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    rea Temtica: Finanas

    Demonstrao de Fluxo de Caixa Atividade Operacional versus indicadores financeiros de liquidez: anlise da gesto financeira

    AUTORES JOS ROBERTO DE SOUZA FRANCISCO Universidade Federal de So Joo del-Rei j.roberto@ufsj.edu.br HUDSON FERNANDES AMARAL Universidade Federal de Minas Gerais hfamaral@face.ufmg.br ALINE RABELO ASSIS Universidade Federal de Minas Gerais ALISSIS@GMAIL.COM LUIZ ALBERTO BERTUCCI Universidade Federal de Minas Gerais bertucci@face.ufmg.br RESUMO Um dos assuntos mais preocupantes para a administrao das organizaes a questo da liquidez, na qual est associada ao risco e a rentabilidade do negcio. Neste sentido uma pergunta se coloca: Qual a relao entre o fluxo de caixa operacional e a liquidez da empresa? O objetivo deste artigo verificar a relao entre a movimentao do fluxo de caixa operacional e os indicadores de liquidez com o intuito de verificar se existe uma maior eficincia na atividade de fluxo de caixa operacional corresponde eficcia no desempenho dos ndices de liquidez da empresas. Sabendo-se que a matria-prima dos bancos o recurso financeiro, este artigo procura pesquisar a movimentao do fluxo de caixa operacional em relao aos indicadores de liquidez da empresa. Utilizou-se a correlao entre o fluxo de caixa operacional e os indicadores de liquidez, em seguida a regresso linear para verificar a referncia que os ndices de liquidez exercem sofre o fluxo de caixa operacional. Conclui-se que existe pouca intensidade de relacionamento entre as variveis fluxo de caixa operacional e ndices de liquidez das instituies financeiras do setor bancos listadas na BOVESPA, constantes da Governana Corporativa, no perodo de 2008 e 2009. Palavra Chave: Fluxo de Caixa, Indicadores Financeiros e Gesto Financeira. ABSTRACT One of the most troubling for the administration of organizations is the issue of liquidity, which is associated with the risk and profitability. In this sense a question arises: What is the relationship between operating cash flow and liquidity of the company? The objective is to verify the relationship between the movement of operating cash flow and liquidity indicators in order to ascertain whether there is greater efficiency in the activity of operating cash flow corresponds to the effective performance of the liquidity ratios of companies. Knowing that the raw material of banks is the financial resource, this paper aims to research the movement of the operating cash flow in relation to indicators of liquidity. We used the correlation

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    between operating cash flow and liquidity indicators, then linear regression to check the reference that the liquidity ratios exert suffers the operating cash flow. We conclude that there is little intensity of relationship between variables operating cash flow and liquidity ratios of financial institutions sector banks listed on the BOVESPA, contained in the Corporate Governance, between 2008 and 2009. Key words: Cash Flow, Financial Ratios and Financial Management.

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    1 INTRODUO A Demonstrao do Fluxo de Caixa (DFC) uma evidncia das modificaes ocorridas no saldo de disponibilidades (caixa e equivalentes de caixa) da empresa em um determinado perodo, atravs de fluxos de recebimentos e pagamentos. A DFC utiliza uma linguagem e conceito mais simples, possui uma melhor comunicao com a maioria dos leitores das demonstraes contbeis. Normalmente tambm chamada de Cash Flow, Oramento de Caixa, Fluxo de Recursos Financeiros, Fluxo de Capitais, Fluxo Monetrio e Movimento de Caixa.

    Esta pea contbil surgiu por meio da FRS 1 (Accounting Standards Boards First standard) que foi introduzida como pea obrigatria para as mdias e grandes companhias como preparao da DFC entre as outras Demonstraes Financeiras. A DFC surgiu como fonte de substituio da Demonstrao de Fundos de Caixa, conforme SSAP 10, ao qual comeou no Reino Unido em 1975. J nos EUA foi introduzida em 1991. Esta criao, e consequentemente substituio, foi devido a duas razes: primeira em funo de movimento similar ocorrido nos EUA, com a introduo do FASB em 1987, por intermdio da SFAS 95 Statement of cash Flows ao qual obrigou a elaborao e publicao da DFC como parte integrante das Demonstraes Financeiras. Estes padres ou propostas foi implantados tambm, no Canad, Austrlia, Frana, Japo, Nova Zelndia e na frica do Sul. Em 1991 ocorreu a apresentao de sua estrutura por intermdio do Comit de Padres de Normas Internacionais de Contabilidade; e segunda devido a insatisfao geral da SSAP 10, ao qual foi criticado em funo de sua flexibilidade. As companhias se aproximaram dessa Demonstrao em diferentes maneiras, e porque o significado de fundos no foi determinado de forma clara para dar o surgimento das variaes de maneira com que as companhias interpretassem essa norma. No Brasil, o incio do processo sobre a DFC comeou com a edio do Projeto de Lei 3.741/2000, ao qual se apresentava como uma ferramenta til para o processo de tomada de deciso e definia-se sua estrutura de composio. Desde o ano de 2000 at o ano de 2007, este projeto de lei encontrava-se em tramitao junto ao Congresso Nacional, at que por intermdio da Lei 11.638/2007, a DFC tornou-se obrigatria sua elaborao e publicao para a empresa surtindo efeitos a partir do ano de 2008.

