Embed Size (px)
Citation preview
CARTEIRA DE FUNDOS IMOBILIÁRIOS
Abril 2020
Victor Penna
Kamila Oliveira
ÍNDICE
1. Panorama de Mercado 3
2. Carteira Sugerida de Fundos Imobiliários 5
3. BC Fund 8
4. Hedge Top FOFII 3 10
5. CHSG Renda Urbana FII 12
6. GGR Covepi Renda 14
7. XP Log 16
8. Banestes Recebíveis Imobiliários 18
9. Iridium Recebíveis Imobiliários 20
10. UBS (BR) Recebíveis 22
3 / 26
#interna
PANORAMA DE MERCADO1Março | A aversão ao risco em meio a paralisação das atividades e seus efeitos nas economias intensificou a queda das bolsas. O IFIX
encerrou o mês com queda de 15,8%, zerando a valorização dos últimos 12 meses.
Fonte: Bloomberg, Economatica (em 31/03/2020), BB Investimentos Research
A disseminação da pandemia do Coronavírus (COVID-19) em março provocou uma forte pressão vendedora nas bolsas
mundiais, com o mercado começando a calcular os impactos nas economias, ao mesmo tempo em que ocorria a
migração dos investidores para classes de ativos de menor risco. Assim, a bolsa brasileira registrou a maior queda em
apenas um mês desde 1998, e o IFIX acabou recuando 15,8% no período, praticamente zerando toda a valorização
obtida nos últimos 12 meses.
Em que pese os Fundos Imobiliários apresentarem uma característica mais previsível em termos de geração de receita,
por serem constituídos de contratos de longo prazo, o impacto da recessão econômica por trás do Coronavírus será
relevante em maior ou menor intensidade a depender do setor da economia. De qualquer maneira, devemos lembrar que
o setor imobiliário está diretamente ligado à atividade econômica, à expansão do crédito e ao crescimento do PIB, cuja
expectativa é de desaceleração ao longo dos próximos meses.
Em nossa carteira, além da diversificação, procuramos dar preferência aos FIIs de categorias que apresentam resiliência
e menor risco de perda de patrimônio, bem como manter aqueles nos quais identificamos certa assimetria na relação
entre preço, risco e retorno. Enquanto os fundos de logística se beneficiam do modelo built-to-suit (construção sob
medida), dos contratos de longo prazo e da ascensão do e-commerce no Brasil, ainda mais no atual período de
quarentena que tem impulsionado as compras online, os fundos de recebíveis ajudam na diversificação e na mitigação do
risco. Por sua vez, os FOFs (fundos de fundos) se beneficiam da experiência dos gestores em identificar oportunidades de
ganho de capital em FIIs excessivamente descontados.
Por outro lado, a paralisação das atividades em todos o país já levou os gestores de FIIs de shoppings a anunciarem
temporariamente o não pagamento de dividendos. A ausência de fluxo de pessoas está impactando a receita dos lojistas
e, como consequência, o risco do não recebimento dos aluguéis é alto. Assim, excluímos neste mês o CSHG Brasil
Shopping (HGBS11) e Vinci Shopping Centers (VISC11) de nossa carteira, que deram lugar ao FII híbrido CHSG Renda
Urbana (HGRU11) e ao FII de papéis Iridium Recebíveis Imobiliários (IRDM11).
Os demais foram mantidos na carteira, cuja diversificação abrange ativos com exposição aos setores de escritórios,
logística e recebíveis, e um FOF. São eles: BC Fund (BRCR11), Hedge Top FOFII 3 (HFOF11), GGR Copevi Renda
(GGRC11), XP Log (XPLG11), Banestes Recebíveis Imobiliários (BCRI11) e UBS (BR) Recebíveis (UBSR11).
IFIX
Cotação em 28/02/2020 pts 2.494
Máxima (52 sem.) pts 3.263
Mínima (52 sem.) pts 1.883
Variação no mês % -15,8%
Variação em 2020 % -22,0%
Variação em 12 meses % 0,4%
IBOV x IFIX x CDIBase 100
60
70
80
90
100
110
120
130
140
IBOV IFIX CDI
4 / 26
#interna
PANORAMA DE MERCADO1A análise conjunta de determinados indicadores permite uma melhor avaliação do investimento. Abaixo, listamos alguns indicadores de
mercado e os FIIs que se destacaram em ambas as direções.
Fonte: Economatica (em 31/03/2020), BB Investimentos Research | Considera apenas: (i) FIIs que participam do IFIX; (ii) listados no segmento Tradicional da B3; (iii) Dividend yield>0
Maiores Menores
XP Malls XPML11 9.651 Rio Bravo Cred Im RBVO11 31
Kinea R Imobiliária KNRI11 7.718 Centro Textil Int CTXT11 47
XP Log XPLG11 7.154 Hosp Criança HCRI11 69
Kinea R Imobiliários KNCR11 6.406 Cenesp CNES11 76
Hedge Br Shopping HGBS11 5.999 Europar EURO11 83
Liquidez (média diária em 12 meses)R$ milhares
Retorno Total% em 12 meses
Dividend Yield (Dividendo/Valor Médio da Cota)% em 12 meses
Preço sobre Valor Patrimonial (P/VPA)Vezes
Maiores Menores
Bradesco Cart Im BCIA11 38,81 XP Corp Macaé XPCM11 -47,02
Iridium Recebíveis IRDM11 29,85 Rio Bravo Crédito RBVO11 -30,92
TB Office TBOF11 28,75 Kinea Real E Equity KNRE11 -27,80
Caixa Rio Bravo CXRI11 27,27 Braz G Death Care CARE11 -27,70
Rio Bravo Renda V RBVA11 22,23 RB Capital Renda RBRD11 -25,96
Maiores Menores
CSHG Top FOF TFOF11 18,32 Cenesp CNES11 2,77
Caixa Rio Bravo CXRI11 13,36 Rio Bravo Renda C RCRB11 4,52
Bradesco Cart Im BCIA11 13,11 VBI FL 4440 FVBI11 4,61
Mérito Des Imob MFII11 11,72 TB Office TBOF11 4,80
Hedge Top FOF HFOF11 10,99 Shop Pátio Higien SHPH11 4,87
Maiores Menores
BB Progressivo BBPO11 1,36 General Shop e Out GSFI11 0,28
Hosp Criança HCRI11 1,23 Edifício Galeria EDGA11 0,44
CSHG Logística HGLG11 1,16 TRX Ed Corporat XTED11 0,52
FI Imob Industrial FIIB11 1,15 Europar EURO11 0,53
Kinea Real Estate KNRE11 1,14 General Shopping FIGS11 0,61
5 / 26
#interna
CARTEIRA SUGERIDA DE FUNDOS IMOBILIÁRIOS2A carteira é atualmente composta por 8 ativos com exposição aos setores de lajes corporativas, logística, imóveis comerciais e recebíveis
imobiliários.
Fonte: Economatica (em 31/03/2020), BB Investimentos Research | 1Retorno total considerando os dividendos pagos
Carteira Taxa de
Adm. +
Gestão
(% a.a.)
IFIX (%)Idade
(anos)
Cota R$ Prêmio Vol.
