- A ANÁLISE DE PROJETOS DE INVESTIMENTO -
Gestão das Organizações
… Podemos entender uma empresa hoje como o resultado de uma acumulação de projetos de investimento realizados no passado adicionado das oportunidades de investimento futuras.
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Capítulo 6: Objetivos
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Compreender conceitos de base de cálculo financeiro (taxa
de juro, capitalização e atualização);
Conhecer os diferentes tipos de projetos de investimentos;
Compreender a importância de um correto
acompanhamento das oportunidades de investimento de
uma empresa;
Conhecer os principais critérios de análise de
investimentos;
- NOÇÕES BÁSICAS DE CÁLCULO FINANCEIRO -
Gestão das Organizações
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Noções básicas de cálculo financeiro
Os agentes económicos têm preferência por liquidez, devido a:
Riscos de recebimento
Inflação
Disponibilidade de investimento
Preferência geralmente expressa pela taxa de juro
Necessidade de homogeneização no tempo
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-Valores Nominais - Valores Reais
O preço do dinheiro
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Noções básicas de cálculo financeiro
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Capitalização
Constituição de Aplicação
Juros
Valor Final?
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Noções básicas de cálculo financeiro
Regime de Capitalização Simples:
Vt= V0(1 + i x t )
Regime de Capitalização Composto:
Vt = Co ( 1+ i) t
6
Capitalização
Com: C0: capital inicial i: taxa de juro por unidade de tempo T: unidades de Tempo; Vt valor do capital inicial Capitalizado
Progressão Aritmética
Progressão Geométrica
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Noções básicas de cálculo financeiro
Capital Inicial = 10.000; Taxa Juro do Período: 10%
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Exemplo
Unidades de Tempo
Valor Início Período
Juro Obtido no período
Valor no final do Período
Recebimento do juro
periódico
1
2
3
4
5
Regime de capitalização simples;
Regime de capitalização periódica;
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Noções básicas de cálculo financeiro
Exemplo progressão do Valor Capitalizado (Vt)
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Vt = Vo ( 1+ i) t
0,00
10.000,00
20.000,00
30.000,00
40.000,00
50.000,00
60.000,00
70.000,00
1 2 3 4 5 6 7 8 9 10
Vt
Nº de períodos (t)
1%
5%
10%
15%
20%
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Noções básicas de cálculo financeiro
Resultado em termos meramente contabilísticos?
Resultado de acordo com os princípios da matemática financeira?
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Exemplo
Aquisição Mercadoria: 100.000 € Pagamento: 7 meses
0 1 7
Venda 98.000 €; Recebimento Pronto-Pagamento
Pagamento ao fornecedor Vencimento da aplicação
Aplicação a 6 Meses; Taxa Juro Semestral: 8%
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Noções básicas de cálculo financeiro
i: taxa de juro por unidade de tempo
Problemas de assincronismo podem derivar de:
Próprias condições inicias da operação financeira
Por exemplo: Taxa 10% ao ano e juros produzidos ao semestre
O Processo dura um número não inteiro períodos de capitalização:
Por exemplo: taxa de 10% ao ano, capitalizável ao ano, mas prazo do
depósito de 2 anos e 19 dias.
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Taxa de Juro
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Noções básicas de cálculo financeiro
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Atualização
Valor Presente ou Valor Atual?
