UNIVERSIDADE FEDERAL DO CEARÁ Faculdade de Economia, Administração, Atuária, Contabilidade e Secretariado FEAACS Curso de Ciências Atuariais CRITÉRIOS

UNIVERSIDADE FEDERAL DO CEARÁFaculdade de Economia, Administração, Atuária, Contabilidade e

SecretariadoFEAACS

Curso de Ciências Atuariais

CRITÉRIOS PARA AVALIAÇÃO DE UM TÍTULO DE CAPITALIZAÇÃO

Germano Cláudio Paes BragaOrientador: Prof. Sérgio César de Paula Cardoso

Novembro de 2009

Agenda

• Contextualização• Pergunta de partida• Objetivos• Metodologia• Fundamentos teóricos• Resultados

Agenda


• A internet e o mercado financeiro

• Democratização de conhecimentos

• Popularização dos investimentos

• Perfil do investidor

• Brasileiro e o hábito de poupar

• Diversidade de investimentos

• Percepção do consumidor sobre títulos de capitalização

Contextualização

Agenda


Pergunta de partida

• Como escolher um título de capitalização?

Agenda


Objetivo Geral

• Desenvolver uma metodologia de análise de títulos de capitalização de pagamento mensal na ótica de um investidor, estabelecendo comparativos entre os retornos dos títulos envolvidos e o retorno da caderneta de poupança.

Objetivos específicos

i) Seleção das variáveis do modelo através de estudo dos contratos de títulos de capitalização e pesquisa bibliográfica, referentes aos critérios utilizados pelos investidores na análise das propostas de títulos.

ii) Especificação dos indicadores das variáveis;

iii) análise das relações entre as taxas de sorteio e de administração;

iv) identificação das relações comparativas entre as variáveis selecionadas;

v) aplicação prática do modelo proposto.

Agenda


Metodologia

• Pesquisa bibliográfica

• Pesquisa documental

Agenda


Fundamentos teóricos - Definição

• Títulos que combinam formação de poupança (poupança programada) com premiação por sorteio. Souza (2007)

• Títulos de capitalização de pagamento mensal podem ser definidos como uma forma de investimento na qual o investidor aplica, durante certo prazo de tempo, determinada quantia, a qual deverá ser resgatada no final do prazo. Contador e Ferraz (2000).

• Título de capitalização é uma aplicação programada de prazo definido, que pode ser pago em parcelas mensais ou em pagamento único, em cuja vigência o investidor participa de sorteios e, ao final, recebe parte ou a totalidade do capital investido. Santos, Carvalho & Silva (2006)

Fundamentos teóricos – Órgão regulador

• O órgão responsável pelo controle e fiscalização dos mercados de seguro, previdência privada aberta, capitalização e resseguro é a SUSEP;

Fundamentos teóricos – Legislação

• Decreto-lei nº 73, de 21 de novembro de 1966

• Decreto-lei nº 261, de 28 de fevereiro de 1967

• Resolução CNSP nº 015, de 12 de maio de 1992

• Circular SUSEP nº 130, de 12 de maio de 2000

Fundamentos teóricos – Forma de custeio

• Pagamento periódico (PP)

• Pagamento mensal (PM)

• Pagamento Único (PU)

Fundamentos teóricos – Quotas

• Quota de capitalização (QC)

• Quota do sorteio (QS)

• Quota de carregamento (QCa)

Fundamentos teóricos

• Provisão matemática ou reserva matemática

• Resgates

• Prazo de vigência

• Carência

• Sorteio

Fundamentos teóricos – Outros conceitos

• Série: é um grupo de títulos do mesmo plano de capitalização que concorrem entre si aos sorteios, com a mesma chance de premiação;

• Condições gerais: além de determinarem os direitos e as obrigações do subscritor/titular e da sociedade de capitalização, estabelecem também todas as normas referentes ao título de capitalização;

• Nota técnica atuarial: é o documento que contém as demonstrações de cálculos dos parâmetros técnicos de um título de capitalização. Esse documento consiste de enunciados e fórmulas matemáticas e deve ser assinado por atuário registrado no órgão de classe e credenciado junto à SUSEP.

