Prof. Ivaldir Vaz Gestão Financeira 1. Introdução à gestão financeira 1.1 Objetivos da empresa - Adam Smith 1.2 Objetivos da gestão financeira 1.3 Razões

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Gestão Financeira

Economia e Gestão Financeira – Prof. Ivaldir VazEconomia e Gestão Financeira – Prof. Ivaldir Vaz

1. Introdução à gestão financeira1.1 Objetivos da empresa - Adam Smith1.2 Objetivos da gestão financeira1.3 Razões da demanda da moeda - Keynes

Administração Administração FinanceiraFinanceira

2. Dinâmica das decisões financeiras2.1 Planejamento - Adm Títulos e Valores (Custos e Fluxo de Caixa, Investimento curto prazo)2.2 Decisão de investimento - Orçamento de Capital ( Taxa Interna de Retorno …) 2.3 Decisão de Captação de recursos - Planejamento Financeiro (Fontes de Financiamento)

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DefiniçãoDefinição

Em sentido restrito, pode-se entender por Finanças o “ato de prover os meios de pagamento” . Assim o termo finanças abrange o Planejamento Financeiro (estimativas de entrada e saída de caixa), o levantamento de fundos, e o emprego e distribuição destes.

Campo de conhecimento para o estudo de finanças - pré-requisitos

requer conhecimentos básicos do campo de atuação de finanças (micro e macroEconomia...)

domínio dos cálculos financeiros como instrumento de apoio ao processo empresarial de tomada de decisões

visão geral do ambiente financeiro

1. INTRODUÇÃO À ADMINISTRAÇÃO 1. INTRODUÇÃO À ADMINISTRAÇÃO FINANCEIRAFINANCEIRA

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Eficiência na captação e alocação de recursos de capital

Responsabilidades Contemporâneas da Adm. FinanceiraResponsabilidades Contemporâneas da Adm. Financeira

Cuidados especiais no uso e interpretação dos modelos financeiros

Postura questionadora e reveladora em relação ao comportamento de mercado

Profissional de finançasProfissional de finanças:: necessidade de visão integrativa da empresa e seu relacionamento com o ambiente externo

1. INTRODUÇÃO À ADMINISTRAÇÃO 1. INTRODUÇÃO À ADMINISTRAÇÃO FINANCEIRAFINANCEIRA

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Economia de mercado – empresas atraídas pelas Economia de mercado – empresas atraídas pelas

possibilidades de lucros e guiadas por seus próprios objetivos

1.11.1 Objetivo da empresaObjetivo da empresa

Adam SmithAdam Smith – benefícios para a sociedade são causados

automaticamente pela maximização da riqueza do empresário

Objetivo da empresa:Objetivo da empresa:

Satisfação do retorno exigido pelos proprietários ou bem-estar social do público em geral?

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Intervenção estatal ou outras imperfeições no mercado

reduziriam a atuação da mão invisível

Mundo atual – questões econômicas essenciais de toda a

sociedade são respondidas pelas forças de mercado

Economia moderna – baseadas nas idéias liberais de Adam

Smith. Suposição da existência de mercados eficientes

1.11.1 Objetivo da empresaObjetivo da empresa

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Foco nas decisões de investimento, financiamento e de dividendos de maneira a promover a riqueza dos acionistas

1.2 Objetivo da Administração Financeira

As decisões financeiras de maximização de riqueza reflete nos recursos da sociedade, maximizando a riqueza da economia como um todo

Maximização da riqueza (bem estar econômico) dos proprietários de capital

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Riscos da empresa, associados às decisões financeiras

O Risco Operacional é inerente à própria atividade da empresa e às características do mercado em que opera. Esse risco independe da forma como a empresa é financiada, restringindo-se exclusivamente às decisões de investimento. Alguns exemplos de risco operacional são sazonalidade de mercado, tecnologia, concorrência, estrutura de custos, qualidade dos produtos, aspectos cíclicos de economia etc.


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O Risco Financeiro reflete o risco associado às decisões de financiamento, ou seja, a capacidade da empresa em liquidar seus compromissos financeiros assumidos. Empresas com reduzido nível de endividamento apresentam baixo nível de risco financeiro; altos níveis de endividamento, por outro lado, ao mesmo tempo em que podem promover a capacidade de alavancar os resultados, denotam maior risco financeiro.A administração financeira preocupa-se com o equilíbrio na relação risco-retorno de suas decisões, alcançando a máxima rentabilidade associada a um nível de risco que promova a maximização do valor de mercado da empresa.

