Administracao financeira - APOSTILA

Carina Silveira Pereira Daniel Pacheco Lacerda

Administração Financeira Básica

Conceitos, técnicas e aplicações

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O Cotidiano Empresarial

No mundo competitivo onde estamos inseridos, a precisão e a velocidade das

informações, são fundamentais para tomarmos decisões acertivas e direcionar a

empresa para os objetivos esperados.

Mas para direcionar a empresa ao crescimento, o conhecimento da área financeira faz se

necessário, visto que as finanças são consideradas a “espinha dorsal” da empresa,

aquela que dá sustentação.

Contabilidade Básica

A Contabilidade é uma das mais antigas ciências existentes, pois as primeiras

descobertas aconteceram na pré-história no período de 8.000 a.C. até 1.202 d.C. e

surgiu no Brasil por volta de 1940 desencadeada pela necessidade prática do

administrador do patrimônio, normalmente o proprietário do negócio, de elaborar um

instrumento que lhe permitisse, entre outros benefícios, conhecer, controlar, medir

resultados, obter informações financeiras, fixar preços e analisar a evolução de seu

patrimônio. A contabilidade é uma ciência que estuda e controla o patrimônio das

organizações e ao longo dos próximos capítulos, trabalharemos com uma abordagem

clara que visa mostrar a importância da contabilidade externar seus resultados de forma

objetiva.

PATRIMÔNIO

Sob o ponto de vista contábil, é o conjunto de bens, diretos e obrigações vinculadas a

uma pessoa qualquer (física ou jurídica) que constitui um meio indispensável para que

esta realize seus objetivos.

Os bens e direitos representam os aspectos positivos do patrimônio (aquilo que a

empresa TEM), por isso a chamamos de ATIVO.

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As obrigações representam os aspectos negativos do patrimônio (aquilo que a empresa

DEVE), por isso a chamamos de PASSIVO.

A diferença entre o Ativo e o Passivo representa o PATRIMÔNIO LÍQUIDO de uma

determinada empresa.

Posicionando corretamente os ativos, passivos e o patrimônio líquido de uma empresa,

teremos o Balanço Patrimonial, como o nome diz, uma ferramenta que demonstra a

situação da balança patrimonial da empresa.

MÉTODO DAS PARTIDAS DOBRADAS

O método universalmente usado em todos os sistemas contábeis, para se efetuar uma

partida de diário (lançamento contábil) é o Método das Partidas Dobradas, ou seja, a

cada lançamento a débito (ou débitos), corresponde um crédito (ou créditos) de igual

valor.

Ferramentas Contábeis

A contabilidade utiliza quatro ferramentas para expressar seus resultados. Vamos

trabalhar com duas delas que são o Balanço Patrimonial e a outra é o Demonstrativo do

Resultado do Exercício.

BALANÇO PATRIMONIAL

O Balanço Patrimonial é uma representação gráfica que objetiva evidenciar e oferecer

informações sobre as variações do patrimônio, para facilitar a tomada de decisões.

Apresenta-se conforme abaixo:

Balanço Patrimonial

Ativo Passivo Obrigações

Bens e Direitos Patrimônio Líquido

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ATIVO

O Ativo compreende os bens e os direitos da entidade (patrimônio bruto da entidade). No

balanço patrimonial, os elementos que compõem o Ativo acham-se discriminados no lado

esquerdo.

PASSIVO

O passivo compreende as obrigações da entidade e acham-se localizadas no lado direito

do balanço patrimonial

PATRIMÔNIO LÍQUIDO

Representa a diferença entre o Ativo (bens e direitos) e o Passivo (obrigações) de uma

pessoa física ou jurídica.

CONTA

É através das contas que a contabilidade consegue desempenhar o seu papel. Todos os

acontecimentos que ocorrem na empresa, responsáveis pela sua gestão, como as

compras, as vendas, os pagamentos, os recebimentos, são registrados em livros próprios

através das contas contábeis.

Dividem-se em:

Contas Patrimoniais: Ativo, Passivo e Patrimônio Líquido.

Contas de Resultado: Receitas e Despesas.

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ESTRUTURA SIMPLIFICADA DO BALANÇO PATRIMONIAL

Ativo Passivo

Ativo Circulante Passivo Circulante

Caixa Duplicatas a Pagar

Banco

Duplicatas a Receber

Estoque

Realizável a Longo Prazo Exigível a Longo Prazo

Duplicatas a Receber Longo Prazo Duplicatas a Pagar Longo Prazo

Ativo Permanente Patrimônio Líquido

Imóveis Capital Social

Móveis e utensílios (-) Capital a realizar

Veículos Reserva Legal

Marcas e Patentes Lucros ou Prejuízos acumulados

(-) Depreciação acumulada

FUNÇÃO DE ALGUMAS CONTAS Contas do Ativo

� Caixa – Conta utilizada para registrar todas as disponibilidades da empresa, tais como

recursos em espécie, depósitos em bancos, aplicações no mercado financeiro etc. Esta

Conta é movimentada a débito quando há entrada de recursos na empresa

(recebimentos) e movimentada a crédito quando há saída de recursos da empresa

(pagamentos).

� Duplicatas a Receber – Conta utilizada para registrar os valores a receber de clientes,

decorrentes de vendas realizadas a prazo. Esta conta também costuma ser chamada de

“Clientes”. Esta Conta é movimentada a débito quando a empresa realiza uma venda a

prazo (obtendo uma duplicata a receber) e movimentada a crédito quando ocorre o

respectivo pagamento por parte do cliente (recebimento da duplicata).

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� Estoques – Conta utilizada para registrar os estoques de mercadorias para revenda.

Esta Conta é movimentada a débito por ocasião da compra de mercadorias e

movimentada a crédito por ocasião da venda de mercadorias.

� Móveis e Utensílios – Conta utilizada para registrar os móveis e utensílios

utilizados pela empresa para realizar suas atividades. Esta Conta é

movimentada a débito por ocasião da aquisição de móveis e utensílios e

movimentada a crédito por ocasião da venda ou da depreciação (redução de

valor decorrente do uso) dos referidos móveis e utensílios.

� Veículos – Conta utilizada para registrar os veículos utilizados pela

empresa para realizar suas atividades. Esta Conta é movimentada a

débito por ocasião da aquisição de uma automóvel e movimentada a

crédito por ocasião da venda ou da depreciação de um automóvel.

� Imóveis – Conta utilizada para registrar os imóveis (terrenos e prédios)

utilizados pela empresa para realizar suas atividades. Esta Conta é

movimentada a débito por ocasião da aquisição de um imóvel e

movimentada a crédito por ocasião da venda de um imóvel.

Contas do Passivo

� Duplicatas à Pagar – Conta utilizada para registrar os valores a pagar aos

fornecedores da empresa, decorrentes de compras efetuadas a prazo. Esta conta

também costuma ser chamada de “Fornecedores”.

Contas do Patrimônio Líquido � Capital Social – Conta utilizada para registrar o valor investido na empresa pelos seus

sócios/acionistas.

� Lucros/Prejuízos Acumulados - Conta utilizada para registrar os lucros ou prejuízos

obtidos com a operação da empresa.

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DEMONSTRAÇÃO DO RESULTADO DO EXERCÍCIO (DRE)

Essa demonstração evidência o resultado que a empresa obteve (lucro ou prejuízo) no

desenvolvimento de suas atividades durante um determinado período, geralmente igual a

um mês ou um ano.

Veja um modelo de Demonstração do Resultado do Exercício:

1. RECEITA BRUTA DE VENDAS (1.1 – 1.2) 429.265,00

1.1 VENDA BRUTA 434.241,00

1.2 DEVOLUCOES DE VENDAS (4.976,00)

2. IMPOSTOS SOBRE VENDAS (112.287,00)

3. RECEITA OPERACIONAL LIQUIDA (1 – 2) 316.978,00

4. CUSTO DA MERCADORIA VENDIDA (4.1 + 4.2 + 4.3 + 4.4) (205.148,00)

4.1 MATERIAIS DIRETOS (124.201,00)

4.2 MAO-DE-OBRA (51.144,00)

4.3 MATERIAIS INDIRETOS (19.459,00)

4.4 CUSTOS DE OCUPACAO (10.344,00)

5. LUCRO BRUTO (3 – 4) Margem Bruta 111.830,00

6. DESPESAS OPERACIONAIS (6.1 + 6.2 + 6.3 – 6.4) (73.158,00)

6.1 DESPESAS DE VENDAS (47.400,00)

6.2 DESPESAS ADMINISTRATIVAS (31.899,00)

6.3 DESPESAS FINANCEIRAS (2.265,00)

6.4 RECEITAS FINANCEIRAS 8.406,00

7. LUCRO OPERACIONAL (5 – 6) Margem Operacional 38.672,00

7.1 RECEITA NÃO OPERACIONAL 150,00

7.2 DESPESA NÃO OPERACIONAL (000,00)

8. LUCRO ANTES DO IMPOSTO DE RENDA (7 + 7.1 + 7.2) 38.822,00

8.1 IMPOSTO DE RENDA E CONTR. SOCIAL (4.380,00)

9. LUCRO/PREJUÍZO LIQUIDO DO PERÍODO (8 – 8.1) Margem Líquida 34.442,00

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FINANÇAS Podemos definir finanças como a arte e a ciência de administrar receitas. Praticamente

todos os indivíduos e organizações obtêm receitas ou levantam fundos, gastam ou

investem. Finanças ocupa-se do processo de transferência de receitas entre pessoas,

empresas e governos.

FATORES INTERNOS

Existem alguns fatores internos que alteram o panorama financeiro da empresa. São

eles: Insumos, pessoas, materiais, máquinas, processo de trabalho, informações,

Tecnologia, etc.

FATORES EXTERNOS

Existem alguns fatores externos que alteram o panorama financeiro da empresa. São

eles: Bancos, Fornecedores, Governo, Concorrência, Demanda de Clientes, Política,

Economia, Câmbio, etc.

OBJETIVO DO ADMINISTRADOR FINANCEIRO

Administrar ativamente as finanças de empresas, grandes ou pequenas, privadas ou

públicas. Desempenham uma variedade de tarefas, tais como análises de balanços,

orçamentos, administração do caixa, administração do crédito, análise de investimentos.

Ele é um membro da alta administração, pois o bom ou mau desempenho do mesmo

ocasiona êxito ou insucesso para a empresa. Minimizar risco e Maximizar lucro.

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CARACTERÍSTICAS DOS GASTOS

O custo das mercadorias vendidas e as despesas operacionais da empresa contêm

componentes de custos e despesas operacionais fixos e variáveis.

• CUSTO

Os custos referem-se aos gastos efetuados com materiais e insumos utilizados na

produção, manufatura do produto, isto é, todos os gastos necessários para a composição

do produto ou serviço prestado pela empresa.

• DESPESA

É o valor dos insumos consumidos com o funcionamento da empresa e não identificados

com a fabricação do bem ou serviço proposto, mas consumidos com a finalidade de

obtenção de receitas.

Exemplo: Uma industria automobilística adquiri material de escritório, informática,

telefones, correios, etc.

CUSTO e/ou DESPESA FIXO: São aqueles que não sofrem oscilação

(aumento ou redução) conforme o nível de produção ou vendas. Em geral

são contratuais.

Exemplo: Mão de Obra, aluguel, depreciação, etc.

CUSTO e/ou DESPESA VARIÁVEL: São aqueles que sofrem oscilação

(aumento ou redução) conforme o nível de produção ou vendas.

Exemplo: Material de Embalagem, Matéria Prima, Comissões sobre

Vendas, etc.

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Índices para Análise das Demonstrações Contábeis

A análise das demonstrações contábeis ou financeiras consiste na decomposição,

comparação e interpretação das mesmas. Não é exigida por lei, mas decorre da

necessidade de informações mais detalhadas sobre a situação do patrimônio da

empresa, permitindo que as partes interessadas como acionistas, financiadores,

colaboradores, fornecedores, comunidade, etc, conheçam a situação patrimonial e de

resultado da empresa analisada.

Os índices para a análise devem ser aplicados em período de tempo semelhante, de

modo a obterem-se as comparações mais precisas.

O que é a Liquidez de uma Empresa?

A liquidez de uma empresa é medida pela sua capacidade

para satisfazer suas obrigações, na data de vencimento. A

liquidez refere-se à solvência da situação financeira da

empresa, a facilidade com a qual ela pode pagar suas

contas. A análise da liquidez está concentrada no estudo detalhado da composição de

seus ativos e passivos, em determinado momento, isto é, na data do levantamento dos

valores, pois estes estão em constante mudança, em função de sua dinamicidade.

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Análise Vertical

A Análise Vertical é uma interpretação gráfica espelhada no Balanço Patrimonial de um

ano específico , usada para medir a liquidez de uma empresa, isto é, sua capacidade

para satisfazer suas obrigações. Estuda as alterações dos principais conjunto de contas

do Balanço Patrimonial, extraindo informações para identificar o desempenho da

empresa no exercício analisado.