Fundamentos teóricos – Variáveis padronizadas

Variáveis Modelo

Temporais

Prazo do título N

Período mínimo de carência pmc

Econômicas

Preço do título P

Taxa de remuneração das provisões matemáticas r

Fator de antecipação A(a)

Nível das despesas operacionais NDO(i)

Lúdicas

Proporção do jogo J

Como forma de padronizar as informações e criar um modelo econômico de avaliação, as variáveis destes investimentos serão elencadas em três distintos grupos

Fonte: Galiza (1999)

Fundamentos teóricos – Amostra

• A amostra utilizada para aplicação do modelo envolve cinco dos principais títulos de capitalização vendidos no país, comercializados pelas seguintes instituições:

• Banco Bradesco (Premium);

• Banco do Brasil (Ourocap 200 anos);

• Banco Itaú (PIC);

• Banco Unibanco (Mega-Plin); e

• Caixa Econômica Federal (CaixaCap Sonho Azul).

Fundamentos teóricos – Características

Empresa NomePrazo

(N)

Prêmio médio

(R$/mês)(P)NDO(i)

Total de sorteios

Bradesco Premium 48 R$ 100,0046,64%, i=1 a 3; 5,48% a

partir de i=4208

Banco do Brasil

Ourocap 200 anos

60 R$ 125,0066,80%, i=1 a 3; 7,84% a

partir de i=4240

Itaú PIC 60 R$ 50,0089,50%, i=1 a 3; 29,62%, i=4;

8,91 a partir de i=5260

Unibanco Mega-Plin 48 R$ 110,0084,95%, i=1 a 3; 20,85 a

partir de i=4208

CaixaCAIXACAP Sonho

azul60 R$ 120,00

84,29%, i=1 a 3; 24,29%, i=4 a 10; 0,87% a partir de i=11

320

Fonte: Elaborado pelo autor a partir de Galiza (1999)

Agenda


Resultados – Variáveis utilizadas no modelo

i número do mês correspondente ao investimentopmc Período mínimo de carência para resgate

N Prazo do títuloP(i) Pagamento mensal do título no mês i

NDO(i)% de despesa operacional, calculada sobre P(i) e cobrada no mês i

s(i)% do valor usado em sorteio, calculada sobre P(i) e cobrada no mês i

A(a)Fator líquido de antecipação de resgate, calculado como função do mês ocorrido (a)

r Taxa de juros mensal utilizada na capitalizaçãop(i) Taxa inflacionária mensal

Fonte: Galiza (1999)

Resultados – Fator jogo (J)

Plano Jogo

PIC – Itaú 0,43%Ourocap 200 anos -Banco do Brasil 3,20%Prime - Bradesco 3,33%CaixaCap Sonho Azul - Caixa Econômica Federal 4,00%Mega-Plin - Unibanco 5,05%

Resultados – Percentual de capitalização

•Percentual efetivamente capitalizado:

Resultados – Análise de investimento

• Comparativo Poupança x Título de capitalização

Resultados – Fator de retorno

• Fator de retorno do proprietário de um título de capitalização



Unibanco – 48 meses 52,96%

Itaú – 60 meses 85,55%

Caixa – 60 meses 85,57%

BBrasil – 60 meses 85,58%

Bradesco – 48 meses 88,29%

Resultados – Custo sorteio

• Custo cobrado pelo sorteio

CaixaCap Sonho Azul - Caixa Econômica Federal 135,96%

Prime - Bradesco 239,66%

Ourocap 200 anos -Banco do Brasil 337,13%

Mega-Plin - Unibanco 494,06%

PIC - Itaú 3437,34%

Reflexão

"Para pesquisar a verdade é preciso duvidar, quanto seja possível, de todas

as coisas, uma vez na vida.“

René Descartes

Documents

UNIVERSIDADE FEDERAL DO CEARÁ Faculdade de Economia, Administração, Atuária, Contabilidade e Secretariado FEAACS Curso de Ciências Atuariais CRITÉRIOS