Médio
Diário 3m
R$ mil
Retorno1 (%) Dividend Yield (%)
Ativo Segmento Ticker Última*Mínimo
12 m
Máximo
12mP/VPA Mês 6 meses 12 meses Mês 6 meses 12 meses
FII Bc Fund Escritórios BRCR11 1,75% 3,26% 12,8 89,31 80,15 122,15 0,81 7383,73 -17,6% 1,5% -1,2% 0,63% 3,72% 7,18%
FII Htopfof3 FOF HFOF11 0,60% 2,49% 2,2 98,80 84,90 122,66 0,93 4470,93 -13,9% 1,0% 14,0% 0,70% 4,89% 11,03%
FII CSHG Urb Híbrido HGRU11 0,70% 1,68% 2,0 107,84 91,54 136,92 1,00 8996,79 -16,1% 4,7% 9,3% 0,63% 3,81% 7,57%
FII Ggr Covep Logística GGRC11 1,10% 1,22% 3,3 118,15 93,39 148,01 1,00 2927,89 -12,2% -14,6% -4,3% 0,61% 3,75% 7,12%
FII Xp Log Logística XPLG11 0,95% 2,51% 1,8 104,02 86,52 147,43 0,96 9740,33 -18,5% 2,9% 18,3% 0,61% 3,64% 7,28%
FII Bees Cri Papéis BCRI11 1,00% 0,64% 5,0 101,53 84,40 119,94 0,97 996,53 -9,6% -12,4% 11,1% 1,02% 4,73% 10,00%
FII Iridium Papéis IRDM11 1,00% 1,25% 2,1 100,36 77,17 127,63 1,00 4750,91 -16,5% -2,3% 29,9% 0,95% 5,65% 10,70%
FII UBS (BR) Papéis UBSR11 1,20% 1,48% 2,8 87,40 73,89 108,83 0,90 2476,77 -14,8% -16,8% -1,1% 1,14% 5,18% 10,94%
6 / 26
#interna
CARTEIRA SUGERIDA DE FUNDOS IMOBILIÁRIOS2Performance teórica da Carteira Sugerida, demonstrando o desempenho retroativo do comportamento dos ativos. Acompanhando o
movimento de queda do índice, o retorno da carteira ficou negativo em 16,31% em março.
Fonte: Bloomberg, Economatica (em 31/03/2020), BB Investimentos Research | Risco = desvio-padrão dos ativos
Carteira x IFIX x CDIBase 100
Risco e Retorno em 12 mesesData Base: 28/02/2020
Período Carteira CDI ∆ CDI IFIX ∆ IFIX
Mês -16,31% 0,34% - -15,85% -0,46 p.p.
6 Meses -8,31% 2,26% - -7,08% -1,22 p.p.
12 Meses 3,76% 5,44% 69,19% 0,45% 3,31 p.p.
2020 -21,86% 1,03% - -22,00% 0,14 p.p.
80
90
100
110
120
130
140
Carteira IFIX CDI
BRCR11
BCRI11HGRU11
GGRC11
HFOF11
IRDM11
UBSR11
XPLG11
IFIX
IBOV
Carteira
-30,0
-20,0
-10,0
0,0
10,0
20,0
30,0
40,0
0,0 5,0 10,0 15,0 20,0 25,0 30,0 35,0 40,0 45,0
Reto
rno
12M
(%
)
Volatilidade 12M (%)
FUNDOS IMOBILIÁRIOS SELECIONADOS
Abril 2020
Victor Penna
Kamila Oliveira
8 / 26
#interna
BC FUNDO BC Fund é um dos maiores FIIs listados na bolsa brasileira. Suas cotas são negociadas na B3 desde seu IPO, ocorrido em dezembro de
2010.
3
O fundo foi constituído em junho de 2007 e adota
uma gestão ativa de sua carteira, com o objetivo de
investir em escritórios comerciais de laje corporativa
com renda no Brasil, estrategicamente localizados
em grandes centros comerciais, por meio da
aquisição de imóveis comerciais de escritórios ou
direitos relativos a imóveis, prontos ou em fase final
de construção.
O fundo se baseia em quatro pilares: (i) negociação
dos contratos de locação a valor de mercado na
periodicidade mínima permitida pela legislação; (ii)
investimento em expansão e melhorias dos imóveis
almejando maiores valores de locação e menor
vacância; (iii) reciclagem do portfólio realizando
ganho de capital e; (iv) alavancagem positiva na
aquisição de imóveis e/ou cotas de outros FII.
Fonte: Economatica (em 31/03/2020) | http://www.bcfund.com.br/ | *Data do IPO | **ABL: área bruta locável
BRCR11 x IFIXBase 100
Dividendos Distribuídos x Dividend Yield MensalR$ e %
Informações Gerais
Descrição
Escritórios
BRCR11
Data de Lançamento Dez/10*
Segmento Escritórios
Gestor BTG Pactual
Administrador BTG Pactual DTVM
Taxa de Adm + Gestão 1,75%
Patrimônio Líquido R$ 2,52 bi
Participação no IFIX 3,26%
ABL** 184.450 m²
Retorno BRCR11
No mês -17,6%
6 meses 1,5%
12 meses -1,2%
2020 -22,9%
Dividend yield BRCR11
No mês 0,63%
6 meses 3,72%
12 meses 7,18%
2020 1,92%
80
90
100
110
120
130
140
BCRI11 IFIX CDI
0,00%
0,20%
0,40%
0,60%
0,80%
1,00%
1,20%
0,00
0,20
0,40
0,60
0,80
1,00
1,20
fev-1
9
ma
r-19
abr-
19
mai-19
jun-1
9
jul-19
ago-1
9
set-
19
out-
19
nov-1
9
dez-1
9
jan-2
0
fev-2
0
Dividendo/Cota (R$) Dividend Yield (%)
9 / 26
#interna
BC FUND
Destaques e Comunicados
3
Em janeiro/2020, houve a expansão de um locatário
do empreendimento BFC para mais um andar. O
novo contrato tem prazo de 10 anos.
Em fevereiro/2020, houve o pagamento da parcela
do edifício Senado, no valor de R$ 152,7 milhões,
correspondendo a 46% do valor transacionado pelo
ativo.
Em março, com a disseminação do coronavírus, o
Fundo recebeu a notificação de um locatário
solicitando o término antecipado de parte de seu
contrato de locação, sendo a área devolvida
corresponde a um andar e meio. Além de cumprir
todas as disposições contratuais, o Fundo fará jus
ao aviso prévio e a multa contratual.
A ABL total de posse no edifício corresponde a
apenas 12% do total da ABL do fundo, e os
inquilinos são ACE Seguradora, Anbima e Linkedin.
O Fundo ainda não divulgou a vacância financeira
referente ao contrato em questão, porém
consideramos baixa a representatividade.
Fonte: Economatica (em 31/03/2020) | http://www.bcfund.com.br/
Vacância Física Histórica33% doa ativos são classe AAA
Vencimento dos Contratos% por ano – dados de fevereiro/20
Receita por Segmento% do Ativo
Distribuição Geográfica% ABL
Escritórios
SP75,4%
RJ24,6%
Escritórios
Financeiro15,9%
Automobilística12,2%
Seguros5,0%
Serviços2,9%
Outros64,0%
0%
5%
10%
15%
20%
25%
30%
35%
52,1%
21,0%
12,7%
4,7%
7,1%
2,4%
2025+
2024
2023
2022
2021
2020
10 / 26
#interna
HEDGE TOP FOFII 3O Fundo tem como objetivo auferir valorização e rentabilidade de suas cotas por meio do investimento em cotas de outros FII, com foco em
rendimentos e ganhos de capital no processo de desinvestimento.