    A DFC tem como propsito prover informaes relevantes sobre os pagamentos e recebimentos de uma empresa, assim, destina-se a controlar as alteraes ocorridas, durante o exerccio, no saldo de caixa e equivalentes de caixa. A DFC reflete origem de todo o dinheiro que entrou no caixa em determinado perodo, bem como, o resultado do seu fluxo financeiro, permitindo ao administrador melhorar o planejamento financeiro da empresa, e assim poder evitar que o caixa possua faltas ou excessos e que se conhea antecipadamente as suas necessidades de dinheiro. A DFC contm a Necessidade de Capital de Giro, ferramenta importante para analisar se a empresa possui condies de saldar suas dvidas, receber investimentos, bem como avaliar as situaes presentes e futuras do caixa da empresa, tudo para que ela no se aproxime da insolvncia. Certamente evidencia de forma mais abrangente todas as transaes que afetam o capital de giro. Informaes relativas a operaes operacionais, de financiamento e investimentos, de curto prazo, da empresa durante o exerccio e ressaltar as alteraes na posio financeira. Segundo Brigham e Houston (1996) a anlise de capital de giro na gesto financeira um assunto bastante pormenorizado na administrao financeira e em finanas corporativas.

    No intuito de analisar a situao econmico-financeira e patrimonial das organizaes, est sendo comum o uso de indicadores contbeis pelas empresas e por diversos usurios, tornando-se possvel diagnosticar problemas futuros e/ou realizao de projees. Um dos assuntos mais preocupantes para a administrao das organizaes a questo da liquidez, na

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    qual est associada ao risco e rentabilidade do negcio, sendo que uma gesto inadequada do mesmo pode conduzir empresa ao estgio de insolvncia.

    Os Bancos so classificados junto ao Sistema Financeiro Nacional (SFN) como instituies financeiras captadoras de depsitos vista. Sendo representado por ele mesmo no SFN para viabilizar produtos e servios bancrios aos seus clientes referentes ao Servio de Compensao de Cheques e Outros Papis (BACEN, 2010). Destaca-se que papis diversos so atribudos aos Bancos, inclusive a caracterstica de criador de moeda, uma vez que intermedia a posio dos recursos captados e os recursos doados pelos seus clientes/correntistas, por meio de movimentao de recursos financeiros. Alm disso, podem ajudar a reduzir os spreads, que, conforme Fortuna (1999:121), a diferena entre o custo do dinheiro tomado e o preo do dinheiro vendido, como, por exemplo, na forma de emprstimo. Portanto, uma das principais funes dos Bancos a intermediao financeira entre os recursos captados (geradores de obrigaes) e recursos repassados (geradores de aplicaes e investimentos) a seus clientes, promovendo a expanso do crdito e o aumento do volume de circulao de recursos em moeda corrente junto a sociedade obtendo assim, aumento da gerao de resultados econmicos e financeiros. Assim, tem como funo integrar os recursos financeiros, desenvolver produtos e servios, facilitando o acesso ao meio circulante e aumentar a alavancagem financeira.

    Face ao exposto, e estando o atual cenrio econmico e financeiro caracterizado por permanentes mudanas e incertezas, uma questo de pesquisa importante se coloca: Qual a relao entre o fluxo de caixa operacional e a liquidez da empresa?

    Nesse contexto, o objetivo deste artigo verificar a relao entre a movimentao do fluxo de caixa operacional e a performance dos indicadores de liquidez com o intuito de verificar se uma maior eficincia na atividade de fluxo de caixa operacional corresponde a eficcia no desempenho dos ndices de liquidez da empresas listadas na BOVESPA, no segmento de instituies financeiras do setor bancos.

    O estudo se justifica, pois, a matria-prima dos bancos o recurso financeiro, e neste artigo est pesquisando a movimentao do fluxo de caixa operacional com os indicadores de liquidez da empresa de posse a facilitar o entendimento por parte de diversos usurios das demonstraes financeiras a optarem pelos ndices de liquidez e a DFC no momento da anlise, ao invs de retirar vrios deles em que h semelhanas e discrepncias entre si. 2 REFERENCIAL TERICO 2.1 Demonstrao do Fluxo de Caixa

    A Administrao tem como foco atingir mecanismos para alcanar suas metas a curto, mdio e longo prazo. Neste sentido um fato se torna imprescindvel para anlise, competitividade entre as empresas do mercado, e ainda mais no caso das Instituies Financeiras ao qual sua matria prima se apresenta como o recurso financeiro.

    Tais como as outras Demonstraes Financeiras a DFC torna-se muito necessria para que o