MACROECONOMIA

Fundamentos de Economia para a Gestão Financeira Prof. Ricardo Rabelo PUC - MINAS

DETERMINANTES DO PRODUTO.

A CAPACIDADE PRODUTIVA DETERMINA O PRODUTO POTENCIAL DA ECONOMIA, SENDO O MÁXIMO DE PRODUÇÃO POSSÍVEL NAQUELE MOMENTO.

A CURTO PRAZO A DEMANDA AGREGADA ( C+I+G+X) É QUE DETERMINA O GRAU DE

UTILIZAÇÃO DA CAPACIDADE PRODUTIVA. O CONSUMO AGREGADO É A PARTE DA

RENDA DESTINADA À AQUISIÇÃO DE BENS E SERVIÇOS PARA SATISFAÇÃO DE NECESSIDADES IMEDIATAS, SENDO A POUPANÇA A PARCELA DA RENDA NÃO CONSUMIDA.

DETERMINANTES DO PRODUTO.

FUNÇÃO CONSUMO. EXPLICA O COMPORTAMENTO DOS

CONSUMIDORES. - O CONSUMO AUMENTA COM A RENDA, MAS NÃO

PROPORCIONALMENTE PORQUE: * QUANTO MAIOR A RENDA, MENOR A PARCELA

DESTINADA AO CONSUMO E MAIOR À DESTINADA A POUPANÇA

PROPENSÃO MARGINAL A CONSUMIR = PARCELA DO AUMENTO DA RENDA DESTINADA AO CONSUMO

( DETERMINADA POR FATORES OBJETIVOS E SUBJETIVOS) .

DETERMINANTES DO PRODUTO

CONSUMO E RIQUEZA QUANTO MAIOR A RIQUEZA , SENDO RENDAS

IGUAIS, MAIOR O CONSUMO DE QUEM TEM MAIS RIQUEZA.

CONSUMO E TAXAS DE JUROS QUANTO MAIOR A TAXA DE JUROS, MENOR O

CONSUMO PRESENTE.

DETERMINANTES DO PRODUTO

CONSUMO E SISTEMA FINANCEIRO O SISTEMA FINANCEIRO AFETA O CONSUMO

DE 3 FORMAS: - ATRAVÉS DO CREDITO DIRETO AO

CONSUMIDOR, QUE AUMENTA O CONSUMO - EXIGÊNCIA DE GARANTIAS, E / OU AUMENTO

DA TAXA DE JUROS, QUE REDUZEM O CONSUMO

- NÚMERO DE PARCELAS DE PAGAMENTO, QUE AUMENTA O CONSUMO

- EXPECTATIVA DE MAIOR RENDA FUTURA, QUE AUMENTA O CONSUMO

DETERMINANTES DO PRODUTO

DETERMINANTES DO PRODUTO INVESTIMENTO AGREGADO CONCEITO INVESTIMENTO É A AQUISIÇÃO DE BENS

DE CAPITAL, MÁQUINAS, EUIPAMENTOS, ETC. COM OBJETIVO DE GERAR UMA MAIOR PRODUÇÃO FUTURA.

DECISÃO DE INVESTIR A DECISÃO PARA INVESTIR DEPENDE

DE DOIS FATORES: - O RETORNO ESPERADO E A TAXA DE

JUROS DO MERCADO.

DETERMINANTES DO PRODUTO INVESTIMENTO AGREGADO O AUMENTO DO INVESTIMENTO

PODE IMPLICAR EM MENOR LUCRO DEVIDO A:

- O INVESTIMENTO PODE ELEVAR OFERTA FUTURA, CAUSANDO REDUÇÃO DOS PREÇOS

- O INVESTIMENTO AUMENTA A DEMANDA POR BENS DE CAPITAL, REDUZINDO O RETORNO.

DETERMINANTES DO PRODUTO

PARA SE DECIDIR O INVESTIMENTO É PRECISO COMPARAR FLUXO E GASTO

PREÇO DE OFERTA DO INVESTIMENTO (POI) = MONTANTE A SER GASTO HOJE :

- PREÇO DE DEMANDA DO INVESTIMENTO (PDI) = SOMATÓRIO DO VALOR PRESENTE DO FLUXO DAS RECEITAS ESPERADAS

DETERMINANTES DO PRODUTO

SE PDI > POI - A TAXA DE RETORNO ESPERADA DO INVESTIMENTO É MAIOR QUE A TAXA DE JUROS

- INVESTIMENTO SE REALIZA. SE PDI < POI - TAXA DE RETORNO

ESPERADO É MENOR QUE A TAXA DE JUROS.

- INVESTIMENTO NÃO SE REALIZA.

DETERMINANTES DO PRODUTO

EFICIÊNCIA MARGINAL DO CAPITAL = TAXA DE DESCONTO QUE IGUALA POI E PDI

A REALIZAÇÃO DO INVESTIMENTO DEPENDE DE:

1) EMGK > TAXA DE JUROS. 2) EXPECTATIVAS POSITIVAS SOBRE

FUTURO DA ECONOMIA

INVESTIMENTO , FINANCIAMENTO E POUPANÇA

DUAS FORMAS DE FINANCIAMENTO: 1) SISTEMA DE CRÉDITO - RECURSOS

INTERMEDIADOS PELOS BANCOS (RISCO DO EMPRESÁRIO).

2) MERCADO DE CAPITAIS - ENDIVIDAMENTO DIRETO ENTRE INVESTIDOR E POUPADOR.(RISCO COMPARTILHADO)

CONDIÇÕES PARA EXISTÊNCIA DE FINANCIAMENTO:

1) DISPONIBILIDADE DE RECURSOS EM TERMOS E PRAZOS NECESSÁRIOS;

2) QUANTO MAIOR O PRAZO, MAIOR A RENTABILIDADE

3) CÁLCULO PROBABILISTICO DO RISCO E REDUÇÃO DA INCERTEZA AO MÍNIMO.

INVESTIMENTO E OUTRAS VARIÁVEIS

INVESTIMENTO E CRESCIMENTO ECONÔMICO

- QUANTO MAIOR A TAXA DE INVESTIMENTO EM RELAÇÃO AO PIB, MAIOR O CRESCIMENTO ECONÔMICO FUTURO.

POLÍTICA ECONÔMICA: OBJETIVOS E INSTRUMENTOS BÁSICOS

OBJETIVOS DA POLÍTICA ECONOMICA: 1) MANUTENÇÃO DO PLENO DE

EMPREGO 2) CRESCIMENTO ECONÔMICO 3) ESTABILIDADE DE PREÇOS

POLÍTICA FISCAL Atuação do governo no que diz respeito à arrecadação de

impostos e aos gastos. Estes afe tam o nível de demanda da economia. A

arrecadação afeta o nível de de manda ao influir na renda disponível que os indivíduos poderão destinar para consumo e poupança. Dado um nível de renda, quanto maiores os impostos, menor será a renda disponível e, portanto, o consumo. Os gastos são diretamente um elemento de demanda; dessa forma, quanto maior o gasto público, maior a demanda e maior o produto.

Assim, se a economia apresentar tendência para queda no nível de ativi dade, o governo pode estimulá-Ia, cortando impostos e/ou elevando gastos. Pode ocorrer o inverso, caso o objetivo seja diminuir o nível de atividade.

POLÍTICA FISCAL Atuação do governo no que diz respeito à

arrecadação de impostos e aos gastos. 1) Arrecadação : influi na renda disponível.

quanto maior forem os impostos, menor será a renda disponível e, portanto, o consumo.

2) Gastos: são diretamente um elemento de demanda. quanto maior o gasto público, maior a demanda e maior o produto.

Se a economia apresentar tendência para queda no nível de atividade, o governo pode estimulá-Ia, cortando impostos e/ou elevando gastos. Pode ocorrer o inverso, caso o objetivo seja diminuir o nível de atividade.

1) Função Estabilizadora - manejo da política econômica para garantir o máximo de emprego, crescimento econômico, com estabilidade de preços.

2) Função Alocativa - Ação do governo complementando a ação do mercado na alocação de recursos: externalidades, economias de escala e os bens públicos.

FUNÇÕES DO GOVERNO

Funções do Governo (cont.)

3) Função Distributiva - Governo reduz a renda de determinadas classes sociais ou regiões, para transferi-los a outras.

ESTRUTURA DO SISTEMA TRIBUTÁRIO 1) Determina o impacto dos impostos tanto sobre o nível de renda como sobre a organização econômica. 2) Gera os recursos necessários para financiar os gastos públicos. 3) Afeta a distribuição de renda4) Afeta a Eficiência econômica e estímulo ao desenvolvimento5) Deve ser flexível para facilitar o cumprimento de metas socialmente desejáveis.

ESTRUTURA DO SISTEMA TRIBUTÁRIO Quanto à Distribuição de Renda podemos classificar os sistemas tributários em:

a) Progressivo - Participação dos impostos na renda dos indivíduos aumenta conforme a renda aumenta.b) Regressivo - Participação dos impostos na renda dos agentes diminui conforme a renda aumenta c) Neutro - Participação dos impostos na renda dos indivíduos é independente do nível de renda.

CARGA TRIBUTÁRIA

BRUTA - TOTAL DE IMPOSTOS ARRECADADOS NO PAÍS.

LÍQUIDA - DIFERENÇA ENTRE A CARGA TRIBUTÁRIA BRUTA E AS TRANSFERÊNCIAS GOVERNAMENTAIS (JUROS SOBRE A DÍVIDA PÚBLICA, SUBSÍDIOS E GASTOS COM ASSISTÊNCIA E PREVIDÊNCIA SOCIAL) FINANCIA OS GASTOS CORRENTES DO GOVERNO. (CUSTEIO - TAMBÉM CHAMADO DE CONSUMO DO GOVERNO).

Poupança e Investimento

POUPANÇA DO GOVERNO EM CONTA CORRENTE:

DIFERENÇA ENTRE A RECEITA LÍQUIDA E O CONSUMO DO GOVERNO. MOSTRA A CAPACIDADE DE INVESTIMENTO DO GOVERNO SEM PRESSIONAR OUTRAS FONTES DE FINANCIAMENTO.

INVESTIMENTO PÚBLICO:GASTOS DO GOVERNO COM A CONSTRUÇÃO DE NOVAS ESTRADAS, HOSPITAIS, ESCOLAS ETC.

DÉFICIT OU SUPERÁVIT PÚBLICO:

DIFERENÇA ENTRE A POUPANÇA PÚBLICA E O INVESTIMENTO PÚBLICO OU SEJA, A DIFERENÇA ENTRE ARRECADAÇÃO TOTAL E GASTO TOTAL.

DÉFICIT PÚBLICO = INVESTIMENTOS GOVERNAMENTAIS - POUPANÇA DO GOVERNO EM CONTA CORRENTE

FINANCIAMENTO DO DÉFICIT DUAS PRINCIPAIS ALTERNATIVAS :

(I) VENDA DE TÍTULOS PÚBLICOS AO SETOR PRIVADO OU

(II) VENDA DE TÍTULOS PÚBLICOS AO BANCO CENTRAL (BACEN).

(III)A AQUISIÇÃO DE TÍTULOS PÚBLICOS PELO BACEN É FEITA ATRAVÉS DA EMISSÃO MONETÁRIA ENQUANTO A PRIMEIRA É VIA TRANSFERÊNCIA DA POUPANÇA DO SETOR PRIVADO PARA O SETOR PÚBLICO, SEM EXPANSÃO MONETÁRIA.

SERVIÇO DA DÍVIDA

OS JUROS SOBRE A DÍVIDA ENTRAM NA CATEGORIA GASTOS COM TRANSFERÊNCIAS.

- QUANTO MAIOR FOR O ESTOQUE DA DIVIDA, MAIOR SERÁ O GASTO COM JUROS; MAIOR SERÁ A DIFERENÇA ENTRE CARGA TRIBUTÁRIA BRUTA E LIQUIDA.

NECESSIDADE DE FINANCIAMENTO DO SETOR PÚBLICO NÃO FINANCEIRO (NFSP).

ESTE CONCEITO CONTEMPLA, COMO SETOR PÚBLICO:

O GOVERNO CENTRAL, OS GOVERNOS REGIONAIS (ESTADOS E MUNICÍPIOS), A PREVIDÊNCIA SOCIAL, AS EMPRESAS ESTATAIS E AS AGÊNCIAS DESCENTRALIZADAS. CONSIDERA TAMBÉM TODO O TIPO DE GASTO: CONSUMO, INVESTIMENTO E ROLAGEM DA DÍVIDA PÚBLICA

NECESSIDADE DE FINANCIAMENTO DO SETOR PÚBLICO NÃO FINANCEIRO (NFSP).

I. NFSP CONCEITO NOMINAL (NFSPCN) - ENGLOBA QUALQUER DEMANDA DE RECURSOS PELO SETOR PÚBLICO (INCLUSIVE DESPESAS FINANCEIRAS - PAGAMENTO DOS JUROS SOBRE A DÍVIDA PÚBLICA SEM DESCONTAR INFLAÇÃO).

II. NFSP CONCEITO OPERACIONAL (NFSPCO) REPRESENTA APENAS AS DESPESAS FINANCEIRAS E DEDUZ AS CORREÇÕES MONETÁRIA E CAMBIAL PAGAS SOBRE A DÍVIDA.

NECESSIDADE DE FINANCIAMENTO DO SETOR PÚBLICO NÃO FINANCEIRO (NFSP).

Déficit Primário:

DIFERENÇA ENTRE AS RECEITAS NÃO FINANCEIRAS E OS GASTOS NÃO FINANCEIROS. APURA SOMENTE A ARRECADAÇÃO DE IMPOSTOS E OS GASTOS CORRENTES E DE INVESTIMENTO, INDEPENDENTES DA DÍVIDA PÚBLICA.

POLÍTICA MONETÁRIA

Afeta o produto de forma indireta, através de intervenções sobre o mercado financeiro e sobre a taxa de juros.

MOEDA - Instrumento básico para trocas porque representa o valor das mercadorias, possui liquidez e permite separação temporal entre ato de compra e ato de venda

FUNÇÕES DA MOEDA

I. Unidade de conta - referencial de trocas, instrumento pelo qual as mercadorias são cotadas;

II. Meio de troca / meio de pagamento - permite diferir pagamentos e efetivar as trocas.

III. Reserva de valor - mantém o poder de compra no tempo.

DEMANDA DE MOEDA

MOTIVOS DA DEMANDA DE MOEDA: I. Motivo transação - retenção de moeda

para aquisição de mercadorias; II. Motivo precaução- necessidade de

liquidez absoluta para se precaver contra incerteza;

III. Motivo especulação- protela-se a aplicação da moeda em títulos em busca de maior rendimento.

MOEDA , PREÇOS, RENDA E JUROS

I. Mv = py (teoria quantitativa da moeda) II. No curto prazo, preços (p) dependem

do volume de moeda em circulação(m), mantidas velocidade de circulação(v) e renda constantes(y).

II. Pt = r/R

PREÇO DO TÍTULO (Pt ) FLUTUA DE ACORDO COM AS MUDANÇAS NA TAXA DE JUROS ( R )

OFERTA DE MOEDA

Determinada pelo Banco Central (papel moeda) e bancos comerciais ( moeda escritural)

Papel dos bancos: I. Fazem a intermediação financeira

entre poupadores e investidores. II. Criam moeda através da manipulação

das reservas.

OFERTA DE MOEDA

DEPÓSITOS = RESERVAS (COMPULSÓRIAS OU VOLUNTÁRIAS) + EMPRÉSTIMOS

MULTIPLICADOR BANCÁRIO = INVERSO DA TAXA DE RESERVAS

AGREGADOS MONETÁRIOS

I. Meios de pagamentos (M1)= papel moeda + depósitos à vista (ativos com liquidez absoluta)

II. Base monetária (BM) = papel moeda + reservas dos bancos

III. M2 = M1 + títulos públicos (federais,estaduais e municipais)

IV. M3 = M2 + cadernetas de poupança V. M4 = M3 + depósitos a prazo e títulos

privados.

FUNÇÕES DO BANCO CENTRAL

Banco Central é o órgão responsável pela condução da política monetária

Funções: Emissão de Moeda Guardião das Reservas Bancárias Empréstimos de Liquidez Operações de Mercado Aberto Controle do Crédito e da Taxa de Juros

INSTRUMENTOS DE CONTROLE MONETÁRIO

RESERVAS COMPULSÓRIAS Fixadas Pelo Banco Central ,

Determina a Parcela Dos Depósitos Que Pode Ser Emprestada, Afetando O Multiplicador Bancário

INSTRUMENTOS DE CONTROLE MONETÁRIO

EMPRÉSTIMOS DE LIQUIDEZ E TAXA DE REDESCONTO

EMPRÉSTIMOS DO BANCO CENTRAL AOS OUTROS BANCOS , PARA AUMENTAR A SUA LIQUIDEZ, A UMA TAXA DE REDESCONTO QUE VARIA DE ACORDO COM OS OBJETIVOS DA POLÍTICA MONETÁRIA

QUANTO MENOR A TAXA DE REDESCONTO EM RELAÇÃO À TAXA DE JUROS, MAIOR A LIQUIDEZ DOS BANCOS.

INSTRUMENTOS DE CONTROLE MONETÁRIO

OPERAÇÕES DE OPEN-MARKET COMPRA E VENDA DE TÍTULOS

PÚBLICOS PELO BANCO CENTRAL JUNTO AO MERCADO.

COMPRA - AUMENTA OFERTA DE MOEDA

VENDA - REDUZ OFERTA DE MOEDA.

INSTRUMENTOS DE CONTROLE MONETÁRIO

Determinação da taxa de Juros I. A taxa de juros é determinada pelo

equilíbrio entre oferta (fixada pelo banco central) e demanda de moeda ( formada pelos agentes privados).

II. A política monetária pode afetar a demanda agregada ao manipular a taxa de juros e/ou a oferta monetária.

INSTRUMENTOS DE CONTROLE MONETÁRIO

Determinação da taxa de Juros III. O risco pode afetar a taxa de juros,

sendo que ativos de longo prazo, por ter maior risco, devem prover maior taxa de juros.

IV. Taxa De Juros Muito Alta Pode Desequilibrar O Mercado, Ao Aumentar O Risco E Gerar Inadimplência