COMPORTAMENTO SEMANAL DE MERCADOportalabbc.org.br/images/content/Comportamento de Mercado... · 2017. 10. 2. · Comportamento Semanal de Mercado | Página 04 Fonte: J.P. Morgan Fonte:

Comportamento Semanal de Mercado | Página 01

COMPORTAMENTO SEMANAL DE MERCADO

Expectativas

Inflação

Fonte: Focus BCB

Cai o custo da dívida mobiliária internaApesar da apreciação na semana, a divulgação dos dados de inflação nos EUA abaixo do esperado

ajudou a conter o avanço do dólar, que encerrou a semana cotado a R$ 3,16 (+1,2%). Os mercados

cambiais reagiram às altas dos retornos dos bônus soberanos dos países avançados. Porém, houve uma

reversão da recente trajetória de deterioração dos prêmios de risco dos emergentes. A expectativa é de

que um eventual anúncio de mudanças tributárias nos EUA não proporcione movimentos mais acentuados

de mercado. Localmente, a taxa real de juros ex-ante mantém a sua trajetória de queda (-0,16 p.p. na

semana), encerrando em 3,04% a.a.. A Pnad Contínua de agosto apontou manutenção da recuperação no

mercado de trabalho, com a retração de 0,2 p.p. na taxa de desemprego para 12,6%. A situação fiscal em

agosto teve uma sensível melhora, decorrente das receitas extras com os precatórios judiciais, o

Programa Especial de Regularização Tributária e as concessões. Ainda, o custo da DPMFi reduziu-se em

0,3% na margem para 10,85% a.a., permanecendo 3,1 p.p. abaixo do observado em ago/16. No que se

refere ao tipo de detentor, em 12 meses, o peso dos não residentes caiu 3,0 p.p. para 12,7% do total. Por

último, o déficit em transações correntes fechou em US$ 13,5 bilhões contra US$ 25,8 em ago/16.

No Boletim Focus da semana, a mediana das

projeções para setembro apontou um IPCA de

0,10%, com uma queda de 0,02 p.p.. Já a de

outubro elevou-se em 0,01 p.p. para 0,36%. Para

os encerramentos de 2017 e 2018, também foram

observadas retrações de 0,02 p.p., encerrando

respectivamente em 2,95% e 4,06%. Com uma

alta de 0,13 p.p. na semana, a inflação esperada

para os próximos 12 meses terminou em 3,97%

a.a.. Quanto às estimativas em relação ao PIB,

houve uma nova revisão para cima, com as

projeções apontando para avanços de 0,70% em

2017 (+0,02 p.p.) e de 2,38% em 2018 (+0,08

p.p.). A pesquisa ainda indica que a taxa Selic

deve terminar o ano em 7,00% e a taxa de

câmbio do dólar em R$ 3,16.

Fonte: BCB

Fonte: Focus BCB

3,97%

3,7%

3,9%

4,1%

4,3%

4,5%

4,7%

mar

/17

abr/

17

mai

/17

jun

/17

jul/

17

ago

/17

set/

17

IPCA Próximos 12 meses

0,50%0,68% 0,70%

2,00%

2,30% 2,38%

01/09/17 22/09/17 29/09/17

PIB - Mediana das projeçõesVariação anual

2017 2018

Informativo Assessoria Econômica 22 a 29 de setembro de 2017| www.abbc.org.br

29/09/17 Há 1 semana Há 4 semanas

Set 0,10 0,12 0,29

Out 0,36 0,35 0,37

2017 2,95 2,97 3,38

2018 4,06 4,08 4,18

IPCA (%)Mediana - agregado

Taxa de Juros


Fonte: B3 Fonte: B3

Fonte: B3

3,04%2,8%

3,3%

3,8%

4,3%

4,8%

5,3%

5,8%

mar

/17

abr/

17

mai

/17

jun

/17

jul/

17

ago

/17

set/

17

a.a.

Taxa Real de JurosEx- ante

7,0%

7,4%

7,8%

8,2%

8,6%

9,0%

9,4%

hoje 3 6 12 18 24 30 36 42 48

Meses

Estrutura a Termo das Taxas de Juros

29/09/17

22/09/17

01/09/17

a.a.