4
O fundo tem como objetivo auferir valorização e
rentabilidade de suas cotas no longo prazo por meio
do investimento preponderantemente em cotas de
outros FII, com foco tanto dos rendimentos quanto
ganhos de capital no processo de desinvestimento.
Fonte: Economatica (em 31/03/2020) | https://www.hedgeinvest.com.br/HFOF/ | *Taxa de performance: 20% sobre o que exceder 100% do IFIX
HFOF11 x IFIXBase 100
Dividendos Distribuídos x Dividend Yield MensalR$ e %
HFOF11
Data de Lançamento Fev/18
Segmento Fundo de Fundos
Gestor Hedge Investments Real Estate
Administrador Hedge Investments DTVM
Taxa de Adm + Gestão* 0,60%
Patrimônio Líquido R$ 1,21 mi
Participação no IFIX 2,49%
Retorno HFOF11
No mês -13,8%
6 meses 1,0%
12 meses 14,0%
2020 -18,6%
Dividend yield HFOF11
No mês 0,70%
6 meses 4,89%
12 meses 11,03%
2020 2,78%
Informações Gerais
Descrição do fundo
FOF
80
90
100
110
120
130
140
150
HFOF11 IFIX CDI
0,00%
0,20%
0,40%
0,60%
0,80%
1,00%
1,20%
1,40%
1,60%
0,00
0,20
0,40
0,60
0,80
1,00
1,20
1,40
1,60
ma
r-19
abr-
19
mai-19
jun-1
9
jul-19
ago-1
9
set-
19
out-
19
nov-1
9
dez-1
9
jan-2
0
fev-2
0
ma
r-20
Dividendo/Cota (R$) Dividend Yield (%)
11 / 26
#interna
Alocação por Segmento
HEDGE TOP FOFII 3
Destaques e Comunicados
A aversão ao risco em função da pandemia do
coronavírus derrubou as cotações dos FIIs que
compõem o Fundo, podendo ter um impacto na
renda de alguns deles no curto prazo.
No entanto, a liquidez obtida em função da 7ª
emissão possibilitaram novas compras a preços
descontados, e cujas análises fizeram sentido para
o Fundo. Além disso, a avaliação do mesmo é que,
dentro de 4 a 6 meses, os ativos estarão livres dos
recentes impactos negativos.
Ao longo de fevereiro de 2020, o fundo recebeu R$
248,8 milhões da 7ª emissão de cotas,
integralmente alocados em 33 fundos distintos.
concluiu a alocação dos recursos provenientes da
6ª emissão de cotas, atingindo assim 100% do seu
patrimônio em ativos imobiliários logo no primeiro
mês após o término da emissão.
Dentre as principais aquisições, destacam-se o
Hedge Brasil Shopping (HGBS11), TB Office
(TBOF11), Mauá Capital Recebíveis Imobiliários
(MCCI11), CSHG Recebíveis Imobiliários
(HGCR11) e Kinea High Yield (KNHY11).
Fonte: Economatica (em 31/03/2020) | https://www.hedgeinvest.com.br/HFOF/
Alocação da Carteira: Maiores Ativos Imobiliários% de FIIs% de FIIs
Alocação por Classe de Ativos% das Receitas
4 FOF
Corporativos34%
Shoppings17%
Mobiliários19%
Logísticos Industriais
14%
Agências13%
Varejo 2%
Residencial1%
Fundos Imobiliários
100,0%
Outros33,2%
FVPQ115,9%
THRA115,9%
SAAG115,9%
BBPO116,2%
HGCR116,5%
HGBS116,8%
HLOG119,6%
GTWR1110,0%
TBOF1110,0%
1
12 / 26
#interna
CHSG RENDA URBANA FIIO CHSG Renda Urbana explora ativos imobiliários urbanos de uso institucional e comercial, que não sejam vinculados aos setores de lajes
corporativas, shoppings centers e logística.
5
O objetivo do Fundo é auferir rendimentos através
da exploração de empreendimentos imobiliários
urbanos de uso institucional e comercial, que
potencialmente gerem renda por meio de alienação,
locação ou arrendamento.
O Fundo irá priorizar a aquisição de
empreendimentos imobiliários institucionais ou
comerciais que não sejam lajes corporativas,
shopping centers ou da área de logística.
Com relação à tipologia dos contratos, 86,8% são
atípicos, e sua base é bastante diversificada em
imóveis educacionais – IBMEC, Estácio, São Judas
– e imóveis de varejo como Lojas BIG e Sam’s
Club, por exemplo.
Fonte: Economatica (em 31/03/2020) | https://www.cshg.com.br/site/publico/imob/imob17.seam | *ABL: área bruta locável
HGRU11 x IFIXBase 100
Dividendos Distribuídos x Dividend Yield MensalR$ e %
Informações Gerais
Descrição
Híbrido
HGRU11
Data de Lançamento Abr/18
Segmento Híbrido
Gestor Credit Suisse
Administrador Credit Suisse Hedging-Griffo
Taxa de Adm + Gestão 0,70%
Patrimônio Líquido R$ 1,05 bi
Participação no IFIX 1,68%
ABL* 234 mil m²
Retorno HGRU11
No mês -16,1%
6 meses 4,72%
12 meses 9,30%
2020 -17,7%
Dividend yield HGRU11
No mês 0,63%
6 meses 3,81%
12 meses 7,57%
2020 1,94%
80
90
100
110
120
130
140
150
HGRU11 IFIX CDI
0,00%
0,10%
0,20%
0,30%
0,40%
0,50%
0,60%
0,70%
0,80%
0,90%
0,65
0,66
0,67
0,68
0,69
0,70
0,71
0,72
0,73
0,74
0,75
fev-1
9
ma
r-19
abr-
19
mai-19
jun-1
9
jul-19
ago-1
9
set-
19
out-
19
nov-1
9
dez-1
9
jan-2
0
fev-2
0
Dividendo/Cota (R$) Dividend Yield (%)
13 / 26
#interna
CHSG RENDA URBANA FII
Destaques e Comunicados
5
Em fevereiro, foram anunciadas duas grandes
movimentações no Fundo:
(i) A conclusão da aquisição de um ativo
educacional locado para a operadora da
universidade Anhembi Morumbi, em São Paulo,
com pagamento de R$ 93,5 milhões, sendo que
ainda há uma parcela residual de R$ 4,5 milhões a
ser paga no prazo de 180 dias contados de 7 de
fevereiro de 2020, condicionado ao cumprimento de
determinadas condições pelo Vendedor. Os
alugueis vigentes com competência para o mês de
março de 2020, somam um total de R$ 711.347,20.
(ii) A conclusão da aquisição de um ativo
educacional locado para a operadora da
universidade Estácio, em Salvador, pelo valor de R$
88 milhões. A receita de aluguel está hoje no valor
mensal de R$ 802.547,63, mais outras áreas
locadas para terceiros por R$ 30 mil.
