Revisão do Cenário Econômico Doméstico: Navegando em Águas Turbulentas

Jun/2018

Desempenho recente da

atividade econômica

� O ritmo de recuperação da economia vinha perdendo fôlego desde o final de 2017.Nas últimas semanas as expectativas de crescimento estavam exibindo deterioração,de certa forma incorporando a frustração com o ritmo de recuperação da atividadeeconômica nos últimos meses, e as repercussões da greve dos caminhoneirosdeverão acentuar esse movimento.

� A confiança do empresariado industrial, assim como do consumidor, que estavamostrando moderação na trajetória de retomada poderá apresentar reversão dessatendência nos próximos meses.

� A recente acomodação da confiança do consumidor e do empresariado que já teriaalgum impacto negativo sobre os investimentos e o consumo no 2º semestre de 2018,agora há o risco de reverter o seu movimento de recuperação por conta da greve doscaminhoneiros em maio e em resposta ao cenário de aumento da incerteza no cenárioeconômico e político, além de um quadro externo menos benigno.

Elaboração: Fiesp

Avaliação da atividade econômica e expectativa para os próximos meses

� A crise na Argentina, importante parceiro comercial do Brasil, e o aumento daaversão ao risco no mercado financeiro internacional por conta de um aperto dojuro nos EUA mais intenso do que o esperado, tornaram as condições da economiamundial menos favorável para a economia doméstica.

� O PIB do 1º trimestre de 2018 cresceu modestos 0,4% frente ao último trimestre de2017, resultado que veio próximo da expectativa do mercado (0,3%). Considerandotodo o quadro apresentado em abril e maio, a expectativa é de um resultado aindapior do PIB no 2º trimestre, certamente negativo.

� A produção industrial que vinha exibindo lenta recuperação deve ter caído quase10% em maio frente a abril. A produção de autoveículos recuou 25,6% em maiocom relação a abril.

Elaboração: Fiesp

Avaliação da atividade econômica e expectativa para os próximos meses

Avaliação da atividade econômica e expectativa para os próximos meses

� Estimativas preliminares apontam que o impacto da greve dos caminhoneiros sobreo crescimento do PIB este ano seja de pelo menos 0,3 p.p.

� Mesmo um cenário de crescimento de 1,5% do PIB em 2018 será bastantedesafiador, devido aos desafios do horizonte, como a incerteza sobre o processoeleitoral.

� Para que o resultado do PIB em 2018 seja igual ou superior a 1,5% o ritmo decrescimento no 3º e último trimestre teria que exibir aceler ação , algo poucoprovável que se materialize.

� Após um breve período de recuperação, o risco é elevado de a economia brasileiraentrar em recessão novamente (“double dip”).

Elaboração: Fiesp

A nossa projeção de crescimento para o PIB de 2,8% em 2018 está sendo revista para baixo, passando para 1,5%.

