EXCELENTÍSSIMO SENHOR DOUTOR JUIZ DE … · 3.1 QUESITOS E RESPOSTAS ... fase preliminar da recuperação judicial. Dito isto, conclui-se que o objetivo deste trabalho pericial é

Guilherme Luis Gutjahr CORECON-PR 8.260

Thyago Américo Schio CORECON-PR 7.880

(41) 4101-2329

Recuperações Judiciais e Falências; Prestações de contas; Revisões de

contratos; Operações financeiras, de crédito e bancárias; fusões e aquisições; avaliações de empresas e bens móveis e

imóveis; liquidações em geral; entre outros.

EXCELENTÍSSIMO SENHOR DOUTOR JUIZ DE DIREITO DA VARA CÍVEL DA

COMARCA DE PÉROLA – PARANÁ

PROCESSO Nº: 0001257-72.2016.8.16.0133.

AUTOR: OPP INDÚSTRIA TEXTIL LTDA.

GUILHERME LUIS GUTJAHR, economista legalmente habilitado a realizar

perícias e pareceres de natureza econômico-financeira, conforme registro de nº 8.260

do Conselho Regional de Economia – 6ª região/PR, bem como

THYAGO AMÉRICO SCHIO, economista legalmente habilitado a realizar

perícias e pareceres de natureza econômico-financeira, conforme registro de nº 7.880

do Conselho Regional de Economia – 6ª região/PR.

Honrosamente nomeados para o encargo nos autos do processo em epígrafe,

observados os termos do artigo 14 da Lei 1.411 de 13 de agosto de 1951,

regulamentado pelo Decreto nº 31.794 de 17 de novembro de 1952 e Resoluções do

Conselho Federal de Economia, vem, mui respeitosamente, APRESENTAR O LAUDO

PERICIAL REALIZADO E REQUERER O QUE SEGUE:

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PROJUDI - Processo: 0001257-72.2016.8.16.0133 - Ref. mov. 47.1 - Assinado digitalmente por Guilherme Luis Gutjahr:04456437901

01/10/2016: JUNTADA DE PETIÇÃO DE LAUDO PERICIAL. Arq: Petição

Guilherme Luis Gutjahr CORECON-PR 8.260

Thyago Américo Schio CORECON-PR 7.880

(41) 4101-2329

Recuperações Judiciais e Falências; Prestações de contas; Revisões de

contratos; Operações financeiras, de crédito e bancárias; fusões e aquisições; avaliações de empresas e bens móveis e

imóveis; liquidações em geral; entre outros.

1) Expedição de Alvará para o levantamento dos honorários periciais

depositados em conta judicial.

Desde já, colocamo-nos a disposição para prestar os esclarecimentos que

Vossa Excelência entender necessários. Agradecemos novamente a confiança

depositada em nosso trabalho.

Nestes termos,

Pedem deferimento.

Pérola - PR, datado eletronicamente.

GUILHERME LUIS GUTJAHR CORECON-PR nº 8.260

THYAGO AMÉRICO SCHIO CORECON-PR nº 7.880

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SUMÁRIO DO LAUDO PERICIAL

1. OBJETIVOS ............................................................................................................. 5

2. CONSIDERAÇÕES INICIAIS................................................................................... 5

3. ESCLARECIMENTOS AO JUÍZO ............................................................................. 7

3.1 QUESITOS E RESPOSTAS ............................................................................ 7

3.1.1 Se estão “em termos” os documentos .......................................................... 7

3.1.2 Sobre a presença de elementos mínimos relacionados à viabilidade econômica ........................................................................................................... 18

3.1.2.1 Se a empresa se encontra em atividade .................................................. 19

3.1.2.2 Capacidade do fluxo de caixa projetado frente as despesas ................... 21

3.1.3 Informações pertinentes para a fase postulatória da recuperação judicial ................................................................................................................. 24

4. CONCLUSÃO .......................................................................................................... 33

5. ANEXO 01 – Fotos da visita (arquivo externo)..................................................... 34

REFERÊNCIAS ........................................................................................................... 35

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1. OBJETIVOS

Conforme elucidado por Vossa Excelência, para uma decisão criteriosa acerca

do preenchimento do disposto nos artigos 51 e 52 Lei 11.101/2005, determinou-se a

realização de prova pericial preliminar para certificar se estão “em termos” a

documentação apresentada, o que inclui a forma/adequação de escrituração, balanços

e demais registros contábeis (nas palavras do art. 52); sobre a presença de elementos

mínimos relacionados à viabilidade econômica, isto é: (i) se a empresa se encontra em

atividade; (ii) capacidade do fluxo de caixa projetado frente as despesas,

principalmente as de natureza corrente; e ainda outros aspectos pertinentes para a

fase preliminar da recuperação judicial.

Dito isto, conclui-se que o objetivo deste trabalho pericial é subsidiar o Juízo

com informações precisas, técnicas e detalhadas acerca do cumprimento dos arts. 51 e

52 da Lei supracitada, além de auxiliar o Juízo com informações acerca da viabilidade

da recuperação Judicial, aqui entendida como capacidade da empresa superar a crise

em que se encontra, de forma a preservar e maximizar sua função social como

entidade geradora de bens, recursos, empregos e tributos.

