnaround '-SL iConsulting&ASSOCIATES '

2A.5.2. DIMÍNUIÇÃO DA MARGEM OPERACIONAL

A FERTILIZANTES ALIANÇA LTDA. foi uma das empresas pioneiras na oferta de

fertilizantes minerais em Goiás, iniciando suas atividades em uma escala bem

pequena em uma época onde as terras do cerrado Brasileiro ainda eram amplamente

consideradas inadequadas para a agricultura.

Na medida em que esse entendimento se inverteu e uma revolução agrícola se

instalou nessa região, passou a haver crescente demanda por insumos agrícolas e a

comercialização de fertilizantes era um negócio com Margem Operacional atrativa.

Esse cenário promissor permitiu que a empresa efetuasse reinvestimentos e

aumentasse de forma economicamente sustentável a sua escala de operações

aproximadamente durante as primeiras duas décadas de sua existência. Entretanto,

esse mercado promissor atraiu também diversos outros participantes, incluindo

grandes empresa multinacionais.

Pouco a pouco, na medida em que os canais de suprimento foram estruturados e a

concorrência aumentou, houve uma redução da Margem Operacional. Tal efeito de

redução foi e continua sendo especialmente reforçado por práticas predatórias

promovidas por concorrentes de grande porte atuando com Preço Médio de Venda

abaixo do Custo Médio do Produto Vendido, assumindo então prejuízos a fim de

ganhar mercados.

Assim, na medida em que a Margem Operacional diminuiu, negócios de mistura de

fertilizantes precisaram aumentar a sua escala a fim de assegurar os ganhos mínimos

que viabilizassem a sua existência. Na medida em que a FERTILIZANTES ALIANÇA

LTDA. buscou aumentar a sua escala, aumentou então a sua necessidade de capital

de giro para a operação, o que a fez buscar mais capital de terceiros, o que reforçou

ainda mais o seu ciclo de endividamento.


2CTurnaroundConsulting&ASSOC1ATES

\arac^

r'""

3.1.5.3. IMPACTO DO DÓLAR SOBRE O AUMENTO DO CUSTO MÉDIO DO

PRODUTO VENDIDO

O mercado de fertilizantes minerais é altamente globalizado. Apesar da importância

agrícola do Brasil no mundo, o país não é autossuficiente na produção dos

fertilizantes que necessita. Pelo contrário, importa cerca de 70% de suas

necessidades. A FERTILIZANTES ALIANÇA LTDA., assim como a maioria das

demais misturadoras de fertilizantes, precisou lidar com questões de importação de

fertilizantes que são estabelecidas em Dólar.

A utilização de moeda estrangeira inseriu, portanto, a questão da incerteza cambial

na transação podendo gerar perdas ou ganhos financeiros puramente de origem

cambial. Em momentos de estabilidade do câmbio, essa questão teve menor

importância. Entretanto, em momentos de instabilidade, os efeitos foram

particularmente graves para a viabilidade do negócio.

Para fins de melhor contextualização desse tema, a Figura 3 apresenta a Cotação

Anual Média do Dólar no Brasil nos últimos 20 anos. De 1995 a 2015, os valores

apresentados são definitivos. Apenas o valor para 2016 foi calculado com os dados

disponíveis até o início de julho e poderá ser alterado até o fechamento do ano.

R$/u$

. 4 â , ̂ . . , +■f-

ass:gs!83gsãsss§ãssíía3cn cTí CTi cn cnooooooooooooooorH *-l tH rH tH (N (N (N rN (NrM rM (N (N (N (N fM (N CN fM

aO OrN <N

Figura 3: Cotação Anual Média do Dólar, com indicação de mínimos e máximos anuais^

^ Fonte: Banco Central do Brasil. Taxa de câmbio - R$ / US$ - comercial - compra - média - R$ - BanóoCentral do Brasil Sistema Gerenciador de Séries Temporais (Bacen Outras/SGS) - GM366_ERÇ366.http://dados.gov.br/dataset/taxa-de-cambio. 07/07/2016.


2CTurnaround •> '~z—rConsulting&ASSOCIATES

A sistemática desvalorização do Real perante ao Dólar nos últimos anos trouxe

problemas gravíssimos para a empresa. Suas obrigações de pagamento, fixadas em

Dólar, aumentaram significativamente quando convertidas para Real, fazendo com

que o Custo Médio do Produto Vendido superasse o Preço Médio de Venda.

Quando isso aconteceu, a Margem Operacional se tornou negativa e a empresa

operou com prejuízo.