A taxa de juros para o swap DI pré-fixado de 360 dias apresentou um leve recuo de 0,03 p.p. na

semana, encerrando em 7,16% a.a.. Esse movimento, alinhado à alta da inflação esperada para os

próximos 12 meses, reduziu a taxa de juros real ex-ante em 0,16 p.p. para 3,04% a.a.. Já na estrutura

a termo das taxas de juros, os vértices mais curtos registraram baixas, enquanto que ambos os

vértices de dois e três anos fecharam com altas de 0,03 p.p..

7,13%

7%

8%

9%

10%

11%

mar

/17

abr/

17

mai

/17

jun

/17

jul/

17

ago

/17

set/

17

a.a.

Swap DI Pré - 360



Fonte: Bloomberg

3,16

3,0

3,1

3,2

3,3

3,4

3,5

mar

/17

abr/

17

mai

/17

jun

/17

jul/

17

ago

/17

set/

17

Real/US$

Câmbio

Fonte: Bloomberg

O dólar encerrou a semana cotado a R$ 3,16,

com uma alta de 1,20%. No mês de setembro, o

avanço foi de 0,43%. A economia dos EUA

cresceu a uma taxa anualizada de 3,1% no

segundo trimestre, o melhor ritmo em dois anos.

Apesar da apreciação na semana, a divulgação

dos dados de inflação abaixo do esperado ajudou

a conter o avanço da moeda. Os mercados

cambiais reagiram às altas dos retornos dos

bônus soberanos dos EUA. O Dollar Index, que

monitora o comportamento do dólar em relação

às principais moedas globais, apresentou um

avanço de 1,0%, encerrando aos 93,08 pts.. Em

linha com o fortalecimento do dólar, o índice que

acompanha o comportamento das moedas de

países emergentes recuou 1,5%, terminando aos

69,49 pts..


Fonte: J.P. Morgan

69,49

66

68

70

72

mar

/17

abr/

17

mai

/17

jun

/17

jul/

17

ago

/17

set/

17

Índice Emergentes*

*Cesta de Moedas:

Lira turca, Rublo russo, Rand sul-africano, Florim húngaro, Real, Peso mexicano,

Peso chileno, Reminbi chinês, Rupia indiana e Dólar de Singapura.

93,08

90

92

94

96

98

100

102

mar

/17

abr/

17

mai

/17

jun

/17

jul/

17

ago

/17

set/

17

Dollar Index



Fonte: J.P. Morgan

Fonte: Bloomberg

57,54

44

49

54

59

mar

/17

abr/

17

mai

/17

jun

/17

jul/

17

ago

/17

set/

17

PetróleoBrent - última cotação US$

Aversão ao Risco

Na semana, houve uma reversão da trajetória

recente de deterioração dos prêmios de risco dos

países emergentes. A expectativa é de que um

eventual anúncio de mudanças tributárias nos

EUA não proporcione movimentos mais

acentuados de mercado. O CDS de cinco anos

para a economia brasileira recuou cinco pontos

na semana, com alta de três pts. em setembro.

Países como México e Rússia tiveram

movimentos semelhantes, a exceção ficou com a

África do Sul. O EMBI, índice que mede o spread

dos retornos dos títulos soberanos de países

emergentes, recuou três pontos na semana,

encerrando aos 317 pts..

A cotação do barril tipo Brent do petróleo

encerrou a semana em US$ 57,24, com um

avanço de 1,2%. No mês de setembro, a

commodity se destacou ao ter apresentando uma

alta de 9,85%, movimento este auxiliado pela

queda dos estoques mundiais de petróleo e seus

derivados diante dos melhores indicadores de

demanda.


