Disciplina Administrao FinanceiraProf. Ms. Edalmo Pacfico de
Araujo Junior
QUESTES Administrao FinanceiraNOME: Carla Moura
QUESTES:1) A empresa PKL, fabricante de aos finos, poder
realizar as transaes a seguir. I - Pagar, com recursos que esto em
uma conta bancria, R$2 milhes que ela deve a um fornecedor. II -
Vender R$3 milhes do estoque de aos finos acabados a um cliente,
por R$ 3 milhes, para recebimento em 60 dias. III - Contrair um
emprstimo de curto prazo de R$2 milhes e comprar, vista, R$2 milhes
em matrias-primas que sero utilizadas em data futura. IV - Usar
recursos que esto numa conta bancria para quitar antecipadamente
R$5 milhes em dvidas de longo prazo. Dessas transaes, qual(quais)
tem(tm) influncia sobre o valor do capital de giro prprio (ou
lquido) da PKL?a) I, apenas. b) IV, apenas. c) II e III, apenas. d)
I, II e IV, apenas. e) I, II, III e IV.Justificativa: Na opo IV foi
retirado um recurso de curto prazo para quitao de uma dvida a longo
prazo, alterando assim o capital de giro. Desta forma, a resposta
correta apenas a IV.
2) Com relao gesto do fluxo de caixa, analise as afirmativas
abaixo. I. Para reduzir o ciclo financeiro o gestor dever manter o
estoque em nveis superiores ao volume de vendas e elevar prazos de
recebimento. II. A venda de imobilizado representa entrada de
caixa; o contrrio, ou seja, a aquisio de um novo imobilizado
representa sada de caixa. III. O ciclo operacional corresponde ao
espao de tempo entre o perodo de aquisio das matrias-primas ou
mercadorias at o recebimento das vendas a prazo. IV. Depreciao
refere-se perda de valor de itens do imobilizado em virtude dos
desgastes provocados pelo uso. V. Quando a empresa est com sobras
de caixa, no interessante adquirir mercadorias ou matrias-primas
para o estoque, mesmo que tenham um giro rpido. Est correto o que
se afirma SOMENTE em
a) I, II e III. b) II, III, IV e V. c) I, II, IV e V. d) II, III
e V.e) II, III e IV. Justificativa: O ciclo financeiro o momento em
que a empresa paga seus fornecedores e o momento em que recebe as
vendas. J o ciclo operacional o tempo desde a compra de
matria-prima ou mercadorias para serem revendidas, at o recebimento
do dinheiro decorrente das vendas. A depreciao a desvalorizao do
bem de acordo com o tempo de uso.Dessa forma, as alternativas que
esto corretas so: II, III e IV
3) A Demonstrao dos Fluxos de Caixa deve ser segmentada em trs
grandes reas: 1. Atividades operacionais. 2. Atividades de
investimento. 3. Atividades de financiamento. Com base nessa
segmentao, correto afirmar:a) As atividades operacionais esto
relacionadas com a aquisio de ativos imobilizados, assim como suas
baixas, tendo como premissa que o parque fabril no deve sofrer
sucateamento, sob pena de sofrer perdas nas vendas. b) As
atividades de financiamento levam em considerao as compras
realizadas a prazo, junto aos fornecedores de mercadorias, visando
o fortalecimento do capital de giro da empresa. c) As atividades de
investimento buscam a captao de recursos junto aos bancos,
instituies financeiras, em complemento com os aportes de recursos
feitos pelos scios, por meio do aumento de capital, em dinheiro. d)
Os fluxos de caixa decorrentes das atividades operacionais so
basicamente derivados das principais atividades geradoras de
receita da entidade. e) As atividades de financiamento, quando
informam o pagamento de dividendos aos seus acionistas, demonstram
os valores que esto aumentando o fluxo de caixa, pois os
investidores so os principais elementos da organizao.Justificativa:
Dentre as alternativas listas, a nica correta a alternativa D pois
as atividades operacionais realmente so as que em sua totalidade
geram receita empresa, diferentemente das atividades de
investimento que so a aquisio de ativos a longo prazo e outros
investimentos e de financiamento, que nada mais do que a aquisio de
emprstimos e financiamentos de curto prazo. Alternativa correta:
D
4) O caixa mnimo operacional de uma empresa a) deve considerar
apenas os pagamentos programados para o perodo. b) normalmente no
contempla os pagamentos no programados. c) no considera o montante
dos pagamentos e recebimentos da empresa. d) pode ser calculado
dividindo-se os desembolsos totais anuais da empresa pelo seu giro
de caixa. e) implica custos de oportunidade superiores queles que a
empresa teria caso fosse utilizada uma estratgia mais eficiente de
gesto do seu capital de giro.Justificativa: Resposta correta: D.
Esta realmente uma das formas de se calcular o caixa mnimo
operacional.
5) "Supondo que antes da aprovao do projeto a empresa esteja
operando com as necessidades de capital de giro atendidas, um novo
projeto poder aumentar o nvel das atividades da empresa e,
consequentemente, aumentar as necessidades de capital de giro."
(citao extrada de Juan Carlos Lapponi, Projetos de Investimento na
Empresa). Com relao a essa afirmao, considere: I. A estimativa
relevante na avaliao de um novo projeto o capital de giro
incremental necessrio para atender o incremento de financiamento da
venda a prazo, o estoque de produto acabado, os produtos em
processo etc. II. Para que um projeto seja considerado vivel, o VPL
do fluxo de caixa operacional no poder superar o volume necessrio
ao capital de giro, pois os recursos da empresa no so gratuitos.
III. O capital de giro um investimento que no tem depreciao nem
tributao, portanto, o projeto no deve assumir o custo pelo uso
desse capital. IV. importante prestar ateno ao investimento em
capital de giro porque ele exige uma remunerao do projeto e, ao
mesmo tempo, se no for includo como investimento o VPL do projeto
ser superestimado. V. Quanto menos tempo o produto acabado mantido
em estoque, quanto maior o prazo de pagamento dos fornecedores e
menor o prazo de pagamento dos clientes, menor a necessidade de
capital de giro de um projeto. Est correto o que se afirma APENAS
em a) I e II. b) I e III. c) I, IV e V. d) II e IV. e) III e
V.Justificativa: Quando uma empresa pretende iniciar um novo
projeto, deve-se levar em considerao diversos fatores, entre eles o
aumento do capital de giro. Para isso se faz necessrio o capital de
giro incremental, conforme alternativa I. Gerenciar a empresa de
modo a deixar o prazo de pagamento dos fornecedores o maior possvel
e o prazo de recebimento o menor possvel faz com que o capital de
giro para um novo projeto seja menor. Resposta correta C.
6) Os investidores esto analisando duas empresas A e B com o
objetivo de realizar investimentos de longo prazo e para tanto esto
analisando o Fluxo de Caixa dos ltimos cinco (5) anos e constataram
o seguinte (Os investidores s podem escolher uma nica empresa): I)
A empresa A vem apresentando resultados positivos no Fluxo de Caixa
Operacional, no entanto, nos dois (2) ltimos anos vem obtendo
Lucros Operacionais negativos apurados pelo DRE.II) Na empresa B, o
Fluxo de Caixa Livre vem crescendo a um ritmo inferior ao resultado
do Fluxo de Caixa operacional e apresentou Lucro Operacional
positivo (DRE) em todos os cinco (5) anos, porm decrescente.III) A
empresa A possui imobilizado superavaliado quando comparado aos
seus concorrentes e suas despesas operacionais (quando excludo a
depreciao) vem evoluindo a um ritmo menor que os desembolsos para
cobrir os pagamentos de juros e dividendos e ainda gerados
excedentes.Com base nas afirmativas acima podemos afirmar:a) A
empresa A no deveria ser escolhida em funo dos ltimos resultados
operacionais.b) O NOPAT da Empresa B positivo e por causa disto o
Lucro Operacional de Caixa positivo e assim deveria ser
escolhida.c) A empresa A deveria ser a escolhida j que o seu fluxo
de caixa livre positivo e vem crescendo mais que suas despesas
operacionais menos depreciao. d) A empresa B deveria ser escolhida,
pois apresenta NOPAT positivo e Lucro operacional positivo em todos
os anos.e) Nenhuma das respostas anteriores.
