View
213
Download
0
Category
Preview:
Citation preview
Fonte: BCB e Fed
Eleições e preços de ativos
80
85
90
95
100
105
110
115
120
125
130
0,00
0,50
1,00
1,50
2,00
2,50
3,00
3,50
4,00
4,50
00 01 02 03 04 05 06 07 08 09 10 11 12 13 14 15 16 17 18
Moedas - dados diários
R$/US$ cesta de moedas/US$
Fonte: ONU, Banco Mundial e STN
Gasto público com previdência e Razão de dependência
países selecionados
Em 2017, 57% do orçamento federal foi comprometido com despesas com a
previdência. O passivo atuarial está em 233% do PIB.
Difícil agenda de ajustes estruturais
Brasil 2030
Fonte: IBGE
Fim do bônus demográfico
-
20000000,0
40000000,0
60000000,0
80000000,0
100000000,0
120000000,0
140000000,0
19
80
19
82
19
84
19
86
19
88
19
90
19
92
19
94
19
96
19
98
20
00
20
02
20
04
20
06
20
08
20
10
20
12
20
14
20
16
20
18
20
20
20
22
20
24
20
26
20
28
20
30
20
32
20
34
20
36
20
38
20
40
20
42
20
44
20
46
20
48
20
50
20
52
20
54
20
56
20
58
20
60
População segundo recortes etários
15-59 ANOS até 14 e acima de 60 anos
Fonte: Conference Board
Produtividade estagnada
Potencial de crescimento pode estar muito baixo, abaixo de 2%. Com o fim do
bônus demográfico, aumenta a urgência de elevar a produtividade.
0
20.000
40.000
60.000
80.000
100.000
120.000
140.000
19
50
19
52
19
54
19
56
19
58
19
60
19
62
19
64
19
66
19
68
19
70
19
72
19
74
19
76
19
78
19
80
19
82
19
84
19
86
19
88
19
90
19
92
19
94
19
96
19
98
20
00
20
02
20
04
20
06
20
08
20
10
20
12
20
14
20
16
Produtividade do trabalho
Chile Estados Unidos Brasil China
Fonte: Doing Business; elaboração
Como aumentar a produtividade? (1)
Melhorar o ambiente de negócios
Como aumentar a produtividade? (2)
Fonte: Barbosa Filho e Corrêa (2016)
Distribuição de firmas por nível de produtividade do trabalho
Precisamos rever políticas que protegem a ineficiência.
O ciclo de abertura e
fechamento de empresas não é suficientemente
dinâmico.
Fonte: International Chamber of Commerce e FMI
Como aumentar a produtividade? (3)
Brasil é dos mais fechados do mundo
0
1
2
3
4
5
6
7
- 20.000,00 40.000,00 60.000,00 80.000,00 100.000,00 120.000,00
po
lític
a co
me
rcia
l (1
-5)
PIB per capita-PPP
Abertura comercial e PIB (2017)
Como aumentar a produtividade? (4)
Fonte: IBGE
Em 2017, 23% dos jovens são nem-nem.Nem trabalham, nem estudam.
0
10.000.000
20.000.000
30.000.000
40.000.000
50.000.000
60.000.000
19
80
19
82
19
84
19
86
19
88
19
90
19
92
19
94
19
96
19
98
20
00
20
02
20
04
20
06
20
08
20
10
20
12
20
14
20
16
20
18
20
20
20
22
20
24
20
26
20
28
20
30
20
32
20
34
20
36
20
38
20
40
20
42
20
44
20
46
20
48
20
50
20
52
20
54
20
56
20
58
20
60
Indivíduos com 15-29 anos
Precisamos cuidar do jovens
Fonte: IBGE, CPB e CNI
O tamanho de nossa responsabilidade
Se o PIB crescer 3% dos próximos anos, serão necessários 5 anos para
recuperar o PIB per capita pré-crise.
90
110
130
150
170
190
210
230
250
02 03 04 05 06 07 08 09 10 11 12 13 14 15 16 17 18
Produção Industrial jan02=100
Brasil
Emergentes
Mundo
Fonte: FGV
Tendência de melhora da confiança
Greve dos caminhoneiros não deverá impedir a melhora da confiança
40
50
60
70
80
90
100
110
120
130
08 09 10 11 12 13 14 15 16 17 18
Confiança do Consumidorcom ajuste sazonal
Total Situação Presente Expectativas
60
65
70
75
80
85
90
95
100
105
110
fev/
12
jun
/12
ou
t/1
2
fev/
13
jun
/13
ou
t/1
3
fev/
14
jun
/14
ou
t/1
4
fev/
15
jun
/15
ou
t/1
5
fev/
16
jun
/16
ou
t/1
6
fev/
17
jun
/17
ou
t/1
7
fev/
18
jun
/18
Confiança Empresarialcom ajuste sazonal
Índice de Confiança
Índice da Situação Atual (ISA)
Índice de Expectativas (IE)
Fonte: IBGE, BC; cálculo XP Investimentos
“Sensação térmica” tende a melhorar
Inflação baixa ajuda bastante. Mas o mercado de trabalho é variável-chave.
-250.000
-200.000
-150.000
-100.000
-50.000
0
50.000
100.000
150.000
200.000
250.000
300.000
08 09 10 11 12 13 14 15 16 17 18
Geração de empregos com carteiramédia diária com ajuste sazonal
Fonte: IBGE, BCB
Efeito de corte de juros para se materializar
Condições monetárias = taxa Selic – expectativas inflacionárias – taxa de juros estrutural
-8%
-6%
-4%
-2%
0%
2%
4%
6%
8%
10%
12%
14%
-3%
-2%
-1%
0%
1%
2%
3%
4%
5%
6%
7%
PIB e Condições Monetárias
condições monetárias IBC-BR variação anual, média 3 meses (t-6)
O que sabemos do eleitor
1. Máquina partidária e tempo de TV definem a eleição
2. Eleitor mediano é de centro
3. 76% rejeitam “salvador da pátria”
4. A economia importa, principalmente para “eleitor pêndulo”
5. Mulheres: são ~7,5 milhões a mais de eleitoras
O eleitor começa a focar no futuro
9 6
52
44
39
50
1 2
não sabe político novo político antigo
4 3
65
56
31
41
1 2
não sabe integridade experiência
Quais atributos são necessários ao próximo presidente?
Fonte: Ipsos
dez17 jul18jul18 dez17
Brasil “ingovernável”?
Ideias frequentes:
• A sociedade quer um Estado
grande e é contra as reformas
• Os políticos não são reformistas
• Os grupos organizados bloqueiam
a agenda de reformas
• O Congresso é de baixa
qualidade e não haverá
renovação
• O próximo presidente estará
fraco: margem estreita de votos
No entanto,
• Sociedade mais madura: não
aceita inflação alta e mais
impostos
• O pragmatismo da classe
política: custo-benefício das
reformas
• Avanços institucionais: redução
do poder discricionário do
presidente
• Instituições de controle
funcionando melhor
• As lições da história
Recommended