Fonte: IBGE Elaboração: Fiesp

Fraco desempenho do PIB nos três primeiros meses de 2018

1,5

0,2 0,2

1,7

0,7

0,0

0,4

-1,0

0,1

0,5

-1,3

-1,9-1,5

-0,8 -0,8 -0,7-0,4 -0,5

1,1

0,60,3 0,2

0,4

-2,5

-2,0

-1,5

-1,0

-0,5

0,0

0,5

1,0

1,5

2,020

12.II

I

2012

.IV

2013

.I

2013

.II

2013

.III

2013

.IV

2014

.I

2014

.II

2014

.III

2014

.IV

2015

.I

2015

.II

2015

.III

2015

.IV

2016

.I

2016

.II

2016

.III

2016

.IV

2017

.I

2017

.II

2017

.III

2017

.IV

2018

.I

Produto Interno Bruto - PIBVariação Trimestral (T/T-1 em %) - Com Ajuste Sazonal

A Construção Civil continuou a exibir fraco dinamismo

Fonte: IBGE Elaboração: Fiesp

3,0

-1,5

1,3

5,3

0,9

-3,7

5,1

-4,4

-5,6

1,1

-2,5

-4,5

-0,6

0,2

-1,4 -1,6-2,1

-3,1

0,1

-1,9

0,2 0,1

-0,6

-7,0-6,0-5,0-4,0-3,0-2,0-1,00,01,02,03,04,05,06,0

2012

.III

2012

.IV

2013

.I

2013

.II

2013

.III

2013

.IV

2014

.I

2014

.II

2014

.III

2014

.IV

2015

.I

2015

.II

2015

.III

2015

.IV

2016

.I

2016

.II

2016

.III

2016

.IV

2017

.I

2017

.II

2017

.III

2017

.IV

2018

.I

Construção Civil - PIBVariação Trimestral (T/T-1 em %) - Com Ajuste Sazonal

Recuperação moderada do setor formal nos primeiros meses de 2018

Fonte: CAGED/MTE Elaboração: Fiesp

Cerca de 311 mil empregos formais

gerados entre jan/18 e abr/18

-40,9

35,6

-63,6

59,934,3

9,835,9 35,5 34,4

76,6

-12,3

-328,5

77,8 61,2 56,2

115,9

-400

-300

-200

-100

0

100

200

jan/

17

fev/

17

mar

/17

abr/

17

mai

/17

jun/

17

jul/1

7

ago/

17

set/1

7

out/1

7

nov/

17

dez/

17

jan/

18

fev/

18

mar

/18

abr/

18

Admissões e demissões - CAGED/MTESaldo líquido mensal (em milhares)

A Construção Civil gerou cerca de 40 mil empregos formais

Fonte: CAGED/MTE Elaboração: Fiesp

0,9

-12,5-9,2

-0,4-3,8

-9,8

2,1 2,6 1,1

-4,5

-24,3

-57,7

18,0

-3,3

9,215,0

-70,0

-60,0

-50,0

-40,0

-30,0

-20,0

-10,0

0,0

10,0

20,0

jan/

17

fev/

17

mar

/17

abr/

17

mai

/17

jun/

17

jul/1

7

ago/

17

set/1

7

out/1

7

nov/

17

dez/

17

jan/

18

fev/

18

mar

/18

abr/

18

Admissões e demissões - CAGED/MTE - Setor da Construç ãoSaldo líquido mensal (em milhares)

Por que a recuperação da atividade vinha perdendo força?

Mas por que a recuperação da atividade vem perdendo força?

Desemprego elevado (geração de emprego com baixa remuneração e vínculo informal)

Lento aumento do Crédito com pequena redução de taxa de Juros (spreads continuam

elevados)

Incerteza política (eleições): as reformas acontecerão? (ex. Previdência)

Dissipação de fatores transitórios que contribuíram para o crescimento em 2017

(resgate de recursos do FGTS e supersafraagrícola)

O spread médio de 2017 poderia ser 23,5 p.p . menor caso fosse compatível com o spread médio do período 2012-14

• De 2012 a 2014, a inadimplência (PF - recursos livres) era maior, 6,3% da carteira na média, mas o spread(PF - recursos livres) era menor, em média, 34,5% a.a.

• Se o spread de 2017 fosse compatível com o spread do período 2012-14 e ajustado pela inadimplência, eleseria de 31,1% a.a. ao invés dos 54,6% a.a. ocorrido.

Os spreads bancários ainda não refletiram devidamente a queda da

Selic e da inadimplência. O canal de crédito está obstruído

Fonte: Banco Central. Elaboração: Fiesp

Inadimplência e Spread de créditos com recursos livres – Pessoas físicas

23,5 pontos percentuais de

spread cobrados a mais

Expectativa para a

atividade econômica

Após um breve período de

recuperação o risco é elevado de a

economia brasileira entrar

novamente em recessão

(“double dip”)

A confiança dos empresários e consumidores mostra sinais de reversão

Fonte: Ibre/FGV Elaboração: Fiesp

50

60

70

80

90

100

110

120

mai

/12

ago/

12

nov/

12

fev/

13

mai

/13

ago/

13

nov/

13

fev/

14

mai

/14

ago/

14

nov/

14

fev/

15

mai

/15

ago/

15

nov/

15

fev/

16

mai

/16

ago/

16

nov/

16

fev/

17

mai

/17

ago/

17

nov/

17

fev/

18

mai

/18

Indicadores de Confiança - Ibre/FGV (com ajuste sazonal)

