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Escola de Ciências Sociais AplicadasCurso: Marketing

MERCADO FINANCEIRO PARA ADMINISTRADORES

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Prof. João Gualberto S T de Mello• Mestre em Economia• MBA em Finanças• Especializado em Mercado Financeiro

Internacional• CEO da Acrux Securitizadora S. A.

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MERCADOS FINANCEIROS

• Mercado Monetário• Mercado de Crédito• Mercado de Câmbio• Mercado de Capitais

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O Processo Poupança Investimento

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Sistema Financeiro Nacional

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Mercado Financeiro: aplicações à gestão financeira das empresas

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• Os Mercados Financeiros são de extrema importância para os gestores financeiros das empresas na medida em que permitem:– Captar fundos a curto, médio e longo prazos;– Aplicar recursos disponíveis;– Proteger-se das oscilações de preços, dos juros e

da taxa de câmbio, mediante operações de Hedge.

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MERCADOS FINANCEIROS

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Curto e Médio Prazos

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Mercado Monetário

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• Mercado Aberto (Open-Market)• Negociam-se Títulos Públicos e Dinheiro• Operações de curtíssimo prazo (“over night”)• Ambiente operacional utilizado pelo Banco

Central para a prática de Política Monetária.• Operações definitivas e compromissadas.

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Mercado de Crédito

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• Captação para empresas– Rede Bancária => empréstimos e financiamentos

para capital de giro e outros compromissos de curto prazo.

– Empresas de Factoring => descontos de títulos de curto e médio prazos (duplicatas, cheques pré-datados, etc).

– Emissão de títulos (CCB’s)

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Mercado de Crédito

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• Aplicação do Cash-Flow das empresas– Títulos bancários (CDB’s e RDB’s).– Fundos de Renda Fixa de alta liquidez.

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MERCADOS FINANCEIROS

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Longo Prazo

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Mercado de Capitais

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• Captação para empresas– Capital de Terceiros• Emissão de Debêntures (simples ou conversíveis).• Securitização de recebíveis (FIDC’s ou CRI’s).• Bancos de Investimento ou de Desenvolvimento =>

financiamentos de longo prazo.

– Capital Próprio• Emissão de ações• Block-Trade

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Mercado de Capitais

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• Ações na Bolsa (Vantagens X Desvantagens)– Para que uma empresa tenha suas ações

negociadas na Bolsa de Valores é preciso:• Estar organizada sob a forma de Sociedade Anônima.• Ser uma Companhia Aberta.

– Vantagens:• Maior visibilidade• Mercado secundário ativo para suas ações

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Mercado de Capitais

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• Ações na Bolsa (Vantagens X Desvantagens)– Desvantagens:• Custos elevados• Grande exposição de informações estratégicas para o

público.

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Operações internacionais

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Mercado de Câmbio

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• No mercado de câmbio realizam-se operações para trocar a moeda doméstica por moedas de outros países (ou vice-versa) em proporções que são definidas pela taxa de câmbio.

• Taxa de câmbio => quantidade de moeda doméstica necessária para adquirir uma unidade de moeda estrangeira.

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Mercado de Câmbio

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• As empresas recorrem às operações cambiais para os seguintes fins:– Aquisição ou venda de mercadorias (importação/

exportação)– Captação ou aplicação de recursos– Pagamentos/recebimentos de serviços de fatores

(salários, juros, lucros, aluguéis)– Viagens Internacionais

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Mercado de Câmbio

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• Determinação da taxa de câmbio => depende do regime cambial adotado.

• Regimes cambiais:– Câmbio Fixo– Regime de Bandas– Câmbio Flutuante:• Flutuação Limpa• Flutuação Suja

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Operações de Hedge

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Hedge

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• Hedge é uma palavra inglesa que significa “proteção”.

• As empresas buscam Hedge contra as oscilações no futuro referentes a:– Preços;– Taxa de Juros;– Taxa de Câmbio.

• No Hedge é fundamental o papel do especulador, que dá liquidez aos “hedgers”.

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Hedge

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• O Hedge é realizado através dos derivativos.• Derivativos, como o próprio nome sugere, são

mercados que derivam dos mercados tradicionais.

• Os derivativos mais utilizados são: – Opções– Futuros– Swaps

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• Mercado de Opções– Negociam-se direitos de compra ou de venda,

válidos por um determinado período de tempo. Para adquirir tais direitos, paga-se um preço.

• Nomenclatura:– Lançador– Titular– Exercício– Preço de exercício

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• Nomenclatura:– Prêmio– Short– Long

• Opção de Compra• Opção de Venda

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• Mercados Futuros– Surgiram para proteger os agricultores das

oscilações dos preços no futuro.– A primeira experiência foi o “Cho-Ai-Mai-Kaisho”,

no Japão.– A operação nas Bolsas de Mercadorias e Futuros

consiste na compra e venda de contratos para liquidação numa data futura.

– Ao fim de cada dia todos os contratos são ajustados pela cotação de fechamento.

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• Mercados Futuros– Para que isso aconteça, os titulares de contratos em

aberto pagarão ou receberão o ajuste diário, caso suas posições sejam perdedoras ou ganhadoras, respectivamente.

– No dia do vencimento todo lucro ou prejuízo das posições já terá sido realizado, através do recebimento/pagamento dos ajustes diários.

– Raramente os contratos são liquidados fisicamente (menos de 2%), sendo a maioria liquidada por diferença.

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• SWAP’s– São contratos em que as partes trocam entre si as

rentabilidades de dois diferentes ativos.– Esses contratos estabelecem um volume em

moeda, sobre o qual incidirá a diferença entre as duas taxas de retorno, ao longo de um prazo .

– A parte perdedora paga à parte vencedora o equivalente ao diferencial entre taxas multiplicado pelo montante estabelecido.