Com as duas aquisições concluídas em fevereiro, o
Fundo encerrou o ciclo de investimentos da última
emissão, consolidando a carteira com 4 ativos
educacionais e 10 ativos varejistas
Fonte: Economatica (em 31/03/2020) | https://www.cshg.com.br/site/publico/imob/imob17.seam
Vacância Física Histórica
Vencimento dos Contratos% por ano – dados de fevereiro/20
Composição da Carteira por Classe de Ativos% por Ativo
Maiores Empreendimentos% ABL
Híbrido
Imóveis81%
FII9%
CRI1%
Renda Fixa9%
0%
10%
20%
30%
40%
50%
60%
70%
80%
90%
100%
Outros63,30%
Loja Sam's Club
Morumbi10,40%
Estácio Salvador10,60%
IBMEC15,70%
1
100,0%
0,0%
0,0%
0,0%
0,0%
0,0%
2023+
2022
2021
2020
2021
2020
14 / 26
#interna
GGR COVEPI RENDAO GGR busca a realização de investimentos em imóveis comerciais, predominantemente no segmento industrial e logístico, com a finalidade
de locação atípica ou venda, desde que atendam a critérios e a política de investimento do Fundo.
6
O objetivo do fundo é a realização de investimentos
em imóveis, exclusivamente comerciais, destinados
à locação atípica (built to suit, retrofit ou sale &
leaseback), prioritariamente nos segmentos
industrial e logístico.
Os ativos deverão contribuir para o Fundo na
obtenção de receita provenientes dos contratos
atípicos de locação ou ganhos com a alienação
destes, segundo parâmetros preestabelecidos: (i)
contratos de locação atípicos, exclusivamente para
imóveis logísticos industriais e com prazo mínimo
de 5 anos; (ii) imóveis localizados no território
nacional; e (iii) os imóveis, bens e direitos de uso,
que venham a ser adquiridos pelo Fundo, deverão
ser objeto de prévia avaliação por empresa
independente, obedecidos os requisitos constantes
do Anexo 12 da ICVM 472.
Fonte: Economatica (em 31/03/2020) | https://ggrc11.com.br/ | *ABL: área bruta locável
GGRC11 x IFIXBase 100
Dividendos Distribuídos x Dividend Yield MensalR$ e %
Informações Gerais
Descrição do fundo
GGRC11
Data de Lançamento Abr/17
Segmento Logística
Gestor Supernova Capital
Administrador CM Capital Markets DTVM Ltda
Taxa de Adm + Gestão 1,1%
Patrimônio Líquido R$ 771 mi
Participação no IFIX 1,21%
ABL* 292.417 m²
Retorno GGRC11
No mês -12,2%
6 meses -14,6%
12 meses -4,3%
2020 -19,5%
Dividend yield GGRC11
No mês 0,61%
6 meses 3,75%
12 meses 7,12%
2020 2,04%
Logística
60
70
80
90
100
110
120
130
140
GGRC11 IFIX CDI
0,00%
0,10%
0,20%
0,30%
0,40%
0,50%
0,60%
0,70%
0,80%
0,00
0,20
0,40
0,60
0,80
1,00
1,20
1,40
ma
r-19
abr-
19
mai-19
jun-1
9
jul-19
ago-1
9
set-
19
out-
19
nov-1
9
dez-1
9
jan-2
0
fev-2
0
ma
r-20
Dividendo/Cota (R$) Dividend Yield (%)
15 / 26
#interna
GGR COVEPI RENDA
Destaques e Comunicados
6
Em fevereiro, o Fundo não apresentava vacância
física no portfólio e encerrou o mês totalmente
adimplente.
Em meio à crise do coronavírus, o Fundo se
beneficia dos seus contratos de mais longo prazo,
ficando menos suscetível à atual desaceleração
econômica.
O Fundo comunicou em fevereiro o pagamento da
4ª tranche do preço de aquisição do BTS no valor
de R$6,6 milhões, equivalente à 10% do valor total
de aquisição do Imóvel. O somatório da 1ª até a 4ª
tranches desembolsadas pelo Fundo equivale à
R$39.7 milhões, passando a receber do vendedor
do Imóvel o valor de R$ 297,6 mil a título de Prêmio
de Locação.
O Fundo também passou a receber reajustado o
aluguel dos galpões logísticos da Hering e da
Cepalgo, ambos em GO, e do galpão logístico
industrial da Jefer, localizado em Betim (MG),
representando um incremento de aproximadamente
0,81% na receita de aluguel total do Fundo.
Fonte: Economatica (em 31/03/2020) | https://ggrc11.com.br/
Vacância Física Histórica100% dos imóveis com contratos atípicos
Vencimento dos Contratos% por ano
5 Maiores Empreendimentos% ABL
Distribuição Geográfica% ABL
Logística
Covolan13,0%
Hering -Santa Cruz
12,5%
Suzano9,8%
Todimo7,9%Copobrás
7,6%
Outros49,1%
GO16,3%
MG7,3%
SP31,7%
PB7,6%
PR17,6%
SC3,1%
MT7,9%
RS3,4%
PE5,1%
42,4%
25,0%
24,1%
8,5%
2030+
2028
2027
2025
0%
1%
2%
3%
4%
5%
6%
7%
8%
9%
10%
16 / 26
#interna
XP LOGO XP Log busca auferir ganhos pela aquisição e exploração comercial de empreendimentos comercial de empreendimentos
preponderantemente na área logística e industrial.
7
O fundo tem por objetivo a obtenção de renda por
meio de investimento de ao menos 2/3 do
Patrimônio Líquido, direta ou indiretamente, em
exploração comercial de empreendimentos na
áreas logística e industrial, mediante a locação de
quaisquer direitos reais sobre Imóveis.
Poderá buscar ganho de capital, por meio da
compra e venda de Imóveis, cotas e/ou ações de
sociedades de propósito específico detentores de
direitos reais sobre Imóveis. O Fundo destina-se a
investidores em geral e tem prazo de duração
indeterminado.
A gestão da carteira de investimentos será
realizada de forma ativa e baseada em quatro
pilares: patrimonial, operacional, de crédito e de
oportunidade.
Fonte: Economatica (em 31/03/2020) | http://xplog.riweb.com.br/ | *ABL: área bruta locável
XPLG11 x IFIXBase 100
Dividendos Distribuídos x Dividend Yield MensalR$ e %
Informações Gerais
Descrição do fundo
XPLG11
Data de Lançamento Jun/18
Segmento Logística
Gestor XP Gestão de Recursos Ltda.
Administrador Vórtx DTVM Ltda.
Taxa de Adm + Gestão 0,95%
Patrimônio Líquido R$ 1,67bi
Participação no IFIX 2,51%
ABL* 647.891 m²
Retorno XPLG11
No mês -18,5%
6 meses 2,92%
12 meses 18,3%
2020 -29,5%
Dividend yield XPLG11
No mês 0,61%
6 meses 3,64%
12 meses 7,28%
2020 1,84%
Logística
80
95
110
125
140
155
170
185
XPLG11 IFIX CDI
0,00%
0,10%
0,20%
0,30%
0,40%
0,50%
0,60%
0,70%
0,80%
0,90%
0,00
0,20
0,40
0,60
0,80
1,00
1,20
1,40
ma
r-19
abr-
19
ma
i-19
jun-1
9
jul-19
ago-1
9
set-
19
out-
19
nov-1
9
dez-1
9
jan-2
0
fev-2
0
ma
r-20
Dividendo/Cota (R$) Dividend Yield (%)
17 / 26
#interna
XP LOG
Destaques e Comunicados
7
Ao final de fevereiro, foram divulgados o Anúncio de
Início e o Prospecto Definitivo da 4ª Emissão de
Cotas do XP LOG FII, cujo montante é de até R$
500.000.085,00, sem prejuízo de emissão e
distribuição de lote complementar, na forma de
regulamentação aplicável, a ser realizada nos
termos da Instrução CVM nº 400.
Em dezembro, o Fundo divulgou fato relevante
informando a aquisição de 90% de uma fração ideal
correspondente a galpões localizados no
Condomínio Logístico Multimodal 1, no Cabo de
Santo Agostinho/PE, atualmente locados para a
Unilever Brasil S/A, com área total de 25.583 m²,
por R$ 60,47 milhões.
Ademais, o Fundo informou que efetuou em
dezembro o pagamento da segunda tranche no
valor de R$ 50,5 milhões à Cajamar Investimentos I
e Cajamar Investimentos II, relativa à aquisição de
lotes onde futuramente serão edificados galpões
logísticos, em negociação anunciada em 16 de
outubro.
Fonte: Economatica (em 31/03/2020) | http://xplog.riweb.com.br/
Vacância Física Histórica77% dos imóveis com contratos atípicos e 23% típicos
Vencimento dos Contratos% da receita
Principais Locatários% Receita Imobiliária
Distribuição Geográfica% ABL
Logística
MG4%
RS6%
SC7%
PE35%
SP48%
78,0%
20,0%
2,0%
2023+
2022
2020
0,0%
2,0%
4,0%
6,0%
8,0%
10,0%Leroy Merlin13%
Via Varejo18%
GPA10%
Dia%8%
Renner11%
Cajamar10%
Panasonic5%
Unilever4%
Outros21%
18 / 26
#interna
BANESTES RECEBÍVEIS IMOBILIÁRIOSO Banestes busca diversificação no mercado de renda fixa atrelada ao mercado imobiliário, cujo benchmark do Fundo é o IGP-M + 6% a.a.
8
O Fundo tem como objetivo a aquisição de ativos
financeiros de base imobiliária, como Certificados
de Recebíveis Imobiliários (CRI), Letra de Crédito
Imobiliário (LCI), Letras Hipotecárias (LH), quotas
de FII, quotas de FIDC, quotas de FI Renda Fixa e
Debêntures.
É constituído sob a forma de condomínio fechado,
com prazo indeterminado.
O Fundo tem como administrador o Banco Fator e a
gestão da Banestes DTVM.
Fonte: Economatica (em 31/03/2020) | https://www.brltrust.com.br/?administracao=banestes-recebiveis-imobiliarios-fii&lang=pt
BCRI11 x IFIXBase 100
Dividendos Distribuídos x Dividend Yield MensalR$ e %
BCRI11
Data de Lançamento Jul/15
Segmento Papéis
Gestor Banestes DTVM
Administrador BRL Trust DTVM
Taxa de Adm + Gestão 1,00%
Patrimônio Líquido R$ 263 mi
Participação no IFIX 0,64%
Benchmark IGP-M + 6,0% a.a.
Retorno BCRI11
No mês -9,6%
6 meses -12,4%
12 meses 11,1%
2020 -13,3%
Dividend yield BCRI11
No mês 1,02%
6 meses 4,73%
12 meses 10,00%
2020 2,83%
Informações Gerais
Descrição do fundo
Papéis
80
90
100
110
120
130
140
BCRI11 IFIX CDI
0,00%
0,20%
0,40%
0,60%
0,80%
1,00%
1,20%
0,00
0,20
0,40
0,60
0,80
1,00
1,20
1,40
1,60
ma
r-19
abr-
19
mai-19
jun-1
9
jul-19
ago-1
9
set-
19
out-
19
nov-1
9
dez-1
9
jan-2
0
fev-2
0
ma
r-20
Dividendo/Cota (R$) Dividend Yield (%)
19 / 26
#interna
Alocação por Segmento
BANESTES RECEBÍVEIS IMOBILIÁRIOS
Destaques e Comunicados
No mês de fevereiro, foram realizadas duas
aquisições:
CRI JARDIM DOS BURITIS: CRI da 26ª série da 1ª
emissão | Taxa: IPCA + 10,0% a.a. | 3,21% do PL
CRI SHOPPING JARAGUA DO SUL: CRI da 26ª
série da 1ª emissão | Taxa: IPCA + 9,0% a.a. |
2,43% do PL
Também em fevereiro, foram vendidos:
HECTARE CE FII: Cotas de FII | Valor médio da
cota : R$ 120,07 | 1,01% do PL
CSHG RECEBÍVEIS IMOBILIÁRIOS: Cotas de FII |
Valor médio da cota da: R$ 113,93 | 0,40% do PL
FII UBS RECEBÍVEIS IMOBILIÁRIOS: Cotas de FII
| Valor médio da cota: R$ 104,28 | 0,42% do PL
CRI VITACON: CRI da 47ª série sênior da 1ª
emissão | Taxa: DI + 2,0% a.a. | 2,49% do PL
Fonte: Economatica (em 31/03/2020) | https://www.brltrust.com.br/?administracao=banestes-recebiveis-imobiliarios-fii&lang=pt
Alocação da Carteira: Maiores Ativos Imobiliários% carteira em CRIs% carteira em Ativos
Alocação por Indexador%
8 Papéis
IPCA41,7%
IGP-M18,5%
CDI32,7%
IGP-DI6,5%
N/A0,6%
Logística44%
Corporativo14%
Residencial5%
FII19%
Shopping13%
Loteamento5%
Outros53,1%
Balaroti3,4%
Even 3,4%
Artenge3,5%
Codepe3,7%
Colmeia3,8%
PHV 6,7%
Tecnisa 29,3%
Sendas13,3%
1
20 / 26
#interna
IRIDIUM RECEBÍVEIS IMOBILIÁRIOS9
O fundo tem como objetivo o investimento em
Investimento em Certificados de Recebíveis
Imobiliários (CRIs), desde que atendam aos
critérios definidos na política de investimento.
Complementarmente, é permitido o investimento em
Letras de Crédito Imobiliário (LCIs), Fundos de
Investimento Imobiliário (FIIs), Letras Imobiliárias
Garantidas (LIGs), Certificados de Potencial
Adicional de Construção (CEPACs), com base na
Instrução CVMnº 401,de 29 de dezembro de 2003.
Objetivo de rentabilidade de IPCA + 7%a.a. (líquido
de IR para investidores PF).
Fonte: Economatica (em 31/03/2020) | http://irdm.iridiumgestao.com.br/
IRDM11 x IFIXBase 100
Dividendos Distribuídos x Dividend Yield MensalR$ e %
IRDM11
Data de Lançamento Mar/18
Segmento Papéis
Gestor Iridium Gestão de Recursos Ltd
Administrador BTG Pactual DTVM
Taxa de Adm + Gestão 1,0% a.a.
Patrimônio Líquido R$ 727 mi
Participação no IFIX 1,25%
Retorno IRDM11
No mês -16,5%
6 meses -2,35%
12 meses 29,9%
2020 -21,4%
Dividend yield IRDM11
No mês 0,95%
6 meses 5,65%
12 meses 10,70%
2020 2,79%
Informações Gerais
Descrição do fundo
Papéis
O objetivo do Fundo é o investimento em Certificados de Recebíveis Imobiliários (CRIs), bem como outros ativos imobiliários de forma
complementar.
80
90
100
110
120
130
140
150
160
170
IRDM11 IFIX CDI
0,00%
0,20%
0,40%
0,60%
0,80%
1,00%
1,20%
0,00
0,20
0,40
0,60
0,80
1,00
1,20
1,40
fev-1
9
ma
r-19
abr-
19
mai-19
jun-1
9
jul-19
ago-1
9
set-
19
out-
19
nov-1
9
dez-1
9
jan-2
0
fev-2
0
Dividendo/Cota (R$) Dividend Yield (%)
21 / 26
#interna
Alocação por Tipo de Ativo
IRIDIUM RECEBÍVEIS IMOBILIÁRIOS
Destaques e Comunicados
No mês de fevereiro, ocorreu a liquidação financeira
do direito de preferência da 6ª emissão de cotas,
com volume de captação no montante de R$ 233,4
milhões.
Também foram efetuadas aquisições de CRIs ao
longo do mês, com destaque para: CRI Balaroti no
valor de R$ 5 mm a uma taxa de CDI+ 3%a.a.; CRI
WAM Ondas no valor de R$ 15 mm a uma taxa de
IPCA+ 8%a.a.; CRI WAM Praias no valor de R$
12,5 mm a uma taxa de IPCA+ 12%a.a.;e CRI
Grupo Natos no valor de R$ 28,3 mm a taxa de
IGP-M + 10,55% a.a. e IGP-M + 17,65% a.a.
Com relação aos novos FIIs que entraram na
carteira, houve aumento de posição em: HGCR11,
KNCR11 e KNHY11.
Destaque para a estratégia do fundo que, diante da
forte posição de caixa oriunda da 6ª emissão de
cotas e da queda recente nos preços dos ativos,
pretende continuar aumentando a participação em
outros FIIs visando melhorar a diversificação de
risco e liquidez, bem como aumentar a geração de
valor por meio do ganho de capital.
Fonte: Economatica (em 31/03/2020) | http://irdm.iridiumgestao.com.br
Alocação por Setor% do PL% PL
Alocação por Indexador% PL
9 Papéis
CRI55,83%
FII21,51%
LCI0,43%
FI RF17,73%
LFT4,50%
IPCA25,52%
IPGP-M12,26%
IGP-DI2,75%CDI%
23,90%
CDI+21,05%
n/a (FII)14,52%
Outros 8,3%
Óleo e Gás2,7%
Hotéis 2,8%
Alimentos3,0%
Shopping3,8%
Logística7,3%
Papel 9,5%
Governo Federal23,5%
Real Estate39,3%
1
22 / 26
#interna
UBS (BR) RECEBÍVEIS IMOBILIÁRIOS10
O fundo tem como objetivo o investimento em
empreendimentos imobiliários, por meio da
aquisição dos seguintes ativos, ou de direitos a eles
relativos, respeitadas as demais exigências e
disposições relativas à política de investimentos
contidas no regulamento: (a) Certificados de
Recebíveis Imobiliários (“CRI”); (b) Letras
Hipotecárias (“LH”); (c) Letras de Crédito Imobiliário
(“LCI”); (d) demais títulos e valores mobiliários que
sejam ou venham a ser permitidos pela legislação
ou regulamentação aplicável, tal como a Letra
Imobiliária Garantida.
Fonte: Economatica (em 31/03/2020) | https://www.brltrust.com.br/?administracao=fundo-de-investimentos-imobiliario-fii-ubs-br-recebiveis-imobiliarios&lang=pt
UBSR11 x IFIXBase 100
Dividendos Distribuídos x Dividend Yield MensalR$ e %
UBSR11
Data de Lançamento Out/17
Segmento Papéis
Gestor BRL Trust DTVM
Administrador BRL Trust DTVM
Taxa de Adm + Gestão 1,2% a.a. sobre PL do fundo
Patrimônio Líquido R$ 665 mi
Participação no IFIX 1,48%
Retorno UBSR11
No mês -14,8%
6 meses -16,8%
12 meses -1,1%
2020 -16,6%
Dividend yield UBSR11
No mês 1,14%
6 meses 5,18%
12 meses 10,94%
2020 3,26%
Informações Gerais
Descrição do fundo
Papéis
O objetivo do Fundo é o investimento e a gestão ativa de ativos de renda fixa de natureza imobiliária, com preponderância em Certificados
de Recebíveis Imobiliários (CRIs).
80
90
100
110
120
130
140
UBSR11 IFIX CDI
0,00%
0,20%
0,40%
0,60%
0,80%
1,00%
1,20%
0,00
0,20
0,40
0,60
0,80
1,00
1,20
fev-1
9
ma
r-19
abr-
19
mai-19
jun-1
9
jul-19
ago-1
9
set-
19
out-
19
nov-1
9
dez-1
9
jan-2
0
fev-2
0
Dividendo/Cota (R$) Dividend Yield (%)
23 / 26
#interna
Alocação por Segmento
UBS (BR) RECEBÍVEIS IMOBILIÁRIOS
Destaques e Comunicados
No mês de fevereiro, o fundo adquiriu (i) cotas do
CRI Patrifarm; (ii) cotas do CRI Gafisa; e (iii) cotas
do CRI Vitacon.
Também em fevereiro, o fundo negociou a venda de
cotas do (i) CRI Tegra; (ii) CRI Even; e (iii) CRI
Jaraguá do Sul.
No mês de janeiro, o fundo adquiriu (i) cotas de um
CRI com risco pulverizado de créditos imobiliários
com origem em uma Incorporadora, emitido pela
Província Securitizadora; (ii) cotas do CRI Terra
Santa; (iii) cotas do CRI Shopping Botucatu; e (iv)
cotas do CRI Cunha da Câmara.
Em 31 de janeiro de 2020, foi aprovada a sétima
emissão de cotas do fundo (“7ª Emissão”), para
subscrição, mediante oferta pública. O valor da
emissão será de R$ 400 milhões, podendo chegar a
R$ 480 milhões, através da emissão 4 milhões de
cotas de R$ 100 cada.
O Fundo encerrou o mês com 94,7% de seus
recursos alocados em CRIs, distribuídos em 56
operações.