Para traçar a Análise Vertical, devemos primeiramente identificar no Balanço Patrimonial,

os oito valores que serão utilizados. São eles:

- Ativo Circulante AC - Passivo Circulante PC - Realizável a Longo Prazo RLP - Exigível a Longo Prazo ELP - Ativo Permanente AP - Patrimônio Líquido PL - Ativo Total - Passivo Total

Vamos utilizar o BP do ano de 2002 da Empresa Exemplar para apresentar:

BP - Balanço Patrimonial Empresa Exemplar – 2002

Ativo Circulante 630.160 Passivo Circulante 68.590 Caixa 249.989 Dupl. Pagar 68.590 Banco 248.811 Dupl Receber 93.584 Estoques 37.776 Realizável LP 42.755 Exigível LP 97.644 Dupl Receber LP 42.755 Dupl Pagar LP 97.644 Ativo Permanente 212.464 Patrimônio Líquido 719.145 Imóveis 58.673 Capital Social 400.000 Máquinas 91.576 L/P Acumulados 319.156 Veículos 70.419 (-)Depreciação (8.204) ATIVO TOTAL 885.379 PASSIVO TOTAL 885.379

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Posteriormente devemos identificar a representatividade de cada grupo dentro do ativo e

passivo total e sob a forma de percentuais, conforme abaixo:

Ativo Circulante ÷ Total Ativo * 100 = AC 630.160 ÷ 885.379 * 100 = 71%

Realizável LP ÷ Total Ativo * 100 = RLP 42.755 ÷ 885.379 * 100 = 5%

Ativo Permanente ÷ Total Ativo *100 = AP 212.464 ÷ 885.379 * 100 = 24%

ATIVO TOTAL = 100%

Passivo Circulante ÷ Total Passivo * 100 = PC 68.590 ÷ 885.379 * 100 = 8%

Exigível LP ÷ Total Passivo * 100 = ELP 97.644 ÷ 885.379 * 100 = 11%

Patrimônio Líquido ÷ Total Passivo * 100 = PL 719.145 ÷ 885.379 * 100 = 81%

PASSIVO TOTAL = 100%

Agora com estas informações, podemos traçar o gráfico da Análise Vertical. O layout do

gráfico são duas colunas verticais paralelas, onde a coluna da esquerda representa o

ativo e a coluna da direita representa o passivo, com uma escala de cima para baixo de

zero à 100%, conforme ilustração. Os percentuais de representatividade obtidos

anteriormente são lançados dentro deste gráfico, ilustrando a composição do Balanço

Patrimonial.

Após traçar o gráfico, devemos

interpretar as informações da

Análise Vertical, definindo se as

situações apresentadas são

favoráveis ou desfavoráveis para o

cenário financeira da empresa em

questão.

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Sugerimos quatro Interpretações na Análise Vertical :

1º - Liquidez do Exercício:

Uma interpretação entre Ativo Circulante e Passivo Circulante, para concluir como está a

liquidez da empresa no ano analisado.

2º - Liquidez em Exercícios Futuros:

Uma interpretação entre Realizável à Longo Prazo e Exigível à Longo Prazo, para

concluir como está a liquidez da empresa em anos futuros.

3º - Liquidez Total:

Uma interpretação entre Ativo Circulante + Realizável à Longo Prazo e Passivo

Circulante + Exigível à Longo Prazo, para concluir como está a liquidez total da empresa

no exercício atual e exercícios futuros.

4º - Imobilização:

Uma interpretação entre Ativo Permanente (patrimônio imobilizado) e Patrimônio Líquido,

comparando o grau de imobilização em relação ao capital líquido da empresa.

Exercícios de Análise Vertical

Trace a Análise Vertical das empresas abaixo e faça a interpretação dos resultados

apresentados.

Empresa Zeta 2000

Empresa ABC 2001

Companhia Alfa 2002

Ativo Passivo Ativo Passivo Ativo Passivo

AC 106.940 PC 181.196 AC 44.221 PC 41.636 AC 60.108 PC 49.484 RLP 172.724 ELP 135.237 RLP 1.417 ELP 3.628 RLP 2.788 ELP 6.279 AP 411.414 PL 374.645 AP 32.291 PL 32.665 AP 30.117 PL 37.250

691.078 691.078 77.929 77.929 93.013 93.013

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Análise Horizontal

A Análise Horizontal é uma interpretação espelhada nos Balanços Patrimoniais ou nos

Demonstrativos de Resultado de dois anos ou mais , usada para verificar a evolução

dos elementos patrimoniais ou de resultado. Possibilita a comparação entre os valores de

uma mesma conta ou grupo de contas em diferentes exercícios sociais. Os elementos

comparados são os mesmos, mas os períodos de avaliação são diferentes.

Precisamos de pelo menos dois exercícios para efeito de comparação dos mesmos

elementos em demonstrações de períodos distintos.

Para fazer a Análise Horizontal, devemos primeiramente identificar, na demonstração

contábil que será utilizada, as contas ou grupos de contas que serão analisados.

Na Análise Horizontal do Balanço Patrimonial, utilizaremos os grupos de contas abaixo:

Balanço Patrimonial - Empresa Exemplar 2002 2001

- Ativo Circulante AC 590.488,00 630.160,00 - Realizável a Longo Prazo RLP 76.821,00 42.755,00 - Ativo Permanente AP 237.733,00 212.464,00 - Ativo Total AT 905.042,00 885.379,00

- Passivo Circulante PC 84.561,00 68.590,00 - Exigível a Longo Prazo ELP 123.967,00 97.644,00 - Patrimônio Líquido PL 696.514,00 719.145,00 - Passivo Total PT 905.042,00 885.379,00

Posteriormente devemos identificar a evolução de cada grupo dividindo o ano mais

recente pelo ano mais antigo e multiplicando por 100 para transformar em percentual,

conforme abaixo:

2002 2001

AC 2002 ÷ AC 2001 * 100 = 590.488 ÷ 630.160 * 100 = 93% isto é redução de 7%

RLP 2002 ÷ RLP 2001 * 100 = 76.821 ÷ 42.755 * 100 = 179% isto é aumento de 79%

AP 2002 ÷ AP 2001 * 100 = 237.733 ÷ 212.464 * 100 = 111% isto é aumento de 11%

AT 2002 ÷ AT 2001 * 100 = 905.042 ÷ 885.379 * 100 = 102% isto é aumento de 2%

PC 2002 ÷ PC 2001 * 100 = 84.561 ÷ 68.590 * 100 = 123% isto é aumento de 23%

ELP 2002 ÷ ELP 2001 * 100 = 123.967 ÷ 97.644 * 100 = 126% isto é aumento de 26%

PL 2002 ÷ PL 2001 * 100 = 696.514 ÷ 719.145 * 100 = 96% isto é redução de 4%

PT 2002 ÷ PT 2001 * 100 = 905.042 ÷ 885.379 * 100 = 102% isto é aumento de 2%

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Na Análise Horizontal espelhada no Demonstrativo do Resultado do Exercício,

utilizaremos as contas abaixo:

DRE - Empresa Exemplar 2002 2001

(=) Receita Bruta Vendas RBV 980.072,00 731.289,00 (-) Impostos sobre Vendas IMP 112.394,00 101.543,00 (=) Receita Operacional Líquida ROL 867.678,00 629.746,00 (-) Custo da Mercadoria Vendida CMV 427.176,00 492.379,00 (=) Lucro Bruto LB 440.502,00 137.367,00 (-) Despesas Operacionais DO 82.748,00 24.832,00 (=) Lucro Operacional LO 357.754,00 112.535,00

Posteriormente devemos identificar a evolução de cada grupo dividindo o ano mais

recente pelo ano mais antigo e multiplicando por 100 para transformar em percentuais,

conforme abaixo:

2002 2001

RBV 2002 ÷ RBV 2001 * 100 = 980.072 ÷ 731.289 * 100 = 134% isto é aumento de 34 %

IMP 2002 ÷ IMP 2001 * 100 = 112.394 ÷ 101.543 * 100 = 110% isto é aumento de 10%

ROL 2002 ÷ ROL 2001 * 100 = 867.678 ÷ 629.746 * 100 = 137% isto é aumento de 37%

CMV 2002 ÷ CMV 2001 * 100 = 427.176 ÷ 492.379 * 100 = 86% isto é redução de 14%

LB 2002 ÷ LB 2001 * 100 = 440.502 ÷ 137.367 * 100 = 320% isto é aumento de 220%

DO 2002 ÷ DO 2001 * 100 = 82.748 ÷ 24.832 * 100 = 333% isto é aumento de 233%

LO 2002 ÷ LO 2001 * 100 = 357.754 ÷ 112.535 * 100 = 317% isto é aumento de 217%

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Exercícios de Análise Horizontal

Calcule a Análise Horizontal das empresas abaixo:

Empresa Sênior Demonstrativo do Resultado do Exercício 2002 2001

(=) Receita Bruta Vendas RBV 127.288,00 109.863,00

(-) Impostos sobre Vendas IMP 31.822,00 25.268,49

(=) Receita Operacional Líquida ROL 95.466,00 84.594,51

(-) Custo da Mercadoria Vendida CMV 42.959,70 39.759,42

(=) Lucro Bruto LB 52.506,30 44.835,09

(-) Despesas Operacionais DO 9.451,13 18.967,02

(=) Lucro Operacional LO 43.055,17 25.868,07 Empresa Vigente Empresa Melhor Demonstrativo do Resultado do Exercício 1999 1998

(=) Receita Bruta Vendas RBV 1.287.652,00 1.158.591,00

(-) Impostos sobre Vendas IMP 373.419,08 289.647,75

(=) Receita Operacional Líquida ROL 914.232,92 868.943,25

(-) Custo da Mercadoria Vendida CMV 383.977,83 469.229,36

(=) Lucro Bruto LB 530.255,09 399.713,90

(-) Despesas Operacionais DO 180.286,73 79.942,78

(=) Lucro Operacional LO 349.968,36 319.771,12

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Índices de Liquidez

Os índices de liquidez têm por finalidade medir a capacidade de pagamento de uma

empresa, ou seja, a sua capacidade de cumprir suas obrigações passivas assumidas.

São eles:

� CCL – Capital Circulante Líquido; � ILC – Índice de Liquidez Corrente; � ILS – Índice de Liquidez Seca; � ILI – Índice de Liquidez Imediata; � ILT – Índice de Liquidez Total; � GI – Grau de Imobilização.

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_CCL_ Capital Circulante Líquido: utilizado para verificar o capital líquido que a empresa

dispõe. Demonstra o volume de capital que a Empresa possui ou não possui, após o

pagamento de suas obrigações contábeis em curto prazo.

Este índice é muito utilizado para o controle interno, pois quase sempre um

financiamento de longo prazo, determina especificamente um nível mínimo de Capital

Circulante Líquido que precisa ser mantido pela empresa. Com essa exigência, pretende-

se obrigar a empresa a manter uma certa liquidez e ajudar a proteger o credor.

CCL = R$ 630.160 – R$ 68.590 = R$ 561.570,00

A Empresa Exemplar no ano de 2002 QUITOU suas obrigações existentes no passivo

circulante e encerrou o ano com CCL positivo.

Supondo que a situação fosse diferente:

CCL = R$ 68.590 – R$ 630.160 = (R$ 561.570,00)

A Empresa Exemplar no ano de 2002 NÃO QUITOU suas obrigações existentes no

passivo circulante e encerrou o ano com CCL negativo.

BP - Balanço Patrimonial Empresa Exemplar - 2002


Circulante Passivo - Circulante Ativo CCL =

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_ILC_ Índice de Liquidez Corrente: representa que para cada unidade monetária (R$ real) de

dívida, deverá haver no mínimo o equivalente no ativo circulante para quitarmos as

obrigações contábeis no exercício analisado.

ILC = 630.160 = R$ 9,18 68.590

Situação favorável , pois para cada R$ 1,00 de dívida no ano de 2002 a Empresa

Exemplar possui R$ 9,18 para saldar.


ILC = 268.590 = R$ 0,42 630.160

Situação desfavorável , pois para cada R$ 1,00 de dívida no ano de 2002 a Empresa

Exemplar possui R$ 0,42 para saldar.



Circulante Passivo

Circulante AtivoILC =

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Importante:

A empresa pode ter um índice de liquidez corrente alto e estar em crise de liquidez, pois

este índice não dá uma noção sobre a qualidade destes ativos. A empresa pode ter um

estoque super dimensionado com muitos itens fora de validade ou contas à receber

incobráveis.

Compare:

Exemplo:

Empresa A

Caixa Contas a Receber Estoques Total do Ativo Circulante

R$ 0.000 R$ 0.000 R$ 20.000 R$ 20.000

Contas a Pagar Total do Passivo Circulante

R$ 10.000 . R$ 10.000

Empresa A ILC = 20.000 = R$ 2,00 10.000

Empresa B Caixa Contas a Receber Estoques Total do Ativo Circulante

R$ 5.000 R$ 10.000 R$ 5.000 R$ 20.000

Contas a Pagar

Total do Passivo Circulante

R$ 10.000 . R$ 10.000

Empresa B ILC = 20.000 = R$ 2,00 10.000

Embora ambas as empresas aparentem estar igualmente líquidas, pois os seus índices

de liquidez corrente são iguais, uma observação mais cuidadosa das diferenças na

composição dos ativos e passivos circulantes, sugere que a empresa B é mais líquida

que a empresa A. Isto é verdadeiro, pois a empresa B possui ativos mais líquidos, na

forma de caixa e contas a receber do que a empresa A, a qual só possui apenas um

ativo, relativamente ilíquido, na forma de estoques.

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_ILS_ Índice de Liquidez Seca: representa que para cada unidade monetária (R$ real) de

dívida, deverá haver no mínimo o equivalente no ativo circulante, para quitarmos as

obrigações no exercício analisado, sem considerarmos os estoques, ou seja, para

pagarmos as dívidas não precisaremos vender o estoque a preço de custo ou na

hipótese de não conseguir vendê-lo.

ILS = 630.160 – 37.776 = R$ 8,63 68.590


Exemplar possui R$ 8,63 para saldar, desconsiderando o estoque.


ILS = 268.590 – 37.776 = R$ 0,36 630.160


Exemplar possui R$ 0,36 para saldar, desconsiderando o estoque.



Circulante Passivo

Estoques - Circulante AtivoILS =

22

Disponíveis

Passivo Circulante

_ILI_ Índice de Liquidez Imediata: representa que para cada unidade monetária (R$ real) de

dívida, deverá haver no mínimo o equivalente no ativo circulante considerando apenas os

DISPONÍVEIS, para quitarmos as obrigações no exercício analisado, sem considerarmos

os estoques e as duplicatas a receber, ou seja, elimina também a necessidade do

esforço de “cobrança” para honrar as obrigações.

Quanto à empresa dispõe imediatamente para quitar suas obrigações de curto prazo.

DISPONÍVEIS = CAIXA + BANCO + outros ativos circula ntes em moeda.

ILI = _________________


Exemplar possui R$ 7,27 para saldar, considerando os disponíveis.


ILI = 49.989 + 48.811 = R$ 0,58 168.590


Exemplar possui R$ 0,58 para saldar, considerando os disponíveis.



ILI = 249.989 + 248.811 = R$ 7,27 68.590

23

_ILT_ Índice de Liquidez Total: representa que para cada unidade monetária (R$ real) de

dívida contraída no exercício analisado e em exercícios futuros, deverá haver no mínimo

o equivalente no ativo circulante e no realizável a longo prazo, para quitarmos as

obrigações contábeis.