317

310

320

330

340

350

mar

/17

abr/

17

mai

/17

jun

/17

jul/

17

ago

/17

set/

17

EMBIPontos-base

Fonte: Bloomberg

-5

0

1 1

-1-3

-4

3

-1

-4

17

1

11

3

Bra

sil

Fran

ça

Esp

anh

a

Áfr

ica

do

Su

l

Ch

ile

Méx

ico

Rú

ssia

Credit Default Swap (CDS)Variação em pontos base

Na semana No mês




Em setembro, a inflação medida pelo IGP-M foi de

0,47% contra 0,10% no mês anterior. Em seus

componentes, somente o Índice de Preços ao

Consumidor (IPC) teve deflação -(0,09%),

decorrente da retração de 0,47% em Alimentação e

a desaceleração no grupo de Transportes (1,70%

para 0,56%). Já os demais apresentaram

elevações, sendo de 0,14% no Índice Nacional da

Construção Civil (INCC) e de 0,74% para o Índice

de Preços ao Produtor Amplo (IPA). Nesse último

caso, pesou a forte alta dos Produtos Industriais

(1,00%), ainda sentindo o efeito do aumento dos

impostos para combustíveis em toda a cadeia de

produção. Contudo, os Produtos Agrícolas

permanecem em queda (-0,04%), beneficiados pelo

comportamento das commodities, com destaque

para café (-2,32%) e leite in natura (-7,19%). Em 12

meses, o IGP-M acumula uma deflação de 1,4%,

sendo: -3,9% para o IPA; 2,9% para o IPC; e 4,1%

para o INCC.Fonte: FGV

Fonte: FGV Fonte: FGV

IGP-M – set/17

0,20%0,16%

-0,03%

0,54%0,64%

0,08%0,01%

-1,10%-0,93%

-0,67%-0,72%

0,10%

0,47%

set/

16

ou

t/1

6

no

v/1

6

de

z/1

6

jan

/17

fev/

17

mar

/17

abr/

17

mai

/17

jun

/17

jul/

17

ago

/17

set/

17

Variação mensal

-0,05%

0,33%

0,40%

0,10%

0,74%

-0,09%

0,14%

0,47%

IPA

IPC

INCC

IGPM

Variação MensalPor grupo

set/17 ago/17

-0,04%

1,00%

-1,61%

0,48%

Produtos Agrícolas

Produtos Industriais

IPA mensalAbertura

ago/17 set/17




A Pnad Contínua do trimestre findo em agosto

apontou uma taxa de desemprego de 12,6%

contra 12,8% no mês anterior. Em ago/16, a taxa

era de 11,8%. O desalento da força de trabalho é

evidenciado pelo patamar elevado de pessoas

que não estão procurando emprego (64,4

milhões), com altas de 0,2% na margem e em 12

meses. No mês, os setores em que a ocupação

mais cresceu foram: construção civil (1,8%) e

serviços prestados às empresas (1,2%). O

destaque negativo ficou para a indústria que foi o

único setor a apresentar retração no mês, embora

que modesta (-0,1%). Por último, apesar da

redução do rendimento médio real (-0,6%), a

massa salarial aumentou ligeiramente em 0,1%. A

série do índice da massa salarial com

mar/12=100 ficou praticamente estável,

finalizando em 108,5 pts. contra 105,6 pts.

observado em ago/16.

Fonte: IBGE

Fonte: IBGE Fonte: IBGE

Pnad Contínua – ago/17

12,6%

6%

7%

8%

9%

10%

11%

12%

13%

14%

ago

/14

de

z/1

4

abr/

15

ago

/15

de

z/1

5

abr/

16

ago

/16

de

z/1

6

abr/

17

ago

/17

DesocupaçãoTrimestre móvel

64,4

59

60

61

62

63

64

65

66

ago

/12

fev/

13

ago

/13

fev/

14

ago

/14

fev/

15

ago

/15

fev/

16

ago

/16

fev/

17

ago

/17

Fora da Força de TrabalhoEm milhões de pessoas

108,5

104

105

106

107

108

109

110

111

112

113

ago

/14

de

z/1

4

abr/

15

ago

/15

de

z/1

5

abr/

16

ago

/16

de

z/1

6

abr/

17

ago

/17

Evolução Massa SalarialRendimento Habitual real - mar/12=100




Em agosto, o setor publicou teve um déficit primário

de R$ 9,5 bilhões, reduzindo o déficit acumulado em

12 meses para R$ 157,8 bilhões. A redução do

déficit primário, na comparação com o mesmo mês

do ano passado, decorreu da receita extra

proveniente de: (1) R$ 6 bilhões em precatórios

judiciais depositados nos bancos por mais de dois

anos e que não foram retirados pelos beneficiados,

como permite a Lei nº 13.463/2017; (2) R$ 3 bilhões

do Programa Especial de Regularização Tributária; e

(3) R$ 1,4 bilhão na receita de concessões. A conta

de juros nominal também recuou na margem (-0,1

p.p.), encerrando em 6,6% do PIB. Contribuiu para o

resultado o processo de diminuição da taxa básica

de juros. Entretanto, as operações com swaps

cambiais tiveram uma perda de R$ 30,0 milhões em

agosto. Assim, o déficit nominal teve uma queda de

0,3 p.p. na margem, finalizando em 9,0% do PIB. A

Dívida Líquida do Setor Público (DLSP) teve uma

alta de 0,5 p.p. em agosto, indo para 50,2% do PIB.