Fonte: Economatica (em 31/03/2020) | https://www.brltrust.com.br/?administracao=fundo-de-investimentos-imobiliario-fii-ubs-br-recebiveis-imobiliarios&lang=pt
Alocação da Carteira: Maiores Ativos Imobiliários% do PL% PL em CRIs
Alocação por Indexador% PL em CRIs
10 Papéis
IGPM22,0%
IGPM (sem variação negativa)
6,0%
IGP-DI5,0%
CDI +34,0%
TR1,0%
Pré-Fixada1,0%
IPCA32,0%
Loteamento20%
Pessoa Física11%
Multipropriedade6%
Incorporação38%
Varejo16%
Instituição Financeira2%
Investimento Imobiliário7%
Outros 54,8%
Terra Santa 3,0%
Multi Renda Urbana -SPEs (Helbor) 3,4%
EPO 3,9%
Grupo Cem 4,2%
SPEs (BrDU) 5,3%
Shop Botucatu 5,6%
Vitacon 5,9%
CODEPE 6,7%
Helbor Estoque III 7,2%
24 / 26
#interna
DISCLAIMER
Informações relevantes
ESTE É UM RELATÓRIO PÚBLICO E FOI PRODUZIDO PELO BB-BANCO DE INVESTIMENTO S.A. (“BB-BI”). AS INFORMAÇÕES E OPINIÕES AQUI CONTIDAS FORAM CONSOLIDADAS OU ELABORADAS COM BASE EM
INFORMAÇÕES OBTIDAS DE FONTES, EM PRINCÍPIO, FIDEDIGNAS E DE BOA-FÉ. EMBORA TENHAM SIDO TOMADAS TODAS AS MEDIDAS RAZOÁVEIS PARA ASSEGURAR QUE AS INFORMAÇÕES AQUI CONTIDAS NÃO
SEJAM INCERTAS OU EQUIVOCADAS, NO MOMENTO DE SUA PUBLICAÇÃO, O BB-BI NÃO GARANTE QUE TAIS DADOS SEJAM TOTALMENTE ISENTOS DE DISTORÇÕES E NÃO SE COMPROMETE COM A VERACIDADE
DESSAS INFORMAÇÕES. TODAS AS OPINIÕES, ESTIMATIVAS E PROJEÇÕES CONTIDAS NESTE DOCUMENTO REFEREM-SE À DATA PRESENTE E DERIVAM DO JULGAMENTO DE NOSSOS ANALISTAS DE VALORES
MOBILIÁRIOS (“ANALISTAS’), PODENDO SER ALTERADAS A QUALQUER MOMENTO SEM AVISO PRÉVIO, EM FUNÇÃO DE MUDANÇAS QUE POSSAM AFETAR AS PROJEÇÕES DA EMPRESA, NÃO IMPLICANDO
NECESSARIAMENTE NA OBRIGAÇÃO DE QUALQUER COMUNICAÇÃO NO SENTIDO DE ATUALIZAÇÃO OU REVISÃO COM RESPEITO A TAL MUDANÇA. QUAISQUER DIVERGÊNCIAS DE DADOS NESTE RELATÓRIO PODEM
SER RESULTADO DE DIFERENTES FORMAS DE CÁLCULO E/OU AJUSTES.
ESTE MATERIAL TEM POR FINALIDADE APENAS INFORMAR E SERVIR COMO INSTRUMENTO QUE AUXILIE A TOMADA DE DECISÃO DE INVESTIMENTO. NÃO É, E NÃO DEVE SER INTERPRETADO COMO MATERIAL
PROMOCIONAL, RECOMENDAÇÃO, OFERTA OU SOLICITAÇÃO DE OFERTA PARA COMPRAR OU VENDER QUAISQUER TÍTULOS E VALORES MOBILIÁRIOS OU OUTROS INSTRUMENTOS FINANCEIROS. É RECOMENDADA A
LEITURA DOS PROSPECTOS, REGULAMENTOS, EDITAIS E DEMAIS DOCUMENTOS DESCRITIVOS DOS ATIVOS ANTES DE INVESTIR, COM ESPECIAL ATENÇÃO AO DETALHAMENTO DO RISCO DO INVESTIMENTO.
INVESTIMENTOS NOS MERCADOS FINANCEIROS E DE CAPITAIS ESTÃO SUJEITOS A RISCOS DE PERDA SUPERIOR AO CAPITAL INVESTIDO. A RENTABILIDADE PASSADA NÃO É GARANTIA DE RENTABILIDADE FUTURA. O
BB-BI NÃO GARANTE O LUCRO E NÃO SE RESPONSABILIZA POR DECISÕES DE INVESTIMENTOS QUE VENHAM A SER TOMADAS COM BASE NAS INFORMAÇÕES DIVULGADAS NESSE MATERIAL. É VEDADA A
REPRODUÇÃO, DISTRIBUIÇÃO OU PUBLICAÇÃO DESTE MATERIAL, INTEGRAL OU PARCIALMENTE, PARA QUALQUER FINALIDADE.
NOS TERMOS DO ART. 22 DA ICVM 598, O BB-BANCO DE INVESTIMENTO S.A DECLARA QUE:
1 - A INSTITUIÇÃO PODE SER REMUNERADA POR SERVIÇOS PRESTADOS OU POSSUIR RELAÇÕES COMERCIAIS COM A(S) EMPRESA(S) ANALISADA(S) NESTE RELATÓRIO OU COM PESSOA NATURAL OU JURÍDICA,
FUNDO OU UNIVERSALIDADE DE DIREITOS, QUE ATUE REPRESENTANDO O MESMO INTERESSE DESSA(S) EMPRESA(S); O CONGLOMERADO BANCO DO BRASIL S.A (“GRUPO”) PODE SER REMUNERADO POR SERVIÇOS
PRESTADOS OU POSSUIR RELAÇÕES COMERCIAIS COM A(S) EMPRESA(S) ANALISADA(S) NESTE RELATÓRIO, OU COM PESSOA NATURAL OU JURÍDICA, FUNDO OU UNIVERSALIDADE DE DIREITOS, QUE ATUE
REPRESENTANDO O MESMO INTERESSE DESSA(S) EMPRESA(S).
2 - A INSTITUIÇÃO PODE POSSUIR PARTICIPAÇÃO ACIONÁRIA DIRETA OU INDIRETA, IGUAL OU SUPERIOR A 1% DO CAPITAL SOCIAL DA(S) EMPRESA(S) ANALISADA(S), MAS PODERÁ ADQUIRIR, ALIENAR OU
INTERMEDIAR VALORES MOBILIÁRIOS DA(S) EMPRESA(S) NO MERCADO; O CONGLOMERADO BANCO DO BRASIL S.A PODE POSSUIR PARTICIPAÇÃO ACIONÁRIA DIRETA OU INDIRETA, IGUAL OU SUPERIOR A 1% DO
CAPITAL SOCIAL DA(S) EMPRESA(S) ANALISADA(S), E PODERÁ ADQUIRIR, ALIENAR E INTERMEDIAR VALORES MOBILIÁRIOS DA(S) EMPRESA(S) NO MERCADO.
3 – O BANCO DO BRASIL S.A. DETÉM INDIRETAMENTE 5% OU MAIS, POR MEIO DE SUAS SUBSIDIÁRIAS, PARTICIPAÇÃO ACIONÁRIA NO CAPITAL DA CIELO S.A., COMPANHIA BRASILEIRA LISTADA NA BOLSA DE VALORES
QUE PODE DETER, DIRETA OU INDIRETAMENTE, PARTICIPAÇÕES SOCIETÁRIAS EM OUTRAS COMPANHIAS LISTADAS COBERTAS PELO BB–BANCO DE INVESTIMENTO S.A.