O acúmulo de Prejuízo Líquido na FERTILIZANTES ALIANÇA LTDA. aumentou

ainda mais a sua necessidade por capital de terceiros para viabilizar seu giro

operacional, reforçando então o seu ciclo de endividamento.

3.t.5.4. ALAVANCAGEM FINANCEIRA EXCESSIVA

'Alavancagem financeira' é uma expressão usada para indicar a quantidade de

recursos financeiros de terceiros que estão sendo utilizados na estrutura de capital

de uma empresa.

Quanto mais recursos de terceiros, mais alavancada está a empresa. É uma prática

importante para a viabilização de negócios de maneira geral em diversas situações e

com diversos possíveis benefícios. O problema surge quando o custo dessa

alavancagem supera a capacidade de pagamento da empresa.

Na medida em que a FERTILIZANTES ALIANÇA LTDA. precisou buscar recursos de

terceiros para suprir suas necessidades de capital de giro e para aumentar a sua

escala de operações, ela aumentou a sua alavancagem e viabilizou a continuidade

do negócio.

Entretanto, conforme mencionado anteriormente, parece ter chegado um ponto em

que os resultados da empresa tornaram-se insuficientes para suportar as Despesas

Financeiras provenientes dessa alavancagem. Quando isso ocorreu, a empresa

perdeu o controle de seu endividamento. Ou seja, instalou-se definitivamente ui^ciclo


2C'í'Turnaround ,

Consulting \..^ .&ASSOCIATES

de crescimento exponencial do Endividamento Líquido. Algo que não pode mais ser

revertido apenas pelos ganhos oriundos de sua atividade produtiva.

3.t.5.5. AUMENTO DAS RESTRIÇÕES DE CRÉDITO

Na medida em que a situação econômico-financeira da empresa se agravou,

aumentaram as restrições para a obtenção de novos créditos tanto por parte de

agentes financeiros quanto por parte de fornecedores.

Em alguns casos, o crédito se tornou mais caro. Em diversos outros casos, novos

créditos foram completamente interrompidos. O menor crédito disponível impactou o

acesso da empresa aos insumos necessários para a sua operação. Com menos

insumos a sua escala se reduziu. Com a escala menor a capacidade de pagamento

diminuiu, o que levou a um aumento ainda mais acelerado do endividamento.

3.1.5.6. CONJUNTURA MACROECONÔMICA DESFAVORÁVEL

Outros fatores macroeconômicos contribuíram para a atual situação de crise da

empresa. Dentre eles, podemos destacar: (1) efeito da inflação no aumento dos

custos de produção, (2) aumento do risco país e dos juros, e (3) retração da economia

Brasileira nos anos de 2015 e 2016. Todos esses fatores contribuíram para reforçar

o ciclo de endividamento da FERTILIZANTES ALIANÇA LTDA.

3.2. IDENTIFICAÇÃO DE VANTAGENS COMPETITIVAS E DAS FORÇAS

COMPETITIVAS

A FERTILIZANTES ALIANÇA LTDA. possui como algumas de suas vantagens

competitivas:

❖ Tecnologia aplicada no processo produtivo e produção de formulações com^

aditivos modernos;

❖ Diferenciação: qualidade física e química do produto final;



■fl*. .35

*> Localização privilegiada e facilidade de acesso à planta produtiva;

❖ Experiência de mais de quatro décadas no setor.

A recuperanda possui como forças competitivas em cada um dos seus stakeholders:

❖ Clientes: empresa realiza produção sob encomenda de alta qualidade,

conforme variadas necessidades técnicas dos clientes e em diversas escalas.

Tal flexibilidade torna-a apta a produzir cargas fracionadas para o

abastecimento de revendedores de insumos agrícolas, produtores rurais com

múltiplas necessidades simultâneas ou mesmo necessidades de menor porte.

Essa característica contribui de maneira relevante para a competitividade do

agronegócio goiano e reforça, portanto, a atratividade e sinergia ímpares da

relação da Recuperanda com vários de seus clientes.

Produtos e serviços substitutos: apesar de existirem produtos

complementares, há o entendimento no mercado de que não é atualmente

viável a total substituição de adubos por outras fontes de nutrientes para o

atendimento das demandas de produção vegetal de nossa sociedade. A oferta

de produtos especiais com tecnologia avançada vem reforçando há vários anos

o portfolio da empresa com soluções capazes de eliminar diversos tipos de

desperdício e apoiar modernos imperativos de sustentabilidade ambiental em

toda a cadeia produtiva envolvida na geração e consumo de adubos.

