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Título da apresentação
Maio 2009
Evolução do Ambiente de Negociação Eletrônica da BVMF
Securities, Commodities and Futures Exchange
Agenda
Ambiente de Negociação Eletrônica do Segmento BM&F
Ambiente de Negociação Eletrônica do Segmento Bovespa
Acesso via Co-location BVMF
Abertura da Rede de Transmissão de Dados da BVMF
Integração do MegaBolsa e do GTS
Problemas Ocorridos em 26/05 e 27/05
Cronologia dos projetos
Título da apresentação
Ambiente de Negociação Eletrônica do Segmento BM&F
Securities, Commodities and Futures Exchange
Cliente Final Distribuição Intermediário(MC/Corretora)
BM&FBOVESPA
DMA Tradicional
DMA Via Provedor
Acesso Via Intermediário
DMA Via Co-location
Viva VozGTS
GTSFIX Gateway
Roteamento GLOBEX - GTS
REDE
GLOBEX
REDEProvedorde DMA
REDE
Acesso remoto - monitoração e manutenção
Aplicação de Co-location (ATS)REDE
Marco Polo Bloomberg GL Trade
Securities, Commodities and Futures Exchange
0
5
10
15
20
25
Aug
-08
Sep-
08
Sep-
08
Oct
-08
Oct
-08
Nov
-08
Nov
-08
Dec
-08
Dec
-08
Jan-
09
Jan-
09
Feb-
09
Feb-
09
Mar
-09
Mar
-09
Apr
-09
Apr
-09
May
-09
May
-09
DMA no Segmento BM&F
Número de Corretoras que Oferecem DMA
Securities, Commodities and Futures Exchange
Negociação via DMA no Segmento BM&F – Número de Negócios Realizados
Negociação via DMA no Segmento BM&F – Número de Contratos Negociados
0
100.000
200.000
300.000
400.000
0
10.000
20.000
30.000
40.000
Aug
-08
Sep-
08
Oct
-08
Oct
-08
Nov
-08
Dec
-08
Jan-
09
Jan-
09
Feb-
09
Mar
-09
Apr
-09
Apr
-09
May
-09
Securities, Commodities and Futures Exchange
Roteamento de Ordens GLOBEX-GTS – Número de Negócios Realizados
Roteamento de Ordens GLOBEX-GTS – Número de Contratos Negociados
0
20.000
40.000
60.000
80.000
0
2.000
4.000
6.000
8.000
5-mar
10-mar
13-mar
18-mar
23-mar
26-mar
31-mar
3-abr
8-abr
14-abr
17-abr
23-abr
28-abr
27-mar
30-abr
6-mai
11-mai
14-mai
19-mai
22-mai
Securities, Commodities and Futures Exchange
Estratégia de Crescimento do Fluxo de Ordens do Globex para o GTS Distribuição dos contratos derivativos da BVMF pelos FCMs internacionais em larga
escala;
Os FCMs (Futures Commodity Merchants) são os membros de compensação autorizados a oferecer acesso às bolsas de futuros dos EUA;
Acesso eletrônico e serviços de liquidação para negociação em mais de 70 bolsas de futuros ao redor do mundo;
Em abril, a BVMF, em conjunto com a CME, visitou os maiores FCMs dos EUA;
JP Morgan, Credit Suisse, UBS, HSBC, Citigroup, Deutsche Bank, MF Global, Goldman Sachs, Icap, Barclays, Penson, Advantage;
Derivativos da BVMF ainda encontram-se fora do leque de produtos oferecidos pelos FCMs aos seus clientes:
Inexistência de acesso verdadeiramente eletrônico (DMA) até ago/2008;
Outras dificuldades de acesso ao mercado brasileiro.
Securities, Commodities and Futures Exchange
Principais Resultados das Visitas aos FCMs
Todos os FCMs disseram estar observando grande demanda dos clientes pelos produtos da BVMF, com destaque para os futuros de Ibovespa e de Dólar:
Nova percepção de crédito risco bilateral nos mercados de balcão dos EUA (NDF, swaps, look alike);
Restrições de balanço dos bancos; Aumento de spreads; Convergência para mercados de bolsa (futuros); Visibilidade promovida pelo acordo com o CME Group, IPOs, fusão.
Todos os FCMs, exceto um, disseram estar desenvolvendo iniciativas concretas para a inclusão dos contratos derivativos da BVMF no rol de produtos oferecidos aos clientes.
Todos os FCMs disseram estar prontos e confortáveis no que diz respeito às soluções de negociação.