Índice de Confiança Empresarial

Índice de Confiança do Consumidor

Fonte: IBGE Projeção: Fiesp

Para 2018, nossa expectativa é de um crescimento do PIB de 1,5%

Projeções Focus:

Projeção Focus

2018

2,18%

Fonte: IBGE Projeção: Fiesp

O nível do PIB retrocede 6 anos

Projeções Focus:

Projetamos estabilidade para o PIB da Construção Civil

Fonte: IBGE Projeção: Fiesp

-1,6

4,8

-8,9

10,7

-2,1

0,3

9,2

4,97,0

13,1

8,2

3,24,5

-2,1

-9,0

-5,6 -5,0

0,5

-12,0

-9,0

-6,0

-3,0

0,0

3,0

6,0

9,0

12,0

15,0

2001

2002

2003

2004

2005

2006

2007

2008

2009

2010

2011

2012

2013

2014

2015

2016

2017

2018

Construção Civil - PIB

Fonte: IBGE Projeção: Fiesp

150.000

200.000

250.000

300.000

350.000

400.000

1996

1997

1998

1999

2000

2001

2002

2003

2004

2005

2006

2007

2008

2009

2010

2011

2012

2013

2014

2015

2016

2017

2018

PIB da Construção Civil a preços de 2017(R$ bilhões)

O nível do PIB da Construção Civil volta para 2009

Demais projeções

Fonte: IBGE, Fiesp e Secex/MDIC Projeção: Fiesp

Projeções

4.0 1.9 3.0 0.5 -3.5 -3.5 1.0 1.5PIB Indústria (%) 4.1 -0.7 2.2 -1.5 -5.8 -4.0 0.0 1.4 Extrativa Mineral (%) 3.5 -1.9 -3.2 9.1 5.7 -2.7 4.3 1.2

Transformação (%) 2.2 -2.4 3.0 -4.7 -8.5 -5.6 1.7 1.8

Construção Civil (%) 8.2 3.2 4.5 -2.1 -9.0 -5.6 -5.0 0.5 Serviços Industriais de Utilidade Pública (SIUP) (%)

5.6 0.7 1.6 -1.9 -0.4 7.1 0.9 2.5

PIB Agropecuária (%) 5.6 -3.1 8.4 2.8 3.3 -4.3 13.0 0.8PIB Serviços (%) 3.5 2.9 2.8 1.0 -2.7 -2.6 0.3 1.4Consumo das Famílias (%) 4.8 3.5 3.5 2.3 -3.2 -4.3 1.0 1.8Consumo do Governo (%) 2.2 2.3 1.5 0.8 -1.4 -0.1 -0.6 -0.5Formação Bruta de Capital Fixo (%) 6.8 0.8 5.8 -4.2 -13. 9 -10.3 -1.8 2.1Exportações de Bens e Serviços (%) 4.8 0.3 2.4 -1.1 6.8 1 .9 5.2 3.8Importações de Bens e Serviços (%) 9.4 0.7 7.2 -1.9 -14. 2 -10.2 5.0 4.1

Exportações (US$ bilhões) 256.0 242.6 242.2 225.1 191.1 1 85.2 217.7 232.5Importações (US$ bilhões) 226.2 223.1 239.6 229.0 171.5 1 37.6 150.7 163.2

Saldo da Balança Comercial (US$ bilhões) 29.8 19.5 2.6 -3.9 19.6 47.7 67.0 69.3

PIM - IBGE/Produção Física Brasil (%) 0.4 -2.3 2.1 -3.0 -8.2 -6.4 2.5 2.1INA - FIESP (%) 0.7 -4.1 1.8 -6.0 -6.2 -8.9 3.5 2.7Emprego Industrial São Paulo - FIESP (%) -0.1 -2.0 -1. 4 -4.9 -9.3 -6.6 -1.6 1.0

Ótic

a da

D

eman

daS

etor

E

xter

no2013

INDICADORES2017 2018

Efetivo

Crescimento do PIB (%)

Ótic

a da

Ofe

rta2011 2012 2014 2015 2016

Obrigado!