Riscos da empresa, associados às decisões financeiras


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Para maiores riscos, os investidores esperam auferir maiores retornos e vice-versa

O processo de decisões financeiras deve levar em conta o equilíbrio entre risco e retorno

A empresa deve trabalhar dentro da expectativa de promover um retorno condizente ao risco assumido

Medição do objetivo da empresaMedição do objetivo da empresa


Avalia a capacidade de um bem em gerar riqueza

Tem o objetivo de promover a maximização do valor de mercado da ação da empresa

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Não define a capacidade financeiracapacidade financeira de pagamento da

empresa, pois é apurado no regime de competência

Não leva em consideração os riscosriscos inerentes à atividade da

empresa nem aos fluxos esperadosfluxos esperados de rendimento

Não representa o efetivo desempenho da empresa por ser um

único componente isoladocomponente isolado. Ignora o valor da moeda no tempo

Lucro contábil



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Ativos registrados pelos valores de compra que não Ativos registrados pelos valores de compra que não revelam a capacidade de geração de benefícios futuros revelam a capacidade de geração de benefícios futuros

Problemática da informação Problemática da informação contábilcontábil

Preços históricos (custo) que refletem resultados Preços históricos (custo) que refletem resultados acumulados em exercícios passadosacumulados em exercícios passados

Tem como objetivo a apuração do lucro e não a Tem como objetivo a apuração do lucro e não a mensuração do valor de mercadomensuração do valor de mercado



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Insuficiência de recursos de longo prazo para as empresas

Volume de empréstimos aquém das necessidades do mercado

Linhas de crédito oficiais limitadas e direcionadas a

programas específicos

Economia brasileira

Decisões Financeiras no BrasilDecisões Financeiras no Brasil


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Economia brasileira

Dificuldade de captação de poupança pelas instituições

financeiras

Empresas financiadas por meio de recursos próprios e com

dívidas de curto prazo

Decisões das empresas privilegiam a sobrevivência

e não a competitividade



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ConseqüênciasConseqüências

Necessidade de maior atenção na elaboração dos modelos

identificadores dessa realidade

Limitação da capacidade de crescimento das empresas

nacionais

Falta de recursos de maior maturidade para gerar maior

capacidade competitiva no atual mundo globalizado



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1.3 Razões da Demanda de Moeda e Manutenção de 1.3 Razões da Demanda de Moeda e Manutenção de CaixaCaixa

Motivo-negócioNecessidade de manutenção de dinheiro em caixa para

efetuar pagamentos oriundos de operações normais e

certas Precaução

Justificado pela diferença normalmente observada entre

os fluxos monetários orçados e os reais

EspeculaçãoAproveitamento de oportunidades especulativas em

relação a certos itens não monetários

KeynesKeynes

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Dilema do Administrador Financeiro

Saldo inativo do Caixa:

Numa previsão ideal, o administrador financeiro procuraria tornar as entradas de caixa iguais às saídas, de forma que não existam saldos inativos, que nada renderiam à empresa.

Necessidade de saldo de caixa:

As entradas e saídas de caixa não são de previsão certa e raramente se equilibram. Para proteger-se, o administrador financeiro precisa deixar um saldo de caixa e preservar a empresa dos riscos da incapacidade de efetuar pagamentos em dia

Ciclo de caixa: período de tempo existente desde o desembolso

inicial da compra de matéria-prima até o recebimento da venda do

produto


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Dilema da Administração de CaixaDilema da Administração de Caixa

Forças conflitantes no saldo de caixaForças conflitantes no saldo de caixa

Aumento da necessidade Aumento da necessidade de investimento no capital de investimento no capital

de giro para atender de giro para atender necessidades da empresanecessidades da empresa

Estratégia geral definida Estratégia geral definida em manter seu saldo o em manter seu saldo o

mais baixo possível para mais baixo possível para fugir da depreciação fugir da depreciação

monetáriamonetária


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Ciclo operacional (sete meses)