ILT = 630.160 + 42.755 = 672.915 = R$ 4,04 68.590 + 97.644 166.234

Situação favorável , pois para cada R$ 1,00 de dívida no ano de 2002 e em exercícios

futuros, a Empresa Exemplar possui R$ 4,04 para saldar.


ILT = 630.160 + 42.755 = R$ 0,87 468.590 + 297.633

Situação desfavorável , pois para cada R$ 1,00 de dívida no ano de 2002 e em

exercícios futuros, a Empresa Exemplar possui R$ 0,87 para saldar.



Prazo Longo Exigível Circulante Passivo

Prazo Longo Realizável Circulante AtivoILT

++=

24

_GI_ Grau de Imobilização: através deste indicador visualizamos o nível de patrimônio

imobilizado que a empresa possui comparado ao patrimônio líquido da mesma. Quanto

menor for a imobilização, mais patrimônio sob a forma líquida (moeda) a empresa possui.

x 100 O resultado da divisão AP/PL multiplica-se por 100, pois este índice é apresentado na forma percentual.

GI = 212.464= 29,54% 719.145

Situação favorável , pois abaixo de 100% de imobilização, representa que a empresa

possui mais patrimônio sob a forma de moeda do que patrimônio sob a forma de

permanente.


GI = 719.145= 338,47% 212.464

Situação desfavorável , pois acima de 100% de imobilização, representa que a empresa

possui mais patrimônio sob a forma permanente do que patrimônio sob a forma de

moeda.



Líquido Patrimônio

Permanente AtivoGI =

25

Exercícios Apresente os índices de liquidez e interprete-os conforme informações abaixo:

Empresa Correta Balanço Patrimonial - 2002

Ativo Circulante 50.059 Passivo Circulante 38. 294 Caixa 12.190 Banco 24.866 Dup. Receber 2.087 Estoques 10.916 Realizável LP 1.387 Exigível LP 2.913 Ativo Permanente 27.011 Patrimônio Líquido 37.2 50 ATIVO TOTAL 78.457 PASSIVO TOTAL 78.457 CCL = 11.765 ILC = 1,30 ILS = 1,02 ILI = 0,96 ILT = 1,24 GI = 72,51%

Empresa Certinha Balanço Patrimonial - 2003

Ativo Circulante 106.940 Passivo Circulante 181. 196 Caixa 34.712 Banco 17.866 Dup. Receber 21.389 Estoques 32.973 Realizável LP 172.724 Exigível LP 135.237 Ativo Permanente 411.414 Patrimônio Líquido 374.6 45 ATIVO TOTAL 691.078 PASSIVO TOTAL 691.078 CCL = (74.256) ILC = 0,59 ILS = 0,40 ILI = 0,29 ILT = 0,88 GI = 109,81%

Empresa Veloz Balanço Patrimonial - 2004

Ativo Circulante 46.331 Passivo Circulante 42. 285 Caixa 7.915 Banco 13.488 Dup. Receber 18.468 Estoques 6.460 Realizável LP 3.744 Exigível LP 4.255 Ativo Permanente 20.181 Patrimônio Líquido 23.7 16 ATIVO TOTAL 70.256 PASSIVO TOTAL 70.256 CCL = 4.046 ILC = 1,09 ILS = 0,94 ILI = 0,50 ILT = 1,07 GI = 85,09%

26

Você Sabe?

O que é a taxa básica de juros?

É a remuneração que o detentor do dinheiro cobra para conceder um empréstimo. O

governo determina uma taxa básica que norteia a economia brasileira e os negócios com

títulos públicos registrados no Banco Central.

Qual é a influência da taxa de juros sobre a inflaç ão?

Podemos citar duas importantes influências:

a) A taxa de juros é usada como instrumento para controle dos preços. Quanto mais alta

é a taxa, mais ela dificulta o crédito ao consumidor e ao setor produtivo. Com mais

barreiras ao financiamento de compras, a demanda (procura) por produtos à venda

diminui. Por exemplo, uma pessoa quer comprar uma televisão, mas não consegue

financiá-la porque os juros estão muito altos. Então, ela deixa de comprar a TV e o

produto começa a ficar encalhado no depósito da loja. Para vendê-la, a loja reduz o preço

dela, fazendo a inflação cair.

b) A taxa alta também atrai investimento especulativo. Quem investir em títulos

brasileiros ganha juros altos. Assim, entram dólares no mercado interno, aumentando a

oferta da moeda norte-americana e mantendo a cotação dela controlada. Como os

preços ao consumidor também sofrem influência do câmbio, a atração de investimentos

usando juros altos também impede uma disparada da inflação.

27

O que é Estoque?

Mercadoria em estoque significa dinheiro parado:

aquele dinheirão materializado em mercadorias

significa que o dinheiro saiu de um bolso e ainda não

entrou no outro. A ordem é fazer circular o estoque e de

forma rápida, mas equilibrando sempre os benefícios de um alto giro com o risco da falta

de mercadorias. Partindo do princípio que estoque é dinheiro, nenhuma empresa gosta e

nem deve mantê-lo parado. Saber administrá-lo corretamente é uma forma de evitar o

comprometimento de recursos financeiros da empresa, além de atingir o ponto de

equilíbrio entre as compras, vendas, recebimento e estoques.

Índices de Atividade

Os índices de atividade são usados para medir a rapidez com que várias contas são

convertidas em caixa. Neste item, são desenvolvidos cálculos e interpretações, os quais

permitem uma análise mais dinâmica do desempenho de uma empresa.

São eles:

� GE – Giro de Estoques; � IME – Idade Média do Estoque; � PMR – Prazo Médio de Recebimento; � PMP – Prazo Médio de Pagamento;

28

_GE_ Giro de Estoques: mede a quantidade de vezes que o estoque gira no período

analisado, isto é, mede a liquidez dos estoques na empresa, a quantidade de vezes que

ele deixou de ser estoque e passou a ser moeda.

O giro de estoque deve ser sempre o mais alto possível e a cada ano que passa, a

empresa deve buscar alternativas para elevá-lo.

Para elevar o giro à empresa tem duas alternativas:

1. Reduzir sempre os níveis de estoque;

2. Elevar as vendas, sem aumentar o nível de estoques;

Exemplo Alternativa 1 Alternativa 2 CMV 100.000 100.000 120.000

ESTOQUE 20.000 15.000 20.000 GIRO ESTOQUE 5 6,6 6

O giro resultante é significativo somente quando comparado ao de outras empresas

pertencentes ao mesmo segmento ou comparado aos giros de estoques passados da

empresa.

Para calcular os Índices de Atividade é necessário termos em mãos duas ferramentas

contábeis que são: Balanço Patrimonial e Demonstrativo do Resultado do Exercício.

Continuaremos utilizando as informações da Empresa Exemplar para o ano de 2002.

Estoques

Vendida Mercadoria da CustoGE=

29



DRE - Demonstrativo do Resultado do Exercício

Empresa Exemplar - 2002

(=) Receita Bruta de Vendas 980.072,00 (-) Impostos sobre Vendas 112.394,00 (=) Receita Operacional Liquida 867.678,00 (-) Custo da Mercadoria Vendida 427.176,00 (=) Lucro Bruto 440.502,00 (-) Despesas Operacionais 82.748,00 (=) Lucro Operacional 357.754,00 (-) Imposto de Renda Retido na Fonte 31.266,00 (=) Lucro/Prejuízo Liquido do Período 326.488,00

GE = 427.176= 11,30 giros de estoque no ano de 2002 37.776

Este resultado apresenta o número de giros ocorridos com o estoque da Empresa

Exemplar no ano de 2002.

Como já dissemos anteriormente, só podemos fazer uma análise mais completa tendo os

giros de estoque da empresa de anos anteriores ou sabendo o giro de estoque do

mercado onde a empresa atua.

Estoques

Vendida Mercadoria da CustoGE=

30

Ano Comercial Giro de Estoque

_IME_ Idade Média do Estoque: mede o período de tempo em dias que o estoque gira, isto

é, mede a idade média de permanência em dias do estoque na empresa. Quanto menor

for o período de permanência, melhor é para a empresa, pois estoque existe para ser

vendido e não para ficar estocado. Para calcular a idade de um estoque é necessário

saber o giro do mesmo.

IME = ______________

IME= 360 = 11,30

GE

360IME =

31,85 dias de permanência do estoque na Empresa Exemplar para o ano de 2002.

31

_PMR_ Prazo Médio de Recebimento: indica a média de dias em que as duplicatas e títulos

do Ativo Circulante (Direitos) são recebidos pela empresa. Avalia o tempo existente entre

o faturamento e o recebimento. É útil na avaliação das políticas de crédito e cobrança.

Dentre todas as vendas efetuadas, com diversos prazos e formas de negociação, a

média de recebimento em dias da Empresa Exemplar em 2002, foi de 38,82 dias. Esse

índice só é significativo se analisarmos juntamente com o Prazo Médio de Pagamento.






PMR =. 93.584,00 = 93.584,00 = 38,82 dias (867.678/360) 2.410,21

PMR =. Duplicatas à Receber . (Receita Operacional Líquida/360)

32

_PMP_ Prazo Médio de Pagamento: indica a média de dias em que as duplicatas e títulos do

Passivo Circulante (Obrigações) são pagos pela empresa. Avalia o tempo existente entre

a compra e o pagamento. É útil na avaliação das políticas de crédito e cobrança.

Dentre todas as compras efetuadas, com diversos prazos e formas de negociação, a

média de pagamento em dias da Empresa Exemplar em 2002, foi de 57,80 dias.






PMP =. 68.590,00 = 68.590,00 = 57,80 dias (427.176/360) 1.186,60

PMP =. Duplicatas à Pagar . (Custo Mercadoria Vendida/360)

33

Análise Geral PMR x PMP

O Prazo Médio de Recebimento e o Prazo Médio de Pagamento resultante só são

significativos se comparados um com o outro no seguinte cenário.

• Para a empresa uma situação favorável é que o PMR seja menor do que o PMP,

pois a empresa recebe seus direitos antes e paga as suas obrigações depois.

• Para a empresa uma situação desfavorável é que o PMR seja maior do que o

PMP, pois a empresa paga suas obrigações antes e recebe os seus direitos

depois.

Se por exemplo, a empresa concede crédito de 30 dias a seus clientes e o pagamento

junto aos seus fornecedores acontece em 20 dias, indicará uma má administração dos

prazos, pois a empresa está pagando seus fornecedores ANTES de receber dos seus

clientes, o que é uma situação desfavorável.

Análise da Empresa Exemplar - 2002

Prazo Médio de Recebimento = 38,82 dias

Prazo Médio de Pagamento = 57,80 dias

Esta é uma situação favorável para a empresa, pois ela recebe os direitos dos seus

clientes em 38,82 dias e paga as obrigações aos seus fornecedores em 57,80 dias,

existindo um período de tempo de 18,98 dias onde podemos capitalizar o dinheiro, com

empréstimos, aplicações financeiras, etc.

34

Bal

anço

Pat

rim

oni

al

DR

E

Bal

anço

Pat

rim

oni

al

DR

E

Exercícios

Apresente os índices de atividade, conforme informações abaixo: EMPRESA BETA 2001 2002 2003

Receita Operacional Líquida = 47.288,00 = 64.587,00 = 55.775,00

Custo da Mercadoria Vendida = 29.456,00 = 53.314,00 = 91.491,00

Duplicatas à Receber = 8.987,00 = 14.391,00 = 10.843,00

Estoques = 7.884,00 = 13.096,00 = 8.490,00

Duplicatas à Pagar = 5.825,00 = 8.364,00 = 9.743,00

Resposta: GE 3,73 giros GE 4,07 giros GE 10,77 giros IME 96,51 dias IME 88,45 dias IME 33,42 dias PMR 68,42 dias PMR 80,21 dias PMR 69,99 dias PMP 71,19 dias PMP 56,48 dias PMP 38,34 dias

Apresente os índices de atividade, conforme informações abaixo: EMPRESA ALFA 1998 1999 2000

Receita Operacional Líquida = 286.359,00 = 253.144,00 358.405,00

Custo da Mercadoria Vendida = 86.392,00 = 80.376,00 63.433,00

Duplicatas à Receber = 38.268,00 = 46.460,00 31.027,00

Estoques = 34.612,00 = 32.973,00 29.420,00

Duplicatas à Pagar = 8.018,00 = 6.796,00 9.815,00

Resposta: GE 2,49 giros GE 2,43 giros GE 2,15 giros IME 144,57 dias IME 148,14 dias IME 167,44 dias PMR 48,11 dias PMR 66,07 dias PMR 31,17 dias PMP 33,41 dias PMP 30,44 dias PMP 55,70 dias

35

Exercícios de Revisão:

Com as informações abaixo trace a análise vertical, os índices de liquidez, os índices de

atividade, os índices de lucratividade e interprete-os com base no resultado obtido:

Ativo Circulante 1.604.351,00 Passivo Circulante 1.575.260,00 Caixa 563.905,00 Dupl Pagar 519.170,00 Banco 318.255,00 Dupl Receber 523.905,00 Estoques 198.286,00Realizável LP 895.283,00 Exigível LP 587.743,00

Ativo Permanente 841.805,00 Patrimônio Líquido 1.178.436,00TOTAL 3.341.439,00 TOTAL 3.341.439,00

8.432.771,002.529.831,005.902.940,003.841.322,002.061.618,00399.127,00

1.662.491,00448.872,00

1.213.619,00(=) Lucro/Prejuízo Líquido LPL

(=) Lucro Bruto LB(-) Despesas Operacionais DO(=) Lucro Operacional LO(-) IRRF

(=) Receita Bruta de Vendas RBV(-) Impostos sobre Vendas IMP(=) Receita Operacional Líquida ROL(-) Custo da Mercadoria Vendida CMV

Balanço Patrimonial 2001

TORPE INDUSTRIA QUÍMICA

Demonstrativo do Resultado do Exercício 2001

TORPE INDUSTRIA QUÍMICA

36

Índices de Lucratividade ou Rentabilidade;

Tem por objetivo avaliar o desempenho final da Empresa,

após quitar suas obrigações contábeis.