2. CONSIDERAÇÕES INICIAIS

Trata-se de pedido de Recuperação Judicial formulado por OPP INDÚSTRIA

TEXTIL LTDA. Conforme se extrai do processo, a instalação da perícia foi determinada

por Vossa Excelência no movimento 34.1, no qual os direcionamentos do Juízo

também foram apresentados.

Iniciado o trabalho pericial na data de 22 de setembro de 2016, o trabalho

pericial foi realizado dentro do prazo determinado por Vossa Excelência (15 dias) e

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com a necessidade de diligências, as quais foram satisfatórias, uma vez que todas as

informações solicitadas sobre a Requerente foram fornecidas.

Ademais, o objeto de análise da perícia consiste nos demonstrativos contábeis

juntados ao Processo referentes aos períodos de 2013 a 2016, nos documentos

depositados em cartório e naqueles diretamente diligenciados com a Requerente, bem

como na inspeção da operação da empresa, realizada mediante visita “In loco” à sede

administrativa e unidades produtivas.

Realizou-se a visita na sede da empresa em 29 de setembro de 2016, no

período vespertino. Houve acompanhamento pelo Sr. Ricardo de Oliveira Souza

(administrador da empresa), o qual contribuiu satisfatoriamente com a realização do

trabalho pericial (maior detalhamento na sequência do laudo).

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3. ESCLARECIMENTOS AO JUÍZO

Vossa Excelência apresentou os esclarecimentos/quesitos do Juízo no

movimento 34.1. Estes passam a ser respondidos nos itens abaixo, na mesma

ordem em que foram apresentados.

3.1 QUESITOS E RESPOSTAS

3.1.1 Se estão “em termos” os documentos

Passa-se a responder aos pontos expostos no item “a” dos quesitos

apresentados por Vossa Excelência, quais são:

a) Nas palavras do art. 52: se estão “em termos” a documentação

apresentada, o que inclui a forma/adequação de escrituração, balanços e

demais registros contábeis;

Após análise da densa documentação apresentada, constata-se que

estão em termos os documentos, como será detalhado adiante. A tabela a

seguir resume os resultados encontrados:

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REQUISITO PREENCHIDO?

I – a exposição das causas concretas da situação patrimonial do devedor e das

razões da crise econômico-financeira;

II – as demonstrações contábeis relativas aos 3 (três) últimos exercícios sociais e

as levantadas especialmente para instruir o pedido, confeccionadas com estrita

observância da legislação societária aplicável

a) balanço patrimonial;

b) demonstração de resultados acumulados;

c) demonstração do resultado desde o último exercício social;

d) relatório gerencial de fluxo de caixa e de sua projeção;

III – a relação nominal completa dos credores, inclusive aqueles por obrigação de

fazer ou de dar, com a indicação do endereço de cada um, a natureza, a

classificação e o valor atualizado do crédito, discriminando sua origem, o regime

dos respectivos vencimentos e a indicação dos registros contábeis de cada

transação pendente;

IV – a relação integral dos empregados, em que constem as respectivas funções,

salários, indenizações e outras parcelas a que têm direito, com o correspondente

mês de competência, e a discriminação dos valores pendentes de pagamento;

V – certidão de regularidade do devedor no Registro Público de Empresas, o ato

constitutivo atualizado e as atas de nomeação dos atuais administradores;

VI – a relação dos bens particulares dos sócios controladores e dos

administradores do devedor;

VII – os extratos atualizados das contas bancárias do devedor e de suas eventuais

aplicações financeiras de qualquer modalidade, inclusive em fundos de

investimento ou em bolsas de valores, emitidos pelas respectivas instituições

financeiras;

VIII – certidões dos cartórios de protestos situados na comarca do domicílio ou

sede do devedor e naquelas onde possui filial;

IX – a relação, subscrita pelo devedor, de todas as ações judiciais em que este

figure como parte, inclusive as de natureza trabalhista, com a estimativa dos

respectivos valores demandados.

RESUMO DOS RESULTADOS DAS ANÁLISES DOS REQUISITOS DO ART. 51 E 52 DA LRF

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De acordo com o art. 52 da Lei 11.101 de 2005, tem-se:

“Art. 52. Estando em termos a documentação exigida no art. 51 desta Lei, o

juiz deferirá o processamento da recuperação judicial...”

Por sua vez, o art. 51 elenca uma série de documentos que devem instruir a

petição inicial. Abaixo, é apresentado o artigo na íntegra, sendo tecidos comentários

acerca da documentação apresentada.

“Art. 51. A petição inicial de recuperação judicial será instruída com:

I – a exposição das causas concretas da situação patrimonial do devedor e

das razões da crise econômico-financeira;

Tal exposição foi apresentada na inicial (mov. 1.1) e, após determinações

do Juízo, aprofundou-se nas análises das razões da crise no mov. 28.1.

A Requerente alega que as principais causas que a levaram ao

desequilíbrio econômico e financeiro foram a queda acentuada das vendas, a

manutenção de custos e despesas fixas, a elevada despesa financeira e a queda

dos índices de liquidez.

Para justificar a queda acentuada nas receitas citou o agravamento da crise

econômica vivenciada no Brasil, a qual também atingiu notadamente o comércio

varejista de vestuário. Tais fatos culminaram no fechamento de 21 unidades da

Requerente, o que foi feito com o objetivo de adequar o negócio para o novo cenário

enfrentado.

Apresentou dados sobre o setor de comércio varejistas e também sobre os

setores de vestuário e acessórios. Demonstrou o aumento do número de pedidos de

recuperação judicial como evidência do difícil momento pelo qual passa a economia

nacional.

Detalhou graficamente as variações ocorridas nas receitas e no número de

peças produzidas. Demonstrou o crescimento das despesas financeiras, resultado

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da necessidade de captação de recursos junto a terceiros para a manutenção das

atividades. Apresentou índices de liquidez e características do endividamento da

Empresa.

Da análise das justificativas apresentadas e do cenário do setor,

conclui-se que elas colaboram com a explicação dos últimos resultados

apresentados pela Requerente e no esclarecimento sobre as razões da crise.

Nesse sentido, evidenciando o cenário setorial deteriorado, apresenta-se o

indicador “Serasa Experian de Atividade do Comércio - Variação Anual Acumulado

dos Últimos 12 Meses - Sem Ajuste Sazonal – Geral1”, o qual corrobora com o

arguido pela empresa, ou seja, que a situação do comércio no Brasil começou a

declinar fortemente, especialmente em 2015, acumulando resultados cada vez

piores:

1 Disponível em: http://noticias.serasaexperian.com.br/indicadores-economicos/atividade-do-

comercio/. Acesso em 25/09/2016.

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http://noticias.serasaexperian.com.br/indicadores-economicos/atividade-do-comercio/

http://noticias.serasaexperian.com.br/indicadores-economicos/atividade-do-comercio/

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3,1%

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3,0% 2,8% 2,7%

3,3% 2,8%

2,4%

1,8%

0,8% 0,0%

-1,3%

-2,0% -2,2%

-3,5%

-4,5%

-5,5%

-6,5%

-7,2% -7,6%

Indicador Serasa Experian de Atividade do Comércio - Variação Anual Acumulado do Últimos 12 Meses - Sem Ajuste Sazonal - Geral

Documento assinado digitalmente, conforme MP nº 2.200-2/2001, Lei nº 11.419/2006, resolução do Projudi, do TJPR/OEValidação deste em https://projudi.tjpr.jus.br/projudi/ - Identificador: PJLQ2 ZTMEJ 5LSW5 HM83Y

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rocesso: 0001257-72.2016.8.16.0133 - Ref. m

ov. 47.1 - Assinado digitalm

ente por Guilherm

e Luis Gutjahr:04456437901

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Com maior perícia, analisa-se a situação do setor de “Tecidos, Vestuário, Calçados e Acessórios”. Este oferece melhor

vínculo com as atividades da Requerente. Em síntese, verifica-se que a situação é ainda mais negativa:

3,5% 4,1%

5,2% 6,0%

6,8% 7,6%

6,2%

5,0%

3,6%

1,9% 0,3%

-3,5%

-4,9%

-6,1%

-7,7%

-9,1%

-10,6%

-11,9% -12,3% -12,8%

Indicador Serasa Experian de Atividade do Comércio - Variação Anual Acumulado do Últimos 12 Meses - Sem Ajuste Sazonal - Tecidos, Vestuário,

Calçados e Acessórios


PR

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rocesso: 0001257-72.2016.8.16.0133 - Ref. m


ente por Guilherm


01/10/2016: JUN

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13

Ou seja, se o comércio em geral vem sofrendo com a redução do ritmo de

atividade nos últimos meses e o setor específico da Requerente se encontra em

situação ainda mais delicada.

As notícias regionais são semelhantes. Conforme notícia1 veiculada em

fevereiro de 2016, “De acordo com dados preliminares da assessoria de

comunicação do Sindicato da Indústria Têxtil do Vestuário de Maringá (Sindvest), no

ano de 2015 houve uma queda de 30% no número de vagas de emprego na área

de moda da região”.

Ainda, extrai-se da mesma notícia que “um dos centros industriais de

destaque na Região Metropolitana de Umuarama, Pérola sente de maneira aguda

os impactos da crise econômica. De acordo com o Dieese, em 2014 foram geradas

1.332 vagas de emprego e em 2015 apenas 700 vagas”.

Em suma, a empresa encontra dificuldades em alcançar as receitas

almejadas, especialmente nos anos de 2015 e 2016. Os descompassos são

constantes, ocorrendo em praticamente todos os períodos analisados. Eis que a

empresa se encontra na situação deteriorada.

II – as demonstrações contábeis relativas aos 3 (três) últimos exercícios

sociais e as levantadas especialmente para instruir o pedido, confeccionadas com

estrita observância da legislação societária aplicável e compostas obrigatoriamente

de:

1 Disponível em: http://www.obemdito.com.br/regiao/conteudo-1455787738/1970/. Acesso em

25/09/2016.

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14

a) balanço patrimonial;

Os balanços patrimoniais apresentados na inicial (mov. 1.135 e 1.136), na

manifestação do mov. 16.3 e ainda no pen drive depositado no Cartório estão de

acordo com o padrão técnico exigido e com a legislação societária aplicável a

empresa em questão. Também, abrangem o período requisitado.

Ainda, salienta-se que os livros diário/razão possuem detalhamento acerca

dos grupos de contas que compõem o balanço patrimonial.

b) demonstração de resultados acumulados;

Os demonstrativos de resultado do exercício (DRE) dos anos de 2013, 2014

e 2015 foram juntados à inicial nos movs. 1.135, 1.136, no movimento 16.3 e

também no pen drive depositado em Cartório.

Assim como o balanço patrimonial, os documentos apresentados estão de

acordo com o padrão técnico exigido e com a legislação societária aplicável a

Empresa em questão. Novamente, os documentos contidos nos livros diário/razão

possuem detalhamento acerca dos componentes dos DRE´s.

c) demonstração do resultado desde o último exercício social;

As demonstrações dos resultados dos exercícios dos anos de 2013, 2014 e

2015 foram juntados nos movs. 1.135, 1.136, no movimento 16.3 e também no pen

drive depositado em Cartório. Novamente, os documentos contidos nos livros

diário/razão possuem detalhamento acerca dos componentes dessas

demonstrações.

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d) relatório gerencial de fluxo de caixa e de sua projeção;

O relatório gerencial de fluxo de caixa com a projeção foi apresentado no

movimento 1.136. A projeção considera o período entre julho de 2016 a junho de

2017.

Salienta-se que a projeção demonstra variações no fluxo de caixa com

saldos mensais sucessivamente negativos. Esta projeção condiz com a conjuntura

em que a empresa se encontra e demonstrada em seus relatórios contábeis.

III – a relação nominal completa dos credores, inclusive aqueles por

obrigação de fazer ou de dar, com a indicação do endereço de cada um, a natureza,

a classificação e o valor atualizado do crédito, discriminando sua origem, o regime

dos respectivos vencimentos e a indicação dos registros contábeis de cada

transação pendente;

De acordo com Costa (2015), o devedor deve expor aos interessados o

montante total do seu endividamento fazendo constar, inclusive, seu passivo fiscal,

bastando uma apresentação inteligível com indicação dos credores sujeitos e não

sujeitos aos efeitos da recuperação judicial.

A relação nominal completa dos credores foi apresentada, inicialmente, no

movimento 1.137. Após determinação de Vossa Excelência, foi novamente

apresentada, e dessa vez com mais detalhes, nos movs. 28.41 – 28.46.

Considerando as complementações trazidas, os documentos apresentados

estão de acordo com a legislação, ou seja, apresentam a indicação do endereço de

cada um, a natureza, a classificação e o valor atualizado do crédito, discriminando

sua origem, o regime dos respectivos vencimentos e a indicação dos registros

contábeis de cada transação pendente.

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IV – a relação integral dos empregados, em que constem as respectivas

funções, salários, indenizações e outras parcelas a que têm direito, com o

correspondente mês de competência, e a discriminação dos valores pendentes de

pagamento;

A relação integral dos empregados foi apresentada no movimento 1.131 e

nos movs. 28.2 – 28.6. Novamente, a última relação foi juntada após determinação

de Vossa Excelência.

No conjunto, os documentos apresentados estão de acordo com a

legislação, visto que atendem aos requisitos exigidos pela Lei. Por fim, ressalta-se

que os valores apresentados nos documentos possuem relação com os números

apresentados nos balancetes e nos relatos dos fatos.

V – certidão de regularidade do devedor no Registro Público de Empresas,

o ato constitutivo atualizado e as atas de nomeação dos atuais administradores;

A certidão de regularidade do devedor foi acostada ao processo no

movimento 28.7. Neste mesmo documento, visualiza-se o administrador da

empresa. A alteração e consolidação contratual juntada no mov. 28.8 formaliza a

nomeação do atual administrador.

Quanto ao ato constitutivo e devidas alterações, foram juntados nos

movimentos 1.2 ao 1.68. Por fim, o mov. 16.2 traz a Ata de Reunião de Sócios em

que os sócios e o administrador decidiram e aprovaram a propositura de pedido de

recuperação judicial.

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VI – a relação dos bens particulares dos sócios controladores e dos

administradores do devedor;

Tal relação de bens foi informada, inicialmente, no movimento 1.132,

contendo a descrição e valor dos bens de ambos os sócios da empresa. Ainda, no

pen drive depositado em Cartório, constam as declarações de imposto de renda dos

sócios e do Administrador relativas aos anos-calendário 2011, 2012, 2013, 2014 e

2015.

Ainda, nos movs. 28.35 – 28.40, constam extratos das contas correntes dos

sócios e do Administrador.

VII – os extratos atualizados das contas bancárias do devedor e de suas

eventuais aplicações financeiras de qualquer modalidade, inclusive em fundos de

investimento ou em bolsas de valores, emitidos pelas respectivas instituições

financeiras;

Tal relação de extratos foi informada, inicialmente, nos movimentos 1.133 e

1.134. Posteriormente, foram juntados extratos adicionais nos movs. 28.9 – 28.34.

No mov. 28.1, a Requerente esclarece que não existem investimentos ou

aplicações.