Justificativa: Para se medir se uma empresa esta saudavel
financeiramente, deve-se observar se o fluxo de caixa livre est
superior as depesas operacionais, pois quando uma empresa tem suas
despesas maiores que o fluxo de caixa livre podemos classifica-la
como empresa que est enfrentando dificuldades.
7) Na elaborao dos fluxos anuais de caixa de um projeto de
investimento, a projeo de capital de giro deve ser:a) ignorada,
porque o valor do projeto s depende dos investimentos em ativos
permanentes.b) ignorada, porque o investimento em capital de giro
cresce na mesma proporo das receitas geradas pelo projeto.c)
considerada, na medida das variaes anuais dos saldos das contas de
capital de giro. d) considerada, medindo-a pelo valor total que
estiver aplicado, a cada final de ano, nas contas includas no
capital de giro.e) ignorada, porque o investimento em capital de
giro que feito no incio do projeto acaba sendo recuperado no final
do projeto.Com o aumento das receitas com os seus respectivos
custos ocasionam aumento no contas a receber e contas a pagar sendo
este menor que o anterior exige que se empate o dinheiro para poder
suportar o novo nvel de atividade. Justificativa: Devemos
considerar o capital de giro na construo do fluxo de caixa de um
projeto de investimento, pois no decorrer do ano podem haver
variaes tanto positivas quanto negativas. Alternativa correta:
C
8) Assinale (F) para Falso e (V) para Verdadeiro. ( ) Valor
presente, taxa de desconto e equivalncia de fluxos de caixa so
conceitos absolutamente interligados. ( ) Denomina-se valor
presente de um fluxo de caixa o valor monetrio do ponto zero da
escala de tempo, que equivalente soma de suas parcelas futuras,
descontadas para o ponto zero, com uma determinada taxa de juros. (
) No Modelo Price o valor das prestaes so constantes, os juros
crescentes e a amortizaes decrescente. ( ) No Sistema de Amortizaes
Constantes (SAC) os juros so crescentes. Marque a opo CORRETA, na
ordem de cima para baixo:a) V, V, V, V. b) V, V, F, F. c) F, F, F,
F. d) F, F, V, V.Justificativa: No modelo SAC os juros tendem a ser
descrescentes, por isso a quarta opo falsa. No modelo PRICE os
juros so decrescentes e a amortizao crescente, dessa forma a
terceira opo est incorreta. As demais so verdadeiras.
9) Na fase de declnio de um produto, depois de tentativas
malsucedidas de reposicionamento, e considerando certa taxa
requerida, a empresa recebe uma oferta de compra. recomendvel que a
empresa continue investindo no projeto quando o Valora) Presente
Lquido for positivo, mas inferior ao Valor Residual do projeto e ao
da Oferta de Compra. b) Futuro Lquido for negativo, mas superior ao
do Payback Descontado do projeto e ao da Oferta de Compra. c)
Futuro Lquido for positivo, mas inferior ao Payback Descontado,
independentemente do valor da Oferta de Compra. d) Presente Lquido
for positivo e superior ao Valor Residual do projeto e ao da Oferta
de Compra. e) Residual do projeto for superior ao da Oferta de
Compra, e superior ao Valor Presente Lquido do
projeto.Justificativa: o VPL que determina se um projeto deve ser
mantido ou no, no caso o VPL deve ser maior do que a oferta de
compra. Sendo assim, a opo correta D.
10) Com relao taxa interna de retorno de um fluxo financeiro de
recebimentos e pagamentos futuros, afirma-se que a) diminui quando
a taxa de juros de mercado aumenta. b) sempre superior taxa de
juros de mercado. c) um critrio para a comparao de fluxos
financeiros alternativos. d) o nico critrio para a escolha entre
fluxos financeiros alternativos. e) o custo de capital para o
investimento correspondente quele fluxo financeiro.
Justificativa: A Taxa Interna de Retorno um mtodo utilizado na
anlise de projetos de investimento, bem como taxas de juros de
emprstimos e financiamentos. Esta taxa faz com que o projeto pague
o investimento inicial quando considerado o valor do dinheiro no
tempo. A alternativa correta a C.
11) Admitindo-se que o oramento de capital esteja limitado a R$
11.500.000,00, as alternativas que, somadas, apresentam maior Valor
Presente Lquido so:
a) P + Q + T b) P + R + S c) P + Q + S d) P + Q + R e) Q + R + S
+ T
Justificativa: Levando em considerao o valor limitado que temos
de capital, e realizando as somas dos investimentos apresentados a
opo que se encaixa em nosso caixa e com melhor retorno a combinao
da alternativa B.
12) Sobre dois projetos com prazos desiguais de retorno, correto
afirmar que o melhor projeto, financeiramente, aquele com:a) menor
prazo de pagamento do fluxo de caixa (payback). b) maior taxa
interna de retorno, mesmo com fluxos de caixa no homogneos. c)
maior valor presente lquido anualizado. d) maior prazo de pagamento
do fluxo de caixa (payback). e) maior valor presente lquido.Um
pouco mais sobre VPL anualizado. Justificativa: Para se analisar a
melhor opo de projeto financeiramente preciso olhar para o VPLA,
pois quanto maior for melhor ser o investimento e mais fcil a
tomada de deciso. Portanto, a alternativa correta a C.
13) Considerando as estimativas iniciais do fluxo de caixa, o
Valor Presente Lquido (VPL) de um projeto de investimento varia com
a taxa de desconto usada, conforme a linha cheia no grfico
abaixo.
No estudo de sensibilidade do projeto, um analista considera um
cenrio em que todos os gastos e receitas sejam 20% maiores que os
estimados inicialmente. No grfico, a linha tracejada que reflete
este cenrio ser como:a) I b) II c) III d) IV e) VJustificativa: O
VPL ir para 120 conforme aumento de 20% porm a taxa de desconto no
se altera, dessa forma a linha que reflete o cenrio a II.
14) Um ttulo cujos retornos tenham covarincia negativa com os
retornos da carteira de mercado exercer o seguinte efeito sobre uma
carteira da qual faa parte, outros fatores sendo iguais:a) reduzir
o risco no sistemtico da carteira. b) aumentar o risco sistemtico
da carteira, caso seu peso na carteira seja muito grande. c)
aumentar o valor do coeficiente beta da carteira. d) aumentar o
retorno esperado da carteira, se o retorno esperado do ttulo for
justo. e) far com que a soma dos pesos dos componentes da carteira
fique abaixo de 100%.Justificativa: Covarincia mede como duas
variveis se movimentam. O ideal se criar uma carteira eficiente,
maximizando o retorno para um determinado nvel de risco ou
minimizar o risco para um dado nvel de retorno. Neste contexto, a
opo que se encaixa a A.
15) O risco, de uma maneira bem simples, a probabilidade de no
ocorrer o evento esperado. No caso de uma aplicao financeira, o
risco pode ser entendido como a no-realizao do retorno esperado.
Assinale a nica opo falsa no que tange a risco e retorno. a) O
risco de determinada aplicao financeira pode ser dividido em
sistemtico e no sistemtico, cuja soma destes compe o risco total de
um investimento. b) O retorno de um determinado ativo vai depender
exclusivamente da covarincia entre o seu retorno e o retorno do
mercado, no entanto, pode ser relacionado com a varincia do mercado
dando uma noo mais clara da relao risco e retorno. c) Todo
investidor dever preferir investimentos que apresentam elevado
retorno e baixo risco. d) O risco total de uma carteira de
investimentos no depende apenas do risco individual de cada ativo
que compe a carteira, mas tambm de que forma eles se relacionam. e)
O risco sistemtico possibilita quantificar a sensibilidade do
retorno do ativo financeiro em relao ao retorno do
mercado.Justificativa: O retorno de um determinado ativo no depende
nica e exclusivamente da covarincia entre retorno prprio e retorno
de mercado mas tambm devem ser considerados juros e inflao.
Alternativa incorreta B.
16) O mtodo recomendado para estimar o custo de capital das aes
ordinrias de uma empresa com cotao na bolsa de valores o modelo de
precificao de ativo (CAPM - Capital Asset Pricing Model). Com relao
a esse modelo, considere: I. Ele estabelece uma relao linear entre
o prmio exigido para investir em um ativo de risco e o prmio que
oferece a carteira de mercado. II. H duas formas de medir o risco
sistemtico (O CORRETO O RISCO NO SISTEMTICO) do ativo: de forma
absoluta, pelo beta do ativo obtido como resultado da diviso entre
a covarincia do ativo e da carteira pela varincia do ativo, e, de
maneira relativa, pela covarincia dos retornos do ativo e os
retornos da carteira.
III. O modelo CAPM recomenda a diversificao da carteira de aes,
pois o aumento do nmero de ativos na carteira tende a compensar as
variaes provenientes das prprias empresas ou, de outra maneira,
tende a eliminar o risco diversificvel ou risco no-sistemtico. IV.
A determinao da estimativa do custo de capital da ao ordinria
aplicando o CAPM se baseia em retornos histricos da taxa livre de
risco, do ativo de risco e da carteira de mercado, todas durante o
mesmo prazo e periodicidade. V. O risco total do ativo a soma do
risco sistemtico (risco diversificvel) CONTRRIO e do risco
no-sistemtico (no-diversificvel) CONTRRIO, e em uma carteira bem
diversificada h somente o risco no-sistemtico. (continuao da questo
16) Est correto o que se afirma APENAS em a) I e V. b) I, II e V.
c) I, III e IV. d) II e IV. e) III e IV.Justificativa: O modelo
CAPM busca uma resposta de como devem ser relacionados e mensurados
os componentes de uma avaliao de ativos, risco e retorno. Tal
avaliao reflete a sensibilidade do ativo ao risco sistemtico ou no
diversificvel e sensvel em relao as movimentaes do mercado. Levando
em considerao toda a anlise do modelo, a alternativa correta a
C.
17 A Madison Electric consumiu 18 meses e $ 500 mil para
desenvolver um conjunto de medidores de consumo de energia eltrica
que permitem aos leitores realizar a medio sem entrar nas casas. A
empresa ter que gastar $ 675 mil em novos medidores e $ 290 mil nos
prprios leitores. Alm disso, os custos de instalao sero de
aproximadamente $ 7 mil. Qual dos seguintes custos irrecupervel? a)
Custo de desenvolvimento de $ 500 mil. b) Custo do leitor de $ 290
mil. c) Custo de instalao de $ 7 mil.d) Custo do medidor de $ 675
mil.Justificativa: No contexto analisado, o custo irrecupervel so
os R$ 500 mil.
18 Se a taxa interna de retorno de um determinado fluxo de caixa
de um determinado investimento exceder ao custo de capital ou Taxa
mnima de atratividade (TMA): a) o valor presente lquido ser
positivo. b) o perodo de payback ser inferior a trs anos.c) o valor
presente lquido ser negativo. d) o valor presente lquido ser igual
a zero.Justificativa: No caso da taxa interna de retorno ser maior
do que a taxa mnima de atratividade, significa que o investimento
economicamente atrativo. Se for igual significa que o investimento
est economicamente numa situao de indiferena e se for menor do que
a taxa mnima deaAtratividade, o investimento no economicamente
atrativo pois seu retorno superado pelo retorno de um investimento
sem risco.
19 Qual das seguintes afirmaes sobre o risco em oramento de
capital FALSA?a) Incertezas sobre receitas e despesas so as
principais fontes de risco.b) O risco refere-se probabilidade de
que a TIR (taxa interna de retorno) de um projeto seja menor do que
seu custo de capital. c) O risco refere-se probabilidade de que o
VPL (valor presente lquido) de um projeto seja menor do que zero.d)
A maior parte do risco surge do investimento inicial de um projeto.
Justificativa: Estrutura de capital a associao de diversas fontes
de financiamento, assim entendidos o capital prprio, as dvidas e as
fontes de financiamento de longo prazo empregadas pela empresa para
executar suas atividades. Considera-se que um projeto de oramento
de capital pode ser influenciado por riscos decorrentes de variveis
como volatilidade da moeda e outros fatores externos, que so comuns
ao mercado e podem alterar as entradas de caixa. Dessa forma, a
alternativa incorreta a D.
20 O risco pode ser reduzido a zero em caso de:a) ttulos
internacionalmente diversificados.b) correlao perfeitamente
negativa. c) ttulos no correlacionados.d) correlao perfeitamente
positiva.
Justificativa: Para se reduzir o risco geral deve-se formar
carteira com retornos de correlao negativa (ou positiva fraca).