O que é Lucratividade ou Rentabilidade?

A lucratividade ou também chamada de rentabilidade é o reflexo das decisões adotadas

pelos seus administradores, expressando objetivamente, o nível de eficiência e o grau do

êxito financeiro atingido.

Lucratividade ou rentabilidade indica o percentual de ganho obtido sobre as vendas

realizadas (Faturamento).

Segundo Porter, a lucratividade das empresas depende de determinadas forças

competitivas básicas como:

· Rivalidade em relação aos concorrentes existentes.

· Ameaça de produtos ou serviços substitutos.

· Ameaça de novos concorrentes.

· Poder dos clientes.

· Poder de negociação dos fornecedores.

Exemplo de Produto Lucrativo:

Produto A Produto B 1. Preço de Venda 9,90 100% 2,47 100%

2. Custo Mercadoria Vendida 7,89 80% (2÷1) 1,50 61% (2÷1)

3. Lucro em R$ 2,01 20% (3÷1) 0,97 39% (3÷1)

MARGEM 20% 39%

Analisando o exemplo acima o produto mais lucrativo para a empresa é o produto B, pois

o mesmo apresenta uma margem de lucratividade de 39% em relação ao produto A que

é de apenas 20%.

37

_MB_ Margem Bruta

A margem bruta mede a porcentagem restante da Receita Bruta de Vendas após a

empresa ter quitado os impostos sobre as vendas e o custo da mercadoria vendida.

Quanto maior for a margem bruta, melhor é para a empresa.

Margem Bruta = Lucro Bruto x 100 440.502,00 = 0,44 * 100 = 44,94% RBV 980.072,00

A Margem Bruta da Empresa Exemplar em 2002 foi de 4 4,94%.

Isto é o percentual restante da Receita Bruta de Ve ndas após a empresa quitar os

impostos sobre as vendas e o custo da mercadoria ve ndida.

DRE - Demonstrativo do Resultado do Exercício Empresa Exemplar - 2002


O resultado multiplica-se por 100, pois os índices de lucratividade são apresentados na forma percentual.

38

_MO_ Margem Operacional

A margem operacional mede a porcentagem restante da Receita Bruta de Vendas após a

empresa ter quitado os impostos sobre as vendas, o custo da mercadoria vendida e as

despesas operacionais. A margem operacional mede o que com freqüência, se denomina

lucro puro. O lucro operacional é puro, pois ignora quaisquer receitas e/ou despesas não

operacionais ou obrigações governamentais como Imposto de Renda e considera

somente o lucro auferido pela própria operação da empresa. Quanto mais alta é a

margem operacional, melhor é para a empresa.

Margem Operacional = Lucro Operacional x 100 357.754,00 = 0,36 * 100 = 36,50% RBV 980.072,00

A Margem Operacional da Empresa Exemplar em 2002 fo i de 36,50%.


impostos sobre as vendas, o custo da mercadoria ven dida e as despesas

operacionais.




39

_ML_ Margem Líquida

A margem líquida mede a porcentagem restante da Receita Bruta de Vendas após a

empresa ter quitado os impostos sobre vendas, o custo das mercadorias vendidas, as

despesas operacionais e o Imposto de Renda Retido na Fonte. É o percentual restante

após a empresa cobrir todas as suas obrigações contábeis.

Margem Líquida = Lucro/Prejuízo Líquido do Exercício x 100 RBV

326.488,00 = 0,33 * 100 = 33,31% 980.072,00

A Margem Operacional da Empresa Exemplar em 2002 fo i de 33,31%.


impostos sobre as vendas, o custo da mercadoria ven dida, as despesas

operacionais e o Imposto de Renda Retido na Fonte.




40

Demonstração da Composição Percentual do Resultado

1. RECEITA BRUTA DE VENDAS 429.265,00 100%

1.1 VENDA BRUTA 434.241,00

1.2 DEVOLUCOES DE VENDAS (4.976,00)

2. IMPOSTOS SOBRE VENDAS (112.287,00) 26% 2÷÷÷÷1

3. RECEITA OPERACIONAL LIQUIDA 316.978,00

4. CUSTO DA MERCADORIA VENDIDA (205.148,00) 48% 4÷÷÷÷1

4.1 MATERIAIS DIRETOS (124.201,00)

4.2 MAO-DE-OBRA (51.144,00)

4.3 MATERIAIS INDIRETOS (19.459,00)

4.4 CUSTOS DE OCUPACAO (10.344,00)

5. LUCRO BRUTO Margem Bruta 111.830,00 26% 5÷÷÷÷1

6. DESPESAS OPERACIONAIS (73.158,00) 17% 6÷÷÷÷1

6.1 DESPESAS DE VENDAS (47.400,00)

6.2 DESPESAS ADMINISTRATIVAS (31.899,00)

6.3 DESPESAS FINANCEIRAS (2.265,00)

6.4 RECEITAS FINANCEIRAS (8.406,00)

7. LUCRO OPERACIONAL Margem Operacional 38.672,00 9% 7÷÷÷÷1

7.1 RECEITA NÃO OPERACIONAL 150,00

7.2 DESPESA NÃO OPERACIONAL (000,00)

8. LUCRO ANTES DO IMPOSTO DE RENDA 38.822,00

8.1 IMPOSTO DE RENDA E CONTR. SOCIAL (4.380,00)

9. LUCRO/PREJUÍZO LIQUIDO DO PERÍODO Margem Líquida 34.442,00 8% 9÷÷÷÷1

41

Exercícios Apresente os índices de rentabilidade e interprete-os, conforme informações abaixo: 1. Receita Bruta de Vendas 421.948,75 2. Impostos sobre Vendas 102.215,25 3. Receita Operacional Liquida 319.733,50 4. Custo da Mercadoria Vendida 193.861,00 5. Lucro Bruto 125.872,50 6. Despesas Operacionais 54.868,50 7. Lucro Operacional 71.004,00 8. IRRF 15.172,50 9. Lucro/Prejuízo Liquido do Período 55.831,50 1. Receita Bruta de Vendas 323.410,31 2. Impostos sobre Vendas 97.376,69 3. Receita Operacional Liquida 226.033,62 4. Custo da Mercadoria Vendida 149.256,75 5. Lucro Bruto 76.776,87 6. Despesas Operacionais 36.019,88 7. Lucro Operacional 40.756,99 8. IRRF 5.551,86 9. Lucro/Prejuízo Liquido do Período 35.205,13 1. Receita Bruta de Vendas 451.484,15 2. Impostos sobre Vendas 124.638,57 3. Receita Operacional Liquida 326.845,58 4. Custo da Mercadoria Vendida 227.714,28 5. Lucro Bruto 99.131,30 6. Despesas Operacionais 81.205,38 7. Lucro Operacional 17.925,92 8. IRRF 6.695,30 9. Lucro/Prejuízo Liquido do Período 11.230,62

42

Índices de Endividamento

A situação de endividamento de uma empresa indica o montante de recursos de terceiros

que está sendo usado, para aumentar seus próprios ativos e também o percentual de

cobertura do capital próprio que a empresa possui em relação ao capital de terceiros que

ela está utilizando.

_IET_ Índice de Endividamento Total

O Índice de Endividamento Total mede a proporção dos ativos totais da empresa

financiada pelos credores. Quanto maior for este índice, maior será o montante do capital

de terceiros que vem sendo utilizado para aumentar os ativos da empresa.

Índice de Endividamento Total = Passivo Circulante + Exigível Longo Prazo _ .x 100 Ativo Circulante + Realizável Longo Prazo + Ativo Permanente

Índice de Endividamento Total = 166.223,00 = 0,18 *100 = 18,77% 885.379,00

Isso indica que a Empresa Exemplar no ano de 2002 está financiando 18,77% dos seus

ativos com capital de terceiros, isto é 18,77% dos ativos ainda não são financeiramente

da empresa.



43

_IGCP_ Índice de Garantia do Capital Próprio

O Índice de Garantia do Capital Próprio indica o percentual de capital próprio que a

empresa possui, que é o seu patrimônio sob a forma líquida (moeda) sobre o total de

capital de terceiros que ela está utilizando. Esse índice mostra se o capital próprio da

empresa quita ou não o total de obrigações assumidas.

Índice Garantia do Capital Próprio = Patrimônio Líquido x 100 Passivo Circulante + ELP

Índice de Endividamento Total = 719.145,00 = 4,32 *100 = 432,63% 166.223,00

Isso indica que o capital próprio da Empresa Exemplar no ano de 2002 cobre em

432,63% o capital de terceiros que ela está utilizando, isto indica que a empresa tem uma

boa garantia de capital próprio em relação ao capital de terceiros.

IGCP: Maior > do que 100% = o capital próprio cobre o capital de terceiros

IGCP: Menor < do que 100% = o capital próprio não cobre o capital de terceiros



44

Exercícios

Apresente os índices de endividamento e interprete-os, conforme informações abaixo:

Empresa Analista 1998

Ativo Circulante 170.854 Passivo Circulante 285 .967 Realizável LP 197.842 Exigível LP 186.718 Ativo Permanente 414.778 Patrimônio Líquido 310. 789 TOTAL 783.474 TOTAL 783.474

Resposta: IET 60,33% IGCP 65,74%


Ativo Circulante 106.940 Passivo Circulante 181 .196 Realizável LP 172.724 Exigível LP 135.237 Ativo Permanente 411.414 Patrimônio Líquido 374. 645 TOTAL 691.078 TOTAL 691.078



Ativo Circulante 50.059 Passivo Circulante 38. 294 Realizável LP 1.387 Exigível LP 2.913 Ativo Permanente 27.011 Patrimônio Líquido 37.2 50 TOTAL 78.457 TOTAL 78.457



Ativo Circulante 46.331 Passivo Circulante 35. 493 Realizável LP 2.182 Exigível LP 2.165 Ativo Permanente 20.181 Patrimônio Líquido 31.0 36 TOTAL 68.694 TOTAL 68.694


45

Ciclo e Giro de Caixa

Ciclo de Caixa é definido como o período de tempo médio existente em dias desde um

gasto inicial, seja um custo ou uma despesa até o recebimento da venda do produto ou

serviço final obtido.

Para uma empresa industrial, por exemplo, esse ciclo corresponde ao intervalo de tempo

existente entre a aquisição de insumos para a industrialização e o recebimento pela

venda dos produtos industrializados.

Giro de Caixa é a quantidade de vezes em que o ciclo aconteceu num determinado

período. Observe a ilustração abaixo:

Para uma empresa, quanto menor for o seu ciclo, melhor, pois ela consegue fazer toda a

sua operação em menor tempo, isto é, ela gira muito mais vezes num determinado

período.

46

Bal

anço

Pat

rim

onia

l D

RE

B

alan

ço P

atr

imo

nial

D

RE

- QUANTO MENOR É O CICLO, MAIOR É O GIRO -

O Ciclo de Caixa e Giro de Caixa relacionam-se através das seguintes fórmulas:

Ciclo de Caixa = Idade Média do Estoque + Prazo Médio de Recebimento – Prazo Médio de Pagamento

Giro de Caixa = Ano Contábil 360 ÷ Ciclo de Caixa

Exercícios Com base nas informações abaixo, calcule o Ciclo e o Giro de Caixa.

Empresa A Empresa B Empresa C



Duplicatas a Receber = 9.398,00 = 26.014,00 = 29.000,00

Estoques = 6.559,00 = 7.962,00 = 14.000,00

Duplicatas a Pagar = 2.578,00 = 18.698,00 = 17.000,00

Resposta: = CC 55 dias = CC 45 dias = CC 33 dias

= GC 6,66 giros = GC 8 giros = GC 11,25 giros

Empresa D Empresa E Empresa F



Duplicatas a Receber = 69.787,00 = 54.193,00 = 80.490,00

Estoques = 37.844,00 = 31.960,00 = 43.290,00

Duplicatas a Pagar = 19.999,00 = 55.463,00 = 49.347,00

Resposta: = CC 95 dias = CC 31 dias = CC 59 dias

= GC 3,78 giros = GC 11,61 giros = GC 6,10 giros

47

Ponto de Equilíbrio Financeiro - PeF O Ponto de Equilíbrio Financeiro é definido como o nível de receitas onde todos os

custos e despesas fixas e os custos e despesas variáveis são cobertos. Neste ponto, os

gastos são iguais à receita total da empresa, ou seja, a empresa não apresenta lucro

nem prejuízo. Mas acima deste ponto existe lucro e abaixo deste ponto, o prejuízo. É

muito importante para a empresa, pois lhe possibilita determinar o nível de faturamento que

a mesma precisa manter para cobrir todos os seus custos e despesas operacionais.

Toda empresa necessita desta informação, pois sabendo o seu Ponto de Equilíbrio

Financeiro, ela pode concentrar esforços para atingi-lo e sempre superá-lo , pois assim

ela garantirá um lucro operacional do período calculado.

Mas como calcular um Ponto de Equilíbrio Financeiro ?

Buscar informações

Para calcular um PeF, precisamos saber qual o seguimento da empresa, qual o tipo de

negócio que ela atua, isto é, vamos calcular o equilíbrio financeiro de uma indústria um,

um atacado , um varejo ou uma prestação de serviços ?

Fazer esta identificação do seguimento da empresa é necessário para o rateio do CMV

que veremos adiante.

Após identificar o seguimento, precisaremos utilizar uma das ferramentas de

Demonstrações Contábeis, o Demonstrativo do Resultado do Exercício _ DRE.

No DRE extraímos as cinco contas de resultado e seus respectivos valores, necessários

para o cálculo do PeF. As contas são:

• Receita Operacional Líquida ROL

• Custo da Mercadoria Vendida CMV

• Despesas Administrativas DAd

• Despesas de Vendas DVe Despesas Operacionais DO

• Despesas Financeiras DFi

Passo 1

48

Fazendo os Rateios

Para continuar o cálculo do PeF, as empresas devem fazer um estudo detalhado para

caracterizar quais são seus custos e despesas fixas e quais são seus custos e despesas

variáveis, com a finalidade de ratear corretamente na fórmula do ponto de equilíbrio.

Inicialmente, se a empresa não dispõe de tempo ou dinheiro para fazer este estudo e

identificar todos os seus custos e despesas fixas e variáveis, a empresa pode utilizar uma

tabela classificatória que mostra um cenário aproximado do mercado onde ela atua.

Para ratear o CMV:

Dependendo do mercado onde a empresa atua, o Custo da Mercadoria Vendida – CMV

é rateado da seguinte forma:

Custo da Mercadoria Vendida - CMV Indústria 60% Custo Variável 40% Custo Fixo Atacado 50% Custo Variável 50% Custo Fixo Varejo 40% Custo Variável 60% Custo Fixo Serviços 30% Custo Variável 70% Custo Fixo

Para ratear as DO:

Independente do mercado onde a empresa atua, as Despesas Operacionais – DO são

classificadas em:

Despesas Operacionais - DO Despesas Administrativas Despesas Fixas Despesas Vendas Despesas Variáveis Despesas Financeiras Despesas Variáveis

Indústria, Atacado, Varejo ou Serviços.

Passo 2

49

Aplicando a fórmula

Após dividir o CMV em duas partes, conforme a tabela classificatória acima, vamos

lançar todas as informações na fórmula e descobrir o Ponto de Equilíbrio Financeiro do

período calculado. A fórmula do PeF é definida por:

Ponto de Equilíbrio = Custos e Despesas Fixas =

1 - Custos e Despesas Variáveis ROL

Observe o Exemplo do PeF da “ABC Indústria Metalúrg ica”: Informações extraídas do DRE ROL = 229.265,00

Custo da Mercadoria Vendida = 104.148,00

Despesas Administrativas = 11.899,00

Despesas de Vendas = 27.400,00

Despesas Financeiras = 965,00

PeF = Custos e Despesas Fixas .= 41.659,20 + 11.899,00 = 53.558,20

1 - Custos e Despesas Variáveis 1- 62.488,80 + 27.400 + 965,00 1 – 0,39

ROL 229.265,00

PeF = 53.558,20 = PeF R$ 87.800,32

0,61

Para que a “ABC Indústria Metalúrgica” cubra seus custos e despesas fixas e variáveis, a

mesma deve vender num determinado período R$ 87.800,32. Se ela vender abaixo deste

valor, está empresa terá prejuízo e se vender acima, terá lucro.

Passo 3

(Custo Variável _ 60% _ 62.488,80) (Custo Fixo _ 40% _ 41.659,20)

Despesa Variável

Despesa Variável

Despesa Fixa

50

Identificando os Custos e Despesas Variáveis

Para comprovarmos se realmente o PeF, é o ponto onde a empresa cobre todos os seus

custos e despesas fixas e cobre todos os custos e despesas variáveis oriundos desta

venda (faturamento), vamos continuar com o passo 4 e com o passo 5 e simularmos um

Demonstrativo de Resultado para chegar a um lucro ou prejuízo igual à zero,

consolidando a exatidão do PeF.

No passo 4 vamos localizar nas informações do DRE da “ABC Indústria Metalúrgica”,

todos os custos e despesas variáveis , e calcular a representatividade percentual de

cada um, conforme exemplo:

Informações extraídas do DRE Proporção em %

CMV Custo Variável 60% R$ 62.488,80 68,78%

Despesas de Vendas R$ 27.400,00 30,15%

Despesas Financeiras R$ 965,00 1,07%

Total de CDV R$ 90.853,80 100,00%

Simulando um DRE sobre o PeF

Supondo que num determinado período a “ABC Indústria Metalúrgica” tenha vendido

(faturado) apenas o seu Ponto de Equilíbrio Financeiro que é de R$ 87.800,32. Conforme

o conceito do PeF, quando isto acontecer, o resultado da empresa, o lucro operacional

deve ser igual a zero. Vamos constatar:

Precisamos descobrir qual o total de custos e despesas variáveis, que este DRE sobre o

PeF vai ter. Para descobrir este valor, basta subtrair do PeF a parcela do CMV que é

custo fixo e as despesas administrativas que são despesas fixas. Vale lembrar que

Passo 4

Passo 5

51

custos e despesas fixas são FIXAS, NÃO oscilam de acordo com o volume de produção

ou vendas.

Observe:

CDV = PeF – CMV Fixo – DA

CDV = 87.800,32 - 41.659,20 - 11.899,00

CDV = 34.242,12

Este total de CDV, deve ser distribuído no DRE sobre o PeF, conforme as proporções

identificadas no passo 4.

Simulando um DRE sobre o PeF

ROL (=) 87.800,32

CV 60% (-) 23.551,73 68,78%

Custo da Mercadoria Vendida

CF 40% (-)41.659,20

Despesas Administrativas (-)11.899,00 Despesas de Vendas (-)10.323,99 30,15% Despesas Financeiras (-) 366,39 1,07% LUCRO/PREJUÍZO OPERACIONAL (=) Zero

Conforme demonstrado, a Informação está confirmada. Se a “ABC Indústria Metalúrgica”

vender (faturar) somente o seu Ponto de Equilíbrio Financeiro o seu resultado

operacional será igual a Zero, desconsiderando impostos.

52

Exercícios

Com base nas informações abaixo, calcule os Pontos de Equilíbrio Financeiro das empresas abaixo:

Empresa A (Ind) Empresa B (Var) Empresa C (Ser) ROL = 104.006,00 = 195.317,00 = 320.000,00 Custo da Mercadoria Vendida = 70.469,00 = 86.392,00 = 190.000,00 Despesas Administrativas = 6.559,00 = 7.962,00 = 14.000,00 Despesas de Vendas = 9.398,00 = 26.014,00 = 29.000,00 Despesas Financeiras = 2.578,00 = 18.698,00 = 17.000,00

Resposta: = PE 72.388,75 = PE 99.662,00 = PE 216.176,47

Empresa D (Atac) Empresa E (Var) Empresa F (Ind)

ROL = 1.056.408,00 = 746.793,00 = 861.867,00 Custo da Mercadoria Vendida = 829.424,00 = 486.316,00 = 544.455,00 Despesas Administrativas = 71.743,00 = 56.327,00 = 68.670,00 Despesas de Vendas = 113.429,00 = 84.475,00 = 103.560,00 Despesas Financeiras = 2.114,00 = 9.493,00 = 7.990,00

Resposta:

Empresa G (Var) Empresa H (Ser) Empresa I (Atac)

ROL = 97,482,00 = 64.397,00 = 41.834,00 Custo da Mercadoria Vendida = 69.244,00 = 45.853,00 = 30.555,00 Despesas Administrativas = 8.347,00 = 5.258,00 = 4.076,00 Despesas de Vendas = 12.924,00 = 10.951,00 = 8.357,00 Despesas Financeiras = 1.982,00 = 1.083,00 = 994,00

Resposta: = PE 62.258,50

53

Formação do Preço de Venda UMA NECESSIDADE PARA A PERMANÊNCIA NO MERCADO

A formação dos preços de venda dos produtos ou serviços obedece a várias técnicas e

estratégias; porém, a mais antiga e, portanto, a mais usada é a formação de preços por

meio da apuração dos custos, despesas e definição da margem de lucro dos produtos ou

serviços. Assim sendo, os métodos de custeio são considerados fontes gerenciais de

extrema importância para a tomada de decisões, para a obtenção de lucros e para o

alcance dos objetivos previamente traçados.

Mas como calcular o preço de venda do meu produto? Como saber se o preço praticado

está satisfatório? Com base em que e em quem precifico meu produto?

Estas questões são respondidas estudando a Formação do Preço de Venda, cujo cálculo

deve levar a um valor:

1. Que traga à empresa a maximização dos lucros;

2. Que seja possível manter a qualidade dos produtos;

3. Que atenda as expectativas do mercado;

4. Que melhor aproveite os níveis de produção.

O preço ideal de venda é aquele que cobre os custos e despesas do produto ou serviço,

proporciona o retorno desejado pela empresa e é competitivo perante seus concorrentes.

Num mercado competitivo os preços são formados pela lei da oferta e procura. Então,

dado um determinado nível de preço no mercado para seu produto ou serviço, a empresa

avalia se o preço ideal de venda é compatível com aquele vigente no mercado, portanto,

quanto menores forem os custos e as despesas de comercialização, mais competitivo se

tornará o produto.

54

Levantamentos preliminares para o cálculo do preço de venda:

1. Determinar quais e quantos insumos e outros materiais são utilizados para produzir

uma única unidade do produto.

2. Determinar o tempo total de mão-de-obra direta necessária para produzir uma única

unidade do produto.

3. Determinar as despesas de comercialização. As despesas de comercialização são

todas aquelas que incidem diretamente sobre o preço de venda, tais como:

despesas financeiras, comissão de vendas, impostos sobre vendas, despesas de

propaganda, expedição, transportadoras. Estas despesas representam um

percentual que incide sobre o preço de vendas.

4. Definição da margem de lucro operacional. A margem de lucro desejada é definida

de acordo com as estratégias de mercado da empresa, que deve levar em

consideração a situação dos concorrentes.

5. Calcular o Markup que é igual à:

Mark up= 1 – (despesas de comercialização + lucro d esejado ÷ 100)

6. Calcular o preço de venda que é igual à PV = Custo do Produto Mark up

7. Analisar o preço calculado com o preço praticado no mercado e verificar a

competitividade do mesmo.

Exemplo

A empresa Alfa incorreu nos seguintes gastos para produzir e vender um determinado produto:

CDV Matéria-prima: R$ 800,00 CDF Mão-de-obra direta R$ 200,00 Custo do Produto: R$ 1070,00

CDF Custos indiretos de fabricação: R$ 70,00 (manutenção, energia, aluguel)

55

Taxas para o cálculo do Mark up:

ICMS: 17% Comissão de vendas: 13% Despesas financeiras: 4% (juros pagos, emissão de bloquetos, tarifas bancárias) Lucro desejado: 9%

Resolução:

PV = 1070,00 . PV = 1070,00 PV = 1877,19 1 – (43 ÷ 100) 0,57 MARKUP

Comprovação do Lucro

Será que se a empresa vender 1 produto ao preço de venda calculado trará 9% de lucro?

(=) Receita Bruta de Vendas R$ 1877,19

(-) Impostos 17% R$ 319,12

(=) Receita Operacional Líquida R$ 1558,06

(-) CMV R$ 1070,00

(=) Lucro Bruto R$ 488,06

(-) Despesas Operacionais 17% R$ 319,12

(=) Lucro Operacional R$ 168,94

No resultado final, chegamos aos 9% de lucro desejado.

56

Exercício 01

Calcule o preço de venda de um suporte de colheitadeira, conforme as seguintes informações:

CUSTO VARIÁVEL DO PRODUTO

5 kg de aço 3 polegadas à R$ 1,60 Kg

3 peças de borracha sanfonada à R$ 0,83 à unidade

5 arruelas à R$ 0,17 à unidade

1 broca de aço à R$ 5,00 à unidade

1 caixa de papelão à R$ 40,00 o cento.

CUSTO FIXO DO PRODUTO

1 hora de torneiro à R$ 550,00 de salário mensal com encargos de 100% ao mês

2 horas de montador com o salário mensal de R$ 413,00 mais encargos de 100%.

Efetividade de trabalho de 90%.

TAXAS PARA O CÁLCULO DO MARK UP

Taxa de administração: 14%

ICMS: 17%

Fretes: 3%

Comissões sobre Vendas: 5%

Lucro unitário desejado: 10%

57

Exercício 02

Calcule o preço de venda de uma unidade de detergente para louça:


120g de hipoclorito de sódio à R$ 8,50 o kg.

Consumo de água comum à R$ 0,02 por unidade

1 garrafa de polietileno à R$ 30,00 o cento

1 rótulo à R$ 20,00 o cento

1 bico dosador à R$ 13,00 o cento

Gasto com cola e fita estimado em R$ 0,01

1 caixa de papelão à R$ 22,00 o cento

OBS: 1 caixa de papelão é para 12 unidades.


No setor de produção trabalham três pessoas envolvidas com a fabricação do detergente.

O valor total da remuneração, incluindo o salário dos três colaboradores é de R$ 1.400,00 mais encargos

sociais de 87% sobre este valor. O tempo gasto na fabricação de uma unidade de detergente é de 2 minutos

considerando o trabalho de todos e uma efetividade de trabalho de 85%.


Comissão de Vendas: 3%

ICMS: 17%

Expedição: 3%


58

Exercício 03

A Companhia Só Saúde, pretende lançar um Xarope Medicinal cujo nome comercial será: Tiratosse.

Já foi realizada uma pesquisa mercadológica, onde se constatou que os produtos concorrentes do Tiratosse

são vendidos à R$ 9,80 e a média mensal de vendas por parte do fabricante é de 9.000 unidades ao mês.

Para produzir o Tiratosse a Companhia Só Saúde terá os seguintes custos e despesas:


150ml de carbocisteína onde o litro é adquirido por 24,70;

50ml de água purificada desmineralizada onde o litro é adquirido por 7,40;

10g de corante vermelho sabor cereja onde o kilo é adquirido por 13,90;

1 frasco âmbar de 200ml onde o milheiro é adquirido por R$ 120,00

1 tampa rosca branca onde o milheiro é adquirido por R$ 130,00

1 rótulo em papel couchê onde o milheiro é adquirido por R$ 204,00

1 cartucho em gramatura simples onde o milheiro é adquirido por 197,00


Mão de Obra Direta

Para produzir as 9.000 unidades mensais a empresa contará com 4 funcionários alocados para este produto,

onde a cada três minutos será fabricado um Tiratosse, considerando o trabalho empregado de todos.

Estes quatro funcionários receberão cada um, o piso da categoria, R$ 413,00 com encargos apurados em

90% e efetividade de 85% sobre as 176 horas de trabalho mensal de cada um.

Custos Indiretos de Fabricação Fixos

Para produzir este produto a empresa terá outros custos fixos como água, energia, aluguel, depreciação da

máquina utilizada para este produto, limpeza da área produtiva deste produto que totalizará R$ 7.450,00 e

deverão ser rateados pelo total de produtos fabricados.