Por fim, reitera-se a situação vulnerável em que se encontra o Requerente,

uma vez que já é possível observar o uso de fontes de crédito significativamente

onerosas de instituições financeiras (ex: conta garantida, limites de conta corrente).

VIII – certidões dos cartórios de protestos situados na comarca do domicílio

ou sede do devedor e naquelas onde possui filial;

Documentos juntados ao processo nos movs. 1.78 – 1.130.

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IX – a relação, subscrita pelo devedor, de todas as ações judiciais em que

este figure como parte, inclusive as de natureza trabalhista, com a estimativa dos

respectivos valores demandados.

Documento juntado ao processo no mov. 1.138. Apresentou-se o número do

processo, natureza da ação (constando as de natureza trabalhista), local de

tramitação, Autor e valor da ação. Cumpridos, portanto, os requisitos legais.

§ 1º Os documentos de escrituração contábil e demais relatórios auxiliares,

na forma e no suporte previstos em lei, permanecerão à disposição do juízo, do

administrador judicial e, mediante autorização judicial, de qualquer interessado.

§ 2o Com relação à exigência prevista no inciso II do caput deste artigo, as

microempresas e empresas de pequeno porte poderão apresentar livros e

escrituração contábil simplificados nos termos da legislação específica.

§ 3o O juiz poderá determinar o depósito em cartório dos documentos a que

se referem os §§ 1o e 2o deste artigo ou de cópia destes”.

3.1.2 Sobre a presença de elementos mínimos relacionados à

viabilidade econômica

Passa-se a responder aos questionamentos expostos no item “b”, quais são:

b) Sobre a presença de elementos mínimos relacionados à viabilidade

econômica, isto é: (i) se a empresa se encontra em atividade; (ii) capacidade

do fluxo de caixa projetado frente as despesas, principalmente as de natureza

corrente.

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3.1.2.1 Se a empresa se encontra em atividade

No dia 29/09/2016 (quinta-feira), foi realizada visita à sede da empresa OPP

INDÚSTRIA TEXTIL LTDA (Pérola-PR). A visita ocorreu por aproximadamente três

horas, no período vespertino, guiada pelo Sr. Ricardo de Oliveira Souza, atual

administrador da empresa. O mesmo prontamente apresentou a empresa e suas

instalações, bem como os funcionários que se encontravam trabalhando.

Na oportunidade, o perito realizou uma série de questionamentos ao Sr.

Ricardo, com a finalidade de apurar se os fatos narrados na inicial condiziam com

os expostos pelo administrador. Em suma, foram evidenciados os eventos que

constam no processo.

A imagem 01 a seguir apresenta fotos de algumas situações presenciadas

no dia da visita. As imagens na íntegra podem ser visualizadas no anexo 01

(externo).

Imagem 01 – Setores da empresa visitada

Fonte: fotos realizadas durante a visita.

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Foram visitados setores como: finanças, recursos humanos, contabilidade,

desenho de coleção, controle de qualidade, expedição, modelagem, estoques,

corte, bordados, costura de moldes, entre outros. Tais setores se encontram

divididos em mais de um local. Em suma, as visitas possibilitaram entendimento do

processo produtivo.

Destaca-se, ainda, a presença de funcionários realizando suas respectivas

atividades em todos os setores visitados. Adicionalmente, conversou-se com a

empresa de consultoria que está prestando serviços para a OPP INDÚSTRIA

TEXTIL LTDA, onde foi possível entender parte dos projetos que visam auxiliar na

recuperação da empresa. Por fim, constataram-se estoques de mercadorias em

todas as etapas de produção, assim como movimentação de fornecedores e clientes

nas instalações da Empresa.

Imagem 02 – Setores da empresa visitada

Fonte: fotos realizadas durante a visita.

Foram esclarecidos pelo Administrador - Sr. Ricardo - os motivos pelos

quais a empresa enfrenta dificuldade, o fato de que possui capacidade produtiva

bem maior do que atualmente utiliza e também informações gerais sobre a

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operação. O mesmo afirmou, também, que acredita que o mercado está reagindo e

que este fato auxiliará na recuperação da empresa. Ainda, realizou-se conversa

com alguns funcionários que gentilmente demonstraram os processos pelos quais

são responsáveis.

Assim, considerando a visita à sede da empresa, bem como consulta de

informações contábeis atualizadas da empresa (ano base 2013, 2014, 2015 e

2016), os questionamentos, bem como a verificação in loco de máquinas, da sede e

suas atuais condições, constata-se que a empresa se encontra efetivamente em

atividade.

O anexo 01 (externo) traz mais fotos das instalações da empresa feitas

durante a visita.

3.1.2.2 Capacidade do fluxo de caixa projetado frente as despesas

Por fim, no que tange a capacidade do fluxo de caixa projetado frente as

despesas, principalmente as de natureza corrente, observa-se que:

O total das receitas projetadas para os meses de julho de 2016 a junho

de 2017 (mov. 1.136), em sua totalidade, é incapaz de fazer frente a totalidade

das despesas da empresa, ainda que consiga fazer frente as despesas de

natureza corrente. Isto pois, as projeções não consideram os efeitos da

recuperação judicial.

Salienta-se que, diante da projeção apresentada, os efeitos da

recuperação judicial reverteriam o quadro, ou seja, a empresa passaria a fazer

frente a todas as suas despesas. Detalha-se:

Inicialmente, apura-se que o faturamento projetado se encontra em linha com

os dados apresentados pela contabilidade referente ao exercício de 2015, ainda que

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inferior aos valores de 2014. Não se trata, portanto, de projeção irreal para as

receitas.

No que diz respeito as despesas projetadas, constata-se a mesma situação,

ou seja, estas se encontram em linha com os dados apresentados pela

contabilidade referente ao exercício de 2015, demonstrando adequação da projeção.

Amplia-se a análise de forma a verificar características das despesas da

Requerente para o ano de 2015 e primeiro semestre de 2016, identificando a

capacidade de fazer frente as despesas, notadamente as de caráter corrente.

Constata-se que o passivo circulante da Requerente1 se concentra entre seus

empréstimos e financiamentos e as obrigações tributárias. Fornecedores, contas a

pagar, obrigações sociais e provisões trabalhistas e outras obrigações,

individualmente não fizeram frente aos dois primeiros grupos.

Por exemplo, com base nos demonstrativos contábeis de 2015 e do primeiro

semestre de 2016, apura-se que empréstimos e financiamentos representam,

respectivamente, 23,68% e 20,74% do passivo circulante, ao passo que as

obrigações tributárias representam, respectivamente, 24,42% e 44,11% do passivo

circulante.

Com efeito, em 2015 empréstimos e financiamentos e as obrigações

tributárias representaram 48,10% do passivo circulante da empresa, enquanto no

primeiro semestre de 2016 o mesmo indicador foi de 64,85%. Os valores são

representados no gráfico a seguir.

1 Ou seja, passivo com exigência de curto prazo – vencimento até o curso do exercício seguinte. São

as obrigações (dívidas) exigíveis que deverão ser pagas nesta periodicidade.

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Em síntese, infere-se, com base no fluxo de caixa projetado e nas informações acima elencadas, que há

possibilidade de a Requerente fazer frente as suas despesas, notadamente as de natureza corrente/operacional,

considerando-se os efeitos da recuperação judicial. Sem esta, salvo a ocorrência de outras ações, a Requerente não

conseguirá fazer frente as suas despesas totais.

2015

2016

R$120.707.195,00

R$111.097.856,00

R$124.494.624,00

R$236.226.388,00

R$78.251.968,00

R$43.123.585,00

R$104.222.469,00

R$37.349.042,00

R$43.611.773,00

R$77.926.227,00

R$38.537.098,00

R$29.857.892,00

Composição do passivo circulante - 2015 e primeiro semestre de 2016

Outras obrigações Obrigações sociais e provisões trabalhistas Contas a pagar Fornecedores Obrigações tributárias Empréstimos e financiamentos


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3.1.3 Informações pertinentes para a fase postulatória da recuperação

judicial

c) aquilo que entender pertinente para a fase preliminar da

recuperação judicial, levando em conta o art. 51 e 52 da Lei n. 11.101/05.

Estes peritos, para fins de auxiliar na tomada de decisão neste momento

preliminar da recuperação judicial, ou seja, na fase postulatória, realizaram a

análise, além dos requisitos da Lei n. 11.101/05, de outros documentos pertinentes

e questões econômicas e setoriais.

Deste trabalho, resultaram os pontos que serão brevemente colocados

abaixo e que, esperamos, auxiliem na tomada de decisão por Vossa Excelência.

1. Sobre a situação econômico-financeira da empresa:

1.1 Liquidez:

No contexto em que se encontra, a Requerente está claramente em situação

econômico-financeira amplamente desfavorável. Tal fato decorre do descompasso

entre o ativo circulante1 da empresa frente a seu passivo circulante. A implicação

imediata deste fato reside na incapacidade da empresa de honrar as obrigações

1 Trata-se do grupo de contas que registra os bens e direitos que possuem alta conversibilidade, ou

seja, podem rapidamente ser convertidos em dinheiro. São contas que estão constantemente em

giro, movimento, circulação. Neste grupo são registrados os bens e direitos que a empresa consegue

realizar (transformar) em dinheiro até o final do exercício seguinte, ou seja, no curto prazo.

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com seus credores. Necessita-se, então, de financiamentos, os quais

corriqueiramente apenas agravam a situação em médio e longo prazo.

Tecnicamente, demonstra-se a incapacidade da empresa de honrar as

obrigações com seus credores através da mensuração do quociente de liquidez

imediata (referente ao primeiro semestre de 2016). Este, representa o valor de

quanto a empresa dispõe, imediatamente, para saldar suas dívidas de curto prazo.

𝐿𝑖𝑞𝑢𝑖𝑑𝑒𝑧 𝑖𝑚𝑒𝑑𝑖𝑎𝑡𝑎 = 𝐷𝑖𝑠𝑝𝑜𝑛𝑖𝑏𝑖𝑙𝑖𝑑𝑎𝑑𝑒𝑠

𝑃𝑎𝑠𝑠𝑖𝑣𝑜 𝑐𝑖𝑟𝑐𝑢𝑙𝑎𝑛𝑡𝑒= 0,1320

Ou seja, para cada um real devido e exigido até o próximo exercício, a

empresa dispõe imediatamente (em caixa) de apenas 13,2 centavos. Trata-se de

um indicador preocupante, que evidencia a significativa impossibilidade da

Requerente em honrar suas obrigações de curto prazo com base nos seus recursos

imediatamente disponíveis.

Nesse sentido, também se estima o quociente de liquidez corrente, que é

considerado o melhor indicador da situação de liquidez da empresa (referente ao

primeiro semestre de 2016). Especificamente, este indicador relaciona quanto a

empresa dispõe imediatamente (em caixa) e dispõe de forma conversível em curto

prazo (como por exemplo, estoques, contas a receber), com relação às dívidas de

curto prazo.

𝐿𝑖𝑞𝑢𝑖𝑑𝑒𝑧 𝑐𝑜𝑟𝑟𝑒𝑛𝑡𝑒 =𝑎𝑡𝑖𝑣𝑜 𝑐𝑖𝑟𝑐𝑢𝑙𝑎𝑛𝑡𝑒

𝑝𝑎𝑠𝑠𝑖𝑣𝑜 𝑐𝑖𝑟𝑐𝑢𝑙𝑎𝑛𝑡𝑒= 0,3561

Com efeito, para cada um real exigível a curto prazo, a empresa dispõe de

apenas 35,6 centavos de recursos imediata ou mediatamente disponíveis para fazer

frente a tais compromissos.

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O descompasso entre o ativo circulante e o passivo circulante da empresa também é evidenciado no gráfico abaixo:

R$553.883.040,00

R$355.711.444,00

R$190.721.156,00

R$493.085.258,00 R$509.825.126,00

R$535.580.990,00

2014 2015 2016*

Comparativo entre ativo e passivo circulantes

Ativo circulante Passivo circulante

O ano de 2014 representou o último período em que o ativo

circulante foi superior ao passivo circulante. Houve queda bruta

no ativo circulante entre 2015 e 2016, ao mesmo tempo em

que cresceu o passivo circulante. Como resultado,

descompasso nas finanças e endividamento.


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1.2 Saúde financeira:

Segundo Costa (2015), “as demonstração contábeis podem não refletir a real

situação do devedor, com apresentação de distorções orçamentárias, com projeções

extremamente conservadoras na evolução das despesas e, em contrapartida, um

crescimento otimista no faturamento, induzindo à viabilidade da recuperação judicial...

De não se olvidar, a ocorrência do inverso, isto é, do requerimento de recuperação

judicial por empresas com saúde financeira e fluxo de caixa suficiente, que poderiam

procurar uma solução menos traumática para o pagamento dos seus credores”.

Isto posto, elucida-se que a Requerente não se encaixa em nenhum dos

extremos. As projeções de fluxo de caixa estão em linha com as informações contábeis

atualizadas, não se tratando, portanto, de projeções viesadas.

Ainda assim, a saúde financeira da empresa está consideravelmente abalada.

Isto pois, ela claramente está em dificuldades financeiras, dificuldades essas que são

evidenciadas pelos documentos contábeis e os indicadores supra apresentados, não

vislumbrando recuperação por meios próprios.

Para ocorrer tal recuperação por meios próprios em menos de 24 meses, seria

necessário que a empresa triplicasse seu ativo circulante, mantendo-se constante seu

passivo circulante. Trata-se, evidentemente, de uma suposição operacionalmente

impossível.

Por outro lado, percebe-se das análises econômico-financeiras realizadas, que

a manutenção do “status quo” implicará na inadimplência e explosão do endividamento

da empresa em curto prazo. Isto pois, as exigências de curto prazo da empresa são

significativamente superiores ao seu ativo circulante, notadamente suas

disponibilidades.

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Os anos de 2015 e 2016 têm sido especialmente complicados para a empresa,

pois ocorreram significativas reduções nos ativos circulantes, ainda que crescendo os

passivos circulantes. Tais eventos apenas agravaram as dificuldades enfrentadas pela

empresa.

Como consequência deste fato, o endividamento da empresa, que já era

elevado entre 2013 e 2014, cresceu substancialmente em 2015. O gráfico abaixo

demonstra tal evolução:

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96,50% 95,91%

145,59%

250,30%

2013 2014 2015 2016

Índice de endividamento geral

A seta em azul indica operação com passivo descoberto, ou seja, o patrimônio líquido tornou-se negativo.


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Neste caso, mensurou-se o endividamento através do índice de endividamento

geral. Este, consiste na razão de capital de terceiros – tanto operacional quanto como

financeiro – no financiamento dos ativos e dos investimentos da empresa.

Interpreta-se o resultado relativo ao ano de 2015, como exemplo: a empresa

financiou 145% dos seus ativos com capitais de terceiros. Teoricamente, quanto maior

esse índice, pior uma empresa estará, pois apresenta maior risco de inadimplência.