Em maior intensidade (0,6 p.p.), a Dívida Bruta do

Governo Geral (DBGG) alcançou 73,7% do PIB.

Fonte: BCB

Fonte: BCB Fonte: BCB

Fiscal – ago/17

157,8

80

100

120

140

160

180

200

ago

/16

set/

16

ou

t/1

6

no

v/1

6

de

z/1

6

jan

/17

fev/

17

mar

/17

abr/

17

mai

/17

jun

/17

jul/

17

ago

/17

Necessidades do Setor PúblicoAcumulada em 12 meses (R$ bilhões)

Primário Meta

9,0%

0%

2%

4%

6%

8%

10%

12%

ago

/14

no

v/1

4

fev/

15

mai

/15

ago

/15

no

v/1

5

fev/

16

mai

/16

ago

/16

no

v/1

6

fev/

17

mai

/17

ago

/17

Déficit NominalAcumulado em 12 meses – (%) do PIB

50,2%

73,7%

28%

33%

38%

43%

48%

53%

58%

63%

68%

73%

78%

ago

/12

jan

/13

jun

/13

no

v/1

3

abr/

14

set/

14

fev/

15

jul/

15

de

z/1

5

mai

/16

ou

t/1

6

mar

/17

ago

/17

Evolução da DívidaEm relação ao PIB

DLSP DBGG




Em agosto, a Dívida Pública Mobiliária Federal

Interna (DPMFi) fora do Banco Central fechou com

um saldo de R$ 3.286 bilhões, com alta de 1,9% no

mês e de 16,1% a.a.. O processo de queda da taxa

de juros tem impacto significativo no seu custo de

emissão, com queda de 3,5 p.p. em 12 meses,

saindo de 11,40% a.a. em julho para 11,10% a.a..

O custo da DPMFi reduziu-se 0,3% na margem

para 10,85% a.a., permanecendo 3,1 p.p. abaixo do

observado em ago/16. Com relação à composição,

a parcela com taxas flutuantes representa 33,1%

do total. Em trajetória cadente, os títulos indexados

a índices de preços compõem 30,7%. Em cenário

favorável ao risco da taxa de juros, a participação

dos prefixados continua como a mais

representativa (35,8%). No que se refere ao tipo de

detentor, em 12 meses, o peso dos não residentes

caiu 3,0 p.p. para 12,7% do total, mesmo com a

queda do risco soberano. Das instituições

financeiras diminuiu em 0,9 p.p.. Como principal

contrapartida, a participação dos fundos de

investimentos elevou-se em 4,1 p.p. para 25,2%

Fonte: Tesouro Nacional

Fonte: Tesouro Nacional Fonte: Tesouro Nacional

Títulos Públicos – ago/17

35,8%

30,7%33,1%

17%

22%

27%

32%

37%

42%

47%

ago

/15

no

v/1

5

fev/

16

mai

/16

ago

/16

no

v/1

6

fev/

17

mai

/17

ago

/17

Composição da DPFMi

Prefixado

Preço

Flutuante

10,85%

11,10%

10%

11%

11%

12%

12%

13%

13%

14%

14%

15%

15%

Ago

/15

Ou

t/1

5

Dez

/15

Fev/

16

Ab

r/1

6

Jun

/16

Ago

/16

Ou

t/1

6

Dez

/16

Fev/

17

Ab

r/1

7

Jun

/17

Ago

/17

Custo DPMFiAcumulado em 12 meses (a.a.)