ICMS: 17%

Divulgação do Produto – Marketing: 2%

Comissão de Vendas para os Representantes Comerciais: 3%

Despesas de Logística: 2%


59

Exercício 04

Calcule qual o preço que uma prestadora de serviços em vigilância deve cobrar, para oferecer o seguinte

serviço para um cliente: Vigilante 24 horas, 5 dias por semana.


Mão de Obra Direta

Será necessário revezar 3 vigilantes para cobrir todo o horário solicitado pelo cliente e cada vigilante terá:

Salário R$ 800,00 + 88% de encargos;

Vale transporte à R$ 1,75 cada;

Vale refeição à R$ 5,00 cada.

OBS: Considerar 22 dias úteis


Conjunto de Uniforme: R$ 73,00 para cada vigilante.

Treinamento: R$ 150,00 para cada vigilante.

Cacetete: R$ 50,00 para cada vigilante.


ISSQN: 5%

Taxa administrativa: 4%

Comissão sobre vendas: 3%

Despesas de Marketing: 2%


60

Exercício 05

Um mini mercado compra produtos para abastecer-se de fornecedores diferentes e com base no preço que

paga por estes produtos, deve montar o seu preço de venda e analisar qual será mais competitivo.

Um dos produtos que o comerciante compra é a gelatina. O fornecedor A vende a gelatina por R$ 0,50 a

unidade e o fornecedor B vende à R$ 0,55 a unidade, mas a cada 5 unidades compradas o comprador ganha

1 unidade. Para abastecer o mini mercado o comerciante comprará 10 unidades.


Fornecedor A: R$ 0,50 unitário


Fornecedor B: R$ 0,55 unitário + brinde


ICMS: 17%

Despesas Gerais: 7%

Mão de Obra Indireta: 5%


61

Exercício 06

Calcule o Preço de Venda de um frasco de Shampoo Lava Bem 500ml.


200ml de glicerina cuja bombona com 10 litros custa R$ 57,00 mais o frete de R$ 19,00

50 ml de fragrância cujo litro custa R$ 9,50

150 ml de etilenoglicol cuja bombona de 200 litros custa R$ 186,00 mais o frete de R$ 46,00

100 ml de água purificada onde o litro custa R$ 7,40

1 frasco com tampa serigrafado que custa R$ 304,00 o milheiro com frete de R$ 57,00


Mão de Obra Direta

Na fabricação a cada dois minutos, um frasco de shampoo é produzido, considerando o trabalho de dois

funcionários onde cada um recebe salário de R$ 417,00 com 87% de encargos sociais e efetividade de 90%

trabalhada.


Para produzir o shampoo a empresa terá outros custos fixos como água, energia, aluguel, depreciação,

limpeza, que totalizará R$ 3.670,00 e deverão ser rateados pela produção de 6.000 unidades ao mês.


ICMS: 17%

Marketing: 3%

Comissão: 5%

Fretes de Vendas: 2%


62

Exercício 07

Um comerciante pretende iniciar a venda de malhas, mas para isso necessita calcular o preço de venda de

cada peça. Em Nova Petrópolis/RS ele comprou:


Blusão de lã masculino por R$ 39,00 17% de ICMS;

Blusão de lã feminino por R$ 33,00 7% de comissão para os vendedores

Colete de lã masculino por R$ 29,00 6% de despesas com vendas (gasolina,

Blusa básica lã feminina uma cor por R$ 19,00 refeições, pedágio)

Blusa básica lã feminina três cores por R$ 27,00 5% de lucro em cada peça.

63

Formação do Preço de Venda x Volume de Produção

A formação do preço de venda deve levar em consideração o volume de produção para o

produto que está se tentando precificar, pois no moderno ambiente concorrencial a

formação do preço de venda é cada dia mais dependente do mercado, ou, em outras

palavras, é o mercado que passa a fixar o preço e não mais a empresa.

Por isso o volume de produção é muito importante, pois quanto maior for o volume de

produção, menor será o meu custo e conseqüentemente, menor poderá ser o meu preço

de venda e assim deixar meu produto competitivo no mercado.

Exemplo

A empresa MK tem um custo variável de 5,00 por unidade produzida. Os custos e despesas fixas totalizam

100.000,00, sendo sua capacidade de produção de 10.000 unidades. Essa empresa vem trabalhando

considerando o seu nível de produção e, assim, o custo unitário do produto é:

Custo: Custo e Despesas Fixas + Custo Variável por unidade

Capacidade de Produção

Custo: 100.000,00 + 5,00

10.000

Custo: 10,00 + 5,00 = 15,00 por unidade produzida

O preço de venda é determinado fixando-se um lucro de 20%, despesas financeiras 10% e comissão

sobre vendas de 10% e então ficará:

Markup = 1 – (20 + 20) /100 = 0,60

Preço de Venda = Custo do Produto = 15,00 = 25,00 Markup 0,60

64

Agora, vamos simular que em um período de recessão, as vendas caíram 37,5% atingindo 6.250 unidades

produzidas, como ficará o custo e o preço de venda?

Custo: Custo e Despesas Fixas + Custo Variável por unidade

Capacidade de Produção

Custo: 100.000,00 + 5,00

6.250

Custo: 16,00 + 5,00 = 21,00 por unidade produzida

O preço de venda é determinado fixando-se um lucro de 20%, despesas financeiras 10% e comissão

sobre vendas de 10% e então ficará:

Markup = 1 – (20 + 20) /100 = 0,60

Preço de Venda = Custo do Produto = 21,00 = 35,00 Markup 0,60

65

Exercício 1

Calcule o preço de venda baseado no volume de produção.

A empresa gaúcha produz carvão com as seguintes informações: Custo fixo: R$ 2.700,00 mensais; Custo variável: R$ 0,90 por unidade produzida; Capacidade de Produção: 900 unidades/mês. A empresa serrana produz carvão com as seguintes informações: Custo fixo: R$ 3.500,00 mensais; Custo variável: R$ 0,79 por unidade produzida; Capacidade de Produção: 1200 unidades/mês. A empresa campeira produz carvão com as seguintes informações: Custo fixo: R$ 2.900,00 mensais; Custo variável: R$ 0,99 por unidade produzida; Capacidade de Produção: 1100 unidades/mês. Taxas para cálculo do Markup: despesas gerais: 12% lucro desejado: 10%

Determine o preço de venda de cada empresa e determine qual será o preço mais competitivo, visto que o mercado paga no máximo R$ 4,70 por unidade do produto. Resolução Custo: Custo e Despesas Fixas + Custo Variável por unidade Capacidade de Produção Empresa Gaúcha: 2.700,00 + 0,90 = 3,00 + 0,90 = Custo 3,90 � PV = 3,90 = 3,90 = R$ 5,00 900 1 – (22÷100) 0,78 Empresa Serrana: 3.500,00 + 0,79 = 2,91 + 0,79 = Custo 3,70 � PV = 3,70 = 3,70 = R$ 4,74 1200 1 – (22÷100) 0,78 Empresa Campeira: 2.900,00 + 0,99 = 2,63 + 0,99 = Custo 3,62 � PV = 3,62 = 3,62 = R$ 4,64 1100 1 – (22÷100) 0,78

66

Exercício 2

Calcule o preço de venda baseado no volume de produção.

A empresa Sarandi produz água mineral com as seguintes informações: Custo fixo: R$ 1.200,00 mensais; Custo variável: R$ 0,45 por unidade produzida; Capacidade de Produção: 3.400 unidades/mês. A empresa Minerágua produz água mineral com as seguintes informações: Custo fixo: R$ 2.550,00 mensais; Custo variável: R$ 0,59 por unidade produzida; Capacidade de Produção: 5.200 unidades/mês. A empresa Fonte Nova produz água mineral com as seguintes informações: Custo fixo: R$ 1.950,00 mensais; Custo variável: R$ 0,39 por unidade produzida; Capacidade de Produção: 4.200 unidades/mês. Taxas para cálculo do Markup: despesas gerais: 9% lucro desejado: 15% Determine o preço de venda de cada empresa e determine qual será o preço mais competitivo, sendo que vamos considerar o preço mais baixo.

Resolução

Custo: Custo e Despesas Fixas + Custo Variável por unidade Capacidade de Produção

Empresa Sarandi: 1.200,00 + 0,45 = 0,35 + 0,45 = Custo 0,80 � PV = 0,80 = 0,80 = R$ 1,05 3.400 1 – (24÷100) 0,76

Empresa Minerágua: 2.550,00 + 0,59 = 0,49 + 0,59 = Custo 1,08 � PV = 1,08 = 1,08 = R$ 1,42 5.200 1 – (24÷100) 0,76

Empresa Fonte Nova: 1.950,00 + 0,39 = 0,46 + 0,39 = Custo 0,85 � PV = 0,85 = 0,85 = R$ 1,12 4.200 1 – (24÷100) 0,76

67

Ponto de Equilíbrio por Produto Da mesma forma como verificamos o ponto de equilíbrio financeiro da empresa,

podemos descobrir qual o ponto de equilíbrio por produto, considerando-se uma

expectativa máxima de venda para ele, os custos e despesas fixas da empresa e os

custos e despesas variáveis do produto em questão. Com o ponto de equilíbrio por

produto o administrador financeiro colabora com o administrador da produção para definir

qual o volume de fabricação e o volume de vendas de um determinado produto para que

ele cubra seus custos e despesas variáveis e contribua para o pagamento dos custos e

despesas fixas que pertencem a empresa.

Mas como calcular um Ponto de Equilíbrio por Produt o?

É necessário obter-se algumas informações conforme segue:

Buscar informações

• É necessário identificar os custos e despesas variáveis do produto que pretende-

se calcular o ponto de equilíbrio.

• Identificar o preço de venda que este produto será comercializado no mercado.

• Identificar a expectativa máxima de unidades que pretende-se comercializar.

• Identificar os custos fixos da empresa.

Passo 1

68

Calcular a Tabela Expectativa

A tabela expectativa é utilizada para medir vários níveis de produção e vendas, partindo

de uma expectativa máxima de comercialização para um determinado produto.

Simula-se diferentes níveis de produção para posterior venda, com todas as receitas e

todos os gastos do produto e observa-se os diferentes lucros ou prejuízos operacionais.

Niveis 100% 75% 50% 25% 10%

Unidades

CDFixas

CDVariáveis

CDTotal

RBVendas

Lucro/Prejuízo Operacional

Tabela Expectativa

Aplicando a fórmula

Devemos aplicar a fórmula para descobrir o Ponto de Equilíbrio por Produto, isto é, o

número unitário de itens que devem ser fabricados e conseqüentemente comercializados

para que este produto, quite as obrigações pertinentes a ele e não deixe lucro nem

prejuízo, acontecendo então, o EQUILÍBRIO.

PeP = CDF da empresa Pe% = PeP .

(PV Unitário – CDV) nº de unidades expectativa máxima

Passo 2

Passo 3

69

Exemplo: Faremos o PeP de um perfil de metal de 2,20m feito pela ABC Indústria Metalúrgica,

sendo que a empresa tem uma expectativa máxima de venda de 1.500 unidades mês

deste produto.

CDF da Empresa neste produto

R$ 3.150,48 CDV do Produto

Após a precificação do produto, verificou-se que os custos variáveis do mesmo totalizam

R$ 24,69 por unidade e preço de venda unitário é de R$ 33,40.

Calcular a Tabela Expectativa do Produto

Após a identificação dos itens abaixo, podemos calcular a tabela, para simular os

diferentes lucros ou prejuízos operacionais.

3.150,4824,6933,401.500

ParâmetrosCDF da empresa alocados para este produtoCDV do produtoPreço de Venda do produtoExpectativa Máxima de Venda

70

Tabela Expectativa Niveis 100% 75% 50% 20%

Unidades 1.500 1125 750 300

CDFixas 3.150,48 3.150,48 3.150,48 3.150,48

CDVariáveis 37.035,00 27.776,25 18.517,50 7.407,00

CDTotal 40.185,48 30.926,73 21.667,98 10.557,48

RBVendas 50.100,00 37.575,00 25.050,00 10.020,00

Lucro/Prejuízo 9.914,52 6.648,27 3.382,02 -537,48

► ◄

Aplicar as Fórmulas do PeP PeP = CDF da empresa Pe% = PeP . *100

(PV Unitário – CDV) nº de unid. expectativa máxima

PeP = 3.150,48 Pe% = 361,70 . *100

(33,40 – 24,69) 1.500

PeP = 361,70 unidades Pe% = 24,11% .

Exercícios

1- Com base nas informações, projete a estimativa de lucro ou prejuízo operacional de uma empresa que

tem uma expectativa máxima de venda de 23.000 unidades de um produto O custo e despesa fixa alocado

para este produto totalizam R$ 28.222,70 mensais. Os custos e despesas variáveis por unidade totalizam

12,30 e o preço de venda será de 17,20. Os níveis das expectativas pessimistas são 50%, 30% e 15%.

71



para este produto totalizam R$ 11.700 mensais. Os custos e despesas variáveis por unidade totalizam 3,30 e

o preço de venda será de 6,90. Os níveis das expectativas pessimistas são 85%, 55% e 35%.



para este produto totalizam R$ 31.140 mensais. Os custos e despesas variáveis por unidade totalizam 4,25 e

o preço de venda será de 9,90. Os níveis das expectativas pessimistas são 60%, 40% e 20%.



para este produto totalizam R$ 18.200 mensais. Os custos e despesas variáveis por unidade totalizam 10,40

e o preço de venda será de 23,00. Os níveis das expectativas pessimistas são 70%, 50% e 10%.

72

Demonstração do Fluxo de Caixa O Fluxo de Caixa é um instrumento básico para a execução do planejamento e do

controle financeiro a curto, médio e longo prazo da Empresa.

Ele indica a origem de todo o dinheiro que entrou no caixa, bem como a aplicação de

todo o dinheiro que saiu do caixa em determinado período, e, ainda o resultado do fluxo

financeiro. Indica o total de moeda em caixa necessários para o cumprimento das

obrigações da empresa, e também, o período em que serão obtidos.

Defasagens significativas no fluxo de caixa podem indicar que os programas da empresa

não estão correndo segundo o planejado, mostrando que deverão ser tomadas medidas

corretivas e/ou saneadoras. Estas defasagens também podem informar que os

programas da empresa tornaram-se irreais em vista da ocorrência de acontecimentos

imprevistos e incontroláveis.