Todos os FCMs relataram problemas no que diz respeito aos sistemas de back-office utilizados para o controle dos negócios e a emissão de extratos aos clientes:
SunGard/GMI e Rolfe & Nolan: dois principais sistemas de back-office.
Securities, Commodities and Futures Exchange
Remoção de Obstáculos para Expansão Internacional
Negociação eletrônica DMA em ago/08 e roteamento Globex em out/08; Fim do pregão de viva voz em jul/09.
Suporte de Back-Office Visitas a SunGard/GMI e Rolfe&Nolan em abr/09; Customer driven X exchange driven; Mapeamento de funcionalidades e gaps; Finalização do desenvolvimento no 3º tri/09.
Aprovação da CFTC para o futuro de Ibovespa
Pedido registrado em mar/08; Nenhum problema relatado pela CFTC; Demora para aprovação do novo chairman da CFTC; Expectativa de aprovação em jun ou ago/09.
Garantias no exterior Pedido de aprovação exclusivo para futuro de Ibovespa; Ibovespa não é variável de política monetária/cambial; Maiores chances do que futuro de DI e de Dólar.
Título da apresentação
Ambiente de Negociação Eletrônica do Segmento Bovespa
Securities, Commodities and Futures Exchange
ESTAÇÃO MEGABOLSA
SLE
SCOM, SNEG, SCOT
Cliente Final Distribuição Intermediário(AC/Corretora) BM&FBOVESPA
BVMF / HP
NYSE EuronextGL Trade
DMA Tradicional
DMA Via Provedor
Acesso Via Intermediário
DMA Via Co-location
Bloomberg TradeBookThomsom ReutersOutros
Conexões automatizadas, Homebroker
GLWIN
QUALQUER ISV
REDE
REDE REDEMulti Gateway
RTT – Projetado 54 10153 5840116 10 5 135 15 84288 54
NSC V837HUB
REDE
Provedor de DMA
Acesso remoto - monitoração e manutenção
Aplicação de Co-location (ATS)REDE
MegaDirect
26 8454299RTT – Jan 09 135
NSC V900
Securities, Commodities and Futures Exchange
Capacidade atual do segmento Bovespa: 770 mil negócios/dia Capacidade programada do segmento Bovespa: 1,5 milhão de negócios/dia Picos recentes de negociação:
437 mil negócios em 04/05/09 – 57% da atual capacidade
432 mil negócios em 06/05/09 – 56% da atual capacidade
Ampliação da capacidade da Clearing.
Duplicação da capacidade de processamento de post-trading via melhorias de hardware e implementação de alterações e otimizações de softwares/aplicativos.
1. Ampliação de equipamentos de rede interna (a fim de suportar o tráfego de dados entre os sistemas da BVMF);
2. Revisão de servidores de banco de dados;
3. Revisão de servidores de transferência de arquivos (responsáveis pela transferência de arquivos entre a BVMF e as instituições que com ela se relacionam);
4. Revisão dos servidores de aplicação (responsáveis pelo processamento dos sistemas que suportam as atividades de post-trading) .
Aumento da Capacidade de Processamento da Clearing de Renda Variável
Securities, Commodities and Futures Exchange
Custo = Qtde Excedente x R$ 0,05
Redução da Cobrança por Excesso de Ofertas Não Fechadas
Cobrança pelo excesso de ofertas não fechadas registradas no MegaBolsa:
OfertasQtde
Franquia Corretora Volume negociado
200.000 Inferior a R$ 1 bi
500.000 De R$ 1 bi a R$ 3 bi
700.000 De R$ 3 bi a R$ 5 bi
1.000.000 De R$ 5 bi a R$ 7 bi
1.500.000 De R$ 7 bi a R$ 10 bi
2.000.000 Acima de R$ 10 bi
Qtde Excedente = máximo (A,B)
A = Qtde – 4x Qtde Ofertas Negócios
B = Qtde – Franquia Ofertas Não Fechadas Corretora
Securities, Commodities and Futures Exchange
Política Atual A cobrança por ofertas não fechadas está diretamente relacionada às restrições
da capacidade do ambiente de negociação;
A flexibilização da política será viabilizada pelo aumento da capacidade do ambiente (implantação da versão V900 do núcleo de negociação do MegaBolsa, em substituição à versão V837);
Aumento de limites para inserção de ofertas e redução do valor cobrado por ofertas não fechadas estimulará o crescimento da liquidez e viabilizará o crescimento das estratégias de algorithmic trading.
Título da apresentação
Gerenciamento de Risco da Negociação
Securities, Commodities and Futures Exchange
Gerenciamento de Risco de Negociação As corretoras que oferecem DMA para seus clientes devem adotar mecanismo de
gerenciamento o risco de negociação, por meio da utilização de ferramenta de controle (pré-requisito para a negociação via DMA).
Todas as ordens enviadas ao sistema de negociação devem ser submetidas ao controle de risco, antes da inclusão no livro de ofertas, sendo rejeitadas todas aquelas que resultarem em violação de um ou mais limites.
A ferramenta de controle deve permitir à corretora estabelecer, para cada cliente operando via DMA, no mínimo os seguintes parâmetros:
1. Risco máximo das ofertas de compra e venda, por instrumento;
2. Risco máximo de posição comprada e vendida, por instrumento;
3. Risco máximo de posição comprada e vendida, por grupo de instrumentos.
Securities, Commodities and Futures Exchange
GTSLiNe e MegaLiNe
GTSLiNe e MegaLiNe são aplicativos do GTS e do MegaBolsa, respectivamente, desenvolvidos e oferecidos pela BVMF, para controle de risco pré-negociação;
A metodologia de controle de risco baseia-se em limites quantitativos atribuídos pela corretora a cada cliente;
Os limites estabelecidos pela corretora estão sujeitos a valores máximos definidos pela BVMF;
GTSLiNe e MegaLiNe permitem à corretora estabelecer os seguintes limites para cada cliente / conta:
1. Tamanho máximo, em quantidade de contratos, de ordens de compra e de venda, por instrumento
2. Posição máxima, em quantidade de contratos, comprada e vendida na data de negociação, por instrumento
3. Posição máxima, em quantidade de contratos, comprada e vendida na data de negociação, considerando grupos de instrumentos
Securities, Commodities and Futures Exchange
Roteamento GLOBEX - GTS
Cliente Final Distribuição Intermediário(MC/Corretora)
BM&FBOVESPA
DMA Tradicional
DMA Via Provedor
Acesso Via Intermediário
DMA Via Co-location
Viva VozGTS
REDE
GLOBEX
REDEProvedor de
DMA
REDE
Aplicação de Co-location (ATS)REDE
GTSFIX Gateway
Gerenciamento de Risco de Negociação
GTSLiNe
Título da apresentação
Co-location BM&FBOVESPA
Securities, Commodities and Futures Exchange
Modalidade de negociação eletrônica por meio da qual as ordens do cliente são enviadas diretamente ao sistema de negociação, a partir de programas de computador (automated trading system – ATS) instalados em equipamento hospedado no espaço físico do centro de processamento de dados da Bolsa.
Para fins de monitoração, administração, manutenção etc., o equipamento hospedado na Bolsa é acessível direta e remotamente pelo cliente.
1. ASX – Australian Stock Exchange (2008)
2. CBOE – Chicago Board Options Exchange
3. CMEGroup *
4. Eurex *
5. Intercontinental Exchange * (2006)
6. ISE – International Securities Exchange
7. LSE – London Stock Exchange
8. NADASQ OMX
9. NYSE ARCA (Arca-Ex, 2005) NYSE Euronext NYSE LIFFE (2007)
10. Tokyo Stock Exchange
11. Singapore Exchange
Quem Oferece
O Que É
* Proximity Co-location
Securities, Commodities and Futures Exchange
Atração de um novo tipo de fluxo de negociação: a negociação via algoritmo;
Estima-se que entre 30% e 40% do volume das bolsas de derivativos e de equities advém de negociação via algoritmo (algorithmic trading);
Negociação via algoritmo completamente inexplorada no segmento BM&F e pouco explorada no segmento Bovespa:
BM&F: inexistência de DMA até ago/08;
BVSP: restrições de capacidade de processamento, baixa performance do sistema de negociação, rede de transmissão de dados lenta e fechada, cobrança por oferta inserida no sistema e não fechada.
Por Quê
Benefícios para a Bolsa e para o Mercado Aumento de volumes e de liquidez;
Diminuição de spreads (algo-traders são arbitradores natos);
Melhora na formação de preço dos ativos;
Melhor distribuição da liquidez entre os diversos ativos.
Securities, Commodities and Futures Exchange
Perfil das Operações Operações de arbitragem (determinística e estatística) de alta-frequência:
Ações à vista versus ETF (Exchange Traded Fund); Ações à vista versus futuros de índice de ações; Ações locais versus ADRs; Futuros versus opções; Diferentes vencimentos de um mesmo futuro; Operações de inclinação de curva de juros; Operações com instrumentos correlacionados (soja BVMF x soja CME, café BVMF x café ICE
etc); Contratos mini versus contratos padrão; Profundidade do order book.
Fatores determinantes: Liquidez e volatilidade; Acesso eletrônico e baixo risco de execução; Preços cobrados pela Bolsa.
Securities, Commodities and Futures Exchange
Acesso via Co-location BVMF BVMF reservou e preparou área segregada do CPD, com acesso restrito e controlado e
infra-estruturas física e lógica para a oferta de co-location;
Lançamento para o segmento BM&F em junho/09;
Lançamento para o segmento Bovespa no 3º trimestre de 2009 (após conclusão da ampliação da capacidade da clearing de renda variável – CBLC);
Área de staging;
Apoio técnico de smart hands .
Atendimento à Demanda A demanda por espaço de co-location será integralmente atendida;
Se a demanda superar o número de racks instalados, a BVMF divulgará data para ampliação do espaço de co-location.
Securities, Commodities and Futures Exchange
Área de co-location Acesso controlado; Racks para instalação de servidores; Fornecimento ininterrupto de energia
elétrica e refrigeração; Sistemas de prevenção e combate a
incêndio.
Área de staging Espaço para manipulação, configuração
e manutenção de equipamentos; Acesso à internet; Linha telefônica para ligações locais e
internacionais.
Apoio técnico de smart hands Recepção e devolução de equipamentos; Desembalagem; Instalação; Manutenções simples.
Segurança Sistema biométrico de controle de acesso; Visitas agendadas e permanentemente
acompanhadas por técnicos da BVMF; Áreas de co-location e de staging
segregadas; Monitoração por sistema de gravação de
imagem; Sistema de identificação de equipamentos
garantindo anonimato do cliente.
Securities, Commodities and Futures Exchange
Modalidades de Contratação
Co-location Corretora
Somente a corretora pode acessar o rack onde estão instalados seus equipamentos.
Co-location Investidor
Somente o investidor pode acessar o rack onde estão instalados seus equipamentos.
Política Comercial
Risco pré-negociação
Co-location Corretora
Corretora pode utilizar ferramenta de sua preferência, desde que cumpra função semelhante à do GTSLiNe / MegaLiNe.
Co-location Investidor
Deve-se utilizar o GTSLiNe e o MegaLiNe.
Segmento Custo por ½ rackCapacidade elétrica de 2,0 kVA
Custo por rack inteiroCapacidade elétrica de 4,0 kVA
BM&F – Derivativos R$ 10.000,00 / mês R$ 15.000,00 / mês
Bovespa – Ações R$ 10.000,00 / mês R$ 15.000,00 / mês
Ambos R$ 15.000,00 / mês R$ 25.000,00 / mês
Securities, Commodities and Futures Exchange
Área de Co-Location - Racks
Rack (40Us) Meio Rack (20Us)Unidade de hospedagem
Estrutura onde são instalados os equipamentos de negociação
(switches e servidores)
Disposição dos racks na área de co-location
Securities, Commodities and Futures Exchange
Área de Co-Location
Sistemas de detecção de fumaça VESDA e extinção de
incêndio FE 25/ECARO 25
VESDA - Very Early Smoke Detection Apparatus
Cabeamento estruturado
(576 pontos)Sistema de refrigeração
Corredor ar frio (piso) Corredor ar quente (teto)
Título da apresentação
Abertura da Rede de Transmissão de Dados da BVMF
Criação da Rede de Comunicação BVMF - RCB
Securities, Commodities and Futures Exchange
2004BM&F e BOVESPA decidiram criar a RCCF – Rede de Comunicação da Comunidade FinanceiraRelativamente à rede ponto a ponto, então disponível, a RCCF constituía, à época, alternativa:
de menor custo; tecnologicamente superior (rede do tipo “nuvem”, sem grande prejuízo de performance); com serviço de gerenciamento e administração da rede provido por empresa externa (Primesys).
2008Monopólio da solução de conexão resultou em manutenção da base de preço, tornando o serviço
caro;Evolução tecnológica tornou a RCCF lenta quando comparada a estrutura de rede ponto a ponto;Contexto de completa eletronificação de mercados e de competição entre Bolsas tornou a
performance de rede um fator crítico;Apesar da terceirização da administração da rede, as Bolsas nunca conseguiram abandonar essa
atividade;
2009BVMF transferiu o custo mensal de manutenção da RCCF para os corretores.