Resultado deste, as despesas financeiras também aumentam, reduzindo o lucro

corporativo.

Desde o ano de 2015 a empresa opera com este índice superior a 1. A rigor, o

índice pode ser superior a unidade desde que opere com passivo a descoberto – ou

seja, patrimônio líquido negativo. A normalidade é se situar entre 0 e 1.

No ano de 2014, a empresa operou com índice de endividamento geral de 96%.

Ou seja, seu ativo foi financiado por 4% de capital próprio e 96% com recursos de

terceiros.

Em síntese, dos resultados, compreende-se que a empresa se encontra em

situação de elevado endividamento. Ainda assim, salutar ressaltar que o fato de a

empresa ser muito endividada não significa algo necessariamente ruim. Isto pois, a

composição da dívida é fator central para tanto. Fornecedores, por exemplo,

geralmente não tem despesas financeiras. A alavancagem, em muitos casos, pode ser

usada como forma de incrementar os lucros, contudo, necessário haver adequado

gerenciamento dos riscos e dos resultados.

Por fim, apresenta-se o índice de solvência. Este, objetiva sinalizar se em uma

situação de liquidação da empresa, haveriam ativos suficientes para honrar todo o

passivo, de curto e de longo prazo.

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31

A situação de solvência ocorre sempre que o índice obtido é superior a 1, indicando assim que a empresa possui

mais recursos e direitos do que obrigações com seus credores. Quanto maior for o resultado obtido, tão mais solvente a

empresa é. Quanto menor for o índice obtido, mais insolvente a empresa está. A evolução temporal do índice de

solvência da Requerente é apresentada na figura abaixo:

1,036 1,043

0,687

0,400

2013 2014 2015 2016

Índice de solvência

Entrada na zona de insolvência e deterioração da saúde da empresa


PR

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rocesso: 0001257-72.2016.8.16.0133 - Ref. m


ente por Guilherm


01/10/2016: JUN

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RIC

IAL. A

rq: Petição

32

Como resultado, percebe-se que a empresa passou a possuir mais obrigações

do que ativos no ano de 2015, sendo que o indicador se deteriorou até o primeiro

semestre de 2016. Nesse sentido, até 2014 a empresa era considerada solvente,

revertendo este quadro no ano posterior.

Com base nos resultados do primeiro semestre de 2016, denota-se a empresa

como insolvente, sendo que para cada um real que ela deve, possui 40 centavos de

contrapartida.

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4. CONCLUSÃO

Realizadas todas as análises do Processo, concluímos que estão em termos

as documentações apresentadas que tratam do art. 51 da Lei 11.101 de 2005.

Identificou-se, ainda, que a empresa se encontra de fato em atividade,

possuindo ampla capacidade produtiva e aptidão para geração de receitas.

Também, no que diz respeito a capacidade do fluxo de caixa projetado

frente as despesas, constata-se que o fluxo de caixa projetado, em sua totalidade, é

incapaz de fazer frente a totalidade das despesas da empresa, ainda que consiga fazer

frente as despesas de natureza corrente. Isto pois, as projeções não consideram os

efeitos da recuperação judicial.

Ademais, salienta-se que, diante da projeção apresentada, os efeitos da

recuperação judicial podem reverter o quadro, ou seja, a empresa passaria a

fazer frente a todas as suas despesas.

Alicerçando-se nas constatações obtidas ao longo deste trabalho, o laudo

pericial é favorável ao deferimento do processamento da recuperação judicial da

Requerente, a fim de que os credores, no momento da análise do plano, decidam sobre

a viabilidade ou não da recuperação judicial.

Do trabalho realizado e sendo esta a nossa convicção, lavramos o presente

laudo pericial, colocando-nos à disposição do R. Juízo para os esclarecimentos que se

mostrarem necessários.

GUILHERME LUIS GUTJAHR CORECON – PR 8.260

(45) 9918-6290 [email protected]

THYAGO AMÉRICO SCHIO

CORECON-PR Nº 7.880 (41) 9779-7355

[email protected]

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5. ANEXO 01 – Fotos da visita (arquivo externo)

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REFERÊNCIAS

BRUNSTEIN, I. Economia de empresas: gestão econômica de negócios. São Paulo:

Editora Atlas, 2005.

COSTA, D. C. Comentários completos à lei de recuperação de empresas e falências.

Vol. 02. Curitiba: Juruá, 2015.

GOLDEN, T. W. STEVEN, L. S. CLAYTON, M. A guide to forensic accounting

investigation. Hoboken: John Wiley & Sons INC, 2006.

Lei nº 11.101, de 9 de fevereiro de 2005 – Lei de Recuperação e Falências.

MÁLAGA, F. K. Análise de demonstrativos financeiros e da performance empresarial.

São Paulo: Editora Saint Paul, 2014.

MARION, J. C. Análise das demonstrações contábeis: contabilidade empresarial. São

Paulo: Editora Atlas, 2012.

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EXCELENTÍSSIMO SENHOR DOUTOR JUIZ DE … · 3.1 QUESITOS E RESPOSTAS ... fase preliminar da recuperação judicial. Dito isto, conclui-se que o objetivo deste trabalho pericial é