A Demonstração do Fluxo de Caixa propicia ao gerente financeiro a elaboração de

melhor planejamento financeiro, pois numa economia tipicamente inflacionária não é

aconselhável excesso de caixa, mas o estritamente necessário para fazer face aos seus

compromissos.

Através do planejamento financeiro o profissional saberá o momento certo em que

contrairá empréstimos para cobrir a falta (insuficiência) de fundos, bem como quando

aplicar no mercado financeiro o excesso de dinheiro, evitando, assim a corrosão

inflacionária e proporcionando maior rendimento á empresa.

Mas só através do conhecimento do passado (o que ocorreu) se poderá fazer uma boa

projeção do Fluxo de Caixa para o futuro (próximo mês, próximo trimestre, próximo ano).

A comparação do Fluxo Projetado com o real vem indicar as variações que, quase

sempre, demonstram as deficiências nas projeções. Estas variações são excelentes

subsídios para aperfeiçoamento de novas projeções de Fluxos de Caixa.

O Fluxo de Caixa é um plano escrito, expresso em un idades monetárias.

73

Os Principais Lançamentos que Afetam o Caixa de uma Empresa 1) Lançamentos que Aumentam o Caixa:

1.1) Venda a vista e recebimentos de duplicatas a receber: A principal fonte de recursos do caixa, sem dúvida, é aquela resultante de vendas.

1.2) Integralização de capital pelo Sócios ou Acionistas: São os investimentos realizados pelos proprietários. Se a integralização não for em dinheiro, mas em bens permanentes, como estoques, imóveis, veículos, não afetará o caixa.

1.3) Empréstimos Bancários e Financiamentos: São os recursos financeiros oriundos das instituições Financeiras, mediante o pagamento posterior com juros contratuais.

1.4) Venda de Itens do Ativo Permanente: Embora não seja comum, a empresa pode vender itens do Ativo Permanente. Neste caso, teremos uma entrada de recursos financeiros.

1.5) Outras Entradas: Juros recebidos, dividendos recebidos de outras empresas, indenizações de seguros recebidas, etc. 2) Lançamentos que Diminuem o Caixa:

2.1) Compras a vista e Pagamentos de Fornecedores.

2.2) Pagamentos de custos fixos, despesas fixas e Outros.

2.3) Aquisição de itens para o Ativo Permanente.

2.4) Pagamentos de Dividendos aos Acionistas.

2.5) Outras Saídas: Juros pagos, correção monetária da dívida e Amortização da Dívida. 3) Lançamentos que Não Afetam o Caixa:

Através dos itens relacionados no grupo 1 observamos os principais encaixes (entrada de dinheiro no Caixa).

Através dos itens relacionados no grupo 2 observamos os principais desembolsos (saídas de dinheiro do Caixa).

Agora observaremos algumas transações que não afetam o Caixa, isto é, não há encaixe e nem desembolso:

3.1) Depreciação, Amortização e Exaustão. São meras reduções de Ativo, sem afetar o caixa.

3.2) Provisão para devedores Duvidosos. Estimativa de prováveis perdas com clientes que não representa o desembolso ou encaixe.

74

Representação do Fluxo de Caixa

A representação do movimento de numerários à vista e a prazo para o caixa, em função

dos recebimentos das comercializações e dos pagamentos dos fatores de produção,

podem ser medidos e classificados como Encaixes (entradas) e Desembolsos (saídas)

de caixa, em determinado período orçado.

Vendas à Vista e a

Prazo

Outras Entradas

Integralização de Capital

Empréstimos e Financiamento

CAIXACAIXACAIXACAIXA

Compras à Vista

Pagamento de Fornecedores

Custos e Despesas

Fixas

Venda de Ativo Permanente

Dividendos aos Acionistas

Investimentos em Ativo

Permanente

75

07 Dicas para Melhorar o Fluxo de Caixa da Empresa 1. Fature prontamente;

2. Crie incentivos para que o cliente pague mais rápido;

3. Evite clientes que demoram a pagar ou que não pagam;

4. Valorize a permuta;

5. Organize seu estoque para comprar só o necessário;

6. Evite desperdícios, custos e despesas extras;

7. Consolide seus empréstimos;

Informações Projetadas O fluxo de caixa aqui estudado será baseado em informações projetadas para o futuro e

a empresa deve acompanhar o decorrer dos acontecimentos para comparar as

informações projetadas com os fatos ocorridos.

Modelo de Demonstrativo de Fluxo de Caixa

MêsProjetado Realizado Projetado Realizado Projetado Realizado Projetado Realizado Projetado Realizado

ENTRADAS

SAÍDAS

DIFERENÇA DE CAIXASaldo Inicial de Caixa

SALDO FINAL DE CAIXA

Janeiro Fevereiro Março Abril Maio

76

Exercício 1

Com base nas informações, monte o fluxo de caixa projetado da empresa para os meses de agosto,

setembro, outubro, novembro e dezembro:

Vendas Projetadas Compras Projetadas

Agosto 21.000,00 8.400,00

Setembro 18.000,00 22.600,00

Outubro 20.000,00 17.500,00

Novembro 25.000,00 15.900,00

Dezembro 22.000,00 15.000,00

Informações:

1. Recebimento das vendas projetadas são 50% à vista, 30% em 30 dias e 20% em 60 dias;

2. Recebimentos Diversos em Setembro no valor de 7.400,00 e em Dezembro no valor de 3.600,00

3. Pagamentos das compras projetadas são 70% à vista e 30% em 30 dias;

4. Custos e Despesas operacionais fixas totalizam 3.000,00 por mês

5. Custos e Despesas operacionais variáveis totalizam 10% das vendas projetadas

6. Saldo inicial de caixa em Agosto de 6.000,00

Resultado: Agosto Setembro Outubro Novembro Dezembro

Saldo Final de Caixa

77

Exercício 2

Com base nas informações, monte o fluxo de caixa projetado da empresa para os meses de janeiro,

fevereiro, março, abril e maio:


Janeiro 10.000,00 5.000,00

Fevereiro 12.500,00 6.000,00

Março 13.000,00 8.000,00

Abril 15.000,00 9.000,00

Maio 14.000,00 8.000,00

Informações:

1. Recebimentos das vendas projetadas são 10% à vista, 50% em 30 dias e 40% em 60 dias;

2. Recebimentos Diversos em Janeiro no valor de 4.000,00;



5. Custos e Despesas operacionais variáveis totalizam 7% das vendas projetadas;

6. Saldo inicial de caixa em Janeiro de 2.000,00

Resultado: Janeiro Fevereiro Março Abril Maio

Saldo Final de Caixa 2.650,00 775,00 2.815,00 4.515,00 7.085,00

78

Exercício 3

Com base nas informações, monte o fluxo de caixa projetado da empresa de Janeiro à Maio de 2006.

ENTRADAS Janeiro/2006: 3 pedidos de venda Faturado Vista 30 dias 60 dias 90 diasNo pedido A o cliente pagará R$ 10.500 R$ 5.000 R$ 2.000 R$ 2.000 R$ 1.500 No pedido B o cliente pagará R$ 2.700 R$ 1.350 R$ 1.350 No pedido C o cliente pagará R$ 18.470 R$ 7.388 R$ 5.000 R$ 6.082

Fevereiro/2006: 2 pedidos de venda Faturado Vista 30 dias 60 dias 90 diasNo pedido A o cliente pagará R$ 14.800 R$ 2.500 R$ 6.500 R$ 5.800 No pedido B o cliente pagará R$ 9.300 R$ 3.100 R$ 3.100 R$ 3.100

Março/2006: 2 pedidos de venda Faturado Vista 30 dias 60 dias 90 diasNo pedido A o cliente pagará R$ 23.260 R$ 3.260 R$ 10.000 R$ 10.000 No pedido B o cliente pagará R$ 15.640 R$ 3.910 R$ 3.910 R$ 3.910 R$ 3.910 Capital Integralizado R$ 2.000

Abril/2006: 2 pedidos de venda Faturado Vista 30 dias 60 dias 90 diasNo pedido A o cliente pagará R$ 4.440 R$ 2.220 R$ 2.220 No pedido B o cliente pagará R$ 3.400 R$ 1.900 R$ 1.500

Maio/2006: 1 pedido de venda Faturado Vista 30 dias 60 dias 90 diasNo pedido A o cliente pagará R$ 5.600 R$ 2.000 R$ 1.200 R$ 1.200 R$ 1.200

79

SAÍDAS Janeiro/2006: 2 compras Vista 30 dias 60 dias 90 diasO pedido A será pago R$ 9.645 R$ 9.645 O pedido B será pago R$ 3.400

Fevereiro/2006: 4 compras Vista 30 dias 60 dias 90 diasO pedido A será pago R$ 3.200 R$ 3.200 O pedido B será pago R$ 2.290 O pedido C será pago R$ 1.000 R$ 2.000 R$ 1.520 O pedido D será pago R$ 3.400 R$ 6.000 R$ 6.000 R$ 1.240

Março/2006: sem previsão de compras Vista 30 dias 60 dias 90 dias

Abril/2006: 3 compras Vista 30 dias 60 dias 90 diasO pedido A será pago R$ 1.770 O pedido B será pago R$ 1.245 R$ 1.245 O pedido C será pago R$ 1.840

Maio/2006: sem previsão de compras Vista 30 dias 60 dias 90 dias

Outras Informações:

• Esta empresa possui um CDF de R$ 9.000 mensais;

• Tributos de 17% sobre os faturamentos;

80

Exercício 4

Com base nas informações, monte o fluxo de caixa projetado da empresa de Janeiro à Dezembro de 2005.


Janeiro 391.417,00 160.481,00

Fevereiro 429.265,00 193.169,00

Março 480.072,00 235.235,00

Abril 447.226,00 178.890,00

Maio 270.188,00 235.064,00

Junho 511.063,00 219.757,00

Julho 352.902,00 247.031,00

Agosto 390.029,00 179.413,00

Setembro 213.688,00 94.023,00

Outubro 334.196,00 290.751,00

Novembro 445.350,00 164.780,00

Dezembro 415.296,00 149.507,00

Informações:

1. Recebimentos das vendas projetadas são 20% à vista, 30% em 30 dias e 50% em 60 dias;



4. Custos e Despesas operacionais variáveis totalizam 4% das vendas projetadas;

5. Saldo inicial de caixa em Janeiro de 29.000,00

Resolução

81

Jan Fev Mar Abr Mai Jun Jul Ago Set Out Nov Dez

Venda à Vista 78.283,40 85.853,00 96.014,40 89.445,20 54.037,60 102.212,60 70.580,40 78.005,80 42.737,60 66.839,20 89.070,00 83.059,20

Venda a Prazo 30 dias 117.425,10 128.779,50 144.021,60 134.167,80 81.056,40 153.318,90 105.870,60 117.008,70 64.106,40 100.258,80 133.605,00

Venda a Prazo 60 dias 195.708,50 214.632,50 240.036,00 223.613,00 135.094,00 255.531,50 176.451,00 195.014,50 106.844,00 167.098,00

ENTRADAS 78.283,40 203.278,10 420.502,40 448.099,30 428.241,40 406.882,00 358.993,30 439.407,90 336.197,30 325.960,10 296.172,80 383.762,20

Fornecedores à Vista 64.192,39 77.267,70 94.094,11 71.556,16 94.025,42 87.902,84 98.812,56 71.765,34 37.609,09 116.300,21 65.911,80 59.802,62

Fornecedores a Prazo 30 dias 96.288,58 115.901,55 141.141,17 107.334,24 141.038,14 131.854,25 148.218,84 107.648,00 56.413,63 174.450,31 98.867,70

Custos e Despesas Fixas 45.700 45.700 45.700 45.700 45.700 45.700 45.700 45.700 45.700 45.700 45.700 45.700

Custos e Despesas Variáveis 15.656,68 17.170,60 19.202,88 17.889,04 10.807,52 20.442,52 14.116,08 15.601,16 8.547,52 13.367,84 17.814,00 16.611,84

SAÍDAS 125.549,07 236.426,88 274.898,54 276.286,37 257.867,18 295.083,49 290.482,89 281.285,34 199.504,61 231.781,68 303.876,11 220.982,16

DIFERENÇA DO PERÍODO -47.265,67 -33.148,78 145.603,86 171.812,93 170.374,22 111.798,51 68.510,41 158.122,56 136.692,69 94.178,42 -7.703,31 162.780,04

SALDO INICIAL DE CAIXA 29.000,00 -18.265,67 -51.414,45 94.189,41 266.002,34 436.376,56 548.175,06 616.685,47 774.808,03 911.500,72 1.005.679,14 997.975,83

SALDO FINAL DE CAIXA -18.265,67 -51.414,45 94.189,41 266.002,34 436.376,56 548.175,06 616.685,47 774.808,03 911.500,72 1.005.679,14 997.975,83 1.160.755,87

82

Análise Financeira de Investimentos

As pessoas geralmente querem ganhar dinheiro para poderem gastá-lo. Se elas

economizam, no lugar de gastá-lo no momento em que foi ganho, normalmente é porque

elas querem para gastá-lo no futuro. Porém, para a maioria das pessoas o consumo

presente é mais desejável que consumo futuro, porque o futuro é muito incerto. Por isto,

a maioria de nós acha melhor ter um real hoje do que um real de hoje há um ano, e deve

ser dado algo extra para conseguir que nós adiemos esta satisfação.

Existem consumidores e negociantes que realmente precisam daquele real hoje e

prometem que estão dispostos a reembolsar mais do que aquele real no futuro.

Negociantes podem investir os fundos de empréstimos de capital para criar lucros que

são (esperançosamente) mais do que suficiente para reembolsar os fundos de

empréstimo (principal) mais os juros. Os consumidores e governos pedem emprestado

por várias razões, e é esperado que os mesmos tenham renda suficiente no futuro para

reembolsar o principal e os juros. Isto é o que chamamos de valor do dinheiro no

tempo .

Aplicar o conceito de valor do dinheiro no tempo é sem dúvida fundamental, pois é ele

que determina a análise das alternativas de investimentos.

A aceleração do processo de globalização econômica alterou profundamente o cenário

financeiro mundial. Hoje, as oscilações imprevisíveis do mercado exigem dos

profissionais da área financeira, conhecimentos profundos de Análise Financeira de

Investimentos, uma ferramenta essencial para o gerenciamento eficiente de projetos para

empresas de grande, médio e pequeno porte.

83

Investimentos

É o valor dos insumos adquiridos pela empresa, não utilizados no período presente, mas

que poderão ser empregados em períodos futuros.

CARACTERÍSTICAS DOS INVESTIMENTOS

LIQUIDEZ Um investimento líquido é aquele de fácil vendagem, fácil solvência, isto é, pode ser

rapidamente trocado por moeda.

RENTABILIDADE Um investimento é rentável quando tem um alto retorno sobre o capital investido.

SEGURANÇA Um investimento é seguro quando o risco é minimizado, isto é, com menores chances de “perder” o investimento.

Exemplos de Investimento

Poupança: alta liquidez, baixa rentabilidade, média segurança.

Ações: alta liquidez, alta rentabilidade, baixa segurança. (pode variar de acordo com o

mercado)

Imóveis: baixa liquidez, alta rentabilidade, alta segurança. (pode variar de acordo com a

localização)

Carro: alta liquidez, baixa rentabilidade, baixa segurança.

Máquinas e Equipamentos: baixa liquidez, alta rentabilidade, alta segurança.

84

Dificuldades na Análise Financeira de Investimentos

A principal dificuldade na análise de investimentos é a obtenção de dados confiáveis,

principalmente as projeções de entradas de caixa. Estas originam-se basicamente das

estimativas de vendas.

Quando as estimativas sobre os dados do investimento são imprecisas, é recomendável

que a análise de investimentos utilize três hipóteses: realista, otimista e pessimista.

Desse modo, a análise de investimentos produzirá um PayBack Descontado e um Valor

Presente Líquido máximo, médio e mínimo esperados.

Critérios Financeiros de Decisão

Consiste em analisar uma, duas ou mais propostas de investimento para concluir se é

financeiramente vantagem efetivá-la ou qual delas é a mais rentável financeiramente, ou

seja, qual a que trará maior lucro em dinheiro.

Para analisar os investimentos utilizaremos os seguintes indicadores:

• Taxa Mínima de Atratividade

• Pay Back Simples

• Pay Back Descontado

• Valor Presente Líquido

Taxa Mínima de Atratividade - TMA

O valor do dinheiro no tempo para cada empresa é expresso por um parâmetro

denominado Taxa Mínima de Atratividade (TMA). Essa taxa é específica para cada

projeto de investimento e representa a taxa de retorno que ela está disposta a aceitar

num investimento de risco para abrir mão de um retorno certo num investimento com

risco menor no mercado financeiro. E a mínima taxa que podemos aceitar para a

aplicação do capital da empresa num investimento.

O símbolo utilizado para representar taxa é a letra i

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Pay Back Simples

Pay Back Simples significa o tempo necessário para obtermos o retorno do investimento

feito, sem considerarmos o valor do dinheiro no tempo, isto é, desconsiderando uma taxa

de rendimento para o capital investido.

Exemplo ��

Para o melhor entendimento do Pay Back Simples ou Descontado devemos sempre

desenhar o fluxo com as entradas e saídas de capital conforme segue:

Uma empresa está analisando um investimento para colocar gás no seu veículo de

entregas. Os dados são: :

Instalação do gás: R$ 2.500,00

Economia em combustível: R$ 250,00 mensais

Monte o fluxo e apresente o pay back simples.

Entradas de Caixa

250 250 250 250 250 250 250 250 250 250

0 1 2 3 4 5 6 7 8 9 10

2.500 Investimento

Inicial Resolução: Investimento Inicial / Retorno

Resolução: R$ 2.500,00 / R$ 250,00 = 10 meses

Com estas informações podemos afirmar que o Pay Back Simples deste investimento

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será em 10 meses. Vale lembrar que não estamos considerando o valor do dinheiro no

tempo, pois quando obtivermos o retorno de R$ 250,00 no décimo mês, o mesmo não

terá mais o mesmo poder de compra como no dia de hoje.

Devido a isto, vamos considerar para o desenvolvimento de nossas aulas o Pay Back

Descontado , que considera o valor do dinheiro no tempo.

Pay Back Descontado

Pay Back Descontado significa o tempo necessário para obtermos o retorno do

investimento feito, considerando o valor do dinheiro no tempo, isto é considerando uma

taxa de rendimento para o capital investido. Payback Descontado é a relação entre o

valor do investimento e as entradas de caixa do mesmo. O tempo de retorno indica em

quanto tempo ocorre à recuperação total do capital investido.

Trabalharemos com o mesmo exemplo para explicar:

Exemplo ��

Uma empresa está analisando um investimento para colocar gás no seu veículo de

entregas. Os dados são:

Instalação do gás: R$ 2.500,00

Economia em combustível: R$ 250,00 mensais

Taxa Mínima de Atratividade – TMA: i 2%

Monte o pay back descontado e apresente o fluxo.

Pay Back Descontado

0-1 = - 2.500,00 x 1,02 = - 2.550,00 + 250 = - 2. 300,00

1-2 = - 2.300,00 x 1,02 = - 2.346,00 + 250 = - 2. 096,00

2-3 = - 2.096,00 x 1,02 = - 2.137,92 + 250 = - 1. 887,92

3-4 = - 1.887,92 x 1,02 = - 1.925,67 + 250 = - 1. 675,67

4-5 = - 1.675,67 x 1,02 = - 1.709,18 + 250 = - 1. 459,18

5-6 = - 1.459,18 x 1,02 = - 1.488,36 + 250 = - 1. 238,36

6-7 = - 1.238,36 x 1,02 = - 1.263,13 + 250 = - 1. 013,13

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7-8 = - 1.013,13 x 1,02 = - 1.033,39 + 250 = - 783,39

8-9 = - 783,39 x 1,02 = - 799,06 + 250 = - 549,06

9-10 = - 549,06 x 1,02 = - 560,04 + 250 = - 310,04

10-11 = - 310,04 x 1,02 = - 316,24 + 250 = - 66,24

11-12 = - 66,24 x 1,02 = - 67,57 + 250 = + 182,43

Fluxo

Entradas de Caixa

250 250 250 250 250 250 250 250 250 250 250 250

0 1 2 3 4 5 6 7 8 9 10 11 12

2.500 Investimento Inicial

Considerando o valor do capital no tempo, observamos que o retorno do investimento

somente se dará do 11º para o 12º mês, onde o capital começa a ser recolocado

positivamente.

Exercícios

1) Com base nas informações apresentadas, calcule o Payback Descontado de um investimento numa máquina plastificadora, para aumentar a fabricação de produtos. Investimento: 58.000,00 TMA: i 3% Entradas de caixa estimadas:

1º período: 0,00 2º período: 3.000 3º período: 5.000 4º período: 7.000 5º período: 9.000 6º período: 11.000 7º período: 13.000,00 a partir do 8º período 15.000,00

mensalmente.

2) Com base nas informações apresentadas, calcule o Payback Descontado referente à implantação de um sistema de qualidade (5S) numa organização. Gastos com a implantação de todo o sistema: 4.000,00 TMA: i 2%

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Entradas de caixa mensais estimadas: 600,00

3) Com base nas informações apresentadas, calcule o Payback Descontado referente à compra de um veículo e uma praça de táxi para começar a trabalhar como taxista. Investimento: Veículo: R$ 12.990,00 + Praça: R$ 8.500,00 TMA: i 3% Entradas de caixa mensais estimadas: R$ 2.300,00

Valor Presente Líquido - VPL

O Valor Presente Líquido _ VPL _ de um de investimento é igual ao valor presente das

suas entradas de caixa menos o valor presente das suas saídas de caixa. É o somatório

de todos os valores atuais calculados no instante tempo = zero para cada elemento

isolado da operação.

É trazer os retornos do investimento (descapitalizar) ao período presente e analisar sob

as seguintes condições:

Podemos ter as seguintes possibilidades para o Valor Presente Líquido de um projeto de

investimento:

- Maior do que zero: significa que o investimento é financeiramente atrativo, pois o valor

presente das entradas de caixa é maior do que o valor presente das saídas de caixa.

- Igual a zero: o investimento é indiferente, pois o valor presente das entradas de caixa é

igual ao valor presente das saídas de caixa.

- Menor do que zero: indica que o investimento não é financeiramente atrativo, pois o

valor presente das entradas de caixa é menor do que o valor presente das saídas de

caixa.

Entre vários projetos de investimento, o mais atrativo é aquele que tem maior Valor

Presente Líquido.

VPL = VP Entradas de Caixa – VP Saídas de Caixa

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Exemplo Explicativo

Considere um fluxo de caixa como o indicado na figura a seguir, onde um investimento

inicial no período zero denominado de Co produz as receitas C1, C2, C3, ... , Cn, nos

períodos 1, 2, 3, ... , n respectivamente, a uma determinada taxa de juros i por período

considerado. A taxa i é a taxa de juros da operação financeira ou também conhecida

como a Taxa Mínima de Atratividade do investimento.

Já sabemos que o valor presente VP das entradas de caixa C1, C2, C3, ... , Cn é dado por:

VP Entradas de Caixa =

Chama-se Valor Presente Líquido VPL, a diferença entre VP Entradas de Caixa – VP

Saídas de Caixa .

Resumindo, a coisa funciona assim:

Para análise da rentabilidade de um certo investimento, o empresário fixa uma taxa

mínima de atratividade que seja aceitável do seu ponto de vista e calcula o VPL usando

esta taxa. Como a lógica do capitalismo é a obtenção de lucro, um investimento somente

será atrativo quando o valor presente das entradas de caixa obtidas ( C1, C2, C3, ... ,

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Cn ) for superior ao investimento inicial Co, e, portanto, deveremos ter VPL > 0, para que

o investimento seja considerado atrativo ou rentável.

Se VPL < 0, diz-se que o investimento não é rentável, pois neste caso, a taxa efetiva de

retorno será menor do que a taxa mínima de atratividade previamente fixada.

Se VPL = 0, temos uma espécie de investimento sem lucro.

Exemplo:

Uma indústria pretende adquirir um equipamento no valor de R$ 55.000,00, que deverá

proporcionar entradas de caixa a partir de 2007 conforme tabela a seguir:

Ano Entradas de Caixa Estimadas

2007 R$ 15.500,00

2008 R$ 18.800,00

2009 R$ 17.200,00

2010 R$ 17.200,00

2011 R$ 17.200,00

2012 R$ 13.500,00

Sabendo-se que o valor de revenda do equipamento no ano 2012 é estimado em R$

9.000,00 e que a taxa mínima de atratividade esperada é igual a 21% a.a., pede-se para

analisar se o investimento planejado é rentável.

Solução:

Investimento inicial

Co = R$ 55.000,00

Entradas de Caixa

C1 = R$ 15.500,00

C2 = R$ 18.800,00

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C3 = C4 = C5 = R$ 17.200,00

C6 será = R$ 13.500,00 + R$ 9.000,00 = R$ 22.500,00, pois teremos R$ 13.500,00 do

ano mais o preço de revenda de R$ 9.000,00.

TMA = 21% a.a. => 21 /100 => i = 0,21 a.a.

1 + i = 1 + 0,21 = 1,21

Substituindo na fórmula do VPL teremos:

VPL = VP Entradas de Caixa – VP Saídas de Caixa

VPL = 15500 + 18800 + 17200 + 17200 + 17200 + 22500 - 55000 1,211 1,21 2 1,21 3 1,214 1,215 1,21 6

VPL = 15500 + 18800 + 17200 + 17200 + 17200 + 22500 - 55000 1,21 1,46 1,77 2,14 2,59 3,13

VPL = 12809,91 + 12876,71 + 9717,51 + 8037,38 + 6640,92 + 7188,49 - 55000

VPL = R$ 57.270,92 – R$ 55.000,00

VPL = R$ 2.270,92

Como o Valor Presente Líquido VPL é um valor positivo, infere-se que o investimento é

rentável e poderá ser feito, pois a taxa efetiva de retorno será certamente superior aos

21% a.a. esperados pela indústria. Significa que o valor presente das entradas de caixa é

maior do que o valor presente das saídas de caixa.

Resolvendo o mesmo problema anterior, considerando uma taxa mínima de atratividade

de 25% a.a., o VPL é negativo. Como o Valor Presente Líquido é negativo, o

investimento não seria rentável, pois neste caso, a taxa efetiva de retorno seria menor do

que os 25% a.a. esperados pela indústria.

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Usando a calculadora financeira HP 12C, a seqüência de comandos seria: f CLEAR reg 55000 CHS g Cfo 15500 g CFj 18800 g Cfj 17200 g Cfj 17200 g Cfj 17200 g CFj 22500 g Cfj RCL n (aqui vai aparecer no visor o número 6, pois são 6 valores no fluxo de caixa) 21 i (lembre-se que a taxa i é 21%) f NPV (teclar f e em seguida NPV) Aparecerá no visor da calculadora o valor 2.183,98 Exercícios

1) Um investidor tem a oportunidade de comprar uma casa por R$ 80.000,00 e gostaria de ter um retorno de 13%. Ele pretende manter a casa por 5 anos e depois vendê-la por R$ 130.000,00. Durante este período ele prevê entradas de caixa anuais conforme abaixo:

VPL = R$ 12.699,86

0 1 2 3 4 5

80.000 Investimento Inicial

2) Um comerciante pretende ampliar seus negócios comprando uma moto para adicionar o serviço de tele-entrega na sua empresa, durante o período de verão. Investimento: 6.500,00 TMA: i 2% Período: 04 meses Entradas de Caixa mensais estimadas:

VPL = R$ - 124,73

1º período: 600,00 2º período: 1.300,00 3º período: 2.650,00 4º período: 2.200,00

4.500

5.500

6.500

7.500

8.500 + 130.000

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3) Com base nas informações apresentadas, calcule o VPL de um investimento com as seguintes condições: Investimento: 1.600,00 TMA: i 4% Período: 12 meses Entradas de Caixa mensais estimadas: R$ 150,00

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