RATING
“RATING” É UMA OPINIÃO SOBRE OS FUNDAMENTOS ECONÔMICO-FINANCEIROS E DIVERSOS RISCOS A QUE UMA EMPRESA, INSTITUIÇÃO FINANCEIRA OU CAPTAÇÃO DE RECURSOS DE TERCEIROS, POSSA ESTAR
SUJEITA DENTRO DE UM CONTEXTO ESPECÍFICO, QUE PODE SER MODIFICADA CONFORME ESTES RISCOS SE ALTEREM. “O INVESTIDOR NÃO DEVE CONSIDERAR EM HIPÓTESE ALGUMA O “RATING” COMO
RECOMENDAÇÃO DE INVESTIMENTO.
25 / 26
#interna
DISCLAIMER
DECLARAÇÕES DOS ANALISTAS
O(S) ANALISTA(S) ENVOLVIDO(S) NA ELABORAÇÃO DESTE RELATÓRIO DECLARA(M) QUE:
1 - AS RECOMENDAÇÕES CONTIDAS NESTE RELATÓRIO REFLETEM EXCLUSIVAMENTE SUAS OPINIÕES PESSOAIS SOBRE A COMPANHIA E SEUS VALORES MOBILIÁRIOS E FORAM ELABORADAS DE FORMA
INDEPENDENTE E AUTÔNOMA, INCLUSIVE EM RELAÇÃO AO BB-BANCO DE INVESTIMENTO S.A E DEMAIS EMPRESAS DO GRUPO.
2 – SUA REMUNERAÇÃO É INTEGRALMENTE VINCULADA ÀS POLÍTICAS SALARIAIS DO BANCO DO BRASIL S.A. E NÃO RECEBEM REMUNERAÇÃO ADICIONAL POR SERVIÇOS PRESTADOS PARA A(S) COMPANHIA(S)
EMISSORA(S) OBJETO DO RELATÓRIO DE ANÁLISE OU PESSOAS A ELA(S) LIGADAS.
O(S) ANALISTA(S) DECLARA(M), AINDA, EM RELAÇÃO À(S) COMPANHIA(S) EMISSORA(S) DOS VALORES MOBILIÁRIOS ANALISADA(S) NESTE RELATÓRIO:
3 – O(S) ANALISTA(S), SEUS CÔNJUGES OU COMPANHEIROS, DETÊM, DIRETA OU INDIRETAMENTE, EM NOME PRÓPRIO OU DE TERCEIROS, AÇÕES E/OU OUTROS VALORES MOBILIÁRIOS DE EMISSÃO DA(S)
COMPANHIA(S) EMISSORA(S) DOS VALORES MOBILIÁRIOS ANALISADA(S) NESTE RELATÓRIO.
4 – O(S) ANALISTA(S), SEUS CÔNJUGES OU COMPANHEIROS, POSSUEM, DIRETA OU INDIRETAMENTE, QUALQUER INTERESSE FINANCEIRO EM RELAÇÃO À(S) COMPANHIA(S) EMISSORA(S) DOS VALORES MOBILIÁRIOS
ANALISADA(S) NESTE RELATÓRIO.
5 – O(S) ANALISTA(S) TEM VÍNCULO COM PESSOA NATURAL QUE TRABALHA PARA A(S) COMPANHIA(S) EMISSORA(S) DOS VALORES MOBILIÁRIOS ANALISADA(S) NESTE RELATÓRIO.
6 - O(S) ANALISTA(S), SEUS CÔNJUGES OU COMPANHEIROS, ESTÃO, DIRETA OU INDIRETAMENTE ENVOLVIDOS NA AQUISIÇÃO, ALIENAÇÃO OU INTERMEDIAÇÃO DE VALORES MOBILIÁRIOS DA(S) COMPANHIA(S)
EMISSORA(S) DOS VALORES MOBILIÁRIOS ANALISADA(S) NESTE RELATÓRIO.
Informações relevantes: analistas de valores mobiliários
AnalistasItens
1 2 3 4 5 6
Victor Penna X X X - - -
Kamila Oliveira X X - - - -
26 / 26
#interna
BB INVESTIMENTOS
Mercado de Capitais | Equipe de Research
Diretor Gerente Executivo Gerentes da Equipe de Pesquisa
Erik Breyer Denisio Augusto Liberato Estratégia - Wesley Bernabé, CFA Análise de Empresas - Victor Penna
[email protected] [email protected] [email protected] [email protected]
Estratégia e Macroeconomia Renda Variável Equipe de Vendas BB Securities - London
Hamilton Moreira Alves Agronegócios Papel e Celulose Investidor Institucional Managing Director – Juliano Marcatto de Abreu
[email protected] Luciana Carvalho Victor Penna [email protected] Deputy Managing Director – João Domingos Cicarini Jr
Henrique Tomaz, CFA [email protected] [email protected] Varejo Henrique Catarino | Annabela Garcia
[email protected] Alimentos e Bebidas Gabriela E. Cortez açõ[email protected] Melton Plummer | Tharcia Cassiano
Richardi Ferreira Luciana Carvalho [email protected] Bruno Fantasia | Gianpaolo Rivas
[email protected] [email protected] Siderurgia e Mineração Gerente – João Carlos Floriano Daniel Bridges
Bancos e Serv. Financeiros Victor Penna Antonio de Lima Junior
Wesley Bernabé, CFA [email protected] Bruno Finotello Banco do Brasil Securities LLC - New York
[email protected] Gabriela E. Cortez Cleber Yamasaki Deputy Managing Director – Gabriel Cambui Mesquita
Renda Fixa Vinícius Soares, CFA [email protected] Daniel Frazatti Gallina Charles Langalis | Nilton Jeronimo
Renato Odo [email protected] Transporte e Logística Denise Rédua de Oliveira João Kloster | Luciana Batista
[email protected] Bens de Capital Renato Hallgren Fabiana Regina Michelle Malvezzi | Fabio Frazão
José Roberto dos Anjos Catherine Kiselar [email protected] Fábio Caponi Bertoluci Shinichiro Fukui
[email protected] [email protected] Utilities Fernando Leite
Óleo e Gás Rafael Dias Higor Benedetti
Daniel Cobucci [email protected] Henrique Reis BB Securities Asia Pte Ltd – Singapore
[email protected] Rafael Reis Marcela Andressa Pereira Managing Director – Marcelo Sobreira
Imobiliário [email protected] Paulo Arruda José Carlos Reis, CFA
Kamila Oliveira Varejo Pedro Gonçalves Zhao Hao, CFA
[email protected] Georgia Jorge Renata Simões
[email protected] Sandra Regina Saran
![BTG PACTUAL COMERCIALIZADORA DE ENERGIA LTDA. … · CONTRATO DE COMPRA E VENDA DE ENERGIA ELÉTRICA CONVENCIONAL [VENDEDOR] E [COMPRADOR] Pelo presente instrumento, de um lado, BTG](https://img.document.onl/doc/110x75/5c41ff4893f3c338b94ed929/btg-pactual-comercializadora-de-energia-ltda-contrato-de-compra-e-venda-de.jpg)