❖ Fornecedores: décadas de relacionamento com fornecedores de insumos no

mercado nacional e internacional, pautado por rigoroso profissionalismo e

princípios éticos, viabilizaram a operação da cadeia produtiva e negócios de

interesse mútuo. Relacionamento através do qual foram desenvolvidas

soluções comerciais e logísticas relevantes para as partes envolvidas, para o

setor de adubos e para o benefício do agronegócio como um todo.

❖ Concorrência: existe grande concorrência, principalmente dos grandes players

internacionais que atuam em toda na cadeia produtiva. Tais players operam

desde a produção dos insumos até a mistura, com a produção dos adubos e

venda aos clientes, e geralmente possuem acesso a crédito externo majj

competitivo do que as empresas locais. Alguns destes operam tambéiyno

Plano de Recuperação Judiciai. ( 33

2CTurnaround 3t_Consulting ^&ASSOCIATES

comecio Internacional de grãos e derivados. O relacionamento com tais players

gera dificuldades, mas também gera aprendizagem útil para a evolução do

negócio.

❖ Novos Entrantes: alta barreira para entrantes de pequeno porte devido

necessidade de capital de giro significativo e tempo necessário para realização

de estudos e obtenção de licenças operacionais. Possibilidade de novos

entrantes no mercado via aquisição de empresas em atividade. Considerando

as competências e capacidades da Recuperanda, novos entrantes podem

trazer ameaças assim como oportunidades.

4. PREMISSAS DO PLANO DE RECUPERAÇÃO JUDIGIAL

Fica esclarecido que o presente Plano se baseou no montante de créditos

apresentados na 1® relação de credores apresentada na inicial do pedido de RJ.

Destarte a 2® relação de credores é a que irá vigorar, quando da sua apresentação

no processo de RJ por parte do Administrador Judicial.

Os períodos de projeção do Plano de Recuperação Judicial se iniciam no primeiro

dia útil seguinte à publicação da Decisão Judicial que homologar a aprovação do

PRJ em Assembléia Geral de Credores, concedendo a Recuperação Judicial, que

será o primeiro dia do "ANO 1", e assim por diante.

As projeções financeiras foram trabalhadas em cenário realista, consoante

estatísticas e análise mercadológica.

O Fluxo de Caixa projetado inicia-se com o EBITDA (geração operacional de caixa),

contempla a entrada de capital com a alienação de bens da Recuperanda, o capital

circulante líquido, capital de terceiros (novos empréstimos/crédito de fornecedores),

despesas financeiras. Imposto de Renda e Contribuição Social, Capital de Giro,

CAPEX, pagamento de dívida extraconcursal e Passivo não sujeito à Recuperação

Judicial - RJ (Tributos e outros) e o pagamento da dívida sujeita a RJ (de acordo co



A %

K 3^

■ r

O fluxo de pagamentos da dívida novada, ou seja, conforme Plano aprovado em

AGC).

A Recuperanda contratou a empresa 2C TURNAROUND CONSULTING &

ASSOCIATES, para:

^ Elaborar o modelo de reestruturação econômica e financeira;

^ Desenvolver o Plano de Recuperação Judicial (assim como eventuais

modificações necessárias até a AGC) e o Laudo de Viabilidade Econômica e

Financeira;

Negociar com os credores sujeitos a Recuperação Judicial;

^ Apresentar o Plano em AGC;

E outros trabalhos de consultoria que serão realizados até o encerramento da

RJ.

A 20 TURNAROUND CONSULTING & ASSOCIATES possui larga experiência no

mercado de Reestruturação e Recuperação Judicial de empresas de todo o Brasil,

área em que o seu Sócio atua desde o ano de 2006, sendo pioneiro na região Centro-

Oeste do Brasil e com as maiores taxas de sucesso do mercado brasileiro.

A Recuperanda contratou também os escritórios de advocacia Cançado e Barreto

Advogados S/S e Hanna Advogados Associados S/S, ambos com larga experiência

nas áreas de Direito Civil, Trabalhista, Empresarial e Tributário, para cuidar de toda

a parte jurídica da Recuperação Judicial durante todo o processo.

5. ESCOPO DO PLANO

O PRJ tem o escopo de:

a) preservar a Recuperanda como unidade geradora de empregos, diretos e

indiretos, tributos e riqueza, assegurando o exercício da respectiva função

social;


Documents

CANÇADO&BÀRRETO - flaviocardosoadv.com.br · Financeiro e de Capitais. Um contrato de aluguel a longo prazo, com cláusulas e ... balancete), mas como ativo e passivo; o Balanço