Securities, Commodities and Futures Exchange
Rede MPLSAbrangência nacionalVelocidades de 1Mbps a 10MbpsProvedor único (Primesys)Latência média 20ms (4Mbps)
Rede metropolitana (MAN) ponto a ponto Abrangência nacionalVelocidades de 1 Mbps a 1 GbpsDiversidade de operadora, tecnologia e
velocidadeLatência média podendo ser inferior a 1ms,
dependendo da tecnologia contratadaRede de alto desempenho e baixa latência
RCCF RCB
BM&FBOVESPAParticipantesBM&FBOVESPAParticipantes
RCCF
Securities, Commodities and Futures Exchange
Política da RCB RCCF será obrigatória somente para transferência de dados de back-office;
VPNs da RCCF poderão ser unificadas e a capacidade poderá ser reduzida;
500 Kbps para um único segmento
1 Mbps para os dois segmentos
Corretora poderá contratar conexões de qualquer operadora certificada pela Bolsa para negociação (market data e envio de ordens);
Operadoras certificadas:
Primesys , Algar Telecom
Eletropaulo Telecom , Embratel
Global Crossing , OI
Telefonica
Título da apresentação
Interface de Comunicação Externa Integrada para MegaBolsa e GTS
Securities, Commodities and Futures Exchange
Estruturas distintas de acesso a cada plataforma – os sistemas GTS e MegaBolsa são considerados de forma segregada.
Ônus da segregação:
Custos e investimentos duplicados para os participantes;
Visão do cliente de “duas bolsas”;
Custo de manutenção, para a BVMF, superior ao de uma estrutura integrada.
FIX / MMTP
BM&FBOVESPACliente Final Intermediário
REDE
FIX Gateway GTS
Multigateway NSC MegaBolsa
FIX
REDE
REDEREDE
Atual Estrutura de Acesso aos Sistemas GTS e MegaBolsa
Securities, Commodities and Futures Exchange
BM&FBOVESPACliente Final Intermediário
FIX Gateway GTS
Multigateway NSC MegaBolsa
FIXREDE REDE
Interface
FIX
Única
Desenvolvimento de interface única para entrada de ordens e recebimento de relatórios de execução (execution reports) de negociação no MegaBolsa e no GTS;
Integração de simples implementação, comparativamente à adoção de uma única plataforma de negociação - requer aquisição de hardware específico e desenvolvimento em sistemas e aplicativos;
Ganhos de sinergia na fronteira entre a BVMF e os usuários a ela conectados, na recepção e no tratamento das conexões;
Redução de custos para os participantes, podendo se materializar em aumento da quantidade de instituições conectadas à BVMF .
Integração das Estruturas de Acesso
Título da apresentação
Cronologia de Projetos
Securities, Commodities and Futures Exchange
DATA SEGMENTO EVENTO
Mai/09 BM&F Conexão do sistema internacional de roteamento de ordens Bloomberg Tradebook ao GTS
Mai/09 BM&F Implantação da ferramenta de controle de limites de risco GTSLiNe no sistema GTS para qualquer canal de negociação
Mai/09 Bovespa Implantação da nova versão do sistema eletrônico de negociação MegaBolsa e redução de latência (V900)
Mai/09 Bovespa Autorização para corretoras utilizarem, nas mesas de operação, qualquer tipo de terminal de negociação certificado pela Bolsa e comunicação de desativação do GLWIN em agosto de 2009
Jun/09 Bovespa Redução do valor cobrado pelas ofertas inseridas no sistema eletrônico de negociação MegaBolsa que não são fechadas
Jun/09 Ambos Abertura da rede de transmissão de dados da BVMF
Jun/09 Ambos Início da publicação de página na internet com divulgação diária do índice de disponibilidade dos sistemas MegaBolsa e GTS
Jun/09 BM&F Conexão do sistema internacional de roteamento de ordens da GL Trade (GLNet) ao GTS
Jun/09 BM&F Oferta de serviços de co-location (conexão ao GTS)
3º tri/09 Bovespa Implantação da nova interface de comunicação externa do MegaBolsa (novo Multigateway)
3º tri/09 Bovespa Autorização para funcionamento do modelo de DMA 2 no sistema MegaBolsa
3º tri/09 Bovespa Implantação de ferramenta de controle de limites de risco no sistema MegaBolsa (MegaLiNe)
3º tri/09 Bovespa Finalização do projeto de aumento da capacidade da clearing de renda variável (CBLC) para 1,5 milhão de negócios/dia
3º tri/09 Bovespa Oferta de serviços de co-location (conexão ao MegaBolsa)
3º tri/09 Bovespa Conexão do sistema internacional de roteamento de ordens da Thomson Reuters ao MegaBolsa
4º tri/09 Ambos Implantação de interface de comunicação externa integrada para MegaBolsa e GTS
Título da apresentação
www.bmfbovespa.com.br