Juros
Valor Final
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Noções básicas de cálculo financeiro
Regime de Capitalização Simples:
C0= Vt /( 1 + i x t )
Regime de Capitalização Composto:
C0= Vt / ( 1+ i) t
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Atualização
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Noções básicas de cálculo financeiro
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Capitalização
Atualização
C0 C1 C2 Cn
Cn/(1+r)n
C2/(1+r)2
C1/(1+r)1 valor de c1 no ano 0
C0 C1 C2 Cn
C0(1+r)n
C1(1+r)n-1
C2(1+r)n-2
- A DECISÃO DE INVESTIMENTO-
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Investimento
Sacrifício do consumo presente tendo em vista a
obtenção de benefícios futuros de natureza estimada ou
prevista
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Conceito
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A decisão de Investimento
Investimentos Financeiros
Investimentos não diretamente produtivos
Investimentos Produtivos
Investimentos de Substituição/Modernização;
Investimentos de Expansão;
Investimentos de Diversificação/Inovação
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Tipos de investimentos (em relação ao objetivo)
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A decisão de Investimento
Projetos independentes
Projetos dependentes
Mutuamente exclusivos
Complementares
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Tipos de investimentos (Relação entre investimentos)
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A decisão de Investimento
Investimento “Tático”
Investimento “Estratégico”
Fundos envolvidos
Nível de mudança
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Distinção entre:
Diferem em relação a:
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A decisão de Investimento
Capacidade de geração de propostas de investimento
Recolha de informação não enviesada
Estimativa dos cahs-flows
Seleção de projetos
Adequada gestão da implementação
Contínua reapreciação após a implementação Gestão das Organizações - Licenciatura em Comunicação Empresarial- 2012/2013
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Uma boa gestão de projetos de investimento requer:
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Geração de novas ideias de investimento
estratégias emergentes
estratégias deliberadas
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“Bottom-Up”
Estratégia Realizada?
“Top-Down”
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Componentes do processo de investimento
Estudo de mercado
Estudo técnico
Quantificação do Investimento
Estudo financeiro
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Características desejáveis nos projetos de investimento
Carácter dinâmico
Adaptação à estratégia da empresa
Reconhecimento das opções existentes nos projetos
Interdisciplinar/ interfuncional
Existência de formação adequada das pessoas
envolvidas
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O plano de negócios
Sumário
Introdução
O Produto/Serviço
A equipe de gestão
A análise do setor
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Finalidade?
Conteúdos:
A produção
Análise financeira
Análise de Risco
Conclusão
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Análise Económica
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Gastos
Rendimentos
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Análise Económica
Capital Investido
Receitas e despesas de exploração
Período de vida útil
Valor Residual
Custo de Capital
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Parâmetros a analisar:
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Análise Económica
Tempo de recuperação de capital
Valor Atual Líquido
Taxa Interna de Rentabilidade
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Principais critérios de análise de investimentos
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Tempo de recuperação de capital (payback period)
Σ Recebimentos Σ Pagamentos
Regra de decisão em termos comparativos ?
Critério de Rejeição:
tempo de recuperação <vida útil do projeto
Principais vantagens e desvantagens? Gestão das Organizações - Licenciatura em Comunicação Empresarial- 2012/2013
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Tempo necessário para se atingir a igualdade?
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Tempo de recuperação de capital (payback period)
Investimento Inicial: 100
Inflows (exploração)= 1º ano: 100
2º ano: 150
3º ano: 200
Outflows (exploração): 1º ano: 75
2.º ano: 100
3º ano: 125
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Exemplo 1:
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Tempo de recuperação de capital (payback period)
Temos dois projetos alternativos (A e B):
Investimento inicial para cada: 1.000 €;
Restantes cash-flows associados:
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Exemplo 2:
Ano Projeto A Projeto B
1 600 100
2 400 100
3 200 600
4 100 700
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Valor Atual Líquido (VAL)
Regra de decisão:
VAL > 0
Principais vantagens e problemas?
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)1()1()1( 10 iiin
n
tt
n
tt
VrGtRtItVAL
Em que: i= custo médio de capital It: investimento efectuado no momento t Rt : Rendimentos do período t Gt: Gastos do período t
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Valor Atual Líquido (VAL)
-Retomando o exemplo anterior, considere:
- Custo Capital = 10%
Qual o VAL dos dois projetos?
E se o custo de capital fosse 5%?
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Exemplo :
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Taxa Interna de Rentabilidade (TIR)
Qual a taxa que permite que:
-Regra de Decisão: TIR > custo do capital
-Regra de Decisão em termos relativos:
-projeto com maior TIR
-Principais vantagens e desvantagens?
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0
)1()1()1( 10
iiin
n
tt
n
tt
VrDtRtIt
calcula-se iterativamente
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Análise de Sensibilidade
-Quais os parâmetros a que a viabilidade será mais sensível?
-Qual a Δ que fará com que o projeto não seja rentável?
-Análise do comportamento do projeto em cada um dos
cenários;
-Análise dos riscos envolvidos;
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)1()1()1( 10 iiin
n
tt
n
tt
VrDtRtItVAL
- A ANÁLISE DE PROJETOS DE INVESTIMENTO -
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