Compra de

matéria-

prima Pagamento Produção

Estocagens

de produtos

acabados Venda RecebimentoPrazo de

pagamento

a fornece-

dores

Prazo de estocagem

das matérias- primas

Prazo de

produção

Prazo de

estocagem

dos produtos

acabados

Prazo de

recebi-

mento das

vendas

dois meses um mês um mês um mês dois mesestempo

Ciclo de caixa (cinco meses)

(Necessidades de recursos)

Ciclo de caixa de uma empresa industrialCiclo de caixa de uma empresa industrial 1.3 Razões da Demanda de Moeda e Manutenção de 1.3 Razões da Demanda de Moeda e Manutenção de

CaixaCaixa

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2. Dinâmica das Decisões Financeiras2. Dinâmica das Decisões Financeiras

2.2. Decisões de investimento

Orçamento de Capital

(,Alternativas para Aplicação de

recursos Taxa interna de Retorno...)

2.3. Decisões de financiamento

Planejamento Financeiro (Fontes de Financiamento)

2.1 Decisões de Planejamento - Adm de Títulos e Valores ( Fluxo de Caixa, Capital de Giro, Investimento curto prazo)

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• Política empresarial a curto e longo prazo

•Necessário ter visão ampla de todas operações da empresa, como expansão da planta, substituição das máquinas e equipamentos etc que provocam saídas anormais de numerários

Prever entradas e saídas de caixa

Baseados no conhecimento desses planos e nas estimativas de vendas o administrador financeiro deverá prever o fluxo de caixa nesse período

Sistema de relatórios eficaz:

Na elaboração de seus planos o administrador financeiro deverá criar um sistema de relatórios que permita controlar as despesas pelo confronto de execução real e planejada

2 Dinâmica das Decisões 2 Dinâmica das Decisões FinanceirasFinanceiras

2.1 Planejamento e Controle 2.1 Planejamento e Controle FinanceiroFinanceiro

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•Sistema de relatórios.

•Relatório de Classificação de receitas e despesas

•Instrumento utilizado pelo administrador financeiro que projeta lucros obtidos com aumento de produção

•Relatório fluxo de caixa

•Reflete o fluxo monetário realizado no caixa da empresa indicando saldo final

•Obs. Utilizando-se destes relatórios e com base em cálculos financeiros o administrador projeta eventuais necessidades de caixa da empresa no futuro ou alternativas de investimento no caso de excedente de caixa


2.1 Planejamento e Controle 2.1 Planejamento e Controle FinanceiroFinanceiro

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• Uma vez planejado o fluxo de entrada e saída do caixa e levantados os recursos necessários, o administrador financeiro precisa fazer com que tais fundos sejam sábia e ou “economicamente investidos na empresa “

•Envolve todo o processo de identificação, avaliação e seleção das alternativas de aplicações na expectativa de benefícios econômicos futuros

Saldo de caixa inativo, valores a receber a longo prazo e excesso de estoque são indesejáveis


2.2 Decisões de Investimento2.2 Decisões de Investimento

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Quando a previsão de saída de caixa for superior à de entrada, e o seu saldo de caixa for insuficiente para cobrir a diferença, haverá necessidade de conseguir recursos fora da empresa

É necessário:

Escolha das melhores ofertas de recursos e grau de alavancagem

Descrever as taxas de retorno exigidas pelos detentores de capital


2.3 Decisões de financiamento2.3 Decisões de financiamento

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BIBLIOGRAFIABIBLIOGRAFIA

– – Fundamentos de Administração FinanceiraFundamentos de Administração Financeira

ASSAF NETO, Alexandre. Matemática financeira e suas aplicações. 7. Ed. São Paulo: Atlas, 2002.

ASSAF NETO. Mercado financeiro. 4. Ed. São Paulo: Atlas, 2002.

BODIE, Zvi; MERTON, Robert C. Finanças. Porto Alegre: Bookman, 1999.

CHEW, Donald H. The new corporate finance. 2. Ed. New York: McGraw-Hill, 2000.

CNBV – COMISSÃO NACIONAL DE BOLSA DE VALORES. Mercado de capitais. Rio de Janeiro: Campus: CNBV, 2001.

PORTERFIELD, James T. S. Decisões de investimento e custo de capital. São Paulo: Atlas, 1976. (Série Fundamentos de Finanças.)

SOLOMON, Ezra. Teoria da administração financeira. 3. Ed. São Paulo: Zahar, 1977.

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