estoque

emissão


* Outros: cliente pessoa física residente, governo e seguradoras

23,3% 23,1% 22,4%

21,1% 22,1% 25,2%

24,6% 25,1% 24,8%

15,7% 14,3% 12,7%

15,3% 15,5% 15,0%

ago/16 dez/16 ago/17

Distribuição DPMFiPor tipo de detentor

IF's Fdos InvestimentosPrevidência Não-residentesOutros*



Em agosto, o saldo em transações correntes foi

deficitário em US$ 302,0 milhões contra US$ 648

milhões em no mesmo mês de 2016. Em 12

meses, o saldo é deficitário em US$ 13,5 bilhões,

contra US$ 13,8 bilhões em julho, apresentando

uma forte queda de 47,9% a.a.. O processo

beneficia-se do comportamento da balança

comercial, que apresenta um superávit de US$

60,7 bilhões nos últimos 12 meses. O resultado

só não foi melhor por conta de serviços que

acumulam um déficit de US$ 32,6 bilhões, sendo

US$ 2,9 bilhões somente em agosto. Dessa

forma, o balanço de pagamentos para bens e

serviços apresenta um superávit mais modesto

(US$ 28,173 bilhões em 12 meses). O

investimento direto no país saiu de US$ 4,1

bilhões para US$ 5,1 bilhões em agosto.

Entretanto, em 12 meses, o saldo acumulado

diminuiu de US$ 84,5 bilhões para US$ 82,5

bilhões, porém muito acima do déficit em conta

corrente.Fonte: BCB

Fonte: BCB Fonte: BCB

Setor Externo – ago/17

-13,5

-90

-80

-70

-60

-50

-40

-30

-20

-10

0

ago

/15

no

v/1

5

fev/

16

mai

/16

ago

/16

no

v/1

6

fev/

17

mai

/17

ago

/17

Saldo em transações correntesAcumulado em 12 meses - US$ bi

82,5

67

69

71

73

75

77

79

81

83

85

87

ago

/15

no

v/1

5

fev/

16

mai

/16

ago

/16

no

v/1

6

fev/

17

mai

/17

ago

/17

Investimento Estrangeiro DiretoAcumulado em 12 meses - US$ bi

- 50

- 40

- 30

- 20

- 10

-

10

20

30

ago

/15

ou

t/1

5

de

z/1

5

fev/

16

abr/

16

jun

/16

ago

/16

ou

t/1

6

de

z/1

6

fev/

17

abr/

17

jun

/17

ago

/17

Balanço de Pagamentos - bens e serviçosAcumulado em 12 meses - em US$ bi




A medida que a economia vem apresentando

sinais de crescimento, observa-se uma melhora

no sentimento de confiança dos empresários nos

quatros setores analisados, conforme as

sondagens elaboradas pela FGV. No mês, o

destaque fica para o setor de serviços com a forte

alta de 2,4 pts. para 89,2 pts.. Somente em 2017,

a confiança do setor acumula uma alta de 9,3

pts.. No que tange à utilização da capacidade

instalada (NUCI), os setores apresentaram

resultados distintos. Com uma elevação de 3,5

p.p., alcançou 65,6% no setor de construção civil.

Em menor intensidade, para a indústria de

transformação cresceu de 74,2% para 74,9%. Já

para serviços teve uma retração de 0,6 p.p. para

81,5%.

Fonte: FGV

Fonte: FGV Fonte: FGV

Sondagens FGV – ago/17

92,8

77,5

60

65

70

75

80

85

90

95

mar

/16

mai

/16

jul/

16

set/

16

no

v/1

6

jan

/17

mar

/17

mai

/17

jul/

17

set/

17

Índices de ConfiançaDessazonalizados

Ind. Transf. Construção

85,6

89,2

65

68

71

74

77

80

83

86

89

mar

/16

mai

/16

jul/

16

set/

16

no

v/1

6

jan

/17

mar

/17

mai

/17

jul/

17

set/

17

Índices de ConfiançaDessazonalizados

Serviços Comércio

74,9

65,6

81,5

60

65

70

75

80

85

90

ago

/14

no

v/1

4

fev/

15

mai

/15

ago

/15

no

v/1

5

fev/

16

mai

/16

ago

/16

no

v/1

6

fev/

17

mai

/17

ago

/17

NUCIEm %

Ind. Transf. Construção Serviços


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COMPORTAMENTO SEMANAL DE MERCADOportalabbc.org.br/images/content/Comportamento de Mercado... · 2017. 10. 2. · Comportamento Semanal de Mercado | Página 04 Fonte: J.P